【华通白银网1月7日】•银价突破78.70美元阻力位，涨至81.45美元，距离记录高位84.03美元价格已近在咫尺。 •投资者放弃了"逢低买入"的策略，转而采取积极的"追涨"的模式，期待银价达到三位数水平。 •周五的非农就业报告将决定银价是大幅上涨还是暂停涨势，这取决于劳动力市场的强劲程度。 银价突破78.70美元阻力位，有望创下84.03美元新高 继上周因剧烈收盘价反转顶部形态引发大规模获利了结后，交易者面临"逢低买入"或"追涨买入"的选择。由于周一未出现延续性抛售确认 反转形态，投资者迅速转向追涨模式，他们不愿等待回调至"更优"价格，转而展现出主动追涨的意愿。这种交易风格已持续近两月，投 资者正瞄准三位数的更高价位，因为上方已无实质性技术阻力。 供应短缺与对太阳能、电动汽车及人工智能基础设施的迅猛需求并存 从基本面看，白银市场长期仍受到太阳能板、电动汽车及人工智能相关基础设施巨大需求的支撑。然而，这种需求正因供应短缺而付出 高昂代价。当前的牛市行情由这两大因素共同驱动，这使得投资者无论在强势上涨还是短期回调时都乐于买入。他们对上涨潜力的信心 正逐渐超过对下行风险的担忧。但投资者需清醒认识到，随着价格攀升， ...

文章核心观点 - 文章认为，Sprouts Farmers Market 在股价从高点大幅回落后，其下跌为投资者提供了良好的逢低买入机会，因为公司的基本运营和增长前景依然稳固 [2] 公司业务模式与市场定位 - Sprouts Farmers Market 是一家专注于销售具有特定属性（如有机、本地采购、纯素、非转基因、无麸质等）食品的零售商，旨在提供规模化“农贸市场”体验 [4] - 其商品定位介于 Kroger 或 Walmart 等大众连锁店与 Whole Foods 等高端连锁店之间，更注重健康且价格相对实惠 [3] 增长战略与财务表现 - 公司正稳步向全国性连锁店目标迈进，截至2025年，在24个州拥有464家门店，当年新增37家门店，并计划中期内恢复门店数量10%的年化增长率 [6] - 公司已获批140个新店选址，其首席执行官认为长期来看门店数量有望增长两倍，超过1400家 [6][9] - 过去十年，公司在实现销售额10%年化增长的同时，利润率也大幅提升 [7] - 2025年销售额增长13%，但股价因业绩略不及预期而下跌超过50% [13] 运营亮点与创新举措 - 电子商务销售占比从2018年的1%大幅提升至2025年的16%，较2024年增长21% [10] - 自有品牌商品销售额占比从2021年的16%增长至约25%，这些商品利润率更高，并能基于客户反馈推动产品创新 [11] - 公司去年推出了超过7000个新产品创意，并与新推出的 Sprouts Rewards 忠诚度计划相结合，该计划有助于根据会员需求定制产品，可能成为公司的“秘密武器” [12] 估值与资本回报 - 股价回调后，估值具有吸引力，当前交易价格仅为自由现金流的17倍和收益的15倍 [13] - 公司积极进行股票回购，过去十年以年化4.5%的速度减少流通股数量，当前回购授权中仍有近10亿美元额度 [15] 扩张挑战 - 公司目前约四分之三的门店集中在加利福尼亚州、亚利桑那州、科罗拉多州、德克萨斯州和佛罗里达州这五个州 [17] - 未来向中西部和东北部等寒冷气候地区扩张时，其依赖本地采购农产品的政策可能面临物流挑战，因为其配送中心通常服务半径为250英里的区域 [16]

公司股价与交易动态 - 耐克股价在盘前交易中上涨2.4%，报58.71美元 [1] - 公司董事库克在股价因财报逊于预期大跌超10%后，于本周一以平均每股58.97美元的价格购入5万股公司股票，交易金额接近300万美元 [1] 机构观点与业绩表现 - 美银证券重申对耐克的“买入”评级 [1] - 公司第二财季业绩显示北美市场及跑步品类表现向好 [1] - 机构认为其他市场已出现改善迹象，但对中国业务转型需时较长感到失望 [1]

日本国债市场动态 - 周一日本国债价格大幅下跌后，周二亚洲早盘交易时段价格小幅上涨，市场可能存在逢低买入需求 [1] - 周一10年期日本国债收益率收于2.080%，创下1999年2月以来的最高水平 [1] - 周二早盘，40年期日本国债收益率下跌1个基点，至3.705% [1] 分析师观点与策略 - SMBC分析师Ataru Okumura表示，随着10年期日本国债收益率达到2%这一水平，在这一重要关口是否会出现需求将是关注的焦点 [1] - 该分析师补充道，如果未来12个月收益率的涨幅能限制在2.2%的水平，那么在当前水平买入的策略所产生的回报，可能会高于日本央行往来账户存款的利息 [1]

美股市场表现 - 三大指数全线下跌，道指跌557.24点，跌幅1.18%，报46590.24点；纳指跌192.51点，跌幅0.84%，报22708.07点；标普500指数跌61.7点，跌幅0.92%，报6672.41点 [1] - 个股表现分化，获巴菲特建仓的谷歌逆市上涨超过3%，而苹果下跌超过1.8%，英伟达下跌1.88%，Coinbase下跌超过7% [1] - 市场分析认为，自10月下旬以来逢低买入动能消退，走势断断续续，市场在英伟达财报前感到焦虑，且对美联储货币政策预期存在困惑 [6] 欧股市场表现 - 欧洲主要股指普遍下跌，德国DAX30指数跌283.38点，跌幅1.19%，报23603.69点；英国富时100指数跌22.72点，跌幅0.23%，报9675.65点；法国CAC40指数跌51.07点，跌幅0.63%，报8119.02点 [1] - 欧洲斯托克50指数跌52.32点，跌幅0.92%，报5641.45点；西班牙IBEX35指数跌182.30点，跌幅1.11%，报16169.40点；意大利富时MIB指数跌219.69点，跌幅0.50%，报43775.00点 [1] 大宗商品市场 - 原油期货价格小幅下跌，纽约商品交易所12月交货的轻质原油期货价格下跌18美分，收于每桶59.91美元，跌幅0.3%；1月交货的伦敦布伦特原油期货价格下跌19美分，收于每桶64.20美元，跌幅0.3% [2] - 现货黄金下跌0.97%，报4045.87美元，高盛预计到2026年底金价将达到4900美元，并估计各国央行在9月份的黄金购买量为64吨，高于8月份的21吨，今年迄今为止金价已上涨55% [4] 加密货币与外汇市场 - 比特币下跌超过2.5%，跌破9.2万美元关口；以太坊下跌超过3%，跌破3000美元关口 [3] - 美元指数当天上涨0.29%，收于99.588，主要货币对美元普遍走弱，1欧元兑换1.1583美元，1英镑兑换1.3146美元，1美元兑换155.25日元 [3] 美联储政策动向 - 美联储理事沃勒支持在12月会议再次降息25个基点，理由是对劳动力市场和就业急剧放缓的担忧，以及限制性货币政策对中低收入消费者的影响 [1][5] - 美联储副主席杰斐逊认为就业的下行风险有所上升，但对12月政策会议保持开放态度，强调将依赖数据并采取逐会议决策的方式 [9] - 市场对12月降息的预期几率已降至36%，有预测认为经济统计数据恢复将重振美联储下月再次降息的前景 [6][8] 个股与公司动态 - 亚马逊启动约120亿美元的美元企业债发行，这是公司约三年来首次在市场发行此类债券，筹资用途包括一般企业用途、偿还债务、并购以及投资等 [10] - 亚马逊云服务、微软Azure以及谷歌云面临被纳入欧盟《数字市场法案》监管范围的风险，可能需承担提升互操作性、数据可携性等新增义务 [11] 机构评级与预测 - 杰富瑞将搜狐目标价从18美元上调至20美元 [12] - Stifel分析师将特斯拉目标价从483美元上调至508美元，理由是该公司全自动驾驶和无人驾驶出租车产品取得进展 [13] - 摩根士丹利的利率策略师预测，到2026年年中，美国10年期国债收益率将降至3.75%，在最看涨的情况下可能达到2.40% [8]

市场近期走势特征 - 自"关税日"低点以来，市场在下跌后呈现企稳并出现逢低买入的模式，反弹开始后由动能主导 [1] - 但十月下旬以来市场走势断断续续，动能时而存在时而消失，与前期模式不同 [1] - 当前价格走势表现不佳，且近期下跌背后并无特定新闻事件推动 [1] 市场焦虑的潜在原因 - 焦虑可能源于对超大规模云计算公司在英伟达财报公布前的担忧 [1] - 另一潜在担忧是市场对美联储将收紧货币政策的预期 [1] 市场对美联储政策的反应 - 美联储主席鲍威尔于10月30日表示12月不太可能再次降息，但市场初期并未抛售 [1] - 市场反而花费约两周时间继续定价12月降息的可能性 [1] - 直至近期市场才领会该信息，12月降息几率已从之前水平降至36% [1]

散户投资者情绪变化 - 散户投资者对美国股市反弹能力的信心正在减弱，购买低价股的热情有所下降 [1] - 自本月月初以来，随着美股持续下跌，投资者在下跌日的买入意愿有所降低 [1] - 投资者当前更关注估值问题以及是否处于人工智能泡沫之中 [1] 市场参与度与行为转变 - 自2020年新冠疫情以来，散户投资者的市场参与度日益重要，逢低买入行为是市场保持稳定的重要因素 [1] - Vanda Research的分析表明，散户投资者不再像今年年初那样表现出强烈的信心 [1] - 散户投资者的股票购买量是自5月以来最弱的，也是2025年第三弱的单日数据 [2] 投资偏好转移 - 整个夏季，个人投资者开始将更多资金投向更具投机性的股票，如铀矿开采公司、小型比特币托管公司、量子计算股票和meme股票 [2] - 真正的防御信号出现在9月，当时散户股票的购买量整体下降，并转向广泛的市场交易所交易基金（ETF） [2] - 随后，投资者也开始减少购买那些传统上在情绪紧张时起到安全保障作用的ETF [2] 机构数据印证 - 美国银行证券公司发现，虽然前一周有对大盘型ETF的热烈购买，但所有交易活动都来自机构投资者 [3] - 相比之下，散户零售投资者自9月底以来首次成为净卖家 [3] 部分分析师的保留看法 - 一些分析师表示还不准备对散户投资者的态度或行为发出警报 [4] - 嘉信理财发现散户投资者的谨慎程度略有增加，但其自主情绪追踪器仍处于积极区域 [4] - 本月到目前为止，零售投资者抄底的兴趣有所减弱，但这仍是一个推动因素 [4]

市场资金流向 - 上周美股纳斯达克综合指数下跌超3%，创近七个月来最大跌幅 [1] - 交易所交易基金（ETF）单周净买入额达43亿美元，创2022年12月以来最高纪录，买入主体为机构客户 [2] - 机构客户在此前一周处于卖出状态，而个人投资者自9月底以来首次在股市回调中选择观望 [2] - 做多科技七巨头的交易比例高达39%，成为仅次于黄金的第二大拥挤交易 [2] 科技股估值与市场情绪 - 北美半导体及半导体设备公司的空头利率达0.285%，为今年最高水平 [3] - 市场对人工智能主题科技股的预期过高，富国银行投资研究所将标普500信息技术板块评级从“看好”下调至“中性” [3] - 尽管AI相关资本支出高速增长且大型科技公司第三季度财报超预期，但板块估值已大幅攀升，面临不及预期的风险 [4] - 投资者陷入两难，既担心错失AI投资机会，又忧虑市场出现类似互联网泡沫时期的风险 [3] 投资策略与板块轮动 - 机构投资者借鉴“散户资金”策略选择逢低买入，而“逢低买入”策略在今年回报表现尤为强劲 [1][2] - 富国银行建议减持AI主题科技股，将资金投入工业、公用事业和金融三个“看好”的板块 [5] - 工业与公用事业板块估值低于信息技术板块，且能通过辅助数据中心趋势参与AI投资；金融板块估值较标普500指数存在显著折让，有望受益于收益率曲线陡峭化 [5] - 高盛预计到2026年底标普500指数将触及7600点，较当前水平上涨11%，但指出美国股票集中度极高是主要不确定性 [5]

美股市场资金流向 - 上周美股纳斯达克综合指数下跌超3%，创近七个月最大跌幅 [3] - 上周交易所交易基金净买入额达43亿美元，创2022年12月以来单周最高纪录，机构客户为主要买入方 [5] - 自9月底以来，美国银行零售客户首次在股市回调中选择观望，未入场买入 [5] 投资者策略与市场情绪 - 自2008年以来，“逢低买入”策略带来稳定短期收益，今年回报尤为强劲，机构客户今年也开始采取此策略 [6] - 美国银行基金经理调查显示，做多科技七巨头的比例高达39%，成为仅次于黄金的第二大拥挤交易 [6] - 北美半导体及半导体设备公司的空头利率达0.285%，为今年最高水平，显示市场情绪转变 [8] - 投资者陷入两难：担心错失AI投资机会，又忧虑市场出现类似互联网泡沫的风险 [8] 科技板块估值与风险 - 软银集团减持英伟达股份及CoreWeave下调业绩预期，引发市场对科技公司估值快速攀升的担忧 [7] - 富国银行投资研究所将标普500信息技术板块评级从“看好”下调至“中性”，认为AI主题科技股预期过高，容易出现不及预期情况 [8] - 尽管AI推动企业营收盈利增长，且信息技术板块负债水平低、现金流强，但板块估值已大幅攀升，面临过度乐观情绪和过高预期的风险 [9] - 企业财报小幅不及预期也可能对板块造成影响，建议将信息技术板块配置比例降至市场基准水平以锁定收益 [9] 板块轮动与替代投资机会 - 市场呈现板块轮动特征，以传统经济为代表的道琼斯工业指数强势上扬，录得年内第17个收盘纪录新高 [8] - 富国银行建议将资金投入工业、公用事业和金融三个“看好”的板块，工业与公用事业板块估值低于信息技术，可参与AI数据中心趋势 [10] - 金融板块有望受益于收益率曲线陡峭化及更有利的监管环境，其估值较标普500指数存在显著折让 [10] 市场展望与结构性风险 - 高盛预计到2026年底标普500指数将触及7600点，较当前水平上涨11% [10] - 美国股市集中度极高，科技巨头异常强劲的盈利和估值推高了整体股市市盈率和回报率 [10] - 若头部企业盈利能力或估值下滑，且无新一批“巨星股”崛起，整体市场回报率可能因大型股估值回落而受拖累 [10]

市场资金流向 - 上周美股纳斯达克综合指数下跌超3%，创近七个月来最大跌幅 [1] - 上周交易所交易基金（ETF）的净买入额达43亿美元，创下2022年12月以来的单周最高纪录 [2] - 此次大举买入的主体是机构客户，而个人投资者在股市回调中首次选择观望 [2] - 自2008年以来，“逢低买入”策略带来稳定短期收益，今年回报表现尤为强劲 [2] - 机构客户今年也开始采取逢低买入策略 [2] 科技股投资情绪与估值 - 机构投资者对科技股热情居高不下，做多科技七巨头的比例高达39%，成为仅次于黄金的第二大拥挤交易 [2] - 市场对科技公司估值快速攀升存在担忧，北美半导体及半导体设备公司的空头利率达0.285%，为今年最高水平 [3] - 投资者陷入两难：担心错失AI投资机会，又忧虑市场出现类似互联网泡沫的风险 [3] - 富国银行投资研究所将标普500信息技术板块评级从“看好”下调至“中性”，建议减持AI主题科技股 [3] - AI相关资本支出持续高速增长，大型科技公司第三季度财报超出高位市场预期，但板块估值已大幅攀升 [4] - 市场过度乐观的情绪和过高预期可能导致科技板块短期内面临不及预期的风险 [4] 板块轮动与替代机会 - 市场开始呈现板块轮动特征，以传统经济为代表的道琼斯工业指数强势上扬，录得年内第17个收盘纪录新高 [3] - 富国银行建议将资金投入工业、公用事业和金融三个“看好”的板块 [5] - 工业板块和公用事业板块估值低于信息技术板块，可通过数据中心趋势参与AI领域投资 [5] - 金融板块有望受益于收益率曲线陡峭化及更有利的监管环境，估值较标普500指数存在显著折让 [5] 市场展望与结构性风险 - 高盛预计到2026年底，标普500指数将触及7600点，较当前水平上涨11% [5] - 美国股票集中度“极高”，科技巨头在AI推动下的盈利和估值推高了整体股市的市盈率和回报率 [5] - 若头部企业盈利能力和估值出现下滑，且无新“巨星股”崛起，整体市场回报率可能会受到拖累 [5]