公司投资评级 - 报告对京东集团-SW（9618）给予"优于大市"评级，目标价为195港元/股，较当前股价有28%的上涨空间 [9] 报告的核心观点 - 京东集团公布2024年3Q24业绩，实现收入2604亿元，同比增长5.1%；Non-GAAP净利润达132亿元，同比增长23.9% [2] - 报告看好消费品"以旧换新"带动收入景气延续 [2] 财务分析 - 3Q24收入2604亿元，同比增长5.1%；Non-GAAP净利润132亿元，同比增长23.9% [5] - 3Q24毛利率17.3%，同比上升1.7个百分点；Non-GAAP净利率5.1%，同比上升0.8个百分点 [4] - 3Q24营销费用率3.8%，同比增加0.6个百分点；研发费用率1.7%，同比增加0.2个百分点；行政管理费用率0.9%，同比减少0.1个百分点 [4] - 3Q24京东零售营业利润率5.2%，同比持平；京东物流营业利润率4.7%，同比提升4.0个百分点 [4] - 3Q24经营活动产生的现金流量净额为-62亿元，自由现金流为-138.09亿元；期末现金、现金等价物及受限制现金1049.54亿元，同比下降15.27% [4] 股份回购 - 2024年6月30日至9月30日期间，公司回购共计3100万股A类普通股，总额为3.9亿美元，约为其流通在外普通股的1.1% [3] - 公司已充分使用于2024年3月公布的30亿美元股份回购计划下的授权回购金额，并已于2024年8月采纳及公布一项新的股份回购计划，于2024年9月起生效，可在未来36个月至2027年8月底期间回购价值最高达50亿美元的股份 [3] 分品类表现 - 3C家电等核心优势品类收入同比增速提升；日用品类连续三个季度收入同比增速超行业均值；超市和服装品类收入同比双位数增长 [4] - 3Q24直销收入2046亿元，保持稳定，其中家电3C同比上升2.7%，大快消同比上升8.0% [5] - 3Q24服务收入558亿元，同比增长6.5%；其中平台及广告207.6亿元，同比增长6.3%；物流及其他收入350.1亿元，同比增长6.5% [5] 用户与商家 - 3Q24季度活跃用户数和用户购物频次连续三个季度保持同比双位数增长 [5] - 商家订单快速增长，三季度第三方商家成交用户同比增长超20%，订单量同比增长超30% [5] 3P生态 - 3Q24第三方商家成交用户同比增长超20%，订单量同比增长超30% [4] - "春晓计划"推出"三大星级规则升级"等15项新举措 [4] 盈利预测与估值 - 预计公司2024-2026年Non-GAAP净利润分别为451亿元、466亿元、504亿元 [9] - 采用分部估值法，给予2025年零售业务14倍PE，京东物流和京东健康取2024/11/26市值进行权益估值，并给予20%折价 [9] - 综上，给予公司2025年整体合理市值6201亿港元，对应H股目标价195港元/股，维持"优于大市"评级 [9]

[Table_MainInfo] 行业研究/纺织与服装 证券研究报告 行业周报 Xiaorui Hu amber.xr.hu@htisec.com [Table_InvestInfo] 多地接力家纺国补政策，Dick's Sporting Goods 上调全年业绩指引 [Table_Summary] 投资要点： 多地接力家纺国补政策，京东国补范围涵盖母婴服饰用品。本周多地接力家纺 产品焕新国家补贴政策，11 月 25 日，江苏省南京市宣布新增家纺类产品参与家 装家居改造补贴活动，按照产品成交价的 15%给予补贴，每户不超过 30000 元； 11 月 26 日，吉林省辽源市启动家装家居产品换新补贴活动，产品范围包含家纺 用品，按照产品成交价的 15%给予补贴，每类产品补贴不超过 2000 元，每位消 费者不超过 15000 元。近期，湖州、南通等多地查处羽绒服、羽绒被"以次充好" 情况。当前羽绒价格持续高位运行，我们认为在政府补贴覆盖面逐步扩大、市 场进一步规范之下，具备品牌与规模优势的优质家纺、羽绒服龙头企业有望受 益。此外，本周京东平台国家补贴品类已拓宽至婴童睡袋、婴童连体衣、月子 服等服饰产品，英氏婴童 ...

公司投资评级 - 报告给予安徽合力（600761）"优于大市"评级，目标价为23.86元/股，合理市值为213亿元 [4] 报告的核心观点 - 安徽合力通过变更可转债募集资金用途和并购整机生产基地及货叉零部件供应商，加强零部件与高端铸件能力，助力业务结构优化和竞争力提升 [2] - 公司调配可转债募投资金用途，有利于充分发挥资金使用效率，助力业务多元化发展，加快满足公司"十四五"、"十五五"期间产能扩张的需求 [3] - 并购控股股东孙公司，巩固提升核心竞争力，减少日常关联交易金额，优化公司治理结构，增强市场竞争力 [3] 根据相关目录分别进行总结 投资要点 - 事件1：变更可转债募集资金用途，终止"新能源车辆建设项目"和"智能工厂二期项目"，将剩余募集资金投向"高端铸件基地项目" [2] - 事件2：并购整机生产基地和货叉零部件供应商，收购"好运机械"65.15%股权和"安鑫货叉"51%股权 [2] 盈利预测 - 预计2024/2025/2026年实现营业收入分别为178.50/201.84/226.25亿元，同比+2.17%/+13.08%/+12.09% [4] - 预计2024/2025/2026年实现归母净利润分别为14.17/16.62/19.32亿元，同比增长10.85%/17.33%/16.21% [4] 财务报表分析和预测 - 主要财务指标：2024/2025/2026年营业收入分别为17850/20184/22625百万元，同比+2.2%/+13.1%/+12.1% [5] - 净利润分别为1417/1662/1932百万元，同比增长10.8%/17.3%/16.2% [5] - 毛利率分别为22.3%/22.3%/22.3% [5] - 净资产收益率分别为13.5%/14.5%/15.3% [5] 行业情况 - 短期来看，叉车行业销量或将维持内销承压、外销保持较快增长的格局 [8] - 中长期来看，制造业从人工走向自动化是长期趋势，全球叉车市场将保持4%-6%的稳定增幅，国内市场增速将高于全球平均水平 [9] 公司情况 - 叉车及配件业务：2021-2023年销量分别为27.48/26.10/29.34万台，市占率分别为25.00%/24.91%/25.00% [13] - 其他业务：2021-2023年收入分别为1.50/1.26/1.64亿元，毛利率分别为62.86%/52.44%/47.37% [14] 估值 - 给予公司2024年15倍PE估值，目标价23.86元/股，合理市值213亿元 [16] - 参考PB估值，公司2024年PB为2.03倍，可比公司PB为2.23倍，估值具备合理性 [16]

公司概况 - 巍华新材专注于含氟精细化学品领域，形成了氯甲苯和三氟甲基苯系列产品的完整产品链，是一家国家级专精特新"小巨人"企业 [1] - 公司通过技术创新，以甲苯为起始原料，逐步衍生出氯甲苯和三氟甲基苯系列产品，实现了关键中间体的自给自足 [1][2] - 公司采用连续塔式反应、连续釜式反应等先进生产工艺，替代了传统的间歇釜式生产工艺，降低了单位产品成本 [2] 市场表现 - 2024年上半年，公司三氟甲基苯系列产品销量为17210.19吨，同比下降14.34%，平均单价为26868.20元/吨，同比下降21.71% [2][7] - 2024年上半年，公司氯甲苯系列产品销量为17035.88吨，同比增长18.15%，平均单价为9022.80元/吨，同比下降27.59% [2][7] 产能建设 - 公司募投项目年产5000吨邻氯氯苄、4000吨三氟甲苯系列、13500吨二氯甲苯和8300吨二氯甲苯氯化氟化系列产品项目已完成建设，A7、A8车间顺利投产，A9车间进入试生产环节 [3][8] - 另一个募投项目年产2.22万吨含氟新材料及新型功能化学品和企业研究院项目部分产线主体建筑基本完工，设备选型采购和安装调试正在进行中 [3][8] - 公司年产18500吨甲苯氯化氟化物系列产品项目正在稳步推进 [3][8]

公司投资评级 - 维持优于大市评级，目标价为US$25.20，现价为US$20.01，市值为US$6.25bn，日交易额为US$50.15mn，发行股票数目为314.07mn，年股价最高最低值为US$25.93-US$13.40 [1] 报告的核心观点 - 名创优品3Q财报显示收入45.2亿元，同比增长19%，经调净利6.9亿元，同比增长7%，经调净利率15.2%，同比下降1.8pct。公司维持2024年指引和未来五年规划不变，预计4Q收入同比增长25%-30% [1] - 国内业务收入27.1亿元，同比增长9%，名创品牌收入24.4亿元，同比增长6%，其中线下收入22.3亿元，同比增长4%。O2O业务同比增长近80%，目前约占名创国内收入的7%-8%，对同店形成了一定支撑 [1] - 海外业务收入18.1亿元，同比增长40%。可比口径下，1-9月直营/代理市场同店均增长HSD，GMV同比各增长73%/18%，收入同比各增长67%/20% [1] - 毛利率创历史新高达44.9%，同比提升3.1pct，环比提升1pct，主要因海外直营市场收入和IP产品销售额占比提升 [3] - 销售费用率22%，同比增长5.1pct，主要受直营门店相关费用影响，跨国物流成本波动已在逐渐改善；管理费用率5.2%，同比增长0.7pct [3] - 经调净利率15.2%，同比下降1.8pct [3] - 预计2024-26年收入分别为172/216/256亿元，同比各增长24%/25%/18%；经调净利分别为28.0/35.3/42.3亿元，同比各增长19%/26%/20%，经调净利率分别为16.3%/16.3%/16.6% [4] - 引入4Q收入49.4亿元，同比增长29%；经调净利8.8亿元，同比增长33%，经调净利率17.7% [4] - 给与公司24年20倍PE估值，对应合理目标市值78亿美元，基本维持目标价25.2美元 [4] 根据相关目录分别进行总结 事件 - 名创优品11月29日公布3Q财报，收入45.2亿元，同比增长19%；经调净利6.9亿元，同比增长7%；经调净利率15.2%，同比下降1.8pct [1] - 公司维持2024年指引和未来五年规划不变；预计4Q收入同比增长25%-30%，其中国内名创业务同比增长Low Teens，海外业务同比增长45%-50%（直营市场70%-75%，代理市场High Teens – Low Twenties），TOPTOY业务同比增长50%-55% [1] 点评 - 国内业务收入27.1亿元，同比增长9%。名创品牌收入24.4亿元，同比增长6%；其中线下收入22.3亿元，同比增长4% [1] - O2O业务同比增长近80%，目前约占名创国内收入的7%-8%，对同店形成了一定支撑 [1] - 海外业务收入18.1亿元，同比增长40%。可比口径下，1-9月直营/代理市场同店均增长HSD，GMV同比各增长73%/18%，收入同比各增长67%/20% [1] - 毛利率创历史新高达44.9%，同比提升3.1pct，环比提升1pct，主要因海外直营市场收入和IP产品销售额占比提升 [3] - 销售费用率22%，同比增长5.1pct，主要受直营门店相关费用影响，跨国物流成本波动已在逐渐改善；管理费用率5.2%，同比增长0.7pct [3] - 经调净利率15.2%，同比下降1.8pct [3] - 预计2024-26年收入分别为172/216/256亿元，同比各增长24%/25%/18%；经调净利分别为28.0/35.3/42.3亿元，同比各增长19%/26%/20%，经调净利率分别为16.3%/16.3%/16.6% [4] - 引入4Q收入49.4亿元，同比增长29%；经调净利8.8亿元，同比增长33%，经调净利率17.7% [4] - 给与公司24年20倍PE估值，对应合理目标市值78亿美元，基本维持目标价25.2美元 [4]

行业概况 - 东盟是世界第五大零售市场，2023年零售规模达6482亿美元，2015-2023年复合增长率为3.8%，超过世界平均的3.3% [2] - 东盟电商零售规模2023年为1240亿美元，2015-2023年复合增速高达40%，远超过世界平均的16% [2] - 东盟主要六国零售规模合计达6285亿美元，占东盟总量的97% [2] - 东盟主要六国电商零售规模合计达1239亿美元，占东盟总量的99%，其中印尼占比近半数 [2] - 2018-23年东盟整体电商渗透率提升15个百分点 [2] - 2023年东盟主要六国标品/非标品规模分别为134/198亿美元，渗透率分别为23%/18%，与中国相比仍有较大提升空间 [2] - 2018-23年东盟六国整体标品/非标品规模CAGR分别为22%/30% [2] 电商竞争要素 - 发展阶段：2016-19年东盟主要六国电商规模/互联网用户数CAGR分别为45.37%/13.51% [3] - 2019-23年东盟主要六国电商规模CAGR为34%，互联网用户数CAGR为4%，渗透率由55%提升至60% [3] - 未来随人均GDP提升&品牌商家供给逐步丰富，用户消费频次及客单价仍有较大提升空间 [3] - 格局：Shopee市占率连续四年在东盟主要六国保持第一；TikTok Shop凭借其流量优势，处于快速增长阶段 [3] - 竞争要素：消费频次、ARPU的提升需要依赖供应链带动品类提升、品牌入驻 [3] - 供应链能力成为头部电商平台获取市场份额的关键 [3] 主要平台分析 Shopee - 2023年SEA总收入131亿美元，其中电商/数字娱乐/数字金融服务分别占比70%/17%/14% [4] - 2018-23年电商/数字娱乐/数字金融服务收入CAGR分别为102%/36%/174% [4] - 2023年Shopee在东盟主要六国业务规模达391亿美元，占东盟主要六国电商零售规模的32%，2018-23 CAGR高达80% [4] - Shopee注重本地化运营，与当地商家深度合作，提供丰富的商品选择和优质的购物体验 [4] - Shopee在东盟市场的流量最大，月访问量为5.6亿 [4] - Shopee平台产品数量在2021-24年期间均提升一倍，各国产品数均高于2500万件 [4] - Shopee自建物流体系SLS，配送价格比市场价低约30% [4] - Shopee推出新卖家十"全"十"免"计划升级版，前3个月免保证金、最高3个月免佣金、60美金广告金免费送等新卖家入驻福利 [4] Lazada - 2023年Lazada在东盟六国业务规模达180亿美元，市占率由2018年的19%下降至2023年的15% [4] - Lazada保持了订单正增长，且持续通过提供更多增值服务来提高变现率，从而使每笔订单亏损同比收窄 [4] - Lazada在东盟六国的17座城市建立了至少30个仓库和"最后一公里"配送中心 [4] - Lazada的产品策略倾向于品牌商家，推出品牌商城LazMall [4] - LazMall的月活跃买家数量实现了超过350%的增长，截至2023年7月各店铺会员总数已超过1300万 [4] TikTok Shop - 2023年在东盟六国业务规模达52亿美元，占东盟六国电商零售规模的4%，2021-23 CAGR达203% [4] - TikTok Shop商城在越南、马来西亚、新加坡、泰国先后上线，开启"内容+货架"双驱动模式 [4] - TikTok Shop上线全托管模式，目前已经开放美国、英国、沙特三个站点 [4] - TikTok Shop在印尼控股Tokopedia，双方系统已于2024年3月完成整合 [4] - TikTok Shop东盟地区官方认证海外仓上线，促进整体用户下单转化率提升1.5倍 [4] - TikTok Shop在东盟主要六国的月活跃用户总数达到3.25亿，约占总人口54% [4] - TikTok Shop在印尼与Tokopedia整合有望进一步提高印尼市场占有率 [4] 风险提示 - 宏观经济和市场需求波动风险 [5] - 地缘政治风险 [5]

行业投资评级 - 投资评级为“优于大市”，维持评级 [2] 报告的核心观点 - 英伟达在2024美国超级计算机大会（SC24）上发布GB200 NVL4超级芯片及H200 NVL [10] - GB200 NVL4超级芯片集成了四个通过NVLink连接的Blackwell GPU，并通过NVLink-C2C与两个Grace CPU统一，性能提升2倍，将于2025年下半年上市 [10] - H200 NVL基于Hopper架构，专为低功耗、空气冷却的数据中心设计，内存容量提升1.5倍，带宽提升1.2倍，推理性能提升1.7倍 [11] - 英伟达与富士康合作扩大生产，利用NVIDIA Omniverse平台加速工厂上线速度，预计墨西哥工厂每年可节约成本并减少用电量超过30% [12] - 建议持续关注AI服务器产业链相关标的 [12] 相关研究 - 《电子行业周报（2024/11/18-11/22）》 [4] - 《半导体存储行业周报（24/11/18-11/22）》 [4] - 《显示行业观察：面板周跟踪（11/11-11/15）》 [4]

公司投资评级 - 报告未明确提及具体的投资评级 [1] 报告的核心观点 - 建业股份的主营业务为低碳脂肪胺、电子化学品、乙酸酯、增塑剂等精细化工产品的生产、研发和销售以及危险废物处置。精细化工产品种类多、附加值高、用途广，应用范围不断向纵深扩张，服务于国民经济的诸多行业和高新技术产业的各个领域。国内外对于化工产品的需求有望恢复增长。国产替代和新能源需求增长下，精细化工以及高端材料为代表的化工新材料是产业未来发展主要方向 [1] 根据相关目录分别进行总结 低碳脂肪胺 - 低碳脂肪胺是众多化工产品的重要合成原料，广泛应用于农药、医药、新能源材料、涂料、染料、催化剂、固化剂、化妆品、食品添加剂、化肥缓释剂、保鲜剂等下游行业。其中，农药、医药作为其主要下游市场，近年来需求稳定，同时新能源领域需求的增长，在一定程度上扩大了对低碳脂肪胺的需求。2024年上半年，公司主要产品因下游需求乏力，价格下行，同质化竞争日趋激烈。低碳脂肪胺销售56622.05吨，同比下降5.40% [2] 电子化学品 - 公司电子化学品板块主要产品包括电子级氨水、电子级异丙醇以及超纯氨，主要涉及湿化学品、电子特气两个细分赛道。超纯氨属于特种气体中电子气体一类，广泛应用于LED、太阳能、集成电路等方面；电子级氨水在半导体行业中主要利用其弱碱性去除硅晶圆表面附着的颗粒和有机物，在光伏行业中主要去除太阳能电池片表面的小颗粒，对于硅、钴金属离子常用其与双氧水的混合液进行蚀刻；电子级异丙醇主要用于晶圆及芯片产业、TFT-LCD产业、光伏产业、LED产业等湿法工艺制程清洗后表面水分的去除。近年来随着半导体、液晶面板和太阳能电池的快速发展，超净高纯湿电子化学品的需求量也与日俱增 [3] - 2024年上半年，重点项目试生产工作积极推进。募集资金投资项目"年产17000吨电子化学品项目"——年产8000吨超纯氨项目、年产6000吨电子级氨水项目、年产3000吨电子级异丙醇项目进入试生产阶段，工艺打通，设备运行正常，产品质量达到设计标准；特种胺扩建项目一期工程完成安装，于6月初开始试生产 [3]

公司投资评级 - 报告对花园生物的投资评级为"优于大市"，目标价为17.10元 [79] 报告的核心观点 - 花园生物作为VD3行业的龙头企业，有望受益于VD3价格的上涨，同时通过募投项目新增VA/VE/VB6产能，进一步扩大市场份额和提升盈利能力 [1] 公司主营业务 - 公司主营业务包括维生素D3上下游系列产品，以及心血管、神经系统等慢性疾病领域制剂产品的研发、生产和销售 [7] - 维生素板块主要产品有羊毛脂胆固醇、维生素D3、25-羟基维生素D3等 [7] - 医药制造板块主要产品包括缬沙坦氨氯地平片（I）、多索茶碱注射液、左氧氟沙星片、硫辛酸注射液以及草酸艾司西酞普兰片、奥美拉唑碳酸氢钠胶囊、多巴丝肼片等 [7] 财务表现 - 2024年前三季度公司实现营业收入9.38亿元，同比增长4.43%；实现归母净利润2.41亿元，同比增长62.13%；实现归母扣非净利润2.03亿元，同比增长52.55% [1] - 2023年公司维生素D3及D3类似物实现销售额3.67亿元，占公司营业收入的33.52%，同比减少4.89% [2] - 2023年公司羊毛脂及其衍生品实现销售额1.41亿元，占公司营业收入的12.85%，同比减少32.65% [2] - 2023年公司药品实现销售额5.72亿元，占公司营业收入的52.27%，同比减少28.61% [2] 募投项目 - 公司债券募集资金用于多个维生素项目，推动"一纵一横"发展战略 [18] - 募集资金计划用于骨化醇类原料药项目、骨化醇类制剂项目、年产6000吨维生素A粉和20000吨维生素E粉项目、年产5000吨维生素B6项目、年产200吨生物素项目、高端仿制药品研发项目 [18] - 2024年新增募投项目"年产10000吨L-丙氨酸（发酵法）及生物制造中试基地项目"，进一步向上游延伸公司VB6产业链，形成成本优势 [19] VD3市场情况 - 公司VD3全球市场份额约30%，2024年下半年VD3市场价格达到高位，公司有望受益 [20] - 全球范围内对维生素D3的理论需求约为14793吨，其中我国对维生素D3的理论需求约为2928吨 [20] - 2024年5月-7月，维生素D3市场价格持续上涨，11月28日市场价格为230元/kg，相比年初涨幅达到342.1% [21]

核心观点 - 中国： 1) 天然气：本周期中国 LNG 到岸价及市场价较前一周有所上涨 2) 电力：10 月全社会用电量 7742 亿千瓦时，同比增长 4.3% 3) 储能锂电：阳光电源签署欧洲最大储能合作协议 4) 光伏：10 月新增装机 20.89GW，同比+50% 5) 风电&电网：2024 年 1-10 月份风电新增装机 45.8GW，同比增加近 23%；电网投资全年预计接近 6000 亿元，创新高 [1] - 美国： 1) 天然气：美国天然气期货价格较前一周大幅上涨，天然气库存环比下滑 2) 电力：CEG 要求美国监管机构制定新规则，直接连接客户与发电厂 3) 储能锂电：阿特斯美国子公司斥资近 7.12 亿美元在肯塔基州建设电池厂 4) 光伏：美国国税局和财政部发布最终指南，明确《通胀削减法案》中直接支付激励措施适用于共同拥有的清洁能源项目 5) 风电&电网：马萨诸塞州立法机构通过了一项清洁能源法案，该法案为马萨诸塞州的海上风能产业投资基金拨款 2 亿美元 [2] - 欧洲： 1) 天然气：欧洲天然气期货价格较前一周继续上涨，天然气库存环比下降 2) 电力：国际三大港口动力煤现货价格平均环比下降，大西洋运费环比下降，欧洲地区电力市场日前交易价格走势下降 3) 储能锂电：罗马尼亚推出 1.5 亿欧元储能系统补贴计划 4) 光伏：荷兰下议院批准从 2027 年起逐步取消净计量政策 5) 风电&电网：最后一台西门子歌美飒 SG 14-222 DD 风电机组已成功安装在苏格兰 Ocean Winds 的 882MW Moray West 项目中 [2] - 印度： 1) 电力：在美国检察官指控阿达尼集团董事长高塔姆·阿达尼及其他七人涉嫌 2.65 亿美元贿赂两天后，全球评级机构标准普尔全球周五将阿达尼电力和阿达尼港口及经济特区有限公司的评级展望调整为"负面" 2) 储能锂电：印度计划对中国和越南大尺寸光伏玻璃征收反倾销税 3) 光伏：印度在 2024 年前九个月增加了 16.4 吉瓦的太阳能容量，与 2023 年同期相比增长了 167% 4) 风电&电网：现代汽车印度有限公司与 FPEL 合作，在泰米尔纳德邦建设一个风电场和一个太阳能发电场，总容量为 118 兆瓦 [3] - 日韩： 1) 天然气：日韩天然气期货价格较前一周明显上涨 2) 电力：日本电力系统日前市场价格周环比下降 18.94% 3) 储能锂电：埃克森美孚与 LG 签署锂供应备忘录 4) 光伏：日本公用事业公司 JERA 公司今天宣布，已完成出售其在泰国 VSPP 太阳能发电项目的所有股份，该项目的合同容量超过 30 兆瓦 5) 风电&电网：由 CIP、SK Innovation E&S 和哥本哈根海上合作伙伴（COP）联合开发的韩国 96 兆瓦全南 1 号海上风电场已经交付了第一批电力 [3] - 东南亚及其他地区： 1) 天然气：越南最大 LNG 系列开发项目签约启动 2) 电力：菲律宾能源部宣布，该国已开始建设其最大的单站点太阳能和电池储能设施 3) 储能锂电：东南亚最大光储一体化电站 EPC 项目签约 [4] 中国能源市场与工业近况更新 天然气市场近况更新 - 本周期中国 LNG 到岸价及市场价较前一周上涨 [17] 电力市场近况更新 - 10 月规上工业发电量同比提升，规上工业火电、核电、太阳能发电增速回落，水电降幅扩大，风电增速加快 [25] 储能锂电市场近况更新 - 10 月 2 小时储能系统均价环比上涨 3.8% [33] - 锂电材料价格方面，碳酸锂价格底部持稳 [34] 光伏市场近况更新 - 1-10 月全国光伏新增装机 160.88GW，同比+24,8% [41] - 硅料环节：国产块料价格水平从上周开始松动，本周部分订单发货，一线厂家价格在 37-40 元人民币不等，二三线厂家价格约落在 35-37 元人民币，整体价格分化明显 [43] - 硅片环节：本周 210 RN 供需持续疲软，价格走势仍在下行 [43] - 电池片环节：P型 M10 与 G12 尺寸本周价格区间持平 [49] - 组件环节：当前 TOPCon 组件价格债持 0.6-0.7 元人民币的区间 [50] 风电市场近况更新 - 本周风机招标市场方面，共 8 个项目 1978.5MW 风机启动采购 [56] - 本周主要原材料价格稳中有跌 [60] 电网市场近况更新 - 2024 年全年电网投资将接近 6000 亿元，保持高景气度 [65] - 变压器和智能电表出口继续保持较高增速 [67] 行业资讯 - 国家发展改革委发布 2024 年 10 月份全国天然气运行快报 [71] - 国家能源局发布 1-10 月份全国电力工业统计数据 [71] - 宁德时代动力型锂电池铁路试运首发仪式在贵阳、宜宾两地同时举行 [71] - 亿纬锂能储能与动力电池项目一期工程顺利封顶 [71] - 阳光电源与英国 Fidra Energy 成功签署 4.4GWh 储能合作协议 [71] - 阿尔及利亚比斯卡拉 220MW 光伏电站项目首批 ASTRO N5 组件顺利开启交付 [71] - 山东发展投资（景泰） F 区 20 万千瓦风电项目正式开工 [71] - 川藏电力联网工程建成投运已满 10 年 [71] 美国能源市场与工业近况更新 天然气市场近况更新 - 美国天然气期货价格较前一周大幅上涨 [76] - 美国天然气库存环比下降 [78] - 原油期货价格较前一周上涨 [80] 电力市场近况更新 - 据 EIA 统计，截至 11 月 26 日，美国主要地区电力平均现货价格为$41.79/MWh，较上周$34.39/MWh 上升 21.51% [86] - 美国天然气发电在短期内有所增加 [92] - 美国本周 5 个 AI 数据中心建设项目有新进展 [96] 储能市场近况更新 - 美国 9 月新增表前储能装机同比上升 [115] 光伏市场近况更新 - 2024 年 6 月美国光伏新增装机 2.15GW，同比增长 33% [120] 政策及资讯 - 俄罗斯政府宣布对美国出口浓缩铀实施临时限制，促使美国政府推动核电产业链自主可控 [114] - 特朗普政府最新人事任命及能源部门的调整预计将促进美国天然气、核能等能源发展 [102] - 拜登政府指定核电新计划，明确指出 SMR 的特别优势 [103] - 新核电建设周期较长，电力需求推动核电站重启 [105] - AI 数据中心加速建设进一步支撑核电中长期需求，铀供需缺口预计在 2030 年之前出现 [109] - 供应端恢复存在变数，美联储降息周期，预计 11 月进入交易淡季 [110]