文章核心观点 - 根据2025年一季报披露，A股市场中的超级牛散与百亿私募在投资方向上存在显著差异：牛散主要加仓算力、人形机器人等科技领域个股，而百亿私募则更青睐材料、资源等传统行业 [2][3] 牛散投资动向 - 章建平大举加仓算力概念，新进杭钢股份、奥飞数据、海南华铁、中坚科技四家公司前十大流通股东名单，并增持寒武纪，其中中坚科技为人形机器人概念股 [3] - 葛卫东新进成为苏大维格第七大流通股东，期末持股162万股，市值约3000万元，同时其持有的臻镭科技（412.19万股）和*ST铖昌股份在一季度未变，投资组合显示其加注通信产业 [3] - 蒋仕波、高雅萍夫妇新进中鼎股份，加仓海特生物，减持北特科技和万马科技，中鼎股份因与机器人企业签署协议成为人形机器人概念龙头 [3] - 陈发树新进成为亿联网络第八大流通股东，期末持股630.47万股，市值约2.1亿元，亿联网络为企业通信龙头 [4] - 魏巍投资相对分散，新进江南新材和海博思创，其中江南新材主营铜基新材料，海博思创主业为电化学储能系统 [4] 百亿私募投资动向 - 高毅资产新进国瓷材料、松井股份、中国铝业、云铝股份前十大流通股东名单，加仓龙佰集团、安琪酵母、紫金矿业、金禾实业，减持海康威视、扬农化工、京东方A，期末重仓海康威视、紫金矿业、龙佰集团 [5] - 玄元私募新进华宝股份、史丹利、建研设计、华峰超纤前十大流通股东名单，加仓道通科技，减持冀东装备、康众医疗、富瀚微，期末重仓恒力石化、沃尔核材、道通科技 [5] - 迎水投资新进天能重工、朗科科技前十大流通股东名单，减持苏交科、恒为科技、圣湘生物 [5] - 通怡投资对远东股份、翔港科技、天宜上佳、光莆股份、森霸传感等多只个股进行减仓 [5] - 沃尔核材受到多只百亿私募偏爱，其前十大流通股东中包含玄元科新109号、通怡投资旗下四只产品、阿巴马元享红利88号（新进）以及盈富汇智的两只产品，公司主营电子、通信线缆、电力、新能源汽车及风力发电相关材料 [6]

随着上市公司2025年一季报披露，A股超级牛散、百亿私募等实力资本的动向逐渐明朗。 证券时报记者统计发现，二者投资方向存在较大差异：牛散在第一季度的加仓目标以算力、人形机器人等个股为主；百亿私募增持个股则主要集中在材 料、资源行业。一季度，章建平大举加仓算力概念，新进杭钢股份（600126）、奥飞数据（300738）、海南华铁（603300）、中坚科技（002779）四家公 司前十大流通股东名单，并增持寒武纪。上述公司中，中坚科技系人形机器人概念个股，其余四只股票则身披算力概念。 沃尔核材成为被多只百亿私募偏爱的个股。截至一季度末，该公司前十大流通股东名单中有玄元科新109号、通怡投资旗下四只产品、阿巴马元享红利88 号(新进)等百亿私募的产品。同时，大型私募盈富汇智的两只产品也重仓沃尔核材。沃尔核材主营电子、通信线缆、电力、新能源汽车及风力发电相关材 料业务。 陈发树第一季度新进成为亿联网络（300628）第八大流通股东，期末持股630.47万股，目前市值约2.1亿元。亿联网络主营会议系统，系企业通信龙头。魏 巍的投资相对分散。其一季度新进江南新材（603124）、海博思创，加仓中矿资源（002738）、S ...

利润分配 - A股每股现金红利0.085元[2] - 拟派发现金红利28,765,829.80元（含税）[5] - 虚拟分派现金红利约0.085元/股[6] 时间安排 - 股权登记日为2025/5/9，除权（息）日和现金红利发放日为2025/5/12[2][7] - 利润分配方案于2025年3月20日股东大会审议通过[3] 股份情况 - 公司总股本338,526,168股，扣除回购后为338,421,527股[5] - 流通股份变动比例为0[5] 税负情况 - 1个月内持股股东等税负20%，1个月至1年持股股东等税负10%[11] - QFII等扣税后每股实派0.0765元[12][13]

股票回购 - 截至2025年4月15日，公司回购20,580,626股股票，注销20,475,985股，104,641股未注销[8] 利润分配 - 2024年度每10股派发现金红利0.85元，不转增股本和送红股[8] - 按338,421,527股基数，拟派现金红利28,765,829.80元[8][10] 价格计算 - 以40.73元/股算，虚拟分派现金红利约0.085元/股[11] - 虚拟和实际分派除权（息）参考价约40.645元/股[11] - 除权除息参考价格影响绝对值约0%[11]

股权结构 - 靳晓堂持股27,748,755股，占总股本8.20%[3] - 靳坤持股106,884,100股，占总股本31.57%[5] - 靳坤及其一致行动人靳晓堂合计持股134,632,855股，占总股本39.77%[3] 质押情况 - 靳晓堂本次质押1,970,000股，累计质押占其所持7.10%，占总股本0.58%[3][5] - 靳坤本次未新增质押，累计质押占其所持21.52%，占总股本6.79%[5] - 靳坤和靳晓堂已质押、未质押股份中限售和冻结数均为0[5] 其他 - 本次质押未用于重大资产重组业绩补偿等，无潜在业绩补偿义务[4] - 公告日期为2025年5月1日[7]

股权质押情况 - 靳晓堂持有公司股份2774 88万股 占总股本8 20% [1] - 本次质押197万股 占其持股比例7 10% 占总股本0 58% [1] - 靳晓堂累计质押股份占其持股比例7 10% [1] 控股股东持股结构 - 靳坤及其一致行动人靳晓堂合计持有1 35亿股 占总股本39 77% [1] - 控股股东方累计质押2497万股 占其合计持股比例18 55% 占总股本7 38% [1]

超级牛散一季度投资动向 - 章建平大举加仓算力概念股 新进杭钢股份 奥飞数据 海南华铁 中坚科技前十大流通股东并增持寒武纪 其中中坚科技为人形机器人概念股 [1] - 葛卫东新进成为苏大维格第七大流通股东 期末持股162万股 市值约3000万元 同时其持有的臻镭科技412.19万股和*ST铖昌股份在一季度未发生变化 投资方向偏向通信产业 [1] - 蒋仕波高雅萍夫妇新进中鼎股份 加仓海特生物 减持北特科技和万马科技 中鼎股份因与机器人企业合作成为人形机器人概念龙头 北特科技和万马科技同属机器人产业链 [2] - 陈发树新进成为亿联网络第八大流通股东 期末持股630.47万股 市值约2.1亿元 亿联网络为企业通信龙头 [2] - 魏巍投资分散 新进江南新材和海博思创 加仓中矿资源 ST汇金 ST峡创 *ST新宁 *ST恒宇 减持多只ST及非ST个股 江南新材主营铜基新材料 海博思创主业为电化学储能系统 [2] 百亿私募一季度投资动向 - 高毅资产新进国瓷材料 松井股份 中国铝业 云铝股份前十大流通股东 加仓龙佰集团 安琪酵母 紫金矿业 金禾实业 减持海康威视 扬农化工 京东方A 期末重仓海康威视 紫金矿业 龙佰集团等股票 [3] - 玄元私募新进华宝股份 史丹利 建研设计 华峰超纤前十大流通股东 加仓道通科技 减持冀东装备 康众医疗 富瀚微 期末重仓恒力石化 沃尔核材 道通科技等个股 [3] - 迎水投资新进天能重工 朗科科技前十大流通股东 减持苏交科 恒为科技 圣湘生物等持仓 [4] - 通怡投资对远东股份 翔港科技 天宜上佳 光莆股份 森霸传感等多只个股进行减仓 [4] - 沃尔核材受到多家百亿私募偏爱 前十大流通股东中包含玄元科新109号 通怡投资旗下四只产品 阿巴马元享红利88号等产品 同时盈富汇智两只产品也重仓该公司 公司主营电子 通信线缆 电力 新能源汽车及风力发电相关材料 [4] 资本整体配置差异 - 超级牛散加仓目标以算力 人形机器人等个股为主 [1] - 百亿私募增持个股主要集中在材料 资源行业 [1][3]

财务表现 - 2025年Q1实现营业收入5.42亿元，同比增长10.73% [1][2] - 2025年Q1归母净利润0.23亿元，同比增长40.31% [1][2] - 扣非后归母净利润0.21亿元，同比增长40.75% [1] - 毛利率18.17%，同比下降0.87个百分点 [2] - 净利率4.32%，同比提升0.91个百分点，主要因期间费用下滑 [2] 业务布局 - 持续加大研发投入，重点推进R290新型制冷剂压缩机、8-15KW集成式热管理系统、电动压缩机用控制器（集成PTC和SiC控制器）等项目 [3] - 凭借金属精加工技术积累，开发行星滚柱丝杠、滚珠丝杠和梯形丝杠等产品，应用于汽车后轮转向、智能刹车系统及机器人领域 [3] 增长动能 - 汽车零部件业务稳步增长，行星滚柱丝杠或成为第二成长曲线 [3] - 预计2025-2027年营业收入分别为22.62亿元、25.28亿元、28.35亿元，同比增速均为12% [3] - 预计2025-2027年归母净利润分别为1.00亿元、1.29亿元、1.57亿元，同比增速分别为40%、29%、22% [3] - 预计2025-2027年EPS分别为0.30元、0.38元、0.46元 [3]

核心观点 - 本周权益型基金净值明显上涨，中长期纯债型基金业绩小幅回调，各类行业主题基金均呈现上涨，新能源主题基金表现占优，股票型ETF资金呈现净流出，黄金ETF为代表的商品型ETF资金流入超百亿，有色金属等行业获主动资金增配；上周A股窄幅震荡，市场整体表现不佳，主要宽基指数量能维持近期低位，ETF资金周度净流出，市场波动环比上升；多个行业有发展动态及投资机会，多家公司业绩有不同表现及发展前景 [1][2] 总量研究 金融工程 - 本周权益型基金净值明显上涨，中长期纯债型基金业绩小幅回调，各类行业主题基金均上涨，新能源主题基金上涨2.76%，股票型ETF资金净流出，大盘宽基ETF为主要流出方向，黄金ETF等商品型ETF资金流入超百亿，有色金属等行业获主动资金增配 [1] - 上周A股窄幅震荡，市场整体表现不佳，主要宽基指数量能维持近期低位，量能择时指标维持谨慎信号，ETF资金周度净流出，大盘宽基ETF为净流出主要方向，主要宽基指数截面波动率、时序波动率环比上升 [2] 行业研究 环保 - 我国核电项目审批进入规模化核准阶段，“十五五”期间核电设备年市场需求有望突破870亿元，核岛设备单年投资规模有望突破400亿元，可控核聚变领域近期频现突破，建议关注合锻智能等公司 [3] 医药 - 决定美国创新药生态的根本资金来源核心要素是美债与利率，美债扩容影响美国医疗现金流与创新药销售，利率影响资金成本及业态经营与定价基准 [4] - 国产减肥药即将步入商业化，销售能力成考量企业未来竞争优势要素，具备领先研发进度和强大销售执行力的企业将占优势，GLP - 1产业链将步入景气度上行通道，建议关注信达生物等公司 [7] 基化 - 持续看好低估值、高股息、业绩好的“三桶油”及油服板块，国产替代趋势下的材料企业，农药化肥及民营大炼化板块，维生素及蛋氨酸板块，建议关注相关公司 [5] - 低空经济叠加机器人产业趋势下，轻量化材料需求有望带动，建议关注上游油气、低估值化工龙头白马、新材料、传统周期板块相关企业 [11] 钢铁 - 工信部修订钢铁行业规范条件，钢铁板块盈利有望修复到历史均值水平，钢铁股PB也有望修复 [8] 有色 - 电车材料价格普遍下滑，多晶硅价格创近3个月新低，氧化镨钕价格处40万元/吨以上，锂价跌至8万元/吨以内，刚果（金）暂停钴出口4个月，Bisie锡矿停产，建议关注相关公司 [9] - 当前铜行业处于宏观压制与供需紧张背离中，贸易冲突对铜价情绪影响基本反映，但涨幅受关税对经济负面预期压制，国内线缆企业开工率续创年内新高，7月空调排产延续高增长，铜价有望在国内刺激政策出台及美国降息后上行，推荐金诚信等公司，关注五矿资源 [13] 高端制造 - 开普勒K2“大黄蜂”进入上汽通用车厂实训，看好人形机器人产业，关注高复杂度灵巧手功能实现及滚柱丝杠环节相关公司，工程机械行业需求持续改善，建议关注相关企业 [10] 建材 - 政治局会议提出巩固房地产市场稳定态势，房地产可作提振消费和经济抓手，期待地产政策进一步发力，建议关注濮耐股份等公司 [12] 公司研究 房地产 - 中海物业关联方中国海外发展一季度销售金额排名行业第三，未来有充沛高质量物管项目交付，业绩增长确定性强，2024年营收140亿元，同比+7.5%，归母净利润15.1亿元，同比+12.5%，预测25 - 27年归母净利润为16.8/18.6/20.4亿元，PE为10/9/8倍，维持买入评级 [14] 石化 - 海油发展2025Q1营业总收入101亿元，同比+9.42%，环比 - 46.53%，归母净利润5.94亿元，同比+18.38%，环比 - 38.61%，预计25 - 27年归母净利润分别为42.62/46.98/52.15亿元，维持买入评级 [15] 基化 - 万润股份2024年营收36.93亿元，同比减少14.22%，归母净利润2.46亿元，同比减少67.72%，因产品需求减少和资产减值业绩承压，预计2025 - 2027年归母净利润分别为3.65/4.55/5.15亿元，维持买入评级 [16] - 龙佰集团2024年营收275.13亿元，同比增长2.80%，归母净利润21.69亿元，同比减少32.79%，因钛白粉价格下跌、资产减值和财务费用增加业绩低于预期，预计2025 - 2027年归母净利润分别为29.57/33.67/37.53亿元，维持买入评级 [17] - 晶瑞电材2024年营收14.35亿元，同比增长10.44%，归母净利润 - 1.80亿元，同比减少1312%，2025Q1营收3.70亿元，同比增长12.17%，归母净利润4350万元，同比增长582%，预计2025 - 2027年归母净利润分别为1.01/1.34/1.78亿元，维持买入评级 [18] - 润丰股份2024年营收132.96亿元，同比增长15.77%，归母净利润4.50亿元，同比减少41.63%，因植保产品价格下跌、销售费用和汇兑损失增加业绩低于预期，预计2025 - 2027年归母净利润分别为9.79/12.28/15.20亿元，维持增持评级 [19] - 蓝晓科技下调2025 - 2026年盈利预测，新增2027年盈利预测，预计2025 - 2027年归母净利润分别为10.55（下调8%）/12.53（下调12%）/14.95亿元，吸附材料多板块营收高速增长，维持增持评级 [20] - 合盛硅业2024年营收267亿元，同比增长0.4%，归母净利润17.4亿元，同比减少33.6%，25Q1营收52.3亿元，同比减少3.5%，归母净利润2.6亿元，同比减少50.8%，因工业硅及有机硅产品价格下跌业绩承压，预计25 - 27年归母净利润分别为18.97/26.00/33.68亿元，维持增持评级 [21] 钢铁 - 金诚信2024年归母净利润15.84亿元，同比增加53.59%，2025Q1归母净利润4.22亿元，同比增加54.10%，2024年矿山资源板块贡献主要业绩增量，25Q1矿服板块业绩不及预期，2024年四季度Lonshi铜矿提前达产，预计2025 - 2027年归母净利润为22.5/28.1/33.5亿元，维持增持评级 [22] - 宝钢股份作为行业龙头，未来产品结构有望持续优化，维持2025 - 2026年归母净利润预测为106.42、120.50亿元，新增2027年归母净利润预测为138.11亿元，维持增持评级 [23] 环保 - 特变电工2024年硅料价格及盈利承压，黄金收入大幅提升，计提减值影响业绩，输变电产业新签订单稳步提升，国际市场开拓成效显著，2025Q1环比扭亏，2025年计划实现营业收入1050亿元，预计25 - 27年实现归母净利润72/84/91亿元，当前股价对应25年PE为8倍，维持买入评级 [24] - 九洲集团加速推进新能源电站建设，智能配用电业务稳中有增，2025年计划向各子公司增资10亿元，计提减值优化生物电站资产结构，持续获取分散式风电资源指标，预计2025 - 2027年归母净利润分别为0.92/1.41/1.67亿元，当前股价对应25年PE为49倍，维持增持评级 [25] 高端制造 - 伊之密24年归母净利润同比+27.4%，25Q1归母净利润同比+14.3%，关税政策变动可能影响业绩，小幅下调25 - 26年归母净利润预测1%/3%至7.4/8.7亿元，引入27年归母净利润预测10.0亿元，注塑机、压铸机新品推广顺利，海外长期空间广阔，维持买入评级 [26] - 汉钟精机下调25 - 26年归母净利润预测，新增27年盈利预测，预计25 - 27年归母净利润分别为9.3（下调22%）/10.3（下调25%）/11.4亿元，看好半导体真空泵业务成长性，维持买入评级 [27] 汽车 - 无锡振华4Q24业绩同环比双增，规模效益带动冲压毛利率增长，电镀业务增厚利润，看好新能源项目及电镀业务开拓带动业绩增长，维持2025E - 2026E归母净利润预测为4.6/5.2亿元，新增2027E归母净利润预测为5.9亿元，上调目标价至36.20元，维持买入评级 [28] 电新 - 天顺风能24年营收同比减少37.10%至48.60亿元，归母净利润同比减少74.29%至2.04亿元，24年国内风电行业竞争加剧致主营业务承压，预计25 - 27年归母净利润7.30/10.88/13.56亿元，当前股价对应25年PE为17倍，产能扩张，拓展海风业务，推进海外布局，维持买入评级 [29] - 炬华科技24年营收同比增长14.54%至20.29亿元，归母净利润同比增长9.45%至6.65亿元，电表业务稳健成长，境外业务加速突破，预计25 - 27年归母净利润为7.62/8.86/9.90亿元，当前股价对应25年PE为10倍，作为国内智能电表头部企业，受益于国内需求增长，开拓海外市场，维持买入评级 [30] - 南网科技2025Q1营业收入5.1亿元，同比+0.87%，环比 - 43.61%，归母净利润0.57亿元，同比+35.66%，环比 - 33.31%，预计2025 - 2027年实现归母净利润4.81/6.23/7.74亿元，背靠南网集团，业务有广阔空间，维持增持评级 [31] 互联网传媒 - 百度集团25Q1广告业务相对承压，下调2025 - 2026年Non - GAAP归母净利润预测分别至251/273亿元人民币，新增27年Non - GAAP归母净利润预测302亿元，维持25年估值倍数，目标价维持128.7港元，持续培育大模型生态，云业务有望拓展，维持买入评级 [32] 纺服 - 开润股份24年公司收入、归母净利润同比增长37%/230%，25Q1分别增36%/20%，上海嘉乐自24年7月并表，24年贡献收入8.5亿元但拉低净利率，25年期待原有业务延续增长、嘉乐全年并表及提升净利率，短期美国加征关税影响有限，维持预测25 - 27年EPS为1.62/2.01/2.40元，25年PE为12倍，维持买入评级 [33] 家电 - 格力电器业绩分红均超预期，兼具品牌力等优势，新零售模式实现线上线下平台共享，推行股份回购及员工激励计划提升公司治理，上调25 - 26年归母净利润至347、370亿元，新增2027年归母净利润预测为404亿元，现价对应PE为7、7、6倍，维持买入评级，维持目标价54.10元 [34] 食饮 - 五粮液24年总营收892亿元、同比增加7%，归母净利润318.5亿元、同比增加5%，25Q1总营收369亿元、同比增加6%，归母净利润149亿元、同比增加5.8%，25年经营目标为营业总收入与宏观经济指标保持一致，预测2025 - 2027年EPS为8.68/9.25/9.86元，当前股价对应P/E为15/14/13倍，维持买入评级 [35]

灵巧手技术发展现状 - 灵巧手是人形机器人操作性能的核心部件，决定机器人功能上限，远期占人形机器人全成本比重20%-30% [6][11] - 灵巧手需具备运动能力、负载能力、控制能力、感知能力、耐用能力和轻量化等性能，由驱动、传动、控制、感知四大模块构成 [6][15] - 2025年将是灵巧手突破大年，多家主机厂和零部件厂将发布新方案，预计未来2年快速迭代并投入应用场景 [20] 混合机械方案趋势 - 驱动方案以电机为主，空心杯电机因体积小、转速高成为首选，无刷有齿槽电机因扭矩密度大、成本低也有应用 [24][27] - 传动方案呈现多样化，齿轮负责旋转运动调速，丝杆/蜗轮蜗杆负责直线运动和方向变化，连杆和腱绳用于增加自由度 [24][44] - 短期空心杯电机+行星减速器+滚珠丝杆+连杆方案将最先放量，中长期趋势是高自由度+负载力的融合方案 [24][61] 手部感知技术方向 - 触觉传感器追求高灵敏度、高集成度、高延展性和低成本，目前压阻式、电容式、电磁式及视触觉多技术路线并行 [67][69] - 压阻式技术成熟但灵敏度不足，电容式及电磁式性能更优可感知三维力，视触觉传感器理论上限高但对数据和算法要求高 [67][104] - 人类手部触觉可感知力觉、温觉等多维度信息，灵敏度极高（女性指尖法向压力阈值0.019g），是机器人触觉发展的目标 [64][66] 产业链布局情况 - 头部本体厂商如特斯拉、FigureAl、智元等选择全栈自研灵巧手，方案各异 [6][20] - 独立第三方集成商如因时机器人、傲意科技等进展较快，零部件厂商如兆威、雷赛等延伸至整手集成 [6] - 目前灵巧手价格5-10万/只，预计中期降至0.5-3万/只，占本体成本20%左右，2030年人形机器人市场空间约900亿 [6]