财务数据和关键指标变化 - 第二季度净收入同比增长31%至9500万美元，其中有机增长贡献23%，收购贡献8% [4][19] - 调整后EBITDA达2190万美元，同比增长71%，占净收入的23% [20] - 调整后每股收益从0.55美元增至1.50美元，GAAP每股收益从0.33美元增至1.30美元 [20] - 上半年净收入增长28%至1.8亿美元，调整后EBITDA增长52%至3640万美元 [21][22] - 全年净收入目标上调至3.4-3.5亿美元，调整后EBITDA目标上调至7000-7300万美元 [25] 各条业务线数据和关键指标变化 - 能源业务占总收入85%，同比增长25%，主要受公用事业项目和数据中心需求推动 [5][6][19] - 工程咨询业务占总收入15%，同比增长16%，受市政需求和新合同推动 [6][19] - 前期咨询工作(包括资源规划和资产评估)有机增长达50% [8] - 公用事业业务占总收入41%，合同期限3-5年，提供稳定经常性收入 [6][7] - 政府业务占总收入44%，保持两位数有机增长 [7] 各个市场数据和关键指标变化 - 数据中心相关业务表现突出，获得多个大型项目(如3600万美元凤凰城数据中心项目) [10][11] - 纽约电力管理局(NYPA)成为重要客户，新获2000万美元合同 [11] - 洛杉矶水电局(LADWP)3.3亿美元合同于7月重启，2025年贡献有限 [12] - 北卡罗来纳和南卡罗来纳市场表现活跃，与杜克能源合作顺利 [75][77] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 通过收购(如APG)增强能力并促进交叉销售，推动有机增长 [4][31][32] - 推出专有数据中心选址软件，缩短互联时间并降低成本 [9] - 行业面临电力需求结构性增长，预计到2050年美国电力需求将增长50% [13][14] - 关注关税风险，通过灵活合同条款和替代供应商进行管理 [14] - 保持低杠杆(净债务/EBITDA 0.4倍)，拥有1.72亿美元可用流动性支持并购 [23][24] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 行业面临AI数据中心、电气化和制造业回流带来的强劲需求 [13] - 经济衰退风险存在，但公用事业和政府客户提供一定防御性 [15] - 2026年前景乐观，管道中有多个大型机会(包括潜在1亿美元以上项目) [12][43][44] - 软件与咨询服务结合模式成效显著，推动业务增长 [49][50] 其他重要信息 - 第二季度自由现金流2400万美元，过去12个月达6400万美元 [23][24] - 毛利率从34.6%提升至39.4%，受益于收入结构改善和项目执行 [20] - 税收优惠(179D条款)可能于2026年终止，预计将使有效税率上升约5个百分点 [60][61][78][81] 问答环节所有的提问和回答 关于增长潜力 - 23%有机增长率为历史最佳，交叉销售和新收购(如APG)是主要驱动力 [31][32] - 公用事业领域声誉帮助获取数据中心和电网规划项目 [35][36] 关于合同风险 - 固定价格合同风险较低，因大量工作分包且材料价格预先锁定 [39][40] - 45%固定价格项目带来良好现金流，通过快速发票处理改善周转 [39] 关于重大项目 - 纽约和加州有多个大型项目(可能超1亿美元)接近签约 [43][44] - 软件分析业务(E3)与咨询服务结合创造新机会 [48][49] 关于税收政策 - 179D税收优惠终止将影响2027年后的税率，预计从约15%升至20% [78][81] - 税收优惠取消对政府项目影响有限，因主要涉及非纳税客户 [66][67] 关于地域扩张 - 北卡罗来纳和南卡罗来纳市场表现活跃，政治因素对业务影响有限 [75][77] - 并购管道活跃，未来6-12个月可能有新交易 [74]

收入表现（同比） - 公司2025年第二季度合同收入为1.735亿美元，同比增长23.0%[6] - 公司2025年第二季度净收入为9500万美元，同比增长31.1%[6] - 公司2025年上半年合同收入为3.259亿美元，同比增长23.7%[6] - 公司2025年上半年净收入为1.803亿美元，同比增长27.5%[6] - 公司合同收入同比增长23.0%，从2024年第二季度的1.409亿美元增至2025年第二季度的1.735亿美元[22] - 净收入同比增长31.1%，从2024年第二季度的7245.1万美元增至2025年第二季度的9496.8万美元[26] - 能源部门净收入同比增长39.1%，从2024年第二季度的5029.6万美元增至2025年第二季度的6995.5万美元[26] 利润表现（同比） - 公司2025年第二季度净利润为1540万美元，同比增长236.0%[6] - 公司2025年上半年净利润为2010万美元，同比增长167.0%[6] - 净利润同比增长236.0%，从2024年第二季度的459.4万美元增至2025年第二季度的1543.6万美元[22] - 第二季度净利润为1.5436亿美元，同比增长236%[31] - 上半年净利润为2.0123亿美元，同比增长167%[31] 调整后利润指标（同比） - 公司2025年第二季度调整后EBITDA为2190万美元，同比增长70.7%[6] - 公司2025年上半年调整后EBITDA为3640万美元，同比增长52.3%[6] - 调整后EBITDA同比增长70.7%，从2024年第二季度的1284.4万美元增至2025年第二季度的2192.2万美元[27] - 第二季度调整后净利润为2.2329亿美元，同比增长191%[31] - 上半年调整后净利润为3.1608亿美元，同比增长138%[31] 每股收益（同比） - 基本每股收益同比增长224.2%，从2024年第二季度的0.33美元增至2025年第二季度的1.07美元[22] - 第二季度稀释后每股收益为1.03美元，同比增长212%[31] - 第二季度调整后稀释每股收益为1.50美元，同比增长173%[31] 成本与费用（同比） - 股票薪酬支出同比增长63.6%，从2024年第二季度的194.5万美元增至2025年第二季度的318.2万美元[22] - 折旧和摊销同比增长51.7%，从2024年第二季度的362.9万美元增至2025年第二季度的550.4万美元[22] - 股票薪酬支出第二季度为3182万美元，同比增长64%[31] - 无形资产摊销第二季度为3419万美元，同比增长89%[31] - 再融资成本第二季度为789万美元[31] - 或有对价利息计提第二季度为875万美元[31] 现金流与投资活动 - 经营现金流为2872.4万美元，相比2024年同期的2783.8万美元增长3.2%[24] - 公司支付3500万美元用于收购，净现金获取[24] 财务指引 - 公司上调2025财年财务目标，预计净收入在3.4亿至3.5亿美元之间[7] - 公司预计2025财年调整后EBITDA在7000万至7300万美元之间[7]

Willdan Group公司股价表现 - Willdan Group股价在过去一年中大幅上涨105 64% [1] Robert F Abbott背景信息 - Robert F Abbott自1995年起管理家族账户投资 2010年开始增加期权策略 主要包括备兑认购和领口策略 [2] - 拥有文学学士和工商管理硕士学位 现居加拿大阿尔伯塔省艾尔德里 [2]

公司业绩表现 - 季度每股收益为0.63美元，超出Zacks共识预期0.44美元，同比增长57.5%（从0.40美元升至0.63美元）[1] - 季度营收达8534万美元，超出预期15.24%，但同比下滑30.3%（从1.2249亿美元降至8534万美元）[2] - 连续四个季度每股收益均超预期，最近两季度分别实现43.18%和31.58%的超预期幅度[1][2] 市场反应与估值 - 年初至今股价上涨5.3%，同期标普500指数下跌4.3%[3] - 当前Zacks评级为"持有"（Rank 3），预计短期表现与市场持平[6] - 下季度共识预期：每股收益0.71美元，营收8140万美元；本财年预期：每股收益2.75美元，营收3.237亿美元[7] 行业比较 - 所属商业服务行业在Zacks行业排名中位列前21%[8] - 同业公司ABM Industries预计季度每股收益0.88美元（同比+1.2%），营收20.8亿美元（同比+2.8%）[9] - 行业研究显示排名前50%的行业表现优于后50%约2倍以上[8] 未来关注点 - 管理层在财报电话会中的指引将影响短期股价走势[3] - 需跟踪后续季度盈利预测修订趋势，历史显示其与股价变动高度相关[5][7] - ABM Industries等同业未公布财报，可能带来行业估值基准变化[8][9]

各条业务线表现 - 2024财年能源服务市场收入占公司合并收入的84%，前十大客户合同收入占合并合同收入的51%[13] 合同情况 - 截至2025年4月4日，公司20%的合同为工时与材料合同，35%为基于单位的合同，45%为固定价格合同；而截至2024年3月29日，这三个比例分别为20%、42%和38%[197] - 公司合同通常有三种定价条款，固定价格合同按完工百分比法确定收入[197][198] - 合同成本估计调整在事实明确的期间进行，修订估计显示亏损时当期全额确认[199] 风险管理 - 公司会签订利率互换协议以降低可变利率债务的利率波动风险[192] 运营风险 - 历史上公司运营未受通胀重大影响，但面临材料成本上升和供应链延迟问题[193][194] - 公司可通过签订固定价格采购订单等方式缓解价格上涨影响，但设备价格大幅上涨和供应链中断仍可能影响运营和财务状况[195] - 联邦关税和可再生能源激励政策变化频繁，虽目前未对公司产生重大影响，但不能排除未来影响[196] 成本和费用 - 直接合同收入成本主要包括与创收项目相关的工资等，一般及行政费用涵盖营销、管理等人员成本[204][206] 财务报表与会计政策 - 公司按美国公认会计原则编制财务报表，关键会计政策和估计与2024财年相比无重大变化[207][208]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度合同和净收入同比增长24%，调整后EBITDA增长31%，GAAP摊薄后每股收益增长52%，调整后摊薄后每股收益增长58% [5] - 第一季度合同收入同比增长24%至1.52亿美元，收购贡献600万美元；净收入增长24%至8500万美元，收购和多一周时间各贡献6%增长，有机增长率为12% [20][21] - 毛利润同比增长22%，G&A费用增长20%，无形资产摊销费用增加60万美元，利息费用减少30万美元至180万美元 [21][22] - 税前收入增长32%，有效所得税率为9.75%，净利润为470万美元，同比增长59% [22] - 调整后EBITDA为1440万美元，占净收入的16.9%，同比增长31%；GAAP每股收益从0.21美元增至0.32美元，调整后摊薄每股收益增长58%至0.63美元 [23] - 季度末净债务为4900万美元，总杠杆为0.8倍调整后EBITDA，过去12个月自由现金流为4000万美元，每股2.74美元，季度末现金3800万美元，可用信贷额度5000万美元，总流动性8800万美元 [23][24] - 公司提高2025年财务目标，预计净收入3.25 - 3.35亿美元，调整后EBITDA 6500 - 6800万美元，调整后摊薄每股收益2.75 - 2.9美元 [26] 各条业务线数据和关键指标变化 - 能源业务收入增长25%，由项目和施工管理活动两位数增长及公用事业项目持续强劲带动 [21] - 工程与咨询业务收入增长20%，反映客户需求强劲和地域扩张 [21] 各个市场数据和关键指标变化 - 预计2025年商业客户收入占比达15%，是去年两倍；州和地方政府客户占比44%，公用事业客户占比约41% [7] - 美国电力需求预计到2050年增长50%，当前电力负荷增长呈结构性转变 [15] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划进行收购以扩大商业客户能力和关系，利用差异化能力和持续执行实现长期增长 [6][8] - 公司致力于为客户提供能源和基础设施解决方案，通过前期政策和数据分析工作制定战略，应对市场变化 [10] - 公司目标是实现20%的运营利润率，目前正朝着该目标前进，第一季度通常是利润率最低的季度 [18] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为电力负荷增长为业务带来强劲顺风，各客户群体需求健康，公共部门业务有机增长两位数，前景积极 [5][8] - 公司受联邦支出削减影响小，大部分公共部门工作由用户费用和市政债券资助，保持稳定 [9] - 关税不确定性目前对公司影响小，但客户关注设备价格上涨，公司采取灵活合同条款和寻找替代供应商等措施应对 [16][17] - 若经济衰退，公司因客户资金来源优势比多数公司更有优势，但也难完全免受影响 [17] 其他重要信息 - 公司发布2024年可持续发展报告，帮助客户避免的温室气体排放量是自身排放量的100倍 [9] - 公司在第一季度完成两项战略收购，扩大并延长信贷额度，低杠杆和强流动性使其有能力投资未来增长 [20] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：关税对公司的影响 - 回答：风险在于项目指定设备价格上涨和项目延迟，公司正寻找替代设备来源，多数供应商已提前采购设备，公司也在新合同中插入灵活条款，目前暂无短期影响 [29][30] 问题2：与客户就电力负荷增长的沟通情况及合作方式 - 回答：客户已放弃极端增长情景，目前预计每年增长2%以上，公司与主要客户就更新预测和资本支出进行沟通，公司试图以多种方式服务客户 [34][35] 问题3：公司提高第一季度指引的原因 - 回答：第一季度业绩超内部预期，各方面表现出色，部分客户考虑扩大合同规模，尽管考虑到第四季度关税风险，公司仍决定适度提高指引 [37][38] 问题4：是否有需求放缓的细分市场或咨询业务类型 - 回答：运营中未发现明显逆风，许可领域有轻微放缓但不显著，主要风险是设备和关税问题 [42][43] 问题5：大型合同中设备成本占比 - 回答：在涉及设备安装的业务中，材料和设备成本约占合同总价值的25% - 30% [45] 问题6：洛杉矶水电局项目的进展和影响 - 回答：第一季度该项目无收入，预计第二季度也很少，第四季度已收到开工通知，正在解决行政障碍，预计年底开始有势头，2026年加速 [49][50] 问题7：APG收购后与原数据中心团队的整合计划 - 回答：两个团队在交易完成前已开始交叉销售，保持密切沟通，不进行物理合并但已比较客户名单并执行项目 [53]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度合同收入同比增长24%至1.52亿美元，净收入增长24%至8500万美元，调整后EBITDA增长31%至1440万美元，GAAP摊薄每股收益增长52%，调整后摊薄每股收益增长58% [4][19][20][22] - 2025年预计净收入在3.25亿 - 3.35亿美元，调整后EBITDA在6500万 - 6800万美元，调整后摊薄每股收益在2.75 - 2.9美元 [25] - 第一季度税前收入增长32%，净利润增长59%至470万美元，有效所得税税率为9.75%，预计全年税率约16% [21] - 季度末净债务4900万美元，总杠杆为调整后EBITDA的0.8倍，过去12个月自由现金流4000万美元，每股2.74美元，季度末现金3800万美元，可用信贷额度5000万美元，总流动性8800万美元 [22][23] 各条业务线数据和关键指标变化 - 能源业务收入增长25%，工程和咨询业务收入增长20%，各业务线表现强劲 [20] - 商业客户预计占2025年收入的15%，州和地方政府客户占44%，公用事业客户占41% [6] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国电力需求预计到2050年增长50%，能源市场正从15年的相对平稳期转向有意义的负荷增长 [14] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划进行收购以扩大商业客户能力和关系，增强在数据中心电力使用领域的业务 [7] - 公司目标是实现20%的运营利润率，今年预计接近该目标 [17] - 公司通过插入灵活合同条款和寻找替代供应商应对关税风险 [16] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2025年开局强劲，各业务线表现出色，公司有能力实现长期增长 [4][5] - 尽管存在关税和潜在衰退风险，但公司凭借客户资金来源优势，比大多数公司更具优势 [16] 其他重要信息 - 本周公司将信贷额度从1.5亿美元扩大到2亿美元，以增强财务灵活性和支持业务扩展 [5][23] - 公司发布2024年可持续发展报告，帮助客户避免的温室气体排放量约为公司自身排放量的100倍 [8] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 关税对公司的影响 - 公司在项目中使用的专业设备可能面临价格上涨和项目延迟风险，目前尚未出现价格上涨，但公司正在寻找替代供应商，并在合同中插入灵活条款 [31][32] 问题2: 与客户就长期解决方案的沟通情况 - 市场因电气化和AI数据中心需求变化，客户正在更新预测和资本支出计划，公司致力于以多种方式服务客户 [35][36] 问题3: 第一季度提高指引的原因 - 第一季度业绩超出内部预期，各业务表现良好，客户希望扩大项目规模，尽管考虑到关税风险，公司仍提高了指引 [39][40] 问题4: 业务中是否存在需求放缓的领域 - 除许可领域有轻微放缓外，公司业务整体表现良好，主要风险是设备和关税问题 [44][45] 问题5: 大型合同中设备成本占比 - 在涉及设备安装的业务中，材料和设备成本约占合同总价值的25% - 30% [47] 问题6: 洛杉矶水电局项目的进展和影响 - 第一季度该项目无收入，预计第二季度也很少，第四季度开始有进展，公司克服了该项目带来的不利影响，业务表现强劲 [51][52] 问题7: APG收购后与原有数据中心团队的整合计划 - 两个团队已开始交叉销售，无需物理合并，正在执行联合项目 [55]

财务数据关键指标变化 - 2025财年第一季度公司核心指标实现两位数增长，剔除额外一周影响后有机收入增长12%[3] - 合同收入目标1.524亿美元，同比增长24.4%[6] - 净收入目标8530万美元，同比增长23.8%[6] - 净利润目标470万美元，同比增长59.3%[6] - 调整后EBITDA目标1440万美元，同比增长30.9%[6] - GAAP摊薄后每股收益目标0.32美元，同比增长52.4%[6] - 调整后摊薄每股收益目标0.63美元，同比增长57.5%[6] - 净收入全年目标在3.25 - 3.35亿美元之间[7] - 调整后EBITDA全年目标在6500 - 6800万美元之间[7] - 2025年4月4日止三个月合同收入为152,386千美元，2024年3月29日止三个月为122,489千美元[20][23] - 2025年4月4日止三个月总直接成本为94,725千美元，2024年3月29日止三个月为75,071千美元[20] - 2025年4月4日止三个月毛利润为57,661千美元，2024年3月29日止三个月为47,418千美元[20] - 2025年4月4日止三个月净收入为4,687千美元，2024年3月29日止三个月为2,942千美元[20][21][24][27] - 2025年4月4日止三个月经营活动净现金为3,311千美元，2024年3月29日止三个月为26,949千美元[21] - 2025年4月4日止三个月投资活动净现金为 - 34,764千美元，2024年3月29日止三个月为 - 1,952千美元[21] - 2025年4月4日止三个月融资活动净现金为 - 4,341千美元，2024年3月29日止三个月为 - 1,469千美元[21] - 2025年4月4日止三个月调整后EBITDA为14,442千美元，2024年3月29日止三个月为11,034千美元[24] - 2025年4月4日止三个月调整后净收入为9,288千美元，2024年3月29日止三个月为5,551千美元[27] - 2025年4月4日止三个月调整后摊薄每股收益为0.63美元，2024年3月29日止三个月为0.40美元[27] 管理层讨论和指引 - 2025财年财务目标上调，假设稀释股份1510万股、有效税率16%且无未来收购[4]

文章核心观点 公司凭借持续的合同斩获推动增长，新获合同有望提升效率与运营表现，在市场不确定性中具备促进营收增长和利润率扩张的潜力，同时还介绍了同行业其他排名靠前的公司情况 [2][4][6] 公司与费尔菲尔德市合作 - 公司与费尔菲尔德市有长期合作关系，为其提供工程、合规、金融服务和电气化战略等支持 [1] - 公司宣布与费尔菲尔德市签订价值3000万美元的节能绩效合同，将为该市关键设施扩大能源和基础设施现代化服务 [2] - 项目预计通过现场太阳能光伏发电、电动汽车充电基础设施和中央工厂改造等升级，提升效率、可持续性和运营绩效 [3] 公司合同斩获与增长 - 公司持续获得合同，推动增长前景，2024年合同收入同比增长11% [4] - 2024年底公司获得多项关键合同，包括洛杉矶水电局3.3亿美元的五年合同、洛杉矶县区域能源网络1500万美元的商业能源项目以及中加州农村区域能源网络600万美元的能效和监管支持项目 [5] 公司股价表现与前景 - 公司专业技术和咨询服务类股票年初至今上涨6%，跑赢Zacks商业服务行业4.2%的涨幅，凭借项目中标趋势和现有业务，有望在2025年促进营收增长和利润率扩张 [6] 同行业其他排名靠前公司 - 赛泽尔公司（SEZL）目前Zacks排名为1，过去四个季度平均盈利惊喜为142.4%，年初至今股价下跌24.2%，2025年销售额和每股收益预计分别增长30.4%和20.1% [7][9] - 阿普洛文公司（APP）目前Zacks排名为1，过去四个季度平均盈利惊喜为23.5%，年初至今股价下跌19.1%，2025年销售额和每股收益预计分别增长20.4%和50.6% [9] - 林巴赫控股公司（LMB）目前Zacks排名为1，过去四个季度平均盈利惊喜为42.3%，年初至今股价下跌14.5%，2025年销售额预计增长17.4%，每股收益预计下降4.2% [10]

公司业务发展 - 公司高效的服务执行和跨业务线的无缝表现为其合同获取趋势带来积极影响[1] - 近期获得加州Paramount市1770万美元合同，为Paramount联合学区提供工程和施工监督服务，包括22兆瓦太阳能阵列和44个二级电动汽车充电站[2] - 该项目符合Paramount USD对清洁能源的承诺，预计将带来长期可持续性[3] 合同与收入增长 - 公司持续获得合同推动增长前景，2024年合同收入同比增长11%[4] - 2024年底获得关键合同包括：与洛杉矶水电局的33亿美元五年期合同（可能成为年度最大项目）、洛杉矶县区域能源网络的1500万美元商业能源项目、以及中加州农村区域能源网络的600万美元能效与监管支持项目[5] 股价表现与行业对比 - 公司股价年初至今上涨109%，超越Zacks商业服务行业06%的涨幅[7] - 凭借当前项目获取趋势和业务管道，公司有望在2025年推动收入增长和利润率扩张[7] 行业其他表现优异公司 - Sezzle Inc (SEZL) 过去四个季度平均盈利惊喜达1424%，2025年销售和EPS预期同比增长304%和199%[8][9] - AppLovin Corporation (APP) 过去四个季度平均盈利惊喜235%，2025年销售和EPS预期同比增长204%和517%[9] - Limbach Holdings (LMB) 过去四个季度平均盈利惊喜423%，2025年销售预期增长174%但EPS预期下降42%[10]