劣币与良币的定义及演变 - 劣币与良币是相比较而产生的概念 同种金属钱币中 含铜量较低的阿斯铜币(6盎司)相对于含铜量较高的(10盎司)为劣币 反之则为良币 [2] - 不同金属钱币中 含铜量1盎司的阿斯铜币相对于含银量1/84罗马磅的狄纳里银币成为劣币 狄纳里银币则成为良币 [3] - 罗马共和国后期阿斯铜币重量从12盎司持续减至6盎司 导致公元前27年市场流通的阿斯铜币平均重量不足半盎司(11克) [2] 劣币驱逐良币的机制 - 在并行等价流通条件下 人们优先使用劣币支付并收藏良币 导致劣币充斥市场而良币退出流通 [2] - 蒙代尔提出劣币驱逐良币的条件是"二者以相同价格兑换" 作者补充需满足"比价确定且在一国境内流通" [3] - 威尼斯制造的格罗索银币成色下降后 各国仿制品成色持续降低 形成典型的劣币驱逐良币现象 [11] 古代国际货币的特征 - 国际货币需通过降低本国出口商品价格换取 具有相对稀缺性 由国际收支份额大的国家发行 [4][8] - 威尼斯格罗索银币(1201年)和佛罗伦萨弗罗林金币(1252年)曾作为主要国际货币 后者因纯金制造(3.5克 98.6%成色)被150个地区仿造 [10] - 杜卡特金币(1284年)含金量3.545克(99.47%成色)超越弗罗林金币 15世纪成为欧洲主要国际贸易货币 [11] 可兑换货币的历史渊源 - 古代已出现类似现代可兑换货币的国际货币 需用本国货币高价购买或低价出口商品换取 [7][8] - 现代可兑换货币定义为能自由兑换且不受国际支付限制的货币 不可兑换货币则受外汇管制约束 [6][9] - 成为国际可兑换货币需满足两个条件：取消外汇管制 且发行国在全球国际收支中占较大份额 [9]

股东询价转让计划 - 出让方苏州宇智伴企业管理合伙企业拟转让250万股，占总股本2.28%，转让原因为自身资金需求 [1] - 转让不通过集中竞价或大宗交易进行，受让方为机构投资者且6个月内不得转让 [1] - 出让方为首发前股东，与控股股东苏州聚信源及实控人肖锋、林敏为一致行动人，合计持股超5% [1] - 转让价格下限不低于发送认购邀请书前20个交易日均价70%，中信证券按价格优先原则确定最终价格 [2] 公司财务表现 - 2024年营收32.76亿元（同比+18.59%），归母净利润3861.3万元（同比-74.49%），扣非净利润3070.72万元（同比-78.20%），经营性现金流净额-3.3亿元 [3] - 2025年Q1营收6.39亿元（同比-8.75%），归母净利润3363.5万元（同比-2.84%），扣非净利润3146.6万元（同比+9.28%），经营性现金流净额-9659.28万元 [3] 上市及募资情况 - 公司于2022年6月8日创业板上市，发行2600万股，发行价26.86元/股，募资总额6.98亿元，净额6.12亿元（超原计划1.45亿元） [3][4] - 发行费用8637.18万元，其中中信建投获保荐承销费6583.6万元 [4] - 2023年发行可转债5亿元，实际募资净额4.95亿元，两次募资合计11.98亿元 [4][5] - 原计划募资4.67亿元用于光伏焊带产能建设、研发中心、自动化改造及补充流动资金 [4]

周四，随着股市在强劲就业数据推动下接近历史高点，衡量华尔街对未来一个月波动率预期的指标跌至2月14 日以来最低水平。 芝加哥期权交易所波动率指数（Cboe Volatility Index，简称VIX指数）从周三收盘价下跌近0.5点，盘中低点达 14.95点，随后反弹至约15点。 VIX指数跌至2月中旬以来的最低盘中水平 这一下跌表明，部分押注标普500指数下跌的投资者正在止损。具体而言，被称为"波动率买家"的交易员—— 他们持有从股市下跌或波动率上升中获利的头寸——开始认输。 "能看到一些波动率买家有点束手无策了，"对冲基金安布鲁斯集团（The Ambrus Group）联席首席投资官克里 斯·西迪亚尔（Kris Sidial）表示。 与此同时，一种回顾性的市场波动衡量指标——已实现波动率的跌幅超过了VIX指数。例如，芝加哥期权交易 所全球市场（Cboe Global Markets）的数据显示，标普500指数一个月已实现波动率仅为6.9%。 "VIX指数在市场创下历史新高时下跌并不令人意外，"芝加哥期权交易所衍生品市场情报主管曼迪·徐（Mandy Xu）表示，"或许更令人惊讶的是，考虑到已实现波动率如此温 ...

市场融资余额变动 - 截至7月24日市场融资余额合计1.93万亿元较前一交易日增加60.97亿元连续4个交易日持续增加 [1] - 沪市融资余额9730.55亿元较前一交易日增加23.62亿元深市融资余额9490.58亿元增加36.63亿元北交所融资余额62.57亿元增加7231.37万元 [1] 个股融资净买入情况 - 7月24日共有1965只个股获融资净买入其中559只净买入金额超千万元30只超亿元 [1] - 中国电建融资净买入额居首达7.25亿元其次为中金黄金5.12亿元北方稀土3.04亿元铁建重工2.99亿元华泰证券2.97亿元平安银行2.82亿元 [1][2] - 融资余额占流通市值比例算术平均值为3.56%江淮汽车占比最高达9.22%其次为大族数控7.59%兴森科技6.22%东信和平6.13% [2] 行业与板块分布 - 融资净买入超亿元个股中有色金属行业最集中有5只非银金融4只机械设备3只 [1] - 主板个股占25只创业板3只科创板2只 [1] - 有色金属行业上榜个股包括中金黄金北方稀土中钨高新中国稀土盛和资源 [2][3] - 非银金融行业上榜个股包括华泰证券中国太保广发证券中国平安 [2][3] 重点个股数据 - 中国电建融资净买入7.25亿元最新融资余额26.36亿元占流通市值2.71% [2] - 中金黄金融资净买入5.12亿元最新融资余额21.77亿元占比2.96% [2] - 北方稀土融资净买入3.04亿元最新融资余额47.78亿元占比3.47% [2] - 铁建重工融资净买入2.99亿元最新融资余额7亿元占比1.7% [2] - 华泰证券融资净买入2.97亿元最新融资余额65.72亿元占比4.46% [2] - 平安银行融资净买入2.82亿元最新融资余额54.26亿元占比2.26% [2]

完全符合预期，本周的行情全部踩在山海预测的点子上，周一周二山海强调黄金会涨至3430，周三山海强调黄金会走出较大调整，关注3350，周四 黄金在回落至3350后出现反涨空间，又到了3378，这一路涨跌走来，完全是抓到了全部行情的波动。目前黄金收盘在3372附近，按照当前的多头趋 势来看，今天黄金或看涨至3400。白银强调39.5有回落，下方关注38.5支撑点得失，目前两次试探不破，白银大概率是走多头趋势下的高位震荡， 今天还有试探39.5高点的可能性。 先下结论，黄金在多头趋势下，今天还有上涨空间，上方预计看到3400。周三黄金的下跌，山海强调可以看到3350，并且提示过大家这波下跌力度 算是中期调整，调整走完后再看多头趋势的上涨空间，所以，周四在黄金下跌至3350后，山海又布局了多单，等待趋势的再次上涨。经过这波的回 落再涨，当前黄金最高在3378附近，目前上涨的走势没有完成，周五预计还有一波上涨空间，上方关注3395/3400附近，如果力度过大还有可能会 见3410高点。所以，今天的思路非常明显，就持有3350抄底的多单即可，耐心等待多头的再次放量。从技术面来看，日线周期收口的表现算是多空 犹豫的震荡走势 ...

行业定位与公司独特性 - 合成生物学是将DNA当作代码、微生物作为工厂的新兴制造方式，可能深刻改变人类生产方式[1] - 凯赛生物是少数实现"菌种工程+发酵工艺+材料量产"工业级落地的上市公司，具备从基因到大宗材料的全链条能力[1] - 公司定位为全球合成生物工业化稀缺样本，是第一批实现生物基材料万吨级量产的企业[5] - 商业模式不依赖授权或补贴，已形成自研、自产、自销的闭环盈利体系[1][4] 技术核心壁垒 - 自主菌种构建能力：从基因序列起步开发工程菌，拥有设计-筛选-优化-放大的完整链条[4] - 工业发酵能力：突破实验室到万吨级的生产瓶颈，具备长周期、深发酵、高产率的稳定放大工艺[4] - 工程体系集成力：覆盖菌株、工艺、反应系统到后处理的全链条优化，持续降低单位成本[4] - 研发投入占比稳定在6-8%，保持技术领先性[6][8] 产品与商业模式 - 主力产品线包括生物戊二胺（全球供应主力）、生物长链二元酸及生物基壬二酸等高级脂肪酸原料[4] - 商业模式核心是通过生物路线规模化替代化石原料，客户为工业材料公司，转单成本高、粘性强[4][5] - 2025Q1营收7.76亿元（同比+13.33%），净利润1.37亿元（同比+30.11%），毛利率稳定在35-45%区间[7][8] - 产品出口比例高，客户分布在中美欧日韩等工业强国，订单来自全球特种尼龙与化工巨头[5] 财务与运营特征 - 固定资产占比高但现金流自我循环，应收账款周期短、库存周转快[6][8] - 资产负债率维持合理区间，扩张依赖自有资金而非举债[8] - 2024年癸二酸产线投产推动产能释放，安徽复合材料公司成立显示产业链整合加速[8] - 经营特征为"不性感但稳健"，适合长期复利增长视角[6][7] 长期竞争优势 - 技术飞轮：工艺系统支持新产品线延伸，覆盖戊二胺→长链二元酸→尼龙→生物可降解塑料多条路线[6] - 客户护城河：化工品认证壁垒高，客户关系维持周期长[6] - 产能护城河：生物发酵需菌种稳定+工艺可控+放大验证，形成技术+资金+时间复合壁垒[6] - 行业定位为"替代石化+减碳路径"的核心参与者，发展节奏慢但确定性高[7][9]

夜间经济与消费趋势 - 夜间经济成为拉动内需、促进消费的重要引擎[1] - 公司通过新产品、新场景为夜间消费增添新引力[1] - 明星效应显著提升人气并重新定义夏日夜宵体验[1] 产品创新与供应链 - 推出跳水美蛙鱼火锅新品，锅底采用非遗马井老坛泡菜与炝锅油工艺[3] - 搭配自酿淡爽拉格啤酒及A级牛蛙、黑鱼等优质食材[3] - 同步上新芭乐莓莓牛油果饮品、椰椰柚子冰淇淋等解腻单品[3] 场景创新与运营模式 - 全国布局近30家夜宵主题店，定时切换"夜宵模式"[3] - 融合DJ舞池、打酒站等元素，打造年轻人社交Livehouse[3] - 上海北京西路店晚间8点半至10点半客流增长约15%[3] 营销活动与文化融合 - 推出"大唐侍郎"对诗赢荔枝活动，融合国风元素[5] - 与《时光代理人》联动开启九城主题车巡游[5] - 提供演唱会主题包厢布置、音响设备租赁等"第二现场"服务[5] 全时段运营策略 - 将美食、社交、娱乐相结合的全时段运营模式[5] - 为夏日夜间经济注入新活力[5]

7月24日，国家医疗保障局副局长施子海在国新办发布会上表示，近期第11批药品集采工作已经启动， 国家医保局研究优化了具体的采购规则。在中选规则方面，优化了价差计算的"锚点"，不再以简单的最 低价作为参考，同时报价最低企业要公开说明报价的合理性，并承诺不低于成本报价。 施子海指出，集采过程中，国家医保局将按照国务院常务会议研究通过的优化集采措施，坚持"稳临 床、保质量、防围标、反内卷"的原则。 "过去简单以最低价作为药品集采参考，让企业陷入价格战漩涡。为了中标，企业拼命压低价格，甚至 不惜低于成本报价，这不仅压缩了利润空间，还导致企业无暇顾及研发创新。"国研新经济研究院创始 院长朱克力向证券时报记者表示，国家医保局相关举措，能有效遏制恶性低价竞争。企业不能再盲目压 价，而是要综合考虑成本、质量等因素合理报价，将促使企业把精力从价格战转移到提升药品质量和研 发创新上。从医药行业整体看，这有利于形成良性竞争环境，让真正有实力、有创新能力的企业脱颖而 出，推动整个行业向高质量发展迈进。 在质量保证方面，要求投标药品的生产线两年内不存在违反药品生产质量管理规范的情形，药监部门对 集采中选企业检查和产品抽检两个"全覆盖" ...

泰国军方：泰柬在边境地区持续发生冲突 智通财经7月25日电，据新华社援引泰国军方下属第五电视台25日报道说，当天凌晨，泰国与柬埔寨在 边境多地发生冲突。柬埔寨军队使用重武器、野战火炮和BM-21火箭炮进行持续轰炸，泰国军队以适当 支援火力作出回应，并建议平民离开冲突地区。 ...

金融界2025年7月25日消息，国家知识产权局信息显示，中国石油化工股份有限公司;中石化安全工程研 究院有限公司;中石化管理体系认证（青岛）有限公司申请一项名为"一种基于蒙特卡罗方法的企业风险 隐患管理绩效评价方法及系统"的专利，公开号CN120373831A，申请日期为2024年01月。 专利摘要显示，本发明公开了一种基于蒙特卡罗方法的企业风险隐患管理绩效评价方法及系统，该方法 步骤为：采用德尔菲法确定并构建企业风险隐患管理绩效评价指标体系，该体系共包括企业风险值分 析、风险评估完成率、风险控制水平、隐患管理四个一级指标；对指标体系内每个指标进行采集、获取 和计算；计算企业风险隐患管理绩效评价结果，并进行评价分级。本发明构建了更加科学合理的用于表 征企业风险隐患管理绩效的指标体系，建立了三角模糊数耦合蒙特卡罗的企业风险隐患管理绩效评价模 型，既得到了企业风险隐患管理绩效评价值，同时也获取了企业绩效评价范围值，既实现了企业风险隐 患管理绩效水平的量化评价，又在一定程度上体现出企业风险隐患管理的不确定性。 天眼查资料显示，中国石油化工股份有限公司，成立于2000年，位于北京市，是一家以从事石油和天然 气开采业为 ...