报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [6] 报告的核心观点 风机交付同比高增，盈利能力持续领先 - 2024上半年公司实现陆上风机对外销售规模达3.3GW，同比提升121%，创历史同期新高 [8] - 2024H1公司实现毛利率16.01%，环比2023H2提升4.82pct，其中风机业务毛利率达15.13%，持续领先行业，环比2023H2提升6.14pct [8] 海外布局稳步推进 - 公司已在多个市场取得突破，已完成首个印度项目吊装发电，且在印度、东南亚、中东区域成功中标多个项目 [8] - 公司已在巴西、阿联酋、菲律宾等多地成立子公司，推动印度工厂扩产，筹备哈萨克斯坦工厂建设 [8] 海上风电有望实现订单突破 - 公司持续加码海上风机研发，SI-23085样机于2023年6月并网，于2024年5月获取型式认证证书 [8] - 公司海上风机产品功率已覆盖8MW-16MW，并针对国内不同海域特点，推出海上风电低度电成本全链路解决方案 [8] 财务数据和估值 - 预计公司2024-2026年营业收入分别为167.8/210.0/270.0亿元，同比分别+12.32%/+25.15%/+29.52% [8] - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为21.5/25.4/30.1亿元，同比增速分别为+7.07%/18.26%/18.33% [8] - 预计公司2024-2026年EPS分别为1.75/2.07/2.45元，对应PE分别为14/11/10倍 [8]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [4] 报告的核心观点 - 2024H1 航空需求同比恢复明显,带动公司收入增长,公司ASK、RPK、旅客量同比分别+33.4%/+50.0%/+35.0% [6] - 国际线ASK/RPK/旅客量分别同比+210.4%/+288.6%/+332.9%,分别恢复至2019年的80.9%/78.0%/87.9%,但考虑运距在内的RPK恢复率相对滞后 [6] - 外部环境看,上半年航油价格高位再上涨、人民币汇率承压,行业整体票价走弱导致公司仍陷亏损 [6] - 7月公司ASK、RPK、旅客量同比分别+13.2%/+20.4%/+13.4%,在去年暑运高基数上继续保持快速增长,旺季效应下公司有望延续上年暑运表现、业绩加快修复 [6] 财务数据总结 - 2024H1实现收入795.2亿元,同比+33.4%;实现归母净利润-27.8亿元,同比扭亏6.7亿元 [6] - 二季度实现收入394.5亿元,同比+14.2%、环比-1.5%,实现归母净利润-11.1亿元,同比亏损扩大5.8亿元、环比扭亏5.7亿元 [6] - 单位客收0.54元,同比-12.1%、较2019年同期+3%;单位座公里营业成本0.45元,同比-1.9%、较2019年同期+16.7% [6] - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为2.8/65.2/134.4亿元,同比增速分别为扭亏/2255%/106% [6]

报告投资评级 - 报告维持"买入"评级 [4] 报告核心观点 - 2024H1公司实现营收59.84亿元,同比增长39.73%,实现归母净利润27.08亿元,同比下降3.64% [8] - 2024Q2公司实现营收29.63亿元,同比增长31.28%,实现归母净利润14.15亿元,同比下降3.18% [8] - 受并表招商中铁影响,营业收入实现高增 [8] - 投资运营业务毛利率同比下降5pct [8] - 公司稳步推进京津塘高速（天津段）改扩建工程,以及京津塘高速（河北段）、甬台温高速（温州南段）改扩建项目前期工作 [8] - 完成路劲资产包项目交割并实现管理平稳过渡,之江控股平台完成永蓝高速剩余40%股权收购 [8] - 亳阜高速REITs项目已获中国证监会和深交所批复,公司正在推进发行前准备工作 [8] 财务数据总结 - 2024-2026年营业收入分别为132.03/138.14/143.18亿元,同比增速分别为35.67%/4.63%/3.65% [9] - 2024-2026年归母净利润分别为61.28/65.73/70.16亿元,同比增速分别为-9.44%/7.27%/6.74% [9] - 2024-2026年EPS分别为0.90/0.96/1.03元 [9]

报告公司投资评级 公司维持"买入"评级。[4] 报告的核心观点 1. 公司2024H1实现收入98.75亿元,同比增长22.97%;实现归母净利润13.61亿元,同比增长62.28%。其中2024Q2实现收入47.07亿元,同比增长12.94%,实现归母净利润5.51亿元,同比增长14.05%。[2] 2. 公司机队规模增长明显,2024H1净增6架A320neo系列飞机,机队规模达127架,其中240座级的A321neo达12架,较常见布局同机型产能高约20%,带动公司客运量市占率从2019年同期的3.35%提升至3.96%。[4] 3. 公司通过有效的经营策略降低油汇双高、票价走弱的不利影响,如采取汇兑中性策略、选择油耗低的A320系列机型、单舱布局等,实现了较好的成本管控,2024H1销售毛利率达14.96%,为自2017年以来最佳水平。[4] 4. 公司飞机日利用率9.28小时,相较2019年同期的11.19小时仍有20.58%的产能提升空间,有业绩增长潜力。[4] 5. 我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为29.60/36.94/44.70亿元,同比增速分别为31.10%/24.82%/21.02%。[4] 财务数据总结 1. 2024H1公司实现收入98.75亿元,同比增长22.97%;实现归母净利润13.61亿元,同比增长62.28%。[2] 2. 2024H1公司销售毛利率达14.96%,为自2017年以来最佳水平;期间费用率4.43%,达到2019年同期的历史低位区间。[4] 3. 预计公司2024-2026年归母净利润分别为29.60/36.94/44.70亿元,同比增速分别为31.10%/24.82%/21.02%。[4]

报告公司投资评级 - 报告给予格力电器"买入"评级 [6] 报告的核心观点 - 格力电器2024年二季度收入平稳,业绩表现较优异 [9] - 三季度以来高温天气频繁,内销政策逐步落地,预计产业需求或有好转,公司经营有望逐季改善 [9] - 公司PE估值相对偏低,股息率具有优势 [9] 分产品营收及毛利率情况 - 空调业务收入同比增长11.38%,毛利率为34.81% [12] - 其他主营业务收入同比增长2.14%,毛利率为25.97% [12] - 其他业务收入同比下降43.80%,毛利率为1.56% [12] 分地区营收情况 - 内销主营业务收入同比增长9.01%,毛利率为36.67% [12] - 外销主营业务收入同比增长15.64%,毛利率为18.23% [12] 财务数据及估值 - 预计2024年及2025年实现归母净利润320亿及355亿,当前PE为7.0及6.3倍 [14] - 2024年上半年毛利率同比提升1.72个百分点 [9] - 2024年二季度归母净利率为14.92%,同比提升1.49个百分点 [11] 风险提示 - 政策兑现不及预期 [13] - 原材料成本大幅上涨 [13]

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [4] 报告的核心观点 公司业务表现 - 2024H1公司实现营业收入161.79亿元,同比+19.24%;实现归母净利润7.16亿元,同比+36.18% [2][7] - 飞机业务增长较好,集装箱业务略有承压 [7] - 飞机租赁和销售收入分别为94.89亿元和35.61亿元,同比分别+1.48%和+291.52% [7] - 飞机租赁和销售毛利率分别为59.44%和9.61%,较2023年分别提升1.95个百分点和2.49个百分点 [7] - 集装箱租赁和销售收入分别为25.47亿元和4.29亿元,同比分别下降3.71%和14.65% [7] 飞机租赁业务 - 截至2024H1末,公司经营性租赁的飞机资产规模为1730.16亿元,同比+3.47% [7] - 自有、管理、订单飞机数量分别为571、40、447架,较期初分别+8、-4、-11架 [7] - 机队平均机龄为6.4年,保持较为年轻的水平 [7] - 2024H1公司飞机租赁收益率为11.0%,收益率维持在较高水平 [7] 流动性情况 - 2024H1末集团累计未按时偿还的本金及利息共计20.03亿元,其中18.76亿元已达成展期重组安排 [7] - 公司有意向出售部分海外资产,若交易达成将缓解流动性压力 [7] - 2024H1末AVOLON持有的非受限现金、飞机销售合约金额及可使用贷款额度达82亿美元,GSCL剩余可用授信额度7.19亿美元,流动性较为充裕 [7] 盈利预测与评级 - 预计公司2024-2026年营业收入分别为359/379/399亿元,同比增长6.66%/5.51%/5.17% [8] - 预计2024-2026年归母净利润分别为15/18/21亿元,同比增长20.50%/19.64%/15.50% [8] - 维持"买入"评级 [4]

报告投资评级 益丰药房维持"买入"评级。[4] 报告核心观点 1. 公司2024年上半年实现收入117.62亿元,同比增长9.86%;归母净利润7.98亿元,同比增长13.13%;扣非后归母净利润7.86亿元,同比增长15.77%,业绩增长稳健。[7] 2. 公司坚持"区域聚焦,稳健扩张"的发展战略,通过"新开+并购+加盟"的拓展模式,深耕中南、华东、华北市场,截至2024年6月底,公司门店总数达14,736家(含加盟店3,426家),较2023年底增加1,486家。[8] 3. 公司持续推进基于会员、大数据、互联网医疗、健康管理等生态化的医药新零售体系建设。截至2024年6月底,公司累计建档会员人数达9,616万,会员销售占比为77%;O2O上线直营门店超过10,000家,覆盖了公司线下所有主要城市。2024年上半年公司互联网业务实现收入10.96亿元,同比增长20.18%。[9] 4. 预计公司2024-2026年收入分别为251.63/285.95/338.01亿元,对应增速分别为11.40%/13.64%/18.21%;归母净利润分别为16.24/19.00/22.89亿元,对应增速分别为15.05%/16.97%/20.47%,EPS分别为1.34/1.57/1.89元/股,3年CAGR为17.48%。[10]

报告投资评级 - 公司维持"买入"评级 [5] 报告核心观点 - 2024 上半年公司实现营业收入 7.13 亿元，同比-10.63%，实现归母净利润 0.74 亿元，同比-63.11% [2] - 2024Q2 公司风电板块回暖明显，锻造业务与铸造业务均实现回暖，其中锻造主轴营收实现翻倍上升趋势，铸造主轴产品营收环比 Q1 环比提升 400%+ [7] - 近年来公司深耕铸锻件业务，在行业竞争激烈的背景下实现工业铸锻件业务的逆势增长，2024H1 公司其他精密轴产品实现营收 1.63 亿元，同比+40.12% [7] - 公司拟投建年产 28 万吨大型高端锻件的全流程生产能力，总投资额达 26.5 亿元，公司在锻造领域的生产能力及产品结构有望优化，进一步提升公司的盈利能力与竞争力 [7] 财务数据总结 - 2024-2026 年营业收入分别为24.85/31.73/39.45亿元，同比分别+27.71%/+27.69%/+24.33% [7] - 2024-2026 年归母净利润分别为 3.6/6.0/7.5 亿元，同比增速分别为-13.24%/69.12%/24.29% [7] - 2024-2026 年EPS分别为 1.12/1.89/2.35 元，对应 PE 分别为 15/9/7 倍 [7]

报告公司投资评级 - 公司给予"买入"评级 [2] 报告的核心观点 主营业务稳健增长，在手订单充沛 - 公司主营业务稳定增长,智能电网/数能融合/能源低碳/工业互联产品分别实现营收93.57/37.35/50.52/12.09亿元,同比+1.80%/+14.86%/+32.70%/+6.05% [7] - 2024年上半年我国电网工程完成额同比+23.7%,公司业务涵盖源、网、荷、储等新型电力系统全环节,充分受益于电网投资高景气 [7] - 2024H1新签合同287亿元,同比+10.7%,在手订单充沛 [7] 网外业务快速发展，海外收入高增 - 公司实现网外收入89.30亿元,同比+24.41%,在储能、调相机、海上风电等网外业务快速发展 [7] - 公司加快海外业务拓展和项目执行,实现海外收入8.31亿元,同比+92.80% [7] 盈利预测和估值 - 预计公司2024-2026年营业收入分别为575.89/642.94/719.53亿元,同比分别+11.67/+11.64%/+11.91% [7] - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为80.12/90.07/102.20亿元,同比增速分别为11.53%/12.41%/13.47% [7] - 预计公司2024-2026年EPS分别为1.00/1.12/1.27元 [7] - 给予"买入"评级,公司有望率先受益于国内电网投资加速,叠加海外业务持续拓展,有望形成第二增长曲线 [2][7]

报告公司投资评级 天味食品的投资评级为"买入(维持)"。[4] 报告的核心观点 中式复调韧性较强，线上渠道实现高增 1) 2024Q2 火锅调料实现营收1.98亿元，同比下降22.94%,占比下降6.76个百分点至32.17%,主要由于公司战略调整和西南火锅底料竞争加剧。[7] 2) 受食萃食品拉动,2024Q2中式菜品调料实现营收3.92亿元,同比增长4.75%,占比上升7.01个百分点至63.88%。[7] 3) 2024Q2线上渠道及线下渠道分别实现营收1.22/4.92亿元,同比分别增长57.37%/-9.58%。[7] 4) 报告期内经销商数量在东部/南部/西部/北部/中部分别增加12/20/-16/-35/4家,经销商数量净减少15个,聚焦渠道质量。[7] 产品结构优化，成本红利释放 1) 产品结构优化,毛利率更高的中式复调占比提升。[7] 2) 成本红利进一步释放,2024Q2公司毛利率同比上升2.20个百分点至33.33%。[7] 3) 2024Q2销售费用率/管理费用率/研发费用率同比分别下降0.72/1.39个百分点,上升0.61个百分点至10.70%/6.85%/2.01%,毛销差进一步扩大2.92个百分点至22.63%,整体净利率同比上升0.3个百分点至12.41%。[7] 食萃食品增长势能充足，成本红利持续释放 1) 考虑到需求承压和竞争加剧,公司2024-2026年营业收入预测分别为33.54/37.12/40.90亿元,同比增长6.53%/10.67%/10.18%。[7] 2) 2024-2026年归母净利润预测分别为5.27/5.99/6.79亿元,同比增长15.41%/13.62%/13.36%,EPS分别为0.49/0.56/0.64元。[7] 3) 食萃食品增长势能充足,叠加成本红利持续释放,有望增厚公司利润,维持"买入"评级。[7]