报告核心观点 报告围绕宏观经济、行业动态、公司业绩等多方面展开分析，认为2025年中国经济有望在政策推动下重回均衡、走出通缩，各行业和公司也呈现不同发展态势，部分行业如高技术制造业、燃机行业等有较好发展前景，部分公司如巨化股份、中国海油等业绩表现良好或有积极规划 [6][7][37]。 宏观与策略 宏观专题 - 2024年中国实际GDP同比约5.0%，实现增长目标，但经济结构失衡，工业强服务业弱，内需不足根源是分配问题 [6] - 2024年9月以来政策转变，预计推动2025年经济增长，降低工业过度激励，出清落后产能，实施积极宏观政策，预计2025年不变价GDP同比增速维持在5.0%附近 [7] 宏观周报 - 截至2025年1月18日当周，国信周频高技术制造业扩散指数A录得0，指数B为52.2保持不变，部分行业景气度有变化 [9] - 高技术制造业高频数据显示部分产品价格有涨跌，1月17日公布汽车以旧换新政策，1月16日消息2024年全球集成GPU和独立GPU销量同比增长6% [9][10][11] 固定收益周报 - 国债净融资和新增地方债发行第3周（1/13 - 1/19）1780亿，第4周（1/20 - 1/26）2673亿，截至第3周累计远超去年同期 [12] - 国债、新增一般债、新增专项债、特殊新增专项债、特殊再融资债等各类型债券发行情况不同，城投债第3周净融资 - 116亿，第4周预计 - 549亿 [12][13] - 31个省市GDP增速目标和财政收入目标有调整，2025年财政紧平衡态势延续 [13] 策略快评 - 2025年1月22日多部门联合印发《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》，1月23日举行新闻发布会，部署加大A股投资比例等工作 [13] 行业与公司 医药行业 - 2024年人工耳蜗类及外周血管支架类耗材集采，人工耳蜗内外资主流品牌普遍中选，集采有望提高人工耳蜗可及性，推动国产替代，外周血管支架类耗材集采竞争激烈，建议关注心脉医疗 [14][15] 非银行业 - 1月22日证监会等六部门印发方案推动中长期资金入市，聚焦优化考核机制等四个方面，预计保险、公募基金等各类机构资金入市体量可观 [15][16] 纺织服装行业 - 1月至今A股和港股纺服板块表现好于大盘，1 - 12月服装社零累计同比增长0.3%，单12月同比下滑0.3%降幅收窄，四季度电商部分行业增速高 [18] - 12月越南和中国纺织品出口增长提速，国内纺织制造部分指数有变化，代工台企多数四季度双位数增长，2025年扩产积极 [19][20] - 投资建议关注品牌新亮点与低估值港股配置机遇，推荐稳健医疗等品牌服饰公司和申洲国际等纺织制造企业 [20] 巨化股份 - 2025年1月22日晚公司发布业绩预增公告，预计2024年度归母净利润18.7 - 21.0亿元，同比增长98% - 123%，第四季度业绩大幅增长 [21] - 家用空调等下游需求增长，制冷剂产品量价齐升，非制冷剂化工产品2024年供强需弱，2025年供需结构有望改善，公司将设立制冷剂销售中心 [22] 中国海油 - 公司发布2025年经营策略公告，净产量目标760 - 780百万桶油当量，资本支出预算1250 - 1350亿元，储量替代率不低于130%，2025 - 2027年股息支付率不低于45% [24] - 公司坚持增储上产，聚焦寻找大中型油气田，加快新油气田储量转换，推动科技创新和绿色发展 [25][27][28] 新东方 - S - FY2025Q2非电商收入同增31%略超指引，利润受电商业务拖累，各业务表现有差异，产能环比扩张5%，期末递延收入同增19% [29][30] - FY2025Q3非电商业务收入预计同增18 - 21%，下调收入和净利润预测，建议关注留学业务企稳节奏，维持“优于大市”评级 [31] 周大福 - 2024年10 - 12月整体零售值同比下降14.2%，中国（不含港澳台）和中国香港、澳门及其他市场零售值均下降，同店跌幅收窄 [32] - 中国（不含港澳台）市场黄金首饰定价产品销售占比上升，支撑毛利率，季内净关店259家，维持业绩预测和“优于大市”评级 [32][33] 百亚股份 - 2024年全年实现营业收入32.55亿，同比增长51.8%，归母净利润2.85亿，同比增长19.69% [33] - 行业舆情事件有短期影响，但公司渠道扩张、产品结构优化带动业绩增长，下调归母净利润预测，维持“优大于市”评级 [34] 天味食品 - 2024年收入同比增长10%，第四季度营收和净利润同比增速较高，旺季备货增加，春节动销平稳 [34][35] - 盈利能力提升源于收入规模效应、原材料成本下降和营运管理效率提高，2024年股权激励目标完成，上调盈利预测，维持“优于大市”评级 [35][36] 应流股份 - 公司是国内航空发动机和燃气轮机精密铸造领先企业，覆盖海内外龙头客户，2017 - 2023年营收和净利润CAGR分别达9.82%和30.94% [36] - 燃机行业迎来景气上行周期，数据中心需求是增量，2024年第三季度合同负债同比高增，在手订单饱满 [37] - 公司拟发可转债募投项目延伸产业链，预计2024 - 2026年归母净利润分别为3.05/4.23/5.68亿元，首次覆盖给予“优于大市”评级 [38][39] 金融工程 金融工程专题报告 - 截至2024Q4，全市场FOF产品499只，规模1331.50亿元，相比Q3减少9.60%，不同类型FOF规模和收益情况不同 [39] - 统计了2024年四季报中FOF配置最多的基金、增配的基金、配置数量最多的基金经理以及股票投资情况 [39][40][41] 金融工程日报 - 2025年1月23日市场早盘跳空高开回落，红利风格强势反弹，不同规模、板块、风格指数表现有差异，部分行业和概念表现较好或较差 [41] - 当日市场情绪方面涨停、跌停股票数量及封板率、连板率有数据，资金流向、折溢价、机构关注与龙虎榜等方面也有相关数据 [42][43][45] 市场数据 商品期货 - 展示了黄金、白银、原油等多种商品期货的收盘价和涨跌幅 [47] 本月国内重要信息披露 - 公布了2024年11月PPI、CPI、M1、M2等多项经济数据 [48] 近期非流通股解禁明细 - 列出了多只股票的非流通股解禁数量、流通股增加比例和上市日期 [49][50] 全球证券市场统计 - 展示了道琼斯工业平均指数、德国DAX指数等全球主要股票市场指数的最新收盘价、涨跌幅和波动率 [51] A股、港股资金流入流出前十 - 分别列出了A股和港股资金流入流出前十的股票代码、简称、价格、涨跌幅和资金流入流出情况 [53][54]

核心观点 - 中长期资金入市方案落地利于增强资本市场韧性、加快高质量发展，建议关注头部券商如中信证券、中国银河、华泰证券 [2][10] - 美国“星际之门”项目刺激算力市场，我国有望加大底层基础设施投入，推荐多领域相关标的 [3][16] - 全球特应性皮炎患者多，预计2034年市场规模破300亿美元，建议关注相关优势企业 [4][21] - 巨化股份制冷剂业务带动业绩高增，行业供需格局优化，维持“推荐”评级 [22][28] - 晶合集成业绩随行业景气回升增长，业务有发展潜力，上调业绩预测并维持“推荐”评级 [29][32] - 恒玄科技营收和净利润创新高，受益可穿戴市场，上调盈利预测并维持“推荐”评级 [33][37] 国内市场表现 - 上证综合指数收盘3230，1日涨0.51%，上周涨2.31%；深证成份指数收盘10176，1日跌0.49%，上周涨3.73%等 [1] 海外市场表现 - 中国香港恒生指数收盘19701，1日跌0.40%，上周涨2.73%；道琼斯指数收盘44549，1日涨0.89%，上周涨3.69%等 [1] 大宗商品表现 - 纽约期油收盘74美元/桶，1日跌1.54%，上周涨2.21%；现货金收盘2752美元/盎司，1日持平，上周涨1.03%等 [6] 中长期资金入市报告 - 2025年1月22日六部门印发方案引导中长期资金入市，23日各部委进一步介绍 [7] - 方案聚焦提升权益投资比例与稳定性、延长考核周期、优化投资生态三大方向 [8] - 推动方式包括提升投资比例与稳定性、延长考核周期、优化投资生态 [9] 计算机行业报告 - 美国“星际之门”项目预计投资5000亿美元建设AI基础设施 [11][13] - 美国放松监管、引进外资推动AI产业发展，或引发全球竞赛 [14][15] 医药行业报告 - 全球特应性皮炎患者超2.3亿人，我国超7000万人，中重度AD占比约28% [4][17][21] - 赛诺菲/再生元度普利尤单抗2023年全球销售额突破百亿欧元 [18] - 国内创新药企布局IL - 4R、JAK等靶点和疗法 [20] 巨化股份报告 - 2024年公司预计归母净利润18.7 - 21.0亿元，同比增长98% - 123% [22] - 氟制冷剂供需改善、价格高涨带动业绩，各业务营收有不同变化 [23][24] - 制冷剂行业供应受限、需求向好，价格持续上涨 [25][26] - 2024年公司石化等材料业务营收有不同表现 [27] - 公司2025年三代制冷剂配额居首，行业供需格局优化，维持“推荐”评级 [28] 晶合集成报告 - 2024年公司预计收入90.20 - 94.70亿元，同比增长24.52% - 30.74%，归母净利润4.55 - 5.90亿元，同比增长115.00% - 178.79% [29] - 行业景气回升驱动业绩增长，公司扩大产品应用领域和开发高阶产品 [30][31] - 上调业绩预测，维持“推荐”评级 [32] 恒玄科技报告 - 2024年公司预计营收32.43 - 32.83亿元，同比增长49.02% - 50.85%，归母净利润4.5 - 4.7亿元，同比增长264.00% - 280.18% [33][34] - 毛利率逐季改善，规模效应显现，端侧AI带来新需求 [35] - 上调盈利预测，维持“推荐”评级 [37] 新股概览 - 宏海科技申购日为2025 - 01 - 17，申购代码920108，发行价5.57元等 [38] - 亚联机械申购中签率0.02%，上市日2025 - 01 - 27，交易代码001395等 [39] 资讯速递 国内财经 - 逆周期因子“退场”未激发人民币买涨潮，对冲基金分析其对汇率波动影响 [39] - 证监会主席表示中长期资金入市指标明确，基金改革有初步方案 [40] 国际财经 - 经济学家预警英国经济增长放缓，衰退将更频繁 [42] - 美国初请失业金人数增至22.3万，创三年新高 [43] 行业要闻 - IDC预测中国工业计算机市场将重回增长轨道，2028年出货量有望达619万台 [44] - 2025年春节档票房预售发力，多部IP电影定档 [45] 两市公司重要公告 - 英科医疗2024年净利润同比预增213.32% - 291.65% [45] - 特锐德预中标约1.22亿元南方电网项目 [46][47] - 王府井哈尔滨机场免税店1月24日营业 [48] - 江天化学2024年净利润同比预增302.64% - 422.27% [49] - 泰山石油2024年净利润同比预增144% - 215% [50]

核心观点 - 春节期间海外市场将迎来密集数据发布期和央行议息会议，特朗普关税表态待验证，预期24Q4美国GDP稳健增长，1月FOMC会议不降息，海外市场波动或冲击节后国内市场，可降低海外敞口，节后1月非农、CPI数据料使美元指数和美债利率回落 [1][12] - 市场成交额稳定，活跃度提升但增量资金不足，受特朗普政策和业绩预期制约，行业风格切换，临近春节资金活跃方向轮动，长期市场有向上空间 [2][15] - 河南省城投债利差空间大幅压缩，采取资质下沉策略性价比降低，建议搭配久期策略，机构投资者可放宽久期增厚收益，关注郑州市及有收益潜力地区 [4][18] - 电连技术2024年业绩预告符合预期，2025年智驾下沉和3C补贴将分别驱动汽车和消费电子业务增长，上调25 - 26年业绩预期 [5][20] - 南网能源退出生物质业务，减值落地压力释放，聚焦节能主业，维持25 - 26年归母净利润预测 [6][21] - 信德新材2024年出货增长，预计2025年盈利触底回升，上调25 - 26年归母净利预期 [7][23] - 新奥股份股权激励锁定业绩稳增，天然气需求增长，下调24 - 26年归母净利润，维持“买入”评级 [8][26] - 赛恩斯2024年业绩增长，业务结构改善，紫金合作推进，下调2024年归母净利润预测，维持25 - 26年预测 [9][26] - 蔚蓝锂芯2024年Q4业绩超预期，BBU有望打造第二增长曲线，上修24 - 26年归母净利预期 [10][28] 宏观策略 春节期间海外市场交易指南 - 海外经济数据密集公布，包括欧美PMI、美国地产数据、欧美GDP等，投资者需警惕数据加剧海外市场波动及节后对国内市场的外溢风险 [12] - 海外政策方面，关注1月美联储FOMC、ECB议息会议及25Q1美国财政部再融资会议，留意对特朗普政策的评估及债务发行计划 [12][13] - 海外政治上，关注特朗普2月1日加征关税表态是否落地，当前市场对其年内加征关税预期充分，但不认为会有激进措施 [13] 市场成交额稳定，通信行业涨幅居前 - A股成交额小幅收缩稳定在1.2万亿附近，沪指、创业板指等下跌，仅通信板块收涨，行业热点匮乏，红利板块连续四日下跌 [2][15] - 年报预告期业绩预喜股活跃，OpenAI等计划投资人工智能基础设施，工信部推动信息通信业升级，通信板块走高，贵金属板块也上涨 [2][15] - 市场活跃度提升但增量资金不足，受特朗普政策和业绩预期制约，行业风格切换，临近春节资金活跃方向轮动，长期市场有向上空间 [2][15] 固收金工 河南省城投债现状4个知多少 - 河南省经济总量大但增长乏力，财政实力中游，产业结构调整升级，地方债务负担居全国中游 [16] - 城投债存量余额约4842.17亿元，融资规模中上游、成本中游，债券以AA + 、1 - 3年、公司债、3 - 5%票面利率为主，城投主体125家，区县级和地市级数量相当，AA级主体多 [16][18] - 2024年发行城投债2165.44亿元，主要用于“借新换旧”，发行平均票面利率2.97%，中部六省最高，主体评级以AA + 为主，发行期限3 - 5年期为主 [18] - 2025Q1 - 2028Q4预计兑付3658.01亿元，2025H1和2027H2偿付金额大，需警惕弱资质主体信用风险，兑付集中于高评级主体，中低评级主体压力不大 [18] - 2024年成交量约4411.29亿元，换手率约159.86%，热度尚可，到期收益率总体震荡下行，利差大幅压缩 [18] - 河南省城投债利差空间大幅压缩，采取资质下沉策略性价比降低，建议搭配久期策略，机构投资者可放宽久期增厚收益，关注郑州市及有收益潜力地区 [4][18] 行业 电连技术（300679） - 2024年业绩预告归母净利润5.86 - 6.86亿元，同比增长65% - 93%，扣非归母净利润5.7 - 6.7亿元，同比增长64% - 92%，Q4业绩符合市场预期 [5][20] - 2025年自主品牌车企将智驾下沉，高速NOA智驾有望普及，公司作为车载高频高速连接器龙头将受益，国内车企订单加速上行，国内外均有成长空间 [5][20] - 公司是安卓系射频连接器核心供应商，2024年消费电子业务稳健增长，短期手机出货量回升将提升收入，长期受益核心客户导入和5G毫米波落地 [5][20] - 预计2024 - 2026年归母净利润分别为6.2/8.8/10.9亿元，对应PE分别为40/28/23倍，维持“买入”评级 [5][20] 南网能源（003035） - 公司退出生物质业务，申请相关孙公司破产，资源优化配置，报表压力释放，聚焦节能主业 [21] - 2024年因生物质资产减值，归母净利润亏损，若加回减值，核心业务稳健提升，减值落地后重回成长 [21] - 2025年围绕建筑节能与工业节能主业，重点推动多能协同、强化节能降碳、科技创新和并购重组 [21] - 下调2024年归母净利润预测至 - 0.59亿元，维持2025 - 2026年预测为3.71/4.97亿元，对应PE42/32倍，维持“买入”评级 [6][21] 信德新材（301349） - 2024年预告归母净亏损0.28 - 0.38亿元，同比转亏，Q4亏损扩大 [22][23] - 预计2024年包覆材料出货6.4 - 6.5万吨，同比翻番以上，2025年有望出货8万吨 + ，同比增长25% [23] - 2024Q4包覆材料单吨微亏，预计2025Q1单吨净利扭亏转盈，全年盈利稳中有升 [23] - 下调2024年，上调2025 - 2026年归母净利预期至 - 0.3/0.7/1.3亿元，同比 - 181%/+315%/+88%，25 - 26年对应PE为49/26倍，维持“买入”评级 [7][23] 新奥股份（600803） - 1月21日发布股权激励计划，拟授予2556万股限制性股票，首次授予涉及74人，预留授予对象12个月内确定 [24] - 股权激励锁定2024 - 2027年核心利润复增不低于7%，分年度设置考核目标 [24] - 天然气行业需求稳步增长，公司形成一体化布局，气源、储运、客户优势明显，顺价机制完善，价差有望修复 [24][26] - 2024 - 2025年分红不低于1.03/1.14元每股，对应股息率5.0%/5.5%，下调2024 - 2026年归母净利润至52.3/52.9/60.9亿元，维持“买入”评级 [8][26] 赛恩斯（688480） - 2024年预计归母净利润1.7 - 2.0亿元，同比增加88.20% - 121.42%，扣非净利润1.1 - 1.3亿元，同比增加32.83% - 72.68% [26] - 产品销售和运营服务收入占比提升，带动毛利率和净利率同比上行，业务结构改善 [26] - 与紫金合作深化，2024H1相关收入增加，预计2025年销售商品/服务收入5.2亿，收购紫金药剂带动产品销售业务高增 [26] - 股权激励目标彰显高增信心，下调2024年、维持2025 - 2026年归母净利润预测，维持“买入”评级 [9][26] 蔚蓝锂芯（002245） - 2024年预告归母净利4.2 - 5.0亿元，同增198% - 255%，Q4归母净利1.4 - 2.2亿元，同增264% - 474%，超市场预期 [27][28] - 锂电池Q4出货1.5亿颗，环增25%，2024年出货4.4亿颗，同比翻倍，2025年有望增长30% + ，盈利预计进一步提升 [28] - LED业务2024年贡献1.1亿利润，同比大幅提升，2025年有望贡献1.5亿利润，金属物流业务稳定，2025年有望贡献1.6 - 1.7亿利润 [28] - BBU市场空间广阔，公司具备技术优势，2025年出货百万颗，后续份额有望突破，有望打造第二增长曲线 [28] - 上修2024 - 2026年归母净利至4.7/6.5/8.0亿元，同比 + 234%/+38%/+23%，对应PE为29x/21x/17x，维持“买入”评级 [10][28]

报告核心观点 - 火炬电子作为特种 MLCC 领先企业，MLCC 业务或恢复增长，非 MLCC 业务向好，新材料打造第二成长曲线，预计 2024 - 2026 年收入和归母净利润有相应增长，首次覆盖给予“推荐”评级 [2][11] - 2024Q4 基金低配地产股，持仓市值大幅下降，但当前政策积极，建议关注地产板块投资机会 [12][15] - 汇总东兴证券 2 月推荐的多只金股及简要推荐理由 [21] 火炬电子相关 公司概况 - 深耕陶瓷电容器行业 30 余年，是国内领军企业，从事相关产品研产销等业务，产品用于军工和部分高端民用领域，承担多项国家特种科研任务，与多数特种企事业单位合作良好 [2] - 业务围绕“元器件、新材料、国际贸易”布局，有 14 家全资、控股一级子公司，各板块分工明确，主要收入来自电子元器件业务，自产新材料营收占比逐年增长 [3] 市场情况 - MLCC 市场需求稳步攀升，国产替代空间大，2023 年我国 MLCC 进口额 438.27 亿元，出口额 238.50 亿元，贸易逆差 199.77 亿元，2020 - 2023 年逆差逐年缩小，预计 2025 年出货量达 5.3 万亿只，全球市场规模达 1120 亿元，中国达 473 亿元 [4] - 2024 年国内军用 MLCC 市场规模达 51 亿元，我国国防预算增长，装备现代化进程加快，军用 MLCC 市场前景广阔，火炬电子竞争力强，业绩有望受益 [5] 新材料业务 - 立亚系突破高性能陶瓷纤维“卡脖子”关键材料，第二代连续碳化硅产品已应用于多领域，全球 CMC 材料市场规模预计 2030 年达 90.4 亿美元，年复合增长率 12.79%，公司新材料业务需求有望放量 [10] 盈利预测与评级 - 预计 2024 - 2026 年收入增速分别为 - 15.24%、23.84%、18.19%；归母净利润分别为 3.06、4.17 和 5.66 亿元，对应 EPS 分别为 0.67、0.91 和 1.23 元，首次覆盖给予“推荐”评级 [11] 房地产行业相关 2024Q4 地产板块持仓 - 2024Q4 基金重仓持股总市值 29478.1 亿元，较上季度减少 6.26%；地产股重仓持仓市值较上季度减少 36.86% [12] - 地产板块持仓市值 270.5 亿元，占比 0.9%，排名第 22；持仓占比较上季度减少 0.44%，排名第 27；持仓市值较上季度减少 36.86%，排名第 29 [12] - 基金重仓持有的 A 股总市值 26329.0 亿元，A 股地产股重仓持仓市值 194.6 亿元，占比 0.7%；与申万房地产板块流通市值占比之差为 - 0.70%，上季度为 - 0.40% [12] 2024Q4 地产股持仓 - 重仓持仓市值最大的三家公司为保利发展、招商蛇口、中国海外发展，持仓市值分别为 65.7 亿元、37.0 亿元、18.8 亿元，环比增加金额分别为 - 37.8 亿元、- 32.2 亿元、- 1.1 亿元 [13] - 重仓持仓市值环比增加金额最大的三家公司为新鸿基地产、绿城中国、衢州发展，金额分别为 3.7 亿元、2.9 亿元、1.7 亿元 [14] - 重仓持仓市值环比减少金额最大的三家公司为保利发展、招商蛇口、万科 A，金额分别为 - 37.8 亿元、- 32.2 亿元、- 23.4 亿元 [14] 投资建议 - 当前政策方向明确，后续政策将持续积极，推进力度加强，地产板块供需两端有政策拉动，建议关注投资机会 [15] 重要公司资讯 - 澜起科技预计 2024 年净利润同比增长 205.62% - 218.93% [16] - 金证股份终止筹划控制权变更事项股票明日复牌 [16] - 立方数科收到安徽证监局出具的监管关注函 [16] - 蔚蓝锂芯预计 2024 年净利润同比增长 198.26% - 255.07% [16] - 洛阳钼业预计 2024 年度净利润同比增加 55.15%到 72.12% [16] 经济要闻 - 证监会明确未来三年公募基金持有 A 股流通市值每年至少增长 10%，力争大型国有保险公司从 2025 年起每年新增保费的 30%用于投资 A 股 [16] - 财政部表示将持续落实相关举措，支持社保基金注入资金、更多灵活投资等 [16] - 金融监管总局将优化保险资金投资政策，鼓励提升股市投资比例，力争大型国有保险公司每年新增保费 30%用于投资股市，目前保险资金投资股票和权益类基金超 4.4 万亿元，占比 12% [17] - 截至 1 月 22 日，房地产“白名单”项目贷款金额达 5.6 万亿元，对符合条件项目应纳入“白名单”管理 [17] - 央行表示证券公司自营股票投资规模明显增长，将提升政策工具使用便利性，适时推动工具扩面增量 [17] - 商务部表示中方愿与美方推动中美经贸关系稳定健康发展，关税措施不利 [17] - 商务部等 5 部门发布通知，2025 年延续开展电动自行车以旧换新，政策有收旧范围拓展等变化，更便利消费者 [17] - 国家能源局印发办法，明确分布式光伏发电项目备案管理要求，强调非自然人项目不得以自然人名义备案 [18] - 工信部组织召开工业资源综合利用行业座谈会，要求推动“十四五”规划落实，谋划“十五五”工作 [18] - 市场监管总局印发方案，提出到 2030 年计量基础能力全面提升等目标任务 [18] 二月金股汇 - 维信诺 Q2 营收环比改善，稼动率持续爬升 [21] - 华工科技数通光模块具备多方面优势，驱动联接业务较快增长 [21] - 龙芯中科业绩符合预期，信息化业务企稳回暖 [21] - 川环科技获服务器液冷管路订单，新业务开拓可期 [21] - 中国巨石玻纤龙头优势引领，低迷期夯实新发展基础 [21] - 中国神华完整产业链成就全球能源巨头，“中特估”加持，投资价值有望提升 [21] - 皖通高速现金收购优质路产，有望增厚利润 [21] - 盐津铺子多渠道驱动，增长势能强劲 [21]

报告核心观点 - 2025年A股指数仍有机会，风格以高景气板块为主，可关注科技和红利轮动机会，如高股息红利、算力硬件、“人工智能+”、政策支持的扩内需方向等；各行业有不同发展趋势和投资机会，如计算机行业国产算力和推理算力值得重视，汽车行业以旧换新政策将推动消费，食品饮料行业龙头效应或更显著，新能源电池行业主产业链业绩有望改善、新技术应用加速，农林牧渔行业聚焦宠物食品、后周期板块及种业等投资主线 [9][54][63][67][70][75] A股市场概览 - 2025年1月24日，上证指数收盘3230.16点，涨0.51%；深证成指收盘10176.17点，跌0.49%；创业板指收盘2093.31点，跌0.37%；科创50收盘966.11点，跌0.95%；北证50收盘1072.78点，跌0.13%；沪深300收盘3803.74点，涨0.18% [2] - 各指数总市值、流通市值、市盈率、市净率不同，如上证指数总市值620513亿元，流通市值478676亿元，市盈率11.52，市净率1.21 [3] 财信研究观点 市场策略 - 分市场看，万得全A指数跌0.08%，上证指数涨0.51%，科创50指数跌0.95%，创业板指数跌0.37%，北证50指数跌0.13%，蓝筹板块跑赢，硬科技板块跑输 [7] - 分规模看，上证50指数涨0.63%，中证A100指数涨0.02%，沪深300指数涨0.18%，中证500指数跌0.41%，中证1000指数跌0.46%，中证2000指数跌0.26%，超大盘股板块跑赢，小盘股板块跑输 [8] - 分行业看，银行、非银金融、房地产涨幅居前，国防军工、电子、通信跌幅居前 [8] - 估值层面，各指数市盈率和市净率处于不同历史分位，如上证指数市盈率14倍，处于历史后26.71%分位，市净率1.3倍，处于历史后7.58%分位 [8] - 资金层面，万得全A指数2330家公司上涨，2792家公司下跌，涨停46家，跌停31家，全市场成交额13694.65亿元，较前一交易日增加2217.6亿元 [9] - 市场策略上，上证指数收红，红利方向表现较好，春节前大盘或震荡，2025年一季度A股指数仍有机会，可关注高股息红利、算力硬件、“人工智能+”、政策支持的扩内需方向 [9][10] 基金研究 - 1月23日，LOF基金价格指数上涨0.15%，ETF基金价格指数下跌0.09%，部分ETF有不同涨跌表现，ETF总成交额约2409.06亿元，日内德国类品种表现突出 [12] 债券研究 - 1月23日，1年期国债到期收益率上行2.5bp至1.31%，10年期国债到期收益率上行0.4bp至1.66%，1年期与10年期国债期限利差收窄2bp至35bp；1年期国开债到期收益率上行5.0bp至1.48%，10年期国开债到期收益率上行1.5bp至1.69%；DR001下行0.1bp至1.80%，DR007上行24.9bp至2.12%；国债期货10年期主力合约跌0.07%，5年期主力合约跌0.06%，2年期主力合约跌0.03%；3年期AAA级信用利差下行2.45bp至32.23bp，3年期AA - AAA级等级利差下行0.00bp至24.50bp [13] 重要财经资讯 - 2024年我国全社会研究与试验发展（R&D）经费投入超3.6万亿元，为36130亿元，比上年增长8.3%，投入强度达2.68%，比上年提高0.10个百分点，基础研究经费为2497亿元，增长10.5%，占比6.91%，提升0.14个百分点 [15] - 2025年继续开展电动自行车以旧换新工作 [17] - 证监会明确稳步提高中长期资金投资A股规模和比例的具体安排，公募基金持有A股流通市值未来三年每年至少增长10%，力争大型国有保险公司从2025年起每年新增保费的30%用于投资A股，第二批保险资金长期股票投资试点2025年上半年落实，规模不低于1000亿元 [19] - 中国人民银行将适时推动两项支持资本市场工具扩面增量，证券、基金、保险公司互换便利已开展两次操作，合计金额1050亿元，股票回购增持再贷款支持下，金融机构与近800家上市企业和主要股东达成合作意向，超300家上市公司披露申请回购、增持贷款，金额上限超600亿元 [21][26] - 金融监管总局鼓励保险资金稳步提升股市投资比例，力争大型国有保险公司每年新增保费30%用于投资股市 [27] - 截至1月22日，房地产“白名单”项目贷款金额达5.6万亿元，对推动房地产市场止跌回稳有积极作用 [29] - 五部门推动金融开放措施在自贸试验区（港）先行先试，发布相关意见提出20条政策措施 [31] - 特朗普表示若俄罗斯不与乌克兰和谈，美或制裁俄，俄美双方尚未就普京与特朗普接触达成一致 [25] 行业及公司动态 行业动态 - 台积电南科十八厂1月23日全面复机，破损晶圆预计3万片以内，十四厂约半数机台受影响，复机时间未确定，报废晶圆超3万片，两厂约6万片晶圆受损或报废，影响一季度晶圆供给 [33] - 本周硅片价格持稳，N型G10L、G12R、G12单晶硅片成交均价稳定，因供应短缺缓解、下游采购需求减少、库存累加，硅片暂无涨价动力，1月产量维持46GW，电池和组件价格也持稳，中长期可调节开工率缓解供需矛盾 [35][36] 公司跟踪 - 片仔癀2024年预计营收107.69亿元，同比增长7.06%；归母净利润29.74亿元，同比增长6.32%；扣非归母净利润30.43亿元，同比增长6.62%，业绩变动因核心产品销售增加、医药流通业收入减少、原材料成本上涨，未来将做好原材料储备和降本增效 [38] - 巨化股份预计2024年度归母净利润18.7 - 21亿元，同比增长98% - 123%，扣非后净利润17.21 - 19.51亿元，同比增长109% - 137%，因主要产品外销量和价格齐升，制冷剂业务占比提升，增利大于非制冷剂业务减利 [40][41] - 山东海化预计2024年归母净利润3000 - 4300万元，同比下降95.88% - 97.13%，基本每股收益0.03 - 0.05元，因下游需求下滑，纯碱销价和销量下降，非经常性损益影响净利润约7700万元 [43] 湖南经济动态 湘股动态 - 德众汽车预计2024年实现归母净利润550 - 700万元，上年同期亏损1744.16万元，扭亏为盈，原因是毛利提升和费用下降 [45] 湖南省地方动态及政策 - 浦发银行长沙分行成功为马拉维共和国驻长沙领事馆开立账户并办理跨境结算业务，为湖南省首单非洲领事馆跨境业务，已办理结算量数百万元，为领事馆提供多项金融服务，推动湖南省开放型经济发展 [47] 近期研究报告集锦 基金类 - 公募基金2024年4季报开始发布，分析23只主动权益基金4季报，医药生物行业部分基金增持，市场结构均衡成投资共识，TMT投资分歧加大，部分基金增持大消费品种，新能源汽车行业表现突出 [50][51] - 多只基金持仓有变化，如中泰玉衡价值优选加仓华鲁恒升等，减仓工商银行等；易方达瑞恒加仓东阿阿胶，减仓徐工机械等；鹏华成长价值少量增加人工智能布局，减仓星宇股份等 [51][52] 行业类 计算机行业 - 美国AI算力封锁加码，国产AI芯片产业将快速发展，关注寒武纪、海光信息、紫光股份等 [54] - AI应用月活用户数增长，推理算力不足，关注寒武纪、海光信息等推理算力产业链公司，维持行业“领先大市”评级 [55][56] - 报告期内申万计算机指数上涨4.75%，行业排名第6位，重点公司格尔软件、同花顺、光环新网涨幅前三 [56] - 至2025年1月17日，申万计算机指数PE - TTM为44.53倍，位于近十年28.72%分位数，相对沪深300指数估值溢价为3.76倍，位于近十年37.70%分位数 [56] 汽车行业 - 年初至2025年1月16日，汽车行业涨跌幅为+2.83%，高于沪深300指数3.35pcts，处于板块涨跌幅排名第3位，二级行业中商用车、汽车零部件等板块上涨，乘用车板块下跌，汽车行业市盈率呈上升趋势 [59] - 2024年12月汽车产销分别完成336.6万辆和348.9万辆，新能源汽车产销分别达153.0万辆和159.6万辆，2024年汽车产销再创新高，新能源汽车市场占有率达40.9% [60] - 12月乘用车产销增长，商用车产销有不同表现，2024年乘用车产销增长，商用车产销下降 [61] - 12月汽车企业出口50.4万辆，2024年出口585.9万辆，新能源汽车出口增长 [62] - 2024年汽车以旧换新政策拉动销量，2025年政策及时接棒，预计推动汽车消费 [63] - 维持行业“同步大市”评级，关注“电动化”（比亚迪、长安汽车）、“智能化”（赛力斯、长安汽车等）、“全球化”（银轮股份、拓普集团等）主线 [64][65] 食品饮料行业 - 2024年食品饮料（申万）指数跑输大盘指数，前三季度行业收入和利润增速下滑，成本红利带动毛利率走高，企业间扣非净利率分化 [67] - 2025年宏观政策有望提振消费，大众品有望先于白酒走出谷底，行业竞争或加剧，成本红利延续，费用率稳定，盈利能力相对稳定，龙头市占率有望提升，维持行业“领先大市”评级 [67] - 建议关注零食、软饮、调味品、乳品、啤酒板块个股投资机会 [68] 新能源电池行业 - 电池行业资本开支增速放缓，2024Q1 - Q3归母净利润增速回升，毛利率触底回升，利润有望持续回升 [70] - 2025年新能源汽车市占率和储能电池需求有望增长，电池需求维持中速增长 [70] - 电池产业各环节价格有望企稳，半固态电池已产业化，全固态电池有望2027年装车，2030年市场规模超2500亿元 [71] - 投资建议关注主产业链（宁德时代、中科电气等）和新技术方向（固态电池等），维持行业“领先大市”评级 [72] 农林牧渔行业 - 2024年初至12月26日，农林牧渔指数、生猪养殖指数下跌，跑输沪深300指数，板块PE、PB低于全A水平，维持行业“同步大市”评级 [74] - 2025年投资机会聚焦绩优成长股（宠物食品板块，如乖宝宠物等）、低估值及行业景气度边际改善（后周期板块、白羽鸡板块，如海大集团等）、政策支持（种业板块，如大北农等）三条主线 [75]

报告核心观点 - 各行业和公司在政策、市场等因素影响下呈现不同发展态势，部分行业如汽车、传媒等有积极增长趋势，银行、非银金融等受政策影响显著，部分公司如神州泰岳、东鹏饮料等业绩表现良好，各行业和公司均有相应投资机会和推荐标的 [3][8][11] 银行行业 - 中小行对公存款增长提速，存贷增速差修复转正，12 月末中小行存贷增速差为 0.49%，环比上升 1.23pct，大行存贷增速差降幅扩大 [3] - 受化债影响企业活期存款持续改善，存款定期化趋势放缓，12 月大行受非银存款拖累同比少增 27267 亿元，中小行同比高增 15925 亿元 [4] - 信贷增长季节性放缓，各类行配债均提速，12 月大行贷款同比少增 2311 亿元，中小行同比略增 248 亿元，各类行债券投资同比均大幅多增 [5] - 投资建议关注红利高股息策略和经济复苏逻辑受益银行，如农业银行、中信银行、招商银行等 [6] 汽车行业 - 政策刺激 Q4 行业需求旺盛，电动智能化持续发展带来产业链新机会，2024Q4 国内乘用车销量同环比 +13.1%/28.0%，出口端同环比 +5.0%/1.3%，新能源零售端渗透率连续两季度突破 50%，2024Q4 乘用车行业城市 NOA 功能渗透率达 6.2% [8] - 整车方面电动化转型领先者受益新能源车渗透，2025 年关注智能化领军，推荐小鹏汽车 -W、比亚迪等，受益上汽集团、赛力斯等 [9] - 零部件把握爆款车型产业链，关注智能化加速渗透带来的新机会，推荐沪光股份、拓普集团等，受益上海沿浦、天成自控等 [10] 传媒行业 - 2025 年 1 月下发 123 款国产游戏版号，进口版号发放频次或加快，游戏版号稳定发放及数量提升有望驱动行业增长 [11][12] - 《DNF》等头部新游戏上线为行业增长重要驱动力，2024 年国内游戏市场实际销售收入 3257.83 亿元，同比增长 7.53%，用户规模 6.74 亿人，同比增长 0.94% [13] - 后续储备产品丰富，多款精品游戏即将上线或继续驱动行业增长，建议加大游戏板块配置力度，重点推荐心动公司、姚记科技等，受益星辉娱乐、掌趣科技等 [14] 非银金融行业 - 中长期资金入市细则落地，明确增配权益规模和拉长考核周期，如引导大型国有保险公司 2025 年起每年新增保费 30%用于投资 A 股等 [16] - 节前发布政策彰显稳股市积极态度，直击痛点，增量资金超预期，险资和公募增量资金可观，养老金潜力较大 [17][18] - 中长期资金入市提振投资者信心，业务端和投资端改善利好非银板块，推荐东方财富、东方证券等券商和中国人寿、中国太保等险企 [19] 神州泰岳公司 - 2024 年业绩大幅增长，预计归母净利润 13.81 - 14.91 亿元，同比 +55.66% 至 68.06%，看好新游戏及 AI 相关业务继续驱动增长，维持“买入”评级 [21] - 新游戏《StellarSanctuary》和《NextAgers》已在海外开启商业化测试，后续流水有望持续爬升 [22] - AI 在各条线业务加速落地，或进一步打开业务成长空间 [23] 东鹏饮料公司 - 2024 年老品高增，新品亮眼，预计收入 157.2 - 161 亿元，同比增 40% - 43%，归母净利润 31.5 - 34.5 亿元，同比增 54% - 69%，维持“增持”评级 [26] - 全年能量饮料高速增长，新品电解质水势头强劲，红牛份额略有下降，东鹏份额有所提升 [27] - 2024 净利率同比明显改善，主要受益于大东鹏占比提高以及原料价格下降 [28] - 2025 年稳中求进，大东鹏增速预计放缓，补水啦有望继续高增，公司将拓展网点、布局新品、筹划进军海外市场 [29] 中国神华公司 - 提高三年分红承诺彰显价值，拟收购资产开启新成长，维持“买入”评级，2025 - 2027 年每年现金分红比例不少于当年归母净利润的 65%，拟 8.53 亿元收购杭锦能源 100%股权 [31] - 高分红龙头引领行业，资产注入再添成长动力，持续引领煤企分红，拟收购开启集团资产注入新阶段 [32][34] - 一体化运营及高比例长协维持稳定盈利，规模仍有提升空间，煤炭产能内生增长强劲，盈利稳定，高比例分红有望持续 [35] 巨化股份公司 - 2024Q4 业绩预计同比增长 211% - 327%，向上趋势延续，维持“买入”评级，预计 2024 - 2026 年归母净利润分别为 19.64、51.28、72.85 亿元 [36] - 2024 制冷剂量价齐升，2025 年行情迎开门红，趋势仍在延续，2024 年制冷剂外销量 35.30 万吨，同比 +22.61%，均价同比增长 32.69% [37] - 成立浙江巨化股份有限公司制冷剂销售中心，发挥公司制冷剂集约经营效应 [38]

报告核心观点 - 2025年宏观压力或延续，债市建议保持多头思维；信创、通信、计算机等行业有发展机遇，部分公司业绩向好且具投资价值；中国企业出海布局东盟有战略意义 [3][13][55] 金融固收 《地方两会中的"稳"与"进"——固定收益专题20250122》 - 预计2025年全国GDP增长目标约5%，依据是各省经济增速目标均值及部分发达地区设定 [3][27] - 扩内需是完成经济目标关键，需维持投资增速、提振消费增速，各省开年定调有差异 [3][27] - 提振消费围绕"两新"政策，社零增速目标下调，增收措施待明确 [3][27] - 保持投资增速靠"两重"、三大工程和民间投资，部分省市投资规模或收缩，强调资金来源和民间投资目标 [28] - 2025年财政收支紧平衡，中央财政发力是主要抓手，就业压力稳定，通胀目标下调至2% [28] 行业公司 《宏华数科（688789）：牵手国资战略投资者，数码印花潜力持续释放》 - 股东宁波驰波转让股份给国资公司，董高监不在转让范围，公司核心架构和实控人不变，国资承诺不减持 [31][32] - 转让有望提升公司竞争力和抗风险能力，双方将在多方面协同赋能 [32] - 数码喷墨印花潜力大，终端需求和技术进步推动行业发展，公司产能完善，产业链协同发展 [33] - 维持"买入"评级，预计24 - 26年归母净利润增长，对应PE为29/22/18X [34] 《丸美生物（603983）：加码投资医美布局再生，整合产业链协同发展》 - 丸美追加投资圣至润合，重视再生生物材料领域，有望在再生医美占有利地位 [35] - 多次设立产业基金投资美妆上下游企业，部分被投企业表现突出，形成协同效应 [36] - 加码医美赛道，投资摩漾生物，产品有望国内外获批，提升品牌地位 [37] - 维持"增持"评级，小幅下调盈利预测，预计24 - 26年归母净利润增长 [39] 《盛业（06069）：事件点评：业绩盈喜，轻资产模式已被验证》 - 2024年净利润增长30%，新平台化战略成功，未来将继续发展 [19][40] - 平台科技服务占比提升，与国企合资模式有望复制，供应链资产规模将提升 [40] - 资产端释放，客户端将放量，公司在多赛道领先，挖掘潜在客户 [41] - 调整收入和归母净利润预测，给予2025年27倍PE，目标股价13.42港元，维持"买入"评级 [42] 《创源股份（300703）：业绩靓丽，IP事业发展可期》 - 24Q4和24年归母净利预计增长，因开拓市场、推广产品、跨境电商表现好及汇兑收益 [44] - 向子公司增资并对外投资设子公司，符合战略，扩大市场影响力 [45] - 跨境电商业务由子公司运营，成长可期，积极发展IP事业，依托大股东拓展渠道 [45][46] - 上调盈利预测，维持"买入"评级，预计24 - 26年归母净利润增长 [46] 《奥比中光（688322）：24年营收预计实现高增长，3D传感器龙头受益AI终端百花齐放！》 - 2024年营收增长，亏损减少，Q4接近扭亏，下游AIOT扩张和产能释放有望带来业绩反弹 [47] - 在医保刷脸、3D扫描、机器人、3D场景等领域有进展，绑定英伟达受益机器人浪潮 [47][49] - 预计24 - 26年营收增长，维持"买入"评级 [51] 《可靠股份（301009）：24Q4预计同比扭亏，成人失禁用品渗透率逐年提高》 - 2024年归母净利和扣非后归母净利增长，Q4扭亏，因降本增效、原材料价格和汇兑收益 [52] - 我国成人失禁用品市场渗透率提高，长护险政策和养老机构发展带来机遇 [52][53] - 自有品牌业务发力，全渠道布局，上调盈利预测，给予"买入"评级 [53] 《新兴产业：中国企业出海，如何布局东盟？》 - 中国企业出海东南亚因产能溢出、地缘政治和成本优势，东盟是重要投资目的地，2025年合作或提升 [10][55] - 先去新加坡，因其宏观、营商和投资环境好，有先进制造业发展愿景 [56] - 马来西亚、印度尼西亚、泰国、越南各有优势，推荐关注相关代表公司 [56][57][58][59] - 聚焦"新加坡 + 1"战略下的工业园区，建议企业以此为出海落地点 [59][60] 《计算机：信创2.0：信创与鸿蒙共振，招投标有望加速》 - 信创2.0阶段党政/行业信创加速，替换量扩容，多行业国产化进程加速 [6][62] - 信创OS与鸿蒙OS有望共存，框架协议大单频现，招投标有望加速 [63][64] - 建议关注信创核心标的和泛信创领域厂商 [6][64] 《通信：中国电信总经理调任中国星网，卫星板块有望迎密集催化》 - 中国电信总经理调任星网，卫星产业或市场化发展、提升运营效率，阿里调整AI布局 [65] - 看好25年为国内AI基础设施军备竞赛和应用开花结果之年，关注AI和海风海缆投资机会 [65] - 中长期重视"AI + 出海 + 卫星"核心标的，推荐各细分领域相关公司 [13][66][67] 《计算机：美国AI芯片禁令发布，重申国产算力头部公司份额有望提升》 - 拜登政府发布临时最终规则，分梯队限制AI芯片销售，对第三梯队国家额外限制部分AI模型 [69][70] - 规则意在限制中国等企业建设AI数据中心，国产算力厂商有望占英伟达部分份额，建议关注相关厂商 [70]

报告核心观点 - 特朗普第二任期对华政策有不确定性，中美经济博弈或增加，影响待察；国内部分房企风险外溢有限，楼市受益财政利好和宽松货币政策有望回暖；节前A股短期止跌，后市大盘有望反弹，股指波动收敛 [2][3][10] 总量研究 A股大势研判 - 周一沪深两市高开低走窄幅波动，成交稍增，3613家A股上涨，1587家下跌，186家持平；申万一级行业中，电力设备等涨幅居前，煤炭等跌幅居前；上证指数报3244.38点，涨0.08%，成交4697亿元；深证成指报10256.40点，涨0.94%，成交7132亿元 [4] 宏观经济与政策 - 人民银行开展1230亿元逆回购操作，规模增加，利率1.5%不变，增加节前流动性投放抑制短期借贷利率上升；2024年国内GDP增速5%，经济发展稳健；人民银行提醒国债长端利率风险，长债收益率下行压力受控，利于资金关注股票市场类债高股息品种；2025年1月20日LPR与之前一致，国内利率下调受美联储政策制约，美国2024年12月CPI为2.9%上升，特朗普上台或使美联储短期难降息，国内数量化宽松政策有空间，银行存款准备金率或在2025年1季度下调，金融市场流动性宽裕利于A股趋稳向好 [5] 政策工具与市场信心 - 人民银行与证监会联合召开座谈会，股票回购增持再贷款政策工具带动效应显现，超300家上市公司发布使用贷款回购增持公告，市值百亿以上公司占比超四成，对维护资本市场稳定、提振信心有重要作用；银行开展业务风险可控，有望成新业务增长点；A股红利指数等样本股股息率高于贷款利率，利于高股息蓝筹公司市值管理；国资委表示加强央企控股上市公司市值管理；国际原油价格回升，大宗商品价格上涨，利于上游国有工业企业盈利和股价回稳 [7] 行业发展与投资机会 - 周一电力设备和通信板块活跃，电网装备等题材涨幅靠前；2025年政府投资支出增长，国家电网2025年电网投资有望超6500亿元，推进重大项目；国家多部门印发指引，2024 - 2026年开展数据基础设施相关工作，不排除“东数西算”工程提前布局，2025年电网装备等新基建上中游制造建设行业业务增长形势乐观 [8][10]

报告核心观点 报告涵盖财经、行业、个股三方面信息 财经领域聚焦政策推动与工业发展 行业涉及能源、旅游、教育等动态 个股呈现多家公司业务进展与业绩情况 财经要闻速递 - 六部门联合印发《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》 引导中长期资金加大入市力度 包括提升商业保险资金投资比例、优化社保和养老基金投资机制等举措 [4][5] - 各地明确 2025 年工业增速目标 大多在 5%以上 多地出台具体措施 企业积极响应 同时前瞻布局未来产业 如脑机接口、6G、量子科技等 [6][9] - 人民银行上海总部将落实适度宽松货币政策 围绕保持信贷总量增长、强化利率政策执行、优化资金供给结构三方面开展工作 [9][11] - 2025 年司法部将抓司法行政基层基础建设 统筹推进多项工作 2024 年调解纠纷、法律服务等工作有进展 [11][12] - 最高法和人社部联合发布惩治恶意欠薪犯罪典型案例 强化劳动者权益保障 体现部门合力、宽严相济和行刑衔接 [12][13] 行业要闻速递 - 2024 年全球天然气消费量创新高 达 42120 亿立方米 增幅约 2.8% 预计 2025 年需求进一步增长 但供应面紧张 价格或波动 [15] - 2024 年国内出游人次 56.15 亿 同比增长 14.8% 出游总花费 5.75 万亿元 同比增长 17.1% [16][17] - 教育部印发《中小学科学教育工作指南》 提出完善课程体系、加强师资建设等要求 并将督促落实 [17][18] - 中国电子信息产业发展研究院发布《2023 - 2024 年中国工业和信息化发展系列蓝皮书》 涵盖多个领域 专家解读回顾亮点并展望趋势 [18][19] - 湖北升级消费品以旧换新政策 向新能源汽车、绿色智能家电等倾斜 扩大补贴范围和提高标准 举办促消费活动 [19][22] 个股重要公告 - 华润双鹤全资子公司美索巴莫注射液获药品注册证书 用于急性骨骼肌疼痛治疗 [23] - 蔚蓝锂芯预计 2024 年净利润 4.2 亿 - 5 亿元 同比增长 198.26% - 255.07% 锂电池和 LED 业务表现出色 [24] - 洛阳钼业 2024 年预计净利润 128.0 亿 - 142.0 亿元 同比增长 55.15% - 72.12% 因铜钴产销量增长和价格上升等 [25] - 上海医药子公司熊去氧胆酸胶囊获批准生产 [26] - 工业富联截至 1 月 23 日累计回购 932.33 万股 占总股本 0.0469% 回购金额 2.0 亿元 [28] - 海思科创新药 HSK44459 片获白塞病临床试验批准 此前已获“间质性肺疾病”适应症批准 [29] - 恒尚节能签署无锡农商行地块 3530.68 万元幕墙工程合同 约占 2023 年度营业收入 1.60% [30] - 哈药股份所属企业注射用头孢西丁钠通过仿制药一致性评价 已投入研发费用约 229.42 万元 [31] - 葫芦娃奥美拉唑肠溶胶囊通过仿制药一致性评价 已累计投入研发费用 1723.87 万元 [32] - 博迁新材收到江苏证监局警示函 存在募投项目披露错误等问题 [33]

报告核心观点 - 全球及国内2024Q4智能手机出货量同比增长，消费电子弱复苏节奏或在2025年持续，电子行业需求温和复苏，建议关注AIOT等四大投资主线；光伏硅片排产有望上行，陆风开标规模持续增长，国内海风或维持高景气并向深远海推进；中央六部门推动中长期资金入市，中共中央、国务院印发乡村振兴规划；A股市场短线或延续震荡整理 [6][12][20][22][23] 各目录总结 全球及国内2024Q4智能手机出货量同比增长，行业弱复苏格局持续——电子行业周报（2025/1/13 - 2025/1/19） - 全球及国内2024Q4及2024全年智能手机出货量同比增长，但整体幅度小，弱复苏节奏或持续至2025年 [6] - 全球智能手机出货量2024Q4同比增长2.4%达3.317亿部，全年同比增长6.4%达12.4亿部，苹果和三星份额收窄，国内厂商Q4占比56%，折叠屏手机需求下降 [7] - 国内智能手机出货量2024Q4同比增长3.9%约7643万台，全年同比增长5.6%约2.86亿台，预计2025年在补贴刺激下有望延续增长但仍维持弱复苏格局 [8] - 本周电子行业跑赢大盘，沪深300指数涨2.14%，申万电子指数涨4.08%，各二级子板块多数上涨 [10] - 建议关注AIOT、AI创新驱动、上游供应链国产替代、消费电子周期筑底反弹四大板块相关公司 [11] 光伏硅片排产有望上行，关注深远海海风发展进程——新能源电力行业周报（20250113 - 20250117） - 本周申万光伏设备板块涨5.9%，风电设备板块涨3.42%，均跑赢沪深300指数，各板块有涨幅和跌幅前三个股 [12] - 光伏板块上游价格企稳，硅片排产有望上行，硅料价格维稳，硅片和电池片价格上升，组件价格维稳，1月组件实际产量或下滑 [13] - 建议关注光伏玻璃龙头福莱特 [15] - 2024年陆风招标和并网数据显示2025年为风电装机大年，整机和零部件厂商有望受益，建议关注相关企业 [16] - 国内海风建设进展不断，有望向深远海推进，海外海风势头强劲，海风板块有望迎来催化 [17] - 建议关注海工设备龙头大金重工和海缆领先企业东方电缆 [18] 财经新闻 - 中央金融办等六部门联合印发方案推动中长期资金入市，包括提升险资投资比例、优化社保和养老基金投资机制等举措 [20] - 中共中央、国务院印发乡村振兴规划，提出到2027年和2035年的发展目标及多项振兴举措 [22] A股市场评述 - 上交易日上证指数回落收阴，深成指和创业板指也回落，主要指数多呈回落，短线或延续震荡整理 [23] - 同花顺行业板块中收红板块和个股占比低，市场情绪低落，部分板块逆市收红，部分板块大单资金净流入或净流出 [24] - 贵金属板块逆市收涨，技术条件有所修复，上方有压力位，突破后或有盘升动能 [25] 市场数据 - 展示了2025年1月22日融资余额、逆回购、国内外利率、股市、外汇、国内外商品等市场数据及变化情况 [30]