散户投资者交易行为 - 2025年上半年美股散户投资者累计买入3.4万亿美元股票，卖出3.2万亿美元，交易总额达6.6万亿美元创纪录 [1][2] - 散户净买入额达1376亿美元（纳斯达克数据）或1553亿美元（Vanda数据），超过2021年1528亿美元的前高 [5][6] - 散户平均每日流入资金约13亿美元，较2024年增长21.6% [7] 市场表现与投资者情绪 - 标普500指数上半年涨幅6.1%，散户投资组合平均涨幅6.2%与之接近 [7] - 热门交易标的包括英伟达、特斯拉、Palantir等个股及SPDR S&P 500 ETF、Invesco QQQ等指数ETF [6] - 驱动因素为"美国例外论"交易和特朗普关税政策引发的逢低买入 [6] 市场环境背景 - 上半年市场经历剧烈波动：标普500进入回调区，纳斯达克陷入熊市 [4] - 贸易紧张局势、企业盈利向好、经济数据强劲推动美股V型反转并创新高 [7] - 美东时间上周四标普500和纳指双双刷新历史收盘高点 [7]

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智通财经APP获悉，最新的Markets Pulse调查显示，即使本月美国贸易协议最后期限的临近令股市承 压，抄底的投资者也将出手。168名受访者中有近三分之二表示，在7月9日特朗普政府恢复所谓对等关 税的最后期限之后，"逢低买入"策略仍然是有利可图的，这是因为，超过一半的调查参与者表示，特朗 普被认为可能会再次推迟征收关税。 特朗普于4月2日所谓的"解放日"宣布，对所有贸易伙伴征收至少10%的关税，并对与美国存在大额贸易 顺差的约60个国家征收更高税率。更高的税率在4月9日生效，但仅在13小时后便被暂停，以便各国争取 达成协议。 尽管市场观察人士常提醒，估值不是精确的市场择时工具，但在企业盈利不佳的环境下，股价上涨速度 已远超企业基本面，尤其是在企业高管面对不断变化的关税政策、难以制定明确计划的当下。 JonesTrading LLC的首席市场策略师Michael O'Rourke表示："投资者在下周抄底前应保持谨慎。""标普 500指数几乎处于历史高位，估值昂贵，而经济却出现疲软迹象。在这样的背景下，该指数容易出现较 大幅度的修正。" 随着标普500指数回升至高位，其高昂的估值再次成为市场焦点。数据显示， ...

摩根大通交易部门表示，未来的潜在回调将带来买入机会，在更长期看涨美股的理由仍然完好。以全球 市场情报主管Andrew Tyler为首的交易员从战术性看涨美股转为谨慎立场，但表示回调的可能性增加将 创造"逢低买入"时刻。 ...

全球股市表现 - 摩根士丹利资本国际全球指数(MSCI All Country World Index)当前点位距离2月18日历史高点88772点仅差05% 该指数已从4月低点反弹19% [1] - 外媒汇编分析师预估显示MSCI全球股票基准指数未来12个月有望上涨11% 策略师正上调对主要市场的配置 [4] 投资者行为分析 - SGMC Capital创始人指出投资者因"害怕错过行情"而寻找回调机会部署资金 美国关税豁免政策提振风险偏好 [4] - 全球主要股指已完全收复特朗普4月关税声明引发的跌幅 "逢低买入"活动支撑市场进一步上涨 [1][4] 机构策略调整 - 摩根士丹利策略师上调美国股票和国债立场 预计美联储降息将支撑债券并提振公司盈利 [4] - 野村控股将中国股票评级上调至"战术性增持" Principal Asset Management强调全球贸易争端解决方案存在妥协空间 [4] 欧洲市场领先优势 - 2023年前五个月全球表现最好的10个股市中8个位于欧洲 德国DAX指数美元计价涨幅超30% 斯洛文尼亚/波兰/希腊/匈牙利等外围市场表现突出 [4] - 欧洲斯托克600指数美元计价跑赢标普500指数18个百分点 创历史纪录 德国财政支出计划和欧元走强形成双重驱动 [5] - 加拿大皇家银行指出欧洲企业盈利强劲且估值诱人 过去两个月客户咨询量超过过去十年总和 [5]

投资偏见分析 核心观点 - 特朗普引发的市场动荡揭示了由历史经验形成的"理性投资偏见"，这些偏见可能在未来失效 [1] - 市场变化速度远超经验更新速度，需重新检视传统投资假设 [3] 逢低买入策略 - 过去30年美股投资者视"逢低买入"为金科玉律，因美联储流动性支持使市场快速反弹 [3] - 特朗普挑战美联储可能削弱"央妈托市"信心，美债市场危机预示更大风险 [4] - 日本案例显示央行干预未必有效：日经指数30年未突破1989年高点 [4] 股票与债券比较 - Wharton商学院研究认为美股200年间在20年周期中跑赢债券 [4] - 最新研究反驳该结论：债券在多个20年周期表现更优 [4] - 澳洲Woodside公司6%年息债券比其股价（年跌20%）更具吸引力 [4] 黄金与加密货币 - 1980-1999年金价从850美元跌至253美元，导致老投资者持续怀疑黄金 [6] - 2015年后黄金持续上涨突破3500美元，新投资者形成不同认知 [6] - 加密货币"暴跌必反弹"共识与老投资者"暴跌即终点"观点形成对比 [6] 科技股表现 - 美股"七巨头"（Nvidia等）占S&P500市值30%（2015年仅12%） [7] - Russell 2000指数20年几乎未涨，显示科技股与非科技股分化 [8] - 1971-1990年MSCI EAFE指数年均回报比S&P500高4.2个百分点 [10] 成长股与价值股 - "七巨头"动能导致价值股长期被忽视 [12] - 2023年伯克希尔·哈撒韦（价值股代表）上涨8%，纳斯达克（成长股）下跌2% [12] - 百年数据显示价值股多数时间跑赢成长股 [12] 现金资产价值 - 2010-2020年现金因低利率失宠 [13] - 2023年澳洲定存利率达4%，表现优于股市 [13] - 债券和私人信贷在澳美两地回报更高 [13]

长期美国国债市场动态 - 投资者近期向贝莱德公司的iShares 20+ 年期美国国债 ETF(TLT US)投入18亿美元 在所有630只彭博追踪的ETF中流入最多 [1] - TLT在周二交易中上涨1 7% 有望创下自2月份以来的最大单日涨幅 30年期国债收益率跌破5% [1] - TLT在过去五年中吸引约490亿美元资金 尽管同期跌幅超过40% [1] 投资者行为与市场情绪 - 交易员押注长期美债收益率已高到足以吸引买家并补偿风险 上周TLT持续买入显示这一趋势 [4] - 逢低买入者试图抄底长期债券 因其处于收益率曲线波动最大的部分 可能带来最大收益 [4] - iShares 10-20 年期美债 ETF(TLH US)和iShares 0-3 个月期美债 ETF(SGOV US)也是过去一周资金流入较多的ETF [4] 市场影响因素 - 基准30年期美债收益率上周飙升至5 1%以上 接近近二十年来的最高水平 因投资者要求为长期债券风险提供额外补偿 [4] - 日本当局暗示可能调整债务计划 全球债券上涨 为长期债券乐观观点增添分量 [4] - 高盛资产管理公司认为长期债券将继续看到期限溢价上升 取决于财政状况 [5] 期权市场与风险偏好 - 购买TLT看跌期权的成本高于看涨期权 显示市场对下行保护有需求 [5] - TLT波动性与美股相当 不适合风险承受能力较低的投资者 [5]

在美国财政担忧引发全球市场震荡的美债抛售之后，华尔街谨慎回升，股票、债券和美元均上涨。在经 历了一个月以来最严重的股市暴跌之后，逢低买入者涌现，推动标准普尔500指数5月22日走高。一项衡 量大型科技股的指数止住了连续三天的跌势，特斯拉公司和Alphabet公司上涨至少2.5%。在近期引领抛 售的长期政府债券抹平了失地之后，反弹加速。在对美国监管的乐观情绪推动下，比特币首次突破11.1 万美元。 ...

美股市场表现 - 美股市场经历戏剧性反转 标普500指数开盘下跌1 1%后最终收涨0 09%至5963 60点 道琼斯工业平均指数收涨0 32%至42792 07点 纳指微涨0 02%至19215 46点 [3] - 散户投资者净买入美股总额达创纪录的41亿美元 其中个股买入25亿美元 ETF买入15亿美元 交易量占比36%刷新历史峰值 [3][5] 散户投资行为 - 散户在标普500逼近熊市时以创纪录速度买入股票 目前标普500接近20%反弹门槛 散户持续加码美股 [4] - 特斯拉和Palantir最受散户青睐 分别吸引6 75亿美元和4 39亿美元净流入 同时增持比特币相关ETF但减持英伟达 [5] 机构观点 - 华尔街策略师建议逢低布局股票 摩根士丹利认为穆迪评级下调引发的回调是买入机会 因中美关税休战降低经济衰退风险 [4] - 汇丰控股多资产策略团队将风险资产下跌视为加码投资机会 Clough Capital Partners认为散户在通胀下行背景下做出直觉正确的资产配置选择 [4][5]

美股市场表现 - 穆迪下调美国信用评级后，标普500指数开盘下跌1%，但盘中逆转收涨0.09%至5963.60点，道指涨0.32%至42792.07点，纳指微涨0.02%至19215.46点 [1][4] - 散户投资者创纪录净买入41亿美元，推动美股低开高走，标普500实现三连阳 [1][2] - 散户交易量占比达36%，刷新历史峰值，超过4月底的前期高点 [6] 散户投资行为 - 周一散户个股买入25亿美元（特斯拉6.75亿、Palantir4.39亿），ETF买入15亿美元，同时减持英伟达并增持比特币ETF [5] - 4月散户净买入400亿美元创单月纪录，助力标普500收复年内50%跌幅 [8][9] - 散户采用"逢低买入"策略，盈透证券数据显示该策略在过去五年中四年有效，Reddit论坛用户亦推崇此方式 [3] 机构观点与策略 - 摩根士丹利认为穆迪降级引发的回调是买入机会，因中美关税休战降低经济衰退风险 [12] - 汇丰控股将风险资产下跌视为加仓机会，Clough Capital Partners指出散户正将资本配置到风险调整后回报具吸引力的领域 [13][14] - 共同基金4月显著加仓利用政策预期，而对冲基金和CTA基金保持谨慎 [8] 市场趋势 - 标普500接近20%反弹门槛，有望进入技术性牛市，散户持续享受回升行情 [10] - 3月美股下跌期间散户抄底近700亿美元，4月延续加码趋势推动市场反弹 [3][7][9]