2、 2010-2024年保费第一的险种分布及公司数量： "13精"数据库第387周更新公告 13精资讯-增加2025年半年度各公司个人短期健康险赔付率 13精资讯-增加2025年7月万能险结算利率2024条 13精资讯-增加2024年个人、团体意外险分渠道保费、分产品经营情况 13精资讯-增加2025年披露的66家公司分红险产品红利实现率 13精资讯-增加最近一周保险公司投连险净值数据 13 精利用最新录得数据做的研究报告之387期： 过去15年财险公司前五大产品深度分析：近六成公司的车险为公司第一大险种，但利润却是四分天下！ 先说结论： 1、 2024年财险行业原保费收入1.69万亿元。基于财险公司前五大产品汇总数据，计算得到的保费收入为1.50万亿元，占全部业务收入的89%。 | 险种名称 | 该险种进入 前五大产品 的公司数量 | 保险金额 | 保费收入 承保利润 | | 平均费率 | 保费风险 基础因子 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 车险 | રતે | 9,556,574 | 8732 | 147.7 | 0.091% | 0.10 ...

近年来，合资险企变身纯外资已成趋势。2019年，安盛天平被法国安盛集团全资收购；2021年，中德安 联人寿成为中国首家合资转外资独资的寿险公司。史带财险已是第五家完成"合"转"外"的保险公司。 北京排排网保险代理有限公司总经理杨帆向《华夏时报》记者表示，合资转外资独资的趋势，反映出外 资深耕中国市场的决心。当前中国的保险深度与全球均值仍存在较大差距、中产保障需求升级等原因， 是外资长期布局的底层逻辑。从"试水"到"深耕"是外资对华投资的战略升级，体现对中国市场韧性与增 长空间的认可。 本报（chinatimes.net.cn）记者吴敏 北京报道 一纸来自金融监管总局上海监管局的股权变更批复，宣告了中国保险市场迎来第三家外资独资财险公 司。 史带财险原唯一中资股东上海锦江国际投资有限公司，将其持有的0.78%股权悉数转让给史带补偿及责 任保险公司。至此，史带系股东合计持股比例达到100%，史带财险彻底褪去合资色彩，成为外资全资 持有。 北京大学应用经济学教授朱俊生在接受《华夏时报》记者采访时表示，独资化后，外资能直接统一战略 方向、加快产品和市场决策效率。这不是单纯的股权变更，而是战略重心的再分配，即外资希望直 ...

2025年上半年非上市财险公司业绩分析 - 76家非上市财险公司中68家盈利8家亏损，净利润总额超90亿创近年新高 [1][6][7] - 行业整体投资收益率从2024年上半年的1.27%升至2025年上半年的1.59%，上升0.32个百分点 [10] - 综合成本率改善，48家公司成本率下降占比64%，推动承保利润增长 [12] 头部财险公司表现 - 国寿财产以24.28亿净利润蝉联第一，同比增加6.83亿，费用率实现三连降 [2][18][20] - 英大财产净利润10.53亿排名第二，成本率79.42%同比下降10.72个百分点 [22] - 中华联合净利润8.22亿同比增3.26亿，投资收益率升至1.48% [14][20] 中型险企发展态势 - 百亿规模险企如永安财险(3.23亿)、紫金财产(3.00亿)等净利润均实现增长 [22] - 15家险企扭亏为盈，永诚保险成本率下降6个百分点，安盛天平下降近4个百分点 [24][26] - 新能源车险发展带动车险保费增速提升 [7] 亏损机构问题分析 - 8家持续亏损机构中前海联合亏损0.51亿，偿付能力充足率降至100.84%逼近监管红线 [29][31] - 亏损机构普遍综合成本率高于110%，如太平科技216.07%、日本兴亚193.28% [34] - 责任险等特定业务持续亏损是前海联合等机构的主要问题 [32] 行业结构性变化 - 财险公司股票投资占比从2024年一季度的6.36%升至2025年一季度的7.56% [10] - 非车险赔付率改善显著，健康险等业务成本优化成为利润增长新动力 [26] - 新旧会计准则差异对部分公司财务表现产生影响 [2][7]

公司战略与差异化发展 - 公司作为建设银行集团成员，坚持"银行+保险"差异化发展道路，结合自身资源禀赋锚定非车险蓝海市场，重点发展工程险、企财险、责任险等险种 [1][2] - 2024年公司为京港澳高速广州至东莞段、宜昌夷陵长江大桥、十堰至宜昌高速、北京地铁22号线等重点基建项目提供保险保障 [2] - 在科技金融领域服务客户近1200户次，提供风险保障450亿元，落地武汉医疗器械园财产一切险项目 [2] - 绿色金融领域服务客户超8000户次，保障金额700亿元，与能源集团签订光伏项目战略协议（年保障20亿元） [2] - 普惠金融领域为15万户小微企业提供抵押物保险，并为银行普惠客户提供"航延险"服务 [2] 经营业绩与财务表现 - 公司成立第5年实现扭亏为盈并持续盈利，保费收入稳中有进，综合成本率从2020年123%降至2024年103.3%（综合费用率降10个百分点） [3] - 投资端2024年收益率3.36%，2025年上半年年化收益率3.71%，主动退出高风险业务 [3] - 2024年新会计准则下净利润超1000万元，2025年上半年新旧准则同时盈利，净资产同比增近1000万元 [3] - ROE指标自盈利后逐年提升，承保端全险种边际贡献率保持行业优良水平 [3] 产品创新与服务特色 - 针对机器人、新能源汽车产业推出专属保险，研发充电桩安全责任险、农业机械损失险等产品 [4][5] - 结合银行业务场景开发金融机构职业责任险，为金融消费者权益保护提供多元化解手段 [4] - 2024年受理理赔案件超30万件，支付赔款超4亿元，应对台风/暴雨/洪水等自然灾害助力客户恢复生产 [6] - 2024年财险公司服务质量指数排名行业第4，监管转办投诉量行业最低 [6] 企业文化与社会责任 - 以中国特色金融文化为引领，开展"3·15"、"7.8保险公众宣传日"等消费者教育活动 [4][5] - 将廉洁文化、合规文化与企业文化建设结合，学习张富清事迹强化风险管理 [5] - 坚守保险"经济减震器"和"社会稳定器"功能定位，强调服务实体经济与社会民生 [6]

高管变动与战略调整 - 林峰正式接任北部湾保险党委书记并拟任董事长，此前担任北部湾金融租赁董事长仅13个月，打破金融机构高管通常三年以上任期惯例 [2] - 股东方对北部湾保险这一核心金融牌照的战略重视，印证了非常规调动 [2] - 新任董事长面临保费增长趋缓、车险占比较高、省外扩张停滞、股权治理隐忧、资本补充压力等多重困境 [2] - 公司表示将继续秉承"风控为先、效益至上、规模并重、均衡发展"的经营哲学，致力于走上专业化、特色化、差异化的发展路径 [6] 业务发展与财务表现 - 北部湾保险成立于2013年，是首家总部设于广西的全国性法人保险机构，已在广西、广东、贵州、四川及深圳设立五家一级分公司 [3] - 2024年保费规模微增2.9%至38.4亿元，未能突破40亿元门槛 [3] - 车险业务占比从2022年的40.6%攀升至2024年的48.9%，农险占比收缩至30%，其余险种合计贡献仅两成 [3] - 2021年至2022年连续亏损超亿元，2023年实现扭亏为盈，净利润为0.45亿元，2024年净利润为0.61亿元 [5] - 2023年综合成本率从106.17%降至100%左右，车险业务贡献1.87亿元承保盈利 [5] - 2025年12月将进入2.5亿元资本补充债赎回窗口，若行使赎回权将导致偿付能力充足率骤降37个百分点 [10] 行业挑战与竞争环境 - 行业整体进入高质量发展阶段，粗放式增长空间收缩，中小险企在品牌影响力、渠道掌控力、技术投入能力方面相对受限 [4] - 监管趋严、资本约束与偿付能力压力使得产品创新节奏放缓，差异化发展难度加大 [4] - 车险市场趋于饱和，非车险特别是农险、责任险、政策性业务仍有待持续培育 [5] - 大型保险集团凭借品牌、资金和渠道优势不断挤压市场，地方中小险企发展压力巨大 [5] 数字化转型与差异化战略 - 公司战略重点锁定在数字化转型、业务模式创新以及区域经济服务等方面 [6] - 专家建议走"专精特新"道路，立足广西、面向东盟，构建差异化优势 [6] - 数字化投入应聚焦三个关键领域：提升客户触达效率和服务体验、农险技术应用、探索跨境保险产品 [6] - 利用数字化工具强化本地市场服务能力，通过数据分析进行精准营销，开发符合本地市场需求的新险种 [7] - 加强与当地农业合作社、东盟商会等机构合作，提供定制化险种，建立快速响应本地客户需求的线下服务网络 [7] 股权治理与资本补充 - 并列第一大股东广东鸿发投资集团所持20%股权和第五大股东广西平铝集团所持6%股权处于质押状态 [8] - 广西长江天成被司法拍卖的9.73%股权由广西国经资产接手，买家股东资格尚待监管批准 [8] - 股权质押和司法拍卖问题可能影响公司治理稳定性和战略执行连贯性 [8] - 需要强化董事会治理机制，建立与监管机构、主要股东间的信息沟通机制 [9] - 推进"以市场为导向"的业务转型计划，减少对特定股东的业务依赖 [9] - 资本补充上多元化筹资渠道，包括引入战略投资者、探索与地方国资合作、申请再保险支持等 [9] - 2023年SARMRA评估中战略风险管理仅得5.75分，凸显风控体系短板 [10]

监管政策与行业影响 - 非车险领域即将实施"报行合一"政策，要求保险公司实际执行的条款和费率必须与报备材料严格一致，旨在根治佣金费率乱战和杜绝"阴阳合同"[2][3] - 新规禁止"卷费用"的阴阳合同，强调费用支付"实质重于形式"，并实行"见费出单"制度，要求财险公司收取全额或首期保费后方可出单[3] - 监管层希望通过新规解决渠道手续费畸高、费用使用不规范和价格恶性竞争等市场乱象，引导行业转向高质量发展[4] 行业竞争格局变化 - 新规可能加速财险行业的"二八分化"，五家头部财险公司（人保财险、平安产险、太保产险、国寿财险和英大财险）2025年一季度净利润合计208.8亿元，占全市场80%以上利润[6] - 头部公司凭借品牌、风控和服务优势，获客不完全依赖中间渠道，佣金透明化对其影响有限，甚至可能降低费用率约1个百分点[6] - 中小险企因品牌、成本控制和风控能力劣势，竞争空间进一步压缩，部分依赖"佣金费战"的中小险企可能面临保费增速下滑和市场份额被挤占[7][10] 中小险企的困境与转型 - 中小险企过去依靠"卷佣金费"和激进承保"以价换量"抢业务，新规实施后生存危机加剧，部分尾部中小险企可能被迫出清[8][9] - 安心财险因激进开展网贷履约险业务，在合作平台爆雷后偿付能力充足率暴跌至-871.59%，累计亏损逾20亿元，成为高风险业务"接盘侠"[13] - 现代财险通过聚焦新能源网约车细分市场，保费收入从2020年的2.28亿元增至2024年的10.73亿元，四年扩大近4倍，新业务已实现盈利[17] 中小险企的未来选择 - 保险"新国十条"引导中小保险公司特色化专业化经营，部分公司尝试走差异化道路，如现代财险在新能源网约车领域发力[15][17] - 对于家底不厚的中小险企，止损退出或被并购可能成为现实选择，例如易安财险被比亚迪全资收购[20][21] - 中小财险公司面临战略抉择：要么在细分领域成为"隐形冠军"，要么及时止损交由新入局者重整[21]

增资方式 - 锦泰保险通过资本公积转增注册资本方式将注册资本由23.79亿元增至31.88亿元，各股东持股比例保持不变 [1][3] - 资本公积转增注册资本不涉及外部资金流入，而是通过调整公司内部资金结构实现增资 [3] - 资本公积转增注册资本的原理是利用公司在经营过程中由于股票溢价发行、资产评估增值等原因形成的资本公积，将其转化为公司的注册资本 [4] 增资背景与历史 - 锦泰保险曾在2024年完成一轮增资扩股计划，注册资本由11亿元增至23.79亿元，但募集资金规模较预期的26.24亿元减少超5亿元 [5] - 两次增资间隔时间不足一年，显示出公司对资本补充的迫切需求 [5] - 资本公积转增注册资本流程相对简单，适合短期内需补充资本但无新资金注入需求的情况 [4] 公司经营状况 - 锦泰保险自2014年起连续盈利，2023年净利润0.78亿元为近年最高，2024年净利润下滑至0.52亿元 [7] - 2024年净利润下滑主要受递延所得税确认的影响 [7] - 2025年一季度公司盈利76.87万元，综合成本率102.68%，其中综合赔付率75.01% [8] 业务结构 - 锦泰保险2024年车险保费收入11.02亿元，同比增长1.9% [10] - 非车险保费收入在前五大险种中占比超五成，短期健康保险、责任保险、信用保证保险、意外伤害保险收入同比增速均超10% [10] - 公司研发落地古树名木、保障性租赁住房、低空经济等专属产品10余项，并扩大高标准农田保险、售电公司履约保证保险等创新产品试点范围 [10] 行业挑战与策略 - 中小财险公司面临大型险企的市场挤压，业务拓展难度大，投资收益率波动更易反馈在盈利端 [8] - 锦泰保险计划突出差异化特色化发展能力，准确定位目标市场和目标客户，抢占市场"空白点" [11] - 行业竞争激烈，马太效应放大，中小财险公司需利用大数据、科技手段提升业务效率和客户体验 [11] 管理层变动 - 锦泰保险总经理职位已空缺两年，目前由副总经理宋绍富主持公司经理层工作 [6][7] - 总经理职位空缺可能导致公司日常经营管理效率下降，决策流程不够顺畅 [7]

保险业监管态势 - 2025年上半年全国保险公司累计收到罚单645张，合计罚没金额近1.16亿元，涉及100余家保险机构、超600家分支机构 [2] - 财险公司被罚358次占比55.5%，寿险公司被罚282次占比43.7%，养老险公司被罚5次 [3] - 行业出现2张千万元级别罚单（均为财险公司）和6张百万元级别罚单（涵盖3家寿险和3家财险公司） [3] 主要违规行为 - "提供虚假材料"类罚单280张，包括编制虚假财务报表、业务资料等 [4] - "保险业务违规"类罚单274张，涉及未按规定使用条款费率、虚构中介业务套费、跨区域经营等 [4] - "保险欺诈"类罚单89张，包括欺骗投保人、虚假宣传等销售违规 [5] - "五虚"问题（虚列费用、虚假承保/理赔/退保、虚挂保费）成为行业重点整治领域 [5] 典型案例 - 泰康在线因编制虚假资料及无资质代理销售被罚没1033万元，12名责任人被罚131万元 [5] - 紫金财险洛阳支公司因虚假资料、违规使用条款费率等被罚93万元，责任人被罚22万元 [5] - 太平人寿乌鲁木齐支公司因数据不真实被罚42万元，4名责任人被罚14万元 [6] - 大地财险克拉玛依支公司因数据不真实及利益输送被罚37万元，责任人被罚8万元 [6] 地域分布与监管趋势 - 广东、山东、江苏罚单数量居前，分别达51张、47张、45张 [6] - 监管实施"问责到人"机制，上半年216张罚单同时处罚公司及责任人，12人被终身禁业，20余人被禁业3-10年 [7] - 天安财险和天安人寿因公司治理不实、关联交易违规等被查处，7名责任人被终身禁业 [7] 政策深化与体系建设 - 2024年9月国务院文件明确要求优化处罚标准、落实"双罚制"和同案同罚原则 [8] - 2025年北京金融监管局方案重点整治"五虚"乱象，建立"严查重处+双罚制+行刑衔接"机制 [9] - 《保险公司监管评级办法》2025年3月实施，从公司治理、偿付能力等8个维度进行风险评级 [9] - 金融消保协调机制及"双平台"（消费者服务平台、产品查询平台）已落地 [9]

金融监管总局拟执行非车险"报行合一"政策 核心观点 - 金融监管总局拟对责任险、企财险等10余类非车险实施"报行合一"政策，以解决低费率、高费用、责任泛化三大顽疾，优化行业考核导向[1][11][25] - 政策将分两阶段实施：2025年8月1日起新产品需合规，存量产品分批完成重新备案[14][15] - 涉及险种2023年保费占比约20%，其中责任险规模最大（1268.46亿元，占比8%）[18][19][20] - 近五年非车险累计亏损约400亿元，21家专营公司中11家综合费用率超40%[8][32] 政策具体内容 1. 实施范围与节奏 - 覆盖除车险、农险等5类外的10余险种，包括责任险、企财险（595.8亿元）、保证险（296.89亿元）等[19] - 分步骤推进：新产品2025年8月强制合规，存量产品如企财险、雇主责任险分批整改[14][15] 2. 考核机制改革 - 降低保费规模、增速考核权重，提升合规、质量效益指标占比[1][23] - 要求公司建立费率回溯机制，偏差过大需停售产品[37] 3. 费用管控措施 - 明确备案需包含附加费率、逐单手续费率上限[36][37] - 出台"七不得"禁令：禁止虚挂中介业务、虚列会议费等套费行为[38][39] - 责任险费率近五年显著下降，保费增长13%但保额增速更快[29] 4. 配套制度创新 - 推行"见费出单"：首期保费不低于25%，分期缴费最长间隔6个月[42][44] - 行业协会将制定示范条款，精算协会测算行业基准纯风险损失率[48] 行业现状与政策背景 - 非车险亏损主因：中小公司定价能力弱，市场陷入低费率（如责任险）、高费用（部分公司费用率277%）竞争[9][31][35] - 对比车险"报行合一"成效：费用率降至24%，实现承保盈利[7][33] - 人身险先行试点效果：2024年行业利润增长，新业务价值率提升[5]

报告行业投资评级 - 保险Ⅲ行业投资评级为推荐（维持），预期未来3 - 6个月内该行业指数涨幅超过基准指数5%以上 [4][24] 报告的核心观点 - 保费收入持续提速，寿险增幅显著走扩，财险稳健增长，负债端抬升或构成人身险标的估值修复原因之一，Q3预定利率再度下调预期或催化6月寿险保费保持提速趋势，财险车险增速稳中有升，增量主要来自新能源车车险 [2][7] 根据相关目录分别进行总结 行业表现 - 2025年1 - 5月，保险行业实现原保费收入30602亿元，同比+3.8%，环比+1.6pct，其中人身险合计保费24473亿元，同比+3.7%，财产险保费6129亿元，同比+4.0% [7] - 1 - 5月累计赔付支出11657亿元，占原保费收入38.1%，环比-0.5pct，其中财产险赔付比例59.4%，环比+1.1pct，人身险32.8%，环比-1.2pct [7] - 截至2025年5月底，保险行业资产总额达38.42万亿，较上年末+7%，净资产3.6万亿，较上年末+8.3% [7] 人身险公司 - 2025年1 - 5月，人身险公司实现原保费收入22797亿元，同比+3.3%，其中寿险同比+3.9%，健康险同比+0.9%，意外险同比-5.7% [7] - 以万能险为主的保护投资款1 - 5月累计新增交费同比-4.3%，降幅环比收窄0.5pct，投连险独立账户1 - 5月累计新增保费同比-17.9% [7] 财产险公司 - 2025年1 - 5月，财产险公司实现原保费收入7805亿元，同比+5.2%，增速环比持平，其中车险占比48%，健康险18%，农险9%，责任险8%，意外险3% [7] - 1 - 5月汽车销量合计1274万辆，同比+10.8%，新能源车销量合计561万辆，同比+43.8%，非车险1 - 5月累计保费同比+6%，环比+0.1pct [7] 重点公司盈利预测、估值及投资评级 | 简称 | 股价（元） | 2025E EPS（元） | 2026E EPS（元） | 2027E EPS（元） | 2025E PE（倍） | 2026E PE（倍） | 2027E PE（倍） | 2025E PB（倍） | 评级 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 中国太保 | 36.96 | 4.87 | 4.99 | 5.10 | 7.58 | 7.41 | 7.25 | 1.08 | 推荐 | | 新华保险 | 58.53 | 6.39 | 6.93 | 7.60 | 9.15 | 8.45 | 7.70 | 2.09 | 推荐 | | 中国人寿 | 41.16 | 3.09 | 3.19 | 3.25 | 13.31 | 12.92 | 12.67 | 2.27 | 推荐 | | 中国平安 | 56.96 | 7.56 | 8.14 | 9.08 | 7.53 | 7.00 | 6.28 | 1.11 | 强推 | | 中国人保 | 8.76 | 1.05 | 1.12 | 1.25 | 8.36 | 7.82 | 7.03 | 1.36 | 推荐 | [3] 相对指数表现 | % | 1M | 6M | 12M | | --- | --- | --- | --- | | 绝对表现 | 7.5% | 6.7% | 47.2% | | 相对表现 | 5.4% | 8.2% | 33.7% | [5]