文章核心观点 - 股东起诉华纳兄弟探索公司（Warner Bros. Discovery, WBD）违反证券法，误导投资者关于失去与NBA长期合作协议的影响 [1][2] 公司财务状况 - 在2024年第二季度，WBD在其网络部门录得91亿美元的大幅减记，部分原因是失去了NBA在TNT的转播权 [2] - 由于线性电视的衰退，派拉蒙也在同一季度进行了大规模减记 [3] 行业动态 - 根据2014年与NBA的现有协议，TNT每年平均支付12亿美元的费用 [4] - 2024年，NBA与其合作伙伴进入新一轮媒体版权谈判，预计持续约十年 [4] - WBD在2024年4月独家谈判窗口期到期前未能与NBA达成新协议，导致NBA与其他公司谈判体育内容版权，包括NBC（每年平均25亿美元）和亚马逊（每年平均18亿美元） [4] 公司管理层行为 - 诉讼指控WBD管理层在指定期间内“对公司的业务、运营和前景做出了实质性虚假和误导性的陈述”，并“未能披露WBD与NBA的体育版权谈判正在或可能导致公司对其业务和商誉进行重大重新评估” [5] - WBD管理层被指控“经常夸大WBD的整体业务和财务前景”，如CEO David Zaslav在第一季度电话会议上表示WBD“现在处于稳固的基础，有明确的增长路径”，并对其“推动持续运营势头和增强股东价值的能力充满信心” [5] - WBD的股价在消息公布后下跌69美分，跌幅约9%，收盘价为7.02美元，但此后有所回升，周二收盘价为10.11美元 [5] 法律诉讼 - 诉讼称，由于被告的错误行为和疏忽，以及公司证券市场价值的急剧下降，原告和其他类成员遭受了重大损失和损害 [6] - WBD还起诉NBA将版权授予亚马逊，并在诉讼中表示失去版权协议将是毁灭性的 [7] - 诉讼指控WBD管理层在类期间内“参与了一项计划、阴谋、共谋和行为，明知或鲁莽地从事了操作，对原告和其他类成员进行了欺诈和欺骗；做出了各种不真实的重大事实陈述，并遗漏了陈述重大事实……以人为抬高和维持WBD证券的市场价格”，并寻求损害赔偿 [7]

诉讼背景 - 针对华纳兄弟探索公司（Warner Bros Discovery Inc）的证券集体诉讼已在美国纽约南区地方法院提起 诉讼涵盖2024年2月23日至2024年8月7日期间购买或收购公司证券的所有个人或实体 [1] 诉讼指控 - 公司被指控在NBA体育版权谈判期间做出虚假和/或误导性陈述 未能披露相关信息 [2] - 公司网络部门的商誉因市值与账面价值差异 美国广告市场持续疲软 以及包括NBA在内的附属和体育版权续约不确定性而显著恶化 [2] - 上述因素显著增加了公司可能产生数十亿美元商誉减值损失的可能性 [2] - 被告夸大了公司整体业务和财务前景 [2] - 公司公开声明在所有相关时间均存在重大虚假和误导性 [2] 财务表现 - 公司2024年第二季度营收为97 1亿美元 同比下降6 3% 低于市场预期3 6亿美元 [3] - 公司净亏损约100亿美元 其中包括网络部门91亿美元的非现金商誉减值损失和21亿美元的其他一次性会计影响 [3] - 商誉减值损失由市值与账面价值差异 美国线性广告市场持续疲软 以及包括NBA在内的附属和体育版权续约不确定性引发 [3] 市场反应 - 公司股价在2024年8月8日下跌0 69美元 跌幅8 95% 收于7 02美元 [3]

公司表现 - 华纳兄弟探索公司（WBD）股价年初至今下跌16.7%，表现逊于Zacks消费者非必需品板块10.9%的回报率 [1] - WBD股价也落后于Zacks广播电台和电视行业44.3%的增长率，以及同行Netflix（NFLX）和Fox（FOXA）分别79.1%和54.2%的涨幅 [1] - 截至2024年9月30日的九个月内，WBD收入同比下降6%至292.9亿美元，主要由于工作室部门表现疲软 [2] 广告与合作伙伴 - WBD广告部门表现疲软，主要由于美国国内一般娱乐和新闻网络观众减少，以及线性广告市场疲软 [3] - WBD受益于不断扩大的合作伙伴基础，包括与NBA和Charter Communications的合作 [4] - WBD与NBA延长了11年的合作伙伴关系，获得了NBA的广播权，并解决了媒体协议争议 [4] - WBD与Charter Communications达成战略分销协议，为5700万Charter客户提供免费访问Max和Discovery+流媒体平台 [6] 财务预测 - 2024年Zacks共识收入估计为397.6亿美元，同比下降3.79% [8] - 2024年Zacks共识亏损估计为每股4.37美元，相比过去30天的4.50美元亏损有所改善 [8] - 2024年第四季度Zacks共识收入估计为105.2亿美元，同比增长2.31% [9] - 2024年第四季度Zacks共识盈利估计为7美分，过去30天增长75% [9] 投资建议 - WBD认为不断扩大的客户群将有助于推动收入增长 [11] - WBD股价被低估，价值评分为B [13] - WBD目前Zacks排名为3（持有），建议投资者等待更有利的入场点 [13]

公司与NBA的合作协议 - 公司与NBA达成11年合作协议，延长双方合作关系 [1] - TNT Sports将授权给其他公司，公司获得部分国际市场的NBA比赛独家转播权 [2] - 公司与迪士尼旗下ESPN合作，授权热门篮球节目《Inside the NBA》 [2] 分析师观点 - 分析师认为该协议是投资者能期待的最佳结果，尽管失去了国内分销权 [2] - 分析师重申对公司的买入评级，目标价为12美元 [3] - 公司避免了支付高昂的体育版权费用，同时获得了部分热门节目的全球版权 [3] - 公司将从迪士尼获得《Inside the NBA》的授权收入 [4] - 分析师估计该协议将为公司带来健康的年度利润 [4] 公司体育版权扩展 - 公司将从2025赛季开始独家转播Big 12橄榄球和男子篮球比赛 [4] - 公司继续增加体育版权，部分抵消了失去国内NBA分销权的影响 [4] - 公司与Charter的续约显示，尽管失去未来NBA版权，公司仍能获得强劲的TNT转播费用 [5] - 分析师认为公司与Comcast的续约可能成为未来的催化剂 [5] 公司股价表现 - 公司股价周二上涨0.32%至9.50美元，52周交易区间为6.64至12.68美元 [5] - 公司股价2024年迄今下跌19%，但过去一个月上涨超过25% [6]

公司与NBA的媒体合作协议 - 公司与NBA达成协议 将媒体合作伙伴关系延长11年 并解决了近期与NBA媒体协议相关的所有争议 [1] - 公司此前起诉NBA 因NBA将转播权授予Comcast Corporation CMCSA ESPN和Amazon.com Inc AMZN 该协议为期11年 价值770亿美元 公司认为此举违反了协议中的条款 即公司有权匹配第三方报价 [1] 股票技术分析 - 公司股票在925美元水平表现出重要的技术分析动态 该水平在2023年11月是支撑位 但在2024年3月转变为阻力位 [2][3] - 当股价跌破支撑位时 此前在该水平买入的投资者遭受损失 导致股价回升时 他们在925美元水平卖出 形成阻力 [4] - 当股价突破阻力位并上涨后 许多在925美元卖出的投资者决定以相同价格回购股票 导致该水平重新形成支撑 [4]

核心观点 - Warner Bros Discovery 与 NBA 达成和解 结束其在美国直播 NBA 比赛的权益争夺 并解决所有法律纠纷 [1] - NBA 选择了 Disney Comcast 的 NBCUniversal 和 Amazon Prime Video 作为未来 11 年的美国直播比赛分销商 合同总价值约 770 亿美元 [2] - Warner Bros Discovery 仍将通过内容制作和授权协议参与 NBA 相关业务 但 Turner Sports 与 NBA 长达 40 年的直播合作关系将正式结束 [3] 行业趋势 - NBA 决定不再将 Warner Bros Discovery 作为媒体合作伙伴 部分原因是其对有线电视吸引年轻观众的长期前景失去信心 [4] - 新的媒体合作伙伴中 Disney 和 Comcast 拥有广播网络展示 NBA 比赛 而 Amazon 的套餐将完全通过流媒体播放 [4] 公司业务调整 - Warner Bros Discovery 的 TNT Sports 将获得未来 11 年 NBA 比赛集锦的免费使用权 用于其 Bleacher Report 数字新闻网站和社交媒体平台 House of Highlights [5] - 公司还获得了在除巴西和墨西哥外的北欧国家 波兰和拉丁美洲的直播比赛权利 以及在其媒体资产上授权 创作和分发新旧 NBA 内容的权利 [5] - NBA Digital 和 TNT Sports 的合作将延长五个赛季 允许 NBA 聘请 Warner Bros Discovery 提供推广 制作 内容开发和销售运营等服务 [6]

行业分析 - 石油和天然气行业是一个周期性行业，具有繁荣与萧条交替的特点 [2] - 该行业需要耐心和经验，长期关注才能更好地把握机会 [2] 公司研究 - 专注于石油和天然气行业的公司研究，包括资产负债表、竞争地位和发展前景的分析 [1] - 研究服务提供对石油和天然气领域被低估公司的深入分析，部分内容仅对会员开放 [1] 分析师背景 - 分析师拥有多年石油和天然气行业研究经验，具备CPA、MBA和MA等专业背景 [2]

核心观点 - CNN面临裁员、降薪和新数字节目模式等情况看起来前景黯淡但有私募股权公司在考虑收购不过近期不会有动作且公司尚未出售CNN同时也存在估值困难等问题[1] CNN现状 - CNN面临裁员、降薪和新数字节目模式情况前景看起来不乐观[1] - 私募股权公司在计算收购CNN的可能性但近期不会有收购发生CNN的母公司华纳兄弟探索公司也尚未出售CNN[1] - 没有公司出价因为私募股权人士不知道如何对其估值[2] - CNN今年预计盈利约7.5亿美元低于2020年的超10亿美元由于人们停止观看有线电视新闻有线电视费用下降CNN是国际新闻运营机构运营成本高[2] - 华纳兄弟探索公司第三季度广告收入降至15亿美元相比2023年同季度的17亿美元[3] CNN存在的问题 - 私募股权高管认为CNN节目过于左倾消费市场在萎缩[3] - 有高管认为CNN是在贬值的资产[3] CNN的积极因素 - 华纳兄弟探索公司的大卫·扎斯拉夫想让CNN运作起来减少所谓的左倾政治偏见他认为如果能找到正确策略新闻能盈利[5] - CNN的首席执行官马克·汤普森是严肃的媒体高管曾助力《纽约时报》成功的数字战略如果他和扎斯拉夫能让CNN成功吸引观众将创造未来的新闻商业模式可能不愁买家[6]

关于退休相关 - 退休复杂且只有一次机会应好好把握 [1] - 退休论坛提供可行理念高收益安全退休投资组合和宏观经济展望以帮助最大化资本和收入并搜索整个市场帮助最大化回报 [1] 关于华纳兄弟探索公司 - 华纳兄弟探索公司（NASDAQ:WBD）是美国最大的媒体公司之一由AT&T分拆出来拥有该国最大的内容组合之一但一直受到惩罚 [2] - 价值投资组合专门构建退休投资组合并利用基于事实的研究策略来确定投资包括大量阅读10K文件分析师评论市场报告和投资者报告并投资自己推荐的股票 [2] 关于分析师披露 - 分析师在WBD股票中有受益的多头头寸通过股票所有权期权或其他衍生品且文章表达自己的观点除了从Seeking Alpha外未接受补偿与文章中提到股票的任何公司没有业务关系 [3]

股票表现 - Warner Bros. Discovery (WBD)股票在2024年第三季度报告强劲的流媒体业绩后上涨近12% 这是自Max推出以来最大的季度订户增长 [1] 营收情况 - 营收为96.2亿美元 低于Zacks共识预期3.4% 同比下降3.6% [2] - 调整后每股收益为5美分 而Zacks共识预期为亏损7美分 去年同期亏损17美分 [2] 订阅用户情况 - 2024年第三季度末全球DTC订阅用户达1.105亿 环比增加720万 超出Zacks共识预期2.02% 但低于预期5% [3] - 全球DTC ARPU除汇率因素外增长1%至7.84美元 低于Zacks共识预期3.21% [4] 流媒体业务相关 - 近期在美国以外市场推出Max以及与竞争对手增加捆绑销售 本月晚些时候将在东南亚七个市场推出 明年将在澳大利亚等十几个市场推出 2026年将进入欧洲三个最大市场 [5] - 像《龙之家族》第二季等关键节目以及奥运会助力相关指标 流媒体广告收入同比增长49%（除汇率因素外增长51%）至2.05亿美元 低于Zacks共识预期5% [6] - 总体DTC营收（占营收的27.4%）较去年同期增长8%至26.3亿美元 低于Zacks共识预期3.18% 本季度盈利2.89亿美元 较2023年第三季度的1.11亿美元有所增长 [7] 合作与发展 - 与迪士尼和福克斯的体育流媒体合作 被法官以反垄断为由暂时阻止推出 [8] - 与Charter Communications的战略合作伙伴关系 将Max（Ad Lite）和Discovery +内容整合到Spectrum TV Select套餐中 公司频道组合（包括探索频道等主要网络）的收视率稳步增长 [9] 工作室业务情况 - 工作室营收除汇率因素外下降17%至26.8亿美元 低于Zacks共识预期8.38% [10] - 公司电视工作室有望在剧本内容方面实现过去五年中最盈利的一年 目前为近20个平台制作80多部真人剧本 非剧本和动画系列 [10] - 影院营收除汇率因素外下降40% 主要由于票房收入较低 [11] - 游戏营收除汇率因素外下降31% 主要是由于去年的表现优于今年 [11] - 预计2024年第四季度工作室业务利润将有所改善 [12]