关税战背景与影响 - 美国发起全球关税战破坏经贸秩序，高关税或致中美贸易脱钩，冲击中美经济、出口和就业[1] - 中美关税战可能升级为金融、科技等多领域战争，其烈度受美国经济金融风险影响[6] 财政应对目标 - 短期目标是促进经济和社会稳定，纾困特定地区、行业和群体[8] - 中长期目标是构建消费导向财税体系，将中国建成全球最大消费市场[9] 财政政策转型 - 从关注赤字率转向支出增速，确保支出力度发挥逆周期调节作用[10] - 由收入端减税降费转向支出端扩大支出，提高税收优惠精准性[11] - 支出端政策优化结构，转向供给需求、企业家庭、投资消费并重[11] - 明确财政政策内涵，将“积极财政政策”改为“扩张性财政政策”[12] 具体应对举措 - 赤字率4.0%基础上追加预算，加快政策落地和债券发行[13] - 设立产业纾困基金，补贴受损行业和失业群体，安置下岗职工[13][14] - 优化化债政策，调整债务风险分档指标，做好政策衔接[15] - 推动“国资 - 财政 - 社保”联动改革，提高国资上缴比例，发放补贴提振消费[16] - 启动新一轮有效益投资计划，投向人口流入区、养老、安全和新质生产力领域[18][19] - 中央成立规模约2万亿的“房地产稳定基金”，保障民生和缓解房企压力[19] 消费市场潜力 - 2023年中国最终消费支出占GDP比重55.6%，低于美国81.3%、欧盟72.4%、日本75.4%，消费潜力大[17]

报告核心观点 2025年4月23日A股主要指数涨跌互现，个股涨多跌少，沪深两市成交额放量，申万一级行业涨少跌多，部分概念板块涨幅居前 [1][2] 市场回顾 指数涨跌情况 - 沪指跌0.10%，收报3296.36点；深证成指涨0.67%，收报9935.80点；科创50跌0.35%，收报1012.65点；创业板指涨1.08%，收报1949.16点 [1] - 全市场3185只个股上涨，2046只个股下跌，177只个股收平 [1] - 沪深两市成交额合计12297亿元，较上个交易日放量1397.12亿元 [1] 行业涨跌情况 - 申万一级行业涨少跌多，汽车、机械设备、通信、电力设备、电子、计算机等行业涨幅靠前，商贸零售、农林牧渔、房地产、有色金属、美容护理、医药生物等行业跌幅靠前 [1] 板块涨跌情况 - 涨幅居前概念板块为宇树机器人、汽车配件、PEEK材料、减速器、人形机器人、一体化压铸、新型工业化、机器人、光模块(CPO)、消费电子代工、工业4.0、小米汽车、光芯片、工业母机、高送转预期等板块 [2]

报告核心观点 2025年4月22日A股主要指数多数收跌，行业和板块涨跌互现，沪深两市成交额较上一交易日放量 [1] 市场回顾 指数涨跌情况 - 沪指涨0.25%，收报3299.76点；深证成指跌0.36%，收报9870.05点；科创50跌0.31%，收报1016.22点；创业板指跌0.82%，收报1928.43点 [1] - 全市场2529只个股上涨，2669只个股下跌，209只个股收平 [1] - 沪深两市成交额合计10900亿元，较上个交易日放量485.98亿元 [1] 行业涨跌情况 - 申万一级行业涨跌互现，商贸零售、建筑材料等行业涨幅靠前，传媒、通信等行业跌幅靠前 [1] 板块涨跌情况 - 涨幅居前概念板块为智能物流、跨境支付等板块 [2]

报告核心观点 2025年4月21日A股主要指数多数收涨，个股涨多跌少，成交额放量，申万一级行业涨多跌少，部分概念板块涨幅居前 [1][2] 市场回顾 指数涨跌情况 - 沪指涨0.45%，收报3291.43点；深证成指涨1.27%，收报9905.53点；科创50涨1.07%，收报1019.41点；创业板指涨1.59%，收报1944.32点 [1] - 全市场4360只个股上涨，871只个股下跌，174只个股收平 [1] - 沪深两市成交额合计10414亿元，较上个交易日放量1267.49亿元 [1] 行业涨跌情况 - 申万一级行业涨多跌少，有色金属、计算机等行业涨幅靠前，银行、食品饮料等行业跌幅靠前 [1] 板块涨跌情况 - 涨幅居前概念板块为黄金珠宝、微软合作商等板块 [2]

报告核心观点 - 对2025年4月18日市场表现进行回顾，涵盖主要指数、申万一级行业和概念板块涨跌幅情况 [1] 市场回顾 - 今日沪指涨跌幅为-0.11%，深证成指涨跌幅为0.23%，创业板指涨跌幅为0.27% [1] - 申万一级行业中通信、房地产、银行在行业涨跌幅榜居前；农林牧渔、商贸零售、食品饮料在行业涨跌幅榜居后 [1] - 概念板块中钴矿、5G、卫星互联网概念表现相对较好；乳业、生物育种、食品加工概念表现相对较差 [1]

核心观点 报告展示了2025年4月17日主要指数、申万一级行业和概念板块的表现情况 [1] 市场回顾 主要指数涨跌幅 - 沪指涨跌幅为0.13%，深证成指涨跌幅为 -0.16%，创业板指涨跌幅为0.09% [1] 申万一级行业表现 - 房地产、综合、建筑材料在行业涨跌幅榜居前；美容护理、公用事业、环保在行业涨跌幅榜居后 [1] 概念板块表现 - 连板、打板、首板概念表现相对较好；操作系统、数字货币、汽车整车概念表现相对较差 [1]

报告核心观点 - 对2025年4月16日市场表现进行回顾，展示主要指数、申万一级行业和概念板块的涨跌幅情况 [1] 市场回顾 - 今日沪指涨0.26%，深证成指跌0.85%，创业板指跌1.21% [1] - 申万一级行业中，交通运输、银行、煤炭涨幅居前，电力设备、通信、计算机涨幅居后 [1] - 概念板块中，连板、乳业、航空运输概念表现较好，血液制品、IDC、动物疫苗概念表现较差 [1]

美国产业政策类型及机制 - 分为对内支持和对外限制政策，前者支持国内企业，后者限制国外企业[4][18] - 财政金融政策通过补贴等提供资金，《通胀削减法案》计划2022 - 2031年投入3910亿美元，《芯片法案》授权约520亿美元补贴和贷款担保[19] - 投资限制政策限制境外企业在美投资并购，如限制中资背景主体投资战略领域[39] 美国产业政策实施动因 - 提升产业竞争力，制造业增加值占全球比重从1980年的25.2%降至2023年的17.6%，贸易逆差扩大，2008年达8000亿美元[5][49][50] - 提升供应链韧性，2018年中国成为美国90%以上制造业产值重要外国供应商[6][50] - 增加就业、缩小贫富差距，制造业就业人数减少，基尼系数从1967年的0.4升至2023年的0.49[6][50] 美国产业政策实施效果 - 创新支持政策效果最好，国防部高级研究计划局推动多项前沿科技诞生，SBIR和STTR计划资助产生大量专利和就业岗位[57][58] - 财政金融政策有效，补贴推动产业回流和产能扩张，2010 - 2023年计算机和电子产品等行业回流企业和新增岗位众多[61] - 贸易保护政策效果有限，美国钢铁产业贸易逆差扩大，挽救就业成本高[64] 对中国启示 - 适时对美企业对等反制，维护国内企业权益[11][70][71] - 产业政策重点放在科技竞争和产业链安全，重视普惠性[11][72] - 优化具体产业政策，兼顾财政可持续性，加强军民融合等[12][74]

报告核心观点 - 对2025年4月15日市场表现进行回顾，涵盖主要指数、申万一级行业和概念板块涨跌幅情况 [1] 市场回顾 - 今日沪指涨0.15%，深证成指跌0.27%，创业板指跌0.13% [1] - 申万一级行业中美容护理、银行、家用电器涨幅居前，钢铁、社会服务、房地产涨幅居后 [1] - 概念板块中医疗美容、近端次新股、银行概念表现较好，免税店、海南自贸港、半导体封测概念表现较差 [1]

报告核心观点 - 对2025年4月14日市场表现进行回顾，涵盖主要指数、申万一级行业和概念板块涨跌幅情况 [1] 市场回顾 - 今日沪指涨0.76%，深证成指涨0.51%，创业板指涨0.34% [1] - 申万一级行业中，纺织服饰、煤炭、有色金属涨幅居前，建筑材料、国防军工、交通运输涨幅居后 [1] - 概念板块中，海南自贸港、黄金珠宝、风力发电概念表现较好，航空运输、茅、白酒概念表现较差 [1]