业绩速递：收入与利润变动 - 信义光能2025年收入208.61亿元，同比减少4.8%，净利润8.445亿元，同比减少16.2%，主要因太阳能玻璃产品平均售价下降 [2] - 中创新航预计2025年净利润20.25亿元至21.93亿元，同比上升约140%至160%，因领先技术产品在乘用、商用、储能等领域持续高增长 [2] - 荣昌生物2025年营收32.51亿元，同比增加89.36%，净利润7.09亿元，同比扭亏为盈，主要因泰它西普和注射用维迪西妥单抗销量增加 [2] - 信义能源2025年收入24.53亿元，同比增加0.53%，净利润10.11亿元，同比增加27.79% [2] - 信和置业截至2025年12月31日止6个月收入51.85亿港元，同比增加34.54%，净利润15.33亿港元，同比减少15.77% [3] - 昊海生物科技2025年营收约24.73亿元，同比减少8.33%，净利润约2.51亿元，同比减少40.3% [4] - 春立医疗2025年营业总收入约10.44亿元，同比增长29.52%，净利润2.72亿元，同比增长117.72% [5] - 宝胜国际预期2025年股东应占溢利约2.11亿元，同比减少约57.1% [6] - 芯智控股预计2025年净利润约1.4亿港元至1.7亿港元，同比增幅约40%至70%，主要受惠于AI技术发展及市场需求日增，特别是光通讯及存储产品业务 [6] - 峰岹科技2025年营业总收入约7.74亿元，同比增长28.91%，净利润约2.27亿元，同比增长1.92%，期内加大力度开拓工业、汽车等新兴市场 [6] - 华油能源预期2025年度股东应占亏损约1亿元至1.5亿元 [7] - 卓能(集团)截至2025年12月31日止6个月收入2.72亿港元，同比增加250.64%，净利润1.8亿港元，同比扭亏为盈 [8] - 复旦张江2025年营业收入约6.86亿元，同比减少3.33%，净亏损约1.57亿元，同比盈转亏 [9] 公司要闻：业务动态与进展 - 湾区发展1月广深高速公路、广珠西线高速公路及沿江高速公路(深圳段)月总路费收入分别为约2.41亿元、1.05亿元及7516.9万元，分别同比增长15%、17%及19% [10] - 乐舱物流拟收购两艘大型集装箱船舶 [10] - 信达生物的捷帕力®(匹妥布替尼)在中国获批复发或难治性慢性淋巴细胞白血病或小淋巴细胞淋巴瘤适应症 [11] 回购动态：股份回购情况 - 小米集团斥资9999.73万港元回购285.82万股股份，每股回购价格为34.92-35.04港元 [12] - 吉利汽车斥资5943.27万港元回购367.3万股，回购价16.1港元至16.3港元 [13] - 名创优品斥资约188.93万港元回购5.26万股，回购价35.64港元至36.34港元 [14] - 网易云音乐斥资约1499.59万港元回购9.715万股，回购价平均价154.36港元 [14]

股息信息 - 截至2025年12月31日止年度末期股息为每股0.008 HKD[1] - 股东批准日期为2026年5月29日[1] - 除净日为2026年6月2日[1] - 递交股份过户文件最后时限为2026年6月3日16:30[1] - 暂停过户登记日期为2026年6月4日至6月8日[1] - 记录日期为2026年6月8日[1] - 股息派发日有待公布[1] 公司架构 - 公司有四名执行董事、两名非执行董事和三名独立非执行董事[2] 其他情况 - 公司发行上市权证/可转换债券不适用[2]

公司2025年财务业绩 - 2025年收益约为208.61亿元，同比减少4.8% [1] - 公司权益持有人应占溢利为8.445亿元，同比减少16.2% [1] - 每股基本盈利为9.29分 [1] - 拟派发每股末期股息0.8港仙 [1] 业绩变动主要原因 - 收入减少的主要原因是太阳能玻璃产品的平均售价有所下降，尽管其销售量高于去年水平 [1] - 溢利减少主要源于固定资产减值拨备的增加 [1]

公司2025年业绩表现 - 公司2025年收益约为208.61亿元，同比减少4.8% [1] - 公司权益持有人应占溢利为8.445亿元，同比减少16.2% [1] - 每股基本盈利为9.29分，公司拟派发每股末期股息0.8港仙 [1] 业绩变动原因分析 - 收入减少的主要原因是太阳能玻璃产品的平均售价有所下降，尽管其销售量高于去年同期水平 [1] - 溢利减少主要源于固定资产减值拨备的增加 [1]

收入和利润（同比环比） - 公司2025年收益为208.612亿元人民币，较2024年的219.214亿元人民币下降4.8%[2] - 公司权益持有人应占溢利为8.445亿元人民币，较2024年的10.082亿元人民币下降16.2%[2] - 每股基本盈利为人民币9.29分，较2024年的11.27分下降17.6%[2] - 公司2025年经营溢利为14.588亿元人民币，较2024年的23.267亿元人民币下降37.3%[3] - 2025年总收益为208.61亿元人民币，较2024年的219.21亿元人民币下降4.8%[17] - 公司2025年除所得税前溢利为11.52亿元人民币，较2024年的19.35亿元人民币下降约40.5%[30] - 2025年公司权益持有人应占溢利为8.445亿元人民币，同比下降16.2%；每股基本盈利为9.29人民币分，较2024年的11.27人民币分下降17.6%[46] - 公司收入为人民币208.612亿元，同比下降4.8%[67] - 公司权益持有人应占溢利为人民币8.445亿元，同比减少16.2%，基本每股盈利为人民币9.29分[67] - 2025年集团总收益为人民币20,861.2百万元，同比下降4.8%[83] - 2025年公司EBITDA为人民币36.651亿元，较2024年减少16.6%；EBITDA利润率为17.6%[104] - 2025年公司权益持有人应占纯利为人民币8.445亿元，较2024年减少16.2%；纯利率由4.6%降至4.0%[105] 成本和费用（同比环比） - 公司2025年毛利为44.610亿元人民币，较2024年的38.660亿元人民币增长15.4%[3] - 2025年总销售成本为164.00亿元人民币，总毛利为44.61亿元人民币，毛利率为21.4%[22] - 公司2025年总毛利为38.66亿元人民币，毛利率约为17.6%；太阳能玻璃业务毛利为18.18亿元人民币，可再生能源业务毛利为20.31亿元人民币[24] - 2025年雇员福利开支（包括董事酬金）为11.360亿元，较2024年的12.798亿元下降11.2%[35] - 2025年研发支出为5.957亿元，较2024年的6.356亿元下降6.3%[35] - 2025年财务成本净额为3.397亿元，较2024年的4.321亿元下降21.4%[39] - 2025年所得税开支为4.923亿元，较2024年的5.262亿元下降6.4%[40] - 2025年公司毛利为人民币44.61亿元，较2024年的38.66亿元增长15.4%；整体毛利率由17.6%提升至21.4%[94] - 2025年财务成本下降至人民币3.397亿元，主要由于利率走低[100] 各条业务线表现 - 太阳能玻璃销售收益为178.32亿元人民币，占2025年总收益的85.5%，较2024年的188.20亿元人民币下降5.3%[17] - 可再生能源业务收益为29.94亿元人民币，占2025年总收益的14.3%，较2024年的30.17亿元人民币下降0.8%[17] - 太阳能玻璃销售分部2025年毛利为25.10亿元人民币，毛利率为14.1%[22] - 可再生能源业务分部2025年毛利为19.38亿元人民币，毛利率为64.7%[22] - 公司2025年总收益为219.21亿元人民币，其中太阳能玻璃销售贡献188.20亿元人民币，可再生能源业务贡献30.17亿元人民币[24] - 2025年，客户A和客户B分别贡献太阳能玻璃业务收益约25.16亿元和21.76亿元，各占集团总收益10%以上[30] - 太阳能玻璃销售收益为人民币17,831.8百万元，同比下降5.3%，占总收益的85.5%[83] - 可再生能源业务收益为人民币2,993.5百万元，同比下降0.8%，占总收益的14.3%[83] - 太阳能玻璃海外销售额同比增长36.0%，海外销售占比从2024年的23.3%提升至2025年的33.5%[88] - 2025年太阳能玻璃日均熔化量上半年为23,200吨，下半年降至21,400吨，但年度销售量（吨）实现4.2%的增长[88] - 2025年太阳能玻璃业务毛利率增加4.4个百分点至14.1%[94] - 2025年可再生能源业务毛利贡献轻微减少4.6%至人民币19.384亿元，分部毛利率降至64.8%[94] 各地区表现 - 按地理区域划分，2025年来自中国大陆的收益为148.70亿元人民币，占总收益的71.3%[22] - 按地理区域划分，2025年来自亚洲其他地区的收益为41.10亿元人民币，占总收益的19.7%[22] - 按地理区域划分，2025年来自北美及欧洲的收益为15.14亿元人民币，占总收益的7.3%[22] - 按地理区域划分，2025年收益主要来自中国大陆，达175.10亿元人民币，占总收益约79.9%[24] 其他财务数据 - 公司2025年末存货为17.352亿元人民币，较2024年末的28.560亿元人民币下降39.2%[6] - 公司2025年末现金及现金等价物为49.863亿元人民币，较2024年末的8.216亿元人民币大幅增长[6] - 公司2025年末总借款（流动+非流动）为121.683亿元人民币，较2024年末的116.401亿元人民币略有增加[8] - 公司2025年物业、厂房及设备减值亏损为23.216亿元人民币，较2024年的3.929亿元人民币大幅增加[3] - 公司2025年物业、厂房及设备减值亏损大幅增加至23.22亿元人民币，而2024年为3.93亿元人民币[26] - 公司2025年非流动资产添置支出为28.15亿元人民币，较2024年的54.72亿元人民币显著减少[26] - 截至2025年底，公司总资产为569.16亿元人民币，总负债为219.80亿元人民币，资产负债率约为38.6%[28] - 公司2025年非流动资产（递延税项资产及应收融资租赁款项除外）为362.12亿元人民币，其中位于中国的资产为320.74亿元人民币[31] - 公司2025年其他收入为3.14亿元人民币，其中政府补助金为1.79亿元人民币，较2024年的1.24亿元有所增长[32] - 其他收益净额由2024年亏损2.584亿元转为2025年收益1.317亿元，主要因出售附属公司收益1.472亿元及外汇亏损净额大幅收窄至1524万元（2024年为2.130亿元）[33] - 2025年存货减值亏损净额大幅下降至2136万元，较2024年的1.593亿元减少86.6%[35] - 2025年物业、厂房及设备减值亏损合计23.216亿元，较2024年的3.929亿元大幅增加491%，其中太阳能玻璃生产线减值7.247亿元，多晶硅生产设施减值15.968亿元[36] - 多晶硅生产设施现金产生单位账面值42.698亿元，经减值测试可收回金额为26.73亿元，确认减值亏损15.968亿元，影响本公司权益持有人应占溢利8.304亿元[37] - 2025年当期中国企业所得税为4.683亿元，海外所得税为1.210亿元，后者较2024年的772万元大幅增加[40] - 截至2025年底，应收贸易款项净额为78.366亿元人民币，同比下降8.2%；其中太阳能玻璃销售应收款为30.012亿元，同比下降17.4%[49][50] - 截至2025年底，按摊销成本计量的应收票据净额为28.117亿元人民币，同比下降7.7%[49] - 2025年每股摊薄盈利为9.29人民币分，与基本每股盈利相同，因购股权行使价高于年度平均市价，未产生摊薄影响[47][48] - 应收贸易款项总额从2024年的86.11亿元人民币下降至2025年的79.16亿元人民币，减少6.94亿元或8.1%[52] - 可再生能源发电业务的应收贸易款项账龄显著偏长，一年以上款项合计占比达75.1%（2025年：36.82亿元/49.05亿元）[52] - 应收贸易款项中美元计值部分大幅增加，从2024年的3.02亿元人民币增至2025年的8.07亿元人民币，增长167.2%[52] - 公司于2025年计提信用亏损拨备净额1337.8万元人民币，年末拨备余额为7982万元人民币[53] - 应付贸易款项从2024年的24.43亿元人民币大幅减少至2025年的14.41亿元人民币，下降41.0%[55][56] - 公司于2025年6月发行面值总额8亿元人民币的三年期定息债券，年利率2.1%[58] - 借款总额从2024年的116.40亿元人民币微增至2025年的121.68亿元人民币，其中即期部分从61.43亿元降至51.96亿元[58] - 银行及其他借款中人民币计值部分从2024年的98.09亿元人民币增至2025年的113.14亿元人民币，港元计值部分从18.31亿元大幅降至5.40亿元[58] - 预付款项、按金及其他应收款项总额从2024年的19.12亿元人民币降至2025年的17.50亿元人民币[54] - 公司计提固定资产减值准备达人民币23.216亿元，显著高于去年的人民币3.929亿元[68] - 2025年公司录得其他收益净额人民币1.317亿元，而2024年为其他亏损净额2.584亿元[96] - 2025年物业、厂房及设备减值亏损中，太阳能玻璃生产线及多晶硅制造设施分别确认减值拨备人民币7.247亿元及15.968亿元[99] - 2025年公司整体实际税率由27.2%增加至42.7%[103] - 总资产为人民币56,916.1百万元，股东权益增加2.7%至人民币29,831.8百万元[106] - 流动比率改善至1.53（2024年：1.14）[106] - 经营活动所得现金净额大幅增至人民币5,656.2百万元（2024年：人民币1,235.1百万元）[106] - 净负债比率下降至20.1%（2024年：31.0%）[107] - 投资活动所用现金净额减少至人民币1,749.3百万元（2024年：人民币3,769.2百万元）[106] - 获得新银行借款人民币7,567.8百万元，偿还银行借款人民币7,891.2百万元，发行3年期固定利率债券人民币800百万元[106] - 2025财年资本支出为人民币25.315亿元，主要用于太阳能玻璃产能扩张与升级、新太阳能发电场项目开发及多晶硅生产设施[114] - 截至2025年12月31日，已签约但未产生的资本承担为人民币7.15亿元[114] - 截至2025年12月31日，人民币3.638亿元的应收票据已转让给银行以获取银行贷款（2024年：人民币9.679亿元）[115] - 截至2025年12月31日，人民币0.826亿元的应收票据被抵押作为获取信用证融资的抵押品（2024年：人民币0.822亿元）[115] 管理层讨论和指引 - 公司正在评估将于2027年1月1日生效的香港财务报告准则第18号对财务报表列报及披露的影响[15] - 公司自2025年1月1日起，其盈利需缴纳马来西亚、印尼及根据香港条例的全球最低补足税（第二支柱所得税）[41] - 公司评估其运营所在司法权区的实际税率一般高于15%，因此预期第二支柱补足税风险微不足道[43] - 公司暂停兴建新的太阳能发电场项目，2025年内无新建项目并网[78] - 公司印尼太阳能玻璃生产基地建设按计划推进，以扩展海外产能[77] - 在产太阳能玻璃产能总日熔量为21,400吨[111] - 计划于2026年在印尼新增两条总日熔量2,400吨的生产线，并规划第二期日熔量2,300吨[111] - 预计2026年新增并网容量目标将继续低于过去五年约500兆瓦的历史平均水平[112] 股息和股东回报 - 公司拟派每股末期股息为0.8港仙[2] - 公司2025年中期股息为每股4.2港仙，总额约3.491亿元人民币（或349,114千元），较2024年的每股10.0港仙（总额约8.276亿元）下降[44] - 公司拟派2025年末期股息为每股0.8港仙，总额约6,582万港元（约合6,582万元人民币），而2024年末期股息为零[44] - 向信义能源收取的2024年末期股息现金为人民币1.39966亿元，2025年中期股息现金为人民币1.55066亿元[60] - 2025财年建议派付末期股息每股0.8港仙，预计于2026年6月8日派付[131] - 有权获得末期股息的登记日为2026年6月8日[133] - 为符合末期股息资格，股份过户须于2026年6月3日下午4:30前完成登记[133] 资产处置与收购 - 2025年内完成向信义能源出售三个太阳能发电场项目，总现金对价为人民币8010万元，总核准并网容量为230兆瓦[62] - 出售太阳能发电场事项导致公司权益持有人应占权益减少人民币2906.9万元，非控股权益增加人民币2906.9万元[62] - 以总代价人民币6200万元收购金寨信义风能有限公司100%股权，其拥有一个核准发电容量64兆瓦的风电场[63] - 出售信义光能（天津）有限公司51%股权，获得现金对价人民币5.1459亿元，并确认出售收益人民币1.28124亿元[65][66] - 出售曲靖瑞天成商品混凝土有限公司70%股权，代价为人民币1380.9万元，产生出售收益人民币1904.7万元[66] - 2025年公司向信义能源集团出售三个总容量为230兆瓦的太阳能发电场项目[79] - 2025年集团完成出售天津太阳能发电场项目51%的股权，并收购一项核准发电容量为64兆瓦的风能发电场项目[79] 市场与行业状况 - 中国2025年新增光伏装机容量达318吉瓦，同比增长14.7%[72] - 中国2025年下半年月均装机量较上半年下降约50%[72] - 2025年全球光伏装机主要市场为中国、欧盟及美国，但印度、巴基斯坦、巴西等新兴市场增长更快[71] - 中国可再生能源定价政策变动，对增量项目引入全面市场化竞争，电价上限低于存量项目[78] - 美国太阳能安装面临组件价格高企、供应紧缺及反倾销反补贴税扩大征收等因素，导致项目延迟[70] - 欧盟地区因住宅屋顶太阳能项目补贴逐步取消，奥地利、比利时等多个主要市场需求被削弱[70] - 太阳能玻璃行业2025年下半年产能缩减幅度远超上半年增幅，整体产能全年呈收缩态势[76] 运营数据 - 2025年集团太阳能发电场累计核准并网容量达6,245兆瓦，其中5,841兆瓦为大型地面集中式项目[80] - 信义能源集团贡献发电收益的81.7%，公司全资附属公司贡献18.3%[79] - 大型地面集中式太阳能发电场的加权平均上网电价为人民币0.57元/千瓦时[89] - 截至2025年12月31日，公司尚未收取的应收电价调整（补贴）为人民币47.512亿元[92] - 公司于2025年7月暂停运营中国境内两条总日熔量合计1,800吨的太阳能玻璃生产线[77] 税务事项 - 公司三家太阳能玻璃附属公司及一家可再生能源附属公司享有15%的高新技术企业所得税优惠税率[42] - 公司部分位于中西部地区的鼓励类附属公司享有15%的优惠企业所得税率，其中三家广西的附属公司可享有9%的税率，为期五年[42] - 公司一家马来西亚附属公司确认递延所得税资产539.3万元人民币，可用于抵销未来应税溢利[42] 公司治理与股权 - 公司于信义能源的间接权益因股息派发从51.62%降至50.75%[59] - 2025年3月，根据购股权计划向选定雇员及一名执行董事授予共17,050,000份购股权[122] - 董事会包括2名非执行董事、4名执行董事及3名独立非执行董事[135] 其他重要事项 - 截至2025年12月31日，公司拥有约7,712名全职雇员，员工成本总额为人民币11.36亿元[120] - 公司财务报告主要货币为人民币，大部分业务交易以人民币计值，整体无重大外汇风险[119] - 可再生能源业务收益几乎全部以人民币计值，港元计值银行借款已基本转换为人民币借款，外汇风险大幅降低[119] - 2025财年，公司及其附属公司未购买、出售或赎回任何上市证券[123] - 股东周年大会将于2026年5月29日举行[132] - 为确定投票权，股份过户须于2026年5月22日下午4:30前完成登记[132]

公司股价与市场表现 - 信义光能股价午前上涨近4%，截至发稿时上涨3.97%，报3.67港元，成交额为1亿港元 [1] 海外产能扩张进展 - 公司在印度尼西亚的首座光伏玻璃窑炉已举行点火仪式，该生产线日熔化量达1200吨，年产量超过36万吨，可满足约8GW太阳能组件盖板需求 [1] - 中金指出，印尼已有1条1200吨产线于近期投产，预期另1条即将投产，年内将实现满产满销 [1] - 公司海外产能占在产总产能比例已达到24.7% [1] 海外市场战略与盈利前景 - 根据海外组件需求和玻璃供给情况，公司仍需将国内10-15%的产品出口至海外 [1] - 叠加海外产能出货，公司海外合计出货占比预计将超过35% [1] - 光伏玻璃海外利润率长期优于国内，公司利润率重心有望较去年上移 [1] 公司战略与政策响应 - 公司将持续积极响应国家“一带一路”倡议，深化在印尼的投资与合作 [1]

港股光伏板块股价表现 - 截至发稿，港股光伏股多数回暖，信义光能股价上涨5.38%至3.72港元[1] - 钧达股份股价上涨4.95%至38.2港元[1] - 福莱特玻璃股价上涨4.82%至11.96港元[1] - 凯盛新能股价上涨4.1%至3.27港元[1] - 协鑫科技股价上涨2.48%至1.24港元[1]

公司股价与市场表现 - 信义光能股价午前上涨近4%，截至发稿涨3.97%，报3.67港元，成交额1亿港元 [1] 海外产能扩张进展 - 公司在印度尼西亚的首座光伏玻璃窑炉已举行点火仪式，该生产线日熔化量达1200吨，年产量超过36万吨，可满足约8GW太阳能组件盖板需求 [1] - 中金指出，印尼已有1条1200吨产线于近期投产，预期另1条即将投产，年内可实现满产满销 [1] - 公司海外产能占在产总产能比例已达到24.7% [1] 海外市场战略与盈利前景 - 公司将持续积极响应国家“一带一路”倡议，深化在印尼的投资与合作 [1] - 根据海外组件需求和玻璃供给情况，公司仍需将国内10-15%的产品出口至海外，叠加海外产能出货，预计公司海外合计出货占比将超过35% [1] - 光伏玻璃海外利润率长期优于国内，公司利润率重心有望较去年上移 [1]

公司近况与短期市场动态 - 出口退税退坡推动国内组件端需求阶段性提升，带动光伏玻璃价格小幅上调，公司光伏压延玻璃销售利润存在一定程度的修复 [1] - 上半年组件端需求疲软，光伏玻璃在本轮组件需求中以清库存为主，预计维持至2月中下旬 [1] - 年初至今玻璃行业库存天数由40.17天下降至34.18天，降幅约6天，公司旨在控制库存天数以降低春节期间的累库压力 [1] 海外业务与产能布局 - 公司印尼已有1条1200吨产线于1月15日投产，预期另1条即将投产，年内实现满产满销 [1] - 公司海外产能占在产总产能比例达到24.7% [1] - 公司仍需划分国内10-15%的产品出口至海外，叠加海外产能出货，海外合计出货占比将超过35% [1] - 光伏玻璃海外利润率长期优于国内，公司利润率重心有望较去年上移 [1] 财务预测与估值调整 - 考虑到2025年10-11月光伏玻璃价格阶段性高于预期，上调公司2025年营收预测13.4%至189.14亿元 [1] - 考虑到公司Q4玻璃均价较好，利润好于预期，上调2025年盈利预测2%至15.28亿元 [1] - 2026年考虑到产品出口占比提升及海外价格高于国内，上调收入预测10.3%至203.24亿元 [1] - 考虑到硅料产能计提减值及国内组件需求疲软带来的利润率下滑风险，下调2026年盈利预测1.2%至20.33亿元 [1] - 新引入2027年营收预测212.93亿元，盈利预测23.55亿元 [1] - 维持目标价3.6港元，对应26、27年14.5、12.3倍P/E，较当前股价有1.4%上行空间 [1]

业绩与股息 - 2026年2月27日举行董事会会议批准刊发2025年年度业绩[4] - 会议将考虑建议派发末期股息[4] 董事会构成 - 公告日期董事会有2名非执行董事、4名执行董事、3名独立非执行董事[4] 公告发布 - 公告将在联交所网站及公司网站刊出[5]