10月23日，伦敦金属交易所（LME）：铜注册仓单126150吨。注销仓单10775吨，增加1500吨。铜库存 136925吨，增加75吨。 品种 开盘价 最高价 最低价 收盘价 LME铜 10658.5 10876.0 10647.5 10817.0 1.49% 【铜市场消息速递】 10月23日，上期所铜期货仓单36048吨，环比上个交易日减少505吨。 10月23日，电解铜现货沪伦比值为8.0，进口盈亏：-890.28元/吨，上一交易日进口盈亏：-611.57元/吨。 北京时间10月24日，伦敦金属交易所(LME)铜期货价格高位偏弱震荡，今日开盘报10832美元/吨，现报 10811美元/吨，跌幅0.06%，盘中最高触及10865美元/吨，最低下探10796美元/吨。 LME铜期货行情回顾： 10月23日伦敦金属交易所(LME)铜期货行情 ...

伦敦金属交易所（LME）公布数据显示，上周伦铜库存有所回落，最新库存水平为137,225吨，降至两个半月新 低。 上海期货交易所最新公布数据显示，10月17日当周，沪铜库存小幅累积，周度库存增加0.5%至110,240吨，刷新五 个半月最高位。国际铜库存增加5358吨至17,031吨。 上周，纽铜库存继续增加，最新库存水平为345,581吨，增至2003年5月上旬以来新高。 注：一般来说，国内外交易所库存不断下降将对期价形成支撑，反之，则对期价有所利空。 2023年以来三大交易所铜库存对比 以下为2025年10月以来三大交易所铜库存数据：（单位：吨） | 日期 | COMEX | LME | SHFE | | --- | --- | --- | --- | | 2025/10/17 | 345, 581 | 137, 225 | 110, 240 | | 2025/10/16 | 344, 652 | 137, 450 | | | 2025/10/15 | 343, 235 | 138, 350 | | | 2025/10/14 | 342, 280 | 138, 800 | | | 2025/10/13 | ...

铜期货价格表现 - 伦敦金属交易所铜期货9月1日开盘报9908美元/吨 现报9922.5美元/吨 涨幅0.17% 盘中最高触及9928美元/吨 最低下探9895美元/吨 [1] - 8月29日LME铜期货收盘价9906美元/吨 较开盘价9833美元/吨上涨0.64% 当日最高价9924.5美元/吨 最低价9832美元/吨 [1] 交易所库存变化 - 上海期货交易所8月29日铜期货仓单21412吨 较前一日增加180吨 [1] - 伦敦金属交易所铜注册仓单145850吨 注销仓单13050吨减少50吨 铜库存总量158900吨增加950吨 [1] 现货市场指标 - 8月29日电解铜现货沪伦比值8.07 进口盈亏272.08元/吨 较上一交易日330.65元/吨下降58.57元/吨 [1]

价格表现 - 8月28日LME铜期货开盘9769美元/吨 现报9794.5美元/吨 涨幅0.21% 盘中最高触及9796.5美元/吨 最低下探9769美元/吨 [1] - 8月27日LME铜期货收盘9776美元/吨 较前一交易日下跌0.66% 当日最高9859美元/吨 最低9730.5美元/吨 [2] 现货与进口盈亏 - 8月27日电解铜现货沪伦比值8.09 进口盈亏162.17元/吨 较前一交易日157.56元/吨有所扩大 [2] 库存变化 - 8月27日上期所铜期货仓单21287吨 较前日减少1630吨 [2] - 8月27日LME铜注册仓单142850吨 注销仓单13250吨（增加1500吨） 总库存156100吨（增加1100吨） [2]

铜期货价格表现 - 伦敦金属交易所铜期货价格在8月8日开盘报9696美元/吨，现报9683美元/吨，涨幅0.13%，盘中最高触及9705.5美元/吨，最低下探9682.5美元/吨 [1] - 8月7日LME铜期货收盘价为9676美元/吨，较前日微跌0.05%，当日最高价9738美元/吨，最低价9665美元/吨 [1] 现货市场与进口盈亏 - 8月7日电解铜现货沪伦比值为8.1，进口盈亏为-166.65元/吨，较上一交易日的-141.8元/吨亏损扩大 [1] 交易所库存数据 - 8月7日上海期货交易所铜期货仓单为20145吨，环比上个交易日减少201吨 [1] - 8月7日伦敦金属交易所铜注册仓单为144875吨，注销仓单为11125吨，注销仓单增加200吨 [1] - 同日LME铜库存为156000吨，减少125吨 [1]

LME铜期货价格表现 - 北京时间8月6日，LME铜期货价格震荡走高，开盘报9625美元/吨，现报9661.5美元/吨，涨幅0.28%，盘中最高触及9663.5美元/吨，最低下探9622.5美元/吨 [1] - 回顾8月5日行情，LME铜期货收盘报9633.0美元/吨，较前一日下跌0.77%，当日交易区间在9627.0美元/吨至9747.5美元/吨之间 [1] 交易所铜库存变动 - 截至8月5日，伦敦金属交易所（LME）铜库存为153850吨，较前一日增加14275吨 [1] - LME铜注册仓单为141850吨，注销仓单为12000吨，注销仓单减少75吨 [1] - 同日，上海期货交易所铜期货仓单为18767吨，环比上个交易日减少1581吨 [1] 电解铜进出口盈亏状况 - 8月5日，电解铜现货沪伦比值为8.1，进口盈亏为-262.02元/吨 [1] - 上一交易日（8月4日）电解铜进口盈亏为-148.82元/吨，表明进口亏损幅度在扩大 [1]

报告基本信息 - 报告名称：铜期货日报 [1] - 报告日期：2025年8月6日 [2] - 研究员：张平、余菲菲、彭婧霖 [3][4] 报告核心观点 - 沪铜主力震荡偏强但处于趋势线下方运行，预计短期市场做多情绪浓，铜下方7.7万支撑较强 [11] - 现货市场升水预计继续下行，进口铜溢价偏弱，买卖双方分歧大难成交，内外累库对短期铜价支撑偏弱 [11] 各部分总结 行情回顾与操作建议 - 沪铜主力收盘78580元，现货铜涨195至78615元，升水跌50至130，预计明日升水继续下行 [11] - 进口铜溢价偏弱，买卖双方分歧大难成交 [11] - LME铜库存大增14275至153850吨，0 - 3C结构扩大至52.73，累库进程持续 [11] - 美元跌势暂缓，7月标普全球中国PMI升至52.6，反内卷品种活跃托底市场情绪 [11] 行业要闻 - 美国对铜半成品加征关税，国内部分铜管企业出口美国订单承压，综合关税达97% [12] - Codelco需对El Teniente铜矿坍塌事件提交四份报告 [12] - 白银有色降本增效，截至7月底电解车间阴极铜产量23.1万吨，A级铜品级率96.31% [12]

美国铜库存状况 - 2025年至周二，美国铜库存增长172%，达到25.3431万短吨，创下自2004年以来的新高 [1] 伦敦金属交易所铜库存状况 - 同期，英国伦敦金属交易所的铜库存则出现下降，降幅约为50% [1]

报告行业投资评级 - 有色金属行业投资评级为增持（维持） [6] 报告的核心观点 - 看好宏观预期改善后铜价上行，预计后续随供给收紧和需求改善，2025年铜价有望继续上行 [1][4] 各部分总结 本周更新 - 本周铜股涨多跌少，众源新材、北方铜业、电工合金涨幅居前，铜陵有色、紫金矿业、海亮股份涨幅靠后 [16] - SHFE铜收盘价78930元/吨，环比+1.0%；LME铜收盘价9671美元/吨，环比+1.83%，国内外铜价价差和SHFE铜/SHFE铝价比值上升 [17] - 国内铜社库环比+7.3%，LME铜全球周库存环比-10.7%，全球三大交易所库存环比-0.4%，冶炼企业和消费商库存合计环比-9.6% [25][30] - SHFE铜活跃合约持仓环比+18%，COMEX铜非商业净多头持仓环比+6.7% [33] - 美联储2025年6月不降息概率为98.2%，美元指数环比-0.24%，美国4月CPI和核心CPI、5月失业率持平，新增非农就业人数减少 [38] 供给 - 国内港口铜精矿库存环比-6.1%，2025年3月中国和全球铜精矿产量同比分别+6.9%、+3.7% [49][54] - 6月6日国内精废价差为1388元/吨，环比+435元/吨，南方粗铜加工费平均价环比持平，4月国内旧废铜产量和进口废铜量同比分别-22.5%、-7.1% [57][59] - 6月6日TC现货价-42.9美元/吨，环比+0.6美元/吨，仍处低位，5月电解铜产量环比+1.1%，同比+12.9%，1-4月累计净进口同比-17.7% [3][65] 国内需求 - 本周电线电缆企业开工率为76.08%，环比-2.59pct，电力行业用铜杆加工费平均价较上周-70元/吨，1-4月电源和电网投资累计同比分别+1.1%、+14.6%，5月漆包线企业开工率环比-4.53pct，同比+3.22pct [80][85][92] - 4月家用空调产量同比+2%、冰箱产量同比-5%，6-8月家用空调排产同比+11.5%、+6.3%、+2.7%，冰箱排产同比+3.6%、-0.7%、-5.5%，4月铜管企业开工率和产量同比均下降 [98][103] - 2025年5月黄铜棒开工率50.6%，环比-4.4pct、同比+0.05pct，处于近6年同期低位，6月6日黄铜棒与电解铜价差环比-7.6% [109][115] 投资建议 - 推荐金诚信、紫金矿业、洛阳钼业、西部矿业，关注五矿资源 [4][117]

报告行业投资评级 - 有色金属行业投资评级为增持（维持） [6] 报告的核心观点 - 看好宏观预期改善后铜价上行，预计后续随供给收紧和需求改善，2025年铜价有望继续上行 [1][4] 各部分总结 本周更新 - 本周铜股涨多跌少，众源新材、北方铜业、电工合金涨幅居前，海亮股份微跌；SHFE铜收盘价78930元/吨，环比+1.0%，LME铜收盘价9671美元/吨，环比+1.83%，国内外铜价价差和SHFE铜/SHFE铝价比值均上升 [16][17] - 国内铜社库环比+7.3%至14.9万吨，LME铜全球周库存环比-10.7%至13.2万吨，全球三大交易所库存合计环比-0.4%至43.5万吨；产业链库存方面，4月底冶炼企业和消费商库存合计环比-9.6% [25][30] - SHFE铜活跃合约持仓环比+18%至20.4万手，COMEX非商业净多头持仓环比+6.7%至2.4万手 [33] - 美联储2025年6月不降息概率为98.2%；截至6月6日，美元指数环比-0.24%，美国4月CPI和核心CPI与上月基本持平，5月新增非农就业和失业率与4月相同 [38] 供给 - 国内3月铜精矿产量环比+25.4%、同比+6.9%，6月6日港口库存环比-6.1%至74.7万吨；3月全球铜精矿产量同比+3.7% [49] - 6月6日精废价差为1388元/吨，环比+435元/吨，南方粗铜加工费持平；4月国内旧废铜产量环比-20%、同比-22.5%，进口废铜环比+6.8%、同比-7.1% [57][59] - 6月6日TC现货价为-42.9美元/吨，环比+0.6美元/吨，仍处低位；5月电解铜产量环比+1.1%、同比+12.9%，开工率环比+1.03pct、同比+0.36pct；1-4月累计净进口89.7万吨，同比-17.7% [65][73] 国内需求 - 电力领域，本周电线电缆企业开工率为76.08%，环比-2.59pct，电力行业用铜杆加工费环比-70元/吨；1-4月电源和电网投资累计同比分别+1.1%和+14.6%；5月漆包线企业开工率环比-4.53pct、同比+3.22pct [80][85][87] - 家电领域，4月家用空调产量同比+2%、冰箱产量同比-5%，6-8月空调排产同比分别+11.5%、+6.3%、+2.7%，冰箱排产同比分别+3.6%、-0.7%、-5.5%；4月铜管企业开工率和产量环比均下降 [98][103] - 建筑地产领域，5月黄铜棒开工率为50.6%，环比-4.4pct、同比+0.05pct，处于近6年同期低位；6月6日宁波黄铜棒与电解铜价差环比-7.6% [109][115] 投资建议 - 看好2025年铜价上涨，推荐金诚信、紫金矿业、洛阳钼业、西部矿业，关注五矿资源 [4][117]