上海期货交易所白银仓单及行情 - 9月10日白银期货仓单总计1252170千克 较上一交易日增加1831千克 [1] - 沪银主力合约收盘报9796元/千克 日内下跌0.72% 最高触及9858元/千克 最低触及9710元/千克 [1] - 上海地区仓库仓单增加7797千克 其中中储吴淞仓库增加906千克 中工美供应链仓库增加6891千克 [1] - 广东地区深圳威豹仓库仓单减少5966千克 [1] 美联储理事莉莎·库克免职事件 - 联邦法官贾·科布发布临时法庭令 阻止总统特朗普将美联储理事莉莎·库克免职 允许其暂时保留席位 [2] - 法官裁决认为库克在诉讼中极有可能获胜 指控特朗普违反《联邦储备法》中关于美联储官员只能因正当理由被免职的规定 [2] - 库克的律师强调裁决重申了保护美联储免受非法政治干预的重要性 认为非法解雇将威胁美国金融体系稳定 [2] - 此诉讼直接挑战总统对美联储的权力边界 案件可能很快上诉至最高法院 [2] 事件背景及潜在影响 - 美联储下一次会议定于9月16日至17日举行 库克的缺席可能直接影响会议决策 [2] - 最高法院近期裁决削弱了其他独立联邦机构的职位保护 但暗示美联储雇员可能享有更高保护 为库克案提供有利先例 [3] - 库克由前总统拜登任命 任期本应持续至2038年 律师称未经证实的指控不能作为罢免理由 [3] - 允许将库克排除在外被视为在美联储近一个世纪的独立性基石上敲开裂缝 可能动摇整个金融监管框架 [3]

科布法官在判决中指出，特朗普以库克在担任美联储理事之前的所谓房贷欺诈为由解职，违反了旨在保 护美联储免受政治干预的联邦法律。根据法律，只有理事在任期间的严重不当行为或失职，才能构成被 解职的"正当理由"。 特朗普及其团队主张，库克在两份房贷申请中均声称不同房屋为主要住所，以享受较低利率，这构成欺 诈。 白宫发言人库什·德赛（Kush Desai）表示："总统认定有理由将一名在金融文件中作假的理事，从高度 敏感的监管职位上罢免。因故免除理事职务能够提升美联储理事会对市场和美国人民的责任度与公信 力。" 库克否认了上述指控。其律师阿贝·洛厄尔（Abbe Lowell）强调："如果允许总统在毫无根据和模糊的指 控下非法罢免库克，将危及金融体系的稳定并破坏法治。" 科布法官裁定，所谓房贷欺诈"薄弱且未经证实"，不足以构成解职依据。她批评特朗普政府通过社交媒 体而非正式通知来公布指控，可能违反宪法正当程序。科布称，"法院高度怀疑，从零散的社交媒体帖 子和新闻报道中拼凑出的所谓"正当理由"，能否构成解职库克的证据？" 美联社援引专家分析指出，此案可能成为美联储历史上的重要转折点。经济学家普遍认为，独立央行能 够不受民选官 ...

上海期货交易所黄金期货仓单与价格动态 - 9月10日，上海期货交易所黄金期货仓单总计45951千克，较上一交易日增加1536千克 [1][2] - 沪金主力合约日内高位震荡，开盘价834.06元/克，最高触及840.82元/克，最低827.26元/克，截至发稿报833.42元/克，涨幅0.21% [1] - 该合约当日成交量为297857手，持仓量为119424手，日持仓减少5457手 [1] 美联储理事人事法律争议 - 美国地方法院法官科布授予美联储理事库克临时禁令，禁止其被免职，法官认为库克已强有力地证明其离职可能违反了《联邦储备法》的“因由”条款 [2] - 法官解释，对“因由”条款的最佳解读是，解除美联储理事职务的依据应仅限于其在职期间的行为，而非上任前的行为 [2] - 此案涉及前总统特朗普以库克上任前的抵押贷款欺诈指控为由将其解雇，这是美国总统首次以此类理由解雇美联储理事，预计最高法院将拥有最终决定权 [2] 美联储货币政策会议前瞻 - 由于临时禁令，库克预计将参加定于9月16日开始的美联储下一次会议 [2] - 市场普遍预计美联储将在这次为期两天的会议上做出降息决定 [2]

美国《联邦储备法》规定，总统只有在有理由的情况下，才能"因故"解除美联储理事的职务。此前，"因故"被理解为渎 职、严重行为不端和其他影响美联储理事履职能力的情况。 科布强调，"因故"解除美联储理事的职务中的"因故"仅限于美联储理事担任公职时的工作表现。她指出，解除美联储理 事的职务只能与该理事在任职时是否有能力履职且忠诚履职有关。鉴于此，"特朗普总统没有给出法律认可的解除库克 职务的理由"。 特朗普政府指控库克在2021年申请贷款时，先后将在密歇根州和佐治亚州的两处房产都申报为主要居所。根据美国的贷 款规定，主要居所比次要居所和投资房产的贷款条件更宽松。库克被指伪造银行文件和房产记录以获得更宽松的贷款条 件。库克于2022年5月被美国民主党前总统拜登任命为美联储理事，申请贷款发生在她出任美联储理事之前。库克的律 师表示，房贷争议可能源于"无意的文书错误"。 当地时间9月9日，美国华盛顿特区地方法院联邦法官贾·科布作出初步裁定，在相关诉讼案审理期间，美联储理事莉萨· 库克将继续任原职。 美国总统特朗普上月指责库克在申请住房抵押贷款时涉嫌欺诈，宣布解除库克的美联储理事之职。这也是美联储100多 年来首次有理事被总 ...

现货白银价格走势 - 今日欧盘时段现货白银交投于41.07美元/盎司上方，开盘于40.88美元/盎司，截至发稿暂报41.12美元/盎司，上涨0.64% [1] - 盘中最高触及41.16美元/盎司，最低下探40.69美元/盎司，短线走势偏向看涨 [1] - 白银正在关键阻力位41.67美元下方盘整，日收盘价高于该水平则可能开启通往44.22美元的上涨空间 [8] - 下行近期支撑位见于40.40美元，随后是39.88美元，下方关注40.45美元或40.00美元支撑，上方关注41.10美元或41.40美元阻力 [8] 美联储理事库克解雇风波 - 美国地方法院法官科布授予美联储理事库克临时禁令，禁止她被特朗普总统免职，认为解雇违反了《联邦储备法》的"因由"条款 [3] - 法官指出"因由"条款仅限于理事在职期间的行为，不应考虑其上任前的行为，特朗普解雇库克的理由是其在加入美联储前的抵押贷款欺诈指控 [3] - 库克否认有任何不当行为，她将参加9月16日开始的美联储下一次会议，预计美联储将在会上降息 [5][6] - 此案预计将由最高法院进行最终裁决，这是美国总统首次以类似理由解雇美联储理事 [4] - 若库克被免职，特朗普将提名其继任者，这意味着美联储七名理事中的大多数将由特朗普提名 [7] 特朗普与美联储的关系 - 在试图罢免库克之前，特朗普数月来持续向美联储及其主席鲍威尔施压要求降息但未成功，并在夏天认真考虑过解雇鲍威尔 [6] - 特朗普于8月25日表示，解雇库克是因联邦住房金融局局长普尔特暗示库克在签署其拥有的两处房产文件时犯有抵押贷款欺诈罪 [5]

新华财经华盛顿9月10日电美国华盛顿特区联邦地区法院法官9日作出一项裁决，暂时阻止美国总统特朗 普解除美联储理事莉萨·库克职务。 据美国媒体报道，联邦地区法院法官吉亚·科布认为，特朗普以库克在任职美联储理事会前涉嫌住房抵 押贷款欺诈为由解除库克职务，违反了旨在保护美联储免受政治压力影响的联邦法律。科布在裁决中指 出，只有在美联储理事会工作中的行为才能成为库克被解职的理由。"公众对美联储独立性的关注支持 库克复职。" 法律界人士认为，该案件可能将上诉至美最高法院。 特朗普8月25日以涉嫌住房抵押贷款欺诈为由解除库克职务。库克否认有任何不当行为，并于8月28日就 特朗普将其解职一事提起诉讼。 美联储将于9月16日和17日召开货币政策会议，市场普遍预计美联储届时将开启新一轮降息。除非上级 法院宣布此次裁决无效，否则库克将参加美联储会议。 （文章来源：新华社） ...

据美国媒体报道，联邦地区法院法官吉亚·科布认为，特朗普以库克在任职美联储理事会前涉嫌住房抵 押贷款欺诈为由解除库克职务，违反了旨在保护美联储免受政治压力影响的联邦法律。科布在裁决中指 出，只有在美联储理事会工作中的行为才能成为库克被解职的理由。"公众对美联储独立性的关注支持 库克复职。" 法律界人士认为，该案件可能将上诉至美最高法院。 新华社华盛顿9月10日电 美国华盛顿特区联邦地区法院法官9日作出一项裁决，暂时阻止美国总统特朗 普解除美联储理事莉萨·库克职务。 特朗普8月25日以涉嫌住房抵押贷款欺诈为由解除库克职务。库克否认有任何不当行为，并于8月28日就 特朗普将其解职一事提起诉讼。 美联储将于9月16日和17日召开货币政策会议，市场普遍预计美联储届时将开启新一轮降息。除非上级 法院宣布此次裁决无效，否则库克将参加美联储会议。（完） ...

华盛顿专稿——9月10日，美国联邦法院作出一项具有标志意义的裁决：联邦法官贾·科布批准临时限制 令，暂时阻止总统唐纳德·特朗普解雇美联储理事丽莎·库克。这一裁决不仅关乎库克个人命运，更成为 美联储"政治中立"与"制度独立性"受冲击的典型案例，震动华盛顿金融与法律两界。 法院裁决：美联储独立性关乎"国家金融稳定" 在9月10日的初步听证会上，美国地区法官贾·科布发布临时禁令，要求美联储主席杰罗姆·鲍威尔及美联 储理事会允许库克继续履行理事职责，直至案件得到全面审理。 法官在裁决书中写道："公众对美联储独立性的关注有利于库克复职。这种独立性对于帮助国家'促进银 行体系稳定'至关重要。"他强调，若允许总统基于"未经证实的指控"随意罢免美联储理事，将破坏金融 体系的稳定，削弱市场对美联储政策的信心。 这一裁决具有极强的现实影响力。美联储即将于9月16日召开为期两天的政策会议，外界普遍预计美联 储可能讨论降息等重大政策调整。库克作为理事，将继续有权参与和投票，对美国金融政策走向产生影 响。 事件回溯：特朗普突然"解雇"美联储理事 事件起因于8月底，当时特朗普总统提出罢免丽莎·库克——美联储百余年历史上首位黑人女性理事— ...

熊园、刘新宇（熊园 系国盛证券首席经济学家、中国首席经济学家论坛理事） 事件：现任美联储主席鲍威尔的任期将在2026年5月结束，且大概率不会获得连任，特朗普可能在近期提名下一任美联储主席。 本文主要回答了以下5个问题： 核心结论： >现任美联储主席鲍威尔的任期将在2026年5月15日结束，下任主席将在沃勒、哈塞特、沃什三人中诞生，三人均属于鸽派立场，目前市场认为沃勒的概 率最高。 >按照历史规律，特朗普可能在2026年2月前后进行提名，但考虑到特朗普对鲍威尔十分不满，不排除会提前较长时间进行提名从而"架空"鲍威尔。 >历史上看，美联储主席提名的前3个月，市场风险偏好往往承压，提名确定后风险偏好会有所回暖。具体到本次而言，沃勒比其他两人更强调美联储的 独立性，若其获得提名，市场可能交易美联储降息空间仍主要取决于经济基本面，资产定价也是如此；反之若另外两人获得提名，市场可能交易美联储丧 失独立性、降息空间更大，这会导致美股和黄金更容易上涨、美债收益率和美元指数更容易下行。 正文如下： 1、美联储主席的人事任命规则如何？ 美联储主席同时兼任理事，其中主席的任期是4年，可以无限期连任；理事的任期是14年，到期后不能连 ...

**行业与公司** * 纪要主要涉及全球宏观经济、美联储货币政策、中美股市（美股、A股、港股）及中国互联网行业[1][6][15] * 具体公司包括阿里巴巴、腾讯、百度、美团、京东等中国互联网巨头，以及涉及云计算、AI、外卖等业务的企业[22][23][24] **核心观点与论据** **美联储货币政策前瞻** * 美联储9月降息25个基点概率高 但降息50个基点概率较低 需要更多数据支持如失业率大幅上升或通胀明显回落[1][2] * 美联储独立性使其能灵活应对经济挑战 通过降息应对制造业和房地产疲弱 同时控制通胀[1][3] * 美国已进入财政主导时代 24财年赤字率为6.4% 25财年预计为6.3%-6.4% 26财年可能突破至6.7%[34] * 美联储未来可能更多关注长期利率稳定 甚至进行收益率曲线控制 这将导致全球美元流动性充裕 趋势性利空美元 利好金银和全球股市[36] **市场影响与交易策略** * 美联储降息前 市场通常经历利率下降、美元贬值、黄金上涨和股市下跌的过程[9] * 短期内可关注美债、利率、美元和黄金等宽松相关资产 中后期可关注受益于周期变化的资产 如道琼斯指数、地产链、有色金属、机械、家具和家装等[11] * 美联储降息短期利好港股成长股和恒生科技 但应结合国内政策综合判断 避免作为唯一依据[12][13] * 对美国经济前景乐观基于AI产业加速发展、新财年财政支出改善以及传统需求修复三大因素[14] **中国互联网行业动态** * 2025年第三季度中国云计算行业表现强劲 阿里巴巴收入增速达26% 百度为27% 腾讯实现双位数增长[22] * 中国互联网公司海外市场拓展呈现"一分耕耘一分收获"特征 但即时零售和外卖市场竞争激烈程度超乎预期[23][24] * 互联网板块估值变化呈现两个特点：一是类似2023年重视竞争格局 对稳定格局公司进行重估；二是类似2020年受AI热情点燃 对新兴业务进行单独估值[25][26] * 互联网板块投资策略应结合基本面与风险偏好 稳健型关注利润提升且竞争格局良好的公司 高风险偏好可关注基于叙事逻辑的新兴业务标的[27] **中国经济与政策展望** * 2025年内外需呈现内需偏弱、外需平稳局面 PPI同比降幅继续收窄 核心CPI可能迎来短暂改善但总体价格水平仍偏弱[29] * 未来半年中国金融数据可能出现见顶回落态势 社融、M1和M2等指标增速下行[30] * 政策对金融总量指标的关注度下降 更鼓励有序竞争而非规模扩张 未来政策方向短期关注就业指标 长期注重"十五五"期间提高民意增速[32] **其他重要内容** * 港股跑输A股的原因包括估值问题、基本面因素和流动性问题[16] * 适度高通胀有助于特朗普政府发债振兴制造业和小企业 同时提高蓝领工人工资增速 对其稳固票仓有益[38][39] * 美联储独立性变化取决于美国总统 特朗普团队计划加强总统对美联储掌控 例如考虑解雇Lisa Cook以形成简单多数[33] * 未来半年美国通胀同比增速大概率趋势上升 但不太可能成为特朗普施压美联储的掣肘 美国数据可靠性因统计局长换人需打折扣[40]