文章核心观点 - 公司公布2024年第三季度财报，净销售额下降，各业务板块有不同表现，完成ESG收购，对全年业绩给出展望 [1][3] 公司概况 - 公司是全球工业设备制造商，产品涵盖材料加工机械、废物和回收解决方案等，产品在北美、欧洲和亚太制造并全球销售 [1][16][17] CEO 评论 - 团队快速适应行业渠道调整，三季度执行水平高；10月初完成ESG收购，增强产品组合，推动可持续加速长期增长，为公司带来非周期性、财务增值且市场领先业务 [2] 第三季度运营和财务亮点 - 净销售额12亿美元，较2023年第三季度下降6%，主要因材料加工业务下降，高空作业平台业务有适度增长弥补部分损失 [3] - 运营收入1.22亿美元，占净销售额10.1%；调整后运营收入1.27亿美元，占净销售额10.5%，同比变化主要因销量下降及不利的地理和产品组合 [3] - 持续经营业务收入8800万美元，每股1.31美元；调整后持续经营业务收入9800万美元，每股1.46美元，均低于2023年同期 [3] - 投资资本回报率23.7%，远超资本成本 [3] 业务板块回顾 材料加工 - 净销售额4.44亿美元，同比下降9700万美元，因渠道调整和部分地区终端市场需求下降 [4] - 运营收入5600万美元，占净销售额12.6%；调整后运营收入5900万美元，占净销售额13.3%，变化主要因销量下降及不利的产品和地理组合 [4] 高空作业平台 - 净销售额7.69亿美元，同比增长2.4%或1800万美元，三季度客户调整交付计划以适应车队生产力和更短设备交付时间 [5] - 运营收入8300万美元，占净销售额10.8%；调整后运营收入8500万美元，占净销售额11.1%，变化因不利产品组合和更高运费成本 [5] 资产负债表和流动性 - 截至2024年9月30日，公司流动性（现金和循环信贷额度可用性）9.52亿美元，净杠杆率0.4倍 [6] - 2024年第三季度资本支出2900万美元支持业务增长和运营改进 [6] - 截至2024年9月30日，通过股票回购和股息向股东返还6600万美元 [6] - 2024年10月8日完成ESG收购，预计2024年12月31日净杠杆率约2.5倍 [6] CFO 评论 - 三季度业绩反映当季销量低于预期，公司继续采取行动降低成本并使生产与需求匹配 [7] - 对ESG收购为未来财务业绩带来增值、降低周期性感到满意，对收购相关融资行动结果满意，公司保持强大灵活资产负债表以支持战略增长和向股东返还资本 [7] 2024年全年展望 整体展望 - 净销售额50 - 52亿美元，运营利润率11.4% - 11.7%，EBITDA 6.35 - 6.7亿美元，利息/其他费用约9000万美元，税率约19%，每股收益5.85 - 6.25美元，股份数量约6800万股，折旧/摊销约6500万美元，自由现金流约2亿美元，公司及其他运营约亏损7000万美元 [8] 各业务板块展望 - 材料加工业务净销售额约19亿美元，运营利润率14.1% - 14.3%；高空作业平台业务净销售额约30亿美元，运营利润率11.5% - 11.8% [9] 非 GAAP 指标说明 - 公司使用GAAP和非GAAP财务指标，非GAAP指标虽不可与其他公司类似指标直接比较，但能为投资者提供额外分析工具，帮助评估运营结果和业务持续表现 [10] 会议安排 - 公司定于2024年10月30日上午8:30举行财报电话会议，由总裁兼CEO和高级副总裁兼CFO主持，可通过指定网址观看直播和查看存档 [12]

文章核心观点 - 公司预计2024年第三季度收益和营收同比下降，实际结果与预期的对比将影响短期股价，虽难以确定公司能否超预期盈利，但投资前仍需关注盈利预期偏差和Zacks评级等因素 [1][8] 分组1：收益和营收预期 - 公司预计在即将发布的报告中公布每股收益1.27美元，同比下降27.4% [2] - 预计营收11.4亿美元，较去年同期下降11.5% [2] 分组2：预期修正趋势 - 过去30天，该季度的共识每股收益预期下调20.95%至当前水平 [3] 分组3：盈利预期偏差 - Zacks Earnings ESP模型通过比较最准确估计和Zacks共识估计来预测实际收益与共识估计的偏差，仅正ESP读数有显著预测力 [4] - 正的盈利预期偏差结合Zacks评级1、2或3时，是盈利超预期的有力预测指标，这种组合的股票近70%会带来积极惊喜 [5] - 公司最准确估计低于Zacks共识估计，盈利预期偏差为 -2.69%，目前Zacks评级为5，难以确定能否超预期盈利 [6] 分组4：盈利惊喜历史 - 分析师计算未来盈利估计时会考虑公司过去与共识估计的匹配程度，公司上一季度实际每股收益2.16美元，超预期6.40%，过去四个季度三次超预期 [7] 分组5：投资建议 - 盈利超预期或未达预期并非股价涨跌的唯一因素，但投资预期盈利超预期的股票可增加成功几率，投资前应查看公司盈利预期偏差和Zacks评级 [8]

文章核心观点 - 特雷克斯公司完成对多佛公司环境解决方案集团的收购，增强财务状况，虽行业面临需求疲软挑战，但收购有望带来战略优势和财务收益 [1][4][7] 交易背景 - 2024年7月22日，特雷克斯宣布以20亿美元全现金收购多佛的ESG集团，扣除约2.75亿美元预期税收优惠现值后，收购价为17.25亿美元 [2] - ESG拥有Heil、Marathon等知名产品品牌及3rd Eye和Soft - Pak等数字解决方案 [2] - ESG过去十年有机收入复合年增长率超7% [3] 交易对特雷克斯的战略优势 - 拓展废物和回收业务：增加ESG将强化特雷克斯业务组合，满足废物、回收和公用事业终端市场需求，公司将成立新的环境解决方案部门，67%的总收入将来自北美 [4] - 提升产品组合和市场份额：ESG的产品和服务与特雷克斯互补，收购后全球市场机会将扩大至400亿美元 [5] - 显著的财务效益：ESG的EBITDA利润率预计将使特雷克斯利润率提高130个基点，预计合并后EBITDA约为10亿美元 [5] - 提升盈利和现金流：交易预计2025年使特雷克斯盈利实现两位数增长，到2026年底预计实现约2500万美元协同效应，ESG的运营模式将改善其自由现金流 [6] 行业及公司面临的挑战 - 特雷克斯所属行业需求疲软，公司下调2024年销售和每股收益指引，预计销售额在48.5 - 50.5亿美元之间，调整后每股收益在5.80 - 6.20美元之间，分别较此前预期下降且较2023年有不同程度下滑 [7][8][9] - 卡特彼勒预计2024年营收略低于2023年的670亿美元，过去三个季度整体销量下降 [10] - 马尼托瓦克因消费者支出疲软订单水平下降，预计2024年营收在21.75 - 22.25亿美元之间，低于此前预期，欧洲塔式起重机市场疲软仍是不利因素 [11]

文章核心观点 公司宣布定价7.5亿美元2032年到期6.250%优先票据的私募发行 所得款项将用于收购多佛公司环境解决方案集团子公司和资产及支付相关费用 同时预计对现有信贷协议进行修订 [1][2][5] 分组1：私募发行情况 - 公司宣布定价7.5亿美元2032年到期6.250%优先票据的私募发行 价格为票面价值 [1] - 票据和相关担保将仅出售给合格机构买家和某些美国境外人士 未也不会根据证券法或任何州证券法进行注册 [3] - 私募发行预计于2024年10月8日完成 需满足惯常成交条件 [4] 分组2：资金用途 - 公司打算将私募发行所得款项 新定期贷款借款和手头现金用于完成对多佛公司环境解决方案集团子公司和资产的收购 并支付相关费用 [2] 分组3：信贷协议修订 - 收购完成时 公司预计对现有信贷协议进行修订 增加循环信贷额度至8亿美元 延长到期日 并提供最高12.5亿美元的新定期贷款安排 [5] 分组4：公司介绍 - 公司是全球材料加工机械和高空作业平台制造商 产品用于多个领域 部分产品有助于减少环境影响 产品在多地制造并全球销售 业务分为材料加工和高空作业平台两个板块 [10]

文章核心观点 公司拟进行私募发行7.5亿美元2032年到期优先票据 所得款项将用于收购多佛公司环境解决方案集团子公司和资产及支付相关费用 同时寻求修订现有信贷协议 [1][2][4] 分组1：私募发行 - 公司拟在满足市场和其他条件下 私募发行总计7.5亿美元2032年到期优先票据 [1] - 票据及相关担保仅向符合条件机构买家和特定非美国人士发售 未也不会根据证券法注册 [3] 分组2：资金用途 - 公司计划将私募发行所得款项 新定期贷款借款和手头现金用于完成此前宣布的收购多佛公司环境解决方案集团子公司和资产 并支付相关费用 [2] 分组3：信贷协议修订 - 公司同时寻求修订现有信贷协议 一是将循环信贷额度从6亿美元增至8亿美元 并将到期日延长至收购完成后第五年 二是设立新定期贷款额度 预计借款最高达12.5亿美元 到期日为收购完成后第七年 [4] 分组4：公司介绍 - 公司是全球材料加工机械和高空作业平台制造商 产品用于多个领域 部分产品有助于减少环境影响 产品在多地制造并全球销售 业务分为材料加工和高空作业平台两个板块 [9]

文章核心观点 - 公司Terex Corporation (NYSE: TEX)在2024年4月时被认为是一家很好的公司,当时交易价格有超过30%的安全边际 [1] - 但在提出环境解决方案集团(Environmental Solutions Group)的收购计划之后,公司的前景可能发生变化 [1] 公司概况 - Terex Corporation是一家工程和建筑设备制造商 [1] - 公司主要业务包括起重机、建筑设备和环境解决方案 [1] 收购计划 - 公司提出收购环境解决方案集团(Environmental Solutions Group) [1] - 该集团主要从事垃圾收集车、路面清扫车等环境设备的制造和销售 [1] 收购计划的影响 - 收购计划可能会改变公司的前景 [1] - 收购后公司的业务结构和盈利能力可能会发生变化 [1]

文章核心观点 - 因销售和每股收益指引下调，公司股价下跌4%，虽面临挑战但长期前景不变，预计2024年第四季度完成ESG收购 [1] 业务板块挑战 - 高空作业平台业务受客户调整机队影响，物料处理业务因经销商降低库存、终端用户需求疲软及欧洲需求不振而销售下滑 [2] 业绩指引调整 - 2024年销售额预计在48.5 - 50.5亿美元，低于此前的51 - 53亿美元，中点同比下降3.9% [3] - 调整后每股收益预期降至5.8 - 6.2美元，较之前的7.15 - 7.45美元下降，较2023年调整后每股收益7.06美元下降15% [3] ESG收购情况 - 预计2024年第四季度初完成收购ESG，ESG第四季度预计产生约4500万美元调整后息税折旧摊销前利润 [5] - 7月22日公司与多佛公司达成20亿美元全现金收购ESG集团协议，扣除约2.75亿美元预期税收优惠现值后，收购价为17.25亿美元 [5] - 收购ESG将加强公司业务组合，满足废物、回收和公用事业终端市场需求，2025年将使公司收益实现两位数增长，预计到2026年底实现约2500万美元协同效应 [6] - ESG高效运营模式和低净营运资金将改善公司自由现金流 [7] 股价表现 - 过去一年公司股价下跌5.3%，而行业增长27.3% [8] 评级与推荐 - 公司目前Zacks排名为3（持有） [10] - 工业产品板块中，起重机公司和福斯公司Zacks排名为2（买入） [10] - 起重机公司2024年盈利共识估计为每股5.07美元，过去60天上调6%，过去四个季度平均盈利惊喜为11.2%，股价一年上涨80% [11] - 福斯公司过去四个季度平均盈利惊喜为18.2%，2024年盈利共识估计为每股2.76美元，同比增长31.6%，过去60天上调4%，股价一年上涨24.5% [12]

文章核心观点 - 公司更新2024年展望，因渠道调整快于预期致销量低于预期，预计完成ESG收购后将带来积极影响 [1][2] 公司业务情况 - 公司是全球材料加工机械和高空作业平台制造商，产品用于多领域，在多地制造并全球销售，业务分材料加工和高空作业平台两个板块 [5] 2024年展望 - 2024年全年调整后每股收益（不包括ESG收购收益）预计在5.80 - 6.20美元，营收在48.5 - 50.5亿美元 [1] - 2024年调整后每股收益展望为非GAAP财务指标，无法合理调和与最直接可比的前瞻性GAAP财务指标，该信息为投资者提供排除异常项目后的每股收益预期 [7] 业绩影响因素 - 全球渠道调整快于预期致销量低于预期，AWP客户减少计划交付量以匹配季节性租赁需求，MP经销商因终端用户评估宏观环境调整库存水平 [2] ESG收购情况 - 预计在第四季度初完成ESG收购，收购将降低公司周期性，立即带来财务增值，增加规模并提供运营和商业协同效应 [2] - 预计ESG在第四季度产生约4500万美元的调整后EBITDA，与之前预期一致 [2] 财务指标定义 - EBITDA定义为扣除特定项目后的净收入加上相关费用，调整后EBITDA是在EBITDA基础上加上一些项目得出，无法合理调和与最直接可比的前瞻性GAAP财务指标，为投资者提供ESG在2024年第四季度的业绩指引 [8] 会议安排 - 公司将于2024年10月30日上午8:30（东部时间）举行电话会议，回顾2024年第三季度财务业绩，首席执行官和首席财务官将主持会议 [2] - 公司财务结果将于会议前在指定网站发布，鼓励参会者提前15分钟登录网络直播，直播可在该网站回放 [2][3] 联系方式 - 投资者关系副总裁为Derek Everitt，邮箱为[email protected] [6]

文章核心观点 - Zacks Premium为投资者提供多种利用股市并自信投资的方式，其特色服务包括每日更新Zacks Rank和Zacks Industry Rank等，还包含Zacks Style Scores，Style Scores与Zacks Rank配合使用可帮助投资者挑选更有潜力的股票，如Terex公司就因有较好的Zacks Rank和Style Scores值得投资者关注 [1][2][8][10] Zacks Premium服务内容 - 提供Zacks Rank和Zacks Industry Rank的每日更新、Zacks 1 Rank List的完全访问权限、股票研究报告和高级股票筛选等服务，帮助投资者更明智自信地投资 [1] - 包含Zacks Style Scores [1] Zacks Style Scores介绍 - 与Zacks Rank一同开发，是基于三种投资方法对股票进行评级的补充指标，帮助投资者挑选未来30天跑赢市场可能性最大的股票 [2] - 每种股票根据价值、增长和动量特性被给予A - F的字母评级，评级越高股票表现越好 [3] - 分为价值评分、增长评分、动量评分和VGM评分四个类别 [3][4][5] 价值评分 - 价值投资者喜欢低价买入优质股票，价值评分利用P/E、PEG等比率识别最具吸引力和折扣最大的股票 [3] 增长评分 - 增长投资者关注股票未来前景和公司财务健康状况，增长评分分析预计和历史收益、销售和现金流等特征，寻找可持续增长的股票 [4] 动量评分 - 动量交易利用股票价格或收益前景的涨跌趋势，动量评分通过一周价格变化和收益估计的月度百分比变化等因素确定建仓时机 [4] VGM评分 - 是所有风格评分的组合，根据综合加权风格对股票进行评级，帮助筛选出价值、增长和动量最具吸引力的公司 [5] Style Scores与Zacks Rank的配合 - Zacks Rank是利用收益估计修正来帮助投资者构建成功投资组合的股票评级模型，自1988年以来，排名第一（强力买入）的股票平均年回报率达25.41%，超过同期标准普尔500指数表现两倍多 [6][7] - 每天有超800只高评级股票，Style Scores可辅助挑选，应选择Zacks Rank为1或2且Style Scores为A或B的股票，若Rank为3（持有），Scores也应为A或B以保证上行潜力 [7][8] - 选择股票时收益估计修正方向是关键因素，Rank为4（卖出）或5（强力卖出）的股票，即使Scores为A或B，收益预测也会下降，股价下跌可能性更大 [9] 关注股票 - Terex - 1986年成立，是全球高空作业平台、材料加工机械和起重机制造商，产品用于建筑、维护等领域 [10] - Zacks Rank为3（持有），VGM评分为A，增长风格评分为B，本财年预计同比盈利增长2.3% [10][11] - 2024财年，五名分析师在过去60天上调盈利估计，Zacks共识估计每股增加0.19美元至7.22美元，平均盈利惊喜为7%，值得投资者关注 [11]

文章核心观点 - 特雷克斯公司收购多佛公司环境解决方案集团的交易取得进展，该交易将增强公司业务组合和财务状况，带来战略和财务益处 [1][4][6] 交易进展 - 与收购环境解决方案集团相关的《哈特 - 斯科特 - 罗迪诺反垄断改进法案》规定的30天等待期结束 [1] 交易详情 - 2024年7月22日，特雷克斯与多佛公司达成协议，将以20亿美元全现金交易收购多佛的环境解决方案集团，扣除约2.75亿美元预期税收优惠现值后，收购价为17.25亿美元 [2] - 环境解决方案集团拥有多个知名产品品牌和数字解决方案 [2] - 过去10年，环境解决方案集团有机收入复合年增长率超7% [3] 战略益处 - 交易预计今年晚些时候完成，将形成新的环境解决方案部门，满足废物、回收和公用事业终端市场增长需求 [4] - 环境解决方案集团的产品和服务与特雷克斯互补，收购后北美业务占比将达65%，全球市场机会将扩大至400亿美元 [5] 财务益处 - 环境解决方案集团的息税折旧摊销前利润率预计将使特雷克斯利润率提高130个基点，预计合并后息税折旧摊销前利润约为10亿美元 [6] - 交易预计2025年使特雷克斯收益实现两位数增长，后续还有进一步增长 [6] - 到2026年底预计实现约2500万美元协同效应，来自采购、供应链效率和商业举措 [6] - 环境解决方案集团高效运营模式和低净营运资金将改善特雷克斯自由现金流 [7] 股价表现 - 过去一年，特雷克斯股价下跌14.4%，而行业增长15.5% [8] 评级与相关公司 - 特雷克斯目前Zacks排名为3（持有） [10] - 工业产品板块中，克兰公司和福斯公司Zacks排名为2（买入） [10] - 克兰公司2024年每股收益共识估计为5.07美元，过去60天估计上调6%，过去四个季度平均盈利惊喜为11.2%，股价一年上涨75.2% [11] - 福斯公司过去四个季度平均盈利惊喜为18.2%，2024年每股收益共识估计为2.76美元，同比增长31.6%，过去60天估计上调4%，股价一年上涨27.5% [12]