市场表现 - 多个市场指数呈现跌势 上证指数跌0.21% 深证成指跌1.91% 创业板指跌2.35% 沪深300跌0.46% 道琼斯跌0.13% 纳斯达克涨0.6% 标普500涨0.39% 英国富时100涨0.57% 日经225涨0.69% 恒生指数涨0.77% [2] - 全市场超4100只个股下跌 逾200股跌超9% 沪深两市全天成交额1.76万亿 较上个交易日缩量688亿 [3] - 上交所融资余额报9421.6亿元 较前一交易日减少32.53亿元 深交所融资余额报8803.76亿元 较前一交易日减少60.78亿元 两市合计18225.36亿元 较前一交易日减少93.31亿元 [9] 板块涨跌 - 破净股 钢铁 银行 中字头等板块走强 房地产板块震荡走强 石墨电极概念股开盘大涨 低空经济概念股尾盘异动 [4] - AI应用方向集体大跌 华为概念股震荡走低 智谱AI 软件开发 游戏 鸿蒙概念等板块跌幅居前 [5][6] 行业发展 - 欧洲太空探索公司TEC完成1.6亿美元融资用于推动可重复使用太空飞船开发 我国商业航天市场规模预计将超2.3万亿元 进入商业航天领域的企业不断增加 中国商业航天已迈入发展快车道 在多个领域实现突破 [12][13] - 2025年6月份会启动6G的技术标准研究 2025—2027年完成技术研究阶段 2029年3月份完成第一个版本的技术规范 6G相较于5G 除基站制式升级外 最重要看点集中于天地一体化及人工智能融合方面 [14] - 华为公开硅基负极材料专利 解决硅基材料因膨胀效应过大导致电池循环性能低的问题 预计2025年全球硅基负极材料整体市场规模有望达300亿元 在新能源汽车需求提升背景下 对硅基负极的需求将保持快速增长 [16] 涨停个股 - 多个股票涨停 如名影宗中动力 中信海店等 并列出其涨停原因 如低空经济 商业航天等 [18] 未来大事提醒 - 未提及具体内容 [21]

市场指数表现 - 沪深指数中上证指数收盘3346.01点涨0.67%深证成指收盘10743.84点涨1.9%中小100收盘6592.18点涨1.59%创业板指收盘2256.61点涨3%沪深300收盘3976.89点涨0.67%[2] - 海外市场指数中道琼斯收盘43268.94点跌0.28%纳斯达克收盘18987.47点涨1.04%标普500收盘5916.98点涨0.4%英国富时100收盘8099.02点跌0.13%日经225收盘38414.43点涨0.51%恒生指数收盘19663.67点涨0.44%[2] - 货币市场中美元离岸人民币收盘7.2339涨跌幅0%欧元兑美元收盘1.0607涨0.1%美元兑日元收盘154.7235涨0.04%英镑兑美元收盘1.2694涨0.09%[2] - 期货市场中NYMEX原油收盘69.32涨0.12%COMEX黄金收盘2637.3涨0.24%综合铜03收盘9117涨0.49%COMEX白银收盘31.365涨0.33%[2] 市场交易情况 - 周二市场午后V型反弹全市超4500只个股上涨沪深两市全天成交额1.56万亿较上个交易日缩量1996亿[2] - 截至11月18日上交所融资余额报9419.31亿元较前一交易日减少2.29亿元深交所融资余额报8773.11亿元较前一交易日减少30.65亿元两市合计18192.42亿元较前一交易日减少32.94亿元[6] 板块与个股表现 - 盘面上锂矿股午后爆发机器人概念股集体走强芯片股震荡反弹互联网金融概念股表现活跃可控核聚变概念股盘中异动[3] - 板块方面锂矿人形机器人可控核聚变等板块涨幅居前ST煤炭等少数板块下跌[4] - 涨停复盘列出众多股票及其涨停情况如众源新材固态电池+电池托盘+紫铜带箔材+供货奇瑞涨停中矿资源理矿+稀有轻金属涨停等[17] 概念热点 - 无人驾驶领域百度创始人称过去24个月人工智能大模型基本消除幻觉百度文心大模型日均调用量15亿增长30倍百度第六代无人车RT6是世界上唯一一款前装量产的L4级别无人车成本已下降到每台25万元萝卜快跑在全国已完成超600万次的出行服务百度Apollo的自动驾驶里程已超过1亿公里2024Q1公司提供了约82.6万次无人驾驶乘坐服务同比增长25%[9] 行业新闻 - 2024中国（西安）国际低空经济发展大会将于11月22日至24日在西安国际会展中心举办展会将集中展示低空智能制造领域的无人机飞行汽车通用航空等新产品与前沿技术低空经济领域从宏观到微观纵向落地[12][13] - 2024世界互联网大会桐乡市人民政府联合支付宝推出国内首个集「会务+文旅」于一身的世界互联网大会乌镇峰会智能体"桐小乌"[14] - 海内外的AI大模型持续迭代更新建议关注AI应用的创新落地和产品力提升[15] 未来大事提醒 - 2024年世界互联网大会乌镇峰会于11月19日至22日举办相关板块为人工智能[21] - 2024中国(西安)国际低空经济发展大会于11月22日至24日举办相关板块为航空发动机[21] - 2024中国数字化与先进装备制造业博览会于11月26日至28日举办相关板块为高端装备[21] - 2024世界消费电子展于11月28日至30日在深圳举办相关板块为消费电子[21]

报告投资评级 - 银行、非银金融（包括券商、保险）行业投资评级均为推荐（维持）[3] 报告核心观点 - 市值管理指引助力长期资金入市利好银行和券商板块金融各指数上周普遍下跌但全年大多上涨银行板块受市值管理指引影响迎来长期投资配置机遇期券商板块受长期资金入市影响业绩和估值有望提升保险板块上市险企2024年业绩受益于投资端高增长关注2025年“开门红”及投资端表现[1][3][4][9][10] 行情回顾 - 上周（11月11 - 15日）A股市场多数下行金融各指数（申万）普遍下跌沪深300指数跌3.29%全年涨幅15.67%银行指数跌1.98%全年涨25.11%非银金融指数跌7.65%全年涨36.16%证券指数跌8.05%全年涨34.57%保险指数跌6.42%全年涨幅42.23%[3][19] 重点数据跟踪 - 上周A股日均成交额高位回落环比前一周减少9.04%成交额日均21819亿元周四周五成交额低于2万亿元两融余额继续增加至18363亿元周度增幅1.75%上周四两融余额首次下降2024年10月股票市场募资规模相比9月缩减募资家数22家募集金额145亿元IPO数量3家募集资金50亿上周新发基金份额585亿份有所回升截至2024年9月底公募基金规模32.07万亿元环比8月增长3.77%上周十年期国债到期收益率维持震荡周五维持在2.09%银行间资金维持宽松11月15日DR007利率为1.72%隔夜Shibor维持在1.47%[26][27] 行业动态跟踪 - 证监会发布《指引10号》明确市值管理相关主体责任义务对指数成分股、长期破净股有特殊要求禁止上市公司以市值管理为名实施违法违规行为A股五大上市险企前10月保费数据出炉合计实现原保费收入2.52万亿元同比增长5.7%各险企增速不同央行行长潘功胜受国务院委托作关于金融工作情况的报告强调强化金融监管等多方面工作[47][50][51] 上市公司动态 - 苏州银行12名董监高及其他管理人员拟增持不少于360万元A股股份兰州银行主要股东、现任董事、高级管理人员将自2024年11月16日起6个月内增持股票拟增持金额不低于2693.61万元[52] 投资建议 - 银行：市值管理指引助力长期资金配置上市银行受指引影响估值有望提升虽化债有影响但资产质量改善将提升信贷投放节奏板块迎来长期投资配置机遇期关注股息高稳定性强的国有大行和化债影响下资产质量改善叠加高股息的城农商行标的如常熟银行、苏州银行、杭州银行、上海银行[54] - 券商：上周资本市场成交及两融规模下降但长期资金入市将提升券商业绩和估值指引发布提升主要指数成分股估值稳定性有助于长期资金配置上市券商相关标的并购节奏有望加快维持推荐评级关注国联证券、浙商证券、方正证券等[55] - 保险：上市险企2024年业绩受益于投资端高增长四季度险资配置类资产占比有望提升关注2025年“开门红”及投资端表现关注上市险企基本面改善和资产价格提升带来的配置机会关注中国平安、新华保险[56]

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行业投资评级 - 机械设备行业维持"推荐"评级，近期机械设备指数上涨4.65%，在一级行业分类中排名第8位 [1] 核心观点 - 华为成立全球具身智能产业创新中心，推动人形机器人产业化发展，与16家企业签署战略合作备忘录 [1] - 人形机器人产业参与者众多，整机厂多与大模型合作，AI+成为发展趋势，长期产业化、商业化、规模化发展有望提速 [1] - 2024年10月挖机销量16791台，同比增长15.1%，其中国内销量8266台，同比增长21.6%，出口量8525台，同比增长9.46% [1] - 2024年1-10月全国铁路固定资产投资6351亿元，同比增长10.9%，政策推动更新需求释放，行业估值中枢有望上移 [3] - 2024年10月制造业PMI重回荣枯线，达到50.1%，政策效应初步显现，工业母机板块有望加速复苏 [4] - 2024年8月19日，国务院核准5个核电项目，合计11台机组，核电步入常态化发展，设备厂商订单逐步交付 [5] 行业要闻 机器人 - 华为与16家企业签署战略合作备忘录，共同打造世界级具身智能产业创新中心 [1] - 杭州市余杭区政府与浙江大学签约共建人形机器人产业创新中心，计划5年内研制不少于30款先进机器人产品 [57] - 特斯拉发布新一代人形机器人Optimus，预计成本在2万至3万美元之间，未来可应用于多种日常生活场景 [66] 工程机械 - 2024年10月挖掘机国内市场销量8266台，同比增长21.6%，出口量8525台，同比增长9.46% [70] - 中国与印尼加强矿产领域互利合作，有望为工程机械出口贡献新增量 [1] - 2024年10月中国地区小松挖掘机开工小时数为105.3小时，同比增长4.3%，开工端有所恢复 [1] 通用设备 - 中央鼓励引导新一轮大规模设备更新，初步估算市场规模将超过5万亿元 [72] - 2024年10月日本四大机床企业订单金额达327亿4600万日元，同比增加12.9%，连续五个月增长 [76] 新能源设备 - 2024年8月19日，国务院核准5个核电项目，合计11台机组，核电步入常态化发展 [5] - 中国核电2024年投资计划总额为1215.53亿元，同比增长52%，主要用于核电、核能多用途、新能源等项目 [79] 轨交设备 - 2024年1-10月全国铁路完成固定资产投资6351亿元，同比增长10.9%，投产铁路新线2274公里 [86] - 中国中车设立中车数智科技有限公司，注册资本5亿元，推动数字化转型 [86] 仪器仪表 - 上海市教育委员会推动高校重点学科、特色领域教学设备配置，加快置换先进教学设备 [87] 重点上市公司信息 - 三花智控、绿的谐波、雷赛智能、柯力传感、拓斯达等公司建议关注 [1] - 徐工机械、三一重工、中联重科等工程机械公司建议关注 [1] - 中国中车、中铁工业、中国通号等轨交设备公司建议关注 [3] - 华中数控、纽威数控、海天精工、豪迈科技、欧科亿等工业母机公司建议关注 [4] - 佳电股份、中核科技、景业智能、江苏神通、科新机电、兰石重装等核电设备公司建议关注 [5]

报告行业投资评级 - 维持光伏行业“推荐”评级 [1] 报告的核心观点 - 两部门发文调整出口退税政策，光伏出口退税率由13%下调至9%，涉及硅片、电池和组件，公告自2024年12月1日起实施 [1] - 短期企业利润承压，长期退税率下调有望从成本端推动行业实现涨价，龙头或顺价至下游使海外产品涨价，推动行业价格回合理区间 [1] - 成本上升加快供给侧出清，行业未来转向技术推动的降本增效，BC、钙钛矿等技术将展现发电效率优势，降低全生命周期度电成本 [1] - 行业供给侧出清持续推进，新技术进步引领发展，个股建议关注光伏产业链龙头、BC相关辅材及设备商 [1] 相关目录总结 重点关注公司及盈利预测 |股票代码|股票简称|2024/11/18股价（元）|2023A EPS（元）|2024E EPS（元）|2025E EPS（元）|2026E EPS（元）|2023A PE|2024E PE|2025E PE|2026E PE|投资评级| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |600438.SH|通威股份|26.55|3.02|-0.87|0.62|1.17|4.2|-|42.8|22.7|增持| |688223.SH|晶科能源|8.44|0.74|0.19|0.44|0.56|11.4|43.7|19.3|15.0|未评级| |002459.SZ|晶澳科技|16.40|2.14|-0.16|0.97|1.39|7.7|-|17.0|11.8|未评级| |002865.SZ|钧达股份|60.50|3.83|-1.01|4.20|5.94|15.8|-|14.4|10.2|未评级| |688599.SH|天合光能|23.80|2.55|0.27|1.49|2.26|9.3|88.7|16.0|10.5|未评级| |688472.SH|阿特斯|13.24|0.85|0.78|1.13|1.45|15.6|17.0|11.7|9.1|未评级| |600732.SH|爱旭股份|15.10|0.42|-1.14|0.67|1.16|36.0|-|22.5|13.0|未评级| |601012.SH|隆基绿能|18.52|1.42|-0.91|0.58|0.92|13.0|-|32.0|20.2|未评级| |002129.SZ|TCL中环|10.68|0.85|-1.25|0.48|0.71|12.5|-|22.3|15.1|未评级| |603806.SH|福斯特|16.75|0.99|0.74|0.97|1.20|16.9|22.6|17.2|14.0|未评级| |301266.SZ|宇邦新材|45.40|1.46|1.05|1.75|2.22|31.1|43.2|25.9|20.4|未评级| |688503.SH|聚和材料|57.00|2.67|2.63|3.26|3.85|21.3|21.7|17.5|14.8|未评级| |300776.SZ|帝尔激光|76.70|1.69|2.14|2.71|3.33|45.4|35.9|28.4|23.0|未评级| |300450.SZ|先导智能|23.03|1.13|1.13|1.58|1.91|20.4|20.3|14.6|12.1|未评级| [5]

报告行业投资评级 - 推荐（维持）[1] 报告的核心观点 - 2024年前三季度上市券商业绩降幅同比收窄，三季度业绩大幅增长，自营业务成核心增量，四季度业绩预期向好，全年利润增速预计转正，政策催化及长期资金入市助上市券商估值和业绩提升，维持“推荐”评级[1] 根据相关目录分别进行总结 业绩总览 - 2024年前三季度43家上市券商合计营收3714亿元，同比降2.75%；归母净利润1034亿元，同比降5.9%；2024Q3合计营收1364亿元，同比增21.0%，环比Q2增5.6%；归母净利润395亿元，同比增40.8%，环比Q2增14.1%[13] - 中信证券、华泰证券和国泰君安2024Q1~Q3营收排名前三，分别为461.42亿元、314.24亿元、290.01亿元，同比增长0.73%、15.41%和7.29%；红塔证券业绩同比增长203.85%排名第一，东兴证券、第一创业、首创证券和华林证券分别增长100.73%、95.45%、63.10%和61.65%分列2 - 5位[17] - 2024年前三季度43家上市券商平均年化ROE为4.53%，较2023年底升0.1个百分点，较2024年上半年升0.2个百分点；平均杠杆率从2023年末3.47降至3.32，较2024年上半年3.36也有所下降[26] - 头部券商ROE高于整体，华泰证券、中信证券、首创证券等位居前列，分别为9.00%、7.82%、7.69%；头部券商杠杆提升较多，中金公司、申万宏源、国联证券杠杆倍数分别达5.08、5.03、4.89倍位居前列[29] 业务结构情况 券商板块业务结构 - 2024年前三季度自营业务成核心增量，43家券商经纪、投行、资管、投资、利息净收入和其他业务收入分别为664、217、339、1316、247、932亿元，同比增速分别为 - 14%、 - 38%、 - 2%、21%、 - 28%、1%，业务占比分别为18%、6%、9%、35%、7%、25%[40] - 除经纪业务集中度小幅提升，投行、自营和资管业务集中度不同程度下降，投行业务CR10由2022年高点71%降至24Q3末63%，自营业务受中小券商高弹性影响整体变化不大[49] 上市券商分项业务情况 - 2024年前三季度43家券商投行业务收入217.19亿元，同比降38.38%，收入排名前五是中信证券、中金公司、国泰君安、中信建投、华泰证券，分别为28.19亿元、20.63亿元、17.98亿元、14.96亿元、13.57亿元[56] - 前三季度43家上市券商经纪业务收入664.39亿元，同比降13.58%，手续费净收入排名前五是中信证券、国泰君安、广发证券、华泰证券、中信建投，分别为71.54亿元、44.54亿元、39.89亿元、39.66亿元和37.43亿元[56] - 自营业务净收入前十全为头部券商，中信证券收入219.42亿元排名第一，同比增23.22%；华泰证券、国泰君安净收入超100亿元，分别同比增19.66%、37.05%；中国银河等多家券商净收入超50亿元[56][58] 重资产业务 自营业务 - 2024年9月权益市场活跃度提升，券商自营业务显著回暖但分化加剧，前三季度43家上市券商自营收入1316亿元，同比增20.7%；中信证券等前三季度自营收入排名靠前，部分中小券商业绩弹性高，如红塔证券等自营收入同比大幅增长[70] - 2024年以来上市券商金融资产规模持续扩表，截至2024Q3，43家合计金融资产规模64040亿元，同比增5.84%，其他权益投资规模增长幅度较大[72] 利息业务 - 2024年前三季度资本市场震荡，两融余额同比下滑，前三季度市场日均两融余额14947亿元，同比 - 6.0%；9月权益市场走强，两融规模回升，截至11月14日超1.8万亿元，较9月末增超4000亿元[78] - 前三季度上市券商两融业务规模整体下降，截至2024Q3，43家合计融出资金规模较年初 - 8.7%至12287亿元；中信证券等2024Q3融出资金规模位居前五且较年初下降[78] 轻资产业务 经纪业务 - 2024年前三季度上市券商经纪业务收入同比降13.6%至664亿元，市场交投活跃度低迷，股基日均成交额同比 - 8.0%至9267亿元，公募交易佣金新规下费率或降低[80] - 前三季度43家上市券商经纪业务收入664.39亿元，同比降13.58%，三季度收入206.77亿元，环比跌9.69%；收入排名前三是中信证券、国泰君安、广发证券，仅浙商证券和国联证券收入增长[80][83] 资管业务 - 券商资管规模企稳，截至2024H1，总规模6.42万亿元，同比 + 2.64%；截至24Q3，公募基金合计净值30.72万亿元，同比 + 13.7%；受公募费改影响，预计公募基金收入同比下降[84] - 2024年前三季度43家上市券商资管业务净收入同比 - 2.46%至338.77亿元，三季度收入111.81亿元，环比降5.36%；前三分别是中信证券、广发证券、华泰证券[84] - 2024上半年公募基金代销保有量前100名机构中，47家券商上榜，中信证券权益基金保有量1376亿元排第8位，非货基金保有量1827亿元，券商财富管理转型使代销实力增强，为资管业务带来增量空间[85] 投资建议 - 监管政策改革落地，长期资金入市使流动性宽松，资本市场成交及两融规模提升，券商四季度业绩有望提升，行业并购重组加快，维持行业“推荐”评级[1] - 建议关注受益于行业集中度提升的龙头标的华泰证券、中信证券；受益于并购重组预期提升标的国泰君安、浙商证券、国联证券等[1]

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