格隆汇11月17日丨露笑科技(002617.SZ)在投资者互动平台表示,公司有部分库存铜，铜价上涨对公司该 部分库存铜有利。 ...

每经AI快讯，11月13日，LME伦铜向上触及11000美元/吨，最新报11005.3美元/吨，日内上涨0.56%。 ...

铜市场行情与相关公司表现 - 国际铜价大幅上涨，突破86000元/吨，主要驱动因素为AI和新能源车需求激增以及供应不足 [2] - LME伦铜期货价格达10761.5美元，上涨98美元，涨幅0.919%；沪铜期货主连价格达86350元，上涨920元，涨幅1.0769% [3] - 现货铜价同步上涨，长江现货铜均价85970元/吨，上涨450元；上海现货铜均价86000元/吨，上涨660元；广东现货铜均价85730元/吨，上涨465元 [3] - 相关铜业公司净利润大幅增长，江西铜业股价上涨20.85%，中国铝业上涨20.65%，紫金矿业大涨55.45%，洛阳钼业涨幅达72.61%且利润超去年全年 [3] 正威集团的资产宣称与实际状况 - 公司宣称在全球拥有3000万吨铜矿资源，按当时价格计算价值约2.6万亿元 [4] - 宣称资产规模庞大，包括10平方公里商业园区、100平方公里工业园、1000平方公里采矿区、1万平方公里矿区及10万平方公里探矿权，资源总储量价值号称10万亿元 [6] - 但公司实际陷入严重财务与法律困境，已成为失信被执行企业且其负责人被限制高消费，公司股权遭冻结 [5] - 公司存在大量终本案件，共计90起，关联总金额达99.8亿元，最小一笔未履行金额仅为5000元 [5] 对正威集团资产真实性的质疑 - 市场分析师与调查员无法核实其宣称的3000万吨铜矿资源的具体位置，该储量据称相当于中国储量的30%或全球储量的4.3% [7] - 面对质疑，公司旗下上市公司董秘曾发布长文回应，内容强调公司与负责人实力，但未说明矿产所在地，并发表不当言论引发争议 [7] 正威集团营收来源与业务模式分析 - 主要营收途径之一为贸易业务，通过内部关联交易左手倒右手以推高营收规模，并将应收账款打包融资 [10] - 贸易链条中引入地方城投公司与上市公司，例如与易见股份的合作金额达24.16亿元，后者因财务造假已退市，交易模式涉及仓单交易，货物无需实际移动 [11][12] - 另一营收途径为与地方政府合作，以建设铜加工等实业项目为名，获取政策、土地优惠，建设工业园区 [14][15] - 公司实际转型为“地主”角色，其房地产公司在项目当地获取住宅用地后转手出售赚取差价，例如在兰州工业园区项目中，两年内拍下19块地后转卖给恒大 [16][17] 正威集团项目烂尾与法律诉讼 - 多地项目被曝光造假，例如领导视察时从外地临时运入铜锭营造生产假象，所涉业务领域包括铜加工、锂电池和芯片 [18] - 多个项目已烂尾，例如在福安市的“60亿元”铜加工项目已烂尾，地方政府已收回闲置土地 [19] - 福安市人民政府已将正威集团及相关子公司告上法庭，案号为(2025)闽0981民初106号，预示着后续可能面临更多地方政府的类似法律行动 [19][20]

公司评级与目标价 - 摩根士丹利恢复对紫金矿业的覆盖并给予增持评级 目标价为46.1港元 [1] - 公司独特优势在于铜矿和金矿产量实现增长 同时具备良好的成本控制能力和吸引人的估值 [1] 行业供需与价格展望 - 2024年全球发生3宗重大铜矿事故导致停产 预计2026年铜矿供需缺口将进一步扩大 [1] - 铜价目前具有显著上升空间 [1] - 对明年金价走势表示乐观 预期至明年中期金价有望达到每盎司4500美元 [1]

行业供需与价格展望 - 2024年全球发生3宗铜矿意外，预计2026年铜的供需缺口将进一步扩大 [1] - 铜价目前面临显著上行空间，预期2025及2026年铜价将上行 [1] - 金价经过近期回调后或反弹，预期2026年中将达到每盎司4500美元 [1] 公司生产与增长前景 - 紫金矿业被视作该板块中的全球最佳选择，其运作模式有助持续增长 [1] - 预期2025至2028年公司铜产量的年均复合增长率为10.5% [1] - 预期2025至2028年公司金产量的年均复合增长率为7.3% [1] 公司成本与运营优势 - 公司成本管控有效，平均开采成本显著低于行业水平 [1] - 先进的自主地质勘探技术和自主研发设备是成本优势的关键因素 [1] 投资评级与目标价 - 摩根士丹利重新覆盖紫金矿业，予H股目标价46.1港元，A股目标价42.2元人民币 [1] - 对紫金矿业H股和A股均给予"增持"评级 [1]

股价表现 - 江西铜业股份(00358)涨3.42%报30.88港元 [1] - 中国有色矿业(01258)涨2.27%报13.57港元 [1] - 洛阳钼业(03993)涨1.75%报15.72港元 [1] 行业供给动态 - 矿业巨头嘉能可计划关闭其位于加拿大魁北克的霍恩冶炼厂及配套铜精炼厂 [1] - 2025年第三季度全球主要铜矿企业产量同比下降近5% [1] - 2025年第四季度全球铜矿产量有望延续收缩趋势 [1] 供需与价格展望 - 2026年铜价有望再攀高峰 [1] - 原料短缺及潜在政策将助力2025年第四季度国内精炼铜供给收缩 [1] - 2026年全球精炼铜供给缺口预计将拉阔50% [1] - LME铜价有望在10000美元/吨以上展现向上弹性 [1] 投资观点 - 推荐铜板块配置机遇 [1]

股价表现 - 江西铜业股份(00358)上涨3.42%至30.88港元 [1] - 中国有色矿业(01258)上涨2.27%至13.57港元 [1] - 洛阳钼业(03993)上涨1.75%至15.72港元 [1] 行业供给动态 - 嘉能可计划关闭其位于加拿大魁北克省的霍恩冶炼厂及配套的加拿大铜精炼厂 [1] - 2025年第三季度全球主要铜矿企业产量同比下降近5% [1] - 2025年第四季度全球主要铜矿企业产量有望延续收缩趋势 [1] - 原料短缺及潜在“反内卷”将助力2025年第四季度国内精炼铜供给收缩 [1] 市场前景与价格预测 - 供需缺口料将扩大，2026年铜价有望再攀高峰 [1] - 2025年第四季度国内精炼铜库存有望温和去化 [1] - 2026年全球精炼铜供给缺口预计将拉阔50% [1] - LME铜价有望在10000美元/吨以上充分展现向上弹性 [1] - 研报推荐铜板块配置机遇 [1]

全球铜矿供给 - 第三季度全球主要铜矿企业产量同比下降近5% [1] - 存量项目接连发生重大扰动、增量项目遭遇瓶颈导致产量收缩 [1] - 第四季度全球铜矿产量有望延续收缩趋势 [1] 国内精炼铜供给 - 原料短缺以及潜在"反内卷"将助力第四季度国内精炼铜供给收缩 [1] - 国内需求平稳，库存有望温和去化 [1] 全球精炼铜供需与价格展望 - 明年全球精炼铜供给低迷以及需求稳健将助力供给缺口拉阔50% [1] - LME铜价有望在10000美元/吨以上充分展现向上弹性 [1] 投资建议 - 推荐铜板块配置机遇 [1]

港股铜业股市场表现 - 江西铜业股份股价上涨6.15%至34.84港元 [1] - 五矿资源股价上涨4.23%至7.15港元 [1] - 中国大冶有色金属股价上涨4.21%至0.099港元 [1] - 中国有色矿业股价上涨3.99%至14.58港元 [1] - 中国黄金国际股价上涨2.67%至127.1港元 [1] 国际铜价走势 - 伦敦金属交易所期铜价格创下历史新高 [1] - 本月迄今伦铜价格上涨8.86% [1] - 今年迄今伦铜价格上涨27.38% [1] 铜供应面状况 - 全球多个主要铜矿接连出现生产中断 [1] - 矿业巨头嘉能可将2025年全年铜产量预期下调至85万到87.5万吨，低于此前预测的85万到89万吨 [1] - 英美资源公司今年前9个月铜产量同比下降9% [1] 铜需求面因素 - 欧洲汽车销量增长构成需求面的利好因素 [1]

财务表现 - 2025年前三季度公司实现营收217.2亿元，同比增长23.0%，归母净利润17.0亿元，同比增长0.1% [1] - 2025年第三季度单季实现营收79.1亿元，同比增长26.7%，归母净利润6.5亿元，同比增长11.3% [1] - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为25.6亿元、33.9亿元、38.9亿元，同比增长率分别为27.4%、32.8%、14.7% [6] 铜业务运营 - 2025年上半年公司刚果金铜钴板块铜产量达10.18万吨，卡隆威项目矿产铜产量2.33万金属吨，兄弟矿业铜产量4.66万金属吨 [2] - 兄弟矿业二期二阶段铜产能扩建项目推进中，完成后其铜合计产能将提升至12万金属吨/年 [5] - 公司持续在卡隆威项目矿区和FTB潜力勘探区域开展勘探工作，以提供资源保障 [2] 行业环境与铜价 - 受智利停电、矿山品位下滑等因素影响，预计2025年全球铜矿供给增量约为42万吨，供给增速下调至约1.8% [3] - 2025年第三季度铜均价为7.96万元/吨，同比上涨6%，截至10月27日电解铜现货价格约8.8万元/吨 [3] - 预计2026年全球铜矿增量约为16万吨，供给紧缺持续，铜价中枢有望逐步抬升 [3] 业务拓展与多元化 - 公司拟以13.5亿元收购Loncor公司，以取得其位于刚果金的Adumbi金矿资产约85%股权，该金矿资源量合计约123.7吨 [4] - Adumbi金矿周边计划建设选矿厂，年生产能力规划为360万吨 [4] - 公司国内黄金矿业上半年生产黄金110.2kg，印尼友山镍业通过优化生产工艺等措施应对市场挑战 [4][5] 盈利预测与估值 - 预计公司2025-2027年营业收入分别为317.98亿元、344.33亿元、371.80亿元，同比增长率分别为23.6%、8.3%、8.0% [6] - 预计公司2025-2027年EPS分别为0.83元、1.10元、1.26元，当前股价对应PE分别为12.8倍、9.6倍、8.4倍 [6]