报告行业投资评级 - 观望 [7] 报告的核心观点 - 美伊冲突升级成为集运欧线市场核心驱动，毫尔木兹海峡通行风险推升行业风险溢价 [5] - 期货盘面受情绪催化大幅走高，现货端呈“强预期、弱现实”格局，虽受绕行成本增加、保险费上涨支撑，但当前处于传统淡季，需求偏弱且运力过剩压力仍存，实际运价未同步大幅跟涨，船公司报价策略分化 [5] - 短期市场由地缘情绪主导，中长期需关注冲突进展，若局势缓和，风险溢价消退后价格将回归供需基本面；若冲突长期化，运力结构或受持续影响 [5] 相关目录总结 运价指数情况 - 中国出口集装箱运价相关指数中，SCFI - 美西现值1333，前值1251，涨跌幅6.52%；SCFIS - 美西现值1045，前值未提及；SCFI - 美东现值1857，前值1787，涨跌幅3.92%；SCFI - 西北欧现值2691，前值2524，涨跌幅6.62%；指数CCFI现值未提及，综合指数SCFI现值1420，前值1361，涨跌幅4.34%；SCFI - 地中海现值1463，前值1572，涨跌幅 - 0.95%；SCFIS - 西北欧现值2305，前值1717 [1] 市场消息 - 以色列方面对伊朗境内的多处目标实施了空袭 [3] - 伊朗向除阿曼外的所有海湾国家都发射了弹道导弹 [3] - 胡塞武装将恢复对红海走廊航运的袭击 [3] 行情综述 - 主力涨停 [4]

报告行业投资评级 - 观望 [5] 报告的核心观点 - 供给端控舱策略与地缘风险是核心定价主线，现货端延续节前紧平衡态势，头部船司前期揽货覆盖至3月中旬，停航控舱力度加码，流通舱位偏紧 [2] - 节后下游工厂复工处于爬坡阶段，至少到8月中旬核心出口品类暂无集中放量，刚需托底为主，船司挺价策略分化，3月上旬涨价落地难度大，现货运价维持高位震荡，无深度回调压力 [2] - 期货盘面周二大幅走强受益于地缘情绪及航运板块共振，市场交易核心聚焦运价是否会继续下行及3月中下旬喊涨可能性 [2][4] 相关目录总结 中国出口集装箱运价指数情况 |指数名称|现值|前值|涨跌幅| | ---- | ---- | ---- | ---- | |SCFI - 美东|1787|1801|-1.19% [1]| |SCFI - 美西|1251|1122|-0.78% [1]| |SCFIS - 美西|1088|1101|4.90% [1]| |SCFI - 西北欧|1155|1403|-3.03% [1]| |CCFI综合指数|1361|1364|-0.24% [1]| |SCFI|2524|2530|-2.99% [1]| |SCFI - 地中海|1657|1792|-7.53% [2]| |SCFIS - 西北欧|2177|2291|-4.98% [2]| 重要事件 - 特朗普宣布将全球关税从10%上调至15%，针对“剥削”美国的国家，新关税将在未来数月确定颁布 [2] - 美军讨论打击伊朗时间表，分“小打”“大打”两阶段，最早未来几天 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期盘面维持区间震荡格局，短期做空性价比降低，关注低位做多06和反弹逢高做空淡季10 [7][8] 根据相关目录分别进行总结 运价指数情况 - 上海出口集装箱运价综合指数SCFI现值1267，前值1317，涨跌幅-3.81%；中国出口集装箱运价指数CCFI现值1122，前值1176，涨跌幅-4.55%；SCFI - 美西现值1801，前值1867，涨跌幅-3.54%；SCFIS - 美西现值1155，前值1101，涨跌幅4.90%；SCFI - 美东现值2530，前值2605，涨跌幅-2.88%；SCFI - 西北欧现值1403，前值1418，涨跌幅-1.06%；SCFIS - 西北欧现值1657，前值1792，涨跌幅-7.53%；SCFI - 地中海现值2291，前值2424，涨跌幅-5.49% [4] 行情综述及现货价格 - 行情震荡，当前欧线观货运价受春节前货量真空期影响整体呈回落态势，各联盟报价分化调整，各联盟降价揽货以抢占货量，供需弱现实压制运价，目前已有3家头部航司提涨3月至3000美金/FEU [5] 逻辑分析 - 马士基3月第一周欧洲航线运价维持2000美元，维持2月水平，船司3月涨价预期未兑现，行业内其余船司及航运联盟大概率初期同步跟进该定价水平，若春节后货量复苏力度偏弱，现货运价存在进一步下调可能，整体运行节奏或与2025年同期相仿，本周春节前最后一个交易周，新挂牌合约成交活跃度偏低，后续需关注其他船司3月运价跟进情况、节后货量修复进度以及前期港口拥堵所引发的运力被动空班变动 [7] 策略建议 - 短期做空性价比降低，关注低位做多06和反弹逢高做空淡季10 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 集运欧线EC期现货市场震荡回升，下行后逐步回补跌幅，短期受节前运价约束，长期聚焦节后供需博弈 [6] - 瓶期修复态势明确但受节后预期制约，现货端缺乏明确主线，节前运价基本确定，马士基等船司报价小幅下行，节后压力凸显，运价或跌破1500美金，船司漆季宣漲稳价效果预计欠佳，光伏抢运影响待3月订舱确认且影响有限 [8] - 短期做空性价比降低，关注低位做多06和反弹逢高做空淡季10 [8] 根据相关目录分别进行总结 航运衍生品数据 - 中国出口集装箱运价指数多数下跌，其中SCFI - 美西现值1317，前值1209，涨跌幅 - 9.68%；SCFIS - 美西现值1176，前值2084，涨跌幅 - 2.74%；SCFI - 美东现值1101，前值1595，涨跌幅 - 14.91%；SCFI - 西北欧现值1418，前值1458，涨跌幅 - 10.05%；指数CCFI现值1867，前值1294，涨跌幅 - 11.10%；综合指数SCFI现值2605，前值2896，涨跌幅 - 10.41%；SCFI - 地中海现值1792，前值1859，涨跌幅 - 3.60%；SCFIS - 西北欧现值2424，前值2756，涨跌幅 - 12.05% [1][2] 美伊局势 - 美伊释放混合信号，市场对军事打击的群体预测概率略有回落，伊朗高级官员称与美国启动谈判的相关努力正在取得进展 [3] - 《华尔街日报》称美国近期内对伊朗实施空袭可能性不大，因美国仍在向该地区转移空中防御能力 [3] - “林肯”号航空母舰已离开阿曼海进入印度洋 [3] 行情综述 - 行情震荡偏强 [4] - 集运欧线EC期现货市场震荡回升，在显著下行后逐步回补跌幅 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美伊释放混合信号，市场对军事打击的群体预测概率略有回落，美国近期对伊朗实施空袭可能性不大，“林肯”号航母离开阿曼海进入印度洋 [5] - 集运欧线EC期现货市场震荡回升，核心依托昨日SCFIS指数跌幅收窄超预期及商品市场氛围修复，期现联动性较强，短期受节前运价约束，长期聚焦节后供需博弈 [7] - 短期做空性价比降低，关注低位做多06和反弹逢高做空淡季10 [8] 根据相关目录分别进行总结 运价指数情况 - 上海出口集装箱运价综合指数SCFI现值1317，前值1458，涨跌幅 -9.68%；中国出口集装箱运价指数CCFI现值1176，前值1209，涨跌幅 -2.74%；SCFI - 美西现值1867，前值2084，涨跌幅 -10.41%；SCFIS - 美西现值1101，前值1294，涨跌幅 -14.91%；SCFI - 美东现值2605，前值2896，涨跌幅 -10.05%；SCFI - 西北欧现值1418，前值1595，涨跌幅 -11.10%；SCFIS - 西北欧现值1792，前值1859，涨跌幅 -3.60%；SCFI - 地中海现值2424，前值2756，涨跌幅 -12.05% [4] 集运欧线EC期现货市场情况 - 行情综述为震荡，切货价格呈节前回落态势，各联盟分化调整，受春节前货量真空期影响，各联盟报价均呈回落趋势 [7] - 今日集运欧线EC期现货市场震荡回升，核心依托昨日SCFIS指数跌幅收窄超预期及商品市场氛围修复，在昨日显著下行后逐步回补跌幅，期现联动性较强 [7] - 期货方面，主力合约EC2604震荡回升，收盘涨幅5.22%、报1220.8点，最高1254.0点、最低1186.0点，成交量29296手，远月合约同步小涨1 - 3%，短期修复态势明确但受节后预期制约 [7] - 现货缺乏明确主线，节前运价基本确定，马士基等船司报价小幅下行；节后压力凸显，运价或跌破2000美金，船司淡季宣涨稳价效果预计欠佳，光伏抢运影响待3月订舱确认且影响有限 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 近月合约延续偏弱 策略上空配淡季合约 [8][9] 根据相关目录分别进行总结 运价指数情况 - 上海出口集装箱运价综合指数SCFI现值1574，前值1647，涨跌幅-4.45% [6] - 中国出口集装箱运价指数CCFI现值1210，前值1195，涨跌幅1.25% [6] - SCFI-美西现值2194，前值2218，涨跌幅-1.08% [6] - SCFIS-美西现值1305，前值1323，涨跌幅-1.36% [6] - SCFI-美东现值3163，前值3128，涨跌幅1.12% [6] - SCFI-西北欧现值1676，前值1719，涨跌幅-2.50% [6] - SCFIS-西北欧现值1954，前值1956，涨跌幅-0.10% [6] - SCFI-地中海现值2983，前值3232，涨跌幅-7.70% [6] 现货价格情况 - OCEAN联盟：达飞轮船3693/FEU，报价相对坚挺；中远海运3325/FEU；长荣海运3030 - 3130/FEU，较前期下调约400；东方海外2880/FEU，较前期下调150；整体FAK中枢约2700 - 3300/FEU [6] - GEMINI联盟：马士基Week4（1.20 - 1.26）为1695/2730（20'/40'），Week5降至1510/2420，非欧基港低至2400/FEU；赫伯罗特1585/2535（20'/40'），2月报价维持不变；整体FMK中枢约2400 - 2700/FEU [6] - PREMIER联盟+MSC：MSC为1580/2640（20'/40'）；海洋网联（ONE）为1680/2635（20'/40'），2月同价；阳明海运约2600/FEU，价格相对稳定；HMA为1433/2436（20'/40'） [6] 逻辑与策略 - 逻辑：MSK欧线现货运价调降且降幅扩大 春节前船司需搭建节内运力应对需求减少 叠加当期运力偏高 揽货压力剧增 PA联盟大概率跟进降价 2月初现货报价或继续下探 达飞多条原计划复航苏伊士运河的航线重回好望角绕行 或带动远月合约情绪反弹 但盘面未完全计价复航 且2026年EC供需趋弱 [8] - 策略：关注空配淡季合约的机会 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 目前EC2602合约受节前出货支撑，BC2604合约因谈判预期下跌，核心驱动为马士基牵头复航红海，叠加运力增速超需求，长期供大于求压力未改，短期光伏、电池抢出口形成边际支撑，短期震荡，远月受复航预期压制，需紧盯航线复苏节奏与船公司定价，把握区间机会 [9] - 策略上关注空配淡季合约的机会 [10] 根据相关目录分别进行总结 运价指数情况 - 上海出口集装箱综合指数SCFI现值1574，前值1647，涨跌幅-4.45%；中国出口集装箱指数CCFI现值1210，涨跌幅1.25%；SCFI - 美西现值2194，前值2218，涨跌幅-1.08%；SCFIS - 美西现值1305，前值1323，涨跌幅-1.36%；SCFI - 美东现值3163，前值3128，涨跌幅1.12%；SCFI - 西北欧现值1676，前值1719，涨跌幅-2.50%；SCFIS - 西北欧现值1954，前值1956，涨跌幅-0.10%；SCFI - 地中海现值2983，前值3232，涨跌幅-7.70% [6] 现货价格情况 - OCEAN联盟中达飞轮船报价3693/FEU，报价相对坚挺；中远海运3325/FEU；长荣海运3030 - 3130/FEU，较前期下调约400；东方海外2880/FEU，较前期下调150，整体FAK中枢约12700 - 3300/FEU [7] - GEMINI联盟中马士基Week4（1.20 - 1.26）1695/2730（20'/40'），Week5降至1510/2420，非欧基港低至2400/FEU；赫伯罗特1585/2535（20'/40'），2月报价维持不变，整体PARK中枢约2400 - 2700/FEU [7] - PREMIER联盟（海洋网联、阳明、HMM） + MSC中MSC为1580/2640（20'/40'）；海洋网联（ONE）1680/2635（20'/40'），2月同价；阳明海运约2600/FEU，价格相对稳定；HMM1433/2436（20'/40'），报价偏低，整体FAK中枢约2400 - 2650/FEU [7] 其他行业动态 - 特朗普宣布自2月1日起对丹麦、英国等国加征10%关税，6月1日提高至25%；美国推进“加沙和平计划”第二阶段与以色列总理产生矛盾；埃及索赫纳新集装箱码头投产，海洋联盟支持预期升温 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 目前欧线呈“近强远弱”震荡格局 现货报价持续松动 三大联盟FAK中枢下移至2200 - 2700美元/FEU 期货主力合约震荡偏弱 EC2602合约受节前出货支撑 EC2604合约因淡季预期跌超8% [9] - 核心驱动为马士基牵头复航红海 叠加运力增速超需求 长期供大于求压力未改 短期光伏、电池抢出口形成边际支撑 [9] - 短期震荡 远月受复航预期压制 需紧盯航线复苏节奏与船公司定价 把握区间机会 [9] - 策略上关注空配淡季合约的机会 [10] 根据相关目录分别进行总结 航运运价指数情况 - 上海出口集装箱综合指数SCFI现值1574 前值1647 涨跌幅 - 4.45% 中国出口集装箱运价指数CCFI现值1210 前值1195 涨跌幅1.25% [6] - SCFI - 美西现值2194 前值2218 涨跌幅 - 1.08% SCFIS - 美西现值1305 前值1323 涨跌幅 - 1.36% SCFI - 美东现值3163 前值3128 涨跌幅1.12% SCFI - 西北欧现值1676 前值1719 涨跌幅 - 2.50% [6] - SCFIS - 西北欧现值1954 前值1956 涨跌幅 - 0.10% SCFI - 地中海现值2983 前值3232 涨跌幅 - 7.70% [6] 现货价格情况 - OCEAN联盟中 达飞轮船报价3693/FEU 相对坚挺 中远海运3325/FEU 长荣海运3030 - 3130/FEU 较前期下调约400 东方海外2880/FEU 较前期下调150 整体FAK中枢约2700 - 3300/FEU [7] - GEMINI联盟中 马士基Week4（1.20 - 1.26）1695/2730（20 '/40'） Week5降至1510/2420 非欧基港低至2400/FEU 赫伯罗特1585/2535（20'/40'） 2月报价维持不变 整体FMK中枢约2400 - 2700/FEU [7] - PREMIER联盟+MSC中 MSC报价1580/2640（20'/40'） 海洋网联1680/2635（20'/40'） 2月同价 阳明海运约2600/FEU 价格相对稳定 HMM报价1433/2436（20'/40'） 偏低 整体FAK中枢约2400 - 2650/FEU [7] 行业动态 - 特朗普宣布自2月1日起对丹麦、英国等国加征10%关税 6月1日提高至25% [6] - 美国推进“加沙和平计划”第二阶段 与以色列总理内塔尼亚胡存在矛盾 [6] - 埃及索赫纳新集装箱码头投产 为红海复航“铺路” [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 目前航运市场呈“近强远弱”震荡格局 现货报价持续松动 三大联盟FAK中枢下移 期货主力合约震荡偏弱 核心驱动为马士基牵头复航红海 叠加运力增速超需求 长期供大于求压力未改 短期光伏、电池抢出口形成边际支撑 短期震荡 远月受复航预期压制 需紧盯航线复苏节奏与船公司定价 把握区间机会 策略为观望 [9] 根据相关目录分别进行总结 运价指数情况 - 上海出口集装箱运价综合指数SCFI现值1574 前值1647 涨跌幅-4.45% [6] - 中国出口集装箱运价指数CCFI现值1210 前值1195 涨跌幅1.25% [6] - SCFI - 美西现值2194 前值2218 涨跌幅-1.08% [6] - SCFIS - 美西现值1323 前值1250 涨跌幅5.84% [6] - SCFI - 美东现值3163 前值3128 涨跌幅1.12% [6] - SCFI - 西北欧现值1676 前值1719 涨跌幅-2.50% [6] - SCFIS - 西北欧现值1956 前值1795 涨跌幅8.97% [6] - SCFI - 地中海现值2983 前值3232 涨跌幅-7.70% [6] 现货价格情况 - OCEAN联盟中 达飞轮船报价3693/FEU 相对坚挺 中远海运3325/FEU 长荣海运3030 - 3130/FEU 较前期下调约400 东方海外2880/FEU 较前期下调150 整体FAK中枢约12700 - 3300/FEU [7] - GEMINI联盟中 马士基Week4（1.20 - 1.26）1695/2730（20 '/40'） Week5降至1510/2420 非欧基港低至2400/FEU 赫伯罗特1585/2535（20 '/40'） 2月报价维持不变 整体FAK中枢约2400 - 2700/FEU [7] - PREMIER联盟 + MSC中 MSC1580/2640（20 '/40'） 海洋网联1680/2635（20 '/40'） 2月同价 阳明海运约2600/FBU 价格相对稳定 HIM1433/2436（20 '/40'） 报价偏低 整体FAK中枢约2400 - 2650/FEU [7] 行情与策略 - 行情综述为下跌 目前市场呈“近强远弱”震荡格局 现货报价持续松动 三大联盟FAK中枢下移至2200 - 2700美元/FEU 期货主力合约震荡偏弱 EC2602合约受节前出货支撑 EC2604合约因淡季预期跌超8% [7][9] - 核心驱动为马士基牵头复航红海 叠加运力增速超需求 长期供大于求压力未改 短期光伏、电池抢出口形成边际支撑 [9] - 策略为观望 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 市场预计4月1日前将出现抢运潮，提前消耗4月后光伏组件出口量，后续出口量将回落，抢运或暂解节后运价跌势，但难惠及多数船司，淡季价格战难避免，主力合约短期受支撑，但抢运利好待验证，后续出口回落致货量收缩，适合中上游企业做04合约卖套，策略为观望 [7] 根据相关目录分别进行总结 运价指数情况 - 上海出口集装箱运价综合指数SCFI现值1647，前值1656，涨跌幅-0.54%；中国出口集装箱运价指数CCFI现值1195，前值1147，涨跌幅4.21%；SCFI - 美西现值2218，前值2188，涨跌幅1.37%；SCFIS - 美西现值1323，前值1250，涨跌幅5.84%；SCFI - 美东现值3128，前值3033，涨跌幅3.13%；SCFI - 西北欧现值1719，前值1690，涨跌幅1.72%；SCFIS - 西北欧现值1956，前值1795，涨跌幅8.97%；SCFI - 地中海现值3232，前值3143，涨跌幅2.83% [4] 行业动态 - 美国最高法院将周五安排为“宣判日”，将成为就总统唐纳德·特朗普全球关税政策作出裁决的首个可能时间点，若裁定特朗普关税违法，将削弱其标志性经济政策 [5] - 马士基将继续采取循序渐进的方式，逐步恢复通过苏伊士运河和红海的东西向航道航运，1月11 - 12日，马士基丹佛号船舶在552W航次中成功通过曼德海峡并进入红海 [5] 行情综述及现货价格 - 行情上涨，GEMINI方面，马士基1月第四周报价分化，上海 - 鹿特丹2700美元/FEU（环比 + 100），宁波 - 鹿特丹、上海 - 格但斯克降至2400美元/FEU（较欧基港低230）；赫伯罗特报价中枢回落至2300 - 2700美元/FEU。OA方面，1月上半月报价松动，下半月EMC 1/16 - 22日报价2800 - 2950美元/FEU，仍处高位但挺价力度减弱。PA方面，YML 1/16 - 22日报价2600美元/FEU，低于OA与MSC，暂未跟进马士基降价。MSC 1月下半月报价2840美元/FEU，与上半月持平，未随马士基下调 [6] 光伏产品出口退税政策影响 - 国家税务局对光伏产品出口退税政策作出重大调整，当前中国平均每月出口欧洲光伏组件3.5 - 4万TEU，占比欧线总出口量约5%。预计至4月1日前，欧线因抢运增加货量约3万TEU，消耗2艘1.5万TEU船运力，长协为主与长协较少的航司装载率或分化，4月后欧线运量每月将减少3000 - 4000TEU，占比约0.4%，远月合约需求承压 [7]