报告核心观点 - 2025年3月25日A股主要指数多数下跌，个股涨跌各半，沪深两市成交额缩量，申万一级行业跌多涨少 [1] 市场回顾 指数涨跌情况 - 沪指小幅下跌，收报3369.98点；深证成指跌0.43%，收报10649.08点；科创50跌1.36%，收报1031.70点；创业板指跌0.33%，收报2145.48点 [1] - 全市场2500只个股上涨，2737只个股下跌，159只个股收平 [1] - 沪深两市成交额合计12583亿元，较上个交易日缩量1924.70亿元 [1] 行业涨跌情况 - 申万一级行业中，煤炭、基础化工、公用事业、石油石化、农林牧渔等行业涨幅靠前；通信、计算机、电子、传媒、汽车等行业跌幅靠前 [1] 板块涨跌情况 - 涨幅居前概念板块为钒电池、纯碱、核电、磷化工、鸡产业、化学原料精选、航空运输精选、乳业、锂电电解液、煤炭开采精选、动物保健精选、光刻工厂、火电、可降解塑料、大基建央企 [2] - 概念板块中，钒电池、纯碱、核电上涨；IDC（算力租赁）、东数西算回调 [9] - 申万一级板块中，煤炭、基础化工、公用事业上涨；通信、计算机、电子回调 [10]

报告核心观点 - 2025年3月20日A股主要宽基指数涨少跌多，申万一级行业和概念板块同样涨少跌多 [1] 市场回顾 指数涨跌情况 - 沪指跌0.51%，收报3408.95点；深证成指跌0.91%，收报10879.49点；创业板指跌1.00%，收报2200.03点；科创50跌1.13%，收报1064.79点 [1] - 全市场1979只个股上涨，3218只个股下跌，198只个股收平 [1] - 沪深两市成交额合计14416亿元，较上个交易日缩量约249亿元 [1] 行业涨跌情况 - 申万一级行业涨少跌多，石油石化、汽车、国防军工、钢铁和煤炭行业领涨，涨幅分别为0.94%、0.83%、0.81%、0.65%和0.43% [1] - 食品饮料、非银金融、家用电器、传媒和计算机行业领跌，跌幅分别为1.57%、1.48%、1.40%、1.27%和1.09% [1] 板块涨跌情况 - 涨幅居前概念板块为连板、首板、打板、风力发电、航母、大飞机、高铁、十大军工集团、挖掘机、军民融合、汽车零部件、卫星导航、卫星互联网、汽车整车、无人驾驶 [2] - 跌幅居前概念板块有保险、消费电子代工、黄金珠宝等 [10]

报告核心观点 - 2025年3月19日A股主要宽基指数涨少跌多，个股涨少跌多，沪深两市成交额缩量，申万一级行业涨少跌多 [1] 市场回顾 指数涨跌情况 - 沪指跌0.10%，收报3426.43点；深证成指跌0.32%，收报10979.05点；创业板指跌0.28%，收报2222.35点；科创50跌1.18%，收报1076.94点 [1] - 全市场1492只个股上涨，3752只个股下跌，151只个股收平，沪深两市成交额合计14664亿元，较上个交易日缩量约532亿元 [1] 行业涨跌情况 - 申万一级行业涨少跌多，银行、公用事业、汽车、家用电器和有色金属行业领涨，涨幅分别为1.42%、1.28%、0.67%、0.60%和0.26% [1] - 通信、电子、传媒、计算机和综合行业领跌，跌幅分别为2.47%、1.59%、1.51%、1.43%和1.17% [1] 板块涨跌情况 - 涨幅居前概念板块为连板、打板、银行、稀土、电力等 [2] - 概念板块中连板、打板、银行上涨，乳业、电路板、近端次新股回调 [9] - 申万一级板块中银行、公用事业、汽车上涨，计算机、综合、商贸零售回调 [10]

报告核心观点 - 2025年3月18日A股主要宽基指数涨多跌少，但个股涨少跌多，沪深两市成交额缩量，申万一级行业涨跌各半 [1] 市场回顾 指数涨跌情况 - 沪指涨0.11%，收报3429.76点；深证成指涨0.52%，收报11014.75点；创业板指涨0.61%，收报2228.64点；科创50涨0.61%，收报1089.83点 [1] - 全市场2982只个股上涨，2199只个股下跌，214只个股收平，沪深两市成交额合计15197亿元，较上个交易日缩量约533亿元 [1] 行业涨跌情况 - 申万一级行业涨跌各半，家用电器、有色金属、通信、医药生物和纺织服饰等行业领涨，涨幅分别为1.85%、1.44%、0.92%、0.85%和0.74% [1] - 食品饮料、美容护理、农林牧渔、煤炭和综合行业领跌，跌幅分别为0.74%、0.70%、0.66%、0.62%和0.61% [1] 板块涨跌情况 - 涨幅居前概念板块为黄金珠宝、充电桩、连板、CRO、打板、近端次新股、电路板、无线充电、医疗服务、首板、工业4.0、高送转、物联网、次新股、创新药 [2] - 概念板块中黄金珠宝、充电桩、连板上涨，网络游戏、白酒、大飞机回调 [9]

经济数据“开门红”情况 - 一季度GDP同比或达5.5%左右，1 - 2月规模以上工业增加值和服务业生产指数同比分别增长5.9%和5.6%，社会消费品零售总额和固定资产投资完成额同比分别增长4%和4.1%[1][7] - 1 - 2月经济受工作日减少和春节错位不利因素拖累，若未受影响，工业生产和商品出口同比增速应高于当前的5.9%和2.3%[8] 经济回升向好动力 - 消费品以旧换新政策加力扩围，安排3000亿超长期特别国债支持，1 - 2月限额以上多类商品零售额增长显著[8][9] - 大规模设备更新政策加力推进，安排2000亿超长期特别国债，1 - 2月制造业投资同比增长9%，设备工器具购置投资同比增长18%[10] - 中央政府持续加杠杆，地方化债增强能力，基建投资加快，1 - 2月广义基建投资同比增长10%，财政赤字率达4%左右[10][12] 当前经济面临风险 - 特朗普2.0冲击，美国2月4日起对中国加征10%关税，负面冲击或二季度显现[14] - 房地产价格止跌回稳任重道远，1 - 2月商品房销售面积和销售额同比分别为 - 5.1%和 - 2.6%，投资同比为 - 9.8%[15] - 服务消费春节后回落，1 - 2月服务零售额同比增长4.9%低于去年，商品消费政策透支效应待察[16] - 有效需求不足致物价低迷，1 - 2月CPI同比为 - 0.1%，2月PPI同比为 - 2.2%[16] 全年经济走势及政策建议 - 全年消费和基建投资是支撑，出口或拖累，经济运行或呈“二季度下行，三季度回升，四季度延续”节奏[17][19] - 财政、货币、房地产、提振消费等多方面需持续加码政策，如财政动态追加预算、货币降准降息等[20][21]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 今年以来中国经济延续恢复态势，1 - 2 月经济数据“开门红”，一季度 GDP 同比或达 5.5%左右，但经济持续回升向好基础不稳固，需持续加码宏观调控直至经济进入良性循环 [1][2][3][4] 根据相关目录分别进行总结 经济数据“开门红”的三大动能 - 生产供给稳定增长、消费投资稳中有升，1 - 2 月规模以上工业增加值和服务业生产指数同比分别增长 5.9%和 5.6%，社会消费品零售总额和固定资产投资完成额同比分别增长 4%和 4.1% [7] - 经济数据受工作日减少和春节错位不利因素拖累，当前成绩不易，回升向好动力源于宏观政策发力 [8] - 消费品以旧换新政策加力扩围等提振消费，1 - 2 月社会消费品零售总额等同比增长，相关商品零售额增长显著，春节假期服务消费火热 [8][9][10] - 大规模设备更新政策推进，安排超长期特别国债 2000 亿元，1 - 2 月制造业投资同比增长 9%，设备工器具购置和技改投资增速加快 [10] - 中央政府加杠杆、地方化债，基建投资加快，1 - 2 月新增政府债券同比多增近 1.5 万亿元，广义基建投资同比增长 10%，财政政策更积极，赤字率达 4%左右，中央和地方财政在基建投资上协同发力 [12] 当前经济面临的风险与挑战 - 特朗普 2.0 冲击全球秩序，贸易摩擦加剧，美国对华加征关税负面冲击或二季度显现，影响中国出口和经济 [14] - 全国房地产价格“止跌回稳”和投资稳定任重道远，信用风险未有效化解，新房和二手房房价情况不一，1 - 2 月房地产销售和投资同比仍为负 [15] - 服务消费春节后回落，消费品以旧换新政策短期提振商品消费，透支效应待察 [16] - 有效需求不足和竞争引发供需失衡，物价低迷，1 - 2 月 CPI 同比 - 0.1%，2 月 PPI 同比 - 2.2% [16] 全年经济走势展望及政策建议 - 全年消费和基建投资支撑经济，出口或成拖累，消费因财政和货币政策推动，基建投资中央地方协同发力，房地产投资降幅收窄 [17][18] - 经济运行或呈“二季度下行压力增大，三季度回升，四季度延续回升”节奏，因一季度政策靠前，后续总需求不足等问题仍存，贸易摩擦冲击或二季度显现 [19] - 财政政策要动态追加预算，转向支出政策为主，投资与消费并重，优化化债方案，上调债务风险分档指标，完善风险衡量指标 [20] - 货币政策用好工具，加大对设备更新和消费的金融支持，支持房地产止跌回稳 [21] - 房地产政策加快解除限制，探索成立稳定基金，引导高品质住宅开发 [21] - 提振消费政策要推动改革完善机制，增强居民消费能力和意愿，改善收入分配结构，加快户籍制度改革，优化供给结构，放宽服务消费准入 [22][23]

报告核心观点 - 2025年3月17日A股主要宽基指数涨跌各半，沪指涨0.19%，深证成指跌0.19%，创业板指跌0.52%，科创50跌0.45%；个股涨少跌多，沪深两市成交额合计15730亿元，较上个交易日缩量约2188亿元 [1] 市场回顾 指数涨跌情况 - 沪指涨0.19%，收报3426.13点；深证成指跌0.19%，收报10957.82点；创业板指跌0.52%，收报2215.13点；科创50跌0.45%，收报1083.21点 [1] 个股涨跌情况 - 全市场3143只个股上涨，2061只个股下跌，189只个股收平 [1] 成交额情况 - 沪深两市今日成交额合计15730亿元，较上个交易日缩量约2188亿元 [1] 行业涨跌情况 - 申万一级行业多数上涨，建筑材料、环保、综合、房地产和汽车等行业领涨，涨幅分别为2.05%、1.88%、1.60%、0.96%和0.93%；有色金属、美容护理、钢铁、非银金融和煤炭行业领跌，跌幅分别为0.79%、0.73%、0.60%、0.59%和0.35% [1] 板块涨跌情况 - 涨幅居前概念板块为连板、乳业、打板、西部大基建、近端次新股、汽车零部件、首板、海南自贸港、摄像头、环保、新型显示技术、Micro LED、操作系统、次新股和高送转预期 [2]

报告核心观点 - 2025年3月14日A股主要指数多数上涨，个股涨多跌少，沪深两市成交额放量，申万一级行业多数上涨，部分概念板块涨幅居前 [1] 市场回顾 指数涨跌情况 - 沪指涨1.81%，收报3419.56点；深证成指涨2.26%，收报10978.30点；科创50涨1.72%，收报1088.11点；创业板指涨2.80%，收报2226.72点 [1] - 全市场4494只个股上涨，786只个股下跌，112只个股收平 [1] - 沪深两市成交额合计17918亿元，较上个交易日放量1850.92亿元 [1] 行业涨跌情况 - 申万一级行业多数上涨，食品饮料、非银金融、商贸零售、汽车、社会服务等行业涨幅靠前，仅钢铁、煤炭行业下跌 [1] 板块涨跌情况 - 涨幅居前概念板块为乳业、三胎、保险精选、炒股软件、饮料制造精选、白酒、食品加工精选、品牌龙头、网络游戏、金融科技、基因检测、金特估、预制菜、券商等权、医美等 [1] - 概念板块中乳业、三胎、保险精选上涨，近端次新股、煤炭开采精选、央企煤炭回调 [8]

报告核心观点 - 2025年3月13日A股主要指数多数下跌，个股涨少跌多，沪深两市成交额缩量，申万一级行业涨少跌多 [1] 市场回顾 指数涨跌情况 - 沪指跌0.39%，收报3358.73点；深证成指跌0.99%，收报10736.19点；科创50跌2.11%，收报1069.70点；创业板指跌1.15%，收报2166.00点 [1] - 全市场1491只个股上涨，3775只个股下跌，126只个股收平 [1] - 沪深两市成交额合计16067亿元，较上个交易日缩量770.27亿元 [1] 行业涨跌情况 - 申万一级行业中，煤炭、美容护理、钢铁、公用事业、石油石化等行业涨幅靠前；机械设备、电子、计算机、汽车、传媒等行业跌幅靠前 [1] 板块涨跌情况 - 涨幅居前概念板块为央企煤炭、煤炭开采精选、中船系、黄金珠宝、鸡产业、镍矿、水电、火电、电力股精选、SPD、稀有金属精选、钒电池、新疆自贸区、新疆振兴、动物保健精选等 [2] - 概念板块中，央企煤炭、煤炭开采精选、中船系上涨；减速器、机器视觉、机器人回调 [9]

报告核心观点 - 2025年3月12日A股主要指数多数下跌，个股涨跌各半，沪深两市成交额放量，申万一级行业涨跌各半，部分概念板块涨幅居前 [1] 市场回顾 指数涨跌情况 - 沪指跌0.23%，收报3371.92点；深证成指跌0.17%，收报10843.23点；科创50跌0.73%，收报1092.71点；创业板指跌0.58%，收报2191.27点 [1] - 全天个股涨跌各半，全市场2625只个股上涨，2557只个股下跌，210只个股收平 [1] - 沪深两市成交额合计16838亿元，较上个交易日放量2018.17亿元 [1] 行业涨跌情况 - 申万一级行业涨跌各半，传媒、通信、计算机、建筑装饰、环保等行业涨幅靠前；美容护理、煤炭、食品饮料、建筑材料、农林牧渔等行业跌幅靠前 [1] 板块涨跌情况 - 涨幅居前概念板块为华鲲振宇、智能交通、网络游戏、IDC（算力租赁）、车路云、虚拟电厂、华为鲲鹏、黄金珠宝、特高压、高速铜连接、充电桩、无线充电、车联网、东数西算、文化传媒主题等 [2]