投资评级 - 报告首次覆盖聚合顺，给予"增持"评级 [1][7] 核心观点 - 聚合顺作为高端尼龙6切片领军者，凭借差异化竞争和产能扩张，未来有望持续增长 [5][19] - 公司通过与中国天辰合作，卡位PA66赛道，远期成长空间广阔 [4][6] - 预计2024-26年公司收入分别为73/106/123亿元，归母净利润分别为3.02/4.10/5.07亿元，3年归母净利润CAGR为37% [4][7] 公司概况 - 聚合顺成立于2013年，专注于高端尼龙6切片领域，2020年在上交所上市 [19] - 公司通过外采己内酰胺生产尼龙6切片，产品涵盖民用纺丝级、工程塑料级、膜级等多个系列 [20] - 公司PA6产能从2015年的8.4万吨/年扩张至2024年的69万吨/年，预计2025年底将达到88.6万吨/年 [25][26] 行业分析 - 尼龙6切片需求端受益于锦纶替代涤纶的趋势，预计未来需求增速将保持在10%以上 [6][50] - 供给端行业集中度较低，增量份额将向头部企业倾斜，聚合顺有望受益于行业整合 [6][71] - PA66下游应用集中于工业领域，随着国产己二腈突破，PA66国产化进程有望加速 [96][110] 财务数据 - 2024年前三季度公司实现营业收入53.3亿元，同比增长22%，归母净利润2.3亿元，同比增长56% [35] - 预计2024-26年公司毛利率分别为8%、8.6%、8.8%，ROE分别为15.5%、17.8%、18.6% [5][115] 盈利预测 - 预计2024-26年公司EPS分别为0.96/1.30/1.61元/股，2025年PE约8倍，低于可比公司平均PE 13倍 [4][7][116] - 核心假设包括尼龙切片销量和单价稳步增长，PA66项目逐步放量 [8][114] 股价催化剂 - 项目投产放量、PA6切片价差扩大、锦纶需求大幅增长 [10]

行业投资评级 - 报告对国防军工行业的投资评级为“看好”，认为尽管短期内存在波动调整，但2025年将迎来上涨行情 [1] 核心观点 - 军工行业仍处于高速增长周期，预计2025-2027年将进入机械化建设的订单冲刺阶段，2028-2030年将进入智能化建设的主题预期阶段 [3] - 军工行业的成长弹性巨大，随着建军百年目标临近，机械化+信息化建设将进入冲刺阶段，叠加消耗等扩张需求，未来几年军工行业将保持高速增长 [3] - 订单兑现预期逐渐加速，随着2025年十四五计划进入最后冲刺阶段，需求迫切，供给端生产单位也面临订单落地压力，预计订单将近期落地 [3] - 千帆星座完成首次应用测试，星座部署有望随应用拓展持续加速，垣信卫星携手中国移动香港有限公司完成千帆星座首次应用测试，格思航天完成A+轮融资超10亿元，预计将加快卫星批量生产能力建设 [3] 市场回顾 - 上周申万国防军工指数下跌10.48%，中证军工龙头指数下跌8.59%，同期上证综指下跌5.55%，沪深300下跌5.17%，创业板指下跌8.57%，国防军工指数跑输主要市场指数 [1][4] - 从细分板块来看，国防军工板块10.48%的跌幅在31个申万一级行业涨跌幅排名第30位 [1][4] - 中证民参军指数上周平均跌幅为11.6%，排名靠后 [1][4] - 个股表现方面，上周国防军工板块涨幅前五的个股为神剑股份（30.44%）、成飞集成（3.39%）、凤凰光学（0.32%）、铂力特（-1.25%）、大立科技（-2.72%），跌幅前五的个股为金信诺（-23.98%）、振芯科技（-23.7%）、航锦科技（-21.58%）、同有科技（-19.99%）、新研股份（-19.21%） [1][4] 投资主线 - 高端战力主线：包括主机厂、高端材料、锻压件、精确制导等，主机厂业绩稳定增长且有强大的价格管控能力，高端材料如高温铸造合金、隐身材料等渗透率提升及国产替代加速，锻压件估值重构完成，基本面有望迎来拐点，精确制导武器弹性最大 [3] - 新质战力主线：包括低空经济、低轨卫星、水下装备、通信及数据链等，低空经济万亿规模产业逐渐开始，低轨卫星星座建设加快，应用领域拓展，水下装备处于0-1高速增长阶段，通信及数据链快速迭代且上量阶段 [3] 重点关注标的 - 高端战力组合：中航沈飞、中航西飞、航发动力、中航光电、中航重机、三角防务、西部超导、菲利华 [3] - 新质战力组合：航天电子、华秦科技、西部材料、中科星图、海格通信、铖昌科技、臻镭科技、航天智装、莱斯信息、国博电子 [3] 估值变化 - 军工板块PE估值目前处于历史上游区间，当前申万军工板块PE-TTM为62.88，位于2014年1月至今估值分位41.82%，位于2019年1月至今估值分位70.69% [10] - 细分板块中估值略有分化，航天及航空装备板块PE估值处于历史相对上游位置 [10] 外资持股变化 - 截至2024年8月16日，军工外资持股流通股占比为2.56%，与先前数据基本持平，整体呈长期上涨趋势 [15] - 外资持股占比变动前五的标的为航天科技（0.41%）、同有科技（0.4%）、四创电子（0.29%）、春兴精工（0.27%）、华力创通（0.19%），变动后五的标的为星网宇达（-0.61%）、上海瀚讯（-0.49%）、威海广泰（-0.42%）、天银机电（-0.41%）、钢研高纳（-0.37%） [15][19] 重点估值变化 - 重点标的估值表中，中航沈飞2025年PE为25倍，中航西飞2025年PE为52倍，航发动力2025年PE为47倍，中航光电2025年PE为17倍，中航重机2025年PE为15倍 [23]

行业投资评级 - 报告对公用事业行业给予“看好”评级 [1] 核心观点 - 2024年11月全国新能源消纳压力较大，风电和光伏利用率同比下降，弃风弃光率处于较高水平 [2][4] - 国际天然气价格普遍上涨，而国内LNG出厂价因需求疲弱继续回落 [2][12] - 电力行业推荐关注水电、核电、火电及绿电企业，天然气行业推荐关注城燃企业和天然气贸易商 [2][10] 电力行业 - 2024年11月全国风电利用率为95.8%，同比下降0.9pct，光伏利用率为96.2%，同比下降0.7pct [2][4] - 2024年1-11月风电累计利用率为96.3%，同比下降0.8pct，光伏累计利用率为97.0%，同比下降1.1pct [2][4] - 东北地区消纳问题严峻，辽宁、吉林、黑龙江三省风电弃电率同比分别提升4.2、5.1、4.5pct，光伏弃电率分别提升2.4、2.3、4.1pct [2][8] - 推荐关注水电企业如长江电力、国投电力，核电企业如中国核电、中国广核，以及火电企业如申能股份、浙能电力 [2][10] 天然气行业 - 截至2025年1月3日，美国Henry Hub现货价格为$3.40/mmBtu，周度环比涨幅16.96%，荷兰TTF现货价格为€49.50/MWh，周度环比涨幅3.88% [2][12] - 国内LNG出厂价为4501元/吨，周度环比跌幅0.92%，主要因工业用气需求下降和气温偏暖 [2][12] - 推荐关注城燃企业如华润燃气、昆仑能源，以及天然气贸易商如新奥股份、九丰能源 [2][10] 环保行业 - 受益于化债和互换便利推进，推荐关注高股息环保标的如洪城环境、永兴股份 [2][10] - 欧盟生物航煤政策实施在即，建议关注SAF标的如嘉澳环保、海新能科 [2][10] 氢能行业 - 制氢环节建议关注华电重工、华光环能，氢管网建设+储氢环节建议关注中泰股份、冰轮环境 [2][10] - 燃料电池系统建议关注亿华通 [2][10] 公司动态 - 中国核电福建漳州核电站1号机组预计2025年1月1日完成168小时满功率运行考核，具备商业运行条件 [35] - 吉电股份控股子公司获得梨树风光制绿氢生物质耦合绿色甲醇项目核准，建设规模400MW [35] - 东方电缆中标中国华能山东分公司半岛北L场址220kV、66kV海底电缆项目，中标金额约9.85亿元 [35]

行业投资评级 - 报告对轻工制造行业给予“看好”评级，认为政策补贴和消费回暖将推动行业需求增长 [1][3] 核心观点 - 政策补贴方向：2025年“两新”政策扩围，纳入手机等数码产品，家居、两轮车等补贴力度加大，预计需求增长 [3][5] - 消费：消费力有望边际回暖，优质企业份额提升，推荐百亚股份、晨光股份、登康口腔、公牛集团 [3][5] - 出口：需求端保持强韧性，抗风险能力强的企业具备全球化布局和产品结构升级优势，推荐嘉益股份、匠心家居、天振股份 [3][5] - 造纸：晨鸣停产带动行业供需改善，浆纸系持续提价，箱板瓦楞纸旺季提价，中长期行业格局优化，推荐太阳纸业、华旺科技、博汇纸业、玖龙纸业 [3][5] 分行业观点 包装 - 手机等消费电子补贴2025年出台，利好中高端消费电子包装企业裕同科技，预计政策拉动效果明显 [3][6] 家居 - 以旧换新政策拉动效果显著，2025年补贴蓄力，提振行业需求，头部企业份额集中 [3][7] - 2025年定制家居需求预计同比下滑7%，软体家居需求基本持平，头部企业有望体现超额增速 [3][10] - 家居以旧换新政策首次推行，2024年10-11月家居社零增长提速，11月单月同比增长10.5% [11] 两轮车 - 2025年新国标过渡期延长，以旧换新补贴力度提升，预计行业销量增速15%-20%，推荐雅迪控股、爱玛科技、九号公司 [3][18] 玩具行业 - 2023年全球玩具市场GMV达7731亿元，拼搭角色类玩具渗透率3.6%；中国玩具市场规模1049亿元，拼搭角色类玩具渗透率5.5% [19] - 布鲁可为国内拼搭角色类玩具领导者，2023年市占率30.3%，2023年拼搭角色类玩具收入7.69亿元，同比增长169.3% [29][32] 个股更新 登康口腔 - 2024年电商团队调整，打造爆品，电商有望持续高增，产品结构升级推动盈利改善 [3][19] 嘉益股份 - 2024年11月亚马逊增速环比提速，越南一期产能投产，计划增资扩建海外产能 [3][23] 依依股份 - 宠物尿垫具备刚需属性，核心客户持续增长，毛利率持续改善 [3][23] 造纸行业 - 晨鸣停产带动行业供需改善，浆纸系持续提价，箱板瓦楞纸旺季提价，中长期行业格局优化 [3][25] - 2025年1月3日，双胶纸、铜版纸、白卡纸均价分别为5388元/吨、5530元/吨、4300元/吨，处于历史底部 [26] 玩具行业专题 布鲁可 - 布鲁可为国内拼搭角色类玩具领导者，2023年市占率30.3%，2023年拼搭角色类玩具收入7.69亿元，同比增长169.3% [29][32] - 2024H1拼搭角色类玩具收入10.23亿元，占总收入97.8%，奥特曼为主要贡献IP，收入6.01亿元 [34] - 2024H1综合毛利率52.9%，拼搭角色类玩具毛利率53.3%，自有IP毛利率61.9% [38] - 截至2024Q2末，公司拥有508项专利，合作经销商超500个，形成全面零售网络覆盖 [64][67]

行业投资评级 - 看好医药行业 [1] 市场表现 - 本周申万医药生物指数下跌 5.6%，同期上证指数下跌 5.6%，万得全 A（除金融石油石化）下跌 7.1% [2][3] - 医药生物指数在 31 个申万一级子行业中表现排名第 10 [2] - 各三级板块涨跌幅为：原料药（-4.8%）、化学制剂（-4.8%）、中药（-5.3%）、血液制品（-2.2%）、疫苗（-7.9%）、其他生物制品（-4.9%）、医疗设备（-5.2%）、医疗耗材（-5.7%）、体外诊断（-5.8%）、医药流通（-7.5%）、线下药店（-8.8%）、医疗研发外包（-5.6%）、医院（-9.2%） [2][5] - 当前医药板块整体估值 26.6 倍（PE-2024E），在 31 个申万一级行业中排名第 7 [2][5] 政策与行业动态 - 国务院办公厅印发《关于全面深化药品医疗器械监管改革促进医药产业高质量发展的意见》，明确 5 方面 24 条改革举措，包括支持研发创新、提高审评审批质效、提升监管水平、扩大对外开放合作、构建适应产业发展的监管体系 [13] - 15 部门联合印发《应对老年期痴呆国家行动计划（2024-2030 年）》，旨在建立健全老年期痴呆防控体系 [14] - 国家医保局印发《眼科类医疗服务价格项目立项指南（试行）》，将 563 项技术规范项目整合为 125 项，推动眼科医疗服务标准化 [16] - 首个国产干细胞疗法「艾米迈托赛」获批上市，用于治疗急性移植物抗宿主病 [16] 投资分析意见 - 建议关注创新药及创新器械企业，如恒瑞医药、心脉医疗等 [2] - 建议关注 CXO 公司，如药明康德等 [2] 重点公司估值 - 迈瑞医疗：2024E PE 22 倍，2025E PE 19 倍 [17] - 恒瑞医药：2024E PE 46 倍，2025E PE 37 倍 [17] - 药明康德：2024E PE 15 倍，2025E PE 14 倍 [17] - 爱尔眼科：2024E PE 29 倍，2025E PE 24 倍 [17] - 联影医疗：2024E PE 60 倍，2025E PE 46 倍 [17]

行业投资评级 - 报告对海外消费服务行业持“看好”评级 [2] 核心观点 - 12月澳门博彩毛收入为182亿澳门元，同比下滑2%，低于彭博一致预期的同比增长2%，对比2019年同期恢复80% [2] - 2024年全年博彩毛收入为2268亿澳门元，同比增长24%，高于澳门政府预算的2160亿元，对比2019年恢复78% [2] - 2025年港股市场预计基准情形下分母端弹性有限，分子端预期变化对市场影响更为重要，恒生指数潜在收益率为10% [5] - 2025年港股市场建议把握股东回报提升和宏观预期修复两条主线，红利板块估值仍具吸引力，平台类互联网公司兼具股东回报提升和政策支持优势 [6] 行业细分总结 海外社服 - 12月澳门博彩毛收入低于预期，重点关注携程集团-S、同程旅行、金沙中国、特海国际等公司 [9][10] 海外医药 - 信达生物与罗氏达成DLL3 ADC全球独家许可协议，信达将获得8000万美元首付款及最高10亿美元里程碑付款 [13] - 石药SYS6010获NMPA授予突破性治疗认定，和黄赛沃替尼新适应症上市申请获优先审评 [14] - 吉利德HIV长效疗法获NMPA批准上市，赛诺菲BTK抑制剂NDA获CDE受理 [15] - 建议关注创新药出海和国内商业化进展，重点关注信达生物、科伦博泰生物、和黄医药等公司 [16] 海外教育 - 东方甄选上周GMV环比回落至1.4亿元，日均GMV为1946万元，环比下降21% [20] - 教培行业在监管政策常态化下扩张加速，建议关注新东方、好未来、高途等全国布局机构及中汇集团、中国科培等高教公司 [21] 盈利预测与估值 - 海外社服重点公司盈利预测显示，携程集团2024年预计收入529亿元，净利润175亿元；同程旅行2024年预计收入172亿元，净利润27亿元 [25] - 海外医药重点公司盈利预测显示，百济神州2024年预计收入271.21亿元，净亏损44.2亿元；信达生物2024年预计收入81.23亿元，净亏损7.08亿元 [26] - 海外教育重点公司盈利预测显示，新东方2024年预计利润28亿元，好未来2024年预计利润6.7亿元 [28] 东方甄选数据 - 东方甄选12月日均GMV环比略有上升，SKU逐步提升，直播商品以食品饮料、生鲜、服饰内衣为主 [36][39][42] - 东方甄选及子直播间累计粉丝数达到4506万人，粉丝性别分布中女性占比62%，年龄分布以31-40岁为主 [43][44][46]

行业投资评级 - 看好IP衍生品行业 [1] 核心观点 - 布鲁可是国内角色类拼搭玩具优质公司，瞄准6-16岁青少年用户推出高性价比角色类拼搭玩具 [2] - 布鲁可的商业模式与卡游类似，利用国内供应链优势将机甲玩具与拼搭玩具结合，实现机甲类、机器人类小众需求大众化 [2] - 2022年传统积木转型角色拼搭积木后营收实现爆发式增长，主要依靠签约爆款IP、选中高景气拼搭类玩具以及未成年防沉迷政策 [2] - 未来增长驱动包括IP扩充、产品扩充和渠道扩充 [2] 布鲁可商业模式与用户需求 - 布鲁可的用户群体主要集中在6岁以下、6-16岁和16岁以上三个年龄段，核心SKU面向青少年 [6] - 布鲁可最大的IP是外部授权的奥特曼IP，24H1奥特曼拼搭积木占收比57.4% [6] - 布鲁可产品性价比高，核心产品价格带20元-50元，覆盖不同年龄段和消费能力的客群 [6] - 布鲁可的拼搭玩具满足用户的禀赋心理和即时反馈心理，提供可玩性和成就感 [19] - 布鲁可和卡游的消费主体都以青少年为主，消费的决策者（监护人）和使用者（青少年）分离 [20] 布鲁可历史增长与未来展望 - 2022年布鲁可推出拼搭角色类玩具后营收实现爆发式增长，23年实现营收8.77亿元，同比增长169%，24H1实现营收10.46亿元，同比增长238% [41] - 布鲁可未来增长驱动包括IP扩充、产品扩充和渠道扩充 [2] - IP扩充方面，布鲁可已从IP版权方或授权方获得约50个知名IP的非独家授权，包括奥特曼、变形金刚、漫威等 [52] - 产品扩充方面，布鲁可拥有多样化的SKU体系，覆盖不同消费人群，24H1奥特曼、变形金刚SKU分别为134、64个 [56] - 渠道扩充方面，布鲁可核心渠道为线下，24H1占比93%，未来下沉、海外或成为增量 [59] 布鲁可与卡游商业模式对比 - 布鲁可与卡游的商业模式更加类似，都是授权IP+单一品类+加盟为主的方式 [16] - 布鲁可和卡游都以外部授权IP为主，布鲁可24H1授权IP收入贡献81.4%，卡游23Q1-Q3版权费占收比5.8% [21] - 布鲁可和卡游都依赖线下庞大且分散的经销网络，布鲁可24H1经销商数量511个，卡游23Q3经销商数量230个 [28] 拼搭玩具与卡牌用户需求差异 - 布鲁可的拼搭玩具满足用户的禀赋心理和即时反馈心理，提供可玩性和成就感 [19] - 卡牌的收藏和交易属性更强，社交竞技的属性也更强，稀缺卡牌激发攀比心理，意味着社交货币 [20]

行业投资评级 - 看好商贸零售行业，尤其是微信小店及其"送礼物"功能带来的社交电商机会 [3] 核心观点 - 微信小店通过"送礼物"功能实现社交裂变，有望在春节期间快速渗透社交电商领域 [3][6][11] - 微信小店迭代升级，打通微信生态核心场景，提升商家运营能力 [6][7] - 微信蓝包有望复刻微信红包的成功，推动微信小店在社交电商领域的渗透 [11] - 春节消费旺季来临，微信蓝包有望赋能品牌赠礼场景消费，拉动终端销售 [18] 行业回顾与展望 - 2024年12月30日至2025年1月3日期间，商贸零售指数下降5.66%，社会服务指数下降8.60% [3] - 商贸零售板块个股涨幅前三为东百集团（+46.54%）、友好集团（+19.84%）、中百集团（+19.80%） [21] - 社会服务板块个股涨幅前三为米奥会展（+4.28%）、途牛（+2.59%）、ST智知（+0.71%） [21] 微信小店发展 - 微信小店自2014年上线以来，从基础电商扩展为多场景、低门槛、具备社交属性的综合性电商 [6] - 微信小店通过公众号、视频号、小程序、搜一搜等核心场景实现全域打通，提升商家运营能力 [6][7] - 微信小店上线"送礼物"功能，支持1万元以下黄金及K金饰品等类目送礼 [7] - 微信小店降低开店门槛，支持490项类目零保证金试运营，吸引更多商家入驻 [16] 行业大事回顾 - 阿里巴巴全球速卖通（临沂）跨境电商产业园开园，推动跨境电商发展 [34] - 2024年欧洲B2C电商营业额预计增长8%，西欧占比64% [34] - 拼多多跨境包邮服务扩展至新加坡、日本等地，与淘宝、京东形成竞争 [34] - 2024年海南离岛免税购物金额超300亿元，购物人数568.3万人次 [35] - 2024年民航客运市场旅客运输量超过7.3亿人次，同比增长18% [36] 投资建议 - 建议关注电商板块：阿里巴巴、京东、拼多多、腾讯控股 [3] - 建议关注具备春节送礼属性的黄金珠宝品牌：周大生、老凤祥、潮宏基、菜百股份 [3]

行业投资评级 - 报告对非银金融行业持“看好”评级，认为低利率环境下险资举牌频度或将保持较高水平 [1] 核心观点 - 保险行业：平安人寿举牌工商银行（H），平安集团增持建行（H）、邮储（H），增持银行H股或出于资产配置及业务发展双重考量 [2] - 券商行业：二期互换便利启动，市场流动性有望改善，股票回购贷款政策工具调整优化，有望提振上市公司回购动力 [2] 市场回顾 - 本周沪深300指数报收3,775.16，区间涨跌幅-5.2%，非银指数报收1,732.07，区间涨跌幅-9.9% [7] - 细分行业来看，券商、保险、多元金融分别报收6,212.71、1,128.12与1,086.16，区间涨跌幅分别变化-11.3%、-6.4%和-10.4% [7] 保险行业 - 平安人寿买入工商银行（H）4500万股，交易均价为4.8718港元/股，交易后持股比例升至15% [2] - 平安集团分别于12月18日/12月27日增持建设银行（H）/邮储银行（H）6725.5万股/1500万股，交易完成后，持股占H股股本比重均升至5% [2] - 截至2025年1月3日，10年期国债和国开债到期收益率分别为1.60%、1.65%，本周分别变化-8.88bps、-11.00bps [14] 券商行业 - 本周沪深北日均股票成交额为13,349.30亿元，环比-3.22%，市场交易活跃度回升 [16] - 截至2025年1月2日，融资融券余额为18,571.21亿元，较上年底下滑74.62亿元 [16] - 1月2日，中国人民银行启动了第二次互换便利操作，本次操作金额为550亿元，新增20家参与机构，中标费率为10基点 [2] 非银行业资讯 - 2025年1月3日-1月4日，2025年中国人民银行工作会议召开，强调实施适度宽松的货币政策，为经济稳定增长创造适宜的货币金融环境 [17] - 2024年12月27日，央行货币政策委员会召开2024年第四季度例会，建议加大货币政策调控强度，择机降准降息 [18] - 2025年1月2日，央行完成第二次互换便利操作招标，本次操作金额为550亿元，采用费率招标方式，20家机构参与投标，中标费率为10bp [19] 个股重点公告 - 海通证券收到上海证券交易所审核中心意见落实函，要求提交《国泰君安证券股份有限公司换股吸收合并海通证券股份有限公司并募集配套资金暨关联交易报告书（草案）（上会稿）》 [25] - 西部证券首次通过回购专用账户以集中竞价方式回购公司股份353,200.00股，占公司现有总股本的0.01%，回购成交均价为8.1597元/股 [26] - 西南证券控股股东渝富资本不再持有公司股权，渝富控股将直接持有公司29.51%股权，与其一致行动人合计持有31.42%股权 [27] 重点券商估值 - 截至2025年1月3日，中信证券PB为1.55，BPS为17.99，ROE为7.81% [45] - 国泰君安PB为1.12，BPS为17.47，ROE为6.02% [45] - 华泰证券PB为1.16，BPS为18.23，ROE为8.12% [45]

行业投资评级 - 报告对煤炭行业给出“看好”评级，认为煤价有望持续上涨，尤其是节前补库需求的支撑下 [1] 核心观点 - 动力煤价格小幅上涨，截至1月3日，秦皇岛港口动力煤现货价收报767元/吨，环比上涨9元/吨，同比下跌161元/吨 [1] - 供给端部分煤矿减产，港口调入量下降，环渤海四港区日均调入量147.23万吨，环比下降16.74万吨，降幅10.21% [1] - 需求端电厂库存去化缓慢，进口煤供给充裕，环渤海四港区日均调出量153.23万吨，环比下降28.85万吨，降幅13.47% [1] - 炼焦煤价格承压，山西产主焦煤京唐港库提价1520元/吨，环比持平，同比下跌1090元/吨 [1] - 预计在财政化债、提振内需的政策刺激下，中期焦煤价格有望企稳反弹 [1] 行业动态 - 我国首部能源法正式施行，要求建设全国统一的煤炭、电力、石油、天然气等能源交易市场，并强调优先开发利用可再生能源 [7] - 印度政府将从2025年1月1日起对炼钢原料低灰冶金焦实施为期六个月的进口限制，每季度进口量限制在71.36万吨 [7] - 俄罗斯从2025年1月1日起取消无烟煤、动力煤和炼焦煤的关税，并计划出口至少5410万吨煤炭 [7] - 陕西甘泉北至钟家村铁路电气化改造完成，预计初期年货流密度提升至2800万吨，远期达到3100万吨 [7] - 新疆临哈红淖联络线即将开通，将成为连接出疆主通道和北翼通道的关键线路 [7] 价格与库存 - 产地动力煤价格稳中有涨，大同南郊5500大卡弱粘煤坑口价环比上涨5元/吨，报收585元/吨 [8] - 环渤海动力煤价格指数环比持平，报收703元/吨，CCTD秦皇岛港5500大卡动力煤价格环比下跌2元/吨，报收707元/吨 [8] - 国际动力煤价格稳中有跌，澳大利亚纽卡斯尔港NEWC煤炭价格指数环比下跌0.59美元/吨，报收122.25美元/吨 [9] - 环渤海四港区煤炭库存2511.2万吨，环比下降138.4万吨，降幅5.22% [18] - 广州港库存234.1万吨，环比下降7.7万吨，降幅3.2%；华东港口库存531万吨，环比下降50万吨，降幅8.6% [3] 运费与油价 - 国内主要航线平均海运费环比下跌1.71元/吨，报收30.99元/吨，跌幅5.22% [24] - 澳洲纽卡斯尔港-中国青岛港煤炭海运费环比下跌0.90美元/吨，报收11.41美元/吨 [24] - 布伦特原油期货结算价环比上涨1.96美元/桶，至75.37美元/桶，涨幅2.67% [15] 重点公司估值 - 中国神华2024年预测EPS为3.07元，PE为14倍 [28] - 陕西煤业2024年预测EPS为2.22元，PE为11倍 [28] - 中煤能源2024年预测EPS为1.50元，PE为8倍 [28] - 淮北矿业2024年预测EPS为1.95元，PE为7倍 [28] - 平煤股份2024年预测EPS为1.19元，PE为8倍 [28]