收购交易核心信息 - TE HEALTHCARE(06877)于2026年2月26日订立收购协议，以1.003亿港元收购Top Eminent II Limited的100%股份 [1] - 目标集团主要从事跨境电商批发分销及销售健康与保健产品，并在中国经营互联网医疗保健服务平台 [1] 目标公司业务与能力 - 目标集团业务包括分销膳食补充剂、保健食品及果酒产品，其中部分产品类别与公司现有业务重叠，部分为新类别，可扩大公司产品范围 [1] - 目标集团在跨境物流及订单履行、网上流量产生及用户获取与转化方面积累了运营经验、系统及专业团队 [1] - 目标集团拥有互联网医院服务运营能力，包括线上医院、远程问诊及健康管理功能 [1] 收购的战略协同与整合前景 - 董事会认为收购将跨境医疗保健电商与持牌互联网医院运营相结合，使经扩大集团能够利用现有的线上咨询、产品推荐及跨境订单执行基础设施 [1] - 收购旨在将上游产品开发及分销能力与下游医疗咨询服务相整合，为发展综合医疗保健解决方案提供即时基础 [1] 过往合作基础 - 公司于2022年5月与目标集团的成员公司订立电子商务合作协议，合作期限至2026年5月，内容涉及在指定电商平台上推广及销售特定的健康与保健产品 [2] - 通过合作，双方在产品定位、品牌推广及营运协作等领域累积了工作经验，并建立了相互理解与信任 [2] - 目标集团利用其自有的自营线上"私域"推广及销售渠道推广指定产品，并引导用户前往公司的主要电商平台旗舰店，公司认为这对销售业绩和用户参与度产生了积极影响 [2] - 董事会认为这一现有合作框架为收购提供了有益的业务及营运基础，并支持选择目标集团作为公司在数字医疗领域战略合作伙伴的商业合理性 [2]

收购交易概述 - 公司TE HEALTHCARE作为买方，于2026年2月26日与卖方Top Eminent I Limited订立收购协议，收购目标公司Top Eminent II Limited 100%的已发行股份，代价为1.003亿港元 [1] 目标公司业务与资产 - 目标集团主营业务为跨境电商批发分销及销售健康与保健产品，并在中国经营互联网医疗保健服务平台 [1] - 目标集团分销的产品除与公司现有类别重叠的膳食补充剂外，还包括公司目前未提供的保健食品及果酒产品，可扩大公司客户的产品选择范围 [1] - 目标集团在跨境物流及订单履行、网上流量产生及用户获取与转化，以及互联网医院服务（包括线上医院、远程问诊及健康管理功能）方面已积累了运营经验、系统及专业团队 [1] 收购的战略协同与整合前景 - 董事会认为，收购事项已将跨境医疗保健电商与持牌互联网医院运营相结合，使经扩大集团能够利用现有的线上咨询、产品推荐及跨境订单执行基础设施 [1] - 收购可将上游产品开发及分销能力与下游医疗咨询服务相整合，为发展综合医疗保健解决方案提供即时基础 [1] 收购前的合作基础 - 于2022年5月，公司与目标集团的成员公司订立了电子商务合作协议，合作期限至2026年5月，内容涉及在指定电商平台上推广及销售特定的健康与保健产品 [2] - 通过该合作，双方在产品定位、品牌推广及营运协作等领域积累了工作经验，并建立了相互理解与信任 [2] - 目标集团利用其自有的自营线上“私域”渠道推广指定产品，并引导用户前往公司在主要电商平台上的旗舰店，公司认为这项合作对相关平台的销售业绩和用户参与度产生了积极影响 [2] - 董事会认为，这一现有合作框架为收购事项提供了有益的业务及运营基础，并支持选择目标集团作为公司在数字医疗领域战略合作伙伴的商业合理性 [2]

公司重大捐赠与员工保障计划 - 贝壳两位联合创始人于开工首日宣布捐赠价值4亿元股票，用于设立“健康家贝守护金”，该计划将使超50万平台服务者受益 [4] - 加上2025年12月彭永东兑现的捐赠承诺，两位创始人一年内累计捐赠1900万股、价值8.4亿元的股票，资金绝大部分用于一线从业者的兜底保障 [5] - “健康家贝守护金”包含“生命急护金”、“家暖帮扶金”和“子女教育金”三个子项目，计划于年内启动，入职或入驻6个月以上的员工及平台服务者可受惠 [5] 公司战略定位与发展反思 - 公司管理层在内部信中进行了深度反思，强调不将问题归咎于房地产环境波动，展现出不守成、不躺平、直面问题的心态 [4] - 公司重新审视自身与国家、行业、社会的关系，认为房地产已回归“民生”底色，公司存在的最大意义取决于能为社会承担的重量 [6] - 公司定位为“服务者”，核心是服务消费者、合作伙伴、社会及服务者自身，其存在的唯一根基是为消费者创造价值 [7] - 公司强调要拥抱政策、携手行业，共建透明规范的新秩序，并与开发商及上下游伙伴结成价值共同体，助力高品质居住产品供给 [7] 业务结构与组织变革 - 自2023年起，公司业务战略升级为“一体三翼”，组建经纪、家装、惠居、贝好家四条事业线 [8] - 在房地产行业回调背景下，公司非房地产业务表现强劲，2025年第三季度非房地产业务净收入占比达45%，创历史新高，成为新的业绩增长驱动力 [8] - 公司宣布将持续进行业务变革，优化结构、调整资源配置、提升组织效率，核心举措是“将消费者请上决策桌”，重构组织架构以回归服务本质 [8][9] - 为破解“大组织病”，公司推出三大革新：破除部门墙、简化决策链；保持每年不低于5%的干部淘汰率，确保资源向一线倾斜；迭代升级ACN协作体系，构建开放共生生态 [9] 服务升级与行业自律 - 针对经纪人角色，公司提出要从简单的“带看人”升级为帮助消费者理清头绪、提供决策建议、解决真实痛点的专业顾问，将复杂交易封装成“安居服务产品” [9] - 针对行业“不合理议价”现象，公司年初启动“三必做六禁止”自律行动，并在内部信中重点强调服务者要恪守“中性市场观”，不追涨杀跌、不制造焦虑 [9] 科技赋能与AI战略 - 面对AI浪潮，公司确立“AI不可无视，人不可取代”的核心逻辑，以及“机器做副驾驶，人做绝对主角”的策略 [10] - 公司强调将通过科技赋能推动服务者升级，用AI武装服务者，使其能更好地服务消费者，因为复杂的安居决策最终需要“人”提供判断、解释和建立信任 [10][11] - 公司宣布将改革培训与搏学大考的底层逻辑，构建驾驭新科技的能力体系，并投入更大资源陪伴服务者进化 [11] 行业背景与公司历史 - 公司从“北京中介服务龙头”成长为市值千亿的“中国居住服务平台第一股”，用了24年 [8] - 当前房地产行业市场规模已从10万亿回落到8万亿+ [5] - 节后房地产市场初现红火迹象，如上海再调减限购政策、广州马场地块竞拍激烈，市场筑底现象愈发确定 [11]

港股市场动态与公司表现 - 2025年2月25日，三家医疗健康公司向港交所主板递交上市申请，分别为机构养老服务领导者锦欣康养、专注于过敏及自免疾病生物药的天辰生物医药、以及专注于皮肤黏膜疾病的中医药公司汉方制药 [1] - 2025年2月26日，香港交易所公布2025年全年业绩，收入及其他收益总额达291.61亿港元，同比增长30%，创历史新高 [2] - 港交所2025年股东应占溢利为177.54亿港元，同比上升36%，主要得益于现货、衍生产品及商品市场成交量创新高，带动主要业务收入同比增长32% [2] 医疗健康行业递表情况 - 锦欣康养是中国庞大且快速增长的机构养老服务市场的领导者，战略重点是为高龄及有迫切需求的老年人提供医养结合服务 [1] - 天辰生物医药主要专注于针对过敏性及自身免疫性疾病的生物药物的自主发现与开发 [1] - 汉方制药是一家从事中医药产品生产、销售与研发的综合制药公司，专注于皮肤及黏膜疾病治疗领域 [1] - 三家公司分别属于医养结合、生物药物、中医药三个细分行业，集中递表反映了港股市场对医疗健康优质标的的持续吸引力 [1] 上市公司2025年财务业绩 - 携程集团-S 2025年净营业收入为624亿元，同比上升17%，归母净利润为332.94亿元，同比大幅上升95.08%，每股普通股基本收益为50.62分 [3] - 银河娱乐2025年净收益为492亿港元，按年增长13%，经调整EBITDA为145亿港元，按年上升19% [4] - 银河娱乐2025年股东应占溢利为107亿港元，按年上升22%，每股基本盈利为244港仙 [4] 港股主要指数表现 - 2025年2月26日，恒生指数收报26381.02点，单日下跌1.44% [5] - 2025年2月26日，恒生科技指数收报5109.33点，单日下跌2.87% [5] - 2025年2月26日，恒生中国企业指数收报8814.29点，单日下跌2.44% [5]

行业战略调整与资本运作 - 五矿地产私有化计划获百慕达法院批准，预计于2026年3月3日从联交所退市，此举被视为央企地产整合资源、聚焦主业、降低杠杆的战略重构 [1] - 首开股份向控股股东申请60亿元借款额度的关联交易议案获股东会通过，在扣除回避股份后的有效表决中，该议案获得98.5255%的高比例同意票，此举旨在缓解现金流压力并优化资金结构 [3] - 新城发展计划通过其境外子公司发行Reg S、3年期高级无抵押美元债券，初始指导价在13.25%区域，募集资金将用于收购要约融资、偿还现有债务及一般企业用途，以优化债务结构并锁定长期资金 [4] 市场销售与流动性表现 - 香港2月首25日新盘成交录得1302宗，创自2013年一手销售条例实施后最旺2月，该数据较去年同期上升6.5%，并突破2017年同期高位1297宗，预计3月成交量或回升至2000宗以上 [2] - 阳光城公告披露，截至公告日，公司已到期未支付的债务本金合计金额为656.01亿元，其中境外公开市场未按期支付本金22.44亿美元，境内公开市场债券未按期支付本金164.63亿元 [5]

公司股价异动与停牌核查 - 公司股票因交易异常波动自2026年2月27日起停牌核查 股价在连续3个交易日内收盘价格涨幅偏离值累计超过13.13% 预计停牌不超过3个交易日 [1] - 在1月26日至2月26日的18个交易日内 公司股价录得15个涨停板 期间股价涨幅达116.67% 多次触及交易异常波动 [2][3] 公司战略转型与业务进展 - 公司已完成破产重整并全面转型 核心业务转向含锌铟固危废资源化利用及以铟为核心的稀有金属提取 基于铟资源优势正式进军高密度ITO靶材业务 [2] - 为准确传递战略变化 公司拟将名称变更为“铟靶新材科技股份有限公司” 相关议案已获董事会和股东会审议通过 [2] 公司财务状况与业绩预告 - 公司预计2025年度扣非后净利润为-2.2亿元至-1.5亿元 亏损幅度较2024年度进一步扩大 [4] - 截至2025年第三季度末 公司账面货币资金为912.63万元 多个子公司项目需资金投入 资金若无法足额到位可能影响项目进度与转型成效 [4] 新业务领域面临的风险与挑战 - 公司为首次进入高密度ITO靶材制造领域 新产品尚未经过市场验证 下游客户认可度存在较大不确定性 [4] - 行业惯例要求6至12个月的产品稳定性验证期 通过后客户才会开始稳定采购 因此新业务短期内难以带来大量业绩 [4][5] - 新业务面临订单获取难度大 市场推广不及预期 竞争压力超预期等风险 短期内难以取得较高市场份额 [5] 其他重要事项 - 公司因历史遗留事项于2025年8月受到行政处罚 预计存在3年内无法通过发行股票方式实施资产注入的较大可能性 [5]

公司股价异动与停牌核查 - 公司股票因连续3个交易日收盘价格涨幅偏离值累计超过13.13%而触发交易异常波动，自2026年2月27日起停牌核查，预计停牌时间不超过3个交易日 [2] - 在1月26日至2月26日的18个交易日内，公司股价录得15个涨停板，期间涨幅达116.67%，并多次触及交易异常波动及1次严重异常波动 [3][4] 公司战略转型与业务进展 - 公司于2023年底完成破产重整后，在新实控人带领下将核心业务全面转型至含锌铟固危废资源化利用及以铟为核心的稀有金属提取业务 [3] - 基于铟资源优势及前期准备，公司正式进军高密度ITO靶材业务，并为此拟将公司名称变更为“铟靶新材科技股份有限公司” [3] - 公司股价此轮上涨与“改名换姓”及同期铟等小众金属价格上涨的市场氛围相关 [3][4] 公司经营与财务风险 - 公司预计2025年度扣除非经常性损益后的净利润为-2.2亿元至-1.5亿元，亏损幅度较2024年度进一步扩大，当前股价涨幅与经营业绩严重偏离 [5] - 截至2025年三季度末，公司账面货币资金为912.63万元，处于战略转型期的多个子公司项目面临资金可能无法足额到位导致项目延期或不及预期的风险 [5] - 因2025年8月受行政处罚，公司预计存在3年内无法通过发行股票方式实施资产注入的较大可能性 [6] 新业务面临的市场挑战 - 公司为首次进入高密度ITO靶材制造领域，新产品尚未经过市场验证，下游客户认可度存在较大不确定性 [6] - 按行业惯例，客户通常需要6至12个月的产品稳定性验证期，通过后才会开始稳定采购，因此该业务短期内难以带来大量经营业绩 [6] - 高密度ITO靶材业务面临验证期长、订单获取难度大、市场推广不及预期、竞争压力等风险，短期内难以取得较高市场份额或显著提升公司业绩 [6]

金价走势与市场表现 - 春节期间国际金价持续攀升，2月26日重新站上5200美元/盎司关口，较节前上涨逾3% [1] - 年初至今，伦敦现货黄金价格一度飙升至5600美元/盎司上方的历史高位，随后震荡，年初迄今国际金价涨幅已超过18% [6] - 短期内国际金价预计保持高位震荡，中期上涨趋势未改，但需注意5400美元/盎司上方的压力 [6] 金饰产品价格变动 - 国内金饰价格应声走高，老凤祥、潮宏基等主流品牌足金首饰报价普遍突破1560元/克 [1] - 周大福、周生生等品牌计划在3月份调涨部分一口价产品价格，周大福首饰金价在2月26日已达1570元/克 [1][2] - 老铺黄金发布通知，将于2026年2月28日进行产品价格调整 [2] - 深圳水贝的黄金饰品零售商将5D系列产品的工费每件上调5元，原因是国际金价持续上扬导致生产成本攀升 [3] 行业定价模式与盈利能力 - 本轮涨价潮的核心驱动力是行业定价模式的系统性重构，正从传统的按克计价向“品牌溢价加工艺价值”逻辑转型 [3] - 一口价产品通过打包工艺费、设计版权费和品牌溢价，其毛利率可达30%至40%，远高于按克计价产品的10%至20% [3] - 一口价产品利润更高，例如周大福一款故宫系列手链，按定价及克重计算单价达2350元/克，调价后克重单价预计超过3000元 [2] 终端消费市场情绪与表现 - 市场购金情绪分化，呈现“越涨越买”与“理性观望”并存的格局 [4][5] - 春节期间作为消费旺季，金银珠宝类商品日均零售额同比增长33.4% [4] - 部分消费者在涨价预期下抢购，老铺黄金部分门店出现排队超8小时及“一货难求”现象 [5] - 高金价也抑制了部分需求，有商家反映消费者购买产品克重变轻，市场旺丁不旺财，部分品牌金店内顾客寥寥 [4][5][6] 品牌营销策略 - 部分品牌在调价同时推出促销活动以维系终端热度，例如老铺黄金推出“每满1000元减100元”及“满额赠礼”活动 [5]

股票交易与停牌核查 - 公司股票于2月24日至26日连续3个交易日收盘价格涨幅偏离值累计超过13.13%，属于股票交易异常波动 [1] - 自1月23日至2月26日期间，公司股票价格涨幅为116.67% [1] - 为维护投资者利益，公司股票自2月27日开市起停牌核查，预计停牌时间不超过3个交易日 [1] 公司基本面与业绩 - 公司近期经营情况及内外部经营环境未发生重大变化 [1] - 2024年度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润为-1.19亿元 [1] - 2025年度预计扣除非经常性损益后的净利润为-2.2亿元至-1.5亿元，较2024年度亏损进一步扩大 [1] - 2025年公司营业收入预计实现增长，但主营业务仍处于战略转型投入期，尚未形成稳定盈利 [1] 公司面临的风险与不确定性 - 未来公司能否成功扭亏为盈，受行业周期波动、市场价格变化、成本控制效果、融资能力恢复进度、新业务落地成效等多重不确定因素影响 [1] - 存在控股股东业绩补偿逾期及新增补偿风险 [2] - 存在流动性风险 [2] - 存在行业及市场风险 [2] - 存在控股股东高比例股权质押风险 [2] - 中科鼎实历史业绩补偿能否收回存在重大不确定性 [2] - 存在资产重组承诺履行风险 [2] - ITO靶材业务市场拓展存在重大不确定性且面临多重行业风险 [2] 公司业务与市场数据 - 公司主要从事土壤修复、耕地土壤环境综合治理保护、高标准农田建设等业务 [3] - 截至2月26日收盘，公司股价报3.64元/股，总市值为103.99亿元 [4]

巴拿马特许经营权被终止 - 巴拿马政府于2026年2月23日通过行政法令，强行占用了公司附属公司巴拿马港口公司（PPC）的所有动产，并强行接管了其在巴尔博亚港及克里斯托瓦尔港所营运码头的行政及营运控制权 [1] - 据公司理解，特许经营权已于2026年2月23日起被视为终止，PPC于同日终止在两个港口码头的一切运作 [1] - 公司董事会强烈反对巴拿马政府的相关裁决、法令及行动，认为其与相关法律框架及批准特许经营合约的法律不一致，并计划采取一切法律方案保卫集团权益 [1] 出售英国电力网络资产 - 公司于2026年2月25日宣布，旗下长江基建、电能实业及长实集团联合以约1107.5亿港元（约合105亿英镑）的总价，向法国公用事业巨头Engie出售其持有的英国最大配电公司UK Power Networks 100%股权 [3] - 此次105亿英镑的交易总价，是英国近年最大的能源交易之一，较公司2010年以58亿英镑收购该资产时的价格增长近一倍 [3] - 公司此前曾于2022年3月尝试出售该资产，当时由KKR和麦格理牵头的财团报价150亿英镑，但因公司方面临时提价而未能达成交易 [3]