报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [6] 报告的核心观点 - 《王者征途》接棒支撑征途IP大盘、收入连续三个季度环比上行 [4] - Q3投放有所增加,回购注销已完成 [5] - 中期管线扩张确定性高,AI仍在积极兑现 [5] 公司经营情况总结 财务数据 - 2024-2026年营收预计为30.3/34.5/41.75亿元,归母净利润预计为14.0/16.3/18.1亿元 [6] - 2023年营收28.24亿元,同比增长43.5%;归母净利润10.86亿元,同比增长27.7% [8] 业务情况 - 《王者征途》小游戏逐季放量,强势补短《原始征途》流水下滑,《球球》Q3实现环比增长 [4] - 公司以征途+球球为核心的长线流水基本盘占比超80% [4] - 公司去年管线释放后进入产品荒,24年进入新一轮立项期,包括史总带队的《代号SLG》、月圆团队的《代号卡牌》以及新CEO牵头的垂类方向 [5] - 巨人网络是AI布局最坚持的A股游戏公司之一,去年底发布GiantGPT并在今年初完成备案,下半年已在部分产品实装AI玩法 [5]

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [6] 报告的核心观点 - 《王者征途》接棒支撑征途IP大盘、收入连续三个季度环比上行 [4] - Q3投放有所增加,回购注销已完成 [5] - 中期管线扩张确定性高,AI仍在积极兑现 [5] 公司经营情况总结 财务数据 - 2024-2026年营收预计为30.3/34.5/41.75亿元,归母净利润预计为14.0/16.3/18.1亿元 [6] - 2023年营收28.24亿元,同比增长43.5%;归母净利润10.86亿元,同比增长27.7% [8] 业务情况 - 《王者征途》小游戏逐季放量,强势补短《原始征途》流水下滑,《球球》Q3实现环比增长 [4] - 公司以征途+球球为核心的长线流水基本盘占比超80% [4] - 公司去年管线释放后进入产品荒,24年进入新一轮立项期,包括新游戏《代号SLG》、《代号卡牌》等 [5] - 公司是A股游戏公司中AI布局最坚持的之一,去年底发布GiantGPT并在今年初完成备案,下半年已在部分产品实装AI玩法 [5]

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [4] 报告的核心观点 - 公司优化门店布局,打造自营商品,多渠道寻求稳定增长 [4] - 毛利率略有下降,主业盈利稳定性更强,新网银行投资收益拖累利润表现 [4] - 拟转让甘肃红旗20%股权,聚焦成都主业经营 [4] 财务数据总结 - 2024年1-3季度公司实现营收77.67亿元,同比增长1.65%;实现归母净利润3.90亿元,同比下降4.21% [4] - 2024年第3季度公司实现营收25.8亿元,同比下降2.17%;实现归母净利润1.23亿元,同比下降17.91% [4] - 预测2024/2025/2026年归母净利润分别为5.66/5.97/6.21亿元 [5]

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [5] 报告的核心观点 - 营收同、环比不断提升,盈利能力环境改善明显 [5] - 风电需求持续释放,预计2025年将迎交付大年 [5] - 铸件业务迎来量、价、利拐点 [5] 财务数据总结 - 2024-2026年预计营业总收入分别为22.51亿元、28.44亿元、37.25亿元,同比增长15.7%、26.3%、31.0% [7] - 2024-2026年预计归母净利润分别为3.57亿元、5.99亿元、7.90亿元,同比变化-13.4%、68.0%、32.0% [7] - 2024-2026年预计每股收益分别为1.11元、1.87元、2.47元 [7] - 2024-2026年预计毛利率分别为24.8%、30.6%、30.0% [7] - 2024-2026年预计ROE分别为5.6%、8.6%、10.2% [7]

报告公司投资评级 报告给出了"买入(维持)"的投资评级。[5] 报告的核心观点 1) 2024年前三季度营收264.66亿元,同比增长17.62%;归母净利润10.67亿元,同比下降19.91%;扣非净利润10.08亿元,同比下降2.72%。三季报业务符合预期。[5] 2) 2024年第三季度单季度营收98.38亿元,同比增长11.37%,环比增长10.74%;归母净利润5.07亿元,同比下降0.27%;扣非归母净利润4.92亿元,同比增长7.28%。毛利率14.65%,同比下降0.16个百分点,环比上升2.05个百分点;净利率5.16%,同比下降0.59个百分点,环比上升2.12个百分点。[6] 3) 东山精密旗下MFLX是iPhone、Watch、Airpods等FPC核心供应商之一,2017年以来增速远高于行业,并拓展Tesla等新能源客户;Multek是数通PCB重要供应商。据Prismark,东山精密2021-23年位列全球PCB行业第3名。[7] 4) 东山精密围绕Tesla发展新能源汽车业务,布局PCB、精密组件、光电显示三大件。2022/23/24H1新能源业务收入分别为23.70/63.61/38.10亿元。[7] 5) 公司加强海外布局,在墨西哥、美国、泰国建立生产基地,主要服务新能源汽车客户。2022-23年,公司PCB业务维持21%较高毛利率。[7] 6) 公司采取稳健经营策略,期间费用率从13.32%下降至11.86%,其中财务费用率从2.95%降至0.56%。利息费用从6.92亿元下降至4.64亿元,占营收比重从2.94%下降至1.38%。[8] 7) 公司盈利结构以FPC为主,LED业务亏损,有待扭亏。2023年,公司综合毛利51.1亿元,其中PCB、通信精密组件、触显LCM、LED及模组业务毛利分别为48.4/4.5/0.9/-3.2亿元。[8] 8) 由于LED业务大额亏损,以及第三季度美元汇率下行,公司将2024-26年归母净利润预测从21/25/36亿元下调至19/24/29亿元。2024/25/26年PE仅28/23/19X,较可比公司估值低约25%。[8]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [4] 报告的核心观点 - 公司三季度业绩符合预期，归母净利润为1.62亿元，环比增长38% [4] - 主流甜味剂产品如麦芽酚、三氯蔗糖和安赛蜜价格均有提升，行业由份额驱动转向盈利驱动 [4] - 公司拥有麦芽酚和三氯蔗糖产能，涨价弹性有望带来业绩修复 [4] - 公司拟投资20亿元建设年产20万吨合成氨粉煤气化项目，提升核心竞争力 [4] - 定远二期一阶段项目进入试生产，生物合成创新平台搭建 [4] 财务数据总结 - 2024年前三季度公司实现营业收入40.43亿元，同比下降1%；归母净利润4.09亿元，同比下降27% [4][5] - 2024年三季度公司实现营业收入15.04亿元，同比增长6%，环比增长14%；归母净利润1.62亿元，同比增长1%，环比增长38% [4][5] - 预计2024年公司归母净利润为6.73亿元，2025-2026年分别为10.07亿元和12.58亿元 [5] - 公司2024年预计毛利率为22.1%，2025-2026年分别为26.2%和28.3% [5]

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [5] 报告的核心观点 - 公司撤销配股申请,利好公司估值修复、兼顾股东利益 [5] - 房地产业务:结算利润率下滑,销售排名持续提升 [5] - 供应链业务:营收同比下降22%,业绩同比下降10% [5] 公司财务数据总结 - 2024年预计营业总收入6,912.5亿元,同比下降9.5% [6][7] - 2024年预计归母净利润32.18亿元,同比下降75.4% [6][7] - 2024年预计毛利率3.9%,ROE5.6% [6][7] - 2024年预计市盈率9倍 [6]

行业投资评级 - 报告行业投资评级为"看好" [1] 报告的核心观点 行业数据 - 上周34个重点城市新房合计成交414万平米,环比上升26% [2][3] - 10月34城月成交同比下降15%,一二线同比下降12%、三四线同比下降38% [3][4] - 上周13个重点城市二手房成交154.4万平米,环比上升8.7%;10月累计成交同比上升15.9% [7][8] - 15城上周推盘92万平,可售面积环比-1.2%、去化月数环比下降1.6个月 [10][11][12][13] 行业政策和新闻 - 中央政策聚焦资产价格和改善居民资产负债表,要求房地产止跌回稳 [1] - 多地出台政策支持房地产市场,如降首付、降利率、"以旧换新"等 [14][15][16][17][18][19] - 多家房企前三季度业绩下滑,但部分物管公司业绩保持增长 [21][25][26] 板块行情 - 房地产板块表现强于大市,物管板块也表现较好 [27][32] - 主流房企和物管公司估值水平较低,部分公司业绩增速较快 [30][36] 风险提示 - 房地产调控政策超预期收紧,销售去化不及预期 [37] - 物管行业人工成本上行超预期 [37]

报告行业投资评级 - 报告对建筑装饰行业的投资评级为"看好" [3] 报告的核心观点 行业表现 - 上周建筑行业涨幅+1.40%,跑赢大盘 [4][5] - 周涨幅最大的三个子行业分别为装饰幕墙(+9.57%)、生态园林(+7.95%)、基建民企(+4.92%) [5] - 年涨幅最大的三个子行业分别是基建央企(+26.06%)、设计咨询(+5.82%)、国际工程(+5.81%) [5] 个股表现 - 周度涨幅前5名为中化岩土(+61.25%)、宝鹰股份(+53.73%)、蒙草生态(+47.71%)、岭南股份(+38.89%)、维业股份(+36.83%) [7][8] - 周度涨幅后5名的是汉嘉设计(-17.82%)、中天精装(-16.85%)、蕾奥规划(-13.62%)、深城交(-11.95%)、苏交科(-11.5%) [7] 行业动态 - 习近平指出要认真贯彻中央政治局会议确定的一系列重大举措,落实各项存量和增量政策 [13] - 住建部印发《城市数字公共基础设施标准体系》,加快推进城市数字公共基础设施建设 [13] 重点公司业绩 - 中国铁建2024Q1-3营业收入同比-5.99%,归母净利润同比-19.12% [15] - 中国交建2024Q1-3营业收入同比-2.26%,归母净利润同比-0.61% [15] - 中国化学2024Q1-3营业收入同比+2.34%,归母净利润同比+3.09% [15] 分行业总结 建筑装饰行业 - 行业整体表现较好,跑赢大盘 [4][5] - 装饰幕墙、生态园林等细分行业表现突出 [5] - 基建央企、设计咨询等行业年内涨幅较大 [5] - 个股方面,中化岩土、宝鹰股份等公司周涨幅领先 [7][8] 行业政策 - 政府强调落实各项存量和增量政策,为行业发展提供支持 [13] - 住建部推动城市数字基础设施建设,为相关企业带来新机遇 [13] 重点公司业绩 - 中国铁建、中国交建业绩有所下滑,中国化学业绩保持增长 [15]

电力行业投资评级及核心观点 电力行业投资评级 1) 电力行业整体投资评级为"看好"。前三季度可再生能源装机高增,风电和太阳能发电新增装机占新增总发电装机的比重超过80%。[5][6] 2) 火电方面,煤电机组虽肩负更多调峰调频责任,但容量电价与辅助服务市场化定价等政策可稳定火电综合盈利能力。[9] 3) 水电方面,2024年大水电梯级联调的增发效益以及川云两省电力供需紧张背景下的电价上涨,看好相关公司。[9] 4) 核电方面,2022-2023年新增10台机组核准,2024年已核准11台,核准节奏加速,长期看好核电企业成长性。[9] 5) 绿电方面,消纳与环境价值问题有望持续改善,看好相关公司。[9] 天然气行业投资评级及核心观点 1) 天然气行业整体投资评级为"看好"。9月全国天然气表观消费量增长12.8%,天然气购销两端继续维持高景气度。[20] 2) 供给端,国内天然气产量稳步提升,保障天然气供给渠道多元、量价稳定。[20] 3) 消费端,高毛差的工商气消费需求持续反弹,居民气价密集调整有利于城燃公司盈利能力回升。[20][21] 4) 建议关注两条投资主线:1)港股城燃企业;2)天然气产业链一体化标的。[21] 环保行业投资评级及核心观点 1) 环保行业整体投资评级为"看好"。化债+互换便利政策推进,有望直接受益。[9] 2) 建议关注三个方向:1)业绩稳健的高股息标的;2)破净的水务固废央国企;3)应收及坏账占比高的生态修复类标的。[9] 3) 氢能方面,建议关注制氢环节、氢管网建设+储氢环节、燃料电池系统等相关公司。[9]