公司决策与产品状态 - Take-Two在2月3日的财报会议上宣布，已暂停开发《无主之地4》Switch 2版本 [1][8] - 该游戏版本原定于2025年10月3日发布，但在2025年9月23日被无限期推迟 [1][8] - 该游戏版本目前已被移出Take-Two的“即将推出”列表，此前状态为“发布时间待定” [7][12] 开发挑战与技术表现 - 《无主之地4》Switch 2版自公布以来一直表现不佳，在2025年科隆游戏展的试玩反馈中，其在运行帧率、输入延迟和画质表现上存在挑战 [1][8] - Gearbox总裁证实，该游戏版本的目标帧数仅为30帧，复杂场景下可能更低 [1] - 具体技术问题包括：在主机模式下，屏幕上同时出现4个敌人时帧率勉强达到30fps，输入延迟严重，渲染分辨率极低 [9] - 公司曾为保持内容完整性和支持跨平台联机，未对游戏内容进行删减，这导致帧率基本在30fps左右，在激烈战斗或手持模式下主持多人游戏时会出现下降 [10] 挽救措施与结果 - 为挽救该游戏版本的表现，Gearbox在2026年1月21日前已聘请业内顶尖移植工作室Panic Button协助开发 [4][10] - 但后续测试反馈表明，该项挽救措施未能达成预期效果 [4][10] 官方声明与未来合作 - Take-Two发言人表示，做出暂停开发的决定是艰难的，公司未来的重点是为玩家持续改进游戏，提供高品质的增量内容 [1][8] - 公司表示将继续与任天堂保持密切合作 [1][8]

公司业绩表现 - 2026财年第三季度净预订额同比增长28%至17.6亿美元，高于分析师预期的15.9亿美元 [1] - 2026财年第三季度录得每股亏损0.5美元，较去年同期的0.71美元亏损有所收窄 [1] - 公司上调2026财年全年预订额指引至66.5亿至67亿美元，此前预测为64亿至65亿美元 [1] 产品与市场动态 - 备受期待的游戏《侠盗猎车手VI》已定档于11月19日发布 [1] 资本市场反应 - 受业绩消息影响，公司股价在盘前交易中上涨超过5%，报223.07美元 [1]

事件背景 - 谷歌于1月30日推出AI游戏模型Genie 3 该模型可根据提示词或图片生成可玩的游戏世界 引发业界不安并导致游戏公司市值震荡 [1] - Take-Two Interactive的股价在谷歌Genie 3发布后一夜之间下跌了10% [1] 公司管理层观点 - Take-Two的CEO施特劳斯·泽尔尼克表示 自己并不担心生成式AI 并对其他人的担忧感到有点困惑 [1] - 泽尔尼克认为Genie不会对Take-Two构成威胁 并指出电子游戏行业本就基于机器学习和人工智能建立 公司对新工具的前景感到兴奋 [3] - 公司正在积极拥抱生成式AI 在各个领域有数百个试点和实践项目 包括工作室 [3] - 公司看到了生成式AI带来的降本增效机会 能让日常任务更简单 负担更轻 从而使创作者有更多时间专注于创造卓越的娱乐体验 [3] - Take-Two总裁卡尔·斯洛夫认为Genie是一项非常令人兴奋的新技术 关键在于它能让开发者获益 如果工具证明其价值 能使各方面工作更高效和出色 [3] 管理层态度变化 - 报道指出泽尔尼克对生成式AI的表态存在前后不一的情况 [3] - 2025年10月 泽尔尼克曾称AI是“数据与戏法的结合” 并说过“AI不会凭空创造” [3] - 2025年2月 泽尔尼克曾宣称“AI根本不存在” [3]

市场对AI模型Genie 3的恐慌性反应 - Google DeepMind发布第三代视觉语言模型Genie 3后，全球游戏公司股价应声下跌，引擎巨头Unity股价一度暴跌超过24%，顶级制作商如Take-Two、任天堂、CD Projekt Red等均受影响，下跌趋势持续至本周 [1] - 资本市场剧烈反应的逻辑在于，市场担忧该模型能快速生成以假乱真且可交互的3D世界，使得任何人都能制作AAA级别游戏，从而威胁到那些投入上亿美元、耗时十年打磨游戏或开发工具的公司 [3] 对AI模型技术局限性的分析 - 模型本质上是一个自回归式的“帧生成”模型，其工作原理是基于前几帧画面猜测下一帧的像素排列，而非进行硬编程的逻辑计算 [6] - 模型缺乏长期一致性，其记忆窗口在演示版本中最多只有1分钟，超过此时间可能遗忘初始场景，导致世界结构崩溃，而传统游戏能保存确定性的状态 [8] - 模型生成的世界缺乏复杂逻辑，其反馈基于连续帧且是概率性的，无法像硬编程游戏那样建立明确的因果逻辑链条，例如在GTA中攻击不同身份的NPC会产生不同后果 [10] - 模型输出是“概率性”的，缺乏传统游戏引擎那种结构化的、具有确定性的模拟能力，无法维持连贯的玩家体验 [11] 传统游戏开发中构建“生命感”的深度与复杂性 - 以《荒野大镖客2》为例，其开发周期长达8年，团队上千人，研发和营销预算超过5亿美元，动捕总素材时长达到上千天，超过千名演员参演 [12] - 游戏世界的“生命感”源于无数精心雕琢的细节，例如《荒野大镖客2》中有一套完整、自洽、规模惊人的“电力系统”，几乎所有有电灯的建筑都通过电线连接至同一栋建筑，细节符实且精确 [13][17] - 世界构建远不止于视觉，更重要的往往是“世界观”，例如GTA5内嵌了海量的电台、电视、互联网内容，对现实世界的媒介生态进行讽刺和体现，任务事件会引发游戏内新闻报道和社交媒体反应 [18] - 《荒野大镖客2》的叙事是对时代精神的结构性呈现，探讨了文明与蛮荒的交替，以及个体在时代洪流中的体验，这种带有特定历史偏见和文学厚度的“灵魂”难以被AI模拟 [20] 游戏IP的价值与构建的长期性 - IP的价值远超单一作品本身，例如任天堂的马力欧IP诞生近40年，推出了超过200款游戏，横跨多个品类，2023年上映的《超级马力欧兄弟大电影》全球票房超过13亿美元，成为有史以来票房最高的游戏改编电影 [22] - IP的构建需要时间、一致性以及创作者的长期投入和精心运营，例如R星从1997年《GTA》初代开始，用了近30年时间将该系列打磨成代表开放世界游戏巅峰的IP [23] - IP运营是复杂的系统工程，涉及在不同作品间建立连贯性、处理版权、授权、跨媒体改编等一系列商业和法律问题，其核心价值在于创作者的持续投入和玩家的情感积累，而非素材和代码 [25] - AI可以在1分钟内生成一个看起来像《塞尔达传说》的世界，但生成不了玩家对角色和世界的情感寄托，也无法复制如《巫师》中道德选择所带来的思考，IP的价值不是AI在短期内能够撼动的 [26][27] AI在游戏开发中的实际定位与潜在作用 - 在AAA级别游戏工作室的实际流程中，AI已开始发挥作用，例如在概念设计阶段快速生成图片或3D场景来预览风格、构建原型，或在素材生产环节快速生成多种纹理，以提高生产效率或降低个人开发者负担 [29] - AI将成为游戏开发者的超级工具，例如未来R星在开发GTA7时，可能会利用类似模型生成路边垃圾桶、NPC对话甚至完整关卡，但如何放置这些素材、以及它们在任务和宏观世界中的角色，仍将由人类设计师决定 [30] - AI是工具，如同画笔，而人类才是画家，只有在人类创作者手中，AI才能被用于创作具有文化深度和社会影响力的作品 [31]

公司2026财年第三季度业绩表现 - 净预订额同比增长28%至17.6亿美元，高于分析师预期的15.9亿美元 [1] - 录得每股亏损0.5美元，较去年同期的0.71美元亏损有所收窄，但高于分析师预期的每股亏损0.39美元 [1] 公司管理层评论与展望 - 公司首席执行官表示许多业务持续保持强劲势头 [1] - 备受期待的《侠盗猎车手VI》将于11月19日发布 [1] - 公司预计2027财年净预订量将达到创纪录水平 [1] 公司财务指引更新 - 展望2026财年，公司预计预订额将在66.5亿至67亿美元之间，而之前预测为64亿至65亿美元 [1]

核心财务表现 - 截至2025年12月的季度，公司营收为17.6亿美元，同比增长27.9% [1] - 季度每股收益为1.23美元，去年同期为0.72美元 [1] - 营收超出Zacks共识预期1.58亿美元，惊喜幅度达10.95% [1] - 每股收益超出Zacks共识预期0.83美元，惊喜幅度达48.09% [1] 预订收入与平台表现 - 总净预订收入为17.6亿美元，高于16位分析师平均预估的15.7亿美元 [4] - 按平台划分，移动端净预订收入为8.609亿美元，高于13位分析师平均预估的7.7918亿美元 [4] - 主机端净预订收入为7.026亿美元，高于4位分析师平均预估的6.3011亿美元 [4] - PC及其他平台净预订收入为1.936亿美元，低于6位分析师平均预估的2.6598亿美元 [4] 分销渠道与地区表现 - 数字在线渠道净预订收入为17.1亿美元，高于9位分析师平均预估的14.8亿美元 [4] - 实体零售及其他渠道净预订收入为4540万美元，低于9位分析师平均预估的8099万美元 [4] - 按地区划分，美国市场净预订收入为10.5亿美元，高于2位分析师平均预估的9.5863亿美元 [4] 收入构成与增长 - 游戏业务净收入为15.7亿美元，同比增长26.3%，高于3位分析师平均预估的14.6亿美元 [4] - 广告业务净收入为1.287亿美元，同比增长10.3%，略高于5位分析师平均预估的1.2668亿美元 [4] - 按平台划分，移动端净收入为8.658亿美元，高于2位分析师平均预估的8.3199亿美元 [4] - 主机端净收入为6.521亿美元，高于2位分析师平均预估的5.9706亿美元 [4] - PC及其他平台净收入为1.811亿美元，高于2位分析师平均预估的1.6788亿美元 [4] 市场表现与背景 - 过去一个月公司股价回报率为-13.8%，同期Zacks S&P 500综合指数上涨1.8% [3] - 公司股票目前Zacks评级为3（持有），表明其近期表现可能与整体市场同步 [3] - 关键财务指标与上年同期及分析师预估的比较，有助于投资者更准确地评估公司财务健康状况并预测股价表现 [2]

核心业绩表现 - 季度每股收益为1.23美元，远超市场预期的0.83美元，同比去年0.72美元增长70.8% [1] - 季度营收为17.6亿美元，超出市场预期10.95%，同比去年13.7亿美元增长28.5% [3] - 本季度盈利超出预期48.09%，上一季度盈利超出预期60.44% [2] - 过去四个季度，公司每股收益和营收均四次超出市场预期 [2][3] 近期股价与市场表现 - 年初至今公司股价下跌约13.4%，同期标普500指数上涨1.9% [4] - 公司股票近期价格走势的持续性，将主要取决于管理层在财报电话会中的评论 [4] 未来业绩展望 - 当前市场对下一季度的共识预期为：营收15.2亿美元，每股收益0.41美元 [8] - 当前市场对本财年的共识预期为：营收64.8亿美元，每股收益3.37美元 [8] - 在本次财报发布前，公司的盈利预期修正趋势好坏参半，导致其Zacks评级为3级（持有） [7] 行业背景与同业比较 - 公司所属的Zacks游戏行业，目前在250多个Zacks行业中排名处于后23% [9] - 研究显示，排名前50%的行业表现优于后50%的行业，幅度超过2比1 [9] - 同业公司Flutter Entertainment预计季度每股收益为2.11美元，同比下降28.2%，该预期在过去30天内被下调了4.1% [10] - Flutter Entertainment预计季度营收为50亿美元，同比增长32% [10]

Table of Contents UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION WASHINGTON, D.C. 20549 FORM 10-Q ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended December 31, 2025 OR ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from to . Registrant's Telephone Number, Including Area Code: (646) 536-2842 Securities registered pursuant to Section 12(b) of the Act: Title of each cl ...

Take-Two Interactive Software (NasdaqGS:TTWO) Q3 2026 Earnings call February 03, 2026 04:30 PM ET Company ParticipantsKarl Slatoff - PresidentLainie Goldstein - CFONicole Shevins - Head of Investor RelationsStrauss Zelnick - CEOConference Call ParticipantsAlec Brondolo - AnalystAndrew Marok - AnalystBrian Pitz - AnalystChris Schoell - AnalystColin Sebastian - AnalystDoug Creutz - AnalystDrew Crum - AnalystEd Alter - AnalystEric Handler - AnalystJason Bazinet - AnalystMartin Yang - AnalystMike Hickey - Analy ...

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