核心观点 - 摩根士丹利近期面临财富管理业务被AI工具替代的担忧，但同时通过人事任命、加密资产布局及基本面改善获得市场关注与评级上调，股价在事件冲击下呈现显著波动 [1][2][3] 近期热点事件 - 2026年2月10日，科技平台Altruist推出AI税务规划工具，引发市场对财富管理业务被替代的担忧，导致公司股价当日下跌 [1] - 同日，银行家迈克尔·格里姆斯重返公司并担任投行部门主席，此举可能增强公司在竞争SpaceX上市主导权方面的能力 [1] - 2026年2月13日，公司向美国证券交易委员会提交加密货币信托申请，并计划推出数字钱包，加速在加密资产领域的布局 [1] - 同日，SA分析师将公司评级从“卖出”上调至“持有”，评级上调基于2025年第四季度营收同比增长10%等基本面改善 [1] 股价与市场表现 - 近7天（2026年2月7日至13日），公司股价从2月9日收盘价182.35美元下跌至2月13日收盘价171.15美元，区间累计跌幅4.90% [2] - 具体日度走势：2月10日下跌2.45%至177.89美元，2月11日下跌0.68%至176.68美元，2月12日大幅下跌4.88%至168.06美元，2月13日反弹上涨1.84%至171.15美元 [2] - 2月10日成交额放大至22.8亿美元，反映事件冲击下的市场情绪变化 [2] - 公司最新市盈率(TTM)为16.76倍 [2] 机构观点与行业洞察 - 摩根士丹利于2026年2月9日发布报告指出，AI投资与并购激增可能带来市场过热信号，但当前未拉响警报 [3] - 该机构在报告中保持积极的周期性偏好，并提醒关注通胀、债券波动率等指标 [3] - SA分析师的评级上调进一步支撑了市场对公司基本面改善的预期 [1][3]

文章核心观点 - 天睿祥在宣布获得大规模比特币战略投资后，股价不涨反跌，呈现“冲高回落”态势，主要受公司基本面疲弱、比特币市场波动以及资金面流动性差等多重因素影响 [1][2][3] 股票近期走势 - 2026年2月13日，天睿祥收盘价报0.09美元，单日下跌16.36%，成交额156.83万美元，换手率18.62% [1] - 尽管公司于2月7日宣布获得1.5万枚比特币（约11亿美元）战略投资，但股价在消息公布后先涨后跌，2月9日一度上涨15.65%至0.13美元，随后连续回调 [1] - 近5个交易日累计跌幅达20.00%，区间振幅53.04% [1] 公司基本面 - 公司主营业务为保险经纪，其中责任险占比68.25% [2] - 公司处于亏损状态，市盈率TTM为-0.37，市净率仅0.18，基本面支撑不足 [2] - 同期比特币价格跌破70,000美元，较峰值下跌超45%，导致数字资产财库公司股价普遍承压 [2] - 市场担忧规模庞大的比特币投资计划可能因加密资产的高波动性而加剧公司财务风险 [2] 市场与板块表现 - 2026年2月13日，公司所属保险板块微涨0.30%，但美股纳斯达克指数上涨0.43% [2] - 公司个股表现显著弱于大盘，反映投资者对高风险资产的谨慎情绪 [2] 资金面情况 - 公司股价年初至今跌幅达74.59%，近20日累计下跌80.17% [3] - 股价处于长期下跌趋势中，且流动性较低，日均成交额波动大，容易放大价格波动 [3]

美联储工作论文核心观点 - 美联储工作论文提出应将加密资产视为一个独立的资产类别 用于非清算衍生品市场的初始保证金要求 认为传统风险权重及模型无法适应加密资产的高波动性及市场行为 [1] 加密资产分类与风险权重建议 - 论文建议将加密资产分为“浮动”类（如比特币、BNB、以太坊、Cardano、Dogecoin、XRP）和“锚定”类（如稳定币）并设定独立的风险权重 [1] - 论文提出使用等权重浮动数字资产及锚定稳定币基准指数作为加密市场波动的代理 用于校准风险权重 [1] 初始保证金要求与市场影响 - 论文强调初始保证金要求是衍生品市场的关键风控措施 加密资产的高波动性需要更高的抵押品缓冲以防止违约 [1]

公司业绩与财务表现 - Coinbase Global Inc 2025年第四季度营收为18亿美元，同比下降20% [1] - 公司同期由上年同期盈利13亿美元转为净亏损6.67亿美元 [1] - 公司年内股价累计下跌近37% [1] 行业市场环境与挑战 - 同期比特币价格自10月高点回落近50% [1] - 市场零售交易趋冷，导致多家加密交易平台承压 [1] - Robinhood Markets Inc 表示其加密交易收入下降38% [1] 行业内其他公司动态 - Gemini Space Station Inc 计划裁员至多25% [1] - Payward Inc 的首席财务官离任 [1]

核心观点 - Fundstrat首席投资官Thomas Lee在2026年Consensus大会上建议投资者应停止执着于预测市场底部，转而关注“逢低买入”的实质性机会，FXGT认为这种思维转变是成熟投资者在当前“微型寒冬”中生存的核心素质 [1][2] 市场现状与数据 - 比特币已从2025年10月的历史高点回撤了约50%，这是近四年来最深的一次幅度调整 [1][3] - 周三（报道发布时），比特币价格再度滑落至67000美元下方，抹去了上周末的部分涨幅 [1][3] - FXGT认为，虽然深度回撤短期打击市场情绪，但从历史规律看，深度洗盘往往是下一轮健康上涨的必要前提 [1][3] 市场波动诱因与资产联动 - Thomas Lee指出，1月下旬黄金市场单日波动达数万亿美元，这种罕见波动触发了大规模的追加保证金通知，进而波及了风险资产市场 [1][3] - FXGT认为，随着黄金在2025年强劲表现后逐渐步入高位震荡期，资金可能会重新流向更具弹性的加密资产 [1][3] 具体资产走势预测与观点 - Thomas Lee预测比特币将在2026年重新开启对黄金的超额收益模式 [2][3] - 对于以太坊（ETH），Lee提到自2018年以来，每逢50%的回撤往往会孕育出极具爆发力的反弹 [2][3] - FXGT表示，以太坊目前在1950美元附近徘徊，但技术面上不排除会短暂下探1800美元下方，以形成一个技术意义上的“完美底部” [2][3] - 文章指出Lee此前的预测并非完全精准，例如他曾预测比特币在2025年底达到20万美元，而实际高点为12.6万美元 [2][4] - FXGT认为，预测虽无法绝对精准，但其背后揭示的宏观周期轮转逻辑不容忽视，在加密资产经历大幅回撤后，市场风险已得到有效释放 [2][4] 投资策略建议 - FXGT认为，相比于寻找“最低价”，投资者更应根据Lee提及的黄金见顶逻辑和以太坊的支撑区间，制定合理的定投或分批入场策略，以应对2026年接下来的行情演变 [2][4]

行业观点与市场潜力 - 贝莱德亚太区iShares部门负责人表示，仅在亚洲市场的传统投资组合中加入1%的加密资产配置，就能为加密市场带来近2万亿美元的资本流入 [1] - 随着ETF在亚洲的普及，亚洲市场对加密ETF的需求预计将随着监管明确而进一步增加 [1] 公司业务与产品进展 - 贝莱德旗下的美国比特币现货ETF（IBIT）已迅速增长至约530亿美元的资产规模 [1] 区域监管动态 - 香港、日本和韩国等地的监管机构正在推进加密ETF的发展 [1]

比特币价格与市场情绪 - 比特币价格在2月11日从阶段性低点60,130美元反弹超过14%，一度重回72,000美元上方[1][4] - 市场初步确认了底部支撑，但顶级交易员的避险情绪依然浓厚[1][4] - 比特币从2025年10月的历史高位回落了52%，经历剧震[1][4] 杠杆与衍生品市场动态 - 杠杆市场热度已降至冰点，币安平台的比特币多空比从1.93大幅下滑至1.20，创30天最低水平[1][4] - OKX顶级交易员的多空比也从4.3的高点回落至1.7[1][4] - 显著的仓位调整与此前看涨期货市场发生10亿美元大规模清算密切相关[1][4] - 数据剧变并非机构反向做空，而是保证金压力下被迫离场后的“观望期”表现[1][4] - 衍生品市场看跌情绪激增，Deribit期权交易所的看跌/看涨期权持仓比例一度飙升至3.1的极端水平[2][5] - 目前看跌期权需求已回落至1.7，但整体市场依然缺乏强有力的看涨动能支撑[2][5] 资金流动与外部影响 - 美国比特币现货ETF扭转此前连续三日净流出颓势，成功吸纳5.16亿美元净流入[2][5] - 资金流向逆转表明长线“鲸鱼”大户对加密资产的底层价值信心并未崩溃[2][5] - 早前的抛售压力很大程度上源于跨资产保证金链条断裂，例如低息日元套利交易崩盘引发的强平风暴[2][5] - 连锁反应波及贵金属市场，导致白银在短期内回吐了两个月的涨幅[2][5] 后市展望与核心逻辑 - 比特币作为抗审查与稀缺性资产的核心逻辑并未因短期波动而改变[3][6] - 当前低杠杆的持仓结构为市场未来的可持续反弹创造了更健康的底座[3][6] - 在标普500指数维持高位、传统避险资产黄金涨势强劲的背景下，比特币定价中枢有望在充分换手后稳步抬升[3][6] - 建议投资者保持冷静，关注ETF流入的可持续性，而非盲目追逐短期的技术性反抽[3][6]

监管政策核心原则 - 中国人民银行、中国证监会等8部门联合发布通知 对现实世界资产代币化监管采取“境内严禁、境外严管”的原则 [1] - 现实世界资产代币化是指使用加密技术及分布式账本或类似技术 将资产的所有权、收益权等转化为代币或具有代币特性的其他权益、债券凭证 并进行发行和交易的活动 [1] 境内监管具体要求 - 在境内开展RWA代币化活动 以及提供有关中介、信息技术服务等 涉嫌非法发售代币票券、擅自公开发行证券、非法经营证券期货业务、非法集资等非法金融活动 应予以禁止 [1] - 经业务主管部门依法依规同意 依托特定金融基础设施开展的相关业务活动除外 [1] - 金融机构、中介机构、信息技术服务机构等各类境内机构不得为未经同意的RWA代币化业务以及相关金融产品提供服务 [2] - 互联网企业不得为RWA代币化业务提供网络经营场所、商业展示、营销宣传、付费导流等服务 [2] - 境外单位和个人不得以任何形式非法向境内主体提供现实世界资产代币化相关服务 [1] 境外业务与跨境监管 - 境内金融机构的境外子公司及分支机构在境外提供RWA代币化相关服务要依法稳慎 做好风险管理 [2] - 为以境内权益为基础直接或间接赴境外开展的RWA代币化业务提供服务的中介机构、信息技术服务机构 应当严格遵守法律法规规定 强化业务和风险管控 同时将有关业务开展情况向相关管理部门报批或报备 [2] - RWA代币化本质上是将现实资产映射至链上 其跨境属性容易绕过资本管制与合规审查 [3] - “境外严管”则是应对跨境金融风险的必然要求 通过穿透式监管与跨境协作 防范跨境金融风险、维护金融稳定 [3] 配套监管指引内容 - 中国证监会配套发布了《关于境内资产境外发行资产支持证券代币的监管指引》 [3] - 明确开展相关业务前 控制基础资产的境内企业应当向中国证监会备案 按要求报送备案报告、境外全套发行资料等有关材料 [3] - 明确境内企业及基础资产不得存在违反法律规定、损害国家利益和社会公共利益、危害国家安全以及违反境内资产证券化基础资产负面清单规定等禁止性情形 [3] - 开展业务应当严格遵守国务院有关主管部门及行业监管机构相关跨境投资、外汇管理、网络和数据安全等法律法规和政策规定 [3] 行业风险与非法活动界定 - RWA代币化通过发行代币或具有代币特性的其他权益、债券凭证进行融资和交易活动 存在多重风险 包括虚假资产风险、经营失败风险、投机炒作风险等 [2] - 擅自开展RWA代币活动 往往会涉及非法集资、诈骗、非法发售代币票券、擅自公开发行证券、非法经营证券期货业务等非法金融活动和违法犯罪活动 [2] - 通知明确 严厉打击相关非法金融活动和违法犯罪活动 一经发现 将被依法追究责任 [2] - RWA代币化涉及区块链技术、加密资产、传统金融资产等多个复杂领域 其运行逻辑与现有金融体系存在较大差异 若在境内全面放开 现有的金融监管框架、风险防控机制难以对其进行有效覆盖 [3]

BitMine 公司以太坊持仓与运营动态 - BitMine 在过去一周内增持 40,613 枚 ETH [1] - 公司当前以太坊总持仓量达到 4,325,738 枚，占总供应量的 3.58% [1] - 公司距离其 5% 的以太坊持仓目标已完成超过 72% [1] BitMine 公司资产与质押状况 - 截至 2 月 8 日，公司持有的加密资产、现金及投资总额达 100 亿美元 [1] - 公司已质押的 ETH 数量为 2,897,459 枚 [1] 行业与市场观点 - 以太坊链上交易量与活跃地址数均创下历史新高 [1] - 以太坊价格虽自 2025 年高点回落约 62%，但历史上多次大幅回调后均出现 V 型反弹 [1] - 当前市场回调被视为长期布局机会 [1]

事件概述 - 两名美国加州未成年学生（16岁、17岁）因涉嫌驱车超600英里，伪装成快递员闯入亚利桑那州一处住宅，试图抢劫约6600万美元加密资产，被以重罪起诉[1] - 嫌疑人入室后捆绑并殴打屋内成年人以索要加密资产，逃离后很快被捕，现场查获制服、扎带、胶带及3D打印枪支[1] - 该案被视为2026年美国首起公开记录的“扳手攻击”[1] 作案手法与动机 - 嫌疑人供称系通过加密通讯应用Signal被化名“Red”和“8”的不明人士招募并胁迫参与犯罪[1] - 犯罪目标明确指向价值约6600万美元的加密资产，表明针对高价值数字资产的物理抢劫已成为一种犯罪模式[1] - 作案手法包括长途驱车、伪装身份、使用捆绑工具及3D打印枪支，显示出预谋性和技术化特征[1] 行业影响与安全警示 - 此事件凸显了加密资产持有者面临的线下物理安全风险，即“扳手攻击”，犯罪者通过暴力胁迫手段获取资产[1] - 针对高净值加密资产持有者的针对性犯罪，可能引发行业对个人安全措施和资产存储方式（如多重签名、去中心化托管）的进一步关注[1] - 犯罪者利用加密通讯工具进行匿名招募，增加了案件侦查和预防的复杂性[1]