苹果可折叠iPhone面板供应与定价 - 三星显示将成为苹果2025年可折叠iPhone系列的柔性OLED面板独家供应商 全年预计供应1000万片[2] - 可折叠OLED面板单价较传统直屏OLED面板高出约3倍 且对苹果供货单价较向三星电子供货时高出25%[2] - 苹果将大幅减少三星显示直屏OLED面板订单量 缩减幅度达以往的一半 订单转移至LG Display与京东方[2] 苹果iPhone销售战略转变 - iPhone 17系列改变以往差异化策略 将6.3英寸基础机型性能提升至Pro级别 仅Air型号主打轻薄设计差异显著[5][6] - 公司从通过差异化卖点提价策略 转向以提升标准款机型性能为核心的销售战略[6] - 智能手机小型OLED面板盈利空间逼近极限 需同时满足客户可接受价格和厂商可承受最低利润率[6] 显示技术发展与行业挑战 - 韩国显示企业押宝CoE（封装彩色滤光片）技术 该技术无需偏光片 可制造更轻薄、能效更高的智能手机[6] - 面板价格存在心理价位上限 导致技术开发成本持续攀升而盈利水平停滞不前[7] - 三星显示亟需开拓新营收渠道或推出突破性创新技术 以说服整机厂商和消费者接受高昂价格[7] 显示行业技术论坛议程 - 论坛将于2025年10月30日在深圳JW万豪酒店举行 聚焦Micro LED等显示技术[9][10] - 议题涵盖玻璃与硅基Micro LED商用化进程、MiP与COB技术、LED显示芯片、玻璃基Micro LED创新路径等[9][10] - 参与厂商包括雷曼光电、国星光电、京东方华灿、晶芯科技、TCL华星、晶能光电、诺瓦星云、鸿石智能等[9][10][12]

核心观点 - TCL电子2025年上半年业绩表现亮眼 收入同比增长20.4%至547.8亿港元 除税后利润同比增长60.5%至10.5亿港元 经调整归母净利润同比增长62.0%至10.6亿港元[1] - 公司通过中高端战略和全球化布局实现逆势增长 在大尺寸显示和Mini LED技术领域保持领先优势[1][2][3] - 创新业务成为新增长引擎 Micro LED技术、智能眼镜和陪伴机器人布局为公司长期发展注入新动能[2][6][9] 财务业绩表现 - 2025年上半年总收入547.8亿港元 同比增长20.4%[1] - 除税后利润10.5亿港元 同比增长60.5%[1] - 经调整归母净利润10.6亿港元 同比增长62.0%[1] - 电视业务收入283.5亿港元 同比增长9.4% 毛利率提升0.5个百分点至15.9%[5] - 国内市场毛利率显著提升1.7个百分点至19.4%[5] 显示业务优势 - 全球电视出货量1346万台 同比增长7.6% 稳居全球第二[5] - Mini LED电视全球出货量位居首位[5] - 2016年率先布局Mini LED技术 2019年推出首款Mini LED电视并实现量产[3] - Mini LED背光技术因画质与成本均衡成为主流技术方案[4] - 大尺寸化和高端化成为行业主要增长趋势[3] 技术创新布局 - 重点探索Micro LED技术 具备自发光、高亮度、高对比度等特点[6] - 2024年推出163吋Micro LED直显巨幕电视X11H Max 具备2488万多颗无机RGB自发光芯片、10000nits峰值亮度等硬核技术[7] - 研究玻璃基板Micro LED直显技术 相比传统PCB基板具有高精度、高稳定性和散热优势[8] - 2021年10月发布业内首款双目全彩Micro LED全息光波导AR眼镜[7] AI与创新业务发展 - 聚焦智能眼镜和具身智能两大创新赛道[9] - 雷鸟创新2025年上半年推出三款新品：Air 3s Pro XR眼镜、V3 Slim AI拍摄眼镜、X3 Pro AI眼镜[11] - 雷鸟创新AI/AR眼镜中国销量市场份额达39% 连续三年半位列中国第一[11] - 2025年第二季度AR眼镜全球出货市场份额达39% 首次成为全球第一[11] - 发布全球首款分体式智能家居陪伴机器人TCL AiMe 集成AI、物联网控制和家庭陪伴功能[11] 市场前景与增长潜力 - 全球智能眼镜市场2025年出货量预计1451.8万台 同比增长42.5%[10] - 中国智能眼镜市场2025年出货量预计290.7万台 同比增长121.1%[10] - 陪伴机器人市场规模预计到2033年达1173亿美元 年复合增长率约18%[13] - 全球化老龄化浪潮和独居生活普及推动陪伴机器人需求[13] - AI大模型引发终端革命 AR眼镜成为最佳落地载体之一[10]

佳明Micro LED智能手表发布 - 佳明Fenix 8 Pro和Fenix 8 Pro Micro LED两款智能手表已现身官网，预计9月发布 [4] - Fenix 8 Pro Micro LED版本将仅提供51mm大尺寸，预计售价在1200美元以上，可能接近2000美元 [6] - 该产品被官方宣称将成为亮度最高的智能手表，拥有更好配置 [6] Micro LED技术优势及发展现状 - Micro LED相比AMOLED具有更高亮度、更低功耗、更高分辨率和更高对比度 [10] - 苹果投入数十亿美元研发Micro LED屏幕但于2024年初暂停项目，主要因生产成本过高和巨量转移技术良率难以突破 [11] - 泰格豪雅在2023年4季度开始接收友达光电Micro LED面板，2024年已实现量产但具体上市时间未公布 [11] - 佳明Fenix 8 Pro Micro LED系列有望成为首款正式上市的Micro LED手表 [11] 上游面板产业链布局 - 友达光电已于2023年底量产Micro LED手表面板，4.5代生产线将在2025年量产智能手表等产品 [12] - 三星显示展出4000nits亮度的Micro LED智能手表屏幕，8月通过效率提升将亮度增至6000nits，分辨率326PPI，含约70万个超小型三色LED芯片 [12] - 錼创科技推出1.39英寸Micro LED手表面板，峰值亮度5000nits，采用高效节能Tantium芯片技术 [13] - 群创光电开发1.1英寸、338 PPI的Micro LED穿戴显示屏，预计2025年实现量产 [13] 行业应用前景 - Micro LED技术有机会在智能手表市场发挥潜能，助推整体市场规模成长 [15] - 终端品牌企业将Micro LED技术应用于高端产品系列以满足高端市场需求 [15] - 面板企业积极推动Micro LED手表应用方案成熟，以提升智能手表性能 [15]

公司业务与业绩表现 * 兆驰股份主营业务包括电视机ODM和LED行业 电视机ODM业务受美国关税政策影响 北美市场订单减少导致2025年上半年业绩出现20%以上下滑 该下滑趋势从2024年第三季度开始已连续三个季度延续[2][3] 公司电视机ODM年出货量约为三四百万台 其中80%以上销往北美市场[3] 公司加速将生产线转移至越南以降低关税影响 深圳工厂基本停止出货 大部分产能已转移至越南[4] 预计2025年第三季度起利润有望恢复[2][5] 2025年预计业绩在15~16亿之间 比去年略有下滑[17] LED业务优势 * 兆驰股份在LED行业已成为领军企业 通过产业链一体化模式实现从蓝宝石切割到封装和直显模组的闭环生产[2][6] 公司在LED芯片领域保持接近20%的净利润率[2][6] 与三安光电产能并驾齐驱但利润率更高[6] 这种一体化模式提升了盈利能力和抗风险能力[2][6] 光通信业务布局 * 公司利用LED芯片技术优势横向切入磷化铟 砷化镓和氮化镓等光通信芯片材料[2][10] 2023年下半年收购瑞谷通信以补充光器件能力[10] 2024年12月启动光通信高速模块及器件项目并迅速实现批量供应[10] 2025年光通信业务预计营收可达四五亿元[2][10] 已实现100G以下速率光模块产品的验证和出货[2][10] 2026年目标发展100G以上速率产品包括200G和400G等规格[2][11] 若提高自有芯片比例毛利率有望接近25%[2][11] 公司计划未来涉足AI服务器及相关数据中心市场[11][12] 技术创新与行业机遇 * 微软推动基于Micro LED技术的光学链技术 可能为数据中心链路传输带来突破[2][13] 该技术通过数百个并行低速光通道替代少数高速快通道 实现长距离低功耗高可靠性传输[14] 兆驰股份作为Micro LED行业龙头具备强大的制作能力和制造经验[15][16] 公司目前能够做到100G以下的闭环并实现盈利 并展望2026年向200G 400G发展[16] Micro LED技术在中国市场具备很大应用潜力 规模量产和成本降低需依赖中国厂商[15][16] 估值与投资前景 * 公司当前估值约为15倍左右[4][17] 市值约250亿[17] 筹码结构干净 无再融资需求和大非减持风险[4][17] 预计2026年业绩有望恢复到18~19亿水平[4][17] 若实现可给予20倍估值 股价至少有50%以上增长空间[4][17] 公司仅用一年半时间在低速光模块领域实现盈利 有望在高速或中高速光模块领域取得更好成绩[17]

公司Micro LED业务进展 - Micro LED以大屏显示为主并逐步延伸至小屏领域 [2] - 正与合作伙伴开发基于Micro LED光机的AR眼镜 [2] - 未直接回应是否进入头部VR设备供应链 [2] 技术应用方向 - 当前重点为AR眼镜领域的Micro LED光机开发 [2] - 技术路径从大屏显示向小屏应用扩展 [2]

歌尔股份对Haylo的投资 - 歌尔股份控股子公司香港歌尔泰克拟向英国企业Haylo提供不超过1亿美元（约合人民币7.14亿元）的附股权收益权的有息借款，借款期限五年 [3] - 借款将用于Haylo收购Plessey Semiconductors Limited的100%股权并对Plessey增资，用于购买Micro LED相关固定资产及补充营运资金 [5] Plessey的技术与业绩 - Plessey专注于开发用于AR和VR设备的超高分辨率Micro LED显示器，曾与AR眼镜商Vuzix及Meta合作开发AR/VR微显示技术 [5] - Plessey技术成果包括单色无源矩阵Micro LED显示器、0.26英寸单色Micro LED显示模块、2.5μm超高分辨率Micro LED显示屏、硅基InGaN红光LED等 [6] - 与Meta共同研发全球最高亮度的红光Micro LED显示器，在高分辨率（<5微米）下亮度达6,000,000尼特 [6] - 2024财年营收约7479万美元，净利润约1241万美元；2025财年营收约7272万美元，净利润约280万美元 [6] 歌尔股份的VR/AR业务发展 - 歌尔股份长期为苹果、Meta等国际品牌供货，2021年归母净利润达43.07亿元，但2022年、2023年业绩持续收缩 [7] - 公司持续发展VR/AR头显、智能游戏机为主的智能硬件业务，2022上半年智能硬件成为最大业务板块 [7] - 在VR/AR终端设备市场占据主要代工份额，为Meta、Pico、索尼、三星、华为、小米等提供VR/AR眼镜产品整体代工业务 [7] 歌尔股份的光学技术布局 - 2012年成立歌尔光学，致力于VR&AR、微投影等光学显示技术的研发和生产 [8] - 2020年建成12英寸晶圆纳米压印衍射光波导自动化量产线，研制基于DLP、LCoS、Micro LED等技术的AR光机产品 [8] - 已研发出单层镜片全彩AR衍射光波导显示模组和Micro LED单绿色衍射光波导显示模组 [8] 投资目的与未来展望 - 投资目的是推动AR眼镜相关产业发展，增强公司在产业链上游的资源整合能力，加强与行业头部客户的战略合作 [9] - 通过投资进一步推动Micro LED技术和产品的成熟，支持AI智能眼镜和AR增强现实业务的未来发展 [9]

投资者关系活动基本信息 - 活动类别为特定对象调研 [2] - 参与单位有申万电子、上海原点资产管理、国信证券资管 [2] - 活动时间为 2025 年 7 月 24 日 10:30 - 12:00 [2] - 活动地点在广东省珠海市金湾区三灶镇鹤湖路 987 号京东方华灿光电（广东）有限公司综合楼会议室 1 - 1 [2] - 上市公司接待人员为董事会秘书张超 [2] 产品技术相关 - 公司 AR 眼镜产品开发以客户需求为导向，针对不同客户技术参数需求提供解决方案，目前处于性能和良率提升阶段 [2] - Micro LED 凭借超高亮度、高光电转换效率和长寿命三大核心优势，契合 AR/VR 设备技术需求，虽受量产成本限制，但商业化进程在加速，公司将深化其技术研发 [3] 人员结构相关 - 2024 年度研发人员减少是因公司业务结构优化调整，Micro LED 一期项目投产使相关人员划入生产体系，反映研发成果产业化落地进程 [2][3] - 公司重视研发创新，持续招募高端技术人才，加强新型显示技术、AR/VR 光学方案等前沿领域投入 [3] 生产运营相关 - 生产运营优化聚焦通过集中生产布局和自动化改造提升规模化效益，包括缩短物料转运流程、优化产线布局、推进智能制造升级 [5] - 战略性聚焦高附加值产品领域，布局 Mini/Micro LED 和车用 LED 等核心业务，提升高毛利产品占比，实现运营效率和盈利能力提升 [5]

项目签约 - 錼创科技Micro LED高端显示制造项目于7月22日在苏州签约，苏州市委书记刘小涛与公司董事长李允立共同见证[1] - 项目计划落户昆山，将建设Micro LED玻璃基板产线，推动公司研发及产业化水平提升至行业首位[1] - 项目预计将形成强链聚合效应，为苏州新型显示产业高质量发展注入新活力[1] 公司背景 - 錼创科技2014年成立于中国台湾地区，是Micro LED领域领先企业[1] - 公司在Micro LED技术领域处于领先地位，与苏州产业发展方向高度契合[1] 政府支持 - 苏州市委书记刘小涛表示苏州是中国大陆台商投资最活跃、台资企业最密集的城市之一[1] - 苏州已形成"原材料—面板—模组—整机—设备"完整的新型显示产业链[1] - 政府将持续打造一流营商环境，全方位服务企业发展和项目建设[1] 合作展望 - 公司董事长李允立表示苏州是台资企业投资兴业的"福地"[2] - 双方将以项目签约为契机，聚焦新型显示产业，加强产业链供应链对接合作[2] - 计划联合攻关关键核心技术，携手拓展应用场景，实现互利共赢[2] 参与方 - 江苏省光电显示产业联盟执行理事长薛文进参与活动[2] - 苏州市领导毛伟及昆山市主要负责同志参加签约仪式[2]

Micro LED透明屏市场概述 - 产品定义及统计范围涵盖透过率55%-65%和65%-72%两大类别，全球不同产品类型销售额增长趋势显示2020至2031年复合增长率显著 [3] - 主要应用领域包括商业显示/户外广告、智慧医疗、智能家居、可穿戴设备及车载显示，全球不同应用销售额增速呈现差异化增长 [3][4] - 行业现状分析显示技术处于快速发展阶段，未来趋势指向更高透过率与多元化应用场景 [4] 全球市场规模与供需 - 2020-2031年全球产能、产量及产能利用率持续提升，需求量同步增长，中国地区产能扩张速度领先全球 [4] - 全球主要地区产量分布中，中国市场份额占比显著，2020-2031年产量增速CAGR高于其他地区 [10] - 2024年全球市场规模达百万美元量级，销量与价格呈现正相关趋势，预计2031年单价波动受技术降本驱动 [4][17] 区域市场分析 - 北美市场2020-2031年销量及收入复合增长率稳定，欧洲市场增速略低于北美，中国市场增速领跑全球 [17] - 日本、东南亚及印度市场渗透率逐步提升，其中印度市场收入增长率预计达两位数 [17] - 全球主要地区销售收入份额显示，2024年中国占比超30%，2031年有望进一步扩大 [10][17] 竞争格局与厂商分析 - 2024年全球TOP5生产商市场份额集中，三星、大陆集团、錼创科技位列第一梯队 [7][38][39] - 中国厂商如京东方、TCL华星、利亚德在销量及收入排名中占据重要位置，本土化供应链优势明显 [6][13][39] - 行业集中度分析显示，头部厂商通过并购与技术合作强化市场地位，2024年新增投资聚焦产能扩张 [7][37] 产品与应用细分 - 透过率65%-72%产品类型收入占比更高，2026-2031年预测显示其市场份额将持续提升 [16] - 商业显示/户外广告应用占据主导，车载显示增速最快，2024-2031年CAGR预计超其他应用 [9][16] - 不同产品类型价格走势分化，高透过率产品溢价能力更强，智能家居应用价格竞争加剧 [16][17] 产业链与技术创新 - 上游原料供应以半导体材料为主，关键原料供应商与头部厂商建立长期合作关系 [15] - 制造工艺技术突破推动良率提升，Micro LED透明屏产业链整合加速 [15][17] - 下游客户需求多元化，商业显示领域客户占比超40%，车载显示客户订单增速显著 [15]

Micro LED企业数字光芯融资与技术进展 - 完成数千万人民币A+轮融资 由广东横琴深合产业投资领投 大丰实业 天际资本 富土基金 方华基金 达莱觅思等跟投 资金用于芯片研发 团队扩张及公司分工完善 [2] - 此前已完成多轮融资 包括千万元天使轮 近亿元Pre-A轮 亿元级A轮融资 [2] - 成立于2019年 专注硅基微显示驱动芯片设计 团队拥有20年以上研发经验 产品应用于大屏投影 AR/VR 汽车投影 AI交互等领域 [2] - 推出0.12英寸480P Micro LED驱动解决方案 已被全行业客户采纳 2024年部分客户实现量产 同时开发低成本高性能AR芯片 [2] - 与头部客户共同开发061数字大灯芯片 已销售给10余家客户 正在开发动态迎宾灯 HUD 倒车灯等产品 [3] - 完成4K Micro LED投影芯片及世界首台4K Micro LED投影仪原理样机全球首发 实现大屏投影技术突破 [4] 新型显示材料公司玟昕科技融资与业务 - 完成近亿元人民币B+轮融资 投资方包括KIP资本 云九资本 方广资本和聚和新材 [5] - 成立于2019年10月 专注感光型有机材料研发 产品应用于新型显示 半导体先进封装等领域 [8] - 产品包括亚克力体系材料 聚酰亚胺体系材料 环氧树脂体系材料 拥有上海与衢州两大生产基地 [8] - 上海二期工厂建成后 年产能将达8000吨 融资用于研发投入 产品竞争力提升 市场份额拓展 [8]