投资咨询业务资格：证监许可【2012】31号 IICE FRIE 航运衍生品数据日报 | | | | 国贸期货研究院 能源化工研究中心 | | 投资咨询号： Z0021177 | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | 卢钊毅 | | 从业资格号:F03101843 | | 2025/11/26 | | | | | 数据来源：Clarksons、Wind | | | | | | | 运价指数 | 上海出口集装箱运价 | 中国出口集装箱运价 | SCFI-美西 | SCFIS-美西 | SCFI-美东 | SCFI-西北欧 | | | | 综合指数SCFI | 指数CCFI | | | | | | | 现值 | 1394 | 1123 | 1645 | 1107 | 2384 | 1367 | | STATE | 前值 | 1451 | 1094 | 1823 | 1238 | 2600 | 1417 | | 运 | 涨跌幅 | -3.98% | 2.63% | -9.76% | -10.58% | -8.31% | -3.53 ...

投资咨询业务资格：证监许可【2012】31号 IICE FRIE 航运衍生品数据日报 | | | | | 国贸期货研究院 能源化工研究中心 卢钊毅 | 投资咨询号： Z0021177 | | 2025/11/25 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | | 数据来源：Clarksons、Wind | 从业资格号:F03101843 | | | | | | 上海出口集装箱运价 | 中国出口集装箱运价 | | | | | | | 运价指数 | 综合指数SCFI | 指数CCFI | SCFI-美西 | SCFIS-美西 | SCFI-美东 | SCFI-西北欧 | | fil | 现值 | 1394 | 1123 | 1645 | 1107 | 2384 | 1367 | | S | 前值 | 1451 | 1094 | 1823 | 1238 | 2600 | 1417 | | 运 | 涨跌幅 | -3.98% | 2.63% | -9.76% | -10.58% | -8.31% | -3.53% | | ​​​ | | SCFI ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 集运指数(欧线)期货EC2602合约最后交易日为2026年2月9日 [6] - 后市走势将呈震荡偏弱格局，核心驱动因素包括12月运价落地成色、1月涨价函执行力度、货量季节性变化 [7] - 短期以观望为主，关注12月运价实际执行情况及1月涨价函落地效果 [7] 根据相关目录分别进行总结 运价指数 - 上海出口集装箱运价综合指数SCFI现值1394，前值1451，涨跌幅-3.98% [5] - 中国出口集装箱运价指数CCFI现值1123，前值1094，涨跌幅2.63% [5] - SCFI-美西现值1645，前值1823，涨跌幅-9.76% [5] - SCFIS-美西现值1238，前值1329，涨跌幅-6.85% [5] - SCFI-美东现值2384，前值2600，涨跌幅-8.31% [5] - SCFI-西北欧现值1367，前值1417，涨跌幅-3.53% [5] - SCFIS-西北欧现值1357，前值1504，涨跌幅-9.77% [5] - SCFI-地中海现值2055，前值2029，涨跌幅1.28% [5] 食药 - EC2506现值1350.0，前值1381.1，涨跌幅-2.25% [5] - EC2608现值1474.3，前值1505.0，涨跌幅-2.04% [5] - EC2610现值1099.1，前值1109.0，涨跌幅-0.89% [5] - EC2512现值1773.9，前值1775.7，涨跌幅-0.10% [5] - EC5602现值1556.1，前值1631.0，涨跌幅-4.59% [5] - EC2604现值1133.2，前值1163.0，涨跌幅-2.56% [5] 持仓 - EC2606持仓现值1562，前值1575，涨跌值(10) [5] - EC2608持仓现值1324，前值1224，涨跌值100 [5] - EC2610持仓现值2597，前值2493，涨跌值104 [5] - EC2512持仓现值7323，前值8060，涨跌值(737) [5] - EC2602持仓现值43433，前值42029，涨跌值1404 [5] - EC2604持仓现值15961，前值16014，涨跌值(53) [5] 月差 - 12-02现值217.8，前值144.7，涨跌值73.1 [5] - 12-04现值640.7，前值612.7，涨跌值28.0 [5] - 02-04现值422.9，前值468.0，涨跌值(45.1) [5] 现货价格 - 12月上旬MSK报价2500、HPL报价2700；00CL报价2400、CMA报价350、EMC报价3100；ONE报价2450、MSC报价2450 [7] 策略 - 观望(12合约逐步失去交易价值) [8]

报告行业投资评级 - 无 报告的核心观点 - 目前旺季涨价预计仍有1 - 2次，12月上旬已有船司陆续提涨，但与11月下旬各船司现货价格分化冲突，需关注11月装载情况，12月高点及主力合约运价下跌回落情况难推测，要先看12月涨价涵落地情况 [7] - 集运指数（欧线）期货EC2602合约交割时间提前2周，此调整单独利多该合约，市场已有所反应且整体计价相对充分，投资者切勿盲目追高 [8] - 策略为观望，12合约逐步失去交易价值 [9] 根据相关目录分别进行总结 运价指数情况 - 上海出口集装箱运价综合指数SCFI现值1451，前值1495，涨跌幅 - 2.92%；中国出口集装箱运价指数CCFI现值1094，前值1058，涨跌幅3.39%；SCFI - 美西现值1823，前值2212，涨跌幅 - 17.59%；SCFIS - 美西现值1238，前值1329，涨跌幅 - 6.85%；SCFI - 美东现值2600，前值2848，涨跌幅 - 8.71%；SCFI - 西北欧现值1417，前值1323，涨跌幅7.11%；SCFIS - 西北欧现值1357，前值1504，涨跌幅 - 9.77%；SCFI - 地中海现值2029，前值2029，涨跌幅0.00% [5] 合约情况 - 合约EC2506、EC2608、EC2610、EC2512、EC2602、EC2604现值分别为1382.0、1490.1、1110.0、1763.3、1640.1、1162.7，前值分别为1385.0、1509.6、1112.0、1769.5、1678.1、1179.6，涨跌幅分别为 - 0.22%、 - 1.29%、 - 0.18%、 - 0.35%、 - 2.26%、 - 1.43% [5] 持仓情况 - EC2606、EC2608、EC2610、EC2512、EC2602、EC2604持仓现值分别为1582、1212、2520、9568、40244、15944，前值分别为1585、1111、2455、10432、38860、16145，涨跌值分别为 - 3、101、65、 - 864、1384、 - 201 [5] 月差情况 - 月差12 - 02、12 - 04、02 - 04现值分别为123.2、600.6、477.4，前值分别为91.4、589.9、498.5，涨跌值分别为31.8、10.7、 - 21.1 [5] 其他信息 - 2026年2月份最后一个开展期货交易的周一为2月9日，集运指数（欧线）期货EC2602合约最后交易日为2月9日，其交割结算由原本2月9日、2月16日以及2月23日公布的标的指数价格加权平均，调整为1月26日、2月2日以及2月9日的标的指数价格加权平均 [6][8] - 11月下旬NSK报价2020、HPL报价2850、00CL报价2300、CMA报价3150、MSC报价2350、HML报价2500、YML报价2550、ONE报价2650；12月上旬MSK报价3200、HPL报价3250、ONE报价2450，12月MSK最终报价为2500 [7]

报告行业投资评级 - 无 报告的核心观点 - 集运指数相关期货合约价格有不同变化，现货价格各航司报价分化且旺季涨价情况待明确，EC2602合约交割时间调整单独利多该合约，整体计价相对充分，投资者勿盲目追高，策略建议观望 [5][7][8][9] 根据相关目录分别进行总结 运价指数情况 - 上海出口集装箱运价综合指数SCFI现值1451，前值1495，涨跌幅-2.92%；中国出口集装箱运价指数CCFI现值1094，前值1058，涨跌幅3.39%等多个运价指数有不同涨跌幅 [5] 合约情况 - 多个合约如EC2506、EC2608等现值、前值及涨跌幅不同，持仓量有涨跌变化，月差也有涨跌 [5] 节假日及交易规则情况 - 2026年2月最后一个开展期货交易的周一为2月9日，集运指数(欧线)期货EC2602合约最后交易日为2月9日 [6][8] 现货价格情况 - 11月下旬和12月上旬各航司报价不同，旺季涨价预计有1 - 2次，需关注11月装载情况及12月涨价涵落地情况 [7] 合约计价调整情况 - 集运指数(欧线)期货EC2602合约计价时间点前移动2周，单独利多该合约，市场已有反应，整体计价相对充分 [8] 策略建议 - 建议观望 [9]

报告行业投资评级 - 无 报告的核心观点 - 航运衍生品行情近强远弱 现货价格各航司分化 旺季预计仍有1 - 2次涨价 需关注11月装载和12月涨价涵落地情况 策略为观望 [7][8][9] 根据相关目录分别进行总结 运价指数情况 - 上海出口集装箱运价综合指数SCFI现值1451 前值1495 涨跌幅 - 2.92% [5] - 中国出口集装箱运价指数CCFI现值1094 前值1058 涨跌幅3.39% [5] - SCFI - 美西现值1823 前值2212 涨跌幅 - 17.59% [5] - SCFIS - 美西现值1329 前值1208 涨跌幅10.02% [5] - SCFI - 美东现值2600 前值2848 涨跌幅 - 8.71% [5] - SCFI - 西北欧现值1417 前值1323 涨跌幅7.11% [5] - SCFIS - 西北欧现值1504 前值1208 涨跌幅24.50% [5] - SCFI - 地中海现值2029 前值2029 涨跌幅0.00% [5] 食药相关情况 - EC2506现值1380.7 前值1364.7 涨跌幅1.17% [5] - EC2608现值1483.1 前值1472.1 涨跌幅0.75% [5] - EC2610现值1111.1 前值1129.9 涨跌幅 - 1.66% [5] - EC2512现值1782.3 前值1749.4 涨跌幅1.88% [5] - EC5602现值1632.0 前值1636.6 涨跌幅 - 0.28% [5] - EC2604现值1170.3 前值1172.0 涨跌幅 - 0.15% [5] 持仓情况 - EC2606持仓现值1623 前值1567 涨跌值56 [5] - EC2608持仓现值1195 前值1208 涨跌值(13) [5] - EC2610持仓现值2090 前值1833 涨跌值257 [5] - EC2512持仓现值16442 前值21157 涨跌值(4715) [5] - EC2602持仓现值37284 前值32901 涨跌值4383 [5] - EC2604持仓现值15421 前值15483 涨跌值(62) [5] 月差情况 - 12 - 02现值150.3 前值112.8 涨跌值37.5 [5] - 12 - 04现值612.0 前值577.4 涨跌值34.6 [5] - 02 - 04现值461.7 前值464.6 涨跌值(2.9) [5] 其他信息 - 2026年集运指数(欧线)期货EC2602合约最后交易日为2月9日 [6] - 伊朗在阿曼湾对可能接近对以色列的海上袭击 [6] - CMA CGM JULES VERNE/ MEX1船期表绕好望角 实际正前往直接通过红海/苏伊士运河 [6] 现货价格及逻辑 - 11月下旬MSK报价2250、HPL报价3150、CMA报价3200、YML报价250、OVE报价2600 各航司喊涨开始 [8] - 旺季涨价预计仍有1 - 2次 12月上旬船司陆续喊涨 与11月下旬现货价格分化冲突 需关注11月装载情况为12月提涨奠定基础 12月高点未现 难推测主力合约运价下跌回落情况 需看12月涨价涵落地情况 [8] 策略 - 观望 [9]

报告行业投资评级 - 无相关内容 报告的核心观点 - 2026年随着供需失衡加剧，市场天平将转向托运人，运价持续下跌，供应链优化与数字化采购成为关键机会点 [6] - 11月运力已恢复，各美国门户航线的可用运力较之前增长10 - 15%，整体TPBB航线运力预计将在83% - 88%之间波动，11月市场需求依然保持健康 [6] - 短期宏观利好、运力调控与多轮挺价预期仍将支撑盘面，旺季预期未证伪前，主力合约大概率维持偏强震荡，但盘面已经提前计入一定升水，操作上建议逢低试多主力合约，重点跟踪停航情况及航司装载率情况 [8] - 策略为观望 [9] 根据相关目录分别进行总结 运价指数情况 - 上海出口集装箱运价综合指数SCFI现值1495，前值1551，涨跌幅 - 3.59%；中国出口集装箱运价指数CCFI现值1058，前值1021，涨跌幅3.60%；SCFI - 美西现值2212，前值2647，涨跌幅 - 16.43%；SCFIS - 美西现值1329，前值1208，涨跌幅10.02%；SCFI - 美东现值2848，前值3438，涨跌幅 - 17.16%；SCFI - 西北欧现值1323，前值1344，涨跌幅 - 1.56%；SCFIS - 西北欧现值1504，前值1208，涨跌幅24.50%；SCFI - 地中海现值2029，前值1983，涨跌幅2.32% [4] 合约情况 - 合约EC2506现值1380.7，前值1364.7，涨跌幅1.17%；EC2608现值1483.1，前值1472.1，涨跌幅0.75%；EC2610现值1111.1，前值1129.9，涨跌幅 - 1.66%；EC2512现值1782.3，前值1749.4，涨跌幅1.88%；EC5602现值1632.0，前值1636.6，涨跌幅 - 0.28%；EC2604现值1170.3，前值1172.0，涨跌幅 - 0.15% [4][5] 持仓情况 - EC2606持仓现值1623，前值1567，涨跌值56；EC2608持仓现值1195，前值1208，涨跌值 - 13；EC2610持仓现值2090，前值1833，涨跌值257；EC2512持仓现值16442，前值21157，涨跌值 - 4715；EC2602持仓现值37284，前值32901，涨跌值4383；EC2604持仓现值15421，前值15483，涨跌值 - 62 [5] 月差情况 - 月差12 - 02现值150.3，前值112.8，涨跌值37.5；12 - 04现值612.0，前值577.4，涨跌值34.6；02 - 04现值461.7，前值464.6，涨跌值 - 2.9 [5] 行业动态 - 也门胡塞武装领导层宣布结束针对与以色列有关的海上利益的既定行动，停止对红海通行的过往商船的武装袭击行动，红海危机正式结束 [6] - 马士基年化成本节省可达7.2亿 - 9.5亿美元，同时准班率90%以上，具备可价格战、可服务溢价的战略态势 [6] 行情分析 - 行情近强远弱，周二12合约与02合约走势相反，02合约因市场传出02交割提前预计现货价格会更高进行补贴水行情，午后马士基传出11月底开舱价下降；周三受胡塞停止对红海过往商船袭击的消息影响整体下跌，特别是远月 [7] 现货价格 - 11月下旬NSK报价2250、HPL报价3150、CM排价3200、YML报价2550、ONE报价2600，各航司喊涨开始出现明显分化 [8] 价格影响逻辑 - 关键影响因素集中于三方面，一是旺季需求兑现度，10月底囤货量与船舶装载率将验证行情支撑；二是航司策略持续性，COSC011月下喊涨3200美元/FEU与YML11月上下调至1700美元/FEU的分歧或削弱挺价合力；三是地缘与长协变量，红海复航分阶段推进下，2026年长协谈判货主议价权上升，恐压制长协谈判价格 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 中美贸易政策缓和释放利好，缓解贸易摩擦对跨洋货量的压制，市场情绪外溢带动欧线预期改善，但美国海关仍在执行“301中国船舶港口费用”，且“芬太尼关税”下调不足以扭转进口量下降趋势 [6] - EC行情下跌，主因MSK11月下旬报价大幅低于其他航司 [7] - 行情关键影响因素集中于旺季需求兑现度、航司策略持续性、地缘与长协变量三方面，短期宏观利好等仍将支撑盘面，主力合约大概率维持偏强震荡，建议逢低试多主力合约并重点跟踪停航及装载率情况 [8] - 12多单可止盈 [9] 根据相关目录分别进行总结 运价指数情况 - 上海出口集装箱运价综合指数SCFI现值1551，前值1403，涨跌幅10.49%；中国出口集装箱运价指数CCFI现值1021，前值993，涨跌幅2.89%；SCFI - 美西现值2647，前值2153，涨跌幅22.94%；SCFI - 美东现值3438，前值3032，涨跌幅13.39%；SCFIS - 西北欧现值1208，前值1312，涨跌幅 - 7.93%；SCFI - 地中海现值1983，前值1746，涨跌幅13.57% [5] 合约情况 - 合约EC2506、EC2608、EC2610、EC2512、EC2602、EC2604现值分别为1414.2、1484.0、1140.0、1848.2、1601.0、1178.0，前值分别为1426.1、1497.1、1142.8、1946.0、1652.0、1199.6，涨跌幅分别为 - 0.83%、 - 0.88%、 - 0.25%、 - 5.03%、 - 3.09%、 - 1.80% [5] 持仓情况 - EC2606、EC2608、EC2610、EC2512、EC2602、EC2604持仓现值分别为1455、1306、1432、28412、22625、14208，前值分别为1464、1337、1276、34072、22352、14537，涨跌值分别为(9)、(31)、156、(5660)、273、(329) [5] 月差情况 - 月差12 - 02、12 - 04、02 - 04现值分别为247.2、670.2、423.0，前值分别为294.0、746.4、452.4，涨跌值分别为(46.8)、(76.2)、(29.4) [5] 现货价格情况 - 11月上旬NSK报价2300、HPL报价2150、OOCL报价2250、EMC报价2500、MSC报价2250、YML报价1700、HB8和QNE报价1900；MSK11月下旬开舱价2250，环比仅上涨50美元 [7] 航司策略情况 - COSCO11月下喊涨3200美元/FEU，IML11月上下调至1700美元/FEU [8]

报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - 本周EC行情震荡偏弱主因部分航司调降11月上旬报价，欧线处于年底常规挺价阶段，第一轮十月下旬防御挺价尝试止跌初见成效，已进入第二轮11月上旬挺价，未来两个月还有多轮年底挺价，前期季节性预期先行，后续需关注中美关系变化、月末装载情况及11月空班情况，策略为观望 [6][7] 各部分总结 中国出口集装箱运价 - 上海H回集装箱各航线运价指数大多上涨，如SCFI - 美西涨2.02%、SCFI - 美东涨6.27%、SCFI - 西北欧涨11.21%等 [3] 合约情况 - 部分合约价格有涨跌，如EC2506跌0.94%、EC5602涨0.11%等；持仓量部分有变化，如EC2606持仓增加3、EC2608持仓增加64等；月差方面，12 - 2涨36.2、12 - 4涨29.4 [3][4] 行业动态 - 美国财政部长称与中国副总理达成框架协议，避免对中国产品征100%关税并延期中国稀土出口管制；美国总统有信心与我国领导人下周会晤达成协议 [5] - 达飞、马士基和地中海航运将部分船舶改挂印度船旗，印度吸引船舶登记成效较美国好 [5] - 苏伊士运河管理局预计2026年收入达约80亿美元，目前约40亿美元 [5] - 美国与越南达成贸易框架协议加强双边经济关系 [5] 现货价格 - 10月下旬马士基报价1800 - 1900，HPL报价1900等；11月上旬ISK排价2400，HEJ表价2500等 [6]

报告行业投资评级 - 观望 [6] 报告的核心观点 - 航运衍生品市场行情复杂，EC行情下跌主因部分航司调降11月上旬报价，后续需关注中美关系、月末装载及11月空班情况 [5] 根据相关目录分别进行总结 运价指数 - 上海出口集装箱运价综合指数SCFI现值1403，前值1310，涨跌幅7.11% [3] - 中国出口集装箱运价指数CCFI前值973，涨跌幅 -100.00% [3] - SCFI - 美西现值2153，前值1936，涨跌幅11.21% [3] - SCFIS - 美西现值1107，前值862，涨跌幅28.42% [3] - SCFI - 美东现值3032，前值2853，涨跌幅6.27% [3] - SCFI - 西北欧现值1246，前值1145，涨跌幅8.82% [3] - SCFIS - 西北欧现值1312，前值1140，涨跌幅15.09% [3] - SCFI - 地中海现值1746，前值1613，涨跌幅8.25% [3] 合约情况 - EC2506现值1387.1，前值1397.9，涨跌幅 -0.77% [3] - EC2608现值1480.3，前值1509.0，涨跌幅 -1.90% [3] - EC2510现值1130.9，前值1137.8，涨跌幅 -0.61% [3] - EC2512现值1775.0，前值1831.0，涨跌幅 -3.06% [3] - EC5602现值1571.6，前值1601.0，涨跌幅 -1.84% [3] - EC2604现值1178.8，前值1179.6，涨跌幅 -0.07% [3] 持仓情况 - EC2606持仓现值1371，前值1377，涨跌值(6) [3] - EC2608持仓现值1249，前值1217，涨跌值32 [3] - EC2410持仓现值3428，前值4292，涨跌值(864) [3] - EC2412持仓现值27995，前值30249，涨跌值(2254) [3] - EC2602持仓现值13138，前值11509，涨跌值1629 [3] - EC2604持仓现值14146，前值14224，涨跌值(78) [3] 月差情况 - 10 - 12月差现值 -644.1，前值 -693.2，涨跌值49.1 [3] - 12 - 2月差现值203.4，前值230.0，涨跌值(26.6) [3] - 12 - 4月差现值596.2，前值651.4，涨跌值(55.2) [3] 行业动态 - 美国财长与中国副总理达成框架协议，避免对中国产品征100%关税，实现中国稀土出口管制延期 [4] - 美国总统有信心与中国领导人会晤达成协议 [4] - 达飞、马士基和地中海航运将部分船舶改挂印度船旗 [4] - 苏伊士运河管理局预计2026年收入达约80亿美元，目前约40亿美元 [4] - 美国与越南达成贸易框架协议加强双边经济关系 [4] 现货价格 - 10月下旬马士基报价1800 - 1900，HPL报价1900，00CL报价2600，CMA报价2100，EMC报价2050，NSC报价2050，YML报价1350，QNE报价1450 [5] - 11月上旬ISK报价2400，HPL报价2500，CMA报价2700，00CL报价降至2300，EMC报价2700，MSC报价降至2250，YML报价2250，ONE报价2550，HMM报价1900 [5]