文章核心观点 - 特雷克斯公司董事会宣布每股0.17美元的季度股息，将于2024年6月20日支付给6月6日收盘时登记在册的股东 [1] 公司概况 - 特雷克斯是全球材料加工机械和高空作业平台制造商，产品用于维护、制造、能源等多个领域 [2] - 部分产品和解决方案可减少对环境的影响，包括电动和混合动力产品等 [2] - 产品在北美、欧洲、澳大利亚和亚洲制造并全球销售，业务分为材料加工和高空作业平台两个板块 [2] 联系方式 - 高级副总裁兼首席财务官Julie A. Beck，邮箱[email protected] [3]

文章核心观点 - Terex Corporation因需求强劲、销量提升、定价措施和成本削减等因素业绩良好 ，当前值得持有 ，同时还介绍了一些工业产品领域排名较好的股票 [1] Terex Corporation情况 业绩表现 - 过去13个季度盈利同比增长 ，第一季度调整后每股收益1.60美元 ，同比提高5.5% ，收入同比增长4.6%至12.9亿美元 ，受多业务健康需求驱动 [1][2] - 过去四个季度平均正盈利惊喜为16.9% [2] 增长预期 - Zacks对公司2024年盈利共识预期在过去30天内上调2%至每股7.09美元 ，2025年上调3%至每股7.22美元 [3] - 2024年预计每股收益在6.95 - 7.35美元 ，2023年为7.06美元 ；预计销售额在52 - 54亿美元 ，2023年为51.5亿美元 ；过去一个月股价上涨1.1% ，而行业下跌0.7% [4] 业务支撑 - 过去三年盈利同比增长 ，第一季度末积压订单为31亿美元 ，远高于历史水平 ，有望支撑未来营收 ，基础设施法案支出增加将是主要催化剂 [5][6] 战略举措 - 公司 “执行、创新、增长” 战略进展良好 ，在创新产品、数字创新、制造设施扩张和收购方面进行投资 [6] 财务状况 - 截至2024年3月31日 ，总可用流动性为8.66亿美元 ，净杠杆率为0.5倍 ；预计2024年自由现金流在3.25 - 3.75亿美元 ，2023年为3.66亿美元 ；第一季度资本支出和增长投资3500万美元 ，向股东返还270万美元 ；有1.29亿美元授权用于股票回购 ；第一季度董事会宣布每股股息17美分 ，2023年两次提高股息 ，共提高31% [8] 其他工业产品股票情况 Applied Industrial Technologies - 第一季度每股收益2.48美元 ，同比增长4% ，超Zacks共识预期 ；过去四个季度平均盈利惊喜为8.2% ；过去30天对其2024财年盈利共识预期上调1% ，预计同比增长10% ；过去一个月股价上涨7% [10] Kaiser Aluminum - 第一季度每股收益同比增长3%至1.02美元 ，超Zacks共识预期 ；过去30天对其2024年盈利共识预期提高13% ，预计同比增长50.4% ；过去四个季度平均盈利惊喜为136.83% ；过去一个月股价上涨12% [11] Northwest Pipe Company - 第一季度每股收益同比增长126%至0.52美元 ，超Zacks共识预期 ；过去四个季度平均盈利惊喜为11.48% ；对其2024财年盈利共识预期预计同比增长17.7% ，过去30天上调6% ；过去一个月股价上涨11.9% [12]

公司整体财务数据关键指标变化 - 公司2024年第一季度销售额为13亿美元，同比增长5%，营业利润率提高20个基点，每股收益为1.60美元，投资资本回报率超27% [3][11] - 公司上调2024年销售和利润预期，预计每股收益在6.95 - 7.35美元之间 [3] - 第一季度积压订单为31亿美元，显著高于历史水平，巩固订单超10亿美元，较去年有所下降 [4] - 公司有望连续第二年实现每股收益超7美元，自由现金流超3亿美元 [10] - 第一季度毛利润率为23%，同比增加40个基点，销售、一般和行政费用占销售额的10.8%，运营收入为1.58亿美元，运营利润率为12.2% [11][12][13] 公司市场与业务特点 - 北美市场占公司总销售额超60%，第一季度实现两位数销售增长，美国政府基础设施支出增加，制造业建设支出同比增长超30% [5] - 约20%的年度销售额来自过去三年推出的新产品 [8] - 约80%的潜在市场与大趋势刺激和政府投资激励相契合 [9] 材料处理（MP）部门业务线数据关键指标变化 - 材料处理（MP）部门第一季度销售额为5.2亿美元，同比下降6%，运营利润为7200万美元，积压订单为7.12亿美元，订单环比增长7% [14] 高空作业平台（AWP）部门业务线数据关键指标变化 - 高空作业平台（AWP）部门第一季度销售额为7.73亿美元，同比增长近13%，运营利润为1.07亿美元，同比增长29%，积压订单为24亿美元 [15] - 公司预计2024年AWP销售额为30 - 31亿美元，较之前预期增加1亿美元[19] - 公司将全年AWP运营利润率预期小幅上调至13.5% - 13.8%，较2023年提升超100个基点[19] - 公司预计Q2 AWP销售额同比增长，利润率较去年同期强劲的第二季度低约150个基点[19] - 公司预计AWP销售季度节奏更接近历史模式，Q2和Q3销售额最高，这两个季度盈利能力也更高[20] 公司发展预期与优势 - 公司认为2024年将是出色的一年，预计全年业绩表现更强[19][20][21] - 公司拥有多元化的行业领先业务组合，能在周期中实现更高业绩水平[21] - 公司有望从电气化、数字化和人工智能等大趋势和新兴技术中持续受益[21] - 公司团队专注于运营执行，以提高效率和投资资本回报率[21] - 公司资产负债表强劲，能产生大量现金流，为盈利增长战略和股东资本回报提供支持[21] - 公司拥有全球、经验丰富、多元化且高度敬业的团队，致力于为客户和股东创造价值[21]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度销售达13亿美元，同比增长约5%，主要因多业务产品需求强劲，其中北美市场显著增长，欧洲市场较去年同期下滑 [73] - 运营收入1.58亿美元，运营利润率12.2%，较去年提高20个基点，运营收入含400万美元归属和遣散费用影响；利息费用与去年基本持平，其他费用较去年增加700万美元，主要因按市值计价调整不利 [74] - 毛利润率23%，较去年提高40个基点，得益于制造吞吐量改善和严格价格成本管理；SG&A费用因薪酬费用增加而上升，占销售额10.8%，略高于去年，剔除400万美元离散财务项目后为10.4%，优于去年 [46] - 第一季度全球有效税率20.5%，去年同期为17.5%；每股收益1.60美元，与去年持平；因运营利润增加被营运资金增加抵消，第一季度自由现金流为负 [47] - 提高2024年销售和每股收益预期，每股收益预期调至6.95 - 7.35美元，销售预期调至52 - 54亿美元，较之前预期中点提高1亿美元 [51] - 预计全年运营利润率在12.8% - 13.1%，与之前预期一致且高于2023年全年表现；预计全年利息和其他费用6500万美元，高于之前预期 [79][80] 各条业务线数据和关键指标变化 MP业务 - 第一季度销售额5.2亿美元，较2023年第一季度下降6%，主要因欧洲需求疲软，部分被骨料业务增长抵消；运营利润7200万美元，较去年减少1300万美元，运营利润率较去年下降150个基点，但比预期高50个基点 [48][76] - 第一季度末积压订单7.12亿美元，高于历史正常水平，订单量较第四季度环比增长7%，业务正回归传统订单与发货动态 [76] - 预计全年销售额22 - 23亿美元，利润率在15.6% - 15.9%，与之前预期一致，第二季度销售额和利润率将从第一季度水平提升，盈利能力全年将稳步提高 [53] AWP业务 - 第一季度销售额7.73亿美元，同比增长近13%，主要因需求增加、供应链和制造吞吐量改善；季度运营利润1.07亿美元，同比增长29%，得益于高销量下的强劲运营执行、供应链性能改善和严格价格成本管理 [49] - AWP积压订单24亿美元，是历史正常水平两倍多 [77] - 预计2024年销售额30 - 31亿美元，较之前预期提高1亿美元；全年运营利润率预期小幅上调至13.5% - 13.8%，较2023年提升最多100个基点；预计第二季度销售额同比增长，利润率较去年强劲的第二季度低约150个基点 [81] 公用事业业务 - 第一季度业务增长两位数，受益于电网升级和扩张投资增加，团队正努力克服供应链短缺问题，且已开始积极接受2025年订单 [41] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美市场占公司总销售额超60%，第一季度实现两位数销售增长，公司业务将受益于美国政府未来几年基础设施现代化支出增加 [33] - 欧洲市场部分地区表现不佳，德国、英国和法国对公司业务影响较大，英国和德国有陷入技术性衰退迹象，预计英国可能先于德国复苏，公司预计欧洲市场全年仍将疲软 [17][51] - 中东地区是公司在该区域的亮点市场 [17] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 执行“Execute, Innovate, Grow”战略，通过推出新产品、提升现有产品组合利用率等方式推动长期股东价值增长，约20%的年销售额来自过去三年推出的新产品 [42] - 有机增长方面，专注提高产品活力，抓住投资机会推动各业务线增长，积极利用大趋势和新兴技术；同时拓展并购渠道，寻找有吸引力的机会以扩大市场覆盖范围和加强产品组合 [45] - MP业务利用现有产品组合寻找新应用场景，过去七八年实现双位数增长和利润率提升，还在拓展混合动力和插电式替代方案，并宣布与康明斯合作开发氢动力 [7][62] - AWP业务的Genie产品在电动和混合动力产品开发方面处于领先地位，新推出的伸缩臂叉装车总拥有成本显著降低；公用事业业务推出首款全电动桶式卡车 [114] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 基于客户反馈、积压订单覆盖情况、订单量和领先指标，公司对提高2024年业绩展望有信心，整体市场前景对多个主要终端市场依然强劲，尤其是北美市场 [33] - 美国基础设施、通用建筑和住宅终端市场的优势将继续有利于MP的骨料和混凝土业务，预计这些积极因素将抵消欧洲业务疲软的影响；MP的环境业务预计将继续增长，Fuchs业务专注拓展新地理区域和新产品以抵消短期需求疲软 [34] - 公司认为自身处于有利地位，能够受益于电气化、数字化和人工智能等大趋势和新兴技术，团队将专注运营执行以提高效率和投资回报率 [55] - 对Terex未来多年增长有信心，有望连续第二年实现每股收益超7美元和自由现金流超3亿美元，认为可通过加速战略增长元素为股东创造更多价值 [71] 其他重要信息 - 公司新的蒙特雷工厂持续承担更多Genie全球生产份额，预计将改善该业务部门的周期利润率表现 [32] - 公司计划今年资本支出约1.45亿美元，约占预期销售额中点的2.7%，最大投资与蒙特雷工厂相关，预计明年资本支出将减少，有利于2025年自由现金流转换 [50][78] - 公司经销商库存已处于合理水平，渠道去库存工作基本完成 [20] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: MP业务指南相关问题 - 回答：MP业务第一季度表现好于预期，运营利润率比预期高60个基点，有有利的地理区域组合，受产品责任费用影响约50个基点；公司维持全年MP业务利润率和销售指引不变，预计MP业务全年仍将表现良好，利润率和销售额将逐季改善 [57][109] 问题: 公司新产品表现及策略 - 回答：公司在过去三年推出的新产品占年销售额约20%，通过拓展回收和环境解决方案、将现有产品引入新市场、在现有市场开发新产品等方式实现新产品增长，如Greentech和新型低速破碎机等 [91][92] 问题: AWP业务积压订单产品组合及全年利润率问题 - 回答：积压订单无重大变化，业务将回归正常季节性模式，第二和第三季度是销售旺季，第四季度因工作日减少通常表现较差；第二季度利润率受蒙特雷工厂效率问题影响，预计全年利润率将逐季改善，全年增量利润率约30% [101][102] 问题: 公司启动成本影响及公用事业业务利润率情况 - 回答：全年启动成本维持在之前讨论的范围内；公用事业业务第一季度增长两位数，虽仍受供应链问题影响，但该业务有很大增长潜力，未来利润率有望改善 [104][127] 问题: 提高EPS指引但未提高自由现金流承诺的原因及欧洲市场情况 - 回答：年初暂不提高自由现金流承诺，预计库存水平全年将下降，营运资金管理改善将使现金流逐季改善；欧洲部分市场如德国的材料处理业务面临挑战，但环境业务和混凝土、骨料业务表现良好，预计MP业务利润率和销售额将逐季提升 [107][109] 问题: 公司并购机会及交易规模 - 回答：公司有活跃的并购机会管道，但不急于进行并购，会综合考虑各种机会与股票回购、投资现有业务和分红等其他资本使用方式的优劣；公司会寻找有吸引力、能加强产品组合和未来盈利的机会，不设目标和时间限制 [110] 问题: 公司杠杆目标及并购交易规模 - 回答：公司净杠杆目标为2.5倍，目前处于较低水平；若有合适机会，会考虑进行并购，但会谨慎评估交易规模；若今年无合适并购机会，也会考虑股票回购等其他资本回报方式 [112] 问题: 第一季度价格成本管理量化及全年预期 - 回答：第一季度团队表现出色，特别是AWP业务，供应链改善、劳动力充足使发货量超预期，有助于提高利润率；预计全年价格成本保持中性，价格增长在低个位数到中个位数区间，MP业务定价灵活 [118] 问题: 公用事业业务2025年订单讨论进展及公司整体情况 - 回答：MP业务通常按订单生产，2024年订单基本覆盖，预计第三和第四季度开始讨论2025年订单；公用事业业务已积极接受2025年订单，需求旺盛，但仍受车身和底盘供应影响，该业务未来几年有很大增长空间 [119] 问题: 公司利用数字和技术进步的机会 - 回答：公司认为AI是提高效率、生产力和实时决策的机会，可用于平衡供需；公司还进行了长期技术投资，如对Acculon和Apptronik的投资，前者有助于控制重要的电动汽车供应链，后者可应用于多个领域 [132][151] 问题: 未来三到五年有机增长预期 - 回答：公司通过将现有产品应用于新市场、基于现有平台开发新产品等方式实现增长，如Green Tech产品和拓展回收业务组合；目前仍坚持投资者日设定的目标，待更多季度数据后再重新评估长期展望 [136][152] 问题: 第一季度库存和供应链情况 - 回答：随着供应链改善，公司正回归正常交付模式；第一季度供应链改善使华盛顿州和蒙特雷工厂获得劳动力，提高了制造吞吐量和利润率；目前仍存在库存问题，但较去年有很大改善 [156] 问题: 实现2027年目标的增长预期 - 回答：公司目前在实现2027年目标的轨道上处于领先地位，但仍希望更多季度数据后再重新评估；2025 - 2027年增长可能来自有机增长和并购机会 [152][157] 问题: 北美地区动臂式起重机远程信息处理数据及利用率情况 - 回答：文档未提及具体回答内容

现金及现金等价物变化 - 截至2024年3月31日，公司现金及现金等价物为3.649亿美元，较2023年12月31日的3.707亿美元略有下降[8] 净收入变化 - 2024年第一季度净收入为1.085亿美元，2023年同期为1.126亿美元[10] 经营活动净现金变化 - 2024年第一季度经营活动净现金使用为3390万美元，2023年同期为提供910万美元[10] 投资活动净现金变化 - 2024年第一季度投资活动净现金使用为3580万美元，2023年同期为2970万美元[10] 融资活动净现金变化 - 2024年第一季度融资活动净现金提供为7120万美元，2023年同期使用为3170万美元[10] 总资产变化 - 截至2024年3月31日，公司总资产为37.599亿美元，较2023年12月31日的36.155亿美元有所增加[8] 总负债变化 - 截至2024年3月31日，公司总负债为20.28亿美元，较2023年12月31日的19.432亿美元有所增加[8] 其他综合收益（损失）净额变化 - 2024年第一季度其他综合收益（损失）净额为 - 2880万美元，2023年同期为2630万美元[9] 股息发放变化 - 2024年第一季度发放股息1140万美元，2023年同期为1020万美元[9][10] 会计准则影响 - 财务会计准则委员会于2023年11月发布的ASU 2023 - 07，要求公司在报告分部层面进行额外披露，该指引对2023年12月15日后开始的财年及2024年12月15日后开始财年的中期期间生效，公司正在评估其影响[14][15] 贸易应收账款变化 - 2024年3月31日和2023年12月31日，贸易应收账款分别为6.335亿美元和4.938亿美元[17] 呆账准备金变化 - 截至2023年12月31日，呆账准备金余额为830万美元，2024年第一季度计提110万美元，其他变动为-30万美元，截至2024年3月31日余额为910万美元[18] 产品保修负债变化 - 截至2023年12月31日，产品保修负债余额为4780万美元，当期计提970万美元，估计变动260万美元，当期结算-1100万美元，外汇影响/其他为-50万美元，截至2024年3月31日余额为4860万美元[23] 各业务线净销售额变化 - 2024年第一季度，材料处理（MP）净销售额为5.2亿美元，高空作业平台（AWP）为7.727亿美元，公司及其他/消除项为-20万美元，总计12.925亿美元；2023年同期分别为5.538亿美元、6.859亿美元、-40万美元，总计12.357亿美元[30] - 2024年第一季度，北美地区净销售额为7.944亿美元，2023年同期为6.844亿美元[31] - 2024年第一季度，高空作业平台净销售额为5.428亿美元，2023年同期为4.848亿美元[32] - 2024年第一季度，材料加工设备净销售额为3.57亿美元，2023年同期为3.344亿美元[32] 各业务线营业利润变化 - 2024年第一季度，MP营业利润为7210万美元，AWP为1.073亿美元，公司及其他/消除项为-2110万美元，总计1.583亿美元；2023年同期分别为8530万美元、8310万美元、-2070万美元，总计1.477亿美元[30] 各业务线可识别资产变化 - 截至2024年3月31日和2023年12月31日，MP可识别资产分别为20.29亿美元和20.914亿美元，AWP分别为23.533亿美元和22.162亿美元，公司及其他/消除项分别为-6.224亿美元和-6.921亿美元，总计分别为37.599亿美元和36.155亿美元[30] 所得税费用及有效税率变化 - 2024年第一季度，公司确认所得税费用2800万美元，收入1.365亿美元，有效税率为20.5%；2023年同期分别为2330万美元、1.332亿美元，有效税率为17.5%[33] 持续经营业务收入及每股收益变化 - 2024年第一季度，持续经营业务收入为1.085亿美元，2023年为1.099亿美元；净收入分别为1.085亿美元和1.126亿美元[35] - 2024年第一季度，基本每股收益方面，持续经营业务为1.62美元，净收入为1.62美元；2023年分别为1.62美元和1.66美元[35] - 2024年第一季度，摊薄每股收益方面，持续经营业务为1.60美元，净收入为1.60美元；2023年分别为1.60美元和1.64美元[35] 存货及存货储备变化 - 2024年3月31日和2023年12月31日存货分别为12.176亿美元和11.86亿美元，存货储备分别为7010万美元和7050万美元[36] 物业、厂房及设备净值变化 - 2024年3月31日和2023年12月31日物业、厂房及设备净值分别为5.737亿美元和5.698亿美元[37] 商誉净值及无形资产净值变化 - 2024年3月31日和2023年12月31日商誉净值分别为2.92亿美元和2.946亿美元[38] - 2024年3月31日和2023年12月31日无形资产净值分别为1480万美元和1570万美元，未来五年预计无形资产摊销费用分别为2400万、2300万、2100万、2100万和1200万美元[38] 商品互换未平仓名义价值变化 - 2024年3月31日和2023年12月31日商品互换未平仓名义价值分别为1.68亿美元和2.22亿美元[39] 交叉货币互换未平仓名义价值变化 - 2024年3月31日和2023年12月31日交叉货币互换未平仓名义价值分别为24.87亿美元和25亿美元[40] 外汇合约未平仓名义价值变化 - 2024年3月31日和2023年12月31日指定为现金流套期工具的外汇合约未平仓名义价值分别为160万美元和460万美元，未指定的分别为1.999亿美元和3.001亿美元[42][43] 净衍生资产（负债）变化 - 2024年3月31日和2023年12月31日净衍生资产（负债）分别为 - 3300万美元和 - 300万美元[44] 预计未实现净损失重新计入收益 - 预计截至2024年3月31日计入AOCI的未实现净损失约100万美元将在未来十二个月重新计入收益[49] 信贷协议情况 - 公司信贷协议包含6亿美元循环信贷额度和6亿美元高级担保定期贷款，定期贷款已于2022年提前还清，循环信贷额度到期日为2026年4月1日，协议还考虑了超3亿美元的无承诺增量额度[50] 循环信贷未偿还金额及利率变化 - 截至2024年3月31日和2023年12月31日，公司循环信贷未偿还金额分别为9910万美元和0美元，2024年3月31日循环信贷加权平均利率为6.67%[54] 信用证未偿还总额变化 - 信贷协议规定可发行最高4亿美元和3亿美元的信用证，截至2024年3月31日和2023年12月31日，信用证未偿还总额分别为1.178亿美元和1.199亿美元[55][56][58] 优先票据情况 - 2021年4月，公司以面值发售6亿美元2029年到期的5%优先票据，2024年3月31日其账面价值为6亿美元，公允价值为5.64亿美元[59][61] 增值税应收账款质押借款变化 - 2023年10月，公司通过框架协议转让增值税应收账款获得预支现金，截至2024年3月31日和2023年12月31日，相关负债分别为1860万美元和1900万美元[60] 养老金净定期成本变化 - 2024年和2023年第一季度，公司养老金净定期成本分别为160万美元和150万美元[64] 税务索赔情况 - 巴西圣保罗州对公司子公司TLA的ICMS税收抵免提出质疑，评估未支付的ICMS税、罚款和相关利息约为1.15亿巴西雷亚尔（2300万美元）[66] 信用担保风险敞口及损失备抵变化 - 截至2024年3月31日和2023年12月31日，公司信用担保最大风险敞口分别为8430万美元和8940万美元，信用损失备抵分别为520万美元和530万美元[69] 限制性股票授予情况 - 2024年第一季度，公司向员工授予50万股限制性股票，加权平均公允价值为每股60.12美元，其中约61%为时间归属型，约27%和12%为绩效归属型[71] 股票回购情况 - 2024年和2023年第一季度，公司分别回购46337股和79285股，金额分别为270万美元和370万美元[74] 董事会宣布股息变化 - 2024年和2023年第一季度，公司董事会宣布并支付的股息分别为每股0.17美元和0.15美元[74] 折旧和摊销费用变化 - 2024年第一季度折旧和摊销费用为1490万美元，2023年同期为1210万美元[10] 应收账款（净额）变化 - 截至2024年3月31日，应收账款（净额）为6.853亿美元，较2023年12月31日的5.478亿美元有所增加[8]

财务业绩 - Q1 2024净销售额12.925亿美元，同比增长4.6%；运营利润1.583亿美元，运营利润率12.2%；摊薄后每股收益1.60美元[159][166] - 2024年自由现金流展望为3.25 - 3.75亿美元，净杠杆率0.5倍，TTM基础上ROIC为27.6%，自2023年初以来股息增长31%[4][114] - 2024年全年展望上调，净销售额从51 - 53亿美元上调至52 - 54亿美元，EPS从6.85 - 7.25美元上调至6.95 - 7.35美元[9] 业务板块表现 - 材料处理业务Q1净销售额7.727亿美元，同比增长12.7%，运营利润率13.9%；积压订单24.31亿美元，同比下降18%[74] - 高空作业平台业务Q1净销售额5.2亿美元，同比下降6.1%，运营利润率13.9%；积压订单7.12亿美元，同比下降39%[40] 市场与需求 - 客户需求健康，订单恢复正常季节性，美国电网投资、制造业支出和住宅市场改善支撑需求，但欧洲经济疲软和废钢市场有影响[32][34] - 积压订单达31亿美元，是历史平均水平的两倍多，北美市场健康，欧洲市场疲软[137] 战略与风险 - 战略重点包括利用大趋势和新兴技术、开拓新市场和地域、执行卓越运营和有机增长计划[145][158][165] - 公司面临政治经济不稳定、供应链中断、市场竞争、汇率风险等多种潜在风险[147]

公司业务板块划分 - 公司业务分为材料加工（MP）和高空作业平台（AWP）两个报告分部[15] 材料加工（MP）业务详情 - MP 业务制造多种设备，在多地有制造运营，在北美有配送中心和服务中心[16][17][18] - 材料加工设备用于多个行业，包括破碎机、筛分和给料设备等[31] - 公司制造多种类型的破碎机，包括颚式、冲击式和圆锥式等[32] - 公司制造的洗涤系统产品包括移动和静态洗涤厂等，应用于多个领域[33] - 公司材料加工产品通过全球独立经销商网络、直销和租赁公司等渠道分销[48] 高空作业平台（AWP）业务详情 - AWP 业务制造多种设备，有零件和物流中心，通过服务分支网络提供服务支持[19][20] - 公司高空作业平台和伸缩臂叉装车产品主要通过全球租赁公司和独立经销商网络分销[49] 金融服务业务 - 公司通过 Terex 金融服务（TFS）协助客户租赁、租赁和购置产品，促进融资交易[21] 公司目标与运营框架 - 公司目标是为客户提供卓越的投资资本生命周期回报（Customer ROIC）[23] - 公司以“执行、创新、增长”运营框架管理业务，过去三年完成多笔交易[25][28] 资本配置策略 - 公司的资本配置策略包括维持约 2.5 的平均净债务与 EBITDA 比率等[29] 积压订单情况 - 截至2023年12月31日，公司积压订单总额为34.111亿美元，较2022年的40.709亿美元减少6.598亿美元[43][45] - 2023年12月31日，MP部门积压订单为7.675亿美元，较2022年的11.743亿美元下降约35%[43][46] - 2023年12月31日，AWP部门积压订单为26.436亿美元，较2022年的28.966亿美元下降约9%[43][47] 客户销售占比情况 - 2023年，公司最大客户占合并净销售额不到5%，前十大客户合计占比不到27%[58] 产品能源选项 - 公司约70%的MP和Genie产品提供电动和/或混合动力选项[53] 公用事业产品分销模式 - 公司公用事业产品在北美主要通过租赁公司、独立经销商和直销模式分销，在北美以外由独立经销商直接销售给客户[50] 市场竞争情况 - 公司在全球制造业市场面临竞争，各业务板块有不同的主要竞争对手[57] - 公司各业务部门面临竞争，不同产品有不同主要竞争对手[57] 商标与专利情况 - 公司使用Terex、Genie、Powerscreen和Fuchs等重要商标和商号，并拥有许多用于运营的专利[59] 销售额预测 - 2024年预计上半年和下半年销售额相当，第二和第三季度销售额略高于第一和第四季度[66] 工伤率目标与现状 - 公司设定到2026年底将失时工伤率降至0.4、总可记录工伤率降至1.4的目标，2023年底失时工伤率为0.58，总可记录工伤率为1.98[68] - 公司计划到2026年底将损失工时伤害率降至0.4，总可记录伤害率降至1.4，2023年底损失工时伤害率为0.58，总可记录伤害率为1.98[68] 员工情况 - 截至2023年12月31日，公司约有10200名团队成员，其中美国约4200名，美国团队成员中约1%由工会代表[70] - 2023年89%的团队成员参与了公司全球敬业度调查，安全是评分最高的调查类别[70] - 截至2023年12月31日，公司约有10200名员工，其中美国约有4200名，美国约1%的员工由工会代表[70] - 2023年89%的员工参与了公司全球敬业度调查[70] 多元化目标 - 公司设定到2030年提高女性在四个领域的代表性目标，分别为领导层24%、管理层25%、一线岗位20%、全球女性占比24%[77] - 公司计划到2030年将女性在领导岗位的占比提升至24%，管理岗位占比提升至25%，一线岗位占比提升至20%，全球女性占比提升至24%[77] - 公司设定到2030年美国少数族裔在领导层、管理层、间接制造和销售及行政岗位的代表性目标分别为17%、18%、26%[78] - 公司2030年美国少数族裔在领导岗位的占比目标为17%，管理岗位为18%，间接制造和销售、一般及行政岗位为26%[78] 环保相关情况 - 公司致力于环保，生产温室气体排放更低的产品，投资替代能源解决方案公司[64] - 公司制造业务受环境法律法规约束，各制造工厂至少每五年接受一次环境审计[62] - 公司各制造工厂至少每五年接受一次环境审计以监测合规情况[62] 业务季节性特点 - 公司业务具有季节性，北半球客户会在第二季度为年度建筑季（4月至10月）进行投资，带来更强需求[66] 资金需求与流动性 - 公司业务资本密集，需资金购买库存和升级设施，预计运营现金流等能提供至少未来12个月的充足流动性[67] 产品安全情况 - 公司致力于产品安全，设计和制造的设备符合适用法律法规和行业标准，并持续改进[63]

财务数据和关键指标变化 - 2023年公司销售增长17%，毛利率提升超300个基点，每股收益提高63%，投资资本回报率达28.5%，提升720个基点 [46] - 第四季度毛利率21.5%，较上年增加220个基点；运营收入11600万美元，剔除1700万美元一次性费用后为13300万美元，运营利润率10.9%，提升100个基点 [56][57] - 第四季度全球有效税率为负21%；自由现金流1.35亿美元，全年自由现金流3.66亿美元，较上年增加2.14亿美元，净收入转化率71% [58][59][63] - 预计2024年每股收益6.85 - 7.25美元，销售额51 - 53亿美元；自由现金流3.25 - 3.75亿美元，资本支出约1.45亿美元 [64][65] 各条业务线数据和关键指标变化 AWP业务 - 2023年销售增长18%，运营利润率提升480个基点至12.7%；第四季度运营利润6100万美元，增长13%，积压订单26亿美元，约为历史正常水平3倍，预订量8.5亿美元，环比增长59% [47][61] - 预计2024年AWP销售额29 - 30亿美元，运营利润率13.4% - 13.7%；Q1销售额高于上年，利润率略低，Q2和Q3销售额最高，盈利能力更强 [94] MP业务 - 2023年销售增长15%，运营利润率提升80个基点至16.1%；第四季度销售增长1%至5.55亿美元，运营利润8400万美元，下降300万美元，积压订单7.67亿美元，预订量环比增长22% [88][60] - 预计2024年MP销售额22 - 23亿美元，运营利润率15.6% - 15.9%；Q1销售额预计下降约7%，利润率约低200个基点，后续将回升并保持相对稳定 [115][145] 各个市场数据和关键指标变化 - 主要终端市场中，北美和印度呈积极趋势，欧洲有所疲软，第四季度欧洲销售额略有下降 [52] - 美国政府宣布超4万个交通、气候和宽带项目，制造业支出在过去12个月增长约70%，有利于Genie业务；新兴市场对公司产品的采用增加是积极因素 [52] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划加速增长，注重有机增长和无机机会，评估时会与股息、股票回购等对比，选择为股东提供最大价值的方案 [120] - 可持续发展是业务战略重要部分，注重产品创新、团队和社区参与以及负责任运营 [49] - 公司支持欧洲针对中国AWP产品的反倾销调查，认为公平竞争和公平的竞争环境对所有利益相关者有利 [179] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2023年是强劲的一年，2024年也将是强劲的一年，预计2025年同样如此；市场需求强劲，但供应链仍有一些干扰，不过在持续改善 [21][81] - 欧洲市场复苏时间难以预测，欧盟希望实现软着陆；公司有积极的并购机会管道，但会与其他增加股东价值的选项进行优先级排序 [25][26] 其他重要信息 - 蒙特雷工厂主要为提高业务竞争力和Genie的周期利润率，可扩大产能，但目前主要是淘汰高成本产能 [2][3] - 2024年蒙特雷工厂启动成本预计1500 - 2000万美元，主要集中在上半年，Q3和Q4利润率有望改善 [5] - AWP业务积压订单中有约3亿美元已分配到2025年，目前积压订单可覆盖2024年9 - 10个月的业务 [19] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 蒙特雷工厂全面投产后AWP产品的产能增加情况 - 建造蒙特雷工厂主要是为提高业务竞争力和Genie的周期利润率，难以给出具体产能增加数字，目前主要是淘汰高成本产能，但工厂有增长潜力 [2][3] 问题: 2024年AWP业务利润率的其他不利因素 - 2024年蒙特雷工厂的低效问题预计带来1500 - 2000万美元影响，主要在上半年，Q3和Q4随着生产效率提高，利润率将改善 [5] 问题: 2025年运营利润率提高200个基点的目标对销量的依赖程度 - 假设其他条件相同，预计2025年运营利润率提高200个基点；市场需求强劲，目前不认为这会是问题 [24] 问题: 欧洲市场的情况，包括是否恶化、稳定情况、地域分布及竞争因素 - AWP和MP业务受影响地区主要是德国、英国和斯堪的纳维亚；德国和英国主要是非住宅相关业务，斯堪的纳维亚主要是住宅业务；MP业务中，与欧洲市场关联较大的业务如Fuchs和塔式起重机业务面临一些不利因素 [14][15] 问题: AWP业务积压订单情况及客户是否有取消或推迟订单 - AWP业务积压订单创历史新高，是历史正常水平3倍；需求强劲，未看到取消订单情况；部分与大型客户的谈判未在第四季度完成，预计第一季度会有更多强劲预订；AWP中的公用事业业务已开始接受2025年订单 [112] 问题: 2024 - 2025年AWP业务供需情况，以及未发货订单的影响 - 公司首要任务是履行对客户的承诺；目前认为销售前景有上调空间，但无法给出具体数字 [36] 问题: 2024年北美AWP业务销量预期及租赁渠道的看法 - 预计北美业务增长，欧洲略有下降；整体积压订单和预订情况良好，但欧洲市场需谨慎；北美潜在需求非常强劲，但供应链仍有一些干扰 [39] 问题: MP业务利润率展望，包括第一季度下降原因及后续趋势 - 预计2024年MP业务运营利润率15.6% - 15.9%，较上年略有下降，主要因产品组合变化，增长最快的环境业务利润率略低于板块平均水平；第一季度利润率预计低200个基点，后续将回升并保持相对稳定 [108][115] 问题: 公司加速增长的有机和并购机会考虑 - 公司有很多有机增长机会，同时也在关注并购机会，评估时会考虑是否能扩大可寻址市场、加强产品组合、拓宽护城河，且需可行、可负担、财务上有增值；会与股息、股票回购等选项进行优先级排序 [120] 问题: AWP业务利润率及墨西哥工厂影响、公用事业市场供应链情况 - AWP业务在2023年表现出色，销售增长18%，运营利润率提升480个基点；第四季度因供应链问题、折旧费用、遣散费和不利外汇因素，制造效率低于预期；蒙特雷工厂相关费用预计2024年上半年为1500 - 2000万美元，后续利润率将改善；公用事业业务第三季度的供应链问题已解决，第四季度有所改善 [122][123][124] 问题: 2024年营运资金预期及2025年资本支出正常化情况 - 预计2024年自由现金流约3.5亿美元；2024年因蒙特雷工厂资本支出处于较高水平，2025年预计下降，自由现金流转化率将提高 [131] 问题: MP业务第一季度收入下降幅度 - 预计第一季度MP业务销售额下降约7%，主要因Fuchs和塔式起重机业务的供需再平衡 [145] 问题: 收入在50 - 55亿美元区间时，效率计划可带来的利润率提升 - 作为制造公司，持续改进是核心；公司目前略高于投资者日设定的目标，预计随着业务增长，利润率将逐步提升 [148] 问题: 2024年定价与成本情况及对业务的影响 - 2024年仍存在通胀，但低于2023年；公司目标是保持价格与成本平衡，通过持续降低成本来缓解对客户的影响并提高运营利润率；各方面仍存在通胀压力，如钢铁、劳动力、集成组件和物流等 [152] 问题: MP业务中骨料业务2024年的展望 - 北美骨料业务有强劲顺风因素，欧洲有一些逆风因素；北美基础设施建设支出和建筑活动有利于骨料业务，但德国和英国的放缓对其有一定影响 [168] 问题: 公司评估并购的方法与过去几年的比较及增值标准 - 公司拥有市场领先的多元化业务组合、强劲的运营利润率和资产负债表，有多种选择；关注能使公司更强、更具协同效应、拓宽护城河、帮助更快增长的机会，但需可行、可负担、财务上有增值；同时也有很多有机增长机会 [175] 问题: 欧洲对中国AWP产品反倾销调查的立场、机会、风险及时间预期 - 公司支持该调查，认为公平竞争和公平的竞争环境对所有利益相关者有利；公司正在与欧盟委员会合作并按要求回应；公司有全球布局，灵活性高，无论结果如何都能应对 [179]

财务表现 - 2023财年净销售额51.52亿美元，同比增长16.6%；运营利润率12.4%，同比增加290个基点；摊薄后每股收益7.56美元，同比增长75%[67] - 2023财年自由现金流3.66亿美元，同比增长141%；资本回报率28.5%；股息自2023年初以来增长31%[81] - 2023年净债务减少1.52亿美元，净杠杆率降至0.4倍[83] 业务板块 - 高空作业平台业务2023财年销售额29.22亿美元，同比增长17.6%；运营利润率12.7%，同比增加480个基点[149] - 材料处理业务2023财年销售额22.27亿美元，同比增长15%；运营利润率16.1%，同比增加80个基点[73] 市场情况 - 2023年底积压订单34亿美元，约为历史平均水平的3倍；订单出货比为105%[36] - 2024年美国市场需求受5500亿美元基础设施投资和就业法案相关支出支持，制造业支出增长将放缓[38] 未来展望 - 2024财年预计净销售额51 - 53亿美元，运营利润率12.8% - 13.1%，摊薄后每股收益6.85 - 7.25美元[86][87][89] 风险因素 - 业务面临政治经济不稳定、供应链中断、市场竞争、法规合规等多种潜在风险[21]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度公司销售达13亿美元，同比增长15%，运营利润率为12.7%，较去年扩大190个基点，每股收益为1.75美元，同比增长46%，全年盈利展望上调至约每股7.05美元 [62] - 年初至今公司已向股东返还6600万美元，过去12个月偿还了1.18亿美元债务，净杠杆率仍低至0.5倍，流动性充足达8.46亿美元，投资资本回报率超29% [2] - 第三季度全球有效税率为20%，每股收益1.75美元，较去年增加0.55美元，自由现金流为1.06亿美元，较去年增加5300万美元，第三季度末库存为2000万美元，较第二季度减少300万美元，较去年改善68%，自由现金流转化率为89% [96] 各条业务线数据和关键指标变化 高空作业平台（AWP）业务 - 该季度销售7.51亿美元，同比增长13%，按外汇中性基础计算，销售增长11%，运营利润同比增长47%，运营利润率达12.5%，较去年提高290个基点，增量利润率为34% [1] - 预计第四季度销售将因生产天数减少而环比下降，全年AWP销售展望上调至超29亿美元 [77] 材料加工（MP）业务 - 销售5.41亿美元，同比增长18%，按外汇中性基础计算，销售增长16%，运营利润同比增长37%，运营利润率为16.9%，较去年提高230个基点，增量利润率为29%，季度末积压订单约9亿美元 [97][98] - 预计全年MP销售超22亿美元，第四季度销售将较第三季度略有上升，但利润率将因地理和产品组合不利而环比下降 [114] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国非住宅建筑支出同比增长16%，制造业支出在过去12个月内增长63%，超过35000个项目已宣布或获得超1200亿美元资金 [64] - 第三季度积压订单为33亿美元，虽较第二季度有所下降，但仍显著高于历史水平，是近期历史上第二高 [65] - 欧洲市场客户情绪不如北美市场强劲，MP业务在欧洲的销售有所增长且积压订单较高，但食品业务因废金属价格下跌出现疲软 [17] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司持续推进执行、创新和增长战略举措，运营团队专注于改善客户交付、降低成本和提高生产率 [93] - 投资新产品和技术，以利用回收、电气化和脱碳等可持续发展趋势 [94] - 公司有强大的资产负债表和现金流支持增长计划，希望在并购方面回归无机增长，同时也会考虑股票回购 [45][33] - 团队积极开展新产品开发计划，以在行业中保持领先地位，提高市场份额 [155] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为行业供应链持续改善，2024年业务将回归更正常的季节性模式，客户需求的季节性模式未变，只是行业满足需求的能力发生了变化 [41] - 北美市场需求强劲，基础设施投资、客户车队老化和经销商库存水平低为公司业务提供了积极信号 [89][90] - 欧洲市场受高利率、通货膨胀和地缘政治不确定性影响，出现疲软，但公司认为北美市场的强劲表现将抵消欧洲市场的影响 [89][116] - 公司对2024年前景充满信心，强大的积压订单和积极的客户反馈为业务增长提供了动力 [133] 其他重要信息 - 公司2023年可持续发展报告显示，约70%的MP和Genie产品提供电动或混合动力选项，10个工厂使用100%可再生能源，提前两年实现2024年温室气体排放目标，较2019年排放强度降低15% [69] - 第三季度墨西哥蒙特雷团队专注于提高产量、启动内部油漆系统和流程改进，Genie蒙特雷团队获得LEED金级认证 [70] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 关于积压订单的可见性、对2025年的展望以及定价或组合情况 - 公司整体积压订单为33亿美元，是历史正常水平的3倍，第三季度总预订量约9亿美元，略高于历史平均水平，MP业务积压订单约9亿美元，高于历史正常水平，Genie业务在第四季度与大客户的谈判正在进行中，需求仍然强劲 [82][105][106] 问题2: 库存正常化的时间以及新产品和回收产品与客户的契合情况 - 库存正常化时间因业务而异，预计在2024年逐步实现，公司 aggregates 业务预计明年年中左右恢复正常，Fuchs业务受废金属价格影响库存水平较高 [107] 问题3: 第三季度AWP利润率受影响的程度以及公用事业业务的展望 - AWP第三季度运营利润率为12.5%，较去年提高290个基点，公用事业业务在该季度对每股收益产生了约0.12美元的不利影响，预计第四季度情况将有所改善，但不会恢复到疫情前水平，市场对该业务的需求强劲，公司需要提高运营执行和交付能力 [109][137][138] 问题4: MP利润率的情况以及欧洲市场的疲软表现 - MP第三季度运营利润率为16.9%，较去年提高230个基点，利润率受益于有利的区域和产品组合以及制造效率的提高，欧洲市场在德国和英国出现疲软，Fuchs业务和塔式起重机业务受到影响，但Genie业务的销售和预订情况保持稳定 [140][141] 问题5: 2024年与2023年相比的差异以及AWP增量利润率的影响因素 - 预计2024年供应链将继续改善，制造效率将提高，蒙特雷工厂在未来18个月至2024年的产能爬坡过程中会产生一些效率低下的情况，但进入2025年Genie业务整体利润率将有200个基点的提升，价格成本方面将保持中性，公司将努力控制成本并通过定价抵消成本增加，MP业务表现稳定，将继续进行投资 [122][123][147] 问题6: 如何在需求加速的情况下提高市场份额 - 公司有积极的新产品开发计划，将推出具有行业领先成本效益的产品，目前公司的单位产量仍比2018 - 2019年低15% - 20%，有提升空间 [155][156] 问题7: AWP积压订单的客户组合和产品情况以及自由现金流和库存管理 - AWP积压订单的客户组合与历史情况相对一致，季度间会有所波动，公司管理层专注于净营运资本占销售额的比例，将其纳入激励薪酬计划，目前库存已较去年减少68%，为2000万美元，公司会要求供应商增加库存以减少供应中断 [183][184][185] 问题8: MP业务需求情况以及与欧洲竞争对手的比较 - MP业务在北美市场需求强劲，欧洲市场客户情绪不如北美，公司预计2024年业务会有一些波动，将关注全球业务的多元化和MP业务内部的平衡 [167][168] 问题9: 价格成本策略、公用事业业务的改善情况以及蒙特雷工厂的影响和资本配置 - 公司定价策略不变，将通过定价抵消材料、运费和劳动力成本的增加，预计公用事业业务在2024年将有所改善，目标是实现25%的增量利润率，蒙特雷工厂在2024年仍会有一定影响，但到2025年将带来200个基点的利润率提升，公司有积极的投资管道，会考虑并购和股票回购，年初至今已回购3400万美元股票，授权额度还剩1.59亿美元 [173][174][178] 问题10: 蒙特雷工厂的增量产能以及AWP积压订单的客户组合和库存管理 - 蒙特雷工厂有助于公司在全球范围内具有成本竞争力，将带来增量产能，但未具体量化，AWP积压订单的客户组合与历史情况相对一致，公司管理层专注于净营运资本管理，目前库存已大幅减少，会要求供应商增加库存以减少供应中断 [180][183][184] 问题11: 回顾任期内未完成的事项以及对未来的展望 - 公司认为未来有发展机会，有资产负债表和现金流支持，也可考虑股票回购，以提高股东回报 [191]