全球销量表现 - 2025年10月中国市场零售销量26,006辆，环比9月71,525辆暴跌63.64%，创近三年最差纪录[1][2] - 欧洲市场整体注册量同比下滑36.3%，瑞典市场暴跌88.7%仅注册133辆，英国、德国、挪威、荷兰、意大利销量腰斩[1][2] - 西班牙市场在整体电动车销量激增119%形势下，特斯拉逆势下滑30.6%[1][3] - 法国市场10月注册量增长2.4%，但前10个月累计注册量仍下降30%[3] 市场份额变化 - 中国市场新能源排名从第7位跌至第27位，市场份额从5.5%骤降至2%[2] - 欧洲电动汽车总销量约37.27万辆，同比增长36%，但特斯拉市场份额加速流失[2] 车型销售情况 - 销量支柱Model Y销量跌至19,488辆，环比暴跌62%，创3月以来最低水平[2] - Model 3销量仅6,518辆，跌幅高达68%[2] 竞争环境分析 - 中国市场遭遇比亚迪、小米、理想等本土品牌围剿，产品在内饰豪华度、智能座舱体验及配置上全面超越特斯拉[4][5] - 欧洲市场面临大众等本土品牌及比亚迪等中国品牌凭借产品创新和高性价比抢占份额[8] - 特斯拉激进降价策略严重损害二手车残值，抑制潜在买家购车意愿[8] 品牌形象影响 - 马斯克公开支持极右翼政党及争议言论，在欧洲引发消费者反感和抵制运动[9] - 英国调查显示59%现有车主和潜在买家因马斯克行为对特斯拉望而却步，61%现有电动车车主愿考虑中国品牌[9] 公司应对措施 - 欧洲推出改款Model 3（Highland），中国市场推出六座长轴距Model Y L等特定变种以注入新鲜感[10] - 加速开发基于全新低成本平台的平价车型E41和D50，但量产进度可能慢于预期[11] - 马斯克亲临中国推动FSD落地，其功能为与北美有区别的进阶辅助驾驶，预测全面批准可能在2026年2月至3月实现[11] 战略方向调整 - 将公司焦点从汽车业务转移至Robotaxi和Optimus人形机器人，定位为以AI和机器人为核心的科技公司[13] - Optimus机器人产品Figure AI尚无营收但估值近400亿美元，旨在维持高估值并对冲当前汽车业务疲软[13]

核心观点 - 小鹏汽车第四财季营收预测不及预期 导致其隔夜美国存托凭证重挫超过10% [1] - 花旗银行小幅下调小鹏汽车美股及港股目标价 但仍看好其2025年后的多元化增长潜力 [1] 财务表现与市场反应 - 公司此前公布的第四财季营收预测未达到市场预期 [1] - 不及预期的营收预测拖累其隔夜美国存托凭证价格重挫逾10% [1] 机构观点与目标价调整 - 花旗银行考虑到2025年第一季度的汽车销售淡季因素 将小鹏汽车美股目标价下调3.4%至28.4美元 [1] - 花旗银行将小鹏汽车港股目标价下调3.7%至110.6港元 [1] - 花旗银行分析师在简报会后 小幅下调了对公司2025年的销量预测 以符合公司的新指引 [1] 公司未来产品与业务规划 - 公司计划到2026年发布7款新车型 [1] - 公司计划启动Robotaxi的试运行 [1] - 公司目标在2026年底开始人形机器人的大规模生产 [1] - 管理层设想人形机器人的总目标市场将超过电动汽车市场 [1] - 公司预计到2030年 其机器人在全球的销量将超过100万台 [1] 近期公司治理与股权变动 - 小鹏汽车-W获摩根大通增持574.21万股 [2] - 小鹏汽车-W委任陈玉东为独立非执行董事 [2]

业绩表现 - 小鹏汽车第三季度营收203.8亿元，同比增长101.8%，环比增长11.5%，净亏损收窄至3.8亿元，毛利率为20.1%，同比提升4.8个百分点 [2] - 零跑汽车第三季度营收194.5亿元，同比增长97.3%，实现净利润1.5亿元，毛利率为14.5%，经营活动现金流净额48.8亿元，自由现金流38.4亿元 [2] - 吉利汽车第三季度营收891.9亿元，同比增长27%，创单季度收入新高，归属母公司拥有人溢利38.2亿元，同比增长59% [3] - 第三季度小鹏汽车、零跑汽车、吉利汽车销量分别为数据未直接提供、17.39万辆、76.1万辆，吉利汽车销量同比增长43% [2][3] 市场前景与战略 - 行业观点认为汽车行业将迎来大浪淘沙的关键阶段，强大的盈利能力对企业生存至关重要 [1] - 新势力车企中能够实现盈利的仍属凤毛麟角，多数企业距离真正盈利尚有距离 [3] - 零跑汽车提前完成2025年50万辆销量目标，并计划2026年冲刺百万辆销量新目标 [2] 政策应对 - 针对2026年新能源汽车购置税优惠退坡，车企均表示能从容应对并对市场前景充满信心 [1][4] - 政策调整被视为新能源汽车市场走向成熟的标志，企业战略定力和综合底蕴将成为决定胜负的核心 [4] - 中国新能源汽车产业将逐步摆脱对补贴与优惠政策的依赖，转向公平竞争，市场核心在于需求本身 [4] 海外市场布局 - 小鹏汽车、零跑汽车、吉利汽车均计划加快出海步伐 [5] - 小鹏汽车1-9月海外交付量累计2.97万辆，同比增长超125%，9月海外月销量首次突破5000辆，计划2026年面向海外推出3款新车型 [6] - 零跑汽车借助Stellantis集团，海外渠道网络突破700家，产品销往35个国家和地区，1-10月累计出口超4.4万辆，明年海外销量预期10万-15万辆 [6][7] - 吉利汽车预计2026年为出口元年，2027年海外销量中新能源汽车占比将达45%-50% [6] 其他业务发展 - 小鹏汽车表示其Robotaxi和人形机器人正面向规模量产目标加速前进 [2] - 小鹏汽车董事长长期视角认为机器人市场潜力比汽车更大，期待2030年小鹏机器人年销量超100万台 [7]

业绩表现 - 小鹏汽车第三季度营收203.8亿元，同比增长101.8%，环比增长11.5%，净亏损收窄至3.8亿元，毛利率为20.1%，同比提升4.8个百分点 [1] - 零跑汽车第三季度营收194.5亿元，同比增长97.3%，实现净利润1.5亿元，毛利率为14.5%，经营活动现金流净额48.8亿元，自由现金流38.4亿元 [2] - 吉利汽车第三季度营收891.9亿元，同比增长27%，创单季度收入新高，归属母公司拥有人溢利38.2亿元，同比增长59% [2] - 小鹏汽车、零跑汽车、吉利汽车第三季度销量分别为未明确、17.39万辆、76.1万辆，其中吉利汽车销量同比增长43% [1][2] - 零跑汽车提前完成2025年50万辆销量目标，并计划2026年冲刺百万辆销量目标 [2] 行业前景与战略 - 行业观点认为汽车行业将迎来大浪淘沙的关键阶段，强大的盈利能力对企业生存至关重要 [1] - 新势力车企中能够实现盈利的仍属凤毛麟角，多数企业距离真正盈利尚有相当长的距离 [2] - 企业对2026年新能源汽车购置税优惠退坡持乐观态度，认为这是市场走向成熟的标志，竞争关键将转向企业战略定力和综合底蕴 [2][3] 海外市场布局 - 小鹏汽车1-9月海外交付量累计2.97万辆，同比增长超125%，9月海外月销量首次突破5000辆，同比增长79% [4] - 小鹏汽车在奥地利启动欧洲本地化生产项目，计划2026年面向海外市场推出3款新车型 [4] - 零跑汽车借助Stellantis集团，海外渠道网络突破700家，产品销至全球35个国家和地区，1-10月累计出口超4.4万辆，明年海外销量预期10万-15万辆 [4] - 吉利汽车预计2026年成为出口元年，2027年海外销量中新能源汽车占比将达45%-50% [3] 其他业务发展 - 小鹏汽车董事长提及公司Robotaxi和人形机器人正加速面向规模量产 [1] - 小鹏汽车董事长认为机器人市场潜力比汽车更大，期待2030年小鹏机器人年销量超100万台 [4]

核心观点 - 宏观经济呈现结构性分化，建筑开工与需求偏弱，但工业生产与出口表现相对强劲 [5][6][8] - 定增市场在政策支持下显著回暖，融资规模与收益率大幅提升 [11][12][13] - 消费领域呈现结构性机会，食品饮料等大众消费在节假日带动下边际改善，而AI、Robotaxi等科技领域需求可预见性增强 [16][18][29][31] 宏观经济 - 建筑开工率进一步回落至历史低位，石油沥青装置开工率、水泥发运率、磨机运转率均处于同期低位，建筑工地资金到位率同比低于2024年同期 [5] - 工业生产景气度维持历史中高位，化工链中PX开工率维持高位，汽车钢胎与高炉开工率保持中高位 [5] - 需求端表现疲弱，螺纹钢、线材等建材表观需求处于历史低位，乘用车销量同比震荡下行，家电销售走弱 [5] - 国内工业品价格震荡分化，螺纹钢与煤炭价格回升，化工链产品多数下跌 [6] - 新房成交同比降幅仍大，全国30大中城市商品房成交面积较2023和2024年同期分别变动-21%和-33%，一线城市政策放松带来短期提振但同比再次转负 [7] - 出口表现强劲，11月前16日出口同比增速预计为+9.6%，港口吞吐量较2024年同期增长+4.8% [8] 中小盘与定增市场 - 政策环境改善，“并购六条”与中长期资金入市方案推动定增市场活跃度提升 [11] - 2025年1-10月新发竞价定增预案225例，同比增加92.3%，涉及融资规模2191.22亿元，同比增加105.3% [12] - 定价定增预案188例，同比增加37.2%，融资规模7625.89亿元，同比大幅增长187.9% [12] - 定增赚钱效应凸显，2025年竞价定增平均收益率达38.7%，创2020年以来新高，较2024年上升30.4个百分点 [13] - 单项目平均募资额大幅增长至15.22亿元，同比增长69.63% [13] 食品饮料行业 - 2025年10月社会消费品零售总额同比增速为+2.9%，环比9月下降0.1个百分点，增速延续回落趋势 [18] - 餐饮及限额以上餐饮收入同比分别增长+3.8%和+3.7%，增速环比9月显著提升2.9和5.3个百分点 [18] - 粮油食品类、饮料类、烟酒类零售额同比分别增长+9.1%、+7.1%、+4.1%，增速环比9月提升2.8、7.9、2.5个百分点 [18] - 白酒行业处于筑底阶段，大众宴席与家庭聚饮场景回暖，但商务消费仍有拖累 [20] - 零食行业凭借高频刚需属性与节日催化，需求韧性较好 [20] 农林牧渔行业 - 白羽肉鸡渐入需求旺季，10月鸡苗价格环比上涨0.58元/只至3.39元/只，海外禽流感高发对价格形成支撑 [22] - 10月末白羽祖代种鸡总存栏量环比下降1.30%，父母代种鸡总存栏环比下降1.2% [22] - 黄羽鸡价格相对维稳，10月父母代鸡苗销量环比增加8.87%，祖代种鸡存栏环比去化2.65% [23] - 蛋鸡养殖利润转差，10月养殖利润为-24.44元/羽，环比下降26.56元/羽，低蛋价驱动淘汰或加速 [23] - 部分公司数据显示，仙坛股份10月鸡肉销售均价环比上升5.43%，圣农发展鸡肉均价环比上升1.41% [26] 海外科技与AI行业 - 双十一电商竞争回归极致低价与用户体验，云业务需求持续验证，主要CSP厂商上调资本开支指引 [29] - Mid-training技术兴起延续Scaling Law，提升算力需求可预见性，刺激数据标注与DataInfra产业AI化需求 [30] - Robotaxi领域迎来进展，小马智行、文远知行在香港上市，小鹏汽车计划于2026年发布算力达3000TOPS的Robotaxi车型 [31] - 英伟达指引订单至2026年底有望实现5000亿美元销售额 [29] 海外消费与线下文娱 - 大麦国际平台上线，打通国内外演出票务闭环，以东南亚和日韩市场为国际化起点 [33] - 锅圈食汇重点布局露营烧烤场景，烧烤类产品占比从2020年不足6%提升至2025年上半年的22% [34] - 2025年双十一即时零售销售额达670亿元，同比大幅增长138.4%，即时零售融入大促 [35] - AI赋能广告行业智能化升级，谷歌和Meta的AI广告产品采用率分别达59%和36% [34] 公司动态 - 利民股份的代森锰锌产品价格自2025年9月以来三次调涨，累计上涨2000元/吨 [37] - 公司与巴斯夫正式签署合作协议，共同推进新农药在中国的开发与商业化 [38] - 哔哩哔哩2025年第三季度营收76.85亿元，同比增长5%，广告收入表现亮眼，同比增长23% [41] - 平台用户数据创新高，DAU达1.17亿，同比增长10%，日均使用时长112分钟 [44] - 腾讯控股2025年第三季度营收1929亿元，同比增长15%，海外游戏收入同比增长43% [46] - 腾讯AI技术持续迭代，混元图像生成模型位列全球第一，并深度赋能广告与电商业务 [47] - 奥浦迈2025年前三季度营业收入2.72亿元，同比增长25.79%，培养基业务收入同比增长32.56% [51][52] - 公司商业化生产阶段项目增至13个，临床后期管线持续放量 [52]

核心财务表现 - 第三季度总收入达203.8亿元，同比增长101.8% [2][3] - 汽车销售收入为180.5亿元，同比增长105.3%，环比增长6.9% [2][3] - 综合毛利率创历史新高，达20.1%，同比提升4.8个百分点，环比提升2.8个百分点 [2][3] - 非GAAP净亏损为1.5亿元，同比大幅收窄90.1%，环比收窄60.6% [2][3] - 净亏损为3.8亿元，同比收窄78.9%，环比收窄20.3% [3] - 公司现金储备为483.3亿元，环比增加7.6亿元 [2] 运营与交付数据 - 第三季度汽车交付量为116,007辆，同比暴增149.3% [4] - 公司预计第四季度汽车交付量将介于12.5万至13.2万辆，同比增长36.6%至44.3% [4] - 销售网络扩展至690家门店，充电站达2,676座，其中包括1,623座超快充站 [4] 收入结构与成本 - 服务及技术研发收入为23.3亿元，毛利率高达74.6%，成为综合毛利率的主要支撑 [4] - 第三季度研发支出为24.3亿元，同比增长48.7%，环比增长10.1% [4] - 销售及管理费用为24.9亿元，同比增长52.6% [4] 战略定位与展望 - 公司明确转向“全球具身智能公司”的战略定位，重点押注物理AI、Robotaxi和人形机器人领域 [1][4] - 公司认为其销量规模和市场份额正处在高速扩张的早期阶段 [4]

文章核心观点 - 文章对比了福特和特斯拉两家汽车公司的投资价值，认为电动汽车是汽车行业的未来，但两家公司的投资命题不同[1] - 福特被视为提供价值和潜在上涨空间的价值股，但其在快速演变的电动汽车市场面临适应挑战[1] - 特斯拉作为领先的电动汽车公司被视为成长股，市场对其有高预期，其估值依赖于持续的成功[1] - 特斯拉被认为是更具风险承受能力的投资者的更好选择[16] 福特电动汽车战略与财务状况 - 福特CEO Jim Farley承诺投资50亿美元开发新的通用电动汽车平台，目标在2027年生产售价3万美元的皮卡[2] - 福特的Model e部门在2025年前九个月亏损37亿美元，其亏损规模与福特Blue部门（内燃机零售车辆）的部门利润相当[4] - 福特Pro部门（向商业、政府和租赁客户销售车辆）是真正的盈利来源，在2025年前九个月实现74亿美元的部门利润[4] - F-150 Lightning电动皮卡年产量目标为15万辆，但实际销售远未达目标，公司据报考虑停止该车型生产[6][7] - 福特当前股价为13.19美元，市值530亿美元，毛利率为7.58%[3] 行业现状与挑战 - 电动汽车和混合动力汽车销量增长，而内燃机汽车销量停滞，但大多数电动汽车公司（特斯拉除外）及其业务均处于亏损状态[5] - 导致电动汽车亏损的高成本也使得难以发展必要的销售规模来实现盈利[5] - 尽管电动汽车销售未达大多数汽车制造商的预期，但它仍然是汽车市场的增长领域[9] 特斯拉增长前景与财务状况 - 特斯拉2025年销售下滑已广为人知并引发担忧，但公司股票的真正催化剂将是机器人出租车业务的起飞以及无监督全自动驾驶的发布[10] - 首席执行官Elon Musk认为Optimus机器人将为公司创造显著价值[10] - 机器人出租车/无监督全自动驾驶计划是其电动汽车业务的有机自然演变，特斯拉庞大的上路车队为改进全自动驾驶开发提供了数据[13] - 特斯拉计划在2026年大规模生产专用机器人出租车Cybercab[13] - 尽管2025年竞争激烈，特斯拉仍保持盈利和现金流生成能力，当前股价为404.30美元，市值13450亿美元，毛利率为17.01%[11][12] 投资风险比较 - 福特面临的核心风险是若未能在电动汽车市场获得份额将产生巨大挑战，公司被迫在目前亏损的业务上大量投资以保持长期竞争力[8][15] - 特斯拉的风险在于可能未能在市场预期的时间框架或规模内实现其机器人出租车和无监督全自动驾驶目标[15] - 两家公司的未来都取决于变革性发展，但区别在于特斯拉的增长是有机的，而福特是在被动应对事件[16]

合作事件概述 - 万马科技全资子公司优咔科技与百度阿波罗智能驾驶签署战略合作协议，达成深度战略合作 [1] - 双方将整合优势资源，由优咔科技为阿波罗智能驾驶提供涵盖云计算在内的软硬件一体化高阶网联解决方案 [1] - 合作计划从单一技术协作升级为“全球市场+全栈技术”的深度战略绑定，并共同探索Robotaxi领域的车路云一体化生态运营方案 [1][3] 合作方背景与优势 - 优咔科技是车联网领域的高新科技企业，已实现车联网连接数超1600万，其中海外连接数逾100万 [2] - 优咔科技拥有5G双卡双通、eSIM及AI网络等核心技术优势，以及全球主流运营商资源与智能网联硬件 [2] - 阿波罗智能驾驶是全球领先的自动驾驶开放平台，自动驾驶专利数位列中国第一，其萝卜快跑（Apollo Go）已在全球多个城市开展运营 [2] 市场前景与行业预测 - 高盛预测全球Robotaxi市场规模将从2025年的44亿美元激增至2034年的1889亿美元，复合增长率超50% [3] - 中国将成为Robotaxi最大市场，预计2035年车队规模达190万辆，占全球共享出行车辆的25% [3] - 中国智能座舱市场规模预计从2023年的1069亿元增至2028年的2670亿元，年复合增长率18.2% [4] 技术合作与生态构建 - 优咔科技的高阶网联解决方案能显著降低Robotaxi网络端到端延时，扩大网络覆盖范围，提升服务的可靠性、稳定性与响应速度 [2] - 合作升级后，双方将重点围绕补能、智算、智能座舱等关键领域，推动“车-路-云”一体化融合发展 [4] - 自动驾驶对智算的需求已从L2级的2TOPS跃升至L5级的数千TOPS，云端训练算力需百万级GPU规模 [4] 战略意义与公司发展 - 此次合作标志着优咔科技从车联网服务商向无人驾驶生态运营商转型升级 [4] - 公司正构建“通信+定位+算力+服务”一体化的Robotaxi全栈解决方案 [5] - 生态运营领域合作业务的逐步落地，预计将改变公司的整体估值逻辑，打开成长空间 [4]

涉及的行业与公司 * 行业为激光雷达（LiDAR）与高级驾驶辅助系统（ADAS）、自动驾驶出行及机器人领域[1][7] * 公司为禾赛科技（Hesai Group，股票代码 HSAI/2525 HK），一家领先的激光雷达解决方案提供商[1][7] 核心观点与论据 强劲的第三季度业绩表现 * 第三季度营业利润和净利润分别比高盛预期高出125%和200%[1] * 激光雷达总出货量为40.2千台，比高盛预期高出10%，其中ADAS和机器人业务出货量分别比预期高出8%和22%[1][6] * 公司ADAS市场份额从第二季度的27%显著提升至第三季度的41%[1] * 毛利率达到42.1%，比高盛预期高出1.4个百分点，主要得益于物料清单成本持续降低和规模扩大带来的利用率提升[1] * 总运营费用比高盛预期低15%，主要由于研发费用和一般行政费用降低，源自薪酬支出和专业服务费减少[1] * 其他非营业收入为1.73亿元人民币，主要来自处置一家早期科技公司股权投资的收益，该项为非经常性收入[1] 财务指引上调与财务状况 * 管理层将2025年全年GAAP净收入指引从之前的2-3.5亿元人民币上调至3.5-4.5亿元人民币，以中值计算上调幅度达45%，高于此前高盛预期的3.3亿元人民币[1] * 第三季度末净现金达到66亿元人民币，相比第二季度的21亿元人民币和去年同期的20亿元人民币大幅增加[4] * 总负债权益比率改善至9%，总负债资产比率改善至19%[5] 客户进展与市场机遇 * 本季度公司从其前两大ADAS客户的所有2026年车型中获得了设计订单，实现了100%的激光雷达采用率[4] * 高端ETX激光雷达获得了国内前三新能源车企的又一个设计订单，并搭配多个FTX盲区激光雷达[4] * 公司在全球机器人出租车市场占据61%的市场份额，并与包括小马智行、Hello Inc、京东物流、Motional等在内的领先全球机器人出租车和机器人卡车公司签署了新的激光雷达供应协议[4][7] * 预计每辆L3级车辆将配备3至6个激光雷达，单车价值约500至1000美元[4] 投资主题与估值 * 高盛给予禾赛科技“买入”评级，认为其将受益于中国新能源车市场导航辅助驾驶的加速普及、海外ADAS机遇以及全球机器人出租车/机器人市场的发展[7][9] * 公司下一代ATX产品将从2025年开始进入为期三年的产品周期收获期[9] * 目前股价对应2026年预期市盈率为30倍，而2026年预期盈利增长超过100%，估值具有吸引力[9] * 12个月目标价对于ADR和H股分别为36.0美元和281.0港元，意味着较当前股价有56%和60%的上涨空间[10][11] 其他重要内容 预期投资者关注问题 * 与国内外原始设备制造商的合作业务更新[2] * 机器人激光雷达的最新进展及在人形机器人中的商业化[2] * 竞争格局、平均售价和毛利率展望[2] 风险因素 * 激光雷达应用速度慢于预期[9][10] * 竞争加剧[9][10] * 客户定价压力[9][10] * 政策风险[9][10]

公司市场表现与市值 - 小鹏汽车港股股价在科技日后连续多日上涨，截至11月11日收盘涨约17.93%，总市值达2072亿港元，超过理想汽车和蔚来汽车 [1] - 公司计划在2025年四季度实现单季度盈亏平衡，以提升规模效应和成本控制能力 [7] - 公司今年前10个月累计交付量约35.52万辆，同比增长190%，其中售价10万至15万元级别的MONA M03车型贡献了近40%的销量 [7] 科技日核心亮点与业务布局 - 2025小鹏科技日突出物理AI，重点展示机器人、Robotaxi、飞行汽车以及第二代VLA大模型四个板块 [1] - 公司业务布局引发市场将其与特斯拉对比，但公司在销量、盈利、市值等关键数据上仍远不及特斯拉 [1][6] - 公司董事长兼CEO何小鹏表示，小鹏与特斯拉都是在跨领域融合中找到了换维度打法，并认为很多创新公司会殊途同归 [1] 人形机器人IRON的技术与规划 - 新一代IRON机器人由三颗图灵AI芯片驱动，总算力达2250TOPS，搭载第一代物理世界大模型，并首发应用全固态电池 [2] - 机器人不研发电芯，固态电池的电芯供应商有国内和国外各一家，目标在2026年年底实现规模量产高阶人形机器人 [2] - 机器人的量产和软硬件标准大部分需满足“车规级”，少部分需“超过车规级”，以确保高质量 [4] 机器人的应用场景与商业化路径 - 机器人软件和AI技术与汽车等关联业务具有共享性，包括感知技术、域控制器和AI软件 [4] - 公司正筹备建设机器人自动化工厂，机器人目标先在中国市场量产，并计划在导巡、导购、导览等商业场景率先落地 [4] - 公司目标在明年实现机器人在上述场景的运营泛化，目前机器人处于商业化早期，预计3至5年内可实现做家务、拧螺丝等场景，但照顾老人小孩等场景需更长时间 [4][5] 行业背景与产能预期 - 高盛报告指出中国人形机器人供应商已启动“产能先行”策略，在国内外积极规划产能以支持大规模生产 [5] - 高盛报告提及小鹏IRON和特斯拉Optimus等项目，预测行业普遍量产启动时间点在2026年下半年，并预计到2035年全球人形机器人出货量达138万台 [5] - 特斯拉CEO马斯克点赞小鹏机器人视频，并表示特斯拉和中国公司将主导市场，对中国竞争对手表示尊重 [1] 与特斯拉的对比与差异 - 特斯拉规划第三代人形机器人于2026年第一季度发布，并安装生产线预计2026年底启动生产，最高年产能100万台，其Robotaxi在奥斯汀累计里程超40万公里，在加州湾区超160万公里 [6] - 公司在飞行汽车、人形机器人等领域的布局早于特斯拉，但特斯拉在全球知名度更高，已是万亿市值公司，其估值包含AI模型、FSD及生态企业 [6] - 公司联席总裁顾宏地表示，中国与美国市场情况不同，且特斯拉在电动车领域起步更早，中国许多电动汽车公司市值总和可能不及特斯拉 [6]