行业投资评级 - 增持（维持） [1] 核心观点 - 2024年乘用车报废/置换换新政策取得积极成效，汽车报废更新超过290万辆，置换更新超过370万辆，补贴新增销量约为150万辆 [4] - 2025年政策补贴范围放宽，置换补贴新设限额，预计将带来107-170万辆销量增量，2025年国内零售销量预期2373万辆，同比+4.7% [4] - 报废/置换换新政策落地，缩短政策空窗期，改善终端购车观望情绪，对2025Q1乘用车需求恢复以及2025年全年乘用车消费有积极贡献 [4] - 未来2-3年国内整车格局依然是重塑期，智能化浪潮带来整车公司竞争要素的变化 [4] - 2025年整车投资思路为寻找黑马，民营车企中寻找智能化技术领先者（小鹏汽车为代表），国有车企中寻找深度变革者（以上汽集团为代表） [4] - 看好政策托底总量、电动化渗透率继续提升、L3智能化加速落地、出口高增长四大因素驱动下乘用车板块表现 [4] - A股优选华为系（赛力斯+长安汽车+北汽蓝谷等）、比亚迪、长城汽车、上汽集团、广汽集团等 [4] - 港股优选小鹏汽车、零跑汽车、理想汽车、长城汽车、吉利汽车、广汽集团等 [4] 政策回顾与预测 - 2024年政策及实施效果回顾：超预期，汽车报废更新超过290万辆，置换更新超过370万辆，补贴新增销量约为150万辆 [4] - 2025年政策梳理：补贴范围放宽至部分国四油车&新增新能源车补贴范围，置换更新单车补贴金额新设上限额 [4] - 2025年政策效果预测：预计将带来107-170万辆销量增量，2025年国内零售销量预期2373万辆，同比+4.7% [4]

YUNNAN WEIHENG JIYE TECHNOLOGY Co., LTD 全国玉米价格行情监测周报 Weekly Report for Corn Price （2024年第53周） 云南唯恒基业科技有限公司 编 制 说 明 本报告由云南唯恒基业科技有限公司基于农业农村部畜牧兽医局饲料集贸市场价格监 测数据、国家粮食和物资储备局主要粮食品种收购价格监测数据编制，供关注中国玉米市 场运行和产业发展的各方参考。版权仅为农小蜂所有，未经农小蜂同意，请勿以任何形式 翻版、复制、发表。 本报告所使用数据主要为2024年12月27日~2025年1月2日的玉米价格行情监测数 据，监测范围涵盖玉米"集贸市场价格、收购价格"及波动幅度。 其中，"集贸市场价格"来自农业农村部畜牧兽医局，主要监测对象为全国以及"主 产区东北三省、主销区广东省"。 "收购价格"来自国家粮食和物资储备局，主要监测对象为全国以及"黑龙江省、 吉林省、内蒙古自治区、山东省、河南省、河北省、辽宁省、四川省、山西省、陕西省、 新疆维吾尔自治区、甘肃省"12个玉米生产大省。 为便于使用者更好地理解本报告的相关内容，对本报告中所使用的术语说明如下： 环比：本 ...

2024人才趋势报告 欧洲篇--英国 基于数据，洞悉不断变化的职场 本报告，从领英经济图谱、领英高管信心指数调查和拥有超过10 亿职场人士的全球会员平台获取数据洞察，洞悉人才领域随着生成式 AI (GAI) 的出现和爆发而发生的变化。 劳动力市场趋势 英国的招聘率有趋于稳定的迹象。 -15% 英 国 的 招 聘 率 从 2023 年 8 月 的 -25% 提 高 到 了 2024 年 8 月 的 -15%。 尽管英国招聘速度略有放缓，但一些行业出现复苏迹象。科技、 房地产以及住宿和餐饮服务等行业的招聘率有所回升。 整体招聘率的降低可能归因于内部流动性的增加，英国内部流行 性同比增加了3%。 如：创新能力和批判性思维。通过加强这些以人为中心的技能，员工将极大强化他们的影响力。众所周知，变化是常态，适应性能力 已经成为帮助员工和组织脱颖而出的关键技能。到2030年，将有68%企业所需的职位技能发生变化。借助领英学习的课程，企业员工 可以进行一系列培训，帮助他们完成全面的发展路径，从而将目标技能与职业发展路径结合起来。 小贴士： 领英数据表明，在全球范围内注重内部流动的公司，其员工的平均在职年限比其他公司高出 53 ...

行业投资评级 - 报告未明确提及行业投资评级 [1] 核心观点 - 法国劳动力市场招聘率同比下降21% 但科技行业及面向专业人士和消费者的服务行业出现复苏迹象 [3][4] - 法国企业高管普遍认为生成式AI对员工有积极影响 81%的高管持此观点 [6] - 法国企业采用生成式AI的进度不一 7%已实现高级应用 30%处于初步应用阶段 24%刚开始应用 32%尚未开始 [9] - 软技能成为招聘优先考虑因素 44%的法国公司管理者优先考虑具有可转移软技能的候选人 [12] - 71%的高管计划明年招聘 尽管大多数行业招聘速度放缓 [13] 劳动力市场趋势 - 法国内部流动性同比上升6% [3][4] - 注重内部流动的公司员工平均在职年限比其他公司高出53% [5] - 受益于内部职位变动的员工留任三年以上的可能性高出40% [5] 生成式AI趋势 - 生成式AI的三大优势：减少重复性工作时间 提升效率 增加战略性思维时间 [7] - 法国企业高管对生成式AI应用的态度：7%高级应用 30%初步应用 24%刚开始应用 32%尚未开始 [9] - 生成式AI应用释放的时间可用于提升员工软技能 如创新能力和批判性思维 [10] 学习与发展趋势 - 软技能成为招聘优先考虑因素 44%的法国公司管理者优先考虑具有可转移软技能的候选人 [12] - 熟练使用生成式AI技能的员工解决问题能力提升机会是普通员工的2倍 [13] - 鼓励学习与发展的企业员工留任率更高 [14] 人力资源建议 - 人力资源专业人士应熟悉AI工具 营造有利于AI技术采用的环境 [15] - 80%的员工希望更多了解如何在工作中运用AI [15] - 建议举办"AI学习日" 提供实践学习机会 增强员工对AI的信心 [15]

2024人才趋势报告 欧洲篇--荷兰 基于数据，洞悉不断变化的职场 本报告，从领英经济图谱、领英高管信心指数调查和拥有超过10 亿职场人士的全球会员平台获取数据洞察，洞悉人才领域随着生成式 AI (GAI) 的出现和爆发而发生的变化。 荷兰招聘率下降的另一个原因可能是更多人选择留在现有岗位上。 事实上，荷兰的员工流失率同比下降了19%，这可能与经济放缓 有关。 领英数据表明，在全球范围内注重内部流动的公司，其员工的平均在职年限比其他公司高出 53% 。 因此，内部流动是一个有效的杠杆工具，有助于留住最优秀的人才。 从内部职位变动或职位发展中受益的员工留在公司至少三年的可能性要高出 40% 。因此，企业需要确保团队员工和 管理者了解公司内部流动的机会，并通过提供与公司需求相符的技能培训，帮助他们发展和提升。 小贴士： 生成式AI的趋势 现在是企业接受生成式 AI（GAI）的绝佳时机 80%的荷兰企业高管认为，生成式AI（GAI）至少可以通过某种方式帮助他们的员工。 劳动力市场趋势 荷兰更多的员工选择留在现有岗位上， 流失率同比下降了19% 2024年8月，荷兰招聘率（年同比） -21% 与2023年8月荷兰招聘 ...

行业投资评级 - 计算机&电子行业投资评级为“强大于市”（维持）[1] 核心观点 - 英伟达在2025年CES展会上展示了其在AI芯片、代理AI、物理AI、机器人、自动驾驶等领域的最新成果，彰显了其在全球AI产业的领导地位[3][8] - 英伟达发布的RTX 50系列显卡、数据中心超级芯片Grace Blackwell NVLink72、个人AI超级计算机Project DIGITS等产品具备前瞻性和实用性，值得市场重点关注[6][16][18] - 英伟达推出的Llama Nemotron语言基础模型和Cosmos物理世界模型，进一步推动了代理AI和物理AI的发展[19][28] - 英伟达在机器人与自动驾驶领域的创新，包括工业数字孪生平台Mega和人形机器人学习平台GR00T，展示了其在物理AI和机器人技术上的领先地位[31][34] - 英伟达发布的第四代Thor智驾计算平台，算力为上一代Orin平台的20倍，并与丰田、Aurora等汽车厂商合作，进一步巩固了其在自动驾驶领域的影响力[36][38] 产品与技术 RTX 50系列显卡 - RTX 50系列显卡采用Blackwell架构，搭载第五代Tensor Cores和第四代RT Cores，AI算力显著提升[9] - RTX 5090拥有920亿个晶体管，提供超过3352 TOPS的AI算力，性能比RTX 4090高出2倍[10] - RTX 5070售价549美元，性能匹敌RTX 4090（售价1599美元）[10] 数据中心超级芯片Grace Blackwell NVLink72 - Grace Blackwell NVLink72使用72个Blackwell GPU或144个芯片，计算能力翻四倍，超越世界上最快的超级计算机[16] - 该芯片旨在支持Agentic AI，提升客户互动和Test-Time Scaling能力[16] 个人AI超级计算机Project DIGITS - Project DIGITS采用GB10 Grace Blackwell超级芯片，提供高达1 PFLOPS的性能，小巧便携，仅需标准电源插座即可运行[18] Llama Nemotron语言基础模型 - Llama Nemotron系列模型基于开源Llama基础模型构建，擅长指令跟踪、聊天、函数调用、编码和数学运算[20] - 该模型分为Nano、Super和Ultra三档，适用于不同场景，包括PC、边缘设备和数据中心[20] Cosmos物理世界模型 - Cosmos经过2000万小时视频训练，能够将图像和文本转换为机器人的可操作任务，优先考虑自动驾驶和机器人应用的需求[28] - Cosmos与NVIDIA Omniverse配对，生成可控的高质量视频合成数据[28] 工业数字孪生平台Mega - Mega用于在数字孪生中大规模开发、测试和优化物理AI和机器人队列，KION Group已与英伟达合作采用该平台[31] 人形机器人学习平台GR00T - GR00T帮助开发者生成指数级大型合成运动数据，通过模仿学习训练人形机器人[34] 第四代Thor智驾计算平台 - Thor智驾计算平台算力为上一代Orin平台的20倍，已全面投入生产[36] - 极氪汽车宣布推出全球首家OEM量产自研的英伟达NVIDIA DRIVE AGX Thor智驾域控制器平台[36] 投资建议 - 英伟达在CES 2025上展示的软硬件产品具备实用性和前瞻性，值得市场重点关注[40] - 推荐关注算力、算法和应用场景相关的标的，包括工业富联、浪潮信息、中科曙光、科大讯飞、中科创达等[40]

行业投资评级 - 商贸零售行业评级为“增持”（维持）[1] 核心观点 - 市内免税店政策自2024年10月1日起实施，新增购物场景、提高消费限额、增设免税门店并丰富销售品类[4][11][12] - 市内免税店目标客群规模近9000万，已布局22城，客流占比88%[4][19][22] - 市内免税店中长期市场规模测算为短期36亿元、中期170亿元、长期371亿元，长期市场规模可能为148~734亿元[4][33][35] - 单城市内免税店长期市场规模为数亿元至数十亿元级别，上海、北京、广州等城市市场空间较大[36][38] 市内免税店政策梳理 - 新增购物场景：国人出境前60日内可在市内免税店购物，口岸提货[4][11] - 提高消费限额：市内免税店购买免税商品不设购物限额，但须满足入境8000元限额[12] - 增设免税门店：新增广州、成都、深圳等8个城市各设1家门店[4][12] - 丰富销售品类：鼓励销售国货“潮品”[14] 市内免税店落地进展 - 中免6家市内免税店近期将陆续开业，新增8家门店已有5家发布中标结果[4][15] - 合作框架：设立合资公司，免税商持股51%，地方企业持股49%，协议期限10年[18] 目标客群规模 - 机场和邮轮出境游客为主要潜在客群，2019年规模近9000万人[19] - 原有市内店和外汇商店所在14城机场出入境流量占比61%，新增8城占比27%[22][25] 相关本地上市公司 - 本地百货、商业地产和机场文旅运营公司或参股市内免税店，可能受益的上市公司包括武商集团、广百股份等[4][28][30] 中长期市场规模测算 - 基于潜在客流、渗透率、客单价的销售拆分框架，测算市内免税市场短期/中期/长期规模分别为36/170/371亿元[33][35] - 长期市场规模敏感性分析显示，合理预期为312~467亿元[35] 投资建议 - 建议关注中国中免、王府井等免税运营商，武商集团等本地百货、商业地产公司，以及上海机场、北京首都机场股份等机场标的[4][39]

川派火锅，历经千年岁月沉淀，浸透着烟火气和人情味。丰富的文化内涵、 强烈的社交属性、多样的口味选择，使得火锅在新时代的潮头历久弥新，演 变为了一种越来越"in"的生活方式。 2024 GHENObO DADLY! 东郊记忆 成渝火锅潮流 消费趋势报告 ·前言 味至浓时即向潮。 对于成渝人，潮流的味道，就是火锅的味道，麻香交织；潮流的温度，就是 火锅的温度，热辣滚烫。或亲或友，团团围坐，长长的筷子涮进锅里，口中鲜 香麻辣，眼前琳琅满目，这就是我们的海纳百川、云奔潮涌。 《2024成渝火锅潮流消费趋势报告》一一属于成渝的首份潮流火锅消费指 南。报告联合东郊记忆这一潮范顶流，聚焦Z世代群体，通过广泛的调查问 卷、专家访谈、实地调研，紧跟市民游客对"成渝火锅"的感受和期待，全面 解析、深度洞察两地火锅潮流消费趋势。 当下，潮流市场的想象空间正在不断放大，消费者对潮流文化接受度不断 提升，国内最初以潮流服饰为主的潮流消费市场不断向外拓圈，生长出潮 玩、潮流美妆、国风以及专注玩沉浸式体验的餐、饮、游、购、娱等消费场景。 新消费时代，年轻人正成为潮流消费的主力军，各类消费群体特别是年轻 一代的消费偏好、消费习惯、消费规律， ...

行业投资评级 - 强于大市（维持）[1] 核心观点 - 2025年以旧换新政策出台时间早、覆盖范围更广，刺激效果有望超过2024年[7] - 2025年政策对汽车销量的拉动效果强于2024年，叠加新能源车购置税政策，看好多重政策叠加下的新能源汽车刺激效果[12] 乘用车 - 2025年乘用车报废更新补贴政策将国四标准实施后首年的燃油乘用车纳入报废补贴的旧车范围，符合报废补贴标准的老旧乘用车保有量在2500万台左右[7] - 2025年乘用车报废更新有望达到750万台，受益地方置换政策的汽车需求规模有望达1000万台，合计受益于"两新"政策的乘用车销量规模为1750万台[8] - 2025年报废更新及置换更新政策将拉动汽车消费350万台[8] 商用车 - 2025年营运货车补贴范围相比2024年扩大一倍以上，国四重卡有效保有量约50万台以上，假设报废更新率30%，则2025年重卡报废更新量可达15万台[7][9] - 新能源公交补贴金额由2024年的6万元提高至8万元，政策加码有望提高新能源公交的置换率[7][9] 资金支持 - 2025年用于支持"两新"的超长期特别国债资金总规模比2024年有大幅增加，具体金额将于2025年全国两会期间公布[7] - 2024年用于消费品以旧换新的资金规模为1500亿元[7] 政策对比 - 2025年乘用车报废补贴范围扩大至国四及以下排放标准燃油车，补贴力度与2024年一致[10] - 2025年营运货车补贴范围扩大到国四及以下排放标准，补贴力度不变[10] - 2025年新能源公交补贴金额提高了2万元/台[10] - 央地承担比例与2024年一致[10] 投资建议 - 推荐赛力斯、理想汽车、长城汽车、吉利汽车、小鹏汽车、长安汽车、比亚迪，建议关注小米集团、零跑汽车[12] - 商用车方面，推荐宇通客车、潍柴动力，建议关注中国重汽[12]

行业投资评级 - 银行业评级为买入（维持）[1] 核心观点 - 2024年末经济活动季节性放缓，实体经济融资需求尚待修复，12月信贷增长或维持承压状态[3] - 2025年1月银行进入"开门红"投放阶段，短端资金面未明显转松，DR007处在OMO利率上方运行[3] - 预计12月贷款读数延续同比少增，1月"开门红"贷款投放料不弱[4] - 预计12月新增社融2.1万亿左右，增速维持在7.8%附近[8] - 12月M1负增幅度有望进一步收窄，M2增速相对稳定[11][12] - 1月资金面扰动因素增多，机构间流动性分布不平衡情况或再度出现[13][14][15] 贷款与票据市场 - 12月人民币贷款增量或延续同比少增，增量不足1万亿，增速较11月回落0.2pct至7.5%附近[4] - 12月票据利率呈现"月初低位、月末翘尾"走势，1M、3M、6M票据利率分别自11月末1.53%、0.37%、0.79%下行至12月初0.01%、0.24%、0.68%[5] - 预计12月票据融资同比多增，占新增贷款比重高于近三年同期均值19%[5] - 12月对公贷款增量预计延续同比少增态势，零售贷款增长或相对稳定[5][6] 社融与政府债 - 12月社融新增2.1万亿左右，同比多增1000-2000亿，增速维持7.8%附近[8] - 政府债发行仍是支撑社融增长的主要力量，12月政府债合计净融资规模1.1万亿，同比多增2100亿左右[9] - 预计2024年全年人民币贷款增量18万亿左右，同比少增4.8万亿，年末增速7.5%；社融增量31.2万亿，同比少增4.4万亿，增速7.8%附近[9] 资金面与流动性 - 12月资金面紧平衡，DR001/007月日均分别为1.43%、1.71%，环比11月分别上行1bp、3bp[13] - 1月资金面扰动因素增多，包括"开门红"信贷投放集中发力、缴税高峰与MLF到期时点重合、春节假期同1月末时点重合[15] - 机构间流动性分布不平衡情况或再度出现，部分国股行负债端压力或仍难言乐观[16] 货币政策与降准降息 - 4Q24货币政策例会中指出下阶段要"加大货币政策调控强度"，明确要"根据国内外经济金融形势和金融市场运行情况，择机降准降息"[16] - 1月存在降准概率，降息窗口或有所推迟[16] 汇率与外部约束 - 4Q24以来"特朗普交易"驱动美元指数、美债利率双双走高，人民币汇率再度到达关键点位[21] - 截至1月7日，美元指数、10Y美债利率分别为108.7、4.67%，USD/CNY、USD/CNH分别收至7.33、7.34，均已突破7.3关口[21]