一、半夜判决！法院挡刀，特朗普没得逞 急眼了？特朗普突击开除美联储女理事，法院深夜出手：不准！利率大战一夜爆表！ "就赶在美联储议息前一天晚上，特朗普突然开除唯一黑人女理事——结果被法院狠狠打脸！"一场总统与法官之间的权力拉锯战，在利率决议前夜彻底摊 牌。他为什么非要在这个时候动她？难道降息一票，真能撬动美国经济？ 法院讲得很直白：要动美联储理事，得拿出真凭实据——"正当理由"不是你说有就有的！ 华盛顿联邦上诉法院9月15日晚紧急裁定：维持禁令，不准特朗普解雇美联储理事莉萨·库克（Lisa Cook），允许她照常参加本周利率投票。 这事闹得可不是一般大。 8月底，特朗普突然指责库克"房贷欺诈"，说要炒她——可偏偏选在FOMC议息会议前几天动手。库克也不怂，转头就把政府告了，要求法院紧急保护。 结果你也看到了： 地方法院站她，上诉法院也站她。 二、为什么偏是这个时候？为什么偏是她？ 特朗普这时间选得，要说没算计，谁信？ 明明可以早点或晚点，却非要卡在利率决议前夜搞事！ 明眼人都看得出： 库克这几年和主席鲍威尔站同一阵线，不主张急着降息； 如果这关键一票被拔掉，再塞个自己人，特朗普就能在利率话语权上"加戏"，甚至 ...

特朗普政府罢免库克一案对美联储独立性有何影响？对于美国金融市场以及全球央行治理又有哪些影 响？ 这是美元霸权的稳定性测试 北京师范大学教授、经济学专家 万喆：依据联邦储备法，美国总统仅能对理事在职渎职时的行为进行 指控，而相关欺诈指控发生在库克任职前且缺乏证据支持。此次裁决延续了1935年汉弗莱执行人案确立 的独立机构官员保护原则，划定了总统权力法律边界。20世纪70年代，尼克松施压美联储曾引发滞胀危 机，所以说，此次裁决暂时保住了美联储的"防火墙"。不过，通过参议院确认斯蒂芬·米兰将出任美联 储理事会成员等策略，美联储内部形成对抗格局，其政策独立性未来仍面临持续挑战，这也是对美元霸 权稳定性的测试。 美联储独立性危机已引发连锁反应 北京师范大学教授、经济学专家 万喆：美联储独立性是美元信用基石，若货币政策被成功干预，可能 引发三重危机。第一，投资者对美元资产信心下降，导致资本外流和美元贬值；第二，长期借贷成本上 升，加重美国政府债务利息负担；第三，全球去美元化加速。该案件影响远超美国国界，裁决传递出美 联储政策不受政治裹挟的信号，暂时稳定了美元全球储备货币地位。但美元武器化倾向，如冻结他国资 产、施压盟友签 ...

据美国媒体报道，美国联邦上诉法院当地时间9月15日裁定，驳回特朗普政府有关允许其解雇美国联邦 储备委员会理事莉萨·库克的请求。美联储定于16日和17日召开货币政策会议，市场普遍预计美联储将 开启新一轮降息。 ...

当地时间9月15日，美国参议院以48票对47票的微弱优势，通过对斯蒂芬.米兰出任美联储理事会成员的 提名。这一结果超出市场预期，按照常规流程，从参议院批准到正式宣誓就职、进入FOMC会议桌需数 天时间，而米兰在确认任命次日便直接参与利率决议投票，成为美联储史上首位"无缝衔接"参会的理 事。 据了解，米兰将在美联储任职期间保留白宫工作，但会休无薪假。其加入后，FOMC本次投票格局可能 发生微妙变化。 米兰火速上任，美联储格局生变 此前市场普遍预期美联储将降息25个基点，CME"美联储观察"数据显示：美联储本周降息25个基点的 概率为95.9%，降息50个基点的概率为4.1%。美联储10月累计降息25个基点的概率为23.1%，累计降息 50个基点的概率为73.8%，累计降息75个基点的概率为3.1%。 值得注意的是，特朗普仍在向鲍威尔施压。当地时间9月15日，美国总统特朗普在其社交平台"真实社 交"上发文表示，"太迟先生"美联储主席鲍威尔必须立即降息，而且幅度必须比他预想的更大。此前， 特朗普已多次要求鲍威尔降息。而鲍威尔领导的美联储不愿按特朗普要求再次降息，令特朗普不满，从 而多次威胁要让鲍威尔"走人"。这种公 ...

华盛顿即将上演为期两天的美联储"大秀"，这场会议看起来更像是一场政治裁判的重量级对决，而不是 单纯的货币政策讨论。市场早已写好开场剧本——25个基点的降息几乎板上钉钉，50个基点的"耳语"依 然萦绕场馆。但在场外的喧嚣声中，人们关心的不只是利率，而是谁才是真正掌控全球最强大央行的 人。 市场会立刻察觉，如此分裂的投票表明，美联储的"重心"已断裂——不再是稳定的指南针，而是一道横 亘其间的政治断层。结果虽然仍是25个基点，但其象征意义远大于实际行动。 DLSMARKETS分析美联储利率决议可能的分布结果： [1.0%] 意外加息（标普-2% 至-4%） 特朗普再次在棋盘上落子。他的亲信斯蒂芬·米兰就在会议开始前几个小时，成功进入美联储决策层。 十二张投票权中，如今至少一票（甚至可能再加两票）带有明显的白宫印记。另一边则是丽莎·库克， 她曾是鸽派，如今却能与鹰派同飞。特朗普试图解雇她的努力被法院驳回，这提醒人们总统权力也有边 界。这已不只是货币政策，而是一场"权力分立"的真人秀，每一次波折都让美联储独立性的光环蒙上阴 影。 目前市场表现得相对冷静。亚洲股市隔夜再创新高，油价小幅走高，投资者演练着俄罗斯炼油厂遭袭后 ...

美联储降息的"靴子"即将落地，全球市场都在屏息等待，这场看似常规的货币政策调整，却因政治博弈与经济数据的角力变得异常复杂。 有人说这是经济疲软下的必然宽松，也有人担忧政治之手会扭曲货币政策的独立性。 究竟美联储的决策天平会向哪端倾斜？降息幅度、政策节奏背后又藏着怎样的逻辑？让我们从争议中寻找答案。 或许有人会说，美联储作为独立机构，哪能轻易被政治裹挟？ 毕竟其制度设计本就强调与政府的权责分离，历史上也不乏顶住行政压力坚持政策立场的先例，所谓"司法施压库克"可能只是个别事件，算不上实质性干 预。 但从另一个角度看，投票格局恰恰暴露了干预空间，美联储7位理事中已有3位明确支持降息，只需再争取1票就能倾向特朗普政府的诉求，这种"差一票"的 微妙平衡，让政治力量有了可乘之机。 关键的是美联储以抵押贷款欺诈为由起诉库克、要求上诉法庭9月16日前出裁决，并非简单的舆论施压。 而是通过司法手段精准针对关键投票人，甚至卡着议息会时间节点推进，这种操作已触及政策决策的核心环节。 虽然美联储的独立性有制度保障，但当政治力量通过非常规手段介入关键成员的去留，其决策天平难免会出现倾斜，所谓"独立"更像是相对概念而非绝对状 态。 毕竟 ...

智通财经APP获悉，特朗普政府试图影响美联储决策的努力与央行独立性之间迎来激烈博弈。美国参议 院以微弱优势批准特朗普经济顾问斯蒂芬·米兰(Stephen Miran)进入美联储理事会，此举强化了特朗普对 货币政策的影响力。米兰支持降息，预计将在9月会议主张更大幅度宽松。与此同时，哥伦比亚特区巡 回上诉法院驳回特朗普解雇美联储理事莉萨·库克(Lisa Cook)的请求，维护了美联储的独立性。法院裁 定总统无权以其政策立场为由免职理事。 特朗普经济顾问获参议院批准加入美联储 特朗普罢免美联储理事遭否 与此同时，周一，美国一家上诉法院拒绝了让特朗普解雇美联储理事莉萨·库克(Lisa Cook)的请求—— 这是自 1913 年美联储成立以来总统首次采取此类行动——这是这场法律斗争的最新一步，这场斗争威 胁到了美联储长期以来的独立性。 通常情况下，美联储理事的提名需要经过参议院数月的审议才能获得通过;而米兰的情况则是在不到六 周的时间内就完成了这一过程。阿拉斯加州的参议员莉萨·穆尔科斯基(Lisa Murkowski)是唯一一个反对 米兰提名的共和党人。 米兰预计将参与9月16日启动的为期两天的美联储会议。市场普遍预计 ...

风波始于8月25日。特朗普以涉嫌抵押贷款欺诈为由宣布解除库克职务，指其在2019年申请房贷时将两 套房产同时申报为主要住宅以获取更低利率。库克随即起诉，主张总统缺乏正当理由，要求恢复职位。 9月9日，地区法官贾娅·科布发布初步裁定，认为《联邦储备法》对罢免理事设定了正当理由高门槛， 而针对库克的刑事指控既未立案，证据亦不足，因此暂停解职令，等待主案审理结果。 当地时间9月15日，美国哥伦比亚特区联邦上诉法院驳回司法部紧急动议，维持下级法院对特朗普撤换 美联储理事库克的临时禁令。库克由此确定出席9月17—18日议息会议，其理事席位至少在最高法院发 声前得以保全，也为本周可能的降息决定保留完整投票权。 上诉法院三法官小组周日简短驳回，未采纳政府设定的时间表，也未说明理由，仅表示维持现状，直至 进一步通知。这意味着库克可继续履职，FOMC会议不会因席位空缺而被迫调整议程。 法律焦点集中在总统罢免权的边界。1976年《联邦储备法》明确，总统罢免理事须有正当理由，但条文 未细化标准。司法部主张，只要总统认定理事不适格，即可行使罢免权。库克一方则认为，需经司法程 序确认存在重大违法或失职，否则美联储独立性将沦为空谈。科布 ...

文 ： 华创证券研究所副所长 、首席宏观分析师 张瑜（执业证号：S0360518090001） 联系人： 付春生（18482259975） 报告摘要 美联储的结构 美联储是联邦政府独立机构（行政分支），受美国国会监督，但独立决策。从概念上讲，美联储不是一个 单一的中央银行，而是一个中央银行"系统"，其有三大特征：一个中央管理委员会；由12家储备银行组成的 分散式运营架构；兼具公共和私人特征。 从结构上来看，美联储系统有三个核心的实体：美联储理事会 （美联储管理机构，对应特征一）、12家储备银行（储备银行是独立注册的法人机构，储备银行辖区内的 商业银行在储备银行中持有股份，对应特征二和三）、联邦公开市场委员会（货币政策制定机构） 。 关于三大实体的构成、任命方式和职能，参见正文。 美联储的决策机制：简单多数和绝对多数 1、美联储理事会有7个理事（包括美联储主席），一人一票，以简单多数决策，部分行动需要绝对多数。 理事会下设8个委员会，由不同理事成员组成，不同的委员会聚焦于不同领域，但包括新规则发布和规则修 改、监管指南、监管和监督事项、紧急措施、执法行动、银行订单、理事会行动等所有事项的决定，都需 要理事会成员 ...

一家联邦上诉法院于周一（9月15日）晚间驳回了特朗普政府的紧急动议，该动议寻求在美联储议息会议前罢免理事莉萨·库克。法院维持了下级法院的临时 禁令，允许库克在诉讼期间继续履职。由于美联储将于次日（9月16日）召开议息会议，这一裁决意味着库克得以参与本次关键会议。 法律争议聚焦美联储独立性 特朗普政府上月宣布罢免库克，理由是她被指控在就任前提交虚假住房贷款申请。该指控由特朗普任命的美国联邦住房金融局（FHFA）局长提出，并已移 交司法部启动刑事调查。 库克目前并未受到任何刑事指控，其律师坚决否认欺诈，称房产记录"恰恰反驳了政府主张"，并暗示实际罢免原因与她和特朗普在利率政策上的分歧有关。 库克随后提起诉讼，争议焦点在于总统是否具备合法罢免美联储理事的权力。《联邦储备法》规定，总统仅可在有"正当理由"的情况下罢免美联储理事。库 克方面认为，政府未能提供符合法律标准的有效依据。特朗普政府则辩称，总统在认定何为"正当理由"时拥有广泛自由裁量权。 法院意见分歧与裁决结果 地区法官Jia Cobb上周裁定库克"极有可能最终胜诉"，并暂时阻止了对她的罢免。上诉法院以2比1的结果维持原判。由拜登任命的两位法官认为，若允许政 ...