公司股份回购操作 - 公司于2025年11月28日斥资2.88亿港元进行股份回购 [1] - 此次回购涉及700万股股份 [1] - 每股回购价格区间为40.74港元至41.18港元 [1]

公司回购行动 - 小米集团于11月28日耗资2.88亿港元进行股份回购 [1] - 此次回购涉及700万股公司股份 [1]

股份发行 - 2025年11月26日开始时已发行股份总数为21,532,480,234股[3] - 2025年11月27日因股份奖励或期权发行新股110,600股，占比0.0004%，每股发行价HKD12.36[3] - 2025年11月28日因股份奖励或期权发行新股184,000股，占比0.0007%，每股发行价HKD2.32[3] - 2025年11月28日结束时已发行股份总数为21,532,774,834股[4] 股份购回 - 2025年11月20 - 28日多次购回股份，各日购回数量、占比及每股购回价不同[4] - 2025年11月28日购回700万股B类普通股，付出价格总额为2.87803228亿港元[12] - 2025年11月28日购回股份每股最高购回价为41.18港元，最低为40.74港元[12] 购回授权 - 公司可根据购回授权购回股份的总数为25.94916968亿股[12] - 根据购回授权在交易所购回股份的数目为6579.54万股[12] - 根据购回授权购回股份数目占购回授权决议获通过当日已发行股份（不包括库存股份）数目的百分比为0.25%[12] - 购回授权的决议获通过日期为2025年6月5日[12] 其他 - 公司呈交日期为2025年11月28日[2] - 购回股份后禁止新股发行或库存股份再出售或转让的暂止期截至2025年12月28日[12] - 2025年11月26日，公司已发行股份数目（不包括库存股份）为260.44033378亿股[13] - 公司B类普通股证券代号为01810，多柜台证券代号为81810 RMB[12] - 公司呈交交易所日期为2025年4月25日的说明函件所载资料无重大变动[13]

投资评级 - 对小米集团-W（01810 HK）维持“优于大市”评级 [1][4][6] 核心观点 - 公司3Q25利润创历史新高，毛利率同环比提升，智能电动汽车业务首次实现单季度盈利 [1][2] - 公司持续推进“人车家全生态”战略，看好其生态布局的协同效应及海外市场拓展带来的业绩增长 [3][4] - 基于存储上行对消费电子市场的影响，报告上调了公司2025-2027年的盈利预测 [4] 3Q25财务业绩总结 - **总收入**：1131.2亿元，同比增长22.3%，环比下降2.4% [2] - **经调整净利润**：113.1亿元，创历史新高，同比增长80.9%，环比增长4.4% [2] - **毛利率**：22.9%，同比提升2.5个百分点，环比提升0.4个百分点 [2] - **分业务收入**： - 手机×AIoT业务收入841.1亿元，同比增长1.6% [2] - 智能电动汽车及AI等创新业务收入290.1亿元，同比增长199.2% [2] 各业务板块表现 - **智能电动汽车及AI等创新业务**： - 首次实现单季度经营盈利，经营收益为7亿元 [2] - 交付新车10.9万辆，汽车业务收入达283亿元，毛利率为25.5% [2] - 销售服务网络持续拓展，截至2025年9月30日，汽车销售门店达402家，覆盖119个城市 [2] - **智能手机业务**： - 收入460亿元，全球出货量4330万台，同比增长0.5%，连续21个季度稳居全球前三，市占率13.6% [3] - 新发布的Xiaomi 17系列首月销量同比增长约30%，产品结构持续优化 [3] - **IoT与生活消费产品**： - 收入276亿元，同比增长5.6%，毛利率同比提升3.2个百分点至23.9% [3] - **互联网服务**： - 收入94亿元，创历史新高，同比增长10.8%，其中广告业务收入72亿元，同比增长17.4% [3] - **研发投入**： - 3Q25研发开支达91亿元，同比增长52.1%，公司发布了Xiaomi-MiMo-Audio语音开源大模型及智能家居方案Xiaomi Miloco [3] 盈利预测与财务指标 - **营业收入预测**：2025E为4789.17亿元（同比增长30.9%），2026E为5908.25亿元（同比增长23.4%），2027E为6813.52亿元（同比增长15.3%）[4][5] - **归母净利润预测**：2025E为430.15亿元（同比增长81.8%），2026E为513.81亿元（同比增长19.4%），2027E为623.18亿元（同比增长21.3%）[4][5] - **盈利能力指标**：预计EBIT Margin在2025E/2026E/2027E分别为9.7%/9.7%/10.2%，净资产收益率（ROE）分别为18.6%/18.1%/18.0% [5] - **估值指标**：预计市盈率（PE）在2025E/2026E/2027E分别为21.5倍/18.0倍/14.8倍 [5]

公司股票回购与高管增持 - 公司于11月26日以平均价40.14港元回购750万股，总斥资超3亿港元 [1] - 本月进行四次回购，累计回购3150万股，总金额超12亿港元 [1] - 11月20日和21日连续回购2150万股，总斥资超8亿港元，董事长兼CEO雷军个人斥资超1亿港元增持260万股 [3] 公司三季度业绩表现 - 三季度总收入达1131亿元人民币，同比增长22.3%，连续四个季度突破千亿元 [3] - 三季度经调整净利润达113亿元人民币，同比增长80.9%，创历史新高 [3] - 手机与AIoT主业稳步增长，智能电动汽车及AI等创新业务首次实现单季度盈利 [3] 智能电动汽车业务进展 - 11月20日第50万辆小米汽车正式下线，创全球新能源车企50万辆下线最快纪录 [3] - 预计2025年小米汽车交付量将超40万辆 [3]

股价表现 - 小米集团-W(01810 HK)股价午后涨幅超过4% [1] - 截至发稿时股价上涨4.24%至41.8港元 [1] - 成交额达到56.66亿港元 [1]

股价表现与回购动态 - 公司股价午后涨超4%，截至发稿报41.8港元，成交额达56.66亿港元 [1] - 公司于11月26日以平均价40.14港元再次回购750万股，总斥资超3亿港元，为本月第四次回购 [1] - 本月累计回购股票总数达3150万股，总金额超12亿港元 [1] 业务与战略进展 - 董事长雷军进行1亿港元增持，彰显对公司发展的坚定信心 [1] - 汽车业务实现首次盈利，三季度业绩高速增长，验证了“人车家”生态战略的成效 [1] - 前特斯拉Optimus灵巧手团队成员卢泽宇已加入公司机器人团队，负责灵巧手技术，旨在加速技术路径收敛和工程化落地 [1] 投资价值与市场观点 - 群益证券(香港)研报指出，公司的长期投资逻辑并未改变 [1] - 作为新能源汽车与消费电子双料龙头，当前股价对应2027年市盈率仅15倍，价值已具备吸引力 [1]

股价表现与市场交易 - 小米集团-W(01810)午后股价上涨超4%，截至发稿涨幅达4.24%，报41.8港元，成交额为56.66亿港元 [1] 股份回购动态 - 公司于11月26日以平均价40.14港元再次回购750万股，总斥资超3亿港元 [1] - 此次回购为本月第四次，本月累计回购股票总数达3150万股，总金额超12亿港元 [1] 业务进展与战略成效 - 董事长雷军增持1亿港元，彰显对公司坚定信心 [1] - 汽车业务首次实现盈利，三季度业绩高速增长，验证“人车家”生态战略成效 [1] 人才引进与技术发展 - 前特斯拉Optimus灵巧手团队成员卢泽宇加入小米机器人团队，担任灵巧手负责人 [1] - 新成员目标为加速灵巧手技术路径收敛和工程化落地 [1] 投资价值与市场观点 - 群益证券（香港）研报指出公司长期投资逻辑未变 [1] - 作为新能源汽车与消费电子双料龙头，当前股价对应2027年市盈率仅15倍，价值具备吸引力 [1]

近期回购操作 - 11月26日以每股40.020港元至40.220港元的价格回购750.00万股，回购金额达3.01亿港元，当日收盘价40.100港元，下跌0.59% [2] - 自11月25日以来已连续2日进行回购，合计回购1000.00万股，累计回购金额4.02亿港元，其间股价累计上涨3.72% [2] - 11月25日回购250.00万股，回购价格区间为每股40.340港元至40.160港元，回购金额为10071.80万港元 [3] 年度回购概况 - 今年以来累计进行16次回购，合计回购6562.52万股，累计回购金额27.50亿港元 [3] - 近期回购规模较大，例如11月20日回购1350.00万股，金额达50776.22万港元，11月21日回购800.00万股，金额达30334.68万港元 [3] - 10月份回购活动频繁，共进行6次回购，单次回购股数在192.00万股至1070.00万股之间，回购价格区间在每股45.900港元至52.350港元 [3]

公司概况 - 公司为一家全球性投资顾问公司 为全球高净值个人、企业、协会及机构提供投资服务 [1] - 公司在美国证券交易委员会注册 提供市场与证券研究、商业估值及财富管理等综合服务 [1] - 旗舰产品为宏观量化对冲基金 投资组合多元化 涵盖数百种跨资产类别、地域、行业和产业的标的 [1] - 采用多层面投资方法 整合自上而下和自下而上分析 融合全球宏观、基本面及量化三大核心策略 [1] 行业专长 - 核心专业领域为颠覆性技术 包括人工智能、云计算、5G、自动驾驶与电动汽车、金融科技、增强与虚拟现实以及物联网 [1]