发行基本信息 - 南方电网数字电网研究院股份有限公司首次公开发行人民币普通股并在创业板上市已获深交所上市委会议通过及中国证监会注册[1] - 本次发行股份数量为476,947,534股，约占发行后总股本的15%，全部为公开发行新股[1] - 发行价格为5.69元/股[2] 发行定价与估值 - 发行价格对应的2024年扣非后摊薄市盈率为32.22倍[2][8] - 该市盈率低于中证指数发布的同行业最近一个月静态平均市盈率71.22倍，亦低于同行业可比上市公司静态市盈率算术平均值32.78倍[2][9][11] - 发行价格不超过剔除最高报价后网下投资者报价的中位数和加权平均数以及公募基金等机构报价孰低值5.7932元/股[6][18] 发行方式与配售情况 - 发行采用向战略投资者定向配售、网下询价配售和网上定价发行相结合的方式进行[7] - 初始战略配售数量为238,473,767股，占发行数量的50%；最终战略配售数量为226,713,529股，约占发行数量的47.53%[6] - 网下发行提交有效报价的投资者数量为262家，管理的配售对象为8,091个，有效拟申购数量总和为617,606,300,000股，有效申购倍数为战略配售回拨后网下初始发行规模的3,049.31倍[17] 募集资金情况 - 招股意向书披露的募集资金需求金额为2,554,460,600元[18] - 按发行价格计算，募集资金总额约为2,713,831,500元，扣除发行费用后预计募集资金净额约为2,638,414,100元[18][19] 公司技术与产品优势 - 公司围绕数字电网构建"云-管-边-端-芯"核心技术和产品矩阵，核心产品包括"电鸿"物联操作系统、"南网智瞰"数字孪生电网时空服务平台、"大瓦特"电力行业人工智能系列产品等[13] - 公司业务涵盖调度生产、计量营销、规划建设、安全监督和企业管理等领域，形成软硬兼备的数字化建设整体解决方案[14] - 公司参与承接13项国家重点研发计划项目和国家重大科技专项项目及1项省级重点研发项目[15] 公司资质与研发实力 - 公司已取得电信业务经营许可证、CMMI认证、CS认证、甲级测绘资质证书、电力工程施工总承包等近百项资质认证[16] - 公司参与制定82项标准，其中国际标准11项，国家标准33项，行业标准38项[16] - 公司构建"一体三环"研发组织体系，形成"需求-研发-应用-反馈"的闭环产研体系[15]

登录新浪财经APP 搜索【信披】查看更多考评等级 特别提示 南方电网数字电网研究院股份有限公司（以下简称"南网数字"、"发行人"或"公司"）首次公开发行人民 币普通股（A股）并在创业板上市（以下简称"本次发行"）的申请已经深圳证券交易所（以下简称"深 交所"）上市委会议审议通过，并已经中国证券监督管理委员会（以下简称"中国证监会"）予以注册决 定（证监许可〔2025〕2295号）。 经发行人和本次发行的保荐人（主承销商）招商证券股份有限公司（以下简称"招商证券"、"保荐人 （主承销商）"或"主承销商"）协商确定本次发行股份数量47,694.7534万股，约占发行后总股本的 15.00%，全部为公开发行新股。发行人股东不进行老股转让。本次发行的股票拟在深交所创业板上 市。 本次发行价格5.69元/股对应的发行人2024年扣除非经常性损益前后孰低的归属于母公司股东的净利润 摊薄后市盈率为32.22倍，低于中证指数有限公司2025年11月4日（T-3日）发布的同行业最近一个月静 态平均市盈率71.22倍，亦低于同行业可比上市公司2024年扣除非经常性损益前后孰低归属于母公司股 东净利润的静态市盈率的算术平均值32. ...

投资评级与市场定位 - 南网数字AHP得分为1.66分，位于非科创体系AHP模型总分的22.3%分位，处于中游偏下水平[9] - 假设以95%入围率计，中性预期情形下，网下A、B两类配售对象的配售比例分别为0.0227%、0.0200%[9] 核心业务与市场地位 - 南网数字为南方电网下属专注于电力能源行业数字化业务的公司，主营电网数字化、企业数字化和数字基础设施三大业务体系[3] - 公司构建"云-管-边-端-芯"核心技术和产品矩阵，覆盖电力系统"发、输、变、配、用"等关键领域[3][10] - 公司产品已广泛应用于电力能源领域，并向交通、水务燃气、政务公安、城市建设等行业拓展，与南方电网、国家电网、中国三峡集团等众多国央企和行业龙头客户建立合作关系[3][11] 行业前景与增长动力 - 预计2025年中国电力能源数字化市场规模将达到3700亿元，同比增长17.46%[3][15] - 2024年我国电网工程建设投资规模达到6083亿元，同比增长15.32%[3][15] - 南方电网规划持续提升电网数字化智能化水平，到2035年全面建成数字电网[15] 技术优势与创新能力 - 公司打造"人工智能AI+电鸿+数字电网技术"的核心竞争力，成功研制"伏羲"电力专用主控芯片，推动核心芯片从"进口通用"向"自主专用"转变[3][16] - 自主研制世界首套微型智能电流传感器，攻克我国电力高端传感器技术难题[3][16] - 国产电力网络安全态势感知系统性能达到领先水平[3][16] 财务表现与运营效率 - 2022-2024年，公司营收分别为56.86亿元、42.34亿元、60.90亿元，归母净利分别为6.53亿元、3.77亿元、5.70亿元[3][19] - 2022-2024年，公司综合毛利率分别为30.59%、32.65%、30.06%，处于同行业可比公司中间段[3][21] - 2022-2024年，公司研发支出占营收比重分别为8.81%、8.20%、6.55%[3][21] - 2022-2024年，公司经营性现金流净额分别为5.13亿元、24.94亿元、13.64亿元，对应净现比为0.79、6.61、2.39，23/24年净现明显高于可比公司[3][27] 募投项目与发展战略 - 公司计划公开发行不超过47694.75万股新股，募集资金用于六大建设项目[32] - 募投项目包括时空智能数字孪生平台建设、新一代智能物联感知与协同控制系统建设、先进电力人工智能平台与智慧生产营销应用建设等[32] - 主要项目静态投资回收期在5.49年至5.89年之间，内部收益率在18.58%至21.16%之间[34]

投资评级与市场定位 - 南网数字AHP得分剔除流动性溢价因素后为1.66分，位于非科创体系AHP模型总分的22.3%分位，处于中游偏下水平；考虑流动性溢价因素后为1.55分，位于32.2%分位，处于下游偏下水平[7] - 假设以95%入围率计，中性预期情形下，网下A类配售对象的配售比例为0.0227%，B类为0.0200%[7] 核心业务与市场机遇 - 南网数字为南方电网下属专注于电力能源行业数字化业务的公司，主营电网数字化、企业数字化和数字基础设施三大业务体系，构建"云-管-边-端-芯"核心技术和产品矩阵[8] - 公司业务覆盖电力系统"发、输、变、配、用"等关键领域，并为大型企业提供定制化解决方案，客户包括南方电网、国家电网、中国三峡集团等众多国央企和行业龙头[8][9] - 2025年中国电力能源数字化市场规模预计达到3,700亿元，同比增长17.46%；2024年电网工程建设投资规模为6,083亿元，同比增长15.32%[13] - 公司聚焦自主可控，成功研制"伏羲"电力专用主控芯片和世界首套微型智能电流传感器，国产电力网络安全态势感知系统性能达到领先水平[14] 财务表现与同业比较 - 2022-2024年，公司营收分别为56.86亿元、42.34亿元、60.90亿元，归母净利润分别为6.53亿元、3.77亿元、5.70亿元，处于可比公司中下游水平[16] - 公司综合毛利率分别为30.59%、32.65%、30.06%，整体处于同行业可比公司中间段[19] - 研发支出占营收比重分别为8.81%、8.20%、6.55%，若不考虑远光软件，公司研发费率与其他可比公司较为接近[19] - 经营性现金流净额分别为5.13亿元、24.94亿元、13.64亿元，对应净现比为0.79、6.61、2.39，2023年和2024年净现比高于可比公司[24] - 资产负债率分别为47.95%、31.83%、33.61%，处于可比公司较低水平[24] 募投项目与发展规划 - 公司计划公开发行不超过47,694.75万股新股，募集资金用于六大建设项目，包括时空智能数字变生平台、新一代智能物联感知与协同控制系统等[29] - 项目总投资额从25,664.45万元至78,040.00万元不等，建设期均为3年，静态投资回收期在5.49年至5.89年之间，内部收益率在18.58%至21.16%之间[31] - 项目聚焦全域物联网平台架构、电力人工智能平台、企业数智化管理系统等领域，旨在提升技术创新能力和市场拓展规模[29][30]

发行基本信息 - 南方电网数字电网研究院股份有限公司（南网数字）首次公开发行股票并在创业板上市 [2] - 本次发行的保荐人（主承销商）为招商证券股份有限公司 [3] - 发行采用向参与战略配售的投资者定向配售、网下向符合条件的网下投资者询价配售与网上向持有深圳市场非限售A股股份和非限售存托凭证市值的社会公众投资者定价发行相结合的方式进行 [3] 发行流程与时间安排 - 初步询价时间为2025年11月4日（T-3日）的9:30-15:00 [6] - 网下投资者需在询价开始前一工作日（2025年11月3日，T-4日）上午8:30至询价日当日上午9:30前通过深交所网下发行电子平台提交定价依据和建议价格或价格区间 [6][10] - 网上申购日为2025年11月7日（T日） [22] 网下发行相关规定 - 网下发行对象为经中国证券业协会注册的专业机构投资者 [6] - 每个网下投资者最多填报3个报价，且最高报价不得高于最低报价的120% [7] - 初步询价阶段单个配售对象最低拟申购数量设定为200万股，拟申购数量最小变动单位设定为10万股 [7] - 每个配售对象的拟申购数量不得超过9,400万股，约占网下初始发行数量的49.27% [8] - 发行人和保荐人（主承销商）将对所有符合条件的网下投资者报价进行排序，剔除报价最高部分配售对象的报价，剔除的拟申购量不超过符合条件的网下投资者拟申购总量的3% [1][15] 投资者资产规模与市值要求 - 网下投资者需确保申购金额不超过其最近一个月末（2025年9月30日）的总资产与询价前总资产的孰低值 [8][11][12] - 配售对象成立时间不满一个月的，原则上以询价首日前第五个交易日（2025年10月28日，T-8日）的产品总资产计算孰低值 [8][12] - 参与初步询价的网下投资者（除特定封闭式基金）在基准日（2025年10月31日，T-5日）前20个交易日所持有深圳市场非限售A股和非限售存托凭证日均市值应为6,000万元（含）以上 [21] - 网上投资者需在T-2日（2025年11月5日）前20个交易日日均持有深交所非限售A股股份和非限售存托凭证市值10,000元以上（含）才能参与网上申购 [22] 定价与配售机制 - 发行人和保荐人（主承销商）将通过网下初步询价直接确定发行价格，网下不再进行累计投标询价 [5] - 有效报价是指网下投资者申报的不低于发行人和保荐人（主承销商）确定的发行价格，且未作为最高报价部分被剔除的报价 [16] - 网下发行部分采用比例限售方式，网下投资者获配股票数量的10%（向上取整）限售期限为自发行人上市之日起6个月 [17] 战略配售安排 - 本次发行的战略配售由与发行人经营业务具有战略合作关系或长期合作愿景的大型企业或其下属企业、具有长期投资意愿的大型保险公司或其下属企业、国家级大型投资基金或其下属企业及保荐人相关子公司跟投（或有）组成 [4] - 若发行价格超过特定投资者报价的孰低值，保荐人（主承销商）相关子公司将参与战略配售 [5]

公司财务表现 - 前三季度营业收入达5.86亿元，同比增长41.35% [1] - 归属于上市公司股东的净利润为1.50亿元，同比大增91.95% [1] - 净利润增速远超营收增速，核心在于产品的独特技术优势与行业高景气的共振 [1] 公司核心竞争力 - 公司的核心竞争力是持续二十余年的技术沉淀 [1] - 在细分领域的独创性技术突破了国外企业长期垄断，能满足超/特高压设备的特殊绝缘要求 [1] - 公司成为国内少数具备高端产品生产能力的企业之一，并是输变电行业龙头的核心供应商 [1] - 公司将持续以研发为核心，巩固细分领域领先地位 [2] 行业机遇与前景 - 输变电设备行业正处于政策与需求双轮驱动的景气周期 [1] - 国家对特高压、数字电网等领域的投资持续加码，直接拉动了高端绝缘材料的市场需求 [1] - 作为电力设备安全运行的核心基础材料，绝缘纤维材料的市场空间正快速扩张 [1] - 特高压领域的技术突破正推动国内输变电产业从国内领先迈向全球竞争 [2] 技术突破与行业影响 - 细分领域的优秀企业通过长期研发投入打破了国外技术垄断，其产品在多个关键指标上已实现超越 [2] - 这种硬核创新是国产输变电设备崛起的核心动力 [2] - 细分领域优秀企业的崛起推动了国内特高压装备可靠性持续提升，为西电东送等重大工程提供了关键支撑 [2] 未来增长策略 - 公司积极拓展海外市场，境外市场有望成为新的增长引擎 [1] - 行业应进一步加强产学研用融合，有技术积淀的企业有望在电力建设浪潮中获得更大市场份额 [2]

IPO审核进程 - 公司IPO注册申请于2025年10月15日获证监会同意 [1] - 从受理到注册生效仅用110天 体现IPO审核新速度 [1] - 公司即将进入发行上市阶段 [1] 行业发展与市场规模 - 政策密集出台支持电网数字化转型 如《2025年数字经济发展工作要点》 [1] - 2024年中国电力能源数字化市场规模达3150亿元 同比增长14.55% [1] - 预计2025年市场规模将增至3700亿元 同比增速17.46% [1] - 2020年至2025年市场规模年均复合增长率达10.86% [1] - 在双碳目标与数字中国战略驱动下 数字电网行业呈现长坡厚雪特征 [1] 公司业务与技术 - 公司业务涵盖电网数字化 企业数字化及数字基础设施三大板块 [1] - 公司为南方电网孵化的专业数字化企业 拥有数字电网和能源智能化核心技术 [1] - 公司成功研制伏羲电力专用主控芯片 推动能源工控芯片向自主专用转型 [2] - 公司自主开发世界首套微型智能电流传感器 攻克电力高端传感器技术难题 [2] - 公司拥有电力行业专用大瓦特AI大模型 电鸿物联操作系统及网络安全系统 [2] 客户与财务表现 - 公司与众多央国企和行业龙头建立合作 包括国家电网 中国华能 中国三峡集团等 [2] - 2022年至2024年公司营收分别为56.86亿元 42.34亿元和60.90亿元 [2] - 2022年至2024年公司净利润分别为6.53亿元 3.77亿元 5.74亿元 [2] 募资用途与发展前景 - 此次IPO预计募集资金约25.54亿元 全部投向公司主业 [3] - 募投项目包括时空智能数字孪生平台等六个前沿技术研发项目 [3] - 募投旨在强化数字电网领域技术积累及产业化 巩固行业地位 [3] - 公司凭借政策红利 技术壁垒与股东协同三重优势 有望成为新型电力系统建设核心力量 [3]

公司上市进程 - 证监会已同意南网数字首次公开发行股票并在创业板上市的注册申请 [1] - 从上市申报到深交所上市委审核，公司IPO历时91天，体现了快速审核的“深圳速度” [2] 公司业务与财务概况 - 公司成立于2017年，是南方电网孵化的专业数字化企业，业务涵盖电网数字化、企业数字化及数字基础设施三大板块 [5] - 公司致力于构建世界一流的电网数字化、智能化创新平台，并为电力能源等行业提供数字化解决方案 [5] - 凭借在电力能源行业积累的技术和经验，公司正将产品及服务拓展至交通、水务、燃气、政务公安及城市建设等领域 [5] - 招股书显示，2024年公司实现营业收入60.90亿元，实现净利润5.74亿元 [5] 募集资金用途 - 本次募集资金将全部投向公司主业，主要集中于先进产品和前沿技术研发领域 [5] - 通过实施募集资金投资项目，公司将强化在数字电网领域的技术积累及产业化，以巩固行业地位并提升服务能力 [5] 行业与市场意义 - 公司IPO进程是观察资本市场深化改革效能的窗口，体现了监管层的“严监快审”与精准服务 [7] - 公司顺利上市体现了监管对符合国家战略、具备核心竞争力的优质企业的支持，实现了优质企业与资本市场的高效对接 [7] - 若公司顺利登陆资本市场，叠加国家对数字电网的政策支持，其在业务拓展和盈利能力提升方面有望迎来更广阔空间 [7]

无人机巡检技术应用背景 - 公司依托无人机技术开展配网运维前置工作，以应对频繁降水天气，旨在提前发现并消除线路潜在缺陷 [3] - 传统人工巡检每年需投入超过5000人次进行特巡，仍有约15%的隐患因地形限制难以发现 [3] - 极端天气下，抢修人员时常需徒步数小时才能抵达故障点，传统"人工巡查+手持设备"模式已难以适应现代智能电网发展需求 [3][4] 无人机巡检体系建设 - 公司于2024年初组建专业无人机巡检团队，并于2024年9月正式成立汾能无人机中心 [6] - 配备了多旋翼无人机、激光雷达及红外热成像等先进装备 [6] - 构建"智能规划航线—AI实时分析—闭环消缺管理"的全流程智能化巡检体系 [6] 无人机巡检效率与精准度 - 单架次无人机可完成10公里线路巡检，耗时仅为人工的1/5 [6] - 在山区等复杂地形，巡检覆盖率从82%大幅提升至99% [6] - 高清摄像头可精准识别0.2毫米级的导线断股缺陷，红外热成像模块能敏锐捕捉温差达0.5℃的过热隐患 [6] 无人机巡检实际成效 - 在秋检期间，利用无人机完成了900公里跨林区10千伏线路的专业巡视，提前发现并处置杆塔基础冲刷、树障等隐患364处 [6] - 无人机巡检助力故障修复及供电恢复时间平均缩短60% [6] - 有效避免了人员攀爬杆塔、穿越密林等安全风险，即使在恶劣天气下也能高效执行应急巡查任务 [6] 无人机技术未来应用拓展 - 无人机应用正进一步向多领域纵深拓展，包括对55条重点监控线路进行飞巡复验、开展新建工程验收以及森林草原防火监测等 [7] - 公司正探索搭建统一的无人机智能巡检平台，推动无人机技术与人工智能、物联网、数字孪生等前沿技术深度融合 [9] - 技术应用旨在持续优化电力巡检体系，为构建安全、可靠、高效的现代智能电网提供支撑 [9]

保供电措施与能力 - 公司为重大活动启动最高标准保供电模式，组建两级保供电指挥部并实行24小时值守 [1] - 针对核心场所构建三重供电保障系统，包括全链路双回路供电、UPS不间断电源和应急发电车，以彻底杜绝断电风险 [1] - 公司实施精细化管理模式，形成“应急处置一张图”并构建“一线一册、一岗一册”，对保供电场所及沿线36户专变用户开展用电检查，组织超100人次进行特巡特维，实现隐患排查治理100%闭环 [1] - 公司配电系统可靠性达到国际领先水平，配电网自愈复电时间突破至50秒以内，客户年均停电时间达到10分钟以内 [1] 绿色能源发展 - 公司绿色能源发展迅猛，光伏发电装机容量达370万千瓦 [2] - 公司在储能产业布局领先，新型储能国家制造业创新中心落户当地，累计投产电化学储能规模达19.3万千瓦/42.2万千瓦时 [2] - 公司积极推动绿电绿证交易，今年以来已促成绿电绿证成交规模达192亿千瓦时 [2] 未来规划与测试 - 公司计划在未来30天内开展开幕式供用电系统联调联试，推动全链路设备进入最优状态 [1] - 公司致力于通过数字电网与低碳转型深度融合，打造超大城市保电新范式 [1]