国际投行看多中国资产 - 高盛5月连续两次上调中国股指目标点位 瑞银预判全球资金净流入中国股市 野村将中国股票评级调升至"战术性超配" [1] - 港股作为中国资产估值洼地 前五个月南向资金净买入6107.39亿元 超过2024年全年80% 高盛将2025年南向资金流预测从750亿美元上调至1100亿美元 [1] 力劲科技财务表现 - 公司实现营业收入58.2亿港元 下半年环比提升24.5% 毛利16亿港元 毛利率较去年持平 [2] - 东南亚市场表现亮眼 越南 印尼销售收入同比显著增长54% 39% [3] 压铸机业务 - 2024-2025财年压铸机业务营收38.7亿港元 下半年营收22.4亿港元 环比增长38.3% 利润环比提升80.9个百分点 [4] - 公司实现1.6万吨超大型智能压铸单元技术突破 与德系主机厂 新能源主机厂等达成战略合作 [5] - 压铸工艺在新能源汽车领域应用范围扩大 涉及减震塔 副车架 电池托盘等核心部件 [7] - 低空飞行器 人形机器人带来新应用场景 预计2030年人形机器人市场规模7500亿元 2035年低空飞行器市场规模5700亿元 [8] 注塑机业务 - 注塑机业务营收17.6亿港元 同比增长23.3% [10] - 民用品 家电 包装 玩具等行业收入同比分别增长62% 47% 41% 57% [13] - 高端机型表现突出 POTENZA系列产能提升35% ELS400电动高速薄壁包装机效率提升20% 能耗降低20% [13] - 2024年 2025年一季度国内注塑机出口金额分别同比增长22% 27% [14] 新材料技术布局 - 公司自主研发TPI半固态镁合金成型技术 获2024年度国际镁协会"工艺卓越奖" [16] - 推出Micro Super Giga三大产品系列 覆盖500-7000吨压铸需求 已实现国内外销售 [17] - 镁铝比价下探至0.75以下 镁合金在汽车内饰 底盘压铸等领域应用前景广阔 [15] 全球化战略 - 公司在全球60多个地区建立销售及服务中心 提供24小时即时响应服务 [18] - 海外市场需求攀升 2029年全球注塑机市场规模预计达201亿美元 [13]

交易概述 - 太古地产全资附属公司出售零售权益、停车场资产及设施权益，交割于交易文件订立后随即发生 [1] - 出售权益包括BCC零售控股75%成员权益、停车场资产相关所有权及营运资产、BCC设施100%成员权益 [1] - 交易最高代价为5.49亿美元，其中包含最高3610万美元或有代价 [1] 标的资产详情 - 标的物业位于美国佛罗里达州迈阿密Brickell金融区，为城市综合发展项目 [2] - 标的物业包含零售部分（多层零售/餐饮/娱乐区域）、停车场部分、共用设施部分 [2] - 项目其他组成部分（办公楼、服务式住宅酒店、住宅大厦）已在此前陆续出售 [2] 交易目的与资金用途 - 交易实现现金套现，资金将用于偿还美国融资义务及补充集团营运资金 [2]

业务模式调整 - 公司通过出租民用通信传输系统向移动电信运营商收取费用并赚取收入 运营商借助此系统为地铁线路内的移动设备提供语音及数据服务 [1] - 北京市基础设施投资有限公司通知民用通信业务政策调整 要求公司配合完成降低运营商使用费用及逐步取消4G及以下信号传输服务费 [1] 政策调整具体内容 - 运营商使用民用通信传输系统基础配套设备设施费用降幅约30% 自2025年7月1日起生效 [1] - 逐步取消运营商使用4G及以下信号民用通信传输系统传输服务费 未来公司不再承担新建及既有地铁线路5G民用通信传输系统的投资建设 [1] 公司应对措施 - 公司将梳理与运营商的费用执行情况 沟通研究签订补充协议以确保费用下调平稳过渡 [1] - 公司将配合各方加快地铁5G民用通信建设工作 提升运营服务水平 [1] - 公司将研究4G民用通信资产转让方案及可能性以应对5G通信技术快速发展带来的业务风险 [1] 财务影响评估 - 截至2024年12月31日止年度 公司来自民用通信业务的收入占集团总收入的20%以下 [2] - 降费单一因素导致公司2025年度总收入下降幅度(相比2024年度总收入)在5%以内 [2] - 逐步取消费用无明确时间 需视相关各方磋商而定 [2] 未来发展方向 - 公司预期将与运营商签订降费补充协议 探索各类方案解决5G通信技术快速发展带来的业务风险 [2] - 公司将继续加强主要业务分部 探索新商机以扩大业务组合 最大化股东利益 [2]

杨瀚森NBA选秀事件 - 杨瀚森在2025年NBA选秀中以首轮第16顺位被波特兰开拓者选中 成为历史上第9位被NBA选中的中国球员和第3位首轮中国球员[1] - 杨瀚森与开拓者签订4年2139万美元合同 首赛季薪资442万美元 最后一年达746万美元[8] - 选秀当天正值杨瀚森20岁生日 他身着李宁白色西装亮相 成为首位穿着李宁球鞋征战NBA的中国球员[1][2] 李宁篮球战略布局 - 公司自2012年起连续15个赛季赞助CBA 装备覆盖1160多位球员和5020多场比赛[4] - 2023年签约杨瀚森 2024年又签约曾凡博等三位CBA新星 形成00后球员代言矩阵[5][7] - 杨瀚森代言驭帅系列球鞋 其中驭帅Ultra采用碳核心助力系统 48小时内售出近200双[7][10] - 签约消息推动李宁股价单日涨幅近3%至17.14港元 创三个月新高[10] 行业竞争格局 - 国产运动品牌在新疆棉事件后迅速崛起 李宁韦德之道4曾溢价33倍至48889元[11] - 2024年李宁伽马射线暴球鞋位列实战榜第一 超越耐克和安踏产品[14] - 公司2024年跑鞋销量突破1060万双 跑步零售流水增长25% 但篮球流水下滑21%[15][18] - 中国跑步市场规模达37亿美元 预计未来五年年均增长1.17%[15] 市场趋势变化 - NBA总决赛收视率创新低 G1仅891万人观看 为1988年以来最差[14] - CBA因赛制和球员水平问题导致关注度不足 全明星赛上座率低迷[14] - 运动行业趋势从篮球转向跑步 李宁推出绝影3等创新跑鞋产品[15][17] - 公司2024年总营收增长3.9%至286.76亿元 鞋类收入增长6.8%至143亿元[18]

新京报讯(记者王子扬)6月27日，港股上市啤酒企业华润啤酒(控股)有限公司(简称"华润啤酒")发布公告 称，侯孝海因有意投入更多时间于个人安排，决定辞任执行董事、董事会主席，且不再担任董事会辖下 财务委员会主席，执行委员会、购股权总务委员会成员。侯孝海已确认，与董事会之间并无意见分歧。 公开资料显示，2001年，侯孝海通过社会化招聘进入华润雪花啤酒。他在华润雪花期间，经历了华润雪 花从初创发展到全国第一的各阶段。2008年至2015年，华润雪花啤酒全国发展、做大精制酒阶段，侯孝 海从总部管理调到区域市场；2009年至2010年，制定贵州五年发展规划，奠定组织文化和业务管理基 础；2012年至2016年，在四川工作期间，侯孝海恢复发展四川市场，重新做到占当地70%的份额。 在本次公告中，华润啤酒表示，侯孝海辞任后，董事会主席职位将暂时悬空，直至公司委任合适继任 人。公司执行董事及总裁赵春武将暂时承担过渡期间董事会主席的工作及责任。公司具有健全的管治架 构，董事会认为，该辞任将不会影响集团正常营运。截至本公告日期，董事会运作正常，集团业务营运 亦有序开展。公司现正物色具备适当专业资格或相关专长之合适人选，以于切实 ...

业绩表现 - 公司2024/2025财年实现收入259.02亿元，同比增长11.58%，权益股东应占净利润35.14亿元，同比增长14.31%，拟派发末期股息每股22港仙 [2] - 营收和净利润规模连续8年创同期历史新高，经营溢利增速快于收入增速 [2] - 相较于2023/2024财年收入增长38.4%、净利润增长43.7%的业绩，本财年增速有所放缓 [6] 业务结构 - 品牌羽绒服业务收入216.68亿元，占总收入83.7%，同比增长11.0% [2] - 贴牌加工管理业务收入33.73亿元，占比13.0%，同比增长26.4% [2] - 女装业务收入6.51亿元，占比2.5%，同比下降20.6% [2] - 多元化服装业务收入2.09亿元，占比0.8%，同比上升2.8% [2] 品牌发展 - "波司登"品牌收入184.81亿元，同比增长10.1%，通过产品优化、数字化转型和渠道精细化运营创历史新高 [3] - "雪中飞"品牌收入22.06亿元，同比增长9.2%，通过聚焦品类价值创新和渠道资源整合实现增长 [3] - 公司采用拉式补货和小单快反机制，库存周转天数118天，同比上升3天 [3] 战略方向 - 坚持"双聚焦"战略，深耕羽绒服主航道和时尚功能科技服饰主赛道 [3] - 拓展防晒衣、单壳冲锋衣等功能性外套，升级极寒极地系列羽绒服 [3] - 打造"中国好羽绒"IP和城市品牌联名，加强品牌建设 [3] 财务指标 - 毛利率同比下降2.3个百分点至57.3%，主要受产品结构变化和羽绒服成本上升影响 [6] - 新推出的防晒服等品类毛利率相对较低，拖累整体毛利表现 [6] 行业挑战 - 消费信心低迷与市场饱和度攀升导致行业营销成本激增、库存压力加剧 [6] - 细分领域布局滞后，年轻消费市场被新锐品牌抢占先机 [6] - 高端化转型受阻，国际化进程仍处于产品销售阶段 [6] - 商业模式存在改进空间，运营效率有待优化 [6]

资本市场从来不缺故事，但"香水第一股"颖通控股有限公司（下称"颖通控股"，股票代码：06883）的剧情，却让投资者嗅到了一丝不妙的气息。上市仅两 天，股价便暴跌23.96%（第一天大跌16.67%，第二天又跌8.75%），这样的表现，与其说是"破发"，不如说是一场小型股灾。投资者不禁要问：这家顶 着"香水第一股"光环的企业，到底怎么了？ 从表面看，颖通控股的暴跌似乎有些"无厘头"。 招股书显示，按2023年零售额计，颖通控股是中国（包括香港及澳门）除品牌所有者香水集团外最大的香水集团，也是内地及港澳市场第三大香水集团。拥 有庞大而多样化的标志性品牌组合，不仅包括香水，还包括彩妆、护肤品、眼镜及家居香氛。 业绩方面，2022财年至2025财年，颖通控股的收入分别16.99亿元、18.64亿元和20.83亿元，年内溢利分别为1.73亿元、2.06亿元和2.27亿元。 截至2023年、2024年及2025年3月31日，颖通控股的品牌组合分别包括52个、65个及73个外部品牌，公司的授权或分授权截至相关日期仍然有效。 按理说，这样的基本面不该遭遇如此惨烈的抛售。但资本市场从来不相信"按理说"，股价的暴跌往往有其内在逻 ...

财务表现 - 公司2024/25财年营收259.02亿元，同比增长11.6%，净利润35.14亿元，同比增长14.3% [1] - 品牌羽绒服业务收入216.68亿元，占总收入83.7%，同比增长11% [1][4] - 贴牌加工业务收入33.73亿元，同比增长26.4%，创历史新高 [4] - 女装业务收入6.51亿元，同比下降20.6%，多元化服装业务收入2.09亿元，同比上升2.8% [4] 毛利率与成本结构 - 整体毛利率同比下降2.3个百分点至57.3%，品牌羽绒服业务毛利率下降1.6个百分点至63.4% [6] - 贴牌加工业务毛利率下降1.5个百分点至19.1%，女装业务毛利率下降4.3个百分点至63.2% [6] - 毛利率下降主因包括经销渠道增速高于自营、防晒服等新品类毛利率偏低、核心羽绒成本上涨 [7] 库存管理 - 库存周转天数118天，同比上升3天，但公司称库存以畅销款为主，质量较高，不影响新财年经营 [8][10] 业务战略与多元化发展 - 公司通过创新品牌传播和精细化运营（如一店一策）推动增长，并聚焦户外赛事等增量市场 [6] - 多元化品类（如防晒衣、冲锋衣）定位与主品牌基因匹配，目标是通过科技创新和标准制定提升细分市场竞争力 [10][11] - 管理层强调多元化旨在强化羽绒服主业，而非盲目扩张，未来将巩固"时尚功能科技服饰"赛道 [11] 市场反应 - 财报发布次日股价下跌3.46%，收盘价4.46港元，总市值515亿港元 [3]

上市表现与估值 - 曹操出行于6月25日在港交所主板上市，股票代码02643 HK，联席保荐人为海通国际、农银国际、广发证券(香港) [2] - 上市首日股价开盘大跌，连续两个交易日收于36港元/股，较41 94港元/股的发行价下跌14 16% [2] - 公司全球发售4417 86万股股份，发行价41 94港元/股，募资约18 53亿港元，上市后估值达228 23亿港元 [3] - 引入6家基石投资者包括梅赛德斯-奔驰、未来资产证券(香港)等，合计认购2264 24万股，涉及金额约9 52亿港元 [3] 业务规模与市场地位 - 公司是中国网约车平台，由吉利集团孵化，截至2024年12月31日在136个城市运营 [2] - 2023年总交易价值(GTV)为122亿元，较2022年增长37 5%，2024年GTV达170亿元，同比增长38 8% [2] - 根据弗若斯特沙利文数据，公司市场占有率为5 4% [2] - 公司由UgoInvestment Limited持有83 9%权益，UgoInvestment Limited由吉利汽车创始人李书福全资拥有 [2] 财务状况与募资用途 - 2021年至2024年累计亏损逾82亿元，虽营业收入持续增长但尚未实现盈利 [4] - 截至2024年底资产负债率高达276 71%，债务72 19亿元，货币资金仅1 59亿元 [3] - 募资用途中30%用于还债及补充营运资金 [3] - 2017年至2021年完成三轮融资合计28亿元，但仍明显缺钱 [3] 运营模式与成本结构 - 采用B2C模式，拥有超3 3万辆车的自营车队(枫叶80V、曹操60) [6] - 截至2024年6月底非流动资产28 5亿元中，自有车辆达22 1亿元，占比77 5% [6] - 每单收入8 8元中，6 9元给司机，1 2元为折旧及车辆维修成本，占单笔收入14% [6] - 2024年与三大聚合平台合作贡献GTV的42 5%、11 8%、10 4% [6] 获客渠道与佣金支出 - 过度依赖聚合平台获客，2022-2024年来自聚合平台的订单占GTV比例从49 9%增至85 4% [6] - 同期聚合平台订单量占比从51 4%增至85 7% [6] - 聚合平台佣金从2022年3 21亿元增至2024年10 46亿元 [6] 合规问题与行政处罚 - 2024年10月592346辆活跃车辆中有50942辆未取得运输证，590583名活跃司机中有65555名未取得驾驶员证 [7] - 2022-2024年平台上一直存在大量无证车辆和司机 [7] - 杭州优行科技共有行政处罚739条，90%以上因驾驶员及运营车辆未取得相关证件 [7] 定制车战略与未来发展 - 拥有吉利集团汽车产业优势，大力推行定制车(枫叶80V、曹操60) [8] - 定制车TCO分别为0 53元/公里和0 47元/公里，较典型纯电车减少33%和40% [8] - 2022-2024年向吉利集团采购金额分别为14 62亿元、15 78亿元和14 65亿元 [8] - 正在与吉利合作开发L4级Robotaxi，预计2026年底推出 [9] - 旗下自动驾驶平台曹操智行已在苏杭开展Robotaxi试点服务 [8]

【执掌华润啤酒近十年，侯孝海将交班】今日，华润啤酒发布公告，侯孝海因想投入更多时间于个人安 排，决定辞任执行董事及主席等职务，自2025年6月27日会议结束时生效。 华润啤酒表示，主席职位将 暂时空缺，直至委任合适继任人，执行董事及总裁赵春武将暂担过渡期间主席工作与责任。 公司称， 健全管治架构可确保辞任不影响正常营运，正物色合适人选尽快委任为主席。 侯孝海在华润啤酒工作 近25年、掌舵9年多，是推动高端化转型的"灵魂人物"。 2001 - 2007年，他负责分销和品牌管理，参与 雪花啤酒全国品牌建设，2005年提出"勇闯天涯"全国推广活动。 2008 - 2015年，他从总部调到区域市 场，制定贵州规划，恢复四川市场，使华润啤酒在四川份额达70%，利润居首。 2016年3月，他规划"3 + 3 + 3"战略，拉开高端化转型序幕。 2018年8月，他主导华润啤酒与喜力合作，以243.5亿港元配售新 股获40%股权，建立"4 + 4"高端品牌矩阵，成亚洲最大中外啤酒并购案。 2021年，华润啤酒进军白酒 产业，将景芝、金种子、金沙纳入麾下，金沙项目成最大白酒并购案。 暂代职责的赵春武是"老雪花 人"，2003年 ...