报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [4] 报告的核心观点 差异化战略持续推动，淡季同比高增长 - 户外用品消费趋势向上促进尼龙（锦纶）需求持续增长，公司充分受益于尼龙景气上行，业绩稳步增长 [6] - 公司PA66差别化锦纶丝项目一期6万吨产能持续释放，绿色差异化战略持续推进致规模、品牌效应不断显现，淡季业绩继续实现同比高增 [6] - 我国锦纶纤维开工率从2023Q2的78%逐季提升至2024Q2的85%，2024Q3小幅下滑至83%（Q3为锦纶需求淡季）。2024Q3锦纶价格也随原料下跌，但价差持续坚挺 [6] - 展望Q4，冬装需求旺季逐渐到来，公司尼龙业务有望进一步实现高增长 [6] 化学回收产品获GRS认证，再生项目顺利推进 - 公司建设国内首台套万吨级尼龙化学再生装置，年产10万吨再生差别化尼龙丝项目建设顺利，一期投产在即 [6] - 化学回收法产品-PRUECO已获得GRS(全球回收标准)认证，持续打开公司成长空间 [6] - 公司布局的尼龙66纺丝及坯布、面料环节有望充分受益上游己二腈国产化浪潮，进一步打开公司成长空间 [6] 高成长持续兑现 - 预计公司2024-2026年收入分别为67/84/103亿元，对应增速分别为32%/25%/23% [7] - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为8.4/10.3/12.9亿元，对应增速分别为87%/23%/25%，EPS分别为0.94/1.16/1.45元/股，3年CAGR为42% [7] - 公司目前市值对应2024年为12.5倍 [7] - 公司再生尼龙及尼龙66业务具有较强的成长性 [6]

报告投资评级 - 报告未给出公司的具体投资评级 [4] 报告核心观点 - 公司2024年前三季度营收为170.71亿元,同比减少18.2%;归母净利润为2.54亿元,同比增加127.86% [6] - 第三季度营收为62.34亿元,同比下降15.64%;归母净利润为2.49亿元,同比增长200.91% [6] - 公司生猪业务发展良好,饲料业务同比小幅下降 [6] - 公司资信条件良好,融资渠道畅通,未来扩张相对稳健 [7] - 预计2024-2026年公司营收分别为310.18/347.90/391.49亿元,同比增速分别为15.10%/12.16%/12.53%;归母净利润分别为7.30/7.84/16.69亿元,同比增速分别为扭亏为盈/7.36%/112.89% [7] 财务数据总结 - 2024-2026年EPS分别为0.51/0.55/1.16元/股 [7] - 2024-2026年市盈率分别为10.5/9.8/4.6 [8] - 2024-2026年市净率分别为1.2/1.1/0.9 [8] - 2024-2026年EV/EBITDA分别为6.4/5.6/3.1 [8] 风险提示 - 出栏不及预期 [9] - 生猪价格长期处于低位的风险 [9] - 原材料价格波动风险 [9]

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [2] 报告的核心观点 - 2024Q1-Q3公司实现营收69.2亿元,同比+63%,归母净利润为11.7亿元,同比+37% [6] - 公司毛利率33.1%,同比-3.6pct,净利率18.0%,同比-2.3pct,期间费用率8.9%,同比-2.8pct,控费增效成果显著 [6] - 公司新签订单87.1亿元,同比-3%,在手订单134.3亿元,同比+17%,订单依旧表现较强韧性 [6] - 公司接连获得海外单晶炉及配套辅助设备订单约13亿元,预计将在2025年集中验收 [6] - 公司推出TOPCon 0BB串焊设备,并成功研发出超高速0BB串焊设备,获得头部客户10GW+批量订单 [6] - 公司0BB设备在客户端改造进展顺利,投资回报率持续优化,0BB技术或将进入改造放量期 [6] - 预计公司2024-2026年营收约103/127/157亿元,同比增速约63%/24%/23%;归母净利润约19.3/25.0/30.7亿元,同比增速约53%/30%/23% [6] 财务数据总结 - 2024Q1-Q3公司实现营收69.2亿元,同比+63%;归母净利润11.7亿元,同比+37% [6] - 预计公司2024-2026年营收约103/127/157亿元,同比增速约63%/24%/23%;归母净利润约19.3/25.0/30.7亿元,同比增速约53%/30%/23% [7] - 2024年公司毛利率36.93%,净利率18.50% [9] - 2024年公司ROE 39.58%,ROIC 57.75% [9] - 2024年公司资产负债率77.21% [9]

报告公司投资评级 报告给出工商银行的投资评级为"买入(维持)"[4] 报告的核心观点 净利润增速转正，息差拖累减弱 - 2024Q1-Q3公司营收同比增速较2024H1提升2.22个百分点，主要系公司利息收入和其他非息收入表现边际改善[2] - 2024Q1-Q3公司利息净收入同比下降4.94%，增速较2024H1提升1.89个百分点；其他非息收入同比增长17.53%，增速较2024H1提升11.86个百分点[2] - 2024Q1-Q3公司归母净利润增速较2024H1提升2.02个百分点，主要系净息差拖累减小[6] 票据冲量较为明显，净息差与上半年持平 - 截至2024Q3末，公司贷款余额同比增长8.97%，增速较2024H1下降1.09个百分点，其中2024Q3单季度票据贴现净新增2545.88亿元，占比98.54%[6] - 2024Q1-Q3公司累计净息差为1.43%，与2024H1持平，主要受益于负债端成本改善，预计主要系存款挂牌利率下调带动公司存款成本明显改善[6] 资产质量稳健，资本实力有望进一步提升 - 截至2024Q3末，公司不良率为1.35%，与2024H1末持平；不良贷款余额同比增长7.99%，增速慢于整体信贷增速[6] - 2024Q3末公司拨备覆盖率为220.30%，较2024H1末提升1.87个百分点，风险抵补能力较足[6] - 2024Q3末公司核心一级资本充足率为13.95%，较2024H1末提升11个基点，后续国家计划对六家大型商业银行增加核心一级资本，公司资本实力有望进一步提升[6] 财务数据和估值 - 预计公司2024-2026年营业收入分别为8262/8495/8761亿元，同比增速分别为-2.01%/+2.82%/+3.13%，3年CAGR为1.29%[7] - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为3632/3691/3793亿元，同比增速分别为-0.23%/+1.64%/+2.77%，3年CAGR为1.39%[7] - 公司当前A股市盈率为6.17倍，市净率为0.59倍[7]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [4] 报告的核心观点 有机氟持续放量，Q3 净利同环比增加 - 公司在有机氟领域拥有技术优势,终端需求基本稳定 [7] - 2024Q3 公司毛利率25.72%,同比-2.55pct,环比-2.65pct;2024Q3 公司净利率13.85%,同比+0.61pct,环比+1.49pct,氟化工贡献主要利润 [7] - 公司海斯福高端氟精细化学品项目二期已投产,产品供应充足,且随着3M的退出,公司有望迎来持续放量 [7] 电解液盈利有望触底，海外市场持续推进 - 2024年由于新能源行业供需错配,导致从锂电池到关键材料厂均竞争激烈,产品价格持续下降,目前价格已企稳 [8] - 2024年10月电解液毛利润567元/吨,同比-46%,环比-15%,盈利有望迎来触底 [8] - 公司积极布局海外电解液业务,目前波兰工厂已投产4万吨/年电解液项目,2024年8月公司公告波兰二期新增建设5万吨/年锂电池电解液,海外业务有望迎来放量 [8] 财务预测及估值 - 预计公司2024-2026年营业收入分别为81.96/97.33/133.80亿元,同比分别+9.5%/+18.8%/+37.5% [9] - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为10.96/14.80/20.18亿元,同比分别+8.4%/+35.0%/+36.3%,三年CAGR为25.9% [9] - 预计2024-2026年EPS分别为1.45/1.96/2.68元,PE分别为28/20/15倍 [9]

报告投资评级 - 报告未给出公司的投资评级 [4] 报告核心观点 - 2024年Q3单季度业绩同比大幅改善,收入同比增长39.45%,归母净利润同比增长70.27% [2] - 业绩同比大幅改善的主要原因是2024年春节以来,下游市场逐步恢复,新兴应用领域需求显著增加,公司库存加速消化,销售情况持续向好 [6] - 公司持续拓展AI算力服务器、低空经济等新兴领域,产品已应用于GPU领域海外头部客户并实现大批量销售,MOSFET产品在无人机BMS、电驱等核心部件中均有应用 [6] 财务数据分析 - 2024-2026年营业收入预计分别为18.45/22.89/27.96亿元,同比增速分别为24.97%/24.03%/22.17% [7] - 2024-2026年归母净利润预计分别为4.57/5.64/6.96亿元,同比增速分别为41.36%/23.49%/23.43% [7] - 2024-2026年EPS预计分别为1.10/1.36/1.68元,对应PE分别为33/26/21倍 [7] - 2024-2026年毛利率预计分别为36.49%/36.48%/36.90%,净利率预计分别为24.60%/24.50%/24.75% [9] - 2024-2026年ROE预计分别为11.40%/12.65%/13.88%,ROIC预计分别为44.50%/49.38%/53.91% [9]

报告投资评级 - 公司维持"买入"评级 [4] 报告核心观点 - 2024年前三季度公司实现营收382.79亿元,同比增长11.54%;归母净利12.12亿元,同比增长50.84% [6] - 2024年第三季度公司实现营收143.60亿元,同比增长18.85%,环比增长10.95%;归母净利3.88亿元,同比增长6.35%,环比下降23.13% [6] - 公司毛利率和净利率有所下降,主要系期间费用增加所致 [7] - 公司消费电池业务表现亮眼,自供率不断提升;动力电池业务持续开拓,储能电池出货量增加 [8] 财务预测及估值 - 预计公司2024-2026年营收将分别达到554.53/623.39/718.40亿元,同比增长15.86%/12.42%/15.24% [9] - 预计公司2024-2026年归母净利将分别达到16.71/20.11/25.47亿元,同比增长55.25%/20.35%/26.65% [9] - 公司2024-2026年对应PE为25/21/17倍,给予"买入"评级 [9]

报告投资评级 - 报告给予江苏银行(600919)股票"买入(维持)"评级[4] 报告核心观点 利润维持双位数增长，其他非息收入贡献度提升 - 2024年前三季度公司营收同比增速较上半年小幅下降0.98个百分点,主要是利息净收入和中间业务收入有所拖累[2] - 2024年前三季度公司利息净收入同比增长1.49%,增速较上半年下降0.27个百分点;中间业务收入同比下降11.88%,增速较上半年下降23.18个百分点[2] - 2024年前三季度公司归母净利润增速较上半年小幅上升0.01个百分点[2] - 从业绩贡献来看,生息资产规模、净息差、其他非息收入、成本费用、拨备对净利润的贡献度分别为+18.10%、-16.61%、+5.95%、+0.83%、+3.14%,较上半年分别变动+0.65个百分点、-0.92个百分点、+1.42个百分点、+3.06个百分点、-0.81个百分点[6] 信贷投放维持高景气,存款成本有望改善 - 2024年前三季度公司实现利息净收入416.93亿元,同比增长1.49%,息差业务整体表现稳健[6] - 截至2024年三季度末,公司贷款余额为2.09万亿元,同比增长17.02%,增速较上半年下降0.59个百分点,整体信贷投放景气度较高[6] - 2024年三季度单季度公司净新增贷款404.35亿元,同比少增29.29亿元,其中零售、对公、贴现新增占比分别为31.69%、27.60%、40.72%,信贷结构较好[6] - 公司存款增长较好,2024年三季度末存款余额为2.08万亿元,同比增长9.08%,展望后续存款成本及活期率均有望改善[6] 资产质量稳健,核心资本较为充足 - 截至2024年三季度末,公司不良率0.89%,关注率1.45%,较上半年分别增加0个百分点、5个百分点,关注率小幅提升主要系小微等客群偿债能力有所下降[6] - 2024年三季度末公司拨备覆盖率为351.03%,较上半年下降6.17个百分点,公司风险抵补能力仍较充足[6] - 2024年三季度末公司核心一级资本充足率为9.27%,较上季末提升0.28个百分点,资本较为充足[6] 财务预测 - 预计公司2024-2026年营业收入分别为792/847/915亿元,同比增速分别为6.58%/7.01%/8.04%,3年CAGR为7.21%[7] - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为316/349/391亿元,同比增速分别为9.75%/10.71%/11.83%,3年CAGR为10.76%[7] 投资建议 - 综合考虑公司经营韧性,维持"买入"评级[6]

报告公司投资评级 - 公司维持"增持"评级 [9] 报告的核心观点 禽畜业务回暖，业绩改善显著 - 2024Q3公司销售毛利率和销售净利率同比大幅提升 [7] - 公司生猪业务及肉禽业务利润同比大幅增加 [7] 禽畜养殖成本改善显著，饲料业务逐步回暖 - 禽业务成本下降,支撑利润改善 [8] - 生猪养殖效率提升,猪价回暖带动利润增长 [8] - 饲料业务产品销量增长,高毛利产品占比提升带动利润增长 [8] 业绩逐步改善,维持"增持"评级 - 公司各项业务均呈现逐步改善状态,3季度业绩超预期 [9] - 预计公司2024-2026年营收和净利润均有较好增长 [9] - 维持"增持"评级 [9]

报告公司投资评级 通富微电(002156)的投资评级为[6]。 报告的核心观点 1. 2024年前三季度,公司实现营业收入170.81亿元,同比增长7.38%;实现归母净利润5.53亿元,同比增长967.83%。2024年Q3单季度,收入为60.01亿元,环比增长3.50%,同比增长0.04%;归母净利润为2.30亿元,环比增长2.53%,同比增长85.32%。[2] 2. AI是先进封装增长的强劲驱动力。根据Gartner预测,2024年全球AI芯片市场规模将增加33%,达到713亿美元,2025年有望进一步增长29%,达到920亿美元。公司依托与AMD等行业龙头企业多年的合作积累与先发优势,基于高端处理器和AI芯片封测需求的不断增长,上半年高性能封装业务保持稳步增长。[6] 3. 公司2024-2026年营业收入预计分别为239.51/293.06/352.72亿元,同比增速分别为7.55%/22.36%/20.36%;归母净利润预计分别为7.90/11.26/15.24亿元,同比增速分别为366.42%/42.42%/35.37%。[7]