杉杉集团重整计划投资者变更事件 - 原中标联合体投资者赛迈科先进材料股份有限公司向宁波市鄞州区人民法院提起诉讼，指控新扬子商贸及重整管理人中伦律师事务所未经其允许将其排除出重整投资者资格，并要求法院确认已公告的重组计划无效 [1] - 重整管理人中伦律师事务所在债权人大会上澄清，变更投资者是因原方案被认定为无实控人方案、付款周期过长且商业条款不令人满意，经磋商后最终确认由新扬子商贸为实控人，并由TCL替换赛迈科作为产业投资人 [2] - 遴选小组会议以七方成员中六方同意、一方弃权的结果，通过了关于变更联合体成员（TCL替换赛迈科）和签订全文投资协议的两项决议 [2] 重整投资方案变更的具体原因 - 遴选小组审议后认为赛迈科参与的第二轮方案为无实控人方案，付款周期相对较长，且诸多商业条款不令遴选小组满意 [2] - 经长时间磋商，优化后的方案确认新扬子商贸为联合体实控人，全面提升了投资付款速度，并确认了东方资产深圳的回归 [2] - 赛迈科认为其作为联合体成员共同提交的两轮方案明确约定需经成员一致同意方可决策成员进入及退出，管理人与新扬子商贸擅自调整方案并将其排除在外违反了约定 [4] 诉讼案件进展与各方立场 - 宁波市鄞州区人民法院表示案件正处于立案审查阶段，并敦促联合体牵头人新扬子商贸与赛迈科协商解决，提示重整协议的成立存在不确定性 [3] - 管理人中伦律师事务所表示尚未正式收到立案送达，敦促新扬子商贸与赛迈科稳妥解决事宜，并同时做好应诉准备 [2] - 赛迈科提起诉讼的理由包括其按授标方案参与缔约并获得收益的权利被严重侵害，以及杉杉股份股票价格在2025年9月最高达15.65元/股，远超联合体二轮投标价格11元/股，重整投资人将获巨额利益 [4] 赛迈科的行业协同优势主张 - 赛迈科主张其深耕特种石墨材料领域，是唯一与杉杉股份存在业务协同优势的联合体成员，符合管理人招募公告中对意向投资人产业能力的要求 [5] - 赛迈科指出新扬子商贸主营船舶经营，既不熟悉新能源行业，也缺乏该领域产业资源 [5]

杉杉集团重整案进程与争议 - 杉杉集团重整案将于10月21日迎来最终债权人投票环节 [1] - 在投票前夕，因重整投资人资格出现争议，赛迈科公司向法院申请紧急暂缓债权人投票 [2] 重整投资人资格争议核心 - 赛迈科公司所在的扬子江联合体成功中标，但其自身资格在不知情下被管理人更换为TCL旗下产业基金 [2][8] - 赛迈科指控管理人及新扬子商贸未经其同意擅自调整方案并将其排除在《重整投资协议》签约主体之外 [3][9] - 赛迈科是联合体中唯一与杉杉股份存在业务协同优势的成员，而新扬子商贸主营船舶经营，缺乏新能源行业资源 [5][9] 股价变动与潜在利益 - 杉杉股份股价在2025年9月最高达到15.65元/股，远超重整投资联合体的二轮投标价格11元/股 [3][4] - 按重整方案，投资者将以11.44元/股获得约2.67亿股，截至发稿股价为13.34元/股，据此计算市值浮盈达5.453亿元 [12] 重整方案具体内容 - 重整投资者将通过组合方式合计取得杉杉股份23.36%股票的表决权 [11] - 新扬子商贸牵头的持股平台将收购杉杉股份9.93%的股票，交易对价为25.55亿元 [11] - TCL产投将收购杉杉股份1.94%的股票，交易对价为5亿元 [11] 债权人权益与清偿方案 - 杉杉集团涉及担保债权53.24亿元，普通债权高达281.19亿元 [13] - 方案设立服务信托收购0.89%股权用于普通债权清偿，但清偿率仍然很低 [13] - 知情人士透露部分出局投资者曾给出较现方案更高的支付对价和清偿安排 [13] 遴选过程的其他争议 - 管理人给投资方的尽调时间非常仓促，并有投资方反映尽调遭遇人为阻拦 [10] - 投资人遴选委员会的构成被指不合理，担保债权人几乎可完全决定投资者归属 [10] - 从揭晓投资人到债权人评估仅约十一天时间，被指不合理且恰逢国庆公休 [10]

重整投资人资格变更争议 - 杉杉集团重整案在债权人投票前夕出现变数，原中标联合体成员赛迈科发现其投资者资格在不知情下被替换为TCL旗下产业基金 [2] - 赛迈科已向宁波市鄞州区人民法院提起诉讼，要求紧急暂缓债权人投票，并主张已签署的《重整投资协议》无效 [2][6] - 赛迈科指控管理人与联合体牵头方新扬子商贸未经其同意调整投资方案，违背了遴选"公平、公正、公开"的原则 [6][7] 重整投资人遴选过程 - 杉杉集团重整投资者遴选经历"17进3"的筛选，最终入围的三家意向投资者为京东方联合体、中国建材集团有限公司以及扬子江联合体（含赛迈科） [6] - 赛迈科在联合体中标后未获邀参与《重整投资协议》的协商，直至杉杉股份公告才知协议已于2025年9月29日签署，且包含新成员TCL产投 [6] - 知情人士透露，赛迈科是最初的竞标者，并邀请新扬子商贸加入以增强资本实力，联合体的投标保证金也由赛迈科支付 [8][9] 遴选程序合规性质疑 - 赛迈科在诉状中列出三项理由：联合体成员更换需原成员一致同意；杉杉股份股价上涨存套利空间引发恶意更换；扬子江在遴选初期依赖赛迈科的产业契合度通过遴选 [7] - 从揭晓投资人到债权人评估仅约十一天时间，窗口期不合理，且公示时间卡在国庆公休，影响各方评估和维权 [9] - 其他入围联合体反映尽调时间仓促且遭遇人为阻拦，例如数据访问受限，影响有效尽调 [9] - 投资人遴选委员会的构成被指不合理，主张快速清算和拥有担保品的债权人几乎可完全决定投资者归属 [9] 重整方案与投资回报 - 重整方案显示，投资者将通过三种组合方式合计取得杉杉股份23.36%股票的表决权 [10] - 新扬子商贸牵头的持股平台将收购杉杉股份9.93%股票，交易对价25.55亿元；TCL产投将收购1.94%股票，交易对价5亿元 [10] - 重整投资者以11.44元/股获得约2.67亿股杉杉股份股票，截至发稿时杉杉股份股价为13.34元/股，据此计算市值浮盈达5.453亿元 [10][11] 债权人权益保障问题 - 杉杉集团及关联方担保债权合计53.24亿元，普通债权高达281.19亿元，但清偿率肉眼可见地低 [12] - 联合体成立的服务信托将收购杉杉股份0.89%股权用于普通债权清偿，但可辨识变卖资产现金有限，且东方资产处理不良资产的偿付率偏低，进一步压低压偿率 [12] - 早期部分投资者给出较现方案更高的支付对价和清偿安排，但因产业协同门槛而出局 [12]

杉杉集团重整投资人变更争议 - 赛迈科先进材料股份有限公司作为原中标联合体成员 其重整投资者资格在未被告知的情况下被中伦律师事务所改为TCL旗下产业基金 [1] - 赛迈科已向宁波市鄞州区人民法院提起诉讼 要求确认已签署的《重整投资协议》无效并紧急暂缓债权人投票 [1][2] 重整投资人遴选与协议签署过程 - 最终入围的三家意向投资者为京东方联合体 中国建材集团有限公司 以及原包括赛迈科的扬子江联合体 [2] - 《重整投资协议》于2025年9月29日签署完毕 签署主体包含非联合体成员厦门TCL科技产业投资合伙企业 赛迈科直至2025年10月1日通过公告才知晓此事 [2] - 联合体约定更换成员需原成员一致通过 管理人未经同意调整方案被指违背公平公正公开原则 [3] 赛迈科在联合体中的作用与争议背景 - 赛迈科为特种石墨材料领域的国家级高新技术企业和专精特新小巨人企业 产品应用于第四代高温气冷核反应堆 半导体晶圆制造和光伏单晶硅生长热场系统 [5] - 赛迈科先行竞标并邀入新扬子商贸以增强资本实力和市场影响力 最早支付联合体投标保证金的也是赛迈科 [4] - 遴选标准包含产业契合度 无行业背景的高财务实力主体在第一轮竞选中被拒 赛迈科指其作为联合体中唯一适格产业投资人被排除损害了其他落选意向投资人的公平参与权 [3] 重整方案具体条款与投资者收益 - 重整投资者通过直接收购 与服务信托组建合伙企业收购 剩余保留股票表决权委托三种方式合计取得杉杉股份23.36%股票的表决权 [6] - 新扬子商贸牵头的持股平台将收购杉杉股份9.93%股票 交易对价25.55亿元 TCL产投收购1.94%股票 交易对价5亿元 [7] - 重整投资者以11.44元/股获得约2.67亿股杉杉股份股票 截至发稿杉杉股份报13.34元/股 市值浮盈达5.453亿元 [8] 债权人权益与清偿方案 - 杉杉集团及宁波朋泽债权人涉及的担保债权合计53.24亿元 普通债权高达281.19亿元 [9] - 联合体成立债权人服务信托设立合伙企业收购杉杉股份0.89%股权用于普通债权清偿 但清偿率仍然很低 [9] - 早期入围的部分投资者给出较现方案更高的支付对价和清偿安排 但因产业协同门槛而出局 [9] 重整过程中的程序性质疑 - 从揭晓重整投资人到债权人评估仅给出约十一天时间 公示时间卡准国庆公休 被指使相关方无法有效评估方案影响或采取维权举措 [6] - 另外两方联合体反映管理人预留的尽调时间非常仓促 尽调期间曾遭遇人为阻拦 数据获取不完整 [6] - 重整投资者遴选委员会的构成被指不合理 主张快速清算和拥有担保品的债权人几乎可以完全决定重整投资者资质的归属 [6]

重整投资争议 - 赛迈科先进材料股份有限公司作为中标联合体成员，在不知情的情况下其重整投资者资格被管理人更换为TCL旗下产业基金[2][10] - 赛迈科已向宁波市鄞州区人民法院提起诉讼，要求确认《重整投资协议》无效并暂缓债权人投票[2][11] - 更换理由包括：违反联合体约定需原成员一致同意更换成员、杉杉股份股价上涨带来套利空间引发恶意更换、赛迈科是联合体中唯一具备产业协同优势的成员[3][4][11] 重整方案与投资者收益 - 重整投资者将通过组合方式合计取得杉杉股份23.36%股票的表决权[16] - 新扬子商贸牵头设立的持股平台将收购杉杉股份9.93%股票，交易对价25.55亿元；TCL产投将收购1.94%股票，交易对价5亿元[16] - 重整投资者以11.44元/股获得约2.67亿股，按当前股价13.34元/股计算，市值浮盈达5.453亿元[16] 债权人权益与清偿方案 - 杉杉集团担保债权合计53.24亿元，普通债权高达281.19亿元[17] - 联合体设立服务信托收购杉杉股份0.89%股权用于普通债权清偿，但清偿率仍然很低[17] - 早期部分投资者给出更高支付对价和清偿安排，但因产业协同门槛出局[17] 遴选过程质疑 - 管理人被指预留尽调时间仓促，中国建材及京东方联合体在尽调过程中遭遇人为阻拦[13] - 从揭晓重整投资人到债权人评估仅约十一天时间，且公示时间卡准国庆公休，被指不合理[13] - 重整投资人遴选委员会的构成被指不合理，主张快速清算的债权人可决定投资者归属[14]

杉杉集团重整投资人争议 - 赛迈科先进材料股份有限公司作为中标联合体成员，在毫不知情的情况下被管理人更换为TCL旗下产业基金，导致其向法院申请暂缓债权人投票[1][7] - 重整投资人遴选最终入围三家意向投资者：京东方联合体、中国建材集团有限公司、扬子江联合体（含赛迈科）[7] - 管理人于2025年10月1日公示重整投资协议，但协议已于2025年9月29日签署，签署主体包含非联合体成员厦门TCL科技产业投资合伙企业[7] 赛迈科诉讼理由 - 联合体约定更换成员需原成员一致通过，管理人擅自调整方案违反约定[2][8] - 杉杉股份股价从投资对价11元/股升至2025年9月最高15.65元/股，股价飙升45.9%使重整投资人获得巨额收益，排除赛迈科侵害其收益权[2][3] - 赛迈科是联合体中唯一具备特种石墨材料产业协同优势的企业，而新扬子商贸主营船舶经营，缺乏新能源行业资源，违反遴选标准中的产业契合度要求[3][8] 重整方案执行问题 - 从揭晓重整投资人到债权人评估仅预留约十一天时间，窗口期不合理且卡准国庆公休，影响各方评估与维权[11] - 其他联合体反映尽调时间仓促且遭遇人为阻拦，数据访问受限，导致无法有效尽调[11] - 投资人遴选委员会由主张快速清算和拥有担保品的债权人主导，可能影响公平性[11] 重整投资方案结构 - 重整投资者通过直接收购、服务信托组建合伙企业收购、剩余股票表决权委托三种方式合计取得杉杉股份23.36%表决权[12] - 新扬子商贸牵头设立持股平台收购9.93%股票，对价25.55亿元；TCL产投收购1.94%股票，对价5亿元[12] - 投资者以11.44元/股获得约2.67亿股，截至发稿时杉杉股份股价13.34元/股，市值浮盈达5.453亿元[12] 债权人清偿方案 - 担保债权合计53.24亿元，普通债权高达281.19亿元，但通过服务信托仅收购0.89%股权用于普通债权清偿，清偿率偏低[13] - 杉杉集团可变现资产有限，且东方资产处理不良资产偿付率偏低，进一步压降普通债权人偿付率[13] - 早期部分投资者给出更高对价和清偿安排，但因产业协同门槛出局，影响债权人利益[13]

债务与资产状况 - 公司整体债务规模为22.68亿元，其中逾期债务规模为18.1亿元，涉诉债务规模为13.8亿元 [1] - 公司及子公司宁夏新日恒力国际贸易有限公司大部分银行账户被冻结，仅子公司华辉环保及其全资子公司宁夏天福的银行账户未被冻结 [1] - 公司目前严重缺乏用于偿债的资金和流动资产，持续经营能力面临严重不利影响 [2] 诉讼与或有负债 - 因证券虚假陈述被多位投资者集体起诉，上市公司及子公司涉案金额为2454.27万元 [2] - 公司及子公司最近12个月内累计涉及诉讼金额3327.13万元，占公司最近一期经审计净资产的46.34% [2] 破产重整进展 - 石嘴山市中级人民法院于9月17日裁定受理公司重整，并指定临时管理人担任公司管理人 [2][3] - 债权申报期原定于2025年10月16日截止，现延长至2025年10月31日 [2] - 法院认为公司具有一定的重整价值及重整可能，但资产流动性匮乏，无法清偿到期债务 [3] 股票交易状态 - 公司股票自9月19日起被实施退市风险警示，股票简称由"ST宁科"变更为"*ST宁科" [3] - 公司股票仍在风险警示板交易，日涨跌幅限制为5% [3] - 若重整失败被宣告破产，公司股票将面临被终止上市的风险 [3]

广州市中级人民法院企业重整工作总体成效 - 累计拯救困境企业47家，引入重整资金131亿余元，化解债务752亿余元，盘活资产254亿余元 [1] - 推动十个楼盘复工复建，累计盘活土地面积277万余平方米 [5] - 在全国率先探索“小微企业快速重整程序”，48家中小微企业重整成功，守护住1849项新质生产力，3051名职工保住就业岗位 [7] 数字支付行业上市公司重整案例 - 某数字支付行业上市公司因主营业务成本上涨及信息披露违规深陷债务泥潭，核心股权被冻结，主营业务牌照续展岌岌可危 [2] - 该公司核心控股子公司持有中国人民银行核发的支付业务许可证及跨境人民币支付业务备案许可，是广州唯一拥有全牌照的第三方支付公司，具备重整价值 [2] - 案件创新“行政预诊断+司法预重整”府院协作机制，并对350万元以下债权实行全额现金清偿，创造上市公司分段清偿最高纪录 [3] - 通过重整成功注入8.25亿资金，化解逾40亿债务危机，维护了7万余名中小股东利益，成为上市公司重整新规印发以来首个重整成功的A股上市公司 [3] 房地产行业烂尾楼项目重整案例 - 某地产公司因经营不善、股东纠纷，导致占地26万平方米的山庄项目自2004年停工，烂尾超20年 [4] - 法院通过破产重整“智融”平台引进投资人，采用“阶梯投资”模式分阶段履行投资义务，降低履约风险 [4] - 成功引入重整资金5亿元，全额清偿各类优先债权，普通债权清偿率较破产清算提高，并推动项目复工复建，盘活土地面积26万平方米 [4] 环保行业小微企业重整案例 - 某环保小微企业曾致力于垃圾分类回收项目，因资不抵债进入破产清算程序，若清算普通债权清偿率预计仅为百分之十几 [6] - 法院经审查认为该企业社会价值显著，债权债务关系清晰，具备重整价值，故由破产清算程序转为重整程序 [6] - 管理人采用“假马竞标”模式公开招募投资人，重整计划草案获债权人会议高票通过，各类债权清偿比例均达到100%，企业主体和环保项目得以保留 [6]

公司法律与财务风险 - 杉杉控股有限公司近期新增6条被执行人信息，执行标的合计7亿余元[1] - 截至目前，杉杉控股被执行人信息达34条，被执行总金额超过70亿元[1] - 公司历史被执行人信息20条，被执行金额超过52亿元，合计被执行金额超过122亿元[1] 核心业务财务表现 - 2024年杉杉股份实现营业收入186.80亿元，同比下降2.05%[2] - 2024年杉杉股份归属于上市公司股东的净利润为-3.67亿元，而去年同期为盈利7.65亿元，同比下降147.97%[2] - 2025年上半年公司归母净利润回升至2.07亿元，但较2023年上半年10.13亿元的水平仍有较大差距[2] 公司控制权变更 - 杉杉集团重整管理人已提交《重整计划（草案）》，将于10月21日召开第三次债权人会议表决[3] - 若草案通过，重整投资人联合体将取得杉杉集团及其子公司持有的杉杉股份23.36%股票的控制权[3] - 重整计划若执行，杉杉股份实控人将变更为新扬子商贸的实际控制人任元林[3] 公司产业布局 - 杉杉控股旗下产业布局涵盖锂电材料、光电材料、医疗、贸易物流和商业广场[2] - 锂电材料企业包括杉杉科技、巴斯夫杉杉[2] - 光电材料企业为并购LG化学偏光片业务成立的杉金光电[2]

重整方案核心内容 - 公司控股股东杉杉集团及其全资子公司朋泽贸易已于9月29日签署《重整投资协议》，并于10月9日提交《重整计划（草案）》[1] - 若相关协议和计划获批并顺利执行，公司实际控制人将变更为有“民营船王”之称的任元林[1][4] - 重整投资人联合体由江苏新扬子商贸有限公司、江苏新扬船投资有限公司、厦门TCL科技产业投资合伙企业和中国东方资产管理股份有限公司深圳市分公司组成[4] - 杉杉集团和朋泽贸易合并破产重整案第三次债权人会议将于10月21日召开，对《重整计划（草案）》进行表决[4] 交易结构与对价 - 交易总对价为32.84亿元，重整投资人将通过三种方式合计取得杉杉集团、朋泽贸易持有的杉杉股份23.36%股票的控制权[5] - 新扬子商贸牵头和新扬船共同设立的投资人持股平台将直接收购杉杉股份9.93%的股票，交易对价为25.55亿元[5] - TCL产投将收购杉杉股份1.94%的股票，交易对价为5亿元[5] - 新扬子商贸指定的子公司将与服务信托共同组建的合伙企业将收购杉杉股份0.89%的股票，交易对价为2.29亿元[5] - 针对剩余持有的杉杉股份10.6%的股票，其全部表决权将委托给投资人持股平台行使[6] 公司历史与债务背景 - 公司前身为1989年接手的甬港服装厂，1996年在上交所上市，成为国内服装行业第一家上市公司，1999年起战略转型构建锂电池负极材料与偏光片双主业格局[7] - 2023年2月原实际控制人郑永刚离世后，公司陷入控制权争夺，并于2025年爆发债务危机[8] - 截至今年1月，杉杉集团合并口径（除上市公司外）有息负债总额达126.21亿元，其中1年内到期的短期债务为120.37亿元[8] - 杉杉集团于今年1月被申请重整，3月20日与朋泽贸易被裁定进行实质合并重整，6月9日公开招募重整投资人[8] 相关方财务与业绩表现 - 主导重整的新扬子商贸2024年实现营业收入10.63亿元，同比增长86%，实现净利润4.45亿元，总资产为109.40亿元，负债规模同比锐减90%至1.98亿元，资产负债率为1.81%[9] - 杉杉股份2023年营收同比下降12.13%至190.70亿元，归母净利润同比下降71.56%至7.65亿元[9] - 公司2024年营收继续下降2.05%至186.80亿元，归母净利润由盈转亏至-3.67亿元，但经营活动现金流净额改善至18.60亿元[9] - 2025年上半年公司业绩回暖，营收同比增长11.78%至98.58亿元，归母净利润同比大增1079.59%至2.07亿元[9]