经济运行及对比分析 - 2024年1-11月，河南省固定资产投资同比增长6.9%，其中工业投资增长21.5%，轻纺产业和食品产业投资分别增长44.1%和40.0% [2] - 河南省工业生产稳定增长，规模以上工业增加值同比增长8.8%，电子、装备、汽车及零部件产业表现亮眼 [83] - 河南省社会消费品零售总额同比增长7.8%，通讯器材类和家用电器类商品零售保持两位数增长 [67] - 中部六省中，河南省经济增势表现突出，固定资产投资增速6.9%位列中部首位 [5][43] 宏观政策跟踪 - 河南省出台《支持郑州经济技术开发区发展新质生产力打造高质量发展新高地若干政策》，目标到2030年郑州经开区地区生产总值突破3000亿元 [34] - 河南省发布《河南省算力基础设施发展规划（2024—2026年）》，目标到2026年形成10个以上E级大型算力中心 [35] - 河南省召开无人机产业和新能源汽车产业座谈会，强调抢抓低空经济和新能源汽车产业发展机遇 [36] 证券市场运行情况 - 2024年11月，河南指数下跌3.17%，跑输上证和沪深300指数 [8] - 河南省A股上市公司137家，总市值14308.82亿元，全国排名第14位，中部六省第4位 [12][97] - 河南省11月信用债发行规模355.49亿元，前11个月累计发行4011.02亿元，保持中部六省首位 [25][28] 河南上市公司 - 河南省A股上市公司112家，H股上市公司31家，全国排名第12位和第9位 [12] - 11月豫A股涨幅前三为驰诚股份（117.58%）、东方碳素（84.61%）、花溪科技（54.55%） [73] - 河南省上市公司重要事件包括重大合同、回购股权、人事变动等 [117] 河南拟上市公司 - 河南省IPO审核通过尚待发行公司1家，为拟在深交所上市的中船双瑞 [51] - 河南省IPO申报在审企业1家，为拟在北交所上市的岷山环能，拟融资规模3.02亿元 [119] 投资建议 - 建议关注与"消费和新质生产力"相关的河南上市公司投资机会 [74]

市场表现 - 上证指数昨日收盘价为3,393.35，涨跌幅为-0.01% [3] - 深证成指昨日收盘价为10,603.10，涨跌幅为-0.64% [3] - 创业板指昨日收盘价为2,022.77，涨跌幅为-0.47% [3] - 沪深300昨日收盘价为3,985.63，涨跌幅为0.05% [3] - 上证50昨日收盘价为2,443.97，涨跌幅为-0.52% [3] - 科创50昨日收盘价为891.46，涨跌幅为0.14% [3] - 创业板50昨日收盘价为1,924.26，涨跌幅为-0.67% [3] - 中证100昨日收盘价为3,769.05，涨跌幅为0.09% [3] - 中证500昨日收盘价为5,840.29，涨跌幅为-0.93% [3] - 中证1000昨日收盘价为6,116.76，涨跌幅为0.33% [3] - 国证2000昨日收盘价为7,801.23，涨跌幅为0.58% [3] 财经要闻 - 全国人大常委会会议决定，十四届全国人大三次会议于2025年3月5日在北京召开 [4][7] - 工信部、国务院国资委、中华全国工商业联合会印发《制造业企业数字化转型实施指南》，推动企业开展协同研发设计，特别是鼓励以高端装备为代表的制造业企业建设协同设计平台，缩短产品设计周期 [4][7] - 全国住房城乡建设工作会议明确2025年重点任务，包括持续用力推动房地产市场止跌回稳，推动构建房地产发展新模式，大力实施城市更新，打造"中国建造"升级版，建设安全、舒适、绿色、智慧的好房子 [4][7] 宏观策略 - 金融行业领涨A股小幅整理，银行、保险以及煤炭等行业表现较好，软件开发、半导体、证券以及互联网服务等行业表现较弱 [7] - 汽车家电行业领涨A股小幅上行，汽车、家电、电机以及电网设备等行业表现较好，软件开发、教育、游戏以及互联网服务等行业表现较弱 [8] - 成长行业领涨A股震荡整固，半导体、消费电子、光学光电子以及电子元件等行业表现较好，煤炭、钢铁、教育以及旅游酒店等行业表现较弱 [11] 行业公司 - 宠物食品出口数据维持同比增长，2024年11月我国宠物食品出口数量3万吨，同比+13.9%；1-11月累计出口30.25万吨，同比+25.44% [12] - 乘用车市场零售108.3万辆，同环比分别增长34%和14%，今年累计零售销量2134.1万辆，同比增加6% [13] - 人形机器人量产突破，挖掘机、工业机器人产销持续复苏，12月中信机械板块下跌1.49%，跑输沪深300指数1.92个百分点 [17] - 2025年新能源装机将保持高速增长，预计到2025年底，风电太阳能装机合计将达15.5亿千瓦 [19] - 2025年食品饮料行业投资策略，食品饮料板块的收入增长有望保持在个位数水平，增幅略高于行业整体 [22] - 国内游戏产业多项数据创新高，2024年国内游戏市场规模、用户数量、出海收入等多项数据创历史新高 [23] - 电气设备行业三大驱动：电网投资景气、配网智能升级、出海机遇凸显，2024年前10个月，电网投资占比有所修复 [27] - 锂电池板块指数上涨14.23%，我国新能源汽车销售151.2万辆，同比增长47.37%，环比增长5.74% [31] - 运营商大数据业务高速增长，2024年1-10月，电信业务收入累计完成14535亿元，同比增长2.6%；新兴业务收入3583亿元，同比增长8.9% [32] 重点数据更新 - 威迈斯本次解禁数量为1,782.51万股，占总股本比例为4.23%，解禁日期为2024/12/27 [37] - 美亚光电本次解禁数量为137.02万股，占总股本比例为0.00%，解禁日期为2024/12/27 [37] - 天味食品本次解禁数量为26.60万股，占总股本比例为0.00%，解禁日期为2024/12/27 [37] - 统联精密本次解禁数量为2,696.68万股，占总股本比例为33.71%，解禁日期为2024/12/27 [37] - 舍得酒业本次解禁数量为34.93万股，占总股本比例为0.00%，解禁日期为2024/12/27 [37] - 南京商旅本次解禁数量为2,647.18万股，占总股本比例为0.09%，解禁日期为2024/12/27 [37] - 迪哲医药本次解禁数量为418.30万股，占总股本比例为1.00%，解禁日期为2024/12/27 [37] - 双元科技本次解禁数量为200.92万股，占总股本比例为3.40%，解禁日期为2024/12/27 [37] - 视觉中国本次解禁数量为17.20万股，占总股本比例为0.00%，解禁日期为2024/12/27 [37] - 银龙股份本次解禁数量为90.54万股，占总股本比例为0.00%，解禁日期为2024/12/26 [37]

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本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 农林牧渔 资料来源:卓创资讯,中原证券研究所 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 公司简称 23EPS 24EPS 24PE 评级 乖宝宠物 1.15 1.38 46.82 增持 秋乐种业 0.48 0.30 43.76 增持 盈利预测和投资评级 海大集团 1.66 2.72 15.49 增持 佩蒂股份 -0.04 0.67 17.63 增持 农林牧渔 资料来源:农业农村部,中原证券研究所 第 4 页 / 共 15 页 2024 年 11 月份生猪自繁自养盈利和仔猪育肥理论盈利月均值环比下滑。根据卓创资讯 数据统计，11 月生猪自繁自养理论盈利均值 405.50 元/头，环比降 124.49 元/头，跌幅 23.49%；同比上涨 479.55 元/头，涨幅 647.60%；11 月仔猪育肥理论盈利均值 234.76 元/ 头，环比跌 124.53 元/头，跌幅 34.66%；同比上涨 404.58 元/头，涨幅 238.24%。 2024 年 12 月生猪理论出栏量或继续增加，且前期部分压栏大猪 ...

市场表现 - 周三（12月25日）A股市场冲高遇阻、小幅震荡整理，早盘股指高开后震荡上行，盘中股指在3404点附近遭遇阻力，午后股指维持震荡，沪指全天基本呈现小幅震荡整理的运行特征 [5][7][13] - 上证综指收市报3393.35点，跌0.01%，深证成指收市报10603.10点，跌0.64%，科创50指数上涨0.33%，创业板指下跌0.55% [7] - 深沪两市全日共成交12948亿元，较前一交易日有所减少 [7] - 创业板市场周三震荡整固，创业板成分指数全天表现弱于主板市场 [5][7] 行业表现 - 银行、保险以及煤炭等行业表现较好，软件开发、半导体、证券以及互联网服务等行业表现较弱 [5][7][13] - 煤炭行业涨幅居首，最新价为3688.15点，涨幅1.11%；银行行业涨幅次之，最新价为10711.12点，涨幅1.09% [9] - 综合金融行业跌幅最大，最新价为801.4点，跌幅3.37%；传媒行业跌幅次之，最新价为2654.78点，跌幅2.18% [9] - 保险、银行、煤炭以及商业百货等行业资金净流入居前；半导体、互联网服务、软件开发、证券以及专用设备等行业资金净流出居前 [20] 后市研判 - 当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为14.39倍、37.42倍，处于近三年中位数平均水平，适合中长期布局 [5][13] - 近期召开的政治局会议释放了重要的政策信号，实施更加积极有为的宏观政策，稳住楼市股市，加强超常规逆周期调整，大力提振消费，实施更加积极的财政政策以及实施适度宽松的货币政策 [5][13] - 预计市场多空博弈的焦点或将侧重于国内宏观政策是否通过呵护股市以维持信心、稳定预期，资本市场进一步深化改革政策主线将是聚焦支持科技创新和产业升级，在推动并购重组、提升投资者回报等方面加力部署 [5][13] - 随着国内宏观调控、促增长政策持续落地推进，未来股指总体预计将保持震荡上行格局，同时仍需密切关注政策面、资金面以及外部因素的变化情况 [5][13] 投资建议 - 建议短线关注汽车、电网设备、银行以及保险等行业的投资机会 [5][13]

图 5: 中信一级行业市盈率（TTM，则除负值）(截止 12 月 23 日) 70 60 50 40 30 20 10 资料来源：Wind, 中原证券研究所 图 7: 2022-2024 年汽车月度销量及同比增速 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 汽车 图 8:2010-2024 年汽车销量及同比增速 (万俩) (%) 3,500 35 30 3,000 25 2,500 20 15 2,000 10 1,500 S 0 1,000 (5) 500 (10) (15) ■汽车销量 =*一同比增速 图 9: 2022-2024 年中国汽车月度出口走势 (万辆) (%) eo 50 45 50 40 35 40 30 30 25 20 20 15 10 10 0 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 1月 3月 =2023 = 2024 -x-2024年出口量同比 2022 资料来源:中汽协,中原证券研究所 请阅读最后一页各项声明 图 11: 2014-2024 年中国汽车出口量及同比增速 (万辆) 600 500 400 300 200 100 2018 2019 202 ...

核心观点 - 2024年经济工作重点任务中，消费及投资的相关内容被放到首位，科技创新位置后移至第二位。国产化、人工智能、工业数字化和产业投资是2024年中央经济工作会议的重点内容[2] - 传媒板块在11月表现强劲，上涨8.64%，跑赢多个主要指数，尤其是动漫和互联网广告营销板块涨幅显著[4] - 国有文化企业将继续享受免税政策至2027年，预计利润端将明显改善，尤其是高分红比例的国有图书出版公司[5] - 通信行业在11月表现弱于沪深300指数，但运营商大数据业务高速增长，AI手机渗透率逐步提升[9] - 国防军工行业在2024年表现较好，但三季报显示行业整体承压，航海装备表现突出[9] 行情回顾与估值表现 - 11月传媒板块上涨8.64%，跑赢创业板指、上证指数、沪深300指数，分别跑赢5.88pct、7.21pct、7.98pct。传媒板块在全行业涨跌幅排名中位列第二[4] - 子板块中，动漫和互联网广告营销板块涨幅最高，分别上涨33.86%和28.01%，主要受“谷子经济”和AI应用行情带动[4] - 截至11月29日，中信传媒板块PE（ttm）为24.15倍，历史分位为52.7%[4] 政策与行业动态 - 2024年中央经济工作会议强调国产化、人工智能、工业数字化和产业投资。国产化关注基础研究和关键核心技术，人工智能重点提及“人工智能+”，工业数字化提出“两新”政策，产业投资提高投资效益[2] - 2024年一系列配网相关政策发布，配电系统的改造和升级需求预计将增加[5] - 2024年12月11日至12日，中央经济工作会议在北京举行，强调“人工智能+”的应用，多个省市出台算力基础设施建设和人工智能发展行动计划[37] 行业表现与投资建议 - 通信行业11月下跌2.03%，跑输上证指数、沪深300指数、深证成指、创业板指[9] - 运营商大数据业务收入持续高速增长，2024年1-10月电信业务收入累计完成14535亿元，同比增长2.6%，新兴业务收入3583亿元，同比增长8.9%[9] - 2024年11月通信行业PE（TTM）为19.41，处于近三年68.21%分位，维持行业“同步大市”投资评级[9] - 建议关注光通信、消费电子零部件和运营商板块，尤其是头部云厂商资本开支展望乐观，AI算力产业链需求高景气[9] 汽车与新能源行业 - 11月乘用车市场零售108.3万辆，同比增长34%，环比增长14%，2024年1-11月累计零售销量2134.1万辆，同比增长6%[35] - 11月新能源汽车销量151.2万辆，同比增长47.4%，渗透率达到45.6%，2024年1-11月累计销量1126.2万辆，同比增长35.6%[35] - 11月新能源重卡销量首次破万，达到1.01万辆，同比增长117%，环比增长22%，2024年1-11月累计销量6.68万辆，同比增长139%[35] 文化与传媒行业 - 国有文化企业免税政策延续至2027年，预计利润端将明显改善，尤其是高分红比例的国有图书出版公司[5] - 近期AI应用产品有较多进展，OpenAI发布多款AI产品，建议持续关注受益于AI赋能的影视、广告、游戏等多个应用领域[5] 国防军工行业 - 2024年申万国防军工行业上涨10.05%，跑输沪深300指数5.56个百分点，排名31个SW一级行业第15名[9] - 2024年三季报显示，国防军工行业整体承压，航海装备表现突出，中上游产业链业绩下滑明显[9] - 2024年三季报实现营业收入3766.84亿，同比下滑5.23%，归母净利润213.71亿，同比下滑27.87%[9] 机械与自动化行业 - 12月中信机械板块下跌1.49%，跑输沪深300指数1.92个百分点，在30个中信一级行业中排名第17名[36] - 人形机器人量产将对行业投资带来明显催化，叠加通用自动化行业周期复苏，建议关注机器人、3C设备、半导体设备等成长板块龙头[36] 电力与能源行业 - 2025年全国能源工作会议提出，加快推动新型能源体系和新型电力系统建设，预计到2025年底，风电太阳能装机合计将达15.5亿千瓦[56] - 电力市场化改革深化，《能源法》将于2025年1月1日正式实施，推动电力市场化价格形成机制[56] - 建议关注盈利能力稳健和发展前景良好的大型水电、核电企业[56]

投资评级 - 报告对秋乐种业的投资评级为"增持"(维持) [2] 核心观点 - 秋乐种业作为区域种业龙头，拥有"育繁推一体化"种业产业体系，是农业部首批32家"育繁推一体化"企业之一，主推品种秋乐368、郑单958、豫花22分别入选玉米和花生"全国推广面积前10大品种" [4] - 2024年是我国生物育种元年，行业面临历史性发展机遇，相关上市公司有望受益于行业集中度和利润率的双重提升 [4] - 公司研发实力突出，2024年前三季度研发费用1003.74万元，同比增长47% [5] - 预计2024-2026年公司可实现归母净利润分别为49/79/98百万元，当前股价对应PE为43.76/27.20/21.71倍 [5] 公司概况 - 秋乐种业成立于2000年12月，注册资本1.65亿元，是集玉米、小麦、花生等农作物种子的育种、扩繁、加工、推广、销售和技术服务于一体的生物育种创新企业 [19] - 公司实控人为河南省农业科学院，第一大股东是"河南种业集团"，目前是河南种业集团控制下唯一一家农作物种子企业 [4][28] - 2024年前三季度，公司毛利率20.28%，同比下降4.93个百分点；净利率5.64%，同比下降2.23个百分点 [33] 行业分析 - 2024年我国玉米实现创纪录增收，产量达2.95亿吨，同比增长2.1%；种植面积达4473.33万公顷，同比增长1.2% [40] - 2024年初以来玉米价格震荡下行，截至12月19日，全国玉米周均价2111元/吨，同比下跌约17% [42] - 2024年预计杂交玉米种子供大于求，总供应量约20.4亿公斤，总需求量约12.2亿公斤 [61] - 2024年是我国生物育种元年，预计转基因玉米、大豆种植面积将持续稳步增长 [75][76] 公司业务分析 - 公司玉米种主要包括秋乐368、秋乐618、豫研1501、郑单958等，2021年玉米种子销售收入2.15亿元，同比增长20% [60][106] - 公司小麦品种主要包括百农307和秋乐168，2021年百农307销售收入4777万元，同比增长102% [83][85] - 公司花生品种主要包括远杂9102和豫花22号，2022年豫花22号入选花生"全国推广面积前10大品种" [96] - 公司在新疆、甘肃、海南、河南拥有多个制种基地，成立秋乐科学研究院，建设生物育种实验室、种质资源库等 [98] 盈利预测 - 预计2024-2026年公司可实现营收447/523/589百万元，归母净利润分别为49/79/98百万元 [128] - 假设2024年玉米种收入同比下降30%，2025年、2026年同比增速分别为20%、15% [120] - 假设2024年花生种子销售收入同比增速维持上半年水平，2025年、2026年同比增速均为10% [124] - 假设2024-2026年小麦种延续增长趋势，同比增速分别为20%/15%/10% [125]

核心观点 - A股市场在周二高开高走，小幅震荡上行，汽车、家电、电机以及电网设备等行业表现较好，软件开发、教育、游戏以及互联网服务等行业表现较弱。上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为14.20倍、36.95倍，处于近三年中位数平均水平，适合中长期布局。两市成交金额13215亿元，处于近三年日均成交量中位数区域上方[7][23]。 A股市场走势综述 - 两市超过七成个股上涨，电机、交运设备、光伏设备、工程机械以及汽车服务等行业涨幅居前；船舶制造、教育、房地产服务、装修装饰以及采掘等行业跌幅居前。家电、证券、汽车整车、工程机械以及电网设备等行业资金净流入居前；软件开发、互联网服务、半导体、文化传媒以及通信设备等行业资金净流出居前[3]。 - 上证综指收市报3393.53点，涨1.26%，深证成指收市报10671.43点，涨1.27%，科创50指数上涨1.54%，创业板指上涨1.17%。深沪两市全日共成交13215亿元，较前一交易日有所减少[23]。 后市研判及投资建议 - 预计市场多空博弈的焦点或将侧重于国内宏观政策是否通过呵护股市以维持信心、稳定预期，资本市场进一步深化改革政策主线将是聚焦支持科技创新和产业升级，在推动并购重组、提升投资者回报等方面加力部署。建议短线关注汽车、电网设备、电机以及家电等行业的投资机会[7]。 - 家电行业涨幅居前，最新价为17952.14点，涨幅2.14%；电力设备及新能源行业涨幅1.96%；非银行金融行业涨幅1.75%；汽车行业涨幅1.69%；石油石化行业涨幅1.41%[25]。

宏观策略 - 市场分析：成长行业领涨 A 股震荡上行。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为14.32倍、37.32倍，处于近三年中位数平均水平，适合中长期布局。两市周五成交金额15331亿元，处于近三年日均成交量中位数区域上方[序号][序号] - 政治局会议释放重要政策信号，实施更加积极有为的宏观政策，稳住楼市股市，加强超常规逆周期调整，大力提振消费，实施更加积极的财政政策以及实施适度宽松的货币政策[序号] - 预计市场多空博弈的焦点或将侧重于国内宏观政策是否通过呵护股市以维持信心、稳定预期，资本市场进一步深化改革政策主线将是聚焦支持科技创新和产业升级，在推动并购重组、提升投资者回报等方面加力部署[序号] 行业公司 - 建议短线关注电子元件、半导体、消费电子以及软件开发等行业的投资机会[序号] - 2025年新能源装机将保持高速增长，积极拥抱低估值和高分红的红利资产[序号] - 2024年11月国内半导体行业（中信）上涨1.90%，同期沪深300上涨0.66%，半导体行业（中信）年初至今上涨24.98%；11月费城半导体指数下跌0.41%，同期纳斯达克100上涨5.23%，年初至今费城半导体指数上涨17.99%[序号] - 2024年10月全球半导体销售额同比增长22.1%，连续12个月实现同比增长，环比增长2.8%；根据WSTS的预测，2024年全球半导体市场销售额同比增长19%，预计2025年将同比增长12.5%[序号] - 全球智能手机出货量24Q3同比增长5%，全球PC出货量24Q3同比增长1.3%，预计AI手机及AI PC渗透率快速提升，全球可穿戴腕带设备出货量24Q3同比增长3%，全球TWS耳机出货量24Q3同比增长15%[序号] 行业深度分析 - 2024年一系列配合"人工智能+"的落地政策接连出台，半数以上省市出台了算力基础设施建设的相关规划政策，十余个省市出台了人工智能领域的专项发展行动计划[序号] - 2024年中央经济工作会议与计算机行业相关的重点内容包括：国产化、人工智能、工业数字化等[序号] - 2024年12月11日至12日，中央经济工作会议在北京举行，聚焦"高质量发展"，将"科技创新"放到经济工作重点任务的首位[序号] 行业月报 - 2024年11月通信行业指数弱于沪深300指数。通信行业指数11月下跌2.03%，跑输上证指数（+1.42%）、沪深300指数（+0.66%）、深证成指（+0.19%）、创业板指（+2.75%）[序号] - 运营商大数据业务收入持续高速增长，千兆用户占比超三成。2024年1-10月，电信业务收入累计完成14535亿元，同比增长2.6%；新兴业务收入3583亿元，同比增长8.9%，占电信业务收入的24.7%[序号] - 2024年1-10月国内智能手机出货量同比增长6.4%。2024年1-10月，国内市场手机出货量为2.5亿部，同比增长8.9%；5G手机2.14亿部，同比增长13.6%，占同期手机出货量的85.5%[序号] - 2024年10月我国光模块出口总额同比增长70.6%。2024年10月，我国光模块出口总额为37.7亿元，同比增长48.3%，环比增长4.5%[序号] 行业投资策略 - 2025年军工行业有望迎来否极泰来、十四五圆满收官，投资建议关注三大主线：龙头白马、根正苗红；新域新质、战场新趋势；底部反转、戴维斯双击[序号] - 2025年电气设备行业投资策略：电网投资景气、配网智能升级、出海机遇凸显[序号] - 2025年食品饮料行业投资策略：关注预制菜、烘焙、预调酒、保健品、零食和酵母等板块的投资机会[序号] - 2025年传媒行业投资策略：建议持续关注游戏板块表现，关注政策和内容带动下电影市场需求弹性回升的可能[序号]