"对等关税"对美国的负面影响显现！ 据央视新闻消息，美国的高额关税政策对该国的一些小企业造成严重冲击。美国一家文具杂货店的店主表 示，近日其进口的一批货品的税款达到1108美元，较之前暴涨超1000%。 美国政府的关税政策还将对美国婴幼儿用品产生影响，据估计，包括奶瓶、婴儿车、儿童座椅等在内的 90%的美国核心婴儿护理用品和用于制造婴儿用品的零部件都是在亚洲生产。此外，关税政策还让美国老 牌汽车制造商面临冲击，福特预计7月涨价，通用汽车盈利预期下调。 摩根士丹利的分析师表示，由于存在严重经济增长放缓的风险，美国分析师正忙着下调企业的盈利预期。 关税暴涨 4月21日，据央视新闻报道，近日，美国政府肆意滥用关税手段，对全球贸易伙伴征收额外所谓"对等关 税"，引发美国国内和国际社会强烈不满。与此同时，美国的高额关税政策对该国小企业也造成严重冲 击。一些小企业主近日支付的关税款，可能是之前的10倍还多。 在美国内布拉斯加州奥马哈市，梅根·亨特经营着一家文具杂货店。店里不少商品都从其他国家进口。亨特 说，平时她进口一批商品支付的关税在70到100美元左右，可最近她进口的一批货品的税款竟达到1108美 元，令她大吃一惊。 ...

当地时间周五，美国著名投资人巴菲特旗下投资机构伯克希尔·哈撒韦公司发布声明，否认关于"巴菲特支持特朗普关税政 策"的相关视频，称有关报道是"虚假的"。 据外媒报道，美国总统特朗普此前在其社交平台上分享了一段视频，该视频声称巴菲特赞扬特朗普正在做出50多年来"最 好的经济举措"。据悉，这一视频最初由一位社交媒体用户于3月13日发布，但在本周特朗普宣布了一系列超出预期的高 额关税政策后，该视频在网络上迅速传播开来。 伯克希尔·哈撒韦公司4月4日在一份声明中表示，"目前社交媒体上正在流传一些关于巴菲特言论的报道，所有这些报道都 是虚假的。" 伯克希尔辟谣。 有分析人士表示，巴菲特时常成为社媒的"造谣对象"，谣言经常虚假地声称他支持某项投资产品或某位政治候选人。 近日，特朗普向全球挥动关税大棒，全球金融市场陷入恐慌性抛售。当地时间周五，美股全线继续暴跌，道指、纳指、 标普500指数均跌超5%，而前一交易日，该三大指数分别跌超3%、5%、4%，纳指已跌进技术性熊市。统计数据显示， 两天时间内（4月3日—4日），美股市场蒸发近6.5万亿美元（折合人民币超47万亿元）的市值。 美联储主席鲍威尔表示，特朗普的关税政策可能导致 ...

印度股市现状分析 - 印度股市自2024年9月见顶后已连续下跌5个月，最大回撤达15%，跌至2023年上半年震荡平台位置 [2] - 外资撤离是下跌主因，近几个月累计流出140亿美元，主要担忧经济增速放缓和估值过高 [18][24] - 印度国内投资者结构中2/3为新手，市场持续疲软可能引发抛售潮 [19] 估值水平比较 - MSCI印度指数2025财年预期PE为24倍，显著高于A股（10倍）和越南股市（10倍） [4][5] - 印度SENSEX30指数10年平均PE为24.25倍，当前估值接近历史均值（21.47-24.25倍） [6][7] - 金融股在印度股市占比47%（利润贡献），A股占比62%，但印度金融股净利润复合增速普遍超20%，显著高于A股银行4-12%的增速 [8][11][12] 行业结构对比 - 印度SENSEX30指数中金融股权重47%，上证50金融股权重62% [8] - 印度头部银行股PE普遍在11-33倍（如HDFC银行18.59倍），A股银行股PE集中在5-7倍（招行7.29倍） [12] - 印度银行股历史估值波动大，标普BSE银行指数从2021年28倍降至当前12倍，仍高于中国银行股 [13] 经济基本面 - 印度央行下调2025年GDP预期，面临特朗普关税不确定性、卢比贬值（去年9月以来贬值5%）等外部压力 [20] - 内部存在企业盈利下滑、高通胀抑制消费、政策刺激空间受限等问题，2月才启动降息晚于主要经济体 [20][21] 历史波动特征 - 印度股市长期牛市背景下，非危机时期最大回撤通常控制在20%以内 [16] - 当前15%的回撤已接近历史平均调整幅度，但需警惕重大危机冲击 [16][26] 核心争议点 - 估值分歧：横向比较显著高于新兴市场 peers，纵向比较处于历史合理区间 [5][6][26] - 增长持续性：能否维持20%+金融股盈利增速是支撑高估值的关键 [11][26] - 政策约束：汇率贬值和高通胀限制货币政策空间，刺激经济手段受限 [20]

经济环境与市场情绪 - 投资者担忧过去两年美股年均25%涨幅依赖的经济环境已显著恶化 [1][5] - 贸易紧张局势加剧和经济增长放缓迹象导致主要股指持续下跌 [2] - 特朗普对主要贸易伙伴征收25%关税加剧市场跌势 [3] 行业表现与市场反应 - 银行股和小型公司股票受经济放缓影响最严重 [4] - 纳斯达克综合指数自2月中旬下跌7.5% [4] - 油价下滑 黄金和美国国债等避险资产上涨 [4] - 标普500指数较2月19日历史高点下跌5% 本周累计下跌1.9% [12] - 罗素2000指数自1月底下跌9.4% [12] - 高盛股价自2月18日历史新高下跌12% [12] - 消费品板块表现稳健 宝洁公司本周股价上涨0.4% [12] 经济数据与预测 - 消费者信心指数2月出现2021年以来最大单月跌幅 [8] - 制造业调查显示新订单大幅下降 生产成本上升 [8] - 亚特兰大联储GDPNow预测第一季度经济增长年化率为-2.8% [10] - 高盛预测关税政策将使2025年美国GDP减少0.2% [11] 债券市场动态 - 彭博美国综合债券指数今年以来回报率2.7% [15] - 通胀高于美联储2%目标 可能限制债券进一步上涨 [16] 企业反馈与投资者行为 - 受访企业反映新关税导致产品价格上涨和通胀压力 [9] - 部分投资者增持黄金以对冲市场波动风险 [12]

文 | 对冲研投研究院 编辑 | 杨兰 摘要： 上周市场较为混乱， COMEX铜价周初再度对关税进行定价，主因特朗普强调对加拿大和墨西哥的关税会如期落地、并且开展针对 铜关税的2 3 2调查，再次引发了市场对关税定价的热情，但是周中美国的经济数据表现疲软，美债收益率应声回落，市场定价经济增 长放缓的预期较为强烈，金铜双双承压回落。 1、上周金铜显著下行 贵金属方面，上周COMEX黄金下跌2.79%，白银下跌4.39%；沪金2504合约下跌1.8%，沪银2504合约下跌3.07%。主要 工业金属价格中，COMEX铜、沪铜分别变动-0.6%、-0.43%。 2、关税调查启动，但宏观走弱令铜价承压 上周COMEX铜价宽幅震荡，周初一度走出反弹，但随后再次回落。上周市场较为混乱，COMEX铜价周初再度对关税进行定 价，主因特朗普强调对加拿大和墨西哥的关税会如期落地、并且开展针对铜关税的232调查，再次引发了市场对关税定价的热 情，但是周中美国的经济数据表现疲软，美债收益率应声回落，市场定价经济增长放缓的预期较为强烈，铜价承压回落，并 且维持震荡格局。 3、衰退预期再起，金价承压回落 本周美国衰退预期再起，主要因近期美 ...

中国的结婚对数在2000年代后半期急剧增加，2013年达到1346万对的峰值后开始减少。最大的结构性原 因是经济负担重。有专家预测，中国2025年的出生人数将比上年大幅减少2成左右…… 中国的结婚对数持续下降。中国民政部最近公布的2024年结婚登记数为610万对，同比减少2成。买房等 经济负担使得年轻人远离婚姻，过去10年里结婚登记数下降到一半以下。有专家预测，中国2025年的出 生人数将比上年大幅减少2成左右。 中国的结婚对数在经历了高速经济增长的2000年代后半期急剧增加，2013年达到1346万对的峰值后开始 减少，但2023年由于结束严格的防疫措施以及是被认为是生育吉年龙年的前一年，结婚登记数10年来首 次增长。 2024年却大幅回落，创下中国国家统计局自1985年开始发布数据以来的最低纪录。 在中国，登记结婚的男女中，20~39岁的人占8成左右。尽管这个年龄段的人口在过去10年左右增长了1 成，但整体结婚对数却大幅减少。 大连一处公园内的相亲角（2月中旬） 在中国，公园经常成为征婚场所。每周都到这个公园为女儿征婚的曹先生（60岁）表示，"我女儿是做 护士的，快40岁了，回到家就玩手机，真让人发愁"。 ...