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REITs周度观察(20250603-20250606):REITs二级市场价格上涨,新增一只能源类产品申报-20250607
光大证券· 2025-06-07 20:57
二级市场 - 2025年6月3 - 6日,我国已上市公募REITs二级市场价格整体上行,加权REITs指数收于142.42,回报率1.74%,回报率排名为原油>可转债>黄金>REITs>A 股>美股>纯债[1][11] - 产权类和特许经营权类REITs价格均上涨,特许经营权类涨幅更大,回报率分别为0.97%和2.76%;市政设施类、交通基础设施类和水利设施类涨幅前三,回报率分别为3.66%、3.37%和2.12%[17][20] - 54只REITs上涨,12只下跌,涨幅前三为招商高速公路REIT、华泰江苏交控REIT和平安宁波交投REIT,涨幅分别为7.96%、5.9%和5.84%;跌幅前三为嘉实京东仓储基础设施REIT、华夏金隅智造工场REIT和华泰南京建邺REIT,跌幅分别为1.22%、1.07%和1%[1][24] - 成交规模20.9亿元,水利设施类区间日均换手率领先,均值0.67%;成交额前三为交通基础设施类、园区基础设施类和仓储物流类,分别为7.18、4.90和2.18亿元;换手率前三为水利设施类、园区基础设施类和生态环保类,分别为1.02%、0.77%和0.75%[2][26] - 主力净流入总额905万元,净流入额前三的底层资产类型为交通基础设施类、园区基础设施类和水利设施类,分别为1064、591和305万元;单只REIT前三为华夏中国交建REIT、平安广州广河REIT和华夏合肥高新REIT,分别为768、730和544万元[2][32] - 大宗交易总额12393万元,较上周提升,6月4日成交额最高为3825万元;单只REIT前三为中金印力消费REIT、华安张江产业园REIT和中金山东高速REIT,分别为3331、2197和1761万元,对应平均折溢价率分别为 - 0.20%、 - 0.05%和 - 0.06%[3][33] 一级市场 - 截至2025年6月6日,我国公募REITs产品66只,合计发行规模1743.93亿元,交通基础设施类发行规模最大为687.71亿元,园区基础设施类次之,为270.62亿元;本周无新增REITs产品上市[35][36] - 28只REITs待上市,16只为首发,12只为待扩募;本周部分项目状态更新,如“南方万国数据中心封闭式基础设施证券投资基金”等[4][40] 风险提示 - 警惕REITs二级市场价格波动风险[42] - 警惕政策不及预期风险[42] - 因统计口径不同,报告计算结果可能与其他口径存在差异[42]
2025年5月美国非农数据点评兼光大宏观周报(2025-06-07):非农数据高于预期,美联储或更偏观望-20250607
光大证券· 2025-06-07 20:55
美国非农数据 - 5月新增非农就业13.9万人,高于预期13.0万人,失业率4.2%与预期和前值持平,平均时薪同比升3.9%高于预期[1][13] - 新增非农就业小幅回落,休闲酒店业新增就业升至4.8万人,高于前值2.9万人,是就业稳定主要贡献项[2][3][15][17][23][24] - 5月劳动参与率回落至62.4%,青年群体就业意愿显著转弱,失业率维持稳健,U3失业率4.2%、U6失业率7.8%均与4月持平[4][29][35] - 5月时薪环比增速为0.4%高于前值,同比增速3.9%与前值持平[38] 美联储动态 - 5月非农数据稳健强化美联储观望态度,市场预期6月不降息概率达99.9%,全年降息2次,首次降息时点9月概率约5成[2][5][15][19][38] - 美联储哈克尔表示今年仍有可能降息,副主席鲍曼建议全面改革并放松银行监管[59][60] 全球观察 - 美国10年期国债收益率上行至4.51%,10年期和2年期国债期限利差走低,AAA级企业期权调整利差缩小[44][49] - 全球大宗商品和股市整体收涨,如DCE焦煤涨7.2%、道琼斯工业指数涨1.2%等[56] 国内观察 - 上游原油价格环比上涨、铜库存同比转负,中游水泥和螺纹钢价格环比下跌,下游商品房成交面积同比下降、食品价格走势分化[10][63][66][68][75] - 货币市场利率、债券市场利率普遍下行,除一年期AAA+企业债利率上行2bp至1.67%[78] - 央行月初启动万亿买断式逆回购,国务院开展多项工作如农业普查、公布政务数据共享条例等[81][84]
美国5月非农就业数据点评:美国就业市场仍有隐忧
开源证券· 2025-06-07 16:31
就业数据情况 - 5月美国新增非农就业13.9万,超预期但较4月下降,3、4月累计下修9.5万[4][14] - 5月劳动参与率约62.4%,失业率约4.2%,劳动参与率超预期下行[5][20] - 4月职位空缺数739.1万,较3月上升19.1万,职位空缺率4.4%,供需紧张程度边际上行[6][35] 经济影响与风险 - 5月ISM制造业、服务业PMI分别为48.5%、49.9%,均低于荣枯线,经济中期下行风险需关注[6][42] - 5月非农缓解短期衰退担忧,但就业数据或下修,当前数据或夸大经济韧性[6][42] 美联储政策 - 6月FOMC会议美联储大概率保持观望,维持现有利率水平[7][45] - 基准情形下,美联储或4季度开启降息,全年降息1 - 2次,幅度或超25bp[7][45] 后续关注 - 关注5月CPI数据、美国贸易谈判进程及减税法案推进[7][47] 风险提示 - 国际局势紧张或引发通胀超预期[48]
估值周报(0603-0606):最新A股、港股、美股估值怎么看?-20250607
华西证券· 2025-06-07 16:08
A股市场估值 - A股整体PE(TTM)现值15.12,万得全A(除金融、石油石化)现值21.74[6] - 上证指数、沪深300、创业板指等指数PE(TTM)现值分别为12.68、11.88、27.8875等[9] - A股主要指数如上证指数现值14.64,年初以来涨幅受估值和EPS变化影响[13] A股行业估值 - 有色、非银等行业PE处于历史较低分位,计算机、钢铁等处于较高分位[19] - 建筑装饰、建筑材料等行业PB处于历史较低分位,汽车、电子等处于较高分位[19] 港股市场估值 - 恒生指数、恒生科技等指数PE(TTM)现值分别为10.64、20.87等[61] - 恒生医疗保健业、恒生公用事业等行业指数PE(TTM)现值分别为26.59、11.70等[74] 美股市场估值 - 标普500、纳斯达克指数、道琼斯工业指数PE(TTM)现值分别为26.87、40.41、29.43[84] 中概股及银行股估值 - 重点中概股如阿里巴巴、百度集团等PS现值分别为2.06、1.58等[100] - 中美银行股如建设银行、摩根大通等PB现值分别为0.70、2.20等[104]
中美会谈下,自主可控板块的节奏与机会
天风证券· 2025-06-07 15:20
自主可控逻辑 - 中美经贸协商未完待续,自主可控是长期逻辑,源于国家政策积累和国产替代[1][2][8] - 短期关注估值低位板块,如军工、医药、电子;中期关注产业节奏[2][8] 产业节奏判断 - 自主可控各板块产业节奏为军工→信创→医药→先进制造[2][11] 各板块分析 - 军工:2025年有望迎新一轮采购周期,开支增速抬头板块有地面兵装、军工电子;国内外订单改善或提升业绩[13] - 信创:收入端稳健复苏,开支上行周期打开,降本增效明显,收入均正增[16] - 医药:创新药产业趋势明确,医疗器械业绩有望企稳,医疗服务或底部反转[20] - 先进制造:关注产能建设恢复细分板块,轨交、通用、自动化设备业绩上升趋势明确[3][22] 行业利润与估值 - 全A、创业板指、科创板等指数有不同的归母净利增速、PE及分位情况[33] - 申万一级行业各有预期利润和估值表现,如基础化工、钢铁等行业[37] 风险提示 - 过去历史经验有局限性,地缘风险超预期,政策出台和落地有不确定性[4][39]
宏观周报(第7期):欧央行降息、美进口锐减、一万亿买断式逆回购背后的共同逻辑-20250606
华福证券· 2025-06-06 21:51
欧央行货币政策 - 当地时间6月5日,欧央行再度下调三大关键政策利率25BP,存款便利利率较峰值下行200BP至2.0%[1][12] - 欧央行下调2025和2026年总体HICP预测0.3个百分点至2.0%和1.6%,预计近三年欧元区实际GDP分别增长0.9%、1.1%和1.3%[1][12] - 行长拉加德暗示7月起将暂停降息,但欧元区财政扩张空间有限、对美出口顺差率高,贸然暂停或需更陡峭斜率重启降息[1][2][12][14] 美国贸易情况 - 美国4月货物贸易逆差大幅收窄750亿美元至 - 870亿美元,经济衰退或滞涨概率降低[3][20] - 我国4月出口超预期增长,侧面反映欧洲对美出口受关税冲击更大[3][20] 中国货币政策与经济 - 6月6日,央行开展10000亿元3个月期限买断式逆回购操作,为缩量续作[4][24] - 预计6月可择机再度降息10BP,中长期出口有下行风险,需加大耐用消费品补贴[4][24] 国内外经济追踪 - 截至6月5日,一线城市商品房销售面积较上周五回落2.3个百分点[24] - 截至5月31日,乘用车零售、批发销量累计同比较前一周均下行3.0个百分点分别至13%和14%[28] - 截至6月5日,鲜菜30天均价同比跌幅收窄至 - 7.5%,鲜果价格同比上行至5.9%,猪肉平均批发价同比增速下行至 - 0.1%[30]
国元证券每日复盘-20250606
国元证券· 2025-06-06 20:15
市场表现 - 2025年6月6日市场全天窄幅震荡,上证指数涨0.04%,深证成指跌0.19%,创业板指跌0.45%,市场成交额11518.42亿元,较上一交易日减少1383.50亿元,2632只个股上涨,2634只个股下跌[2] - 风格上稳定>周期>0>成长>金融>消费,中盘价值>中盘成长>大盘价值>小盘成长>小盘价值>大盘成长,中证全指表现优于基金重仓[2] - 行业方面,30个中信一级行业涨跌互现,有色金属、通信、石油石化涨幅靠前,分别为1.17%、1.10%、0.89%,综合金融、传媒、非银行金融跌幅居前,分别为-1.80%、-0.88%、-0.82%[2] 资金流向 - 6月6日主力资金净流出263.69亿元,超大单净流出103.97亿元,大单净流出159.72亿元,中单资金净流入11.84亿元,小单持续净流入247.44亿元[3] - 6月6日,上证50、沪深300、中证500以及中证1000等ETF大部分成交额较上一交易日减少,6月5日主要宽基ETF资金主要流出沪深300ETF,流出金额为11.70亿元[3] - 6月6日南向资金净流入67.66亿港元,沪市港股通当日净流入77.78亿港元,深市港股通当日净流出10.12亿港元[4] 全球市场 - 6月6日亚太主要股指收盘涨跌不一,恒生指数跌0.48%,报23792.54点,恒生科技指数跌0.63%,报5286.52点,日经225指数涨0.50%,报37741.61点,澳洲标普200指数跌0.27%,报8515.70点[4] - 6月5日欧洲三大股指涨跌互现,德国DAX指数涨0.19%,报24323.58点,英国富时100指数涨0.11%,报8811.04点,法国CAC40指数跌0.18%,报7790.27点[4] - 6月5日美股三大指数普遍下跌,道琼斯工业指数跌0.25%,收于42319.74点,标普500指数跌0.53%,收于5939.30点,纳斯达克综合指数跌0.83%,收于19298.45点,热门科技股中,特斯拉跌14.26%,苹果跌1.08%,谷歌涨0.10%,英伟达跌1.36%[4] 其他资讯 - 6月6日中国央行开展1350亿元7天期逆回购操作,因有2911亿元7天期逆回购到期,当日实现净回笼1561亿元,本周实现净回笼6717亿元,另外开展10000亿元买断式逆回购操作[12] - 6月6日印度央行将基准利率下调50个基点至5.5%[12]
通信有色行业领涨,A股窄幅波动
中原证券· 2025-06-06 19:12
A股市场表现 - 周五A股冲高遇阻、小幅震荡上扬,沪指在3390点遇阻,创业板震荡回落[2][3][8][15] - 上证综指收报3385.36点,涨0.04%;深证成指收报10183.70点,跌0.19%;科创50指数跌0.48%;创业板指跌0.45%[8][9] - 两市成交11774亿元,较前一日减少,超五成个股上涨[8] 行业表现 - 通信服务、采掘、有色金属、半导体等行业表现好;珠宝首饰、美容护理等行业表现弱[2][3][8][15] - 有色金属、工程建设等行业资金净流入居前;汽车零部件、互联网服务等行业资金净流出居前[8] 港股市场表现 - 恒生指数报23792.54点,跌0.5%;恒生国企指数报8629.75点,跌0.6%;恒生红筹指数报4050.69点,涨0.3%[9] 后市研判与建议 - 上证综指与创业板指平均市盈率分别为13.86倍、36.87倍,处近三年中位数水平,适合中长期布局[3][15] - 4月规模以上工业企业利润同比增3.0%,三个月滚动增速转正,钢铁等行业改善显著[3][15] - 预计短期市场稳步震荡上行,关注政策、资金和外盘变化,短线关注通信服务等行业投资机会[3][15] 风险提示 - 海外超预期衰退、国内政策及经济复苏不及预期等风险[4]
高技术制造业宏观周报:国信周频高技术制造业扩散指数小幅走弱-20250606
国信证券· 2025-06-06 17:42
高技术制造业指数表现 - 国信周频高技术制造业扩散指数A录得-0.2,指数B为51.0,较上期小幅下降[1][9] - 半导体行业景气度上升,动态随机存储器价格上升至1.1490美元,涨幅0.069美元[1][11] - 航空航天和新能源行业景气度下降,丙烯腈价格下降200元/吨至8400元/吨,六氟磷酸锂价格下降0.11万元/吨至5.29万元/吨[1][11] 行业价格动态 - 6-氨基青霉烷酸价格持平于260元/千克,医药行业景气度不变[1][11] - 中关村电子产品价格指数持平于91.04,计算机行业景气度不变[1][11] - 晶圆价格持平于2.73美元/片[11][15] 政策与前沿动态 - 工信部强调夯实人工智能产业基础,强化算力供给,统筹布局通用和行业专用大模型[11] - 亚马逊开发类人机器人软件,计划取代快递员,推进全球包裹投递业务自动化[11][13] 风险提示 - 高技术制造业发展和结构调整可能导致指标失灵[3][20] - 经济政策和产业政策干预以及经济增速下滑是潜在风险[3][20]
中国出口研判进阶手册:不止是“出口”
华创证券· 2025-06-06 17:15
核心观点 - 构建出口6大类别、16大指标高频跟踪框架,显示4月美国新增关税对需求的压制逐渐体现在5月出口数据上,出口“量”的高频指标边际走弱,“抢出口”迹象仅在部分运价和美国制造业指数上有体现[1][18] 关税对出口影响的核心矛盾 - 关税对中国出口影响分对美直接出口下滑和对非美出口上行两部分,核心是美国进口需求受关税冲击程度及显现时间[17] - 美国进口需求受关税政策、关税传导、进口价格传导、居民消费能力影响,便于高频跟踪的是实际有效关税率[17] 全球贸易需求跟踪 - 4至5月(截至5月23日),BDI指数月均同比由5.2%降至 -0.05%,摩根大通全球制造业PMI 4月降至49.8%,指向全球货物出口量增速下行[3] - 4至5月(截至5月23日),RJ/CRB指数月均同比由 -0.8%回升至1.2%,指向全球货物贸易价格同比增速低位震荡[4] 中国出口跟踪 - 截至5月25日当周,监测港口集装箱吞吐量四周平均同比降至6.7%,较4月末下滑约0.6个点,指向5月中国出口量增速边际趋弱[5] - 2至4月PPI同比由 -2.2%降至 -2.7%,指向未来三个月(5至7月)中国出口价格同比震荡趋弱[6] - 5月前20天韩国从中国进口表现偏弱,5月上半月越南进口边际趋弱但整体维持高位,指向5月中国出口边际趋弱但有韧性[7] - 4月出口交货值同比由7.7%骤降至0.9%,制造业PMI新出口订单大幅下滑4.3个点至44.7%,反映5月中国出口下行压力[7] 中美贸易及美国相关情况跟踪 - 5月以来,从中国发往美国的载货集装箱船舶数量同比降至 -37.5%,低于4月,指向5月中国对美国直接出口下滑[9] - 5月前24天,东盟主要国家港口船舶停靠数量同比由4月的8.3%回落至5.6%,反映“潜在转口贸易”仍具韧性[9] - 5月截至21日,美国提单口径进口金额同比降至4.2%,从中国进口金额同比降至 -7%,反映4月新增关税影响[10] - 假设5月进口金额持平4月,5月(截至22日)美国关税率升至8.1%,较4月提升约1.8个点[11]