古巴辩论网11月9日报道，古巴国家统计和信息办公室最新数据显示， 2025年1至9月，古巴共接待游客196.07万人次，较2024年同期下降14.8%，游 客总量仅为去年同期的85.2%。其中，国际游客量为136.67万人次，同比减少 20.5%。主要游客来源国如下：加拿大（55.97万人次，为去年同期的80.5%， 下同）仍是第一大客源国；俄罗斯市场下滑显著（8.89万人次，62.8%）；墨 西哥（4.36万人次，90.7%）与阿根廷（3.81万人次，逆势增长7.3%）表现相 对稳健；欧洲传统市场如西班牙（3.68万人次，72.9%）、法国（2.94万人次， 76.2%）、德国（2.67万人次，56.5%）等也出现大幅下滑。从月度数据看，夏 季旅游有所回暖，8月单月游客量达25.1万人次，成为季度峰值，但整体复苏仍 面临挑战。 （原标题：古巴2025年前三季度游客量同比下滑） ...

财务表现与市场反应 - 公司第三季度业绩超预期 推动股价在盘后交易中飙升近15% 并在次日盘前交易中涨幅扩大至约17% [2] - 业绩强劲源于预订量增长 价格韧性以及乐观前景 [2] 运营数据与业务量 - 第三季度预订客房夜数达108.2亿间夜 同比增长11% 平均每日房价为209美元 [5] - 总毛预订额达到307亿美元 其中住宿预订额为227亿美元 非住宿业务（如机票、租车和体验活动）预订额为80亿美元 [5] - 机票销售量达到1440万张 显示国际和商务旅行强劲复苏 [5] 商业模式与结构变化 - 商家模式成为主导 预订额达189亿美元 超过代理模式的119亿美元 此模式赋予公司更强的定价控制力和更高的单笔交易利润率 [6] - B2B业务预订额增长至94亿美元 约占公司总预订额的31% 凸显其作为其他品牌和忠诚度计划后台服务商的角色日益重要 [6] 行业趋势与竞争格局 - 旅游需求持续旺盛 尽管成本上升 旅行者支出意愿依然强劲 [5] - 来自Booking Holdings和谷歌旅行生态系统的竞争持续给营销支出和盈利能力带来压力 [6] - 公司当前挑战主要在于如何将巨大的业务量转化为可持续且高利润的收益 而非需求问题 [7]

月度游客数据表现 - 2025年10月尼泊尔接待国际游客128,443人次，创下年内月度最高纪录 [1] - 10月游客数量较2024年同期增长3.3%，较9月出现显著反弹 [1] - 增长主要得益于秋季徒步登山季的到来以及国际社会对尼泊尔安全形势信心的逐步恢复 [1] 主要客源国市场分析 - 印度为最大客源国，10月贡献游客17,298人次，占总数的13.5% [1] - 美国为第二大客源国，10月贡献游客13,286人次，占比10.3% [1] - 英国为第三大客源国，10月贡献游客8,718人次，占比6.8% [1] - 中国游客数量达6,755人次，较9月明显回升，增长近三成 [1] - 德国、澳大利亚、斯里兰卡、法国、孟加拉国和缅甸等国游客数量保持稳定 [1] 累计游客数据与行业复苏态势 - 今年前10个月，尼泊尔累计接待国际游客943,716人次，比去年同期增长0.3% [1] - 累计游客数量已恢复至2019年同期水平的97.7% [1] - 每年10月至12月为尼泊尔传统旅游旺季 [1]

行业复苏态势 - 2024年前9个月印尼吸引外国游客1143万人次，同比增长10.22% [1] - 2024年8月单月外国游客达151万人次，创2020年以来最高水平，9月虽季节性回落至139万人次但仍处高位 [1] - 印尼外国游客人数持续增长，从2022年547万人次升至2023年1168万人次，2024年进一步增至1390万人次 [1] 消费结构分析 - 外国游客消费以住宿支出为主，占比37.31%，其次为餐饮19.4%、购物和纪念品10.98%、娱乐8.78% [1] - 2024年前9个月印尼居民国内出游累计超过9亿人次，同比增长18.99% [1]

2025年游客数量预测 - 泰国旅游业协会预计2025年赴泰外国游客总数量将降至3200万人次，低于政府既定目标[1] 主要客源市场 - 预计2025年泰国前五大客源市场依次为中国460万人次、马来西亚450万人次、印度220万人次、俄罗斯160万人次、韩国150万人次[3] 行业挑战与呼吁 - 协会呼吁政府加大力度打击电信诈骗活动，并与周边国家协作铲除利用泰国为据点的跨国犯罪组织，以维护东南亚地区整体旅游声誉[1][3] - 受全国哀悼去世王太后影响，原先预计今年第四季度的旅游业回升态势或将暂时趋缓[6] 促进行业复苏举措 - 泰国旅游业协会计划于2026年1月举办大型商务洽谈活动，预计吸引约1500名业内人士参与，旨在推出涵盖旅游线路和酒店优惠的跨区域旅游套餐[4] - 此举旨在推动旅游收益在全国范围内更均衡分布，减少过度集中于热门景区的现象[4] - 协会将与泰国国家旅游局商讨推出特别机票促销计划，并建议推出机票优惠和跨区域旅游活动以提振市场信心[1][4]

公司2025年第三季度业绩 - 第三季度实现营业收入1.43亿元，同比增长4.82% [2][3] - 第三季度归属于上市公司股东的净利润1087.49万元，同比大幅增长405.29%，成功扭亏为盈 [2][3] - 第三季度扣除非经常性损益后的净利润仅为26.55万元，显示盈利主要依赖非经常性收益 [5] 公司2025年前三季度累计业绩与财务风险 - 前三季度累计净亏损仍达2239.65万元，为连续第六年亏损 [4] - 总资产20.99亿元，总负债18.31亿元，资产负债率高达87.24% [2][4] - 货币资金与流动负债比率仅为11.84%，流动比率只有0.14，短期偿债压力巨大 [2][4] - 有息负债总额达13.05亿元，有息资产负债率为60.9% [4] - 财务费用占近三年经营性现金流均值达到101.23% [4] 公司盈利质量与现金流 - 前三季度非经常性损益合计1050.66万元，其中政府补助达1043万元，占非经常性损益总额的99.27% [5] - 前三季度经营活动产生的现金流量净额为4188.77万元，较上年同期减少39.07% [6] 公司困境根源：大庸古城项目 - 大庸古城项目2024年资产组计提减值金额高达4.78亿元，同年该项目净亏损达5.96亿元 [5] - 2020年至2024年期间，大庸古城项目累计亏损超10亿元 [5] - 若剔除大庸古城的亏损，公司在报告期内能够实现盈利 [5] 公司重整进展与退市风险 - 公司预重整期限已先后四次延长，最新期限延至2026年1月16日 [7] - 2025年9月30日公司临时董事会审议通过向法院申请重整的议案，并于10月27日通过股东会审议 [7] - 若法院裁定受理重整申请，公司股票将被实施退市风险警示；若重整失败，可能被宣告破产并终止上市 [7] 张家界地区旅游市场复苏 - 2025年1月至7月，张家界市共接待入境游客72.23万人次，同比增长14.2% [3] - 入境游客总花费高达3.76亿美元，同比增长16.42% [3] - 天门山景区在2025年1至6月接待境外游客37万人次，来自122个国家和地区，创历史新高 [3] - 韩国作为最大入境客源国，1-7月贡献23.85万人次游客；美国游客2.79万人次，同比增长36.62%；德国游客1.03万人次，增长79.58%；意大利游客9617人次，激增215.47% [3][4] 行业背景与公司挑战 - 传统旅游景区上市公司普遍面临疫情期间积累的债务以及游客消费习惯和旅游模式转变的挑战 [8] - 公司发展历程折射出中国传统旅游企业在转型升级过程中的共性问题，如项目投资决策科学性不足、债务管控不到位等 [8] - 在张家界地区，除公司旗下景区外，存在大量其他景点和项目，竞争对手采取更灵活的经营策略，形成巨大竞争压力 [6] 公司未来发展机遇与条件 - 在“单方面免签+互免签证+过境免签”政策组合拳下，入境外国旅客中享受各类免签政策的占比达91% [9] - 湖南边检部门推行“临时入境许可”签发查验一站式服务等措施，提升入境便利度 [9] - 张家界通过举办天门山翼装飞行世锦赛等赛事，新推出七星山飞拉达、大峡谷蹦极等户外体验项目，增强国际吸引力 [10]

中韩旅游免签政策与市场互动 - 韩国自2025年9月29日起对中国3人及以上团体游客试行免签入境政策，被视为对中国2024年11月单方面对韩免签政策的回应，实现“双向奔赴” [1][5][6] - 中国对韩免签政策效果显著，2025年上半年上海接待韩国游客42.4万人次，同比增长130.7%，韩国稳居中国入境游最大客源国 [5] - 韩国政府预测限时免签政策有望提振旅游业、刺激地方经济，2015-2024年韩国累计接待中国游客3674万人次，占比在外国游客中最高 [6] 政策对旅游市场的即时影响 - 中秋国庆假期中国OTA平台上韩国旅游商品预定量同比增长53%，韩国酒店预定量同比增长135% [1] - 截至2025年9月11日，韩国入境中国旅游订单量同比增长131%，其中机票订单增长90%，酒店订单增长163% [3] - 2025年上半年携程平台上韩国游客赴华订单量同比增长超过100%，赴华游客以年轻人为主，“90后”、“80后”、“00后”分别占比33%、27%和19% [5] 中韩旅游客流规模与恢复预期 - 大韩航空预计2025年中韩之间旅客量将达到800万-900万人次，但要恢复到客流最高的2016年水平预计需到2027年 [3][7] - 2024年中国出境旅游总人次达1.23亿，同比增长41.0%，恢复至2019年水平的79.2%，韩国出境旅游人次达2868.6万，已接近2019年水平 [10] - 2025年内地游客赴韩国出境游订单同比增长31%，但团队游数量仅比去年增长10%，免签政策显著效果预计在2025年底至2026年初显现 [6][7] 游客消费特征与市场结构变化 - 2019年中国游客在韩国的人均消费额为1689美元，远高于美国和日本等国游客，中国游客每增加100万人，韩国国内生产总值增速有望上升0.08个百分点 [7] - 疫情后韩国赴华游客结构发生变化，商务客群恢复不足一半，团队游客恢复约六七成，年轻人和家庭游增幅显著，热门目的地转向上海、青岛、厦门等沿海城市 [10] - 中国游客赴韩需求从“打卡式”跟团游转向个性化深度游，如医美游、追星游等，热门目的地包括首尔、济州岛、釜山，小团深度游产品热度上升 [11] 韩国旅游业现状与中国客源地位 - 2024年韩国接待外国游客1475.9万人次，未恢复至2019年的1750.3万人次，但消费额达8795.3亿韩元，创历史新高，反映游客人均消费提升 [6] - 2024年韩国接待中国游客460万人次，占比28.1%，较2019年的600万人次仍有差距，2020-2024年间中国游客累计占比23.6%，稳居韩国最大客源市场 [6]

政策背景与核心互动 - 韩国自2025年9月29日起向中国3人及以上团体游客试行免签入境政策，需通过指定旅行社报名并同进同出，最长15天，济州岛则延续30天免签政策[1][3] - 此举是对中国2024年11月单方面对韩国持普通护照人员开放15天免签政策的回应，被视为“礼尚往来”的双向互动[1][2] - 韩国政府预测该限时免签政策有望提振旅游业、刺激地方经济并深化中韩民间友好[3] 市场反应与数据表现 - 政策宣布后，在中秋国庆假期，韩国首尔成为多个在线旅游平台出境机票预订榜首，飞猪平台韩国旅游商品预定量同比去年增长53%，酒店预定量同比增长135%[1] - 同程、携程等平台的中国游客赴韩旅游机票酒店预订量亦实现两位数增幅[1] - 韩国入境中国旅游订单量同样增长显著，截至9月11日同比增长131%，其中机票订单增长90%，酒店订单增长163%[1] - 2025年上半年，上海接待韩国游客42.4万人次，同比增长130.7%，韩国稳居中国入境游最大客源国[2] - 携程平台2025年上半年来自韩国游客的入境游订单量同比增长超过100%[2] 客群结构变化 - 赴韩中国游客以年轻人为主，携程数据显示“90后”、“80后”、“00后”游客分别占比33%、27%和19%[2] - 疫情后客群结构发生显著变化，商务客群恢复不足一半，团队游客恢复约六七成，而年轻人和家庭游增幅显著[7] - 中国游客需求从“打卡式”跟团游转向个性化深度游，如医美游、追星游等，小团深度游产品热度上升[7] 行业复苏与市场潜力 - 大韩航空副总裁预测今年中韩之间的旅客量将达到800万-900万人次，但要恢复到2016年最高水平预计需到2027年[1][4] - 2024年中国出境旅游总人次达1.23亿，同比2023年增长41.0%，恢复至2019年水平的79.2%[6] - 韩国2024年接待外国游客1475.9万人次，未恢复至2019年的1750.3万人次，但消费额达8795.3亿韩元，创历史新高[3] - 中国游客是韩国最大客源市场，2020-2024年间累计占比23.6%，2024年达460万人次，占比28.1%[3] 经济影响分析 - 韩国银行报告指出，2019年中国游客在韩国人均消费额为1689美元，远高于美国和日本等国游客[4] - 中国游客每增加100万人，韩国国内生产总值增速有望上升0.08个百分点[4] - 韩国政府将免签政策视为吸引中国游客、拉动内需的“及时雨”，以应对国内消费低迷[4]

行业复苏态势 - 全球旅游市场呈现强劲复苏的蓬勃活力 参展商与专业买家来自全球40多个国家和地区[1] - 第22届东博会旅游展区展览总面积达6万平方米 共设1720个展位 较去年增加600余个展位[2] - 1350家企业参展 亚洲共有21个国家和地区参与 东盟10国全部参展[2] 中国游客市场表现 - 2024年老挝接待国际游客超400万人次 其中中国游客达350万人次 占比约87.5%[1] - 中老铁路开通显著促进中国游客赴老挝旅游[1] - 持中国护照可免签或落地签前往全球90多个国家和地区 较2021年新增新加坡 泰国 马来西亚等10个免签国[2] 目的地配套措施升级 - 老挝在多个机场推出落地签政策 并增开深圳直达巴色的直达航班以方便中国游客赴南部旅游[1] - 文莱对持有效期6个月以上普通护照的中国公民实施免签入境政策 停留期不超过14天[1] - 马来西亚旅行社计划双向推广文旅产品 既向中国推广马来西亚旅游 也向马来西亚推广中国旅游服务[1]

市场表现 - 旅游及酒店概念股逆势拉升 曲江文旅涨停 云南旅游实现2连板 西藏旅游 西安旅游 华天酒店等多股跟涨 [2] 政策驱动 - 商务部等9部门发布《关于扩大服务消费的若干政策措施》 提出五方面19条举措扩大服务消费 [2] - 政策包括开展服务消费季活动 支持消费资源与IP跨界合作 延长文博场馆及景区营业时间 优化预约制度 推行免预约 优化学生假期安排 [2] 行业复苏动力 - 居民旅游出行需求持续复苏与政策支持形成双重驱动 推动旅游及景区公司营收回暖 [2] - 五一黄金周旅游数据显示居民旅游热情高涨 旅游市场持续回暖 [2] - 240小时免签入境停留时间与离境退税即买即退政策推动入境人数再攀高峰 [2] - 调休工作日减少促使游客选择拼假早鸟游或错峰游 长线游目的地表现亮眼 [2] - 各地创新消费场景 以多元供给激发消费潜力与市场活力 提升游客深度体验 [2]