报告行业投资评级 - 行业评级为增持(维持) [1] 报告的核心观点 - 英特尔正式发布酷睿 Ultra 200V 系列处理器,包含了 Ultra 5/7/9 三个类别,联手逾 20 家合作伙伴推出超 80 款配备该系列处理器的设备 [1] - 高通推出 8 核骁龙 X Plus 处理器,旨在提供更便宜的 Windows on Arm PC,性能领先英特尔同类产品 [1] - 华硕电脑7月销售额同比增长26%,预计三季度PC出货量有望环比增加15%至20% [1] - 联想2024-2025财年第一季度收入与净利润均同比增长,个人电脑与智能设备业务超预期同比增长11% [1] 行业投资机会 - 英特尔新处理器和高通新处理器的推出,以及Windows on Arm PC带来的增量,预计PC行业将持续复苏 [1] - 建议关注整机厂雷神科技,以及相关产业链公司春秋电子、华勤技术、光大同创、英力股份 [1] 行业风险 - PC复苏不及预期的风险 [1] - 行业竞争加剧风险 [1] - 宏观经济风险 [1]

报告行业投资评级 - 行业评级为"增持"[1] 报告的核心观点 - 我国船舶订单量稳居全球第一,市场集中度或将进一步提升[2] - 8月份新船价格持续上涨,"量价齐升"下我国造船业景气度持续上行[2] - VLCC船舶需求强劲,中国造船厂受到众多知名船东青睐[2] - 中长期来看,我国的船舶制造产业将保持较高景气度,产业链相关公司将持续受益于船舶需求增长和更新换代带来的发展机遇[2] 报告内容总结 行业发展情况 - 8月份,全球新船订单成交量为106艘、387万修正总吨(CGT),同比增长27%,环比增长63%,其中中国承接95艘、347万CGT,市场占有率高达90%[2] - 今年前8个月,全球新船订单量共计1454艘,总CGT达到4207万,同比增长30%,其中我国船厂企业共承接1015艘新船订单,CGT为2822万,同比增长53%,市场占有率高达67%[2] - 截至8月底,我国手持订单量为7715万CGT,同比增长1578万CGT,市场占有率为54%,继续保持全球领先地位[2] - 8月份新造船价格指数达到189.2点,同比增长9%,新船价格呈现持续上升趋势[2] 细分市场情况 - VLCC船舶需求强劲,全球VLCC手持订单量为65艘,占现有船队比例约7%,其中2024年新增订单47艘,较2023年全年的18艘有显著增长[2] - 我国船厂在VLCC建造领域取得显著成就,吸引了众多行业船东的青睐,如大连造船集团、新时代造船、青岛北海造船等[2] 投资建议 - 中长期来看,我国的船舶制造产业将保持较高景气度,产业链相关公司将持续受益于船舶需求增长和更新换代带来的发展机遇[2] - 建议关注中国船舶、中国重工、中国动力、中船防务、亚星锚链、南钢股份等相关标的[2]

证券研究报告·行业点评报告 2024 年 9 月 4 日 江海证券研究发展部 通信行业事件点评报告 《推动北斗规模应用和产业高质量发 展倡议》发布，提示相关投资机会 执业证书编号： 分析师：周彪 S1410523110001 事件： ◆2024 年 9 月 3 日，空天信息产业国际生态大会在重庆开幕。会议期间，重庆市 空天信息产业专家委员会成立并发布《推动北斗规模应用和产业高质量发展倡 议》，呼吁业界通过共建基础设施、多方协同攻关、共谋应用场景、共筑产业 链条、共聚产业生态等五个方面各方协力、开拓创新，推动北斗规模应用和产 业高质量发展。 投资要点： ◆共建基础设施方面，提出要加强资源整合和开放共享。 共建基础设施方面，提出要夯实北斗高质量发展数据之基，加强资源整合和开 放共享，统一标准规范，创新合作模式，推进地基增强、星基增强、短报文通 信、卫星互联网等应用基础设施建设。 ◆多方协同攻关方面，提出要对关键技术进行攻关。 多方协同攻关方面，提出要建立技术交流、测试评估、开放实验室等产业技术 协同创新平台，携手对关键技术进行攻关，完善科技成果转化机制，实现新技 术、新产品、新工艺的研发和应用落地，激活北斗高质量 ...

报告公司投资评级 报告给予珀莱雅"买入"评级。[3] 报告的核心观点 1) 珀莱雅2024年上半年实现营业收入50.01亿元,同比大幅增长37.90%;实现归母净利润7.02亿元,同比增长40.48%,实现扣非归母净利润6.79亿元,同比增长41.78%。[1] 2) 从品牌来看,珀莱雅/彩棠/OR/悦芙媞上半年分别实现收入增长37.67%/40.57%/41.91%/22.35%,珀莱雅主品牌、彩棠和OR品牌均实现较高速增长。[2] 3) 公司持续深耕"大单品策略",聚焦于"红宝石系列"与"源力系列"这两大核心系列的全方位升级,同时推出了"净源系列"与"光学系列"两大新系列。[2] 4) 公司不断巩固并扩展面部彩妆领域大产品矩阵,加大在底妆领域的投入与创新,新引入了粉饼、气垫粉底及粉霜等产品。[2] 5) 预计2024-2026年公司收入分别为114.41/141.53/170.26亿元,收入增速分别为28.49%/23.70%/20.30%;归母净利润分别为15.11/18.18/22.22亿元,归母净利润增速分别为20.37%/22.23%/22.23%。[4] 财务数据总结 1) 2024年上半年公司实现营业收入50.01亿元,同比增长37.90%。[1] 2) 2024年上半年公司实现归母净利润7.02亿元,同比增长40.48%。[1] 3) 2024年上半年公司实现扣非归母净利润6.79亿元,同比增长41.78%。[1] 4) 2024-2026年公司预计收入分别为114.41/141.53/170.26亿元,收入增速分别为28.49%/23.70%/20.30%。[4] 5) 2024-2026年公司预计归母净利润分别为15.11/18.18/22.22亿元,归母净利润增速分别为20.37%/22.23%/22.23%。[4] 6) 2024-2026年公司预计EPS分别为3.81/4.58/5.60元,对应PE为24/20/16X。[4]

S1410523110001 执业证书编号： 联系人：吴雁宇 执业证书编号： S1410124010015 行业评级：增持（维持） % 1 个月 3 个月 12 个月 相对收益 1.64 1.46 2.69 绝对收益 -1.09 -8.60 -12.82 数据来源：iFinD，截至 2024 年 8 月 7 日 ◆2024 年 9 月 4 日，工业和信息化部、中央网信办、教育部、财政部等十一部门 印发《推动新型信息基础设施协调发展有关事项的通知》。 投资要点： ◆新型信息基础设施主要包括网络基础设施和新技术设施。 新型信息基础设施主要包括 5G 网络、光纤宽带网络、骨干网络、国际通信网 络、卫星互联网等网络基础设施，数据中心、通用算力中心、智能计算中心、 超算中心等算力基础设施，人工智能、区块链、量子计算等新技术设施。 ◆文件以促进协调发展为目标，提出"1 统筹 6 协调"等 7 方面主要工作。 文件以促进协调发展为目标，以推动新型信息基础设施跨区域、跨网络、跨行 业协同建设为重点方向，提出"1 统筹 6 协调"等 7 方面主要工作，即全国统 筹布局、跨区域协调、跨网络协调、跨行业协调，发展与绿色协调、发展与 ...

证券研究报告·行业点评报告 2024 年 9 月 4 日 江海证券研究发展部 房地产行业点评报告 8 月百城二手房价格继续下行，关注"金 九银十" 分析师：周彪 执业证书编号： S1410523110001 事件： 相对收益 -0.37 -6.67 -23.73 绝对收益 -3.64 -15.45 -38.68 % 1 个月 3 个月 12 个月 数据来源：同花顺 iFinD，截止 2024 年 9 月 3 日 相关研究报告 加速-2024.08.08 行业评级：中性（维持） ◆9 月 1 日，中指研究院报道：2024 年 8 月，全国百城新建住宅平均价格为 16461 元/平方米，环比上涨 0.11%，同比上涨 1.76%，受部分城市优质改善项目入市 带动，百城新建住宅价格环比结构性上涨。 投资要点： ◆部分城市优质改善项目入市，推动新建住宅价格持续上涨。8 月一线及二线城 市新房价格环比分别上涨 0.27%、0.09%，其中上海、合肥、西安新房价格环比 涨幅居百城前列，主要受高价新开盘项目结构性影响。三四线代表城市房价环 比下跌 0.09%，同比上涨 0.01%。同比来看，热点城市持续保持韧性。其中，上 ...

行业投资评级 - 行业评级为中性（维持） [2] 报告的核心观点 - 制造业绿色化发展成果显现，但仍需持续推进 [2] - 制造业绿色化发展与机械设备领域密不可分，传统与新兴行业领域的设备替代更新、新需求引领将持续推动相关领域机械设备产业的市场发展 [2] 近十二个月行业表现 - 相对收益：1个月-1.36%，3个月-5.95%，12个月-8.39% [1] - 绝对收益：1个月-4.89%，3个月-14.75%，12个月-22.28% [1] 制造业绿色化发展成果 - 高耗能制造行业销售收入占比较去年同期下降0.8个百分点至30.7% [2] - 绿色制造体系逐渐成形，已培养出5,095家绿色工厂（产值占比逾17%）、371家绿色工业园区、605家绿色供应链管理企业、3.5万个绿色产品 [2] - 清洁能源产业链全球最大、最完整、最具竞争能力，光伏电池产量同比增长50%，达5.4亿千瓦 [2] 制造业绿色化发展与机械设备领域 - 传统产业绿色低碳转型：推动煤炭减量替代，生产设备向新能源、清洁能源动力方向转型；推动短流程工艺应用，相关制造设备有望逐步进行原设备替代；大宗工业固废综合利用率指标于2030年达到62%，相关固废回收利用设备需要逐步配置；推动产业向中西部与东北地区转移，相关设备有望重新激发需求 [2] - 新兴产业绿色低碳发展：加速新能源产业废旧光伏组件、风力发电机组叶片等新固体废料的综合回收利用技术的科研与产业化推广工作，优化新能源汽车废旧动力电池的综合利用体系与新材料工业固废与再生资源的高价值化利用的技术，新式废料回收利用设备产业或将应运发展；在高端装备领域加速对增材制造、柔性成形、无损检测与拆解等再制造需要的技术的研发工作与产业化推广工作，同时在环保装备、航空航天以及船舶及海洋工程领域推动新污染物处理等环保新需要相关的关键性核心性技术、电动飞机等新能源航空器、绿色智能船舶的研制与应用工作，相关短板领域的再制造设备、新污染物处理设备、新能源航空设备以及绿色船舶设备产业等待加速发展 [2] 投资建议 - 持续关注传统与新兴行业领域的设备替代更新、新需求引领等的发展逻辑，将持续推动相关领域机械设备产业的市场发展 [2]

行业投资评级 - 行业评级为增持（维持）[1] 报告的核心观点 - 保险业在保障和改善民生、防灾减损、服务实体经济等方面具有重要作用，要夯实保险业高质量发展制度基础，牢固树立服务优先理念，充分发挥商业保险等市场机制作用，大力提升保险业保障能力和服务水平[1] 根据相关目录分别进行总结 行业表现 - 五大上市险企业绩显著改善，四家保司推中期分红计划。A股五大险企今年上半年共实现归属于母公司净利润1717.99亿元，同比增长12.55%。具体来看，中国太保归母净利润251.32亿元，同比增长37.09%；中国人保归母净利润226.87亿元，增长14.11%；新华保险归母净利润110.83亿元，增长11.07%；中国人寿归母净利润382.78亿元，增长10.58%；中国平安归母净利润746.19亿元，增长6.84%。同时，除中国太保外的其他四家保司均披露了2024年度中期现金分红计划，四家保司合计拟中期分红总额近270亿元[1] 投资收益 - 投资收益亮眼，助推业绩高增。今年上半年，五大上市险企合计实现总投资收益3370.63亿元，较去年同期增长超30%。除中国人保总投资收益较去年同期有所下降之外，其余四家总投资收益均实现正增长。具体来看，2024年上半年，中国人寿实现总投资收益1223.66亿元，同比增长超50%；中国太保、新华保险分别实现总投资收益560.37亿元、316.13亿元，同比增长均超过40%；中国平安实现总投资收益979.83亿元，同比增长23.03%；中国人保实现总投资收益290.64亿元，同比下降约7.7%[1] 耐心资产 - 践行"耐心资产"理念，增强市场买方力量。险资作为A股市场第二大机构投资者，今年以来加仓迹象明显，并举牌多家上市公司，体现了险企逆市布局的思路，践行"耐心资产""长线长投"理念。国家金融监督管理总局数据显示，截至今年6月底，险资运用余额约30.87万亿元，同比增长11%，人身险公司和财产险公司的股票投资余额分别同比增加4.16%和6.69%。中报数据显示，险资二季度现身769家A股公司前十大流通股股东名单中。年内险企共举牌11次，举牌了11家上市公司，举牌次数和举牌的上市公司数量均创下近4年新高[1] 投资建议 - 投资建议：保险业复苏态势明显，资产利润稳健增长，头部险企优势凸显。随着行业高质量发展的进一步推进，有助于全面深化险企业务拓展及经营能力改革建设。提示关注：中国太保、中国人寿、新华保险、中国平安等[1]

证券研究报告·行业点评报告 2024 年 9 月 2 日 江海证券研究发展部 电力设备行业事件点评报告 S1410524040001 国务院印发《中国的能源转型》白皮书， 重视电力设备板块投资机会 联系人：王金帅 S1410123090009 执业证书编号： 相对收益 -0.25 -6.23 -18.35 % 1 个月 3 个月 12 个月 绝对收益 -3.75 -13.45 -30.13 数据来源：iFind 截止日期：2024 年 8 月 30 日 相关研究报告 1. 江海证券-行业点评报告-电力设备行 业：配电网高质量发展行动实施方案发 布，重视配电网设备投资机会-20240814 2.江海证券-行业点评报告-电力设备行 业：新型电力系统方案发布，重视电网设 备和储能环节投资机会-20240807 3.江海证券-行业点评报告-电力设备行 业：两网投资额持续提升，重视电网设备 更新带来的投资机会-20240731 4.江海证券-行业点评报告-电力设备行 业：5 月新能源装机持续高增，电网工程 端投资加快-20240701 5.江海证券-行业点评报告-电力设备行 业：新能源装机持续高增，重视配套电网 建设投 ...

报告行业投资评级 - 行业评级为"增持"(维持) [1] 报告的核心观点 电动两轮车行业政策利好 - 商务部等 5 部门联合出台《推动电动自行车以旧换新实施方案》,推动开展电动自行车以旧换新工作 [1] - 该方案要求各地要统筹用好加力支持消费品以旧换新相关资金,结合实际制定电动自行车以旧换新实施细则,明确补贴标准和方式 [1] - 对交回个人名下老旧电动自行车并换购电动自行车新车的消费者予以补贴,鼓励购买符合行业规范的电动自行车 [1] - 支持电动自行车销售企业与生产企业、回收企业联合开展以旧换新,对消费者给予叠加优惠 [1] 电动两轮车行业发展前景良好 - 电动两轮车具备出行性价比优势,国内竞争格局持续优化 [1] - 2023年全国电动轻型车产品销量约5000万辆,社会保有量已达3.7亿辆 [1] - 工信部将分期分批发布电动自行车企业"白名单",引导资源向优质企业集中,引领和促进产业结构优化升级 [1] 行业细分领域分析 电动两轮车动力电池 - 铅蓄电池补贴力度加大,传统两轮车电池龙头如天能股份等将受益 [1] - 铅蓄电池在电动自行车用电池中占比接近80%,且安全性较好、价格便宜,深受消费者青睐 [1] - 铅蓄电池龙头企业市场占有率较高,如天能股份市场占有率超过45% [1] 电动两轮车整车企业 - 国内电动两轮车整车企业如九号公司-WD、雅迪控股、爱玛科技、新日股份、绿源集团控股等将受益 [1]