行业核心观点 - 2026年二代制冷剂履约削减与三代制冷剂配额制度延续将导致主流三代制冷剂（如R32、R134a、R125）供需紧平衡 行业集中度高 企业生产调配灵活性提升 [1] - 制冷剂配额约束收紧为长期趋势 主流制冷剂景气度将延续 价格长期有较大上行空间 配额龙头企业有望保持长期高盈利水平 [1] - 看好液冷产业发展对上游氟化液与制冷剂需求的提升 并建议关注PVDF（聚偏氟乙烯）的价格修复 [1][4][5] 制冷剂价格与供需 - 2026年一季度主流制冷剂长协价格持续上涨 R32长协价61200元/吨 环比2025年四季度上涨1000元/吨（涨幅1.66%） R410A长协价55100元/吨 环比上涨1900元/吨（涨幅3.57%） [1] - 近期多种制冷剂报价上涨 R134a报价提升至5.8万元/吨（较上月+2500元/吨） R125报价提升至4.75万元/吨（较上月+2500元/吨） R410a报价提升至5.45万元/吨（较上月+1500元/吨） R32报价维持6.25万元/吨 [2] - 预计未来一周R32价格区间约62000-63000元/吨 R410a价格区间约55000-56000元/吨 R134a价格区间约56000-57000元/吨 [1] 下游空调行业排产与出口 - 2026年1月空调总排产同比增长11% 受春节错期影响较大 前两月排产维持高基数 1-2月累计排产与2025年高基数持平 [2] - 2026年内销排产：1月排产786万台（同比+8.9%） 2月排产648万台（同比-12.0%） 3月排产1220万台（同比-4.5%） [3] - 2026年出口排产：1月出口排产1065万台（同比+1.2%） 2月排产839万台（同比-11.0%） 3月出口排产1205万台（同比+4.2%） [3] - 2025年1-11月我国空调累计出口5516万台 同比-2.9% 出口市场自5月起连续8个月同比下滑 年底海外进入常规补货周期 但欧美旺季已过 新增订单增速放缓 [2] 液冷技术带来的新需求 - AI技术发展推动服务器功率密度提升 液冷技术（尤其是浸没式及双相冷板式）成为未来趋势 可有效降低数据中心PUE [4] - 液冷技术发展带动上游氟化液及制冷剂需求快速增长 相关材料包括全氟聚醚、氢氟醚、全氟胺、六氟丙烯低聚体等 [4] PVDF市场动态 - PVDF市场涨势再现 多家企业发布调价函 受原料价格上涨影响 生产企业成本压力加大 挺价意愿增强 [5] - 截至2026年1月7日 涂料级PVDF主流报价为5.4-6.0万元/吨 制品级主流报价5.5-6.0万元/吨 锂电级主流报价为4.8-6.0万元/吨 [5] 行业近期要闻 - 东阳光并购大图热控 东岳集团年产6万吨R32扩产项目工程规划许可批后公示 金石资源拟2.57亿元收购诺亚氟化工15.71%股权 [6] - 湖北宜化5万余吨高端氟材料项目公示 宁夏氟峰拟建年产4万吨R152a、2万吨PVDF新项目 衢州假冒"巨化"制冷剂案告破 [6]

| 序号 | 代码 | 名称 | 两日图 | 现价 | | 涨跌 涨跌幅 ▼ | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 1 | 9626 | ﮩﺮ W-肥能哩-W | | 227.60C 11.000 | | 5.08% | | 2 | 9988 | 阿里巴巴-W ~~ | | 148.90( | 6.300 | 4.42% | | 3 | 1797 | 东方甄选 | ww | 19.830 | 0.800 | 4.20% | | 4 | 1833 | 平安好医生 | 24 | 17.120 | 0.560 | 3.38% | | 5 | 2562 | 狮腾控股 | | 2.000 | 0.060 | 3.09% | | 6 | 1024 | 快手-W | www | 74.100 | 2.200 | 3.06% | | 7 | 0241 | 阿里健康 | - 1 4/14/1 | 5.660 | 0.150 | 2.72% | | 8 | 3896 | 我们之 | nul | 5.710 | 0.150 | 2.70% | | 9 | 6682 | 第四 ...

智通财经APP获悉，财通证券发布研报称，维持极兔速递-W(01519)"买入"评级，公司处于快速发展阶 段，具备高成长性，极兔速递2025年第四季度业务量达84.6亿票，同比增长14.5%。公司在东南亚市场 表现突出，件量同比增长73.6%；新市场增速环比提升，发展加速；中国市场竞争中转向高质量发展。 整体来看，公司在海外市场依托规模效应和服务优势持续高增长，并将国内成熟运营经验输出至全球网 络。 财通证券主要观点如下： 近期事件 2026年1月7日，极兔速递披露2025Q4经营数据。2025Q4，公司实现业务量84.6亿票，同比+14.5%，其 中公司在东南亚/中国/新市场分别完成24.4/58.9/1.3亿票。 (1)东南亚市场：2025Q4，公司在东南亚件量同比增长73.6%，在高基数的背景下继续保持高增长。(2) 新市场：新市场电商渗透率较低，人均包裹量潜力大，随着公司网络服务质量提高获取更多单量，公司 在新市场件量增长逐渐加速，2025Q4公司新市场件量同比增速环比2025Q3提高31.8pct。(3)中国市场： 中国快递行业件量增速逐步放缓，公司主动进行策略调整，加强网络建设，追求有质量的增长。 ...

消息面上，1月6日，九方智投控股发布公告，内容有关(其中包括)收购目标公司JF Financial Company Limited(前称Yintech Financial，"JF Financial")全部股权及核心信息系统。于本公告日期，完成收购事项 的所有先决条件已获达成。完成已于本公告日期作实。 于完成后，目标集团的成员公司由公司持有 100%，并合并为公司的全资附属公司；及公司取得核心信息系统的所有权。 智通财经APP获悉，九方智投控股(09636)盘中涨超4%，截至发稿，涨3.96%，报57.7港元，成交额 7593.43万港元。 ...

智通财经APP获悉，凌雄科技(02436)再涨超31%，近两日股价实现翻倍。截至发稿，涨31.41%，报10港 元。 消息面上，凌雄科技董事会主席、小熊U租创始人胡祚雄近日在接受证券日报记者专访时表示，我国 DaaS市场渗透率将在未来5年内迎来拐点，凌雄科技作为DaaS行业龙头企业，将保持战略定力，持续将 市场运行中的积极因素转化为发展机遇，不断驱动经营质效进阶，实现业务增长势能多维释放，进而推 动企业高质量发展。 据悉，作为DaaS行业头部企业，凌雄科技的核心业务围绕IT设备全生命周期管理展开，构建了"IT设备 回收—IT设备订阅（租赁）—IT技术运维—设备管理SaaS（软件运营服务）"的全链条服务体系，彻底 改变了传统IT设备"一次性购买、一次性使用"的固有模式，实现了设备资源的精细化管理和高效循环利 用，2024年其设备订阅量达617.6万台。 ...

消息面上，1月6日，九方智投控股发布公告，内容有关(其中包括)收购目标公司JF Financial Company Limited(前称Yintech Financial，"JF Financial")全部股权及核心信息系统。于本公告日期，完成收购事项 的所有先决条件已获达成。完成已于本公告日期作实。于完成后，目标集团的成员公司由公司持有 100%，并合并为公司的全资附属公司；及公司取得核心信息系统的所有权。 九方智投控股(09636)盘中涨超4%，截至发稿，涨3.96%，报57.7港元，成交额7593.43万港元。 ...

多角度把握金融科技机会，建议重点关注金融科技ETF（159851）及其联接基金（A类013477、C类013478），按照申万一级行业，标的指数重仓计算机+非 银金融，全面覆盖了互联网券商、金融IT、跨境支付、AI应用、华为鸿蒙等热门主题。金融科技ETF（159851）近6个月日均成交8亿元，流动性在跟踪同一 标的指数的8只ETF中断层第一！ 数字人民币方面，招商证券表示，数字人民币迈进存款货币时代及其账户体系的升级，有望推动数字人民币生态和场景应用端呈现规模化扩张。建议关注： ①聚焦于数字货币的终端场景落地和跨境支付服务的公司；②为金融机构提供数币相关IT服务的公司；③提供数字钱包、安全芯片、加密技术等硬件和安全 基础的公司。 互联网券商方面，开年以来A股已连续4日成交超2.5万亿元，互联网券商或迎业绩释放。此外，Wind数据显示，2025年A股今年成交额已经首次突破400万亿 元，创下年度成交额新高纪录。机构指出，2025年资本市场活跃度仍在持续，互联网券商在2025年及2026年上半年仍会有一定的业绩释放。 1月9日早盘，大盘站上4100点，金融科技全线飘红，数字人民币、互联网券商集体活跃！东信和平涨停 ...

阜博集团(03738)涨超8%，截至发稿，涨8.14%，报4.65港元，成交额7674.34万港元。 消息面上，近日，国家数据局发布关于加强数据科技创新的实施意见。其中意见指出，推动数据科技创 新成果高效转化。结合"人工智能+"行动、"数据要素×"行动、数据流通利用基础设施建设等工作，建设 一批高价值、广覆盖、强牵引的数据科技应用场景。引导政府部门、国有企业、行业龙头企业、平台企 业、数据交易机构等开放数据应用场景，为技术验证提供"试验田"。 值得一提的是，"十五五"规划《建议》指出，要"加快完善要素市场化配置体制机制""健全数据要素基 础制度，建设开放共享安全的全国一体化数据市场，深化数据资源开发利用"。公开资料显示，截至 2025年底，数据领域的国家标准已超120项，涉及数据基础设施、可信数据空间、全国一体化算力网、 高质量数据集等重点领域的19项技术文件，推动22项国家标准立项。 ...

文 | 窄播，作者 | 庞梦圆 2025是美团被迫重塑的一年。2024年快结束的时候，美团刚收获了一份营收、利润、新业务减亏等表现 均超出市场预期的Q3财报，摩根士丹利将美团视为接下来一年最有看点的中文互联网企业。但2025年 一开年，整个互联网就风起云涌，外卖大战极大影响了美团的发展节奏，也改变了它在整个互联网坐标 系中的位置。 它不再相对独立地存在于一个大的本地生活市场，与个别巨头弱交叉，维持着某种平衡。而是站在一个 更大的消费市场，与一个更大的巨头强交叉，且巨头的进攻威胁至今没有消除。 那么相应的，我们也应该用更大的坐标系来摆放美团的位置，用新的框架和标准，来理解在新坐标系里 的美团。 如今，美团仍是最懂本地生活的企业，它最差异化的能力，仍是如大摩所说，「通过精细化运营在低毛 利业务中实现盈利的能力」。 只是在业务拓展方式上，以前可以相对轻松地。用高频的外卖、单车等业务，带动低频但高毛利的团 购、酒旅业务，从而实现整体客单价、毛利率、营收、利润的增长。 但外卖大战之后，美团外卖的流量优势被削弱，除了外卖自己的收入、利润受到影响，连带着美团的商 业模式也受到影响，乃至影响整个公司的营收结构。 如此背景下， ...

天眼查工商信息显示，近日，广汽国际汽车销售服务有限公司发生工商变更，注册资本由7亿人民币增 至12亿人民币，增幅约71%，同时，法定代表人及多位高管均发生变更。广汽国际汽车销售服务有限公 司成立于2022年5月，经营范围含汽车新车销售、汽车零配件批发、汽车装饰用品销售、汽车旧车销 售、新能源汽车整车销售、二手车经销、新能源汽车电附件销售等。股东信息显示，该公司由广汽集团 （601238）、广汽埃安新能源汽车股份有限公司、广汽传祺汽车有限公司共同持股。 ...