来源：市场资讯 （来源：吴说） 作者 | Jiawei @IOSG 一、引言 过去两年中，市场的关注点始终被一个问题牵引：山寨季还会不会到来？ 相对于比特币的强势与机构化进程的推进，绝大多数山寨币的表现都乏善可陈，大部分现存的山寨币市值较上个周期缩水 95%，笼罩着诸多光环的新币 也深陷泥沼。而以太坊也经历了长时间的情绪低迷，直到近期在"币股模式"等交易结构推动下才出现修复。 即便在比特币连创新高、以太坊补涨并相对企稳的背景下，市场对山寨币的整体情绪依然低迷。每一个市场参与者都在期待市场能重演 2021 年那场波澜 壮阔的史诗级牛市。 笔者在此提出一个核心论断：2021 年那样的"大水漫灌"式且长达数月的普涨行情，其宏观环境与市场结构已不复存在—— 这并不是说山寨季一定不会到 来，而是它更有可能在一个慢牛格局中、以更具分化特征的形态展开。 二、昙花一现的 2021 年 2021 年的外部市场环境是十分独特的。在新冠疫情下，各国央行正在以空前的速度印钞，并将这些廉价的资本注入金融系统，传统资产的收益率被压 制，大家手中突然多出了大量现金。 在寻求高收益的驱动下，资金开始大量流向风险资产，而加密市场成为了重要的承 ...

FRANKLIN, NJ / ACCESS Newswire / September 12, 2025 / Silver Scott Mines (OTC Pink:SILS) today announced that it will soon launch an AI-powered shareholder verification system - not only as a new feature on the Silver Scott Mines corporate website, but also as a core capability of its upcoming TrustNFT platform. The new system will allow shareholders to securely upload proof of ownership (such as brokerage statements). ...

曾经，一张拼接而成的NFT（非同质化通证）绘画照片卖出数千万美元高价，一条仅有5个英文单词的 NFT推特卖出数百万美元。到今天，价格暴跌、成交量断崖、投机者退潮……"NFT凉了"的声音此起彼 伏。短短几年时间，NFT为何跌落神坛？行业是否彻底熄火？未来还有没有发展空间？记者采访了业内 人士。 热度退却 资金不到账、产品下架、价值归零……在某平台上，记者搜索与NFT相关的信息，投诉多达4000余条。 有机构统计，这一数字目前已大幅回落。谈及NFT市场降温的原因，香港注册数字资产分析师学会董 事、中国通信工业协会区块链专委会共同主席于佳宁认为，这很大程度上源于市场预期的转变，"初 期，市场对NFT的认知主要在投机潜力上，资金快速涌入推高价格。但这种上涨缺乏稳定的价值支撑， 随着市场回归理性、投资者情绪趋于谨慎，NFT交易量和估值同步下降"。 此外，NFT产品设计本身也存在不少问题。于佳宁分析，链上存储成本高、交互复杂、不同标准间缺乏 兼容性，限制了NFT在更广泛场景中的应用。同时，NFT与智能合约的结合缺少统一规范，导致资产安 全性和稳定性存在隐患，越来越多人意识到NFT的价值需要真实场景与时间验证，市场进入调整 ...

以太坊生态系统发展里程碑 - 链上活跃地址数量突破250万创历史新高 [1] - 网络日交易量超过1600万笔 [1] - Layer 2解决方案总锁仓价值突破320亿美元较上月增长42% [1] 网络性能与技术升级 - 最新优化提案使交易吞吐量提高85% [1] - Gas费用降低56%显著改善网络拥堵 [1] - Layer 2扩容方案Arbitrum、Optimism和zkSync提供低成本高效率交易体验 [1] DeFi领域创新表现 - 总锁仓价值(TVL)重返1600亿美元水平 [1] - 去中心化交易所(DEX)交易量创近一年新高突破850亿美元 [4] - 借贷协议锁仓价值增长52%达420亿美元 [4] 机构投资与市场信心 - 以太坊ETF连续9周净流入累计超32亿美元 [3] - 高盛预测以太坊年底前挑战7500美元 [3] - 机构用户持仓占比从22%上升至36% [8] NFT市场复苏动态 - 24小时交易量增长83% [1] - 蓝筹NFT项目地板价普遍上涨25-40% [6] - 交易量连续三周保持增长 [6] 企业级应用渗透 - 世界500强企业中超135家启动以太坊相关项目 [6] - JP摩根Onyx平台基于以太坊处理超3800亿美元资产 [6] - 微软Azure区块链服务将以太坊作为核心技术栈 [6] 用户结构变化 - 长期持有者比例增加至62% [8] - 全球以太坊钱包地址数量突破1.3亿较去年增长42% [8] - 机构用户在DeFi占比从15%上升至28% [4] 价格与技术指标 - ETH价格突破6200美元关口创近期新高 [8] - 相对强弱指标(RSI)处于健康上升通道未出现超买信号 [8] - 价格上涨伴随成交量放大形成上升三角形技术形态 [8] 平台服务与基础设施 - XBIT平台以太坊相关交易对成交量过去两周增长38% [1] - 新增用户中62%选择ETH交易作为首笔交易 [1] - 平台提供无需KYC、无地域限制的去中心化交易服务 [3]

核心交易结构 - 钧御工程与王茅酒业达成反向并购合作备忘录 计划使王茅酒业成为"中国白酒美股第一股" [1] - 反向并购通过非上市公司收购上市公司控制权后 由上市公司反向收购非上市公司的资产和业务 [1] - 钧御工程计划保留王茅酒业独立品牌运营 并利用自身资源助其品牌升级及拓展东南亚和北美市场 [2] 交易主体背景 - 钧御工程为开曼注册公司 主营香港土石方运输服务 与白酒行业无直接关联 [4] - 王茅酒业成立于2018年 注册资本1亿元人民币 主要从事酒类和预包装食品销售 [4] - 王茅酒业参保员工人数显示为0人 网络知名度较低且无官方网站 [1][4] 资本市场表现 - 钧御工程2024年7月纳斯达克上市后股价大幅波动 从"妖股"变为"仙股" [4] - 股价曾在2024年11月26日单日暴涨918.6%至107.36美元/股 次日暴跌98.46%至1.65美元/股 [4] - 当前股价约0.5美元 面临纳斯达克退市风险 [4] 业务战略规划 - 王茅酒业自称具备年产3000多吨酱香型白酒生产能力 [5] - 公司提出科技赋能战略 包括用AIoT改造酿造工艺 融合NFT与AR开创双消费模式 [5] - 商业模式对标泡泡玛特 采用科技出海策略但引发外界质疑 [1][5] 行业影响 - 该合作被视为中国白酒行业另辟蹊径瞄准美股市场的新尝试 [1] - 为国内企业提供赴美上市新思路 但"第一股"头衔存在网络争议 [1][5]

波场借壳上市与资本运作 - 波场通过借壳SRM Entertainment在纳斯达克上市 公司更名为TRON Inc [3][4] - 公司申请筹集10亿美元以扩大TRX代币储备规模 并将TRX纳入资产负债表 [8] - 收购通过孙宇晨父亲名义完成 以TRX代币支付 规避现金套现压力和法律风险 [10][12] 孙宇晨个人资产与争议 - 彭博社估算其净资产约123亿美元 包括1.7万枚比特币、22.4万枚以太币和7亿枚泰达币 [17] - 资产估值被折扣75% 因大规模持仓难以变现 且链外交易所资产未计入 [17] - 因资产披露问题起诉彭博社 声称可能引发安全风险 [16] 波场生态发展与市场地位 - 波场市值预测达321亿美元 位列加密货币市场第10位 [35] - 总账户数突破3.06亿 交易速度快且费用极低 吸引小额跨境支付用户 [35] - 面临以太坊Layer2和Solana等竞争对手 技术优势有限但成本优势显著 [36] 业务模式与运营策略 - 构建"造币-交易-增值"闭环生态 包括公链、交易所、稳定币和NFT平台 [26] - 通过高调营销（如太空飞行、艺术品收购）绑定个人品牌与加密货币理念 [6][8][27] - 曾因TUSD稳定币被盗4.56亿美元而提供紧急流动性 并接管其运营 [29] 监管与法律风险 - SEC指控其操纵TRX虚拟交易60万次 非法获利3100万美元 [30] - 通过投资特朗普相关企业WLF 3000万美元 暂缓SEC调查 [30][32] - 曾因ICO退资问题被边控 后转战美国市场并通过拉升代币价格套现 [21][23] 历史发展与行业影响 - 2017年通过ICO募集7000万美元 保留45%代币 峰值市值达130亿美元 [21][23] - 在DeFi浪潮中推出JustLend和Sun.io 并以高年化收益吸引资金 [23] - 被行业视为"投机者"与"规则制造者" 兼具争议性与市场影响力 [4][19]

亚洲宠物展规模创新高 - 第27届亚洲宠物展展览面积达31万平米，全产业2600余家展商与企业参展，品牌数量超过2万个，创规模新高[1] 宠物行业科技化趋势 - 科学养宠和精细化养宠成为潮流，宠物主对科技含量高、智能化的健康产品需求迫切[1] - 展会焦点集中在智能化与新科技在养宠中的应用[1] 众安保险技术创新 - 众安保险与支付宝"碰一下"NFC技术合作，提升宠物险购买和理赔服务便捷性[1] - 通过手机"碰一下"即可解锁宠物生活各种应用场景[1] - 为宠物险用户提供NFT宠物数字身份证系列数字藏品，利用区块链技术构建独一无二的数字身份资产[1] NFT技术特性 - NFT是基于区块链技术的数字权益凭证，具有唯一性和不可分割性[2] - 每个NFT通过智能合约生成唯一数字标识，与元数据和所有权记录对应，无法复制或拆分[2] - 确保所有权及交易历史公开透明、可追溯且不可篡改[2] 宠物经济发展态势 - 宠物经济在全球经济下行周期中逆势增长，呈现"新刚需"强劲势头[2] - 宠物险作为链接医疗和服务的重要节点持续高速增长[2] 众安保险业务数据 - 2025年上半年宠物生态当期服务次数接近88万次，累计服务次数达325万次[2] - 人均服务次数较去年同期提升79%[2] - 宠物医疗问诊环节AI承接95%以上宠物主问诊[2]

数字藏品市场现状 - 市场交易量屡创新高 多家平台恢复运营 [1] - NFT市场市值在8月15日达到284亿美元峰值 过去30天销售量上涨20.05% 总销售额达56.8亿美元 [7] - 国内数字藏品平台数量从2022年超500家降至2025年7月底不足百家 [6] 典型诈骗案例 - 被告人通过AI绘制电子图片制作数字藏品 以9.9-69.9元价格发行7888-16888份 [2] - 采用虚假宣传手段包括承诺"半价"保本 回购兜底 设置盲盒合成等平台活动 [2] - 通过自买自卖控制二级市场价格 营造交易活跃假象 [2] - 法院最终以集资诈骗罪判处主犯有期徒刑八年六个月和七年二个月 [3] 行业监管环境 - 数字藏品商业模式处于探索阶段 后续转让缺乏明确监管政策 [4] - 非法集资认定需同时满足未经许可 公开宣传 承诺回报 向不特定对象吸收资金四个条件 [4][5] - 平台需取得相应行政许可 当前多数转让平台为用户自发形成或非法组织 [3][4] 市场风险特征 - 市场存在虚假宣传炒作 平台常夸大增值前景并操纵价格 [5] - 行业存在三大灰色地带：AI生成低质量藏品包装成稀缺资产 高回报话术诱导散户 虚假交易制造流动性假象 [6] - 真实应用场景渗透率不足10% 交易量集中在少数投机性平台 [8] 行业发展建议 - 平台需建立透明化运营机制 定期公布藏品开发日志 拒绝AI图片滥用 [8] - 监管需推动数字藏品分类管理 区分文化产权与金融产品 明确二级交易规则 [8] - 文旅体育等行业尝试将数字藏品作为营销工具带来短期热点 [8] 投资者保护 - 投资者需警惕"稳赚不赔"话术 所有金融化承诺在国内均属违规 [7] - 应核查底层资产价值 纯AI生成无版权数字藏品99%属于泡沫 [7] - 避免参与高换手率炒作 短期暴涨项目多伴随庄家控盘 [7]

公司业务布局 - 公司目前暂不涉及NFT相关业务 [1]

华尔街对加密货币的收编 - 花旗银行等传统金融机构开始探索加密货币托管与支付服务，市场反应热烈，被视为加密货币主流化的标志 [1] - 贝莱德的比特币ETF(IBIT)已吸纳880亿美元资产，显示机构资金大规模涌入 [1] - 机构将原生比特币通过ETF和托管服务重新包装成受监管的金融产品，本质上类似于将同质化资产"NFT化" [3][4] - 截至2025年中，美国现货ETF已锁定130万枚比特币，占流通供给的6.2%，以太坊则有7.85%供给被机构持有 [5] 加密货币市场结构性风险 - 市场估值模型从"链上效用"转向"宏观叙事"，形成(0, +)甚至(-, +)的脆弱状态 [6] - 市场稳定性依赖少数机构的低频巨量交易，一旦宏观环境变化可能导致系统性崩盘 [7] - 比特币ETF使资产控制权从分散个人转向集中托管，Coinbase持有81%的ETF比特币资产，形成单点故障风险 [13] 以太坊的双重风险 - 应用价值支柱被削弱：越来越多应用转向专属链或Layer2，减少对以太坊主网的Gas消耗 [10] - 储备资产支柱脆弱：超过50%的ETH被锁仓，但该叙事依赖机构持续持有预期，宏观逆转时可能迅速崩塌 [10] - 两支柱同时被侵蚀将导致价格无处可依，跌幅可能远超预期 [11] 资产本质的异化 - 通过ETF购买的比特币仅是价格曝险凭证，与原生比特币在自由度、抗审查性上存在本质差异 [4] - 类似黄金ETF与实物黄金的区别，机构化过程剥离了比特币最核心的去中心化价值主张 [12] - 投资者为交易便利放弃资产真正所有权，将资产置于监管风险中 [13] 市场认知误区 - 将机构化等同于资产成熟是危险误解，实际是传统金融对加密货币精神的驯化 [12] - 实物申赎机制虽改善ETF运作效率，但加剧了资产集中托管带来的系统性风险 [13] - 市场欢呼机构涌入时，忽视了背后结构性脆弱性的急剧增加 [14]