报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周新加坡380cst高硫裂解高位震荡，近月月差走弱，基差低位震荡，EW价差快速走弱，ARA地区高硫走强，FU内外8 - 10美金震荡；低硫裂解小幅反弹，但同比历史低位，月差弱势整理，LU内外回落至7 - 9美金，MF0.5基差走弱 [3] - 新加坡渣油去库，同比高位，浮仓大幅去库，ARA渣油库存历史同期低位去库，EIA渣油库存低位小幅累库，富查伊拉小幅累库，同比低位，中东高硫浮仓本周大幅去库 [4] - 近期新加坡高硫现货转弱，裂解受原料采买支撑，短期下行空间不大，预计380裂解维持震荡格局，FU内外区间看待 [4] - 本周LU盘面仍偏弱，第三批出口配额下发符合预期，外盘MF0.5基差再度走弱，四季度LU内外可逢低做扩，关注配额使用情况 [4] 根据相关目录分别进行总结 鹿特丹燃料油掉期数据 - 2025年9月30日至10月13日期间，鹿特丹3.5% HSF掉期M1价格从390.14降至378.78；鹿特丹0.5% VLS掉期M1价格从428.43降至408.50；鹿特丹HSFO - Brent M1从 - 4.62变为 - 3.49；鹿特丹10ppm Gasoil掉期M1从669.53降至630.08；鹿特丹VLSFO - Gasoil M1从 - 241.10变为 - 221.58；LGO - Brent M1从25.19降至23.27；鹿特丹VLSFO - HSFO M1从38.29降至29.72 [1] 新加坡燃料油掉期数据 - 2025年9月30日至10月13日期间，新加坡380cst M1价格从399.48降至376.28；新加坡180cst M1价格从407.91降至382.83；新加坡VLSFO M1价格从469.01降至443.88；新加坡Gasoil M1价格从87.92降至84.47；新加坡380cst - Brent M1从 - 3.36变为 - 3.93；新加坡VLSFO - Gasoil M1从 - 181.60变为 - 181.20 [1] 新加坡燃料油现货数据 - 2025年9月30日至10月14日，新加坡FOB 380cst价格从400.31降至363.63，变化 - 10.66；FOB VLSFO价格从470.02降至432.26，变化 - 6.61；380基差从0.74变为 - 0.65，变化 - 0.15；高硫内外价差从9.8变为9.4，变化 - 0.4；低硫内外价差从11.4变为7.5，变化1.7 [2] 国内FU数据 - 2025年9月30日至10月14日，FU 01从2867降至2700，变化 - 37；FU 05从2804降至2670，变化 - 27；FU 09从2722降至2620，变化 - 24；FU 01 - 05从63降至30，变化 - 10；FU 05 - 09从82降至50，变化 - 3；FU 09 - 01从 - 145变为 - 80，变化13 [2] 国内LU数据 - 2025年9月30日至10月14日，LU 01从3398降至3196，变化 - 30；LU 05从3359降至3188，变化 - 32；LU 09从3308降至3189，变化 - 19；LU 01 - 05从39变为8，变化2；LU 05 - 09从51变为 - 1，变化 - 13；LU 09 - 01从 - 90变为 - 7，变化11 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周新加坡380cst高硫裂解震荡，近月月差震荡，基差走强，EW价差高位震荡，FU内外近月受交割因素影响波动加剧；低硫裂解快速走弱，月差加速走弱，LU内外价差压缩至6、7美金/吨，MF0.5基差震荡；新加坡渣油下降87.1万桶，浮仓小幅去库，ARA渣油库存大幅累库，EIA渣油继续累库；高硫中东旺季已过，因物流重塑，新加坡高硫船燃需求有支撑，EW价差修复完成；国内高硫受交割库影响内外价差再度上行，短期内外修复；本周LU加速下跌，外盘MF0.5基差偏弱运行，因欧美汽柴裂解支撑，可关注四季度低硫 - 高硫走扩机会 [3][4] 根据相关目录分别进行总结 鹿特丹燃料油掉期数据 - 2025年9月11 - 17日，鹿特丹3.5% HSF O掉期M1从375.09变为384.75，变化 -0.89 [1] - 鹿特丹0.5% VLS FO掉期M1从429.32变为441.33，变化 -2.16 [1] - 鹿特丹HSFO - Brent M1从 - 6.94变为 - 6.96，变化0.18 [1] - 鹿特丹10ppm Gasoil掉期M1从654.97变为679.88，变化 - 6.15 [1] - 鹿特丹VLSFO - GO M1从 - 225.65变为 - 238.55，变化3.99 [1] - LGO - Brent M1从23.36变为24.97，变化 - 0.35 [1] - 鹿特丹VLSFO - HSFO M1从54.23变为56.58，变化 - 1.27 [1] 新加坡燃料油掉期数据 - 2025年9月11 - 17日，新加坡380cst M1从392.94变为397.55 [1] - 新加坡180cst M1从406.96变为407.42 [1] - 新加坡VLSFO M1从464.95变为475.76 [1] - 新加坡GO M1从87.81变为89.51 [1] - 新加坡380cst - Brent M1从 - 5.01变为 - 5.03 [1] - 新加坡VLSFO - GO M1从 - 184.84变为 - 186.61 [1] 新加坡燃料油现货数据 - 2025年9月11 - 17日，FOB 380cst从392.94变为397.68，变化4.47 [2] - FOB VLSFO从463.14变为477.54，变化5.15 [2] - 380基差从 - 0.40变为 - 0.40，变化1.25 [2] - 高硫内外价差9月15 - 17日从7.5变为7.6 [2] - 低硫内外价差9月15 - 17日从7.5变为9.3 [2] 国内FU数据 - 2025年9月11 - 17日，FU 01从2802变为2831，变化36 [2] - FU 05从2754变为2787，变化36 [2] - FU 09从2702变为2722，变化22 [2] - FU 01 - 05从48变为44，变化0 [2] - FU 05 - 09从52变为65，变化14 [2] - FU 09 - 01从 - 100变为 - 109，变化 - 14 [2] 国内LU数据 - 2025年9月11 - 17日，LU 01从3364变为3432，变化64 [3] - LU 05从3333变为3405，变化64 [3] - LU 09从3321变为3350，变化5 [3] - LU 01 - 05从31变为27，变化0 [3] - LU 05 - 09从12变为55，变化59 [3] - LU 09 - 01从 - 43变为 - 82，变化 - 59 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周新加坡380cst高硫裂解震荡走弱，近月月差继续走强，基差反弹后震荡，EW价差继续走强，FU内外价差受交割库影响；低硫裂解震荡，月差震荡走弱，LU内外价差9美金上下震荡，MF0.5基差震荡 [5] - 基本面角度，新加坡渣油大幅累库，浮仓小幅去库，ARA渣油库存大幅累库，浮仓库存大幅增加，EIA渣油小幅去库；高硫全球供需转弱，因物流重塑，新加坡高硫船燃需求有支撑，EW价差修复完成，国内高硫现货仍偏过剩，需警惕情绪过热 [6] - 本周LU维持弱势，外盘MF0.5基差维持震荡，因欧美汽柴裂解支撑，可关注四季度低硫 - 高硫走扩机会 [6] 根据相关目录分别进行总结 鹿特丹燃料油数据 - 2025年9月5 - 11日，鹿特丹3.5% HSFO掉期M1从366.78变为377.19，变化 -3.05；鹿特丹0.5% VLSFO掉期M1从431.93变为429.51，变化 -6.29；鹿特丹HSFO - Brent M1从 -6.98变为 -6.60，变化0.43；鹿特丹10ppm Gasoil掉期M1从651.05变为654.97，变化 -14.80；鹿特丹VLSFO - GO M1从 -219.12变为 -225.46，变化8.51；LGO - Brent M1从23.59变为23.36，变化 -0.89；鹿特丹VLSFO - HSFO M1从65.15变为52.32，变化 -3.24 [3] 新加坡燃料油数据 - 2025年9月5 - 11日，新加坡380cst M1从388.79变为388.52，变化 -6.62；新加坡180cst M1从398.59变为397.37，变化 -8.09；新加坡VLSFO M1从471.33变为460.14，变化 -6.87；新加坡GO M1从86.70变为86.14，变化 -1.33；新加坡380cst - Brent M1从 -5.05变为 -4.82，变化 -0.35；新加坡VLSFO - GO M1从 -170.25变为 -177.30，变化2.97 [3] 新加坡燃料油现货数据 - 2025年9月5 - 11日，新加坡FOB 380cst从388.16变为392.94，变化 -3.96；FOB VLSFO从468.87变为463.14，变化 -2.86；380基差从 -0.95变为 -0.40，变化 -0.75 [4] 国内FU数据 - 2025年9月5 - 11日，FU 01从2759变为2802，变化16；FU 05从2719变为2754，变化13；FU 09从2695变为2702，变化5；FU 01 - 05从40变为48，变化3；FU 05 - 09从无数据到52，变化8；FU 09 - 01从 -64变为 -100，变化 -11 [4] 国内LU数据 - 2025年9月5 - 11日，LU 01从3375变为3364，变化 -6；LU 05从3343变为3333，变化 -6；LU 09从3321变为3321，变化 -10；LU 01 - 05从32变为31，变化0；LU 05 - 09从22变为12，变化4；LU 09 - 01从 -54变为 -43，变化 -4 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周新加坡380cst高硫裂解震荡走弱，近月月差继续走强，基差反弹后震荡，EW价差继续走强，FU内外价差受交割库影响；低硫裂解震荡，月差震荡走弱，LU内外价差9美金上下震荡，MF0.5基差震荡 [6] - 基本面角度，新加坡渣油大幅累库，浮仓小幅去库，ARA渣油库存大幅累库，浮仓库存大幅增加，EIA渣油小幅去库 [7] - 高硫全球供需转弱，因物流重塑，新加坡高硫船燃需求有支撑，EW价差修复完成，国内高硫现货仍偏过剩；本周LU维持弱势，外盘MF0.5基差维持震荡，因欧美汽柴裂解支撑，可关注四季度低硫 - 高硫走扩机会 [7] 根据相关目录分别进行总结 鹿特丹燃料油数据 - 2025年9月4 - 10日，鹿特丹3.5% HSF O掉期M1从376.87变为382.27，变化2.41；鹿特丹0.5% VLS FO掉期M1从442.59变为439.10，变化 - 0.45；鹿特丹HSFO - Brent M1从 - 7.25变为 - 6.95，变化 - 0.25等 [4] 新加坡燃料油数据 - 2025年9月4 - 10日，新加坡380cst M1从387.61变为396.58，变化1.46；新加坡180cst M1从398.86变为406.58，变化6.97；新加坡VLSFO M1从475.19变为468.91，变化 - 2.79等 [4] 新加坡燃料油现货数据 - 2025年9月4 - 10日，新加坡FOB 380cst从387.09变为396.90，变化0.26；FOB VLSFO从474.28变为466.00，变化 - 3.80；380基差从 - 1.00变为0.35，变化0.10 [5] 国内FU数据 - 2025年9月4 - 10日，FU 01从2760变为2786，变化20；FU 05从2721变为2741，变化17；FU 09从2694变为2697，变化19 [5] 国内LU数据 - 2025年9月4 - 10日，LU 01从3395变为3370，变化3；LU 05从3359变为3339，变化4；LU 09从3341变为3331，变化1 [6]

报告行业投资评级 - 未提及相关内容 报告的核心观点 - 本周新加坡380cst高硫裂解震荡走强，近月月差小幅走强，基差反弹，EW价差继续反弹，受美国制裁对交割库影响，FU10大幅拉涨后回落；低硫裂解走弱，月差震荡，LU内外价差10美金震荡，MF0.5基差开始反弹 [3] - 基本面角度，新加坡渣油库存累库，浮仓去库，ARA渣油库存走平，浮仓库存大幅增加，EIA渣油开始累库；高硫全球供需转弱，由于物流重塑，新加坡高硫船燃需求支撑，EW价差仍在修复，国内高硫现货仍偏过剩，警惕过热情绪；新一轮制裁对国内重质原油供应潜在影响量较大，对亚洲燃料油估值形成一定托底作用 [4] - 本周LU维持震荡，外盘MF0.5基差开始反弹，可关注四季度低硫 - 高硫走扩机会 [4] 根据相关目录分别进行总结 鹿特丹燃料油数据 - 2025年8月28日至9月3日期间，鹿特丹3.5% HSF O掉期M1从385.38变为379.41，变化 -8.64；鹿特丹0.5% VLS FO掉期M1从454.91变为447.67，变化 -8.39；鹿特丹HSFO - Brent M1从 -6.42变为 -7.40，变化 -0.26等 [1] 新加坡燃料油数据 - 2025年8月28日至9月3日期间，新加坡380cst M1从395.54变为390.66，变化 -11.56；新加坡180cst M1从408.04变为403.16，变化 -13.55；新加坡VLSFO M1从487.36变为477.92，变化 -11.75等 [1][9] 新加坡燃料油现货数据 - 2025年8月28日至9月3日期间，FOB 380cst从392.84变为396.26，变化 -6.17；FOB VLSFO从484.90变为485.84，变化 -6.40；380基差从 -1.25变为 -1.45，变化 -1.40等 [2] 国内FU数据 - 2025年8月28日至9月3日期间，FU 01从2793变为2840，变化 -7；FU 05从2750变为2797，变化 -10；FU 09从2760变为2742，变化 -8等 [2] 国内LU数据 - 2025年8月28日至9月3日期间，LU 01从3461变为3492，变化 -17；LU 05从3411变为3448，变化 -10；LU 09从3410变为3441，变化 13等 [3]

报告行业投资评级 - 未提及相关内容 报告的核心观点 - 本周新加坡380cst高硫裂解走弱，近月月差走弱，基差反弹，EW价差继续反弹，FU近月内外价差波动加大，09合约一度回到平水以上 [5][6] - 低硫裂解走弱，月差震荡，LU内外价差小幅走强至10美金 [6] - 基本面角度，新加坡渣油陆上库存继续去库，浮仓库存大幅去库，低硫浮仓累库，7月高硫加注量环比增加15%，同比增加10% [6] - 中东富查伊拉陆上库存大幅去库，浮仓大幅去库，本周沙特发货环比下降，阿联酋发货震荡 [6] - 美国渣油库存小幅累库，但处于历史同期最低水位，ARA港口小幅去库，浮仓小幅累库 [6] - 高硫全球供需转弱，因物流重塑，新加坡高硫船燃需求有支撑，EW价差仍在修复，FU交割货仍然偏多，需关注后续交割变化 [6] - 新一轮制裁对国内重质原油潜在影响量较大，对亚洲燃料油估值形成一定托底作用 [6] - 本周LU维持弱势，外盘MF0.5基差低位震荡，LU内外震荡，短期可关注高硫380 EW走扩机会 [6] 根据相关目录分别进行总结 燃料油价格数据 - 鹿特丹地区，2025年8月20 - 26日期间，3.5% HSF掉期M1价格从386.27变为382.78，变化-11.30；0.5% VLSFO掉期M1价格从447.87变为451.36，变化-9.65等 [3] - 新加坡地区，2025年8月20 - 26日期间，380cst M1价格从388.83变为393.61，180cst M1价格从402.12变为407.23等 [3] - 新加坡燃料油现货，2025年8月20 - 26日期间，FOB 380cst价格从386.10变为396.25，变化-0.90；FOB VLSFO价格从474.94变为489.51，变化1.10等 [4] - 国内FU合约，2025年8月20 - 26日期间，FU 01从2719变为2842，变化11；FU 05从2712变为2799，变化9等 [4] - 国内LU合约，2025年8月20 - 26日期间，LU 01从3411变为3488，LU 05从3376变为3451，LU 09从3422变为3460等 [5]

报告行业投资评级 - 未提及相关内容 报告的核心观点 - 本周新加坡380cst高硫裂解走弱，近月月差走弱，基差反弹，EW价差继续反弹，FU近月内外价差波动加大，09合约一度回到平水以上；低硫裂解走弱，月差震荡，LU内外价差小幅走强至10美金 [5][6] - 基本面角度，新加坡渣油陆上库存继续去库，浮仓库存大幅去库，低硫浮仓累库；中东富查伊拉陆上库存大幅去库，浮仓大幅去库；本周沙特发货环比下降，阿联酋发货震荡；美国渣油库存小幅累库，但处于历史同期最低水位，ARA港口小幅去库，浮仓小幅累库 [6] - 高硫全球供需转弱，因物流重塑，新加坡高硫船燃需求有支撑，EW价差仍在修复，FU交割货仍然偏多，需关注后续交割变化；新一轮制裁对国内重质原油潜在影响量较大，对亚洲燃料油估值形成一定托底作用 [6] - 本周LU维持弱势，外盘MF0.5基差低位震荡，LU内外震荡，短期可关注高硫380 EW走扩机会 [6] 根据相关目录分别进行总结 鹿特丹燃料油掉期数据 - 2025年8月18 - 22日，鹿特丹3.5% HSF O掉期M1从385.76变为390.33，变化7.74；鹿特丹0.5% VLS FO掉期M1从446.79变为456.25，变化8.57；鹿特丹HSFO - Brent M1从 - 4.74变为 - 5.69，变化0.41等 [3] 新加坡燃料油掉期数据 - 2025年8月18 - 22日，新加坡380cst M1从391.35变为391.89，变化2.60；新加坡180cst M1从403.47变为404.08，变化2.04；新加坡VLSFO M1从476.24变为482.52，变化2.59等 [3] 新加坡燃料油现货数据 - 2025年8月18 - 22日，新加坡FOB 380cst从387.68变为390.58，变化2.46；FOB VLSFO从475.97变为482.56，变化4.18；380基差从 - 2.90变为 - 1.75，变化 - 0.60等 [4] 国内FU数据 - 2025年8月18 - 22日，FU 01从2739变为2769，变化33；FU 05从2735变为2748，变化17；FU 09从2713变为2736，变化38等 [4] 国内LU数据 - 2025年8月18 - 22日，LU 01从3426变为3462，变化19；LU 05从3391变为3384，变化 - 29；LU 09从3477变为3468，变化12等 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周新加坡380cst高硫裂解反弹后走弱，近月月差震荡，EW价差震荡，9 - 10月差走弱至3.5美金/吨，基差低位（ - 4美金）震荡，FU01内外小幅走弱至 - 0.8美金 [4] - 新加坡0.5裂解震荡走弱，9 - 10走弱至2.75美金/吨，LU11内外价差9美金震荡 [4] - 本周新加坡陆上去库，库存仍未历史同期最高，浮仓环比大幅去库，沙特发货大幅下降，本周到岸震荡，阿联酋发货环比反弹，净出口大幅增加 [5] - 中东富查伊拉陆上库存去化，高硫、低硫浮仓库存大幅增加，ARA渣油库存累库，美国渣油库存去库，库存矛盾较大 [5] - 高硫东西方劈叉持续，重质格局中新加坡380cst裂解最弱，重质原油升贴水最强，预计后续双向回归 [5] - 本周LU维持弱势，外盘MF0.5基差再度走弱后震荡，LU配额下发，内外震荡 [5] - 短期关注高硫380 EW走扩机会，基本面高硫供应预期增加，供需格局走弱 [5] 根据相关目录分别进行总结 鹿特丹燃料油掉期数据 - 2025年8月13 - 19日，鹿特丹3.5% HSF O掉期M1从389.64变为382.46，变化 - 3.30；鹿特丹0.5% VLS FO掉期M1从448.06变为443.93，变化 - 2.86；鹿特丹HSFO - Brent M1从 - 3.58变为 - 5.05，变化 - 0.31等 [2] 新加坡燃料油掉期数据 - 2025年8月13 - 19日，新加坡380cst M1从394.38变为387.07，变化 - 4.28；新加坡180cst M1从405.63变为401.02，变化 - 2.45；新加坡VLSFO M1从476.53变为473.04，变化 - 3.20等 [2][10] 新加坡燃料油现货数据 - 2025年8月13 - 19日，FOB 380cst从388.41变为383.23，变化 - 4.45；FOB VLSFO从475.21变为474.41，变化 - 1.56；380基差从 - 4.05变为 - 3.25，变化 - 0.35等 [3] 国内FU数据 - 2025年8月13 - 19日，FU 01从2772变为2713，变化 - 26；FU 05从2751变为2713，变化 - 22；FU 09从2730变为2686，变化 - 27等 [3] 国内LU数据 - 2025年8月13 - 19日，LU 01从3430变为3417，变化 - 9；LU 05从3394变为3390，变化 - 1；LU 09从3442变为3452，变化 - 25等 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周新加坡380cst高硫裂解反弹后走弱，近月月差震荡，EW价差震荡，9 - 10月差走弱至3.5美金/吨，基差低位（ - 4美金）震荡，FU01内外小幅走弱至 - 0.8美金；新加坡0.5裂解震荡走弱，9 - 10走弱至2.75美金/吨，LU11内外价差9美金震荡 [3][4] - 本周新加坡陆上去库，库存仍未历史同期最高，浮仓环比大幅去库，沙特发货大幅下降，本周到岸震荡，阿联酋发货环比反弹，净出口大幅增加；中东富查伊拉陆上库存去化，高硫、低硫浮仓库存大幅增加，ARA渣油库存累库，美国渣油库存去库，库存矛盾较大 [4] - 高硫东西方劈叉持续，重质格局中新加坡380cst裂解最弱，重质原油升贴水最强，预计后续双向回归 [4] - 本周LU维持弱势，外盘MF0.5基差再度走弱后震荡，LU配额下发，内外震荡 [4] - 短期关注高硫380 EW走扩机会，基本面高硫供应预期增加，供需格局走弱 [4] 各指标数据总结 鹿特丹燃料油掉期数据 | 指标 | 2025/08/12 | 2025/08/13 | 2025/08/14 | 2025/08/15 | 2025/08/18 | 变化 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 鹿特丹3.5% HSF O掉期M1 | 396.94 | 389.64 | 394.21 | 390.27 | 388.24 | -2.03 | | 鹿特丹0.5% VLS FO掉期M1 | 452.82 | 448.06 | 453.27 | 452.69 | 450.47 | -2.22 | | 鹿特丹HSFO - Brent M1 | -3.23 | -3.58 | -3.95 | -4.33 | -4.85 | -0.52 | | 鹿特丹10ppm Gasoil掉期M1 | 638.66 | 628.39 | 631.89 | 635.32 | 624.89 | -10.43 | | 鹿特丹VLSFO - Gasoil M1 | -185.84 | -180.33 | -178.62 | -182.63 | -174.42 | 8.21 | | LGO - Brent M1 | 22.10 | 21.18 | 20.51 | 21.97 | 19.81 | -2.16 | | 鹿特丹VLSFO - HSFO M1 | 55.88 | 58.42 | 59.06 | 62.42 | 62.23 | -0.19 | [1] 新加坡燃料油掉期数据 | 指标 | 2025/08/12 | 2025/08/13 | 2025/08/14 | 2025/08/15 | 2025/08/18 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 新加坡380cst M1 | 401.22 | 394.38 | 391.90 | 390.95 | 390.54 | | 新加坡180cst M1 | 411.88 | 405.63 | 403.65 | 403.51 | 401.94 | | 新加坡VLSFO M1 | 484.51 | 476.53 | 476.59 | 476.79 | 479.27 | | 新加坡Gasoil M1 | 85.26 | 83.31 | 83.35 | 82.76 | 82.47 | | 新加坡380cst - Brent M1 | -3.02 | -3.07 | -3.49 | -4.09 | -4.49 | | 新加坡VLSFO - Gasoil M1 | -146.41 | -139.96 | -140.20 | -135.63 | -131.01 | [1] 新加坡燃料油现货数据 | 指标 | 2025/08/12 | 2025/08/13 | 2025/08/14 | 2025/08/15 | 2025/08/18 | 变化 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | FOB 380cst | 396.64 | 388.41 | 387.09 | 387.36 | 387.68 | 0.32 | | FOB VLSFO | 483.55 | 475.21 | 476.12 | 477.51 | 475.97 | -1.54 | | 380基差 | -3.95 | -4.05 | -3.95 | -3.40 | -2.90 | 0.50 | | 高硫内外价差 | 1.5 | 4.5 | 2.4 | 2.5 | 0.1 | -2.4 | | 低硫内外价差 | 8.8 | 9.4 | 6.8 | 8.2 | 8.7 | 0.5 | [2] 国内FU数据 | 指标 | 2025/08/12 | 2025/08/13 | 2025/08/14 | 2025/08/15 | 2025/08/18 | 变化 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | FU 01 | 2800 | 2772 | 2750 | 2746 | 2739 | -7 | | FU 05 | 2770 | 2751 | 2736 | 2741 | 2735 | -6 | | FU 09 | 2770 | 2730 | 2700 | 2691 | 2713 | 22 | | FU 01 - 05 | 30 | 21 | 14 | 5 | 4 | -1 | | FU 05 - 09 | 0 | 21 | 36 | 50 | 22 | -28 | | FU 09 - 01 | -30 | -42 | -50 | -55 | -26 | 29 | [2] 国内LU数据 | 指标 | 2025/08/12 | 2025/08/13 | 2025/08/14 | 2025/08/15 | 2025/08/18 | 变化 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | LU 01 | 3457 | 3430 | 3417 | 3420 | 3426 | 6 | | LU 05 | 3417 | 3394 | 3390 | 3395 | 3391 | -4 | | LU 09 | 3489 | 3442 | 3429 | 3423 | 3477 | 54 | | LU 01 - 05 | 40 | 36 | 27 | 25 | 35 | 10 | | LU 05 - 09 | -72 | -48 | -39 | -28 | -86 | -58 | | LU 09 - 01 | 32 | 12 | 12 | 3 | 51 | 48 | [3]

报告行业投资评级 - 未提及相关内容 报告的核心观点 - 本周新加坡380cst高硫裂解反弹后走弱，近月月差震荡，EW价差震荡，9 - 10月差走弱至3.5美金/吨，基差低位（ - 4美金）震荡，FU01内外小幅走弱至 - 0.8美金；新加坡0.5裂解震荡走弱，9 - 10走弱至2.75美金/吨，LU11内外价差9美金震荡 [3][4] - 本周新加坡陆上去库，库存仍未历史同期最高，浮仓环比大幅去库，沙特发货大幅下降，本周到岸震荡，阿联酋发货环比反弹，净出口大幅增加；中东富查伊拉陆上库存去化，高硫、低硫浮仓库存大幅增加，ARA渣油库存累库，美国渣油库存去库，库存矛盾较大 [4] - 高硫东西方劈叉持续，重质格局中新加坡380cst裂解最弱，重质原油升贴水最强，预计后续双向回归；本周LU维持弱势，外盘MF0.5基差再度走弱后震荡，LU配额下发，内外震荡 [4] - 短期关注高硫380 EW走扩机会，基本面高硫供应预期增加，供需格局走弱 [4] 根据相关目录分别进行总结 鹿特丹燃料油掉期价格 - 2025年8月11 - 15日，鹿特丹3.5% HSF O掉期M1从401.32变为390.27，变化 - 3.94；鹿特丹0.5% VLS FO掉期M1从454.60变为452.69，变化 - 0.58；鹿特丹HSFO - Brent M1从 - 2.85变为 - 4.33，变化 - 0.38；鹿特丹10ppm Gasoil掉期M1从644.43变为635.32，变化3.43；鹿特丹VLSFO - GO M1从 - 189.83变为 - 182.63，变化 - 4.01；LGO - Brent M1从22.30变为21.97，变化1.46；鹿特丹VLSFO - HSFO M1从53.28变为62.42，变化3.36 [1] 新加坡燃料油掉期价格 - 2025年8月11 - 15日，新加坡380cst M1从397.66变为390.95，变化 - 0.95；新加坡180cst M1从407.16变为403.51，变化 - 0.14；新加坡VLSFO M1从481.62变为476.79，变化0.20；新加坡GO M1从83.94变为82.76，变化 - 0.59；新加坡380cst - Brent M1从 - 2.87变为 - 4.09，变化 - 0.60；新加坡VLSFO - GO M1从 - 139.54变为 - 135.63，变化4.57 [1][9] 新加坡燃料油现货价格 - 2025年8月11 - 15日，FOB 380cst从391.73变为387.36，变化0.27；FOB VLSFO从481.67变为477.51，变化1.39；380基差从 - 4.80变为 - 3.40，变化0.55；高硫内外价差从2.6变为2.5，变化0.1；低硫内外价差从8.8变为8.2，变化1.4 [2] 国内FU价格 - 2025年8月11 - 15日，FU 01从2781变为2746，变化 - 4；FU 05从2747变为2741，变化5；FU 09从2760变为2691，变化 - 9；FU 01 - 05从34变为5，变化 - 9；FU 05 - 09从 - 13变为50，变化14；FU 09 - 01从 - 21变为 - 55，变化 - 5 [2] 国内LU价格 - 2025年8月11 - 15日，LU 01从3418变为3420，变化3；LU 05从3392变为3395，变化5；LU 09从3450变为3423，变化 - 6；LU 01 - 05从26变为25，变化 - 2；LU 05 - 09从 - 58变为 - 28，变化11；LU 09 - 01从32变为3，变化 - 9 [3]