S1410524040001 相对收益 0.80 -7.48 -15.82 绝对收益 -0.62 -15.07 -28.15 % 1 个月 3 个月 12 个月 数据来源：iFind，数据截至 2024.08.30 1、WAIC 大会闭幕，AI 助力人形机器人 发展步伐显著加快 2024.07.08 相关研究报告 2、WAIC 大会开幕在即，国内人形机器人 发展值得更多关注 2024.07.02 3、人形机器人催化不断，商业化落地加 速趋势不变 2024.06.13 自动化设备行业事件点评报告 证券研究报告·行业点评报告 2024 年 9 月 2 日 江海证券研究发展部 1X 推出家用人形机器人 NEO Beta， 持续关注产业链投资机会 执业证书编号： 分析师：张诗瑶 事件： 行业评级：增持（维持） 近十二个月行业表现 ◆8 月 30 日，挪威人形机器人初创公司 1X 推出了 NEO Beta，这是他们为了家庭 环境打造的双足仿人机器人原型机。1X 公司表示，这款新型的仿人机器人预计 将在挪威的莫斯工厂进行大规模生产。 投资要点： ◆NEO Beta 专为做家务而设计，人机交互过程表现流畅。从视频上看，在 ...

传媒行业事件点评报告 证券研究报告·行业点评报告 2024 年 9 月 2 日 江海证券研究发展部 分析师：周彪 执业证书编号： S1410523110001 8 月国产游戏版号发放，重视游戏板块 底部投资机会 事件： ◆2024 年 8 月 30 日，伽马数据发布《2024 年 7 月中国游戏产业月度报告》。 ◆2024 年 8 月 30 日，国家新闻出版署发放 2024 年 8 月国产网络游戏版号。 投资要点： ◆中国游戏市场规模连续 3 个月保持环比增长。 据伽马数据，2024 年 7 月，中国游戏市场规模为 278.00 亿元，环比增长 4.26%， 同比下降 2.83%。中国游戏市场规模连续 3 个月保持环比增长，主要系移动端、 客户端等市场均呈现增长趋势，长线产品、新品均有增长贡献。2024 年 7 月， 中国客户端游戏市场规模为 56.94 亿元，环比上升 1.27%，同比下降 0.03%。2024 年 7 月，中国移动游戏市场实际销售收入为 211.64 亿元，环比增长 6.87%，同 比下降 4.28%。中国移动游戏市场规模环比增长主要受产品表现驱动，一方面， 长线运营产品如《王者荣耀》、《 ...

报告行业投资评级 - 行业评级为增持（上调） [1] 报告的核心观点 - 2024年9月空冰洗排产总量同比增长4.5%，空调出口、冰箱内销、洗衣机内销排产上调，空调内销、冰箱出口、洗衣机出口排产有不同情况变化 [1] - 多地推出以旧换新细则，激发消费者购买潜力，有望繁荣家电市场 [1] - 国内家电内需有望渐进式回暖，海外市场链条保持相对繁荣，建议关注美的集团、格力电器、海信家电等上市公司 [1] 根据相关目录分别进行总结 事件 - 2024年9月空冰洗排产总量2662万台，同比增长4.5%，其中空调排产1054.2万台，同比增长8.8%；冰箱排产802万台，同比增长2.2%；洗衣机排产806万台，同比增长1.5% [1] - 2024年9 - 11月家用空调内销排产分别同比 -14.4%、 -7.1%、 +2.4%，出口排产分别同比 +31.8%、 +33.6%、 +22.0% [1] - 9月冰箱内销排产402万台，同比增长3.4%，出口排产400万台，同比增长2.3%；洗衣机内销排产432万台，同比增长4.8%，出口排产374万台，同比下降2.2% [1] - 2024年8月7日湖北省推出《湖北省家电以旧换新工作补充细则》，此后多地相继发布以旧换新细则 [1] 投资要点 - 空调内销排产9月增长疲软，受天气和前期高基数影响；出口排产保持高增速，中国空调全球核心竞争力加强 [1] - 冰箱内销排产9月上调，头部和大中型企业因以旧换新政策利好上调计划；出口排产增幅收窄，因欧洲补库需求接近尾声，非洲和大洋洲地区进入下行通道 [1] - 洗衣机内销排产9月上调，出口排产自三季度开始增速收窄，预计下半年出口量将逐步走弱 [1] - 多地推出政策细则后，家用电器线下销售近一周回升，家电消费对拉动内需和经济回暖有重要作用，补贴政策将促进老旧家电更新换代消费 [1] - 国内家电内需有望渐进式回暖，9月内销排产空调下调、冰箱和洗衣机上调，海外市场相对繁荣，建议关注美的集团、格力电器、海信家电等上市公司 [1]

投资评级 - 报告首次覆盖常辅股份，给予“买入”评级 [1][2] 核心观点 - 常辅股份是国内阀门执行机构领域的领先企业，核电发展加快为其带来成长机遇 [1] - 2024年H1公司业绩维持高速增长，营业收入1.17亿元，同比增长25.43%，归母净利润0.15亿元，同比增长53.58% [2] - 公司核电产品交付量增长明显，营收同比增长143.70%，核电产品占比提升显著 [2] - 公司智能+核电产品双赛道发展，核电产品形成第二成长曲线 [2] - 核电产业发展步伐加快，公司迎来发展新机遇，预计到2030年我国核电在运装机容量将达1.2亿千瓦 [2] 公司基本面 - 公司2024H1销售毛利率提升至42.14%，主要系核电产品占比增加 [28] - 公司2024H1销售净利率为12.74%，保持稳定盈利能力 [28] - 公司2024H1研发费用同比增长29.23%，研发费用率基本维持在3%以上 [28] - 公司核电产品营收占比从2020年的10.83%提升至2023年的29.21% [31][32] - 2024H1核电产品营业收入0.364亿元，同比增长143.70% [32] 行业分析 - 2027年我国工业阀门市场规模有望达到122.5亿美元，年均复合增长率5.2% [42] - 核电因其安全、经济、高效和低碳特性，成为优化能源结构的重要选择 [45] - 我国有望在2030年前成为全球最大核电在运装机规模国家 [47] - 预计到2030年我国核电在运装机容量达1.2亿千瓦，2023-2025年核电装机容量年复合增长率为7.1% [47] 公司战略与产品 - 公司深耕阀门执行机构领域四十余年，产品涵盖普通型、智能型和核电专用型三大系列 [14] - 公司智能型产品集成了多种先进自动控制技术，具备防堵转、自诊断、远程控制等功能 [16][41] - 公司核电产品1E级核级阀门电动执行机构适用于核电厂安全壳内及壳外，具有耐辐照、抗地震特性 [18] - 公司通过持续的研发创新，推出了符合第二代、二代+、第三代核电技术标准的1E级核级阀门电动执行机构 [51] 盈利预测 - 预计公司2024-2026年营业收入分别为3.06/3.93/4.97亿元，同比增长28.30%/28.60%/26.50% [2][63] - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为0.53/0.71/0.93亿元，同比增长48.30%/34.80%/30.30% [2][63] - 对应当前股价9.86元，PE分别为11/8/6倍 [2][63]

报告行业投资评级 - 增持（维持） [1] 报告的核心观点 - C919新产能项目落地为未来稳步交付提供支撑，波音安全事件频发为国产飞机市场开拓提供机遇，建议关注中航西飞、中航沈飞等相关企业 [1] 根据相关目录分别进行总结 事件 - 8月23日南航官微公告8月28日接收100架订单中的首架C919大飞机，中国国航首架增程型C919客机也于同一天完成交付 [1] 投资要点 - C919飞机第二总装线项目8月19日落户上海浦东临港新区，总建设规模约330,000平方米，预计耗资119.5亿元，2027年有望满负荷生产，年产能超150架，按目前标准机型价格计算，2027年年均市场规模近150亿美元，到2042年我国中型单通道喷气式飞机新机交付量4974架，假设市场格局三足鼎立，按C919两款机型均价计算，2042年市场规模将达1716亿美元，期间C929有望商业化落地 [1] - 8月19日消息，波音777X型客机试飞后机身部分出现裂缝，波音采取更换部件、调查原因、暂停飞行任务、更换发动机支撑架等措施并通报监管机构，今年波音安全问题频发，若C919如期或更快拿到EASA国际适航证，国产大飞机有望吸引国际客户 [1]

报告行业投资评级 - 行业评级为增持（维持） [2] 报告的核心观点 - 2024年上半年机床工具行业整体稳步向好，金属切削和成形机数据已现回暖迹象，行业正逐步摆脱低迷，在经济向好背景下或迎新一轮发展机遇 [2] - 上半年机床新增订单同比+4.1%，虽金属加工机床行业整体在手订单仍下降，但订单数据改善表明行业在逐步恢复和增长，预计2024年行业有望实现小幅增长 [2] - 随着国内经济景气度回升、刺激政策落地、企业投资加大，工业母机产业链相关企业将受益，建议关注科德数控、海天精工、宇环数控、纽威数控、华辰装备、秦川机床、华中数控 [2] 根据相关目录分别进行总结 行业数据表现 - 7月我国金属切削机产量为5.4万台，当月同比+8.0%；金属成形机产量为1.5万台，当月同比+25%，且产量已连续两月正增长 [2] - 2024年上半年全行业营收5019亿元，同比-7.7%，降幅较一季度-13.8%明显收窄；金属切削机床同比+0.5%，增速由负转正；金属成形机床同比增长3.0%，增幅较一季度+0.4pct；其它功能部件、刀具等营收增速较一季度有不同程度提升 [2] - 上半年全行业利润总额149亿元，同比-78.2%，降幅较一季度77.8%小幅扩大；金属切削机床和金属成形机床同比增速分别为-11.6%（一季度同比-40%）和-14.3%（一季度同比-34.1%），降幅较一季度明显收窄 [2] - 全行业平均利润率为3.0%，同比-9.6pct，较1 - 3月-0.5pct；金属切削机床同比-0.7pct，较1 - 3月+1.6pct；金属成形机床同比-0.9pct，较1 - 3月+2.0pct [2] - 2024年上半年金属加工机床新增订单量同比增长4.1%，与1 - 3月同比下降形成对比；在手订单量同比下降5.4%，降幅较1 - 3月收窄14.7pct [2] - 1 - 6月金属切削机床新增订单同比增长8.1%，在手订单同比增长4.9%，均从1 - 3月同比下降转为正增长；金属成形机床新增订单同比-4.5%，在手订单同比-20.9%，新增订单降幅收窄15.3pct，在手订单降幅收窄14.6pct [2]

报告行业投资评级 - 行业评级为"增持（维持）" [4] 报告的核心观点 - 随着猴痘疫情的持续蔓延,全球对防疫产品的需求不断增长,A股上市公司在疫苗、检测试剂及治疗药物等领域的积极布局有望带来新的业绩增长点 [5] - 我国已有疫苗进入临床试验阶段,标志着在猴痘疫苗研发上取得重要突破,未来随着疫苗研发的深入和临床数据的完善,相关公司将获得更多市场关注和投资机会 [5] 报告内容总结 疫苗研发与生产 - 国药集团中国生物北京生物制品研究所与中疾控合作研发的复制缺陷型天坛株猴痘疫苗已获得临床试验申请受理,标志着我国猴痘疫苗研发取得重要进展 [5] - 国药集团还研发了三种针对猴痘的候选mRNA疫苗VGPox 1-3,显示了公司在疫苗研发领域的强大实力 [5] - 中山大学附属第七医院、中国科学院微生物研究所等机构也在积极推进猴痘疫苗的研发工作 [5] 检测试剂 - 多家A股上市公司已推出猴痘病毒的检测试剂,如达安基因、圣湘生物等,这些产品已获得欧盟CE认证并对部分国家出口 [5] - 达安基因的猴痘病毒核酸检测试剂盒还获得了国家药监局颁发的医疗器械注册证 [5] 治疗药物 - 普利制药自主研发生产了原料药布林西多福韦和特考韦瑞(更名为替韦立马),为猴痘疫情的治疗提供了潜在的有效药物 [5] - 亚太药业的产品阿昔洛韦作为一种抗病毒类药品,在猴痘临床治疗上可能会被医生用于对症治疗 [5] 投资建议 - 建议关注达安基因、圣湘生物、硕世生物、迪瑞医疗、迪安诊断、华仁药业、丽珠集团、东方生物、热景生物、安旭生物、国药集团等公司 [5]

投资评级 - 报告首次覆盖万通液压，给予"买入"评级 [1][2] 核心观点 - 万通液压深耕液压油缸领域，定位中高端产品市场，受益于高端装备制造业的发展 [2] - 公司积极研发电动缸和行星滚柱丝杠产品，未来有望切入人形机器人市场，打开成长空间 [2][17] - 国内工程机械需求持续向好，公司业绩有望保持增长态势 [2] - 大规模设备更新政策实施，公司有望充分受益于政策带来的发展机遇 [2] 公司基本面 - 公司股权结构稳定且集中，实际控制人王万法持股33.85%，一致行动人合计持股71.30% [8][9] - 公司研发人员占比提升明显，2023年研发人员人数同比增加19.35% [18] - 公司2024年Q1归母净利润同比增长37.10%，主要得益于高毛利产品收入占比提升 [20] - 公司2024年Q1销售毛利率提升至24.69%，销售净利率提升至14.86% [21] 产品结构 - 公司三大主营业务为自卸车专用油缸、机械装备用油缸和油气弹簧 [11] - 机械装备用油缸收入占比逐年提升，2023年达到71.17% [27] - 油气弹簧业务2023年营收占比7.60%，较2022年显著提升 [27] - 公司电动缸产品已实现销售，主要应用于军工领域 [15][16] 行业前景 - 国内工程机械需求持续修复向好，6月挖掘机内销同比增长25.6% [2][32] - 采矿业景气度上升，2024年5月采矿业固定资产投资累计完成额同比增长17.70% [36] - 政策推动矿山装备行业转型升级，智能化成为煤炭行业发展趋势 [38] - 全球自卸车市场规模预计2025年达到460亿美元，油气悬架需求将持续提升 [42][48] 盈利预测 - 预计公司2024-2026年营业收入分别为8.63/10.56/12.27亿元，同比增长29.10%/22.39%/16.19% [2] - 预计2024-2026年归属母公司净利润分别为1.11/1.50/1.77亿元，同比增长40.17%/34.47%/18.68% [2] - 预计2024-2026年PE分别为10/8/6倍 [2]

报告行业投资评级 - 行业评级为增持（维持） [2] 报告的核心观点 - 国家能源局印发《配电网高质量发展行动实施方案（2024—2027年）》，应重视配电网设备投资机会 [2] 根据相关目录分别进行总结 行业表现 - 近1个月相对收益3.99%，绝对收益 -0.09%；近3个月相对收益 -6.28%，绝对收益 -15.10%；近12个月相对收益 -20.19%，绝对收益 -33.71%，相对收益与沪深300相比 [1] 投资要点 - 明确配电网建设时间进度安排，重点推进“四个一批”建设改造任务，各省（区、市）能源主管部门需于2024年10月底前报送配电网发展实施方案，并每年年初报送上年度实施进展情况 [2] - 政策端持续加码，配电网建设加快推进，2月6日、5月28日、8月6日分别有相关政策发布强调配电网发展 [2] - 两网资本支出持续提升，推进电网设备大规模更新，国家电网投资首破6000亿元，南方电网2024 - 2027年投资规模达1953亿元，预计2025年配电网达到一定接入水平，2027年基本实现转型 [2] 投资建议 - 建议关注配网一二次设备标的思源电气、许继电气、平高电气、国电南瑞、中国西电、东方电子、四方股份；布局虚拟电厂标的国能日新、国网信通、九州集团；储能环节受益标的阳光电源、上能电气、盛弘股份 [2]

报告行业投资评级 - 行业评级为增持(上调) [3] 报告的核心观点 - EASA给予C919积极反馈,有助于加快C919开拓欧洲市场 [4] - 中国国航首架C919完成试飞,增程机型首次亮相 [4] - C919飞机交付步伐加快,国际适航证获得进程推进,相关产业链企业将受益 [4] 行业发展概况 - C919获得EASA正向反馈,预计明年有望拿下国际适航证 [2] - C919交付呈现加快趋势,大飞机大规模商业化进程持续推进 [6] - 波音上调新飞机交付预测,C919交付稳步推进 [6]