利润分配 - 2024年年度股东大会于2025年5月12日通过利润分配方案[4] - 以405,326,189股为基数，每股派现0.37元，共派149,970,689.93元[6] 时间安排 - 股权登记日为2025/5/23，除权（息）和现金红利发放日为2025/5/26[3][8] 股东派息 - 林佳继等5家股东由公司自行发放红利[10] - 不同类型股东派息及税负不同[11][12][13][14] 咨询信息 - 咨询联系董事会办公室，电话0755 - 89899959[16]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2024年光伏制造行业“内卷”加剧，主产业链龙头增长停滞，光伏设备公司分化，部分增收不增利，部分维持强劲增长 [2][4] - TOPCon替代PERC带来结构性机会，押对方向的公司大幅增长，但行业合同负债逐季下降，在手订单规模缩水，未来增长面临考验 [60][61] 根据相关目录分别进行总结 捷佳伟创：TOPCon迭代最大赢家，跃居行业新龙头 - 2024年营业收入18887亿，同比增长1163%，归母净利润2764亿，同比增长692%，成光伏设备新龙头 [6] - 光伏设备产品创收16274亿，同比增长1304%，增长来自销售放量 [7] - 产品线布局湿法和真空设备，面向电池片生产环节，TOPCon路线市场占比从230%飙升至711% [9][11] - 电池片总产能从976GW扩张至1108GW，TOPCon产能新增209GW至770GW，占比近8成 [13] - 在TOPCon产线核心品类中，除LPCVD外市占率超50%，还布局低价值量品类 [15] - 2025年一季度营收4099亿，同比增长590%，归母净利润708亿，同比增长224%，增速收敛 [19] - 一季度末合同负债12120亿，为2023年末的三分之二，连续三个季度净缩减 [19] 晶盛机电：下游硅片环节承压，坩埚价格跳水拖累业绩 - 2024年营业收入17577亿，同比下滑23%，归母净利润2510亿，同比下滑449% [22] - 2025年一季度营收3138亿，同比下滑304%，归母净利润573亿，同比下滑464% [23] - 2025年一季度末合同负债3843亿，为捷佳伟创同期的3成，2023年峰值的三分之一 [24][26] - 设备产品面向光伏和半导体下游，未完成半导体设备合同金额变化不大，缩水订单来自光伏行业 [29] - 硅片环节技术路线分化未延伸至设备端，难有结构性机会，龙头企业毛利率为负，扩产意愿低，采购订单缩减 [30][31] - 设备产品全年收入13363亿，同比增长43%，毛利率364%，同比下降25pct [33] - 材料全年收入3346亿，同比下滑196%，毛利率287%，同比下降274pct，毛利减少近14亿 [34] - 石英坩埚价格从不足5000元涨至35000元后回落，美晶新材2024年营收和净利润同比下滑344%、754% [35][39] 迈为股份：押注HJT路线，放量预期尚未兑现 - 2024年营业收入9830亿，同比增长215%，归母净利润926亿，同比增长13% [43] - 2025年一季度营收2229亿，同比增长05%，归母净利润162亿，同比下滑377%，业绩中规中矩 [44] - 收入来自设备产品，面向电池片环节，布局HJT路线，是HJT电池设备市占龙头 [45] - HJT是小众路线，市占率不足5%，预计2025年占比提升，2030年超30% [49][50] - 2025年一季度末合同负债7414亿，较峰值缩减15亿，是三家公司中最坚挺的 [54] - 2024年向显示面板和半导体先进封装设备领域拓展，收入贡献不到7000万，2025年非光伏订单有望快速增长 [56][59]

光伏设备行业2024年表现 - 光伏制造行业内卷加剧，主产业链龙头如隆基绿能、通威股份增长停滞，而光伏设备公司如捷佳伟创、拉普拉斯仍维持强劲增长 [2] - 行业呈现增收不增利态势，半数公司利润下滑，但捷佳伟创营收188.9亿元(同比+116.3%)，净利润27.6亿元(同比+69.2%)表现突出 [3] - 合同负债数据显示行业订单缩水，捷佳伟创131亿元居首但较2023年末减少1/3，晶盛机电仅56.2亿元 [3][15][22] TOPCon技术路线崛起 - 2024年TOPCon路线市占率从23%飙升至71.1%，成为电池片环节主流技术 [10] - 全年TOPCon产能新增209GW至770GW，占电池片总产能近8成 [11][12] - 捷佳伟创在TOPCon设备核心品类(除LPCVD外)市占率超50%，成为最大受益者 [13][14] - 拉普拉斯作为LPCVD设备龙头(市占率80%+)同样受益于TOPCon爆发 [14] 主要公司表现分化 捷佳伟创 - 营收188.87亿元(+116.3%)，净利润27.64亿元(+69.2%)，超越晶盛机电成为行业新龙头 [5] - 光伏设备收入162.74亿元(+130.4%)，毛利率26.6%保持稳定 [8] - 2025Q1营收40.99亿元(+59%)，净利润7.08亿元(+22.4%)，但合同负债连续三个季度缩减至121.2亿元 [15] 晶盛机电 - 营收175.77亿元(-2.3%)，净利润25.10亿元(-44.9%)，2025Q1业绩加速下滑 [17] - 石英坩埚价格从峰值35,000元/只回落至5,000元水平，导致子公司美晶新材净利润下滑75.4% [28][31][32] - 半导体设备订单33亿元保持稳定，但光伏设备订单大幅缩水 [24] 迈为股份 - 营收98.30亿元(+21.5%)，净利润9.26亿元(+1.3%)，聚焦HJT路线(市占率超70%) [34][37] - HJT当前市占率不足5%，但预计2030年将超30% [40][43] - 合同负债74.14亿元较峰值缩减最少，显示HJT路线储备订单相对稳定 [46] 行业趋势与挑战 - 技术路线分化带来结构性机会，TOPCon设备商实现超额增长 [52] - 全行业合同负债持续下降反映在手订单缩水，未来增长面临考验 [15][22][52] - 硅片环节毛利率普遍为负(如TCL中环-20.5%)，压制设备需求 [25][26] - 企业尝试多元化布局，如迈为股份拓展半导体封装设备(2024年收入不足7000万) [47][48]

光伏概念股表现 - 光伏设备板块领涨 板块指数盘中一度大涨逾4% 仅1小时成交就超过昨日全天成交 [1] - 艾能聚、欧晶科技、东方日升等涨停或涨超10% [1] - HJT电池、BC电池、钙钛矿电池、TOPCon电池等细分板块发力上攻 通威股份、协鑫集成、宝馨科技、百达精工等强势涨停 [1] 多晶硅期货价格 - 多晶硅期货主力合约价格触底回升 连续4日大幅上扬 截至发稿报38880元 较低点34375元大涨逾13% 为上市以来连续涨幅最大的一波行情 [1] 光伏行业技术进展 - 北京市大兴区首个"光伏微网DC-DC直接制氢"项目完成电解槽集群全系统联动试运行 并通过北京市科学技术委员会验收 标志航天工程在绿氢产业布局迈出关键一步 [1] 光伏企业业绩 - 阳光电源一季度净利润38.26亿元 同比增长82.52% 远超出市场预期 [1] - 德业股份、锦浪科技、捷佳伟创、拉普拉斯等一季度业绩也有不俗增长 [1] 硅料行业动态 - 传闻称硅料行业排名前六厂商计划收购剩余所有硅料产能 某头部厂商提议减产挺价并设置目标区间 [2] - 业内人士确认有头部硅料厂商提出减产挺价方案 并与部分厂商进行事先沟通 但方案能否成行尚不确定 [2] - 另有业内人士建议企业宣布停产一两个月 优先消化库存再重启生产 以使硅料企业重回微利或不亏损状态 [2] 行业前景 - 国泰海通表示在碳中和大背景下 2025年国内需求有望保持稳定 第一季度国内新增并网量高速增长证明光伏需求具备较强韧性 [2] - 当前行业处于周期底部 价格已得到比较充分调整 [2]

股东大会基本情况 - 股东大会于2025年5月12日在深圳市坪山区开沃大厦A栋召开 [1] - 出席会议的普通股股东人数为126人，持有表决权数量151,948,229股，占公司总表决权的37.4879% [1] - 会议采用现场投票及网络投票相结合的方式，由董事长林佳继主持，程序符合《公司法》及公司章程规定 [1] 议案审议结果 - 所有议案均获得通过，普通股股东对各项议案的同意比例均超过99.93% [2][3] - 其中市值50万以下的小股东对现金分红议案的表决情况为：同意82.5261%，反对14.3971%，弃权3.0768% [3] - 特别议案（如授权董事会定向增发股票）获得出席股东所持表决权2/3以上通过 [3] 律师见证情况 - 律师程兴、廖敏确认本次股东大会召集程序、出席资格及表决程序符合《公司法》等法律法规及公司章程要求 [3] - 股东大会决议被认定为合法有效 [3]

股东大会召集与召开程序 - 股东大会现场会议于2025年5月12日下午14:00在深圳市坪山区开沃大厦A栋17层会议室召开 [3][5] - 网络投票通过上海证券交易所交易系统及互联网平台进行，时间分别为5月12日上午和9:15至15:00 [3] - 会议时间、地点及议程与公告内容一致，程序符合《公司法》《股东会规则》及《公司章程》规定 [5] 股东大会出席情况 - 现场出席股东及代理人共14名，代表股份132,968,528股（占总股本32.8053%）[5] - 网络投票股东112名，代表股份18,979,701股（占总股本4.6826%），合计出席股东126名，代表股份151,948,229股（占总股本37.4879%）[5][6] - 公司董事、监事、高管及律师列席会议，出席人员资格合法有效 [6] 表决程序与结果 - 议案采用现场记名投票与网络投票结合方式表决，计票程序符合规定 [6] - 全部议案通过率均超99.9%，反对及弃权票占比不足0.01% [7][8][9][10] - 特别决议议案获出席会议股东所持表决权股份三分之二以上通过 [10] - 中小股东表决同意率普遍高于99.6%，反对率最高为0.3471% [7][8][10] 法律意见结论 - 股东大会召集程序、出席资格及表决结果均符合《公司法》《股东会规则》及《公司章程》规定 [11]

公司股价与估值 - 5月12日收盘价41 77元 上涨2 13% 滚动市盈率PE 20 98倍 总市值169 30亿元 [1] - 静态市盈率23 21倍 市净率4 46倍 均低于行业平均水平 [2] 行业对比 - 光伏设备行业平均市盈率29 46倍 行业中值27 09倍 公司PE排名第52位 [1] - 行业平均静态市盈率30 44倍 市净率2 72倍 行业中值静态市盈率30 91倍 市净率2 03倍 [2] 股东结构 - 截至2025年3月31日股东户数11 862户 较上次减少145户 户均持股市值35 28万元 户均持股2 76万股 [1] 主营业务 - 主营光伏电池片制造设备 包括硼扩散 磷扩散 氧化退火设备 LPCVD PECVD ALD EPD设备 [1] - 硼扩散设备获国家级"制造业单项冠军企业"认定 [1] 财务表现 - 2025年一季度营业收入14 51亿元 同比增长36 48% 净利润2 52亿元 同比增长44 36% [1] - 销售毛利率32 41% [1] 同业公司估值对比 - 同业公司PE(TTM)普遍为负值 如航天机电-285 38倍 固德威-168 17倍 拓日新能-139 72倍 [2] - 晶科能源PE(TTM)-23 36倍 总市值576 30亿元 为同业最高 [2]

证券代码：688726 证券简称：拉普拉斯 公告编号：2025-026 拉普拉斯新能源科技股份有限公司 2024年年度股东大会决议公告 本公司董事会及全体董事保证公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或 者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 重要内容提示： （三） 出席会议的普通股股东、特别表决权股东、恢复表决权的优先股股东及 其持有表决权数量的情况： | 1、出席会议的股东和代理人人数 | 126 | | --- | --- | | 普通股股东人数 | 126 | | 2、出席会议的股东所持有的表决权数量 | 151,948,229 | | 普通股股东所持有表决权数量 | 151,948,229 | | 3、出席会议的股东所持有表决权数量占公司表决权数量的比 | 37.4879 | | 例（%） | | | 普通股股东所持有表决权数量占公司表决权数量的比例（%） | 37.4879 | （四） 表决方式是否符合《公司法》及公司章程的规定，大会主持情况等。 本次股东大会由公司董事会召集，董事长林佳继先生主持，会议采用现场投 票及网络投票相结合的表决方式。本次股东大会的召集和召开程序 ...

股东大会信息 - 公司2024年年度股东大会于2025年5月12日下午14:00召开[4] - 董事会于2025年4月17日发布召开股东大会通知[5] - 以现场表决及网络投票相结合方式召开，网络投票时间为2025年5月12日上午9:15至下午15:00[6][7] - 现场会议地点为深圳市坪山区坑梓街道砾田路2号开沃大厦A栋17层公司会议室[8] - 召集人为公司董事会[11] 参会股东数据 - 出席现场会议股东等14名，代表股份数132,968,528股，占公司股份总数32.8053%[10] - 参与网络投票股东112名，代表股份数18,979,701股，占公司股份总数4.6826%[10] - 出席股东大会股东共126名，代表股份数151,948,229股，占公司股份总数37.4879%[10] 议案表决情况 - 《关于公司2024年度董事会工作报告的议案》同意151,868,270股，占出席会议股东所持表决权股份总数99.9474%[15] - 《关于公司2024年度利润分配方案的议案》同意151,868,184股，占出席会议股东所持表决权股份总数99.9473%[20] - 《关于聘请公司2025年度审计机构的议案》同意151,855,372股，占出席会议股东所持表决权股份总数99.9389%[21] - 《关于公司董事2025年度薪酬方案的议案》同意151,853,351股，占出席会议股东所持表决权股份总数99.9376%[22] - 《关于公司监事2025年度薪酬方案的议案》同意151,851,908股，占比99.9366%[23] - 《关于向银行申请综合授信额度的议案》同意151,857,392股，占比99.9402%[24] - 《关于为公司及董事、监事、高级管理人员购买责任险的议案》同意151,870,981股，占比99.9492%[25] - 《关于提请股东大会授权董事会以简易程序向特定对象发行股票的议案》同意151,834,719股，占比99.9253%[25]

根据提供的研报内容，以下是量化模型与因子的详细总结： 量化模型与构建方式 1. **冲击系数模型** - **构建思路**：用于衡量指数成分股调整时被动基金调仓对个股价格的影响程度[7] - **具体构建过程**： $$冲击系数 = \frac{被动买入金额 - 被动卖出金额}{日均成交额}$$ 其中： - 被动买入金额 = 跟踪该指数的基金总规模 × 估算调入权重[6] - 被动卖出金额 = 跟踪该指数的基金总规模 × 原调出成分股权重[6] - 日均成交额为调整公告日前3个月的日均值（如2025/2/1-2025/4/30）[10] - **模型评价**：该模型能有效量化被动调仓对流动性的短期冲击，尤其适用于大市值指数成分股调整场景[7] 2. **指数成分股预测模型** - **构建思路**：基于中证指数公司公布的编制规则，预测沪深300、中证500等指数的成分股调整名单[6][11] - **具体构建过程**： - **沪深300预测**：筛选上市满1季度（创业板/科创板满1年）、近1年日均成交额前50%、日均总市值前300名的股票，并应用10%调整比例限制和20%缓冲区规则[6] - **中证500预测**：在沪深300样本空间外，剔除成交额后20%股票后取日均总市值前500名，应用10%缓冲区和老样本优先规则[11] - **科创50/100预测**：分别选取日均总市值前50名和前100名（剔除科创50成分股及市值前40名）[18] 模型的回测效果 1. **冲击系数模型测试结果** - **沪深300调入股**：沪农商行冲击系数最高达14.27，三安光电4.41，7只调入股中4只系数>1[8] - **中证500调入股**：恒玄科技3.04（同时受科创50调入影响），天山股份2.59，50只调入股中8只系数>1[13][17] - **科创50调入股**：恒玄科技3.04，达梦数据2.25[19][21] - **科创100调入股**：上海合晶3.19，中复神鹰-2.85（受多指数交叉调出影响）[22] 2. **指数预测模型效果** - **覆盖范围**： - 沪深300预测调整7只（如上海电气、三安光电）[6] - 中证500预测调整50只（如东方雨虹、同方股份）[11] - 科创50预测调整2只（达梦数据、恒玄科技）[18] - 科创100预测调整8只（中复神鹰、拉普拉斯）[22] 关键数据说明 - **基金规模基准**： - 沪深300跟踪规模10,239.7亿元[6] - 中证500跟踪规模1,766.93亿元[11] - 科创50跟踪规模1,699.45亿元[18] - 科创100跟踪规模236.02亿元[18] 注：所有测试数据均基于2025年4月30日的基金规模及2-4月日均成交额计算[10][13]