南向资金整体流向 - 8月11日南向资金成交总额1158.14亿港元，净流入0.38亿港元 [1] - 沪港股通净流出1.80亿港元，深港股通净流入2.19亿港元 [1] 个股资金净买入情况 - 小米集团-W获净买入5.62亿港元（沪股通3.70亿+深股通1.92亿），股价下跌0.88% [1] - 康方生物获净买入3.06亿港元（全部来自深股通），股价上涨0.25% [1] - 东方甄选获净买入1.88亿港元（沪股通2.01亿-深股通1319.74万），股价上涨3.32% [1] - 晶泰控股获净买入1.17亿港元（沪股通），股价上涨4.78% [1][2] - 石药集团获净买入3860.93万港元（深股通），股价上涨0.97% [1][3] - 华虹半导体获净买入3601.77万港元（沪股通），股价下跌3.68% [1][4] 个股资金净卖出情况 - 小鹏汽车-W遭净卖出6.65亿港元（沪股通3.96亿+深股通2.69亿），股价上涨5.36% [1][5] - 信达生物遭净卖出5.28亿港元（沪股通3.01亿+深股通2.27亿），股价下跌1.42% [1][6] - 腾讯控股遭净卖出3.40亿港元（深股通4.32亿-沪股通9250.43万），股价持平 [1][6] - 美团-W遭净卖出2.65亿港元（沪股通3.71亿-深股通1.06亿），股价下跌1.32% [1][6]

港股通资金流向 - 北水成交净买入0.38亿港元 港股通(沪)净卖出1.8亿港元 港股通(深)净买入2.19亿港元 [1] - 北水净买入前三为小米集团-W(01810)、康方生物(09926)、东方甄选(01797) 净卖出前三为小鹏汽车-W(09868)、信达生物(01801)、腾讯(00700) [1] 个股交易明细 - 中芯国际(00981)买卖总额32.68亿港元 净流入4699.75万港元 [2] - 小米集团-W(01810)买卖总额19.50亿港元 净买入3.70亿港元 [2] - 腾讯控股(00700)买卖总额19.35亿港元 净买入9250.43万港元 [2] - 美团-W(03690)买卖总额19.26亿港元 净卖出3.71亿港元 [2] - 阿里巴巴-W(09988)买卖总额17.31亿港元 净卖出1726.03万港元 [2] - 小鹏汽车-W(09868)买卖总额14.62亿港元 净卖出3.96亿港元 [2] - 信达生物(01801)买卖总额12.95亿港元 净卖出3.01亿港元 [2] - 晶泰控股(02228)买卖总额12.46亿港元 净买入1.17亿港元 [2] - 石药集团(01093)买卖总额9.25亿港元 净买入3860.93万港元 [4] - 东方甄选(01797)买卖总额7.49亿港元 净卖出1319.74万港元 [4] 重点公司动态 - 小米集团-W(01810)获净买入5.62亿港元 瑞银报告显示其二季度智能手机销量4100万部同比增0.5% 中国市场销量同比增长8% 预期全年销量达1.75亿部 [4] - 康方生物(09926)获净买入9926万港元 其PD-1/VEGF双抗AK112为全球唯一成药产品 3项全球3期研究开展中 [5] - 东方甄选(01797)获净买入1.87亿港元 天风证券认为其具备线上山姆店发展潜力 [5] - 晶泰控股(02228)获净买入1.16亿港元 与DoveTree达成470亿港元管线合作 已收首付款4亿港元 [6] - 中芯国际(00981)遭净卖出2.37亿港元 二季度归母净利润1.32亿美元同比下降19.5% 三季度收入指引环比增5%-7% [6] - 华虹半导体(01347)获净买入3601万港元 二季度销售收入5.66亿美元同比增18.3% 净利润795.2万美元同比增19.2% [6] - 小鹏汽车-W(09868)遭净卖出6.64亿港元 全新P7车型预售6分37秒小订突破10000台 [7] 行业板块表现 - 芯片股出现分化 华虹半导体获资金流入而中芯国际遭大幅卖出 [6] - 生物科技板块受关注 康方生物与晶泰控股获显著资金流入 [5][6]

财务表现 - 预计2025年第二季度收入达1179.7亿元人民币 同比增长32.71% [1] - 预计2025年第二季度经调整净利润达101.8亿元人民币 同比增长64.84% [1] - 电动车及创新业务亏损3.6亿元人民币 [1] 估值与评级 - 当前股价对应2025年经调整净利润市盈率26.5倍 2026年19.3倍 [1] - 目标价下调9%至70港元 对应2025年市盈率34.4倍 2026年25.1倍 [1] - 潜在上行空间29.6% 维持跑赢行业评级 [1]

财务预测 - 预计2025年第二季度收入达1179.7亿元人民币 同比增长32.71% [1] - 预计同期经调整净利润为101.8亿元人民币 同比增长64.84% [1] - 电动车及创新业务带来3.6亿元人民币亏损 [1] 估值与评级 - 当前股价对应2025年及2026年经调整净利润市盈率分别为26.5倍和19.3倍 [1] - 目标价下调9%至70港元 对应2025年及2026年市盈率分别为34.4倍和25.1倍 [1] - 潜在上行空间29.6% 维持跑赢行业评级 [1]

业务表现 - AIoT业务第二季度销售额366亿元人民币 同比增长37% [1] - AIoT业务全年销售额预测1406亿元人民币 同比增长35% [1] - 智能手机第二季度销量4100万部 同比增长0.5% 环比增长1.5% [1] - 中国市场智能手机销量同比增长8% 受益于补贴和618购物节 [1] - 全年智能手机总销量预测达1.75亿部 [1] 财务指标 - 第二季度智能手机毛利率预计为11.6% 环比基本持平 [1] - 第二季度盈利预测下调10.4% [1] - 全年盈利预测下调5.5% [1] 市场策略 - 新兴市场和中国中高端市场份额提升推动销量增长 [1] - 中国618促销活动导致平均售价下降 [1] - 新兴市场占比扩大抵消了高端化的贡献 [1] 投资评级 - 目标价从62港元下调至60港元 [1] - 维持"中性"评级 [1]

AIoT业务 - 预期小米集团次季AIoT销售额为366亿元人民币，同比增长37% [1] - 预测全年AIoT销售额为1,406亿元人民币，同比增长35% [1] 智能手机业务 - 次季智能手机销量为4,100万部，同比增0.5%，按季升1.5% [1] - 中国市场销量同比增长8%，受补贴及618购物节带动 [1] - 预期全年总销量达1.75亿部，受益于新兴市场及中国中高阶市场占有率提升 [1] - 次季智能手机毛利率预计按季持平于11.6%，因中国618促销活动令均价下跌及新兴市场贡献占比扩张 [1] 财务预测 - 将次季盈利预测下调10.4% [1] - 将全年盈利预测下调5.5% [1] - 目标价由62港元降至60港元 [1]

公司声明 - 小米集团公关部负责人明确否认网络流传关于创始人雷军通过银行职员向境外转移资金的信息完全不实 [2] - 小米集团在全球范围内从未与相关银行及其员工有过任何形式的合作或接触 [2] - 公司已保全相关证据并将依法追究造谣与传播者的法律责任 [2]

投资评级 - 重申"买入"评级，目标价64港元 [3] 核心业务表现 - **智能手机业务**：2025Q2全球出货量4240万部（同比+0.2%），市占率15%稳居前三；中国市场出货1040万部（市占率15%）[1] - **平板电脑业务**：2025Q2出货305万台（同比+42%），全球市占率提升1.8pct至7.8%[1] - **IoT与消费产品**：2025年618大促全渠道支付金额突破355亿元，智能门锁、音箱等品类在京东/天猫销量/销额双第一[1][2] 汽车业务进展 - **YU7车型发布**：标准版/Pro/Max版定价25.35/27.99/32.99万元，3分钟大定突破20万台，18小时锁单24万台[2] - **汽车业务收入预测**：2025E/2026E/2027E收入分别为959/1957/2874亿元，对应销量39/82/121万辆[12] 财务预测 - **收入增长**：2025-2027年收入预计4751/6189/7439亿元，同比+30%/+30%/+20%[3][12] - **盈利能力**：2025-2027年经调整净利预计408/572/741亿元，主业净利411/516/600亿元[3][12] - **毛利率提升**：综合毛利率从2024A的20.9%提升至2027E的24.2%，汽车业务毛利率2027E达25.7%[12] 市场表现 - **股价走势**：2024年8月至2025年8月累计涨幅达48%，显著跑赢恒生指数[7] - **估值水平**：2025E P/E 30x，P/S 2.6x，低于历史均值[4][12]

小米集团辟谣资金转移传闻 - 公司通过官方微博账号@王化公开辟谣，否认雷军向海外转移50亿美金的传闻 [3] - 公司明确表示在全球范围内未与富国银行及"茅XX"开展过任何合作或接触 [3] - 公司已对相关不实言论进行取证，并启动司法程序追究责任 [3]

小米汽车业务 - 2025年7月小米汽车交付量超过30000台，再创历史新高 [1] - 2025年3月单月最高交付量超29000台，远超超级工厂一期设计产能 [1] - 产能扩充能力显著，未来新产能落地将进一步提升交付能力 [1] - 人车家全生态竞争力持续增强，产品落地能力有望大幅提升 [1] 小米平板业务 - 2025Q2平板出货量305.1万台，同比大幅增长42.3% [2] - 市场份额达7.8% [2] - 2025年5月发布小米平板7 Ultra，6月发布7S Pro 12.5，均搭载自研玄戒O1芯片 [2] 小米手机业务 - 2025Q2智能手机出货量42.4百万台，去年同期42.3百万台 [2] - 中国大陆市场出货量10.4百万台，同比增长3% [2] 财务预测 - 调整25-27年每股收益预测至1.42/1.99/2.53元（原预测1.35/1.82/2.27元） [2] - 按可比公司26年29倍PE估值，对应目标价63.20港币 [2]