报告行业投资评级 - 维持行业“领先大市”评级 [1][8] 报告的核心观点 - 6月我国电池产量、销量、出口量和装车量均实现同比增长，半固态电池装车量环比增长10.4%，今年以来增长开始加速，看好固态电池发展前景 [6][7][8] - 电池市场是增量市场，产能过剩局面逐步好转，建议关注产业链龙头企业宁德时代、天赐材料、科达利、湖南裕能、中科电气等 [8] 根据相关目录分别进行总结 电池产量 - 6月我国动力和其他电池合计产量84.5GWh，环比增长2.2%，同比增长28.7%；1 - 6月累计产量430.0GWh，累计同比增长36.9%；6月三元电池产量占比24.3%，磷酸铁锂占比75.5%，占比仍在扩大 [6] 电池销量 - 6月我国动力和其他电池销量92.2GWh，环比增长18.4%，同比增长51.2%；动力电池和其他电池销量占比分别为75.2%和24.8%，和上月比动力电池占比上升3.0个百分点；1 - 6月累计销量402.6GWh，累计同比增长40.3%；动力电池和其他电池销量占比分别为79.0%和21.0%，与去年同期比动力电池占比下降1.2个百分点；6月电池销量较产量多7.7GWh，厂商库存管理较理性 [6] 电池出口 - 6月我国动力和其他电池合计出口18.4GWh，环比增长33.9%，同比增长67.8%，合计出口占当月销量20.0%；其中动力电池出口量13.2GWh，环比增长34.7%，同比增长32.1%；其他电池出口量5.3GWh，环比增长31.9%，同比增长417.8%；动力电池和其他电池出口占比分别为71.5%和28.5%，和上月比动力电池占比上升0.5个百分点；6月出口量较4、5月明显改善 [6] 国内电池装车量 - 6月我国动力电池装车量42.8GWh，同比增长30.2%，环比增长7.3%；其中三元电池装车量11.1GWh，占总装车量25.9%，同比增长10.2%，环比增长7.3%；磷酸铁锂电池装车量31.7GWh，占总装车量74.0%，同比增长39.3%，环比增长7.4% [7][8] 半固态电池装车量 - 6月我国半固态电池装车532.9MWh，环比增长10.4%；1 - 6月装车量2154.7MWh，配套企业为卫蓝新能源；今年以来装车量增长加速，看好固态电池发展前景 [8] 投资建议 - 建议关注电池产业链龙头企业宁德时代、天赐材料、科达利、湖南裕能、中科电气等 [8] 重点股票EPS和PE |股票名称|2023A EPS（元）|2023A PE（倍）|2024E EPS（元）|2024E PE（倍）|2025E EPS（元）|2025E PE（倍）|评级| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |宁德时代|10.03|17.52|11.25|15.62|13.41|13.11|买入| |科达利|4.45|16.82|5.38|13.91|6.48|11.55|买入| |中科电气|0.06|137.33|0.47|17.53|0.75|10.99|买入|[5]

核心观点 - 美国失业率抬升，市场重新定价年内2次降息 [4][50] 大类资产周度跟踪 - 海外美国6月非农就业略超预期，失业率及劳动力参与率走高，带动市场重新定价年内2次降息 [58] - 上周纳斯达克指数表现亮眼领涨，涨幅3.50%，日经225指数、伦敦金现和法国CAC40指数等涨幅分别为3.36%、2.80%和2.62%，沪深300、上证综指和中国10年期国债期货涨跌幅分别-0.88%、-0.59%和-0.21% [58] - 上周富时发达市场表现2.0%优于新兴市场1.4% [58] 股票 - A股各大股指延续调整，价值风格占优 [60] - 从规模看大盘指数表现优于中盘指数优于小盘指数，近一周涨跌幅分别0.47%、-0.15%和-1.75%；从风格看价值指数表现优于成长指数，300价值和300成长近一周涨跌幅分别-0.36%和-1.24% [63] - 上周申万一级行业跌多涨少，商贸零售板块领涨，表现较好的为SW商贸零售3.20%、SW综合2.75%和SW钢铁1.59%，排名靠后的分别是SW国防军工-5.04%、SW电子-2.06%和SW通信-1.26% [64] 债券 - 资金面整体均衡偏松，央行净回笼短期流动性资金7400亿元，货币市场利率下行，截至7月5日，R001和DR001分别收于1.80%和1.75% [65] - 央行公告“借债”行为，利率整体上行，截至7月5日，10年期国债收益率上行6.96bp至2.28%，10年期国开债收益率上行6.34bp至2.36%，短端1年期国债利率下行1bp至1.53%，1年期国开债利率上行1.57bp至1.71% [66] - 利率曲线走陡，中美10Y国债利差收敛，截至7月5日，10Y - 1Y国债利差走扩 [67] 大宗商品 - 大宗商品涨多跌少，伦敦银现领涨，伦敦银现、LME铜和DCE铁矿石表现靠前，涨跌幅分别为7.1%、3.9%和3.2%，表现相对不佳的是NYMEX天然气、DCE焦煤和SHFE螺纹钢，涨跌幅分别为-10.4%、-0.2%和0.5% [19] - 原油EIA数据显示去库好于预期，叠加以色列和黎巴嫩边境地缘政治冲突升级，上周油价震荡上行 [5][19] - 贵金属因美国6月非农就业数据略超预期但劳动参与率及失业率反弹，时薪环比走弱，市场降息预期抬升，定价年内降息次数回归2次，价格明显反弹 [5][19] 高频数据跟踪 - 截至7月5日，万得全A风险溢价为3.94%，较上周小幅回落，仍高于该指标上市以来的中位数1.18%，处于±两倍标准差【-3.27%，5.63%】区间；标普500风险溢价指数为1.32%，低于该指标中上市以来的中位数1.78%，处于正负一倍标准差【0.73%，2.83%】区间 [34] - 截至7月5日，恒生沪深港通AH股溢价为10.32%，较上周小幅回落，高于2007年以来的中位数6.98%，处于±一倍标准差【3.52%，10.44%】区间 [21] - 截至7月5日，金银比为76.12，处于±一倍标准差【57.00，82.46】区间；金铜比为514.10，较上周回落，处于±一倍标准差【312.49，530.72】区间，金油比为28.76，较上周小幅回升，处于±两倍标准差【-0.15，34.31】区间 [37] 重点数据大事展望 - 美国劳工统计局7月11日将公布6月CPI通胀数据，华尔街预计6月份CPI同比涨幅将从5月的3.3%下降至3.1% [26] - 中国人民银行本周或将发布6月份社会融资规模、新增贷款、广义货币(M2)等金融数据 [44]

--------------- 【基金研究】基金数据日跟踪 刘飞彤（S0530522070001） 【财经要闻】2024 年 1—5 月全国新开工改造城镇老旧小区 2.26 万个 王与碧（S0530522120001） 【重点公司跟踪】长安汽车（000625.SZ）：发布 2024 年半年度业绩预告 杨甫（S0530517110001） 翁伟文（研究助理） 据华声在线消息，10 日，省委书记沈晓明在长沙专题调研新能源产业发展。他强调，要深入学习贯彻习近平总 书记考察湖南重要讲话和指示精神，坚持以科技创新引领产业创新，在延伸产业链、提高附加值上下更大功夫，不 断优化产业生态，为实现高质量发展提供有力支撑。 调研中，沈晓明指出，要充分发挥我省新能源产业和教育、科技、人才等方面的比较优势，结合推进长沙全球 研发中心城市建设，促进科技成果转化应用，加快推进产业化。要立足新能源产业集群化发展，瞄准产业链薄弱环 节，不断拉长产业链条，提升产业的综合实力和核心竞争力。要支持企业就地扩能升级，统筹做好新能源产业与工 程机械、低空经济等优势产业结合的文章，为企业合作牵线搭桥。要坚持生态优先、绿色发展，完善产业低碳循环 发展体系 ...

国内经济数据 - 6月财新中国制造业PMI为51.8点，较5月升0.1个百分点，连续八月高于荣枯线，为2021年6月来最高；服务业PMI为51.2点，低于5月2.8个百分点，降至2023年11月来最低；综合PMI为52.8点，环比回落1.3个百分点[3][12][20] - 过去8个月，官方制造业PMI均值约49.6点，财新约51.2点，因样本不同，财新以沿海出口导向型中小企业为主，外需好于内需使财新表现更强[3][20] - 6月中国电商物流指数较上月回升0.9点，总业务量和农村业务量指数同比增超30%[20][42] 海外经济数据 - 美国6月新增非农就业20.6万人，略超预期19万人但低于5月21.8万人，失业率从5月4.0%升至4.1%，平均时薪同比增3.9%，劳动参与率环比升0.1个百分点[20][39][43] - 美国6月ISM制造业PMI为48.5点，连续三月下滑且低于预期和5月，制造业活动收缩[20][39][52] - 欧元区6月制造业PMI终值为45.8，德国为43.5，法国为45.4，英国为50.9[44] 市场高频数据 - 截至7月5日，创业板指收报1655.59点，周跌1.65%；恒生指数收报17799.61点；中证500指数收报4866.26点，周跌1.55%；中证1000指数收报4810.79点，周跌1.74%[16][46] - 7月1 - 5日，上证指数下跌0.59%，收报2949.93点；沪深300指数下跌0.88%，收报3431.06点[21] - 7月5日，道琼斯工业平均指数收报39375.87点，周涨0.54%；标准普尔500指数收报5567.19点，周涨1.54%[55] 经济高频数据 - 7月5日，波罗的海干散货指数当周均值为2077.6点，较上周增88.80点；CRB商品价格指数当周均值为292.84点，较上周增0.86点[57][61] - 7月5日，布伦特原油期货结算价当周日均值为86.83美元/桶，较上周涨1.02美元/桶；美国10年通胀指数国债周度日均利率为2.095%，较上周涨5BP[62][65] 风险提示 - 国内政策超预期；欧美经济衰退风险加剧[102]

证券研究报告 "因城施策"持续推进,热点城市有望持续复苏 房地产市场周报(07.01-07.07) 2024 年 07 月 08 日 上证指数-沪深 300 走势图 上证指数 沪深300 -20% -10% 0% 10% 2023-06 2023-09 2023-12 2024-03 2024-06 % 1M 3M 12M 王与碧 分析师 执业证书编号:S0530522120001 wangyubi@hnchasing.com 上证指数 -3.41 -1.27 -7.86 沪深 300 -2.86 -0.95 -10.78 相关报告 1 房地产市场周报:国常会释放重要信号,期待 政策进一步发力 2024-06-12 2 房地产市场周报:政策积极效应逐步显现,核 心城市有望继续改善 2024-06-06 3 房地产市场周报:房地产新政加快落地,市场 呈点状复苏态势 2024-05-29 投资要点 本周观点:年中业绩窗口期推高了 6 月最后一周的商品房销量,受高 基数以及销售旺季基本结束等因素的影响,本周(7.1-7.7)商品房销 量环比明显回落,30 大中城市商品房成交面积环比减少 52.89%,同 比减少 7 ...

证券研究报告 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |---------------------------------------|-----------|-----------------|----------|--------|-----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------| | 市场数据 | 2024 年 | 07 月 | 11 日 | | 晨会纪要 晨会纪要 \n晨会聚焦 | | 指数名称 | | 收盘 | 涨跌 | % | 一、财信研究观点 | | 上证指数 | | 2939.36 | -0.68 | | 【市场策略】市场缩量回调，科技股延续强势 | | 深证成指 | | 8697.22 | -0.10 | | | | 创业板指 | | 1651.11 | -0.06 | | 【基金研究】基金数据日跟踪 | | 科创 50 | | 710.37 | 0.07 ...

证券研究报告 公司深度 珀莱雅(603605.SH) 美容护理 | 化妆品 穿越周期,国货美妆龙头变中成长 | | | | | | | | | |---------------------|---------------|---------------------------------|------------------|----------------|--------------|-------------------|----------------| | 2024 年 07 月 03 日 | | 预测指标 | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | 评级 | 买入 | 主营收入(亿元) 归母净利润(亿元) | 63.85 8.17 | 89.05 11.94 | 113.37 15.83 | 137.19 18.99 | 160.2422.34 | | | 评级变动 维持 | 每股收益(元) | 2.06 | 3.01 | 3.99 | 4.79 | 5.63 | | 交易数据 | | 每股净资产(元) | 8.75 | 10.83 | 13.46 | ...

报告核心观点 报告对2024年07月01 - 07月05日经济金融高频数据进行分析 显示全球经济增速走高、通胀高位震荡 国内经济增长动能平稳、物价稳定 工业生产开工率稳定 消费平稳 投资筑底企稳 出口稳定增长 新兴行业中半导体和新能源汽车景气度上升 [11][12][13] 各部分总结 全球经济及通胀 - 全球经济增速走高 2024年07月05日波罗的海干散货指数(BDI)当周平均值为2077.6点 较上周增加88.80点 2024年06月美国经济不确定指数为139.60点 较上月增加15.99点 欧洲经济不确定指数为324.14点 较上月增加34.62点 [35][37] - 全球通胀水平高位震荡 2024年07月05日CRB商品价格指数当周平均值为292.84点 较上周增加0.86点 布伦特原油期货结算价(连续)当周日均值为86.83美元/桶 较上周上涨1.02美元/桶 美国10年通胀指数国债(TIPS)周度日均利率为2.095% 较上周上涨5BP [41][42][45] 国内经济及通胀 - 中国经济增长动能平稳 2024年06月中国官方制造业PMI为49.5% 较上月持平 6月30日中国百度找工作搜索指数周度日均值为3980.14次 较上周增加38.00次 招聘搜索指数周度日均值为4567.43次 较上周增加51.86次 6月中国OECD综合领先指标为100.2581点 较上月减少0.0261点 7月06日六大发电集团日均耗煤量周度日均值为83.43万吨 较上周增加1.80万吨 [47][52][55][58] - 中国通胀趋于平稳 2024年06月27日中国猪肉当周平均价为28.57元/公斤 较上周减少0.17元/公斤 6月28日农产品食用价格指数为103.58点 较上周无变化 7月05日南华工业品指数当周平均值为4167.61点 较上周增加77.48点 6月30日中国寿光蔬菜价格总指数周度日平均值为100.03点 较上周上涨12.07点 [60][61][66][68] 工业生产 - 主要开工率保持稳定 2024年07月05日中国高炉当周开工率(247家)为82.79% 较上周减少0.34个百分点 螺纹钢主要钢厂开工率为43.91% 较上周下降1.03个百分点 7月04日中国PTA当周开工率为76.61% 较上周上涨0.09个百分点 当周产量为131.67万吨 较上周增加0.24万吨 [13][140][142] - 企业经营与库存情况 2024年06月中国企业经营状况指数(BCI)为49.2595点 较上月减少1.3242点 5月中国工业企业产成品存货同比变化3.6% 较上月增加0.5个百分点 [73][74] 消费 - 必需消费品平稳 2024年07月01日柯桥纺织价格指数为104.95点 较前周减少0.21点 6月30日义乌中国小商品总价格指数为101.43点 较上周减少0.60点 [133][132] - 可选消费品走强 2024年06月30日中国当周电影票房收入为59800万元 较上周增加11100万元 乘用车当周日均销量为13.72万辆 较上周增加5.86万辆 [138][76] 投资 - 房地产投资走强 2024年06月30日30大中城市商品房周度日均成交面积为56.77万平方米 较上周增加23.52万平方米 100大中城市成交土地占地面积当周值为2227.98万平方米 较上周增加889.19万平方米 [77][78] - 基建投资走高 2024年05月中国工程机械行业挖掘机国内销量为8518台 较去年同期增加1926台 6月26日中国石油沥青装置当周开工率为25.7% 较上周增加3.50个百分点 6月29日水泥价格指数周度日均值为117.58点 较上周下降0.23点 [82][88] - 制造业投资回升 2024年07月04日中国汽车轮胎半钢胎当周开工率为79.39% 较上周增加0.08个百分点 全钢胎当周开工率为62.2% 较上周减少0.26个百分点 [90] 出口 - 稳定增长 2024年07月05日出口集装箱运价指数为2011.33点 较上周增加88.87点 5月中国主要港口外贸货物吞吐量当月值为47100万吨 较去年同期增加3589万吨 [94][95] 新兴行业景气度 - 半导体景气度上升 2024年07月05日费城半导体指数周度日均值为5582.54点 较上周增加145.57点 DXI指数周度日均值为35925.69点 较上周增加795.55点 5月中国智能手机当年产量累计值为46198万块 较去年同期上涨12.00% 集成电路当年产量累计值为17028000万块 较去年同期上涨32.70% [97][98][102][104] - 新能源汽车景气度上升 2024年05月中国新能源汽车销量当月值为954896辆 较去年同期增加238351辆 销量累计值为3895318辆 较去年同期增加954989辆 7月01日光伏行业综合价格指数(SPI)为13.87点 较上周持平 [113][115] 其他经济金融相关指标 - 社融数据 2024年05月中国社会融资规模当月值为20648亿元 较去年同期增加5088亿元 社会融资规模存量同比变化8.4% 较上月增加0.1个百分点 [117] - 花旗经济意外指数 2024年06月28日花旗中国经济意外指数周度日均值为 - 2.84点 较上周下降1.72点 [122]

核心观点 - A股市场大概率宽幅震荡，存在结构性机会，债市或维持震荡，转债建议采取哑铃型策略[51][52][53] 一级市场 - 上周（7.1 - 7.5）3只转债发行，无转债上市[3][58] - 截至7月5日，待发新券中已拿到证监会批文的转债14家，规模104亿元；已通过发审委转债10家，规模147亿元[10][58] 二级市场 - 截至7月5日，上证指数周环比跌0.59%，上证转债、中证转债、深证转债周环比分别跌0.27%、0.45%、0.77%[8][30] - 利率债曲线走陡，10Y - 1Y国债和国开债期限利差走阔，中美利差周环比收窄5BP[31] - 权益市场有色金属、商贸零售、钢铁等行业领涨，转债市场社会服务、建筑装饰、商贸零售等行业领涨[38] - 周涨跌幅排名前五的转债为中装转2、东时转债等，排名末五的为冠中转债、英力转债等[8][40] 估值分析 - 截至7月5日，全市场转债价格中位数和算术平均数周环比分别跌1.03%和0.87%[19] - 全市场转股溢价率中位数和算术平均数周环比分别上升1.88和3.3个百分点[8][19] 风险提示 - 转债估值回落风险，股市波动风险[60][65]

报告行业投资评级 - 维持同步大市评级 [12] 报告的核心观点 市场回顾 - 电力设备行业指数6月跑输大市,涨跌幅位于申万行业第24名 [18][19][20][21][22] - 子行业中电网设备走势较好,光伏设备走势最弱 [23][24][25] - 光伏设备指数再度下探,但无明显下行趋势 [26][27][28] - 光伏设备个股中有2家上涨,56家下跌,涨幅前五和跌幅前五 [30][31] - 光伏设备板块估值下探至17.19倍,低于年报期前水平 [32][33][34] 行业数据跟踪 - 2024年4月国内光伏新增装机14.37GW,同比-2%,1-4月累计装机60.11GW,同比+24% [35][36] - 2024年5月国内多晶硅产量18.27万吨,硅片产量59.65GW [37][38][39][40] - 产业链各环节价格持续下滑,硅料、硅片、电池片、组件价格均有不同程度下跌 [41][42][43][44][45][46] 行业要闻和公司动态 - 国家能源局重提合理引导产能扩张,避免低端产能重复建设 [57][58][59][60] - 中国首部塔式光热电站运行国家标准发布实施 [61][62][63] - 光伏行业四季度或现拐点,行业整体处于"失血"状态 [64][65][66] - 国家电投在巴西投资20亿雷亚尔建设太阳能项目 [67][68][69][70][71][72][73] - 隆基获国家科技进步奖,钙钛矿/晶体硅叠层电池效率达29.4% [80][81][82][83][84][85] - 晶科科技与湖南新华合作开展6GW户用分布式光伏项目 [86][87] - 湖南发展设立分公司开展分布式光伏等项目 [88][89] - 晶澳10GW光伏一体化项目落地 [90][91] - 纤纳光电1GW钙钛矿组件项目获批 [92][93][94] 投资建议 - 关注综合实力强大的光伏设备龙头、细分领域优秀企业、钙钛矿技术相关标的 [95][96][97]