信用与评级 - 公司主体信用等级和本次可转债信用等级均为AA，评级展望稳定[9][181] 分红政策 - 公司每年现金分红不少于当年可分配利润的10%，连续三年现金累计分配利润不少于三年年均可分配利润的30%[12] - 公司发展阶段属成熟期且无重大资金支出，现金分红比例最低80%；有重大资金支出，现金分红比例最低40%；属成长期且有重大资金支出，现金分红比例最低20%[16] 业绩数据 - 2022 - 2024年度分别分配利润158675378元、79999689元、79727739元[21][22][23] - 2022 - 2024年现金分红占净利润比例分别为14.97%、10.26%、11.54%，最近三年累计现金分红占年均净利润比例为37.75%[26] - 报告期各期公司营业收入分别为588,960.14万元、610,083.70万元、654,220.42万元及151,764.24万元[29][155] - 报告期各期光伏逆变器销售收入分别为507,067.86万元、450,277.35万元、436,373.63万元及102,740.48万元[29] - 报告期各期扣非归母净利润分别为104,255.58万元、78,604.85万元、63,717.57万元及15,309.95万元[29][155] - 报告期内公司综合毛利率分别为33.52%、32.38%、31.78%及32.33%[35][156] - 报告期内公司资产负债率分别为71.55%、64.08%、60.48%和58.53%[36][158] - 2025年3月末公司短期借款等负债合计959,239.55万元[36][158] - 报告期各期末公司固定资产账面价值分别为777,731.81万元、1,531,756.72万元、1,578,390.71万元和1,523,305.78万元[37][159] - 2024年末和2025年3月末公司在建工程中分布式光伏电站减值846.91万元、732.94万元[38][160] 行业环境 - 美国自2019年5月起对光伏逆变器加征关税，税率由零提高至25%[31][166] - 2024年我国光伏新增装机容量277.57GW，同比增加28.33%[71] - 截至2024年底，我国工商业分布式光伏累计并网容量为228.63GW，集中式光伏累计并网容量为510.89GW，二者共同占据83.50%的市场份额[71] - 2023年全球光伏逆变器出货量增长56%，达到536GW，中国逆变器出货量占全球总出货量的50%以上[72] - 2024年我国光伏逆变器市场中组串式逆变器市场占比为80%[73] - 2024年度全球新型储能新增装机规模74.1GW，同比增长62.50%；我国新型储能新增装机规模43.8GW，同比增长104.67%[74] - 我国新型储能电站装机规模中，不足1万千瓦的项目装机占全部装机6.7%，1万 - 10万千瓦的项目装机占比38.5%，10万千瓦以上的项目装机占比54.8%[74] 募投项目 - “高电压大功率并网逆变器新建项目”和“中大功率混合式储能逆变器新建项目”建成后将分别新增产能2.5万台[39][171] - “高电压大功率并网逆变器新建项目”和“中大功率混合式储能逆变器新建项目”完全达产后，将新增250kW以上高电压大功率组串式并网逆变器、20kW以上中大功率混合式储能逆变器各2.5万台的生产能力，年均新增净利润分别约为7728.45万元和12383.96万元[43] - “分布式光伏电站项目”建成后，预计总装机容量约为120MW，年均发电量为11141.84万kWh，年均增加收入约4065.24万元，年均增加净利润约1539.24万元，税后投资内部收益率约为7.45%[45][173] 可转债发行 - 公司本次拟向不特定对象发行可转换公司债券，募集资金总额不超过167,658.38万元[62][83][86][88] - 可转换公司债券每张面值为100元，按面值发行，期限为自发行之日起六年[84][98][99] - 初始转股价格不低于募集说明书公告日前二十个交易日公司股票交易均价和前一交易日均价，且不得向上修正，同时不低于最近一期经审计的每股净资产和股票面值[108] 股权结构 - 截至2025年3月31日公司总股本为399,333,395股，有限售条件股份77,824,290股占比19.49%，无限售条件股份321,509,105股占比80.51%[187] - 截至2025年3月31日，王一鸣持股99,939,822股，占比25.03%；锦浪控股有限公司持股31,319,073股，占比7.84%；林伊蓓持股30,417,000股，占比7.62%等[188] 子公司情况 - 截至2025年3月31日，公司拥有境内一级子公司9家，境外一级子公司1家[191] - 宁波锦浪智慧能源有限公司成立于2019年4月17日，公司持有其99%股权[193] - 2025年3月31日/2025年1 - 3月，锦浪智慧总资产1,541,093.15万元，净资产609,365.47万元，营业收入45,508.99万元，净利润15,167.71万元[196] - 2024年12月31日/2024年度，锦浪智慧总资产1,610,041.39万元，净资产594,197.75万元，营业收入208,601.27万元，净利润72,546.04万元[196] - 上海锦浪新能源有限公司成立于2020年12月18日，发行人持有其100%股权[197] - 2025年3月31日上海锦浪总资产6741.40万元，较2024年12月31日的7139.82万元有所下降[199] - 2025年3月31日上海锦浪净资产5058.43万元，较2024年12月31日的6999.82万元有所下降[199] - 2025年1 - 3月上海锦浪净利润96.03万元，2024年度净利润0.19万元[199] - 锦浪储能有限公司成立于2023年6月29日，发行人持有其99%股权，锦浪低碳持有其1%股权，目前未实际开展经营业务[200]

基金经理熊哲颖2025年二季度业绩表现 - 旗下管理6只基金 本季度表现最佳为华安先进制造混合发起式A（020428） 季度净值涨幅达10.92% [1] - 华安先进制造混合发起式A/C规模分别为0.19亿元和0.04亿元 年化回报分别为17.38%和16.94% [2] - 华安新能源主题混合A/C规模分别为0.70亿元和0.07亿元 年化回报分别为-8.15%和-8.71% [2] 基金持仓特征 - 华安低碳生活混合A/C第一重合股为快手-W（01024.HK） 持仓占比均为4.58% 规模分别为10.17亿元和4.66亿元 [2] - 华安新能源主题混合A/C第一重合股为宁德时代（300750.SZ） 持仓占比均为5.95% [2] - 华安先进制造混合发起式A/C第一重合股为金桥信息（603918.SH） 持仓占比均为7.08% [2] 历史重仓股调仓表现 - 成功案例：锦浪科技持有1个季度收益率105.28% 期间公司营收增长58.92% [3][5] - 德方纳米持有1年收益率90.65% 期间公司营收增长355.30% [3][6] - 中芯国际持有1个季度收益率88.67% 期间公司营收增长27.72% [3] - 失败案例：闻泰科技持有2个季度亏损43.56% 尽管公司营收增长10.15% [4][7] - 心浪微持有3个季度亏损40.91% 尽管公司营收增长158.77% [4] 基金管理能力分析 - 华安新能源主题混合A任职期间累计回报0.57% 年化收益率0.28% [2] - 历史重仓股调仓31次 盈利10次 胜率32.26% [2] - 通威股份持有5个季度收益率52.80% 期间公司营收增长217.34% [3]

榜单概述 - 2025Q2《BrandOS出海品牌社媒影响力榜单》由OneSight与中国国际跨国公司促进会联合发布，覆盖消费电子、汽车、家电家居、新能源、智能制造等8大核心领域 [1] - 评估体系基于海外主流社交媒体平台的百亿级实时数据，从追随者规模、交互效能、内容创作能力等多维度构建 [1] - 榜单首次升级新评估体系，延续"数据公开透明性+行业适配性"核心原则 [1] 社交媒体平台五大趋势 沉浸式体验 - 谷歌在Roblox中出售沉浸式广告空间，Meta为VR Horizon Worlds添加AI提示功能并细化AR眼镜参数 [3] - 主流平台推动"展示型传播"向"参与式体验"转型，重构用户与品牌互动方式 [3] - 建议品牌在Roblox搭建虚拟世界或发起虚拟穿搭挑战，抢占年轻用户注意力 [4] AI创作工具模块化 - Meta推出Llama 4模型及AI视频重塑工具，YouTube扩展自动配音和生成式AI工具权限 [5] - AI功能从平台内部工具转变为用户可直接使用的内容共创模块，降低多语言内容生产门槛 [5] - 建议品牌构建AI驱动的内容制作流程，提升多市场适配效率 [7] 社群互动深化 - Threads优化桌面UI并测试剧透标签，Reddit开放评论转帖及分析功能 [8] - 平台从"信息流推送"回归"兴趣场共建"，社群粘性成为增长核心驱动力 [8] - 建议品牌在Threads、Reddit等平台发起主题讨论，形成高参与度UGC内容池 [9] 搜索智能化 - 谷歌在商业列表中引入AI推荐逻辑，YouTube为Shorts测试Lens视觉搜索和AI关键词补全 [10] - 搜索逻辑从"关键词比对"转向"语义理解与场景识别"，影响品牌内容触达效率 [10] - 建议品牌优化视频标题和标签的关键词布局，强化内容结构化与语义关联 [11] 广告形式创新 - WhatsApp新增促销私信和状态广告，YouTube推出直播侧边广告 [12][13] - 广告形式趋向"去打扰式"，更贴近用户原生行为 [13] - 建议品牌利用WhatsApp推送个性化折扣，在直播广告中设计实时互动弹窗 [14] 行业排名情况 新零售类TOP20 - 泡泡玛特、SHEIN、Temu位列前三，名创优品、SHEGLAM、花知晓进入前十 [18] 新能源类TOP20 - 华为光伏、大秦数能、锦浪科技排名前三，阳光电源、隆基绿能、正泰集团紧随其后 [19] 智能制造类TOP20 - 创想三维、xTooL、立晨标识占据前三，海康威视、正浩、徐工集团进入前十 [20]

报告行业投资评级 - 行业评级为推荐 [5] 报告的核心观点 - 随着国内外企业布局加速和AI技术突破，人形机器人有望量产，核心零部件国产替代需求强烈，相关企业有望受益；新能源汽车进入深度渗透阶段，新车型推动排产和销量增长，产业链向好；新能源领域，关注光伏产业链顺价、新技术落地和区域市场布局，以及海上风电和储能发展；电力设备&AIDC领域，英伟达产品推动相关招标和需求增长，AI服务器产业链受益，特高压等项目建设带来机遇 [1][2][3][8] 根据相关目录分别进行总结 周观点 人形机器人 - 优必选Walker S2实现全天候作业，国内外企业加速布局，人形机器人有望量产，看好产业链各环节及灵巧手、轻量化和外骨骼进展，相关受益标的众多 [15] 新能源汽车 - 多款新车即将上市，行业处于增长阶段，新技术、新应用等带来投资机遇，关注核心供应商和相关受益标的 [18][19] 新能源 - 光伏关注库存和产能去化拐点、新技术机遇和区域市场布局，欧洲户储/工商储需求有望复苏；英国放宽海上风电准入门槛，利好全球行业；甘肃出台储能容量电价政策，利好长时储能产业链 [26][28][31] 电力设备&AIDC - 英伟达恢复H20对华销售和推出新显卡，推动AIDC招标和相关需求增长；AI服务器产业链台股业绩亮眼，看好国内优势供应商；特高压项目建设推进，看好相关投资主线和受益标的 [55][57][59] 行业数据跟踪 新能源汽车 - 锂电池材料价格有涨有跌，6月新能源汽车产销、乘用车零售和批发销量、动力电池装机量同比增长，1 - 5月充电桩新增数量同比增加 [63][74][82] 新能源 - 光伏产品价格多有上涨，6月电池组件出口同比下降，逆变器出口同比微降，5月光伏和风电新增装机量同比大幅增长 [87][95][99]

报告行业投资评级 - 维持“推荐”评级 [6] 报告的核心观点 - 本周（20250714 - 20250718）电力设备与新能源板块上涨 0.57%，涨跌幅排名第 15，弱于上证指数；工控自动化涨幅最大，太阳能指数跌幅最大 [1] - 2025 年第二季度美国轻型车市场 6 月销量同比下降 4.2%，第二季度销量增长 2.3%，出现本年度首次负增长；本地组装车型占比上升，传统美系品牌回暖，特斯拉销量大降 [2][10] - “反内卷”措施落地使光伏产业链价格上行，硅料价格涨势巩固、成交活跃，硅片、电池片价格上调，组件价格稳定且部分企业调涨报价，看好行业盈利能力改善 [3][27] - 6 月变压器出口总额创新高，同比增长 47.8%；国网发布 2025 年特高压项目第三次设备招标，金额约 10 亿元 [4] 各行业总结 新能源汽车 行业观点概要 - 2025 年第二季度美国轻型车市场因关税和价格预期，需求提前透支，6 月销量同比降 4.2%，本地组装车型占比升至 54.8%；传统美系品牌回暖，特斯拉销量降 23.2%，依赖进口的欧洲品牌损失大 [10][11] - 推荐电动车三条投资主线，包括长期竞争格局好且有边际变化环节、4680 技术迭代带动产业链升级环节、新技术带来高弹性环节 [16] 行业数据跟踪 - 7 月 14 - 18 日，部分锂电池材料价格有变动，如正极材料 NCM523 环比涨 0.47%，碳酸锂电池级环比涨 4.55%，电解液磷酸铁锂环比降 0.56%等 [18] 行业公告跟踪 - 双林股份 2025 年半年度业绩预告显示，上半年净利润约 25066.32 - 31022.68 万元，同比升 1% - 25% [25] 光伏 行业观点概要 - 本周硅料价格涨势巩固、成交活跃，预计 7、8 月产量分别约 10.5 万吨、11 万吨，下游需求约 11 万吨/月；硅片、电池片价格上调，组件价格稳定且部分企业调涨报价 [27][28] - 国家通过“反内卷”等措施干预多晶硅产业，市场将回归理性；推荐光伏、风电、储能投资机会 [28][31] 行业数据跟踪 - 7 月 14 - 18 日，光伏产业链部分产品价格有变化，如硅料多晶硅致密料环比涨 5.71%，N 型硅片 - 182mm 环比涨 13.64%，TOPCon 电池片 - 182mm 元/W 环比涨 8.70%等 [36] 行业公告跟踪 - 甘肃能源民勤南湖 100 万千瓦风电项目获核准，装机容量超 2024 年末已发电控股装机容量 10%以上；黔源电力 2025 年上半年来水少但发电量增 1.55%，营收增 1.23%，利润总额增 7.55%，归母净利润降 4.54% [39] 电力设备及工控 行业观点概要 - 6 月变压器出口金额 56.5 亿元，同比增 47.8%，1 - 6 月出口 281.6 亿元，同比增 37.6%；高压、低压开关及控制装置，电线及电缆出口金额均有增长 [40] - 国网发布 2025 年特高压项目第三次设备招标，共 22 个标段、72 个包，金额约 10 亿元 [42] - 推荐电力设备三条投资主线，包括出海趋势、配网侧投资占比提升、特高压建设受益环节；工控及机器人关注 Tesla 主线、国产供应链厂商、内资工控企业 [43][46] 行业数据跟踪 - 展示固定资产投资完成额累计同比、长江有色市场铜价、通用和专用设备工业增加值同比、工业增加值累计同比等数据 [48][53] 行业公告跟踪 - 申昊科技及子公司获两项发明专利证书；禾望电气多位高管拟减持股份；长虹能源控股股东增持 40000 股；长江电力、中船科技实施 2024 年度权益分派 [55] 本周板块行情 - 电力设备与新能源板块本周涨 0.57%，排名第 15，弱于上证指数；沪指、深成指、创业板指均上涨 [56] - 板块子行业中，工控自动化涨幅最大，太阳能指数跌幅最大；本周涨幅居前股票为温州宏丰等，跌幅居前为长城电工等 [58]

报告行业投资评级 - 推荐（维持） [1] 报告的核心观点 - 电力设备各行业均有基本面层面的积极变化和潜在催化，维持板块整体“推荐”评级 [9] 根据相关目录分别进行总结 行业表现 - 近一年电力设备行业表现优于沪深 300，1 个月、3 个月、12 个月涨幅分别为 8.5%、15.1%、26.9%，沪深 300 涨幅分别为 4.7%、7.6%、15.3% [3] 光伏行业 - 供给侧改革持续推进，通过综合成本优势筛选先进产能，产能并购杜绝落后产能复产，绩效标准规范产业；关注高效电池技术和硅料相关企业 [4] - 需求侧国内分布式市场疲软、集中式依赖存量订单、海外观望情绪浓，9 月需求缓慢向好但增量有限，供需仍供过于求；7 月组件企业排产或小幅下滑，8 月开工率或下滑；关注聚和材料等企业 [4] 风电行业 - 风电板块进入高景气周期，中报预告催化；多家公司中报业绩预告零部件等板块亮眼，1 - 5 月风电累计新增装机同比增长 134%，预计下半年装机量和产业链业绩维持高位；关注新强联等企业 [4] - 海风 Q2 以来开工、交付旺盛，海缆等板块公司业绩有支撑，海洋强国政策催化不断，欧洲海风建设有望加速；关注东方电缆等企业 [5] 储能行业 - 国内甘肃发布容量电价机制，有望增厚独立储能收益稳定性，预计后续更多省份跟进；2025H1 新增储能并网 51.2GWh，预计 2025H2 装机 70 - 80GWh；非停考核趋严，头部厂商集中度料将提升 [5] - 欧洲多国出台政策提升储能项目经济性，能源转型中储能消纳作用凸显，户储渠道库存消化后补库需求提升；关注阳光电源等企业 [5] - 新兴市场阿根廷电力改革承认储能运营商和发电用户主体地位，关注新兴市场分布式储能备电刚性需求 [5] 锂电行业 - 产业链公司持续推进固态电池布局，电池端孚能科技、四川赛科动力、蜂巢能源有进展，材料及设备端华自科技、深圳市瑞能实业有成果；关注厦钨新能等企业 [5][6] 电动重卡行业 - 2025 年 6 月新能源重卡实销 1.8 万辆，同比涨 158%，环比涨 19%；1 - 6 月累计销售 7.92 万辆，同比增长 186%；关注宁德时代等企业 [6] 其他行业 - 我国新能源发展从重建设到重运营，AI 与区块链等新技术赋能，RWA 拓展融资模式；关注朗新集团等企业 [7] - 美国政府解除英伟达 H20 芯片对华出口禁令；关注柴油发电机等相关企业 [8] - 赣江—赣南特高压交流纳入国家电力发展规划，特高压有望在“十五五”稳健发展；关注平高电气等企业 [8]

核心观点 - 锦浪科技拟向不特定对象发行可转换公司债券，并分析了摊薄即期回报对公司主要财务指标的影响 [1] - 公司针对摊薄风险提出了填补回报措施，包括加强募集资金管理、提升经营效率、强化技术研发等 [11][12] - 控股股东、实际控制人及董事、高级管理人员承诺切实履行填补回报措施 [13][14] 财务影响分析 - 假设2025年、2026年归属于母公司所有者的净利润分别按持平、增长10%、增长20%三种情形测算 [2] - 全部转股情形下，2026年期末归属于上市公司股东的净资产预计为1,129,704.64万元（增长20%情形） [3] - 基本每股收益在增长20%情形下预计为2.50元/股（全部转股） [4] - 加权平均净资产收益率在增长20%情形下预计为10.41% [4] 募集资金用途 - 募集资金投向分布式光伏电站、高电压大功率并网逆变器、中大功率混合式储能逆变器等项目 [5] - 项目符合国家“碳达峰、碳中和”战略目标，优化产品结构并提升差异化竞争力 [5] - 补充流动资金以满足经营规模增长需求，改善财务结构 [5] 技术与市场储备 - 公司拥有1500V大功率逆变器应用技术、储能系统多模式配电优化管理等核心技术 [7] - 自主研发品牌“锦浪科技”和“SOLIS”已销往全球多个国家和地区 [9] - 连续九年荣获“全球顶尖光伏逆变器品牌”称号，全球最具融资价值逆变器品牌之一 [9] - 分布式光伏电站业务已积累丰富项目经验，覆盖开发、投建及运营全环节 [10] 填补回报措施 - 加强募集资金管理，加快募投项目实施进度 [11] - 提升经营效率和内部控制水平，优化激励机制 [11] - 强化技术研发投入，提升核心竞争力 [12] - 严格执行分红政策，完善投资者回报机制 [12] - 持续完善公司治理结构，保障中小股东权益 [12]

募集资金 - 公司拟发行可转债募集资金修订前不超169,408.38万元，修订后不超167,658.38万元[4][5] - 各项目拟投入募集资金均有修订[7][11] 会议情况 - 2025年2月7日召开董事会、监事会会议，2月24日股东大会审议通过议案[2] - 2025年7月18日召开董事会、监事会会议审议通过调整发行方案等议案[3] 文件修订 - 公司相关文件修订更新2024年度和2025年1 - 3月公司和行业相关数据等内容[10][12]

会议信息 - 2025年7月18日公司全体独立董事召开第四届董事会独立董事专门会议第二次会议[2] - 应参加独立董事三名，实际参加三名[2] 议案审议 - 审议通过调整发行可转换公司债券方案等六项议案，表决均为同意3票，反对0票，弃权0票[2][3][4][5][6][7][8]

资金募集 - 发行可转换公司债券募集资金总额调整后不超167,658.38万元[3][4] 项目资金投入 - 分布式光伏电站等项目拟投入募集资金均有调整[7][8] 会议情况 - 第四届董事会第七次紧急临时会议7月18日召开[2] - 应出席董事7人实际出席7人[2] - 各项议案表决7票同意0票反对0票弃权[4][11][12][13][15]