报告行业投资评级 - 继续看多焦煤，单边建议逢低做多焦煤2601合约，考虑到焦炭提涨滞后于焦煤，套利建议多焦煤空焦炭 [9] 报告的核心观点 - 截至11月6日下午收盘，焦煤主力合约JM2601上涨2.38%（+30.0）至1290.5，较阶段性前低涨幅达15.64%（+174.5），远月合约J2605同步上涨1.66%（+22.0）至1345.0，全系合约均不同幅度上涨 [1] - 焦煤期货上涨原因包括蒙煤资源持续偏紧、口岸价格走高，国内煤矿开工下滑，焦炭第三轮提涨落地且仍有提涨预期，后期冬储补库需求将加剧供需紧张格局 [1][3][8] 根据相关目录分别进行总结 蒙煤资源持续偏紧，口岸价格持续走高 - 10月以来蒙煤进口通关环比大幅下降，10月甘其毛都口岸日均通关980车/日，较9月降265车/日，降幅21.3%，11月虽通关环比回升，但主焦煤品种仍有缺口 [1] - 截至11月5日，甘其毛都口岸蒙5原煤报价1170元/吨，较国庆后低点涨165元/吨，较6月中旬低点涨465元/吨，蒙煤仓单成本高达1369元/吨，期货价格贴水有补涨驱动 [2] 国内煤矿开工继续下滑 - 山西吕梁、临汾部分煤矿因安全停产，内蒙古乌海等地露天煤矿因采空区治理停产，本周国内焦煤煤矿开工环比下降 [3] - 截至11月5日，523矿样本煤矿产能利用率83.8%，周环比-1.0%，原煤日产186.3万吨/日，周环比-4.0万吨/日，原煤库存419.2万吨，周环比-12.4万吨，精煤日产73.8万吨/日，周环比-2.0万吨/日，精煤库存165.6万吨，周环比+1.1万吨 [3] - 年底煤矿开工或继续偏低，后期焦煤产量恢复空间有限，国内焦煤供应偏紧，期货盘面价格深度贴水有补涨驱动 [4] 焦炭第三轮提涨落地，仍有提涨预期 - 11月5日焦炭第三轮提涨落地，河北大型钢厂焦炭采购价上调，一级湿熄焦报1710元/吨，一级干熄焦报2085元/吨 [8] - 提涨修复焦化企业利润，给焦煤提供上涨空间，形成成本支撑并向下游传导，焦炭仍有提涨可能 [8] 后期冬储补库需求将加剧焦煤供需紧张格局 - 进入11月下游焦企和钢厂开启冬储补库，铁水产量虽有阶段性下滑但仍处高位，减产结束后有回升可能 [8] - 截至10月30日，247家样本钢厂铁水产量236.36万吨/日，环比-3.54万吨/日，年同比+0.88万吨/日；全样本焦企加247家样本钢厂焦炭产量110.8万吨/日，环比+0.1万吨/日，同比-3.63万吨/日，煤焦供应和铁水产量同比供需缺口扩大，需求端有支撑 [8] - 下游冬储主动补库需求将推动焦煤供需更偏紧，价格仍有上涨可能，近期港口动力煤价格走高提升碳元素估值支撑 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材方面，单边螺纹和热卷预计分别向下试探3000和3200支撑位置，多焦煤空热卷套利可继续持有 [2] - 铁矿石方面，单边逢高做空铁矿2601，区间参考760 - 810，套利推荐铁矿1 - 5正套 [6] - 焦炭方面，短期波动不影响四季度看多观点，投机建议逢低做多焦炭2601，区间参考1700 - 1850，套利多焦煤空焦炭 [7] - 焦煤方面，短期波动不影响四季度看多观点，单边建议短线逢低做多焦煤2601，区间参考1200 - 1350，套利多焦煤空焦炭 [7] 根据相关目录分别进行总结 钢材产业 - 价格及价差：螺纹钢和热卷现货及期货合约价格大多下跌，如华东螺纹钢现货跌10元/吨，热卷05合约跌32元/吨；钢坯价格跌20元/吨，江苏转炉螺纹成本跌26元/吨等 [2] - 产量：日均铁水产量、五大品种钢材产量、螺纹产量、热卷产量均有增长，其中电炉螺纹产量涨幅5.7% [2] - 库存：五大品种钢材库存、螺纹库存、热卷库存均下降，如五大品种钢材库存降41.1万吨，降幅2.6% [2] - 成交和需求：建材成交量下降5.4%，五大品种表需、螺纹钢表需、热卷表需均上升，如五大品种表需升23.7万吨，涨幅2.7% [2] - 观点：近日铁矿走弱影响钢价回落，铁元素供应偏宽松，钢材端变化不大，钢厂铁水下降缓解库存压力，预计冬季钢厂主动减产，单边螺纹和热卷或向下试探支撑位 [2] 铁矿石产业 - 相关价格及价差：仓单成本、现货价格、价格指数大多下跌，如仓单成本PB粉跌6.6元/吨，日照港PB粉跌6元/吨；部分基差和价差有变动 [4] - 供需：45港到港量大幅回升，全球发运量环比下降，钢厂利润率下滑，铁水高位回落，补库需求走弱，全国生铁和粗钢月度产量下降 [4] - 库存：45港库存增加，247家钢厂进口矿库存下降，64家钢厂库存可用天数增加 [4] - 观点：昨日铁矿期弱势下跌，供给端后续到港均值回升，需求端钢厂经营承压，库存压力增大，铁矿驱动走弱 [4][6] 焦炭产业 - 相关价格及价差：山西准一级湿熄焦（仓单）价格持平，日照港准一级湿熄焦（仓单）涨0.6%，焦炭01合约跌2.4%等 [7] - 供需：全样本焦化厂日均产量持平，247家钢厂日均产量微增，247家钢厂铁水产量下降，焦炭总库存增加，供需缺口缩小 [7] - 观点：昨日焦炭期货震荡下跌，现货端焦企提涨第三轮落地且有提涨预期，供应端焦煤提供成本支撑，需求端钢厂铁水产量回落压制提涨，库存端钢厂去库、焦化厂和港口累库 [7] 焦煤产业 - 相关价格及价差：山西中硫主焦煤（仓单）价格持平，蒙5原煤（仓单）跌0.4%，焦煤01合约跌2.5%等 [7] - 供需：原煤产量和精煤产量微增，全样本焦化厂日均产量持平，247家钢厂日均产量微增，焦煤库存大多增加 [7] - 观点：昨日焦煤期货震荡下跌，期现背离，现货市场偏强，供应端部分煤矿复产、进口煤通关有变化，需求端铁水产量回落、补库需求走弱 [7]

期现表现 - 焦煤期货主力2601合约收盘价1253.0元/吨，单日下跌31.5元或2.45%，远月2605合约收盘价1311.5元/吨，单日下跌36.0元或2.67%，1-5价差走强至-58.5 [1] - 山西主焦煤（介休）仓单价格1420元/吨，环比持平，基差为+167.0元/吨，蒙5主焦煤沙河驿仓单价格1380元/吨，环比下跌5元/吨，基差为+127.0元/吨 [1] - 期货市场震荡回落，但山西煤焦现货价格偏强运行，蒙煤现货报价高位波动，期现走势出现背离 [1][5] 供给情况 - 汾渭统计的88家样本煤矿产能利用率为84.34%，周环比上升0.38个百分点，原煤周产量为851.81万吨，周环比增加3.81万吨 [2] - 钢联统计的523矿样本煤矿产能利用率为84.8%，周环比下降0.3个百分点，原煤日产量为190.3万吨，周环比减少0.6万吨 [2] - 山西吕梁、临汾及乌海部分停产煤矿开始复产，预计后期焦煤供应将有所提升，但产量恢复有限 [5] - 10月后蒙煤通关量下滑，但本周有所回升，口岸资源偏紧 [5] 需求情况 - 全样本独立焦化厂焦炭日均产量为64.6万吨，周环比持平，247家钢厂焦炭日均产量为46.2万吨，周环比增加0.1万吨，总产量为110.8万吨/日，周环比增加0.1万吨 [3] - 日均铁水产量为236.36万吨，周环比减少3.54万吨，高炉开工率为81.75%，周环比下降2.96个百分点 [3] - 唐山、山西地区限产导致铁水产量大幅回落，焦化开工率小幅提升，钢厂减产使得补库需求有所走弱 [5] 库存情况 - 焦煤总库存（矿山+洗煤厂+焦化厂+钢厂+16港+口岸）为3671.0万吨，周环比减少6.2万吨 [4] - 523家矿山库存为383.3万吨，周环比减少31.3万吨，314家洗煤厂库存为460.5万吨，周环比减少4.4万吨 [4] - 全样本焦化厂库存为1052.5万吨，周环比增加22.8万吨，247家钢厂库存为796.3万吨，周环比增加13.4万吨 [4] - 煤矿、口岸、洗煤厂、港口库存去化，而焦化厂、钢厂库存累积，整体库存处于中位水平并略有下降 [5] 市场观点 - 国内焦煤市场延续偏强走势，下游仍存在补库需求，但焦煤价格过快上涨导致贸易商情绪转向谨慎 [5] - 动力煤市场出现企稳反弹，煤炭市场总体维持偏紧格局 [5] - 蒙煤报价偏强运行，但贸易商已出现恐高情绪 [5] - 短期市场波动不影响四季度看多观点，单边策略建议短线逢低做多焦煤2601合约，参考区间为1200-1350元/吨 [5]

焦煤期货市场表现 - 焦煤期货主力合约价格显著上涨3.4% [1] - 价格达到每吨1311元人民币 [1]

焦煤期货价格表现 - 焦煤期货主力合约在午后交易时段出现短线拉升行情 [1] - 该合约当前价格上涨幅度超过2% [1]

焦煤期货市场表现 - 焦煤期货主力合约价格显著上涨，涨幅超过3% [1] - 合约价格报收于1235元/吨 [1]

焦煤期货价格表现 - 焦煤期货主力合约价格出现大幅上涨，涨幅超过4% [1] - 当前报价为1246.5元/吨 [1]

期现表现 - 截至10月21日收盘，焦煤主力2601合约下跌39.0元（-3.21%）至1177.0元，远月2605合约下跌37.5元（-2.91%）至1250.0元，1-5价差走弱至-73.0元 [1] - S1.3 G75山西主焦煤（介休）仓单价格持平于1300元/吨，基差为+123.00元/吨；蒙5主焦煤沙河驿仓单价格环比下跌11元至1277元/吨，基差为+100.0元/吨 [1] - 焦煤期货震荡下跌，但山西煤焦价格偏强运行，蒙煤现货报价坚挺 [1] 供给情况 - 汾渭统计的88家样本煤矿产能利用率为84.64%，周环比上升1.80%，原煤产量周环比增加18.21万吨至854.88万吨/周，精煤产量周环比增加11.84万吨至438.15万吨/周 [2] - 钢联统计的523矿样本煤矿产能利用率周环比大幅上升5.4%至87.3%，原煤日产量周环比增加12.2万吨至196.1万吨/日，精煤日产量周环比增加2.7万吨至77.9万吨/日 [2] - 主产区煤矿节后开始复产，煤矿出货有所好转，但内蒙、山西出现矿难消息 [5] - 进口煤方面，节后蒙煤通关量下滑，蒙方坑口产量下降，叠加口岸库存偏低，支撑蒙煤报价偏强运行 [5] 需求情况 - 全样本独立焦化厂焦炭日均产量周环比减少0.8万吨至65.3万吨/日，247家钢厂焦炭日均产量周环比减少0.4万吨至45.9万吨/日，总产量周环比下降1.3万吨至111.2万吨/日 [3] - 日均铁水产量周环比小幅下降0.59万吨至240.95万吨/日，高炉开工率持平于84.27%，高炉炼铁产能利用率微降0.22%至90.33%，钢厂盈利率下降0.87%至56.41% [3] - 铁水产量小幅回落，焦化开工率小幅下降，但节后下游在经历大幅去库后存在补库需求 [5] 库存情况 - 焦煤总库存（矿山+洗煤厂+焦化厂+钢厂+16港+口岸）周环比减少15.8万吨至3616.6万吨 [4] - 分项来看，523家矿山库存周环比增加17.7万吨至440.3万吨，314家洗煤厂库存周环比增加15.8万吨至474.7万吨，全样本焦化厂库存周环比增加38.3万吨至997.4万吨，247家钢厂库存周环比增加7.2万吨至788.3万吨 [4] - 沿海16港库存周环比减少24.8万吨至622.8万吨，三大口岸库存周环比大幅减少70.0万吨至293.1万吨 [4] - 整体库存处于中位水平并略有下降，下游呈现主动补库态势 [5] 市场观点 - 节后国内焦煤市场经历小幅下跌后开始反弹，下游采购补库力度加大，部分贸易商有抄底动作，叠加动力煤持续反弹，焦煤现货进入上涨走势 [5] - 策略上，单边操作建议短线逢低做多焦煤2601合约，参考区间为1150-1300元，套利策略建议多焦煤空焦炭 [5]

港口库存与供需动态 - 全国16个港口进口焦煤库存总量515.32万吨，周环比增加48.97万吨，其中华北港增26.17万吨至229.32万吨，东北港增17万吨至46.7万吨，华南港增8万吨至104万吨，华东港减2.2万吨至135.3万吨 [1] - 全国230家独立焦企产能利用率75.35%，周环比下降0.23个百分点，炼焦煤总库存803.17万吨，周增51.17万吨，焦煤可用天数11.4天，增加0.75天 [1] - 蒙古国小TT公司蒙4原煤3.2万吨以96美元/吨底价成交，供货期至2025年12月19日 [1] 市场交易与价格表现 - 焦煤竞拍涨价煤矿增多，坑口煤矿签单改善，但钢材需求释放不佳制约正反馈力度 [2] - 焦煤2601合约前二十席位多空减仓为主，其中多单减仓幅度更大，盘面维持升水格局 [2] - 蒙古煤竞拍成交价格跟随盘面下跌，现货竞拍成交整体走弱 [2] 政策与产能影响 - 部分地区严查超产导致产量收缩，焦企开启国庆节前补库，中间环节采购积极性提升 [2] - 市场对查超产及"反内卷"政策预期较高，炼焦煤矿产量仅小幅增加 [2] - 焦煤短期停产影响时长有限，对库存扰动较小，碳元素供应整体充裕 [2] 机构策略观点 - 财信期货建议关注1165-1180一线支撑位，维持回调轻仓短多策略 [2] - 国投安信期货认为在市场政策预期背景下，回调后应以买入为主 [2]

焦煤期货市场表现 - 焦煤期货主力合约日内涨幅持续扩大 [1] - 焦煤期货主力合约现涨超6% [1]