2025年10月13日，曹操出行在优质运营、创新突破、社会贡献等指标中表现优异，根据经观受尊敬企业 组委会初步评估，入围《经济观察报》2024—2025年度受尊敬企业。 ...

炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 出品：新浪财经上市公司研究院 作者：喜乐 2025年港股通市场迎来常态化调整，截至9月底共计纳入67只个股、剔除61只个股。其中，27只上市不满半年的新股（不含A to H公司，根据 规则A to H公司稳市期结束后自动纳入）通过规则通道实现快速入通，这类新股的考核周期充分性、后续股价波动等问题，近期持续引发市 场关注与热议。 根据港股通规则，纳入港股通的一般规则如下（不含A to H公司、同股不同权公司、第二上市公司、外国公司等特殊情况）： 纳入要求： 考核期内，日均市值在香港市场中累计覆盖率为前95%，且通过流动性测试，即可纳入恒生综合市值指数。按照市值分区，将恒生综合市值 指数成分股分为大型股、中型股、小型股。其中恒生综合大型股及中型股可以直接纳入港股通，恒生综合小型股还需要额外满足平均月末市 值不低于50亿港元，才能纳入港股通。 调整时间： 一般情况：数据检讨截止日分别在每年6月底、12月底，满足条件的个股，将分别在当年9月、次年3月纳入恒生综合市值指数（分大、中、 小），并同步纳入港股通。 快速纳入机制：1）针对一、三季度上市 ...

核心财务表现 - 2025年中期总订单量达3.795亿单，同比增长49.0% [1] - 报告期实现收入94.56亿元人民币，同比增长53.5% [1] - 毛利率从去年同期7.0%提升至8.4%，期内亏损同比收窄39.8% [1] - 经营活动现金流量净额同比增长164.6% [1] 业务规模与行业地位 - 业务覆盖全国163座城市，为2024年GTV计中国第二大网约车平台 [1] - 平均月活跃用户数同比增长57.4%，平均月活司机数同比增长53.5% [1] - 平均客单价(AOV)上升至28.9元 [1] - 在2023年Q4至2025年Q2期间七次用户调研中获评"服务口碑最佳" [1] 定制车战略进展 - 在31个城市自持超过3.7万辆定制车 [1] - 通过向合作运营商销售车辆扩大服务网络 [1] - 定制车贡献GTV达25亿元，同比增长34.7% [1] 自动驾驶技术布局 - 通过"曹操智行"平台开展Robotaxi研发与应用 [2] - 2025年4月起部署新一代Robotaxi，采用吉利冗余架构设计 [2] - 与吉利及合作伙伴开发自动驾驶技术及预装组件 [2] - 截至报告期末在苏州和杭州累计完成超1.5万公里自动驾驶测试 [2] 社会责任与司机保障 - 在20余个城市投放超1000辆无障碍专车 [2] - 每月开展"无障碍公益日"活动，为轮椅出行者提供免费服务 [2] - 行业首家参与新就业形态职业伤害保障试点 [2] - 设立司机关爱金、司机子女教育基金等援助计划 [2] 未来发展战略 - 依托Robotaxi发展、区域拓展布局及与吉利控股的战略关系优化增长策略 [2] - 追求快速增长与盈利能力的健康平衡 [2]

核心财务表现 - 截至2025年6月30日止六个月总订单量达3.795亿单，同比增长49.0% [1] - 报告期内实现收入94.56亿元人民币，同比增长53.5% [1] - 毛利率由去年同期7.0%提升至8.4%，增长1.4个百分点 [4] - 期内亏损同比收窄39.8%，从7.78亿元改善至4.68亿元 [4] - 经营活动产生的现金流量净额同比增长164.6% [4] 运营规模与效率 - 业务覆盖全国163座城市，在31个城市自持超过3.7万辆定制车 [1][4] - 定制车贡献GTV达25亿元，同比增长34.7% [4] - 平均月活跃用户数同比增长57.4%，平均月活司机数同比增长53.5% [4] - 平均客单价（AOV）上升至28.9元 [4] 技术发展与创新 - 通过"曹操智行"平台开展Robotaxi服务研发与应用 [5] - 2025年4月起部署新一代采用吉利冗余架构设计的Robotaxi车型 [5] - 与吉利及合作伙伴共同开发自动驾驶技术及预装专有组件 [5] - 截至报告期末在苏州和杭州累计完成超1.5万公里自动驾驶测试 [5]

股价表现 - 股价涨超13% 高见92.5港元创历史新高 收盘涨10.4%报89.7港元 成交额3794.59万港元 [1] 财务业绩 - 上半年收入94.56亿元人民币 同比增长53.5% [1] - 经调整净亏损3.3亿元 同比收窄34% [1] - 公司拥有人应占亏损4.95亿元 同比减少35.45% [1] - 毛利率从2024年上半年7.0%提升至2025年上半年8.4% [1] 运营数据 - 业务覆盖163个城市 [1] - 总GTV达110亿元人民币 同比增长53.6% [1] - 定制车GTV贡献25亿元人民币 同比增长34.7% [1] - 车辆销售量从2024年上半年2826辆增至2025年上半年7993辆 [1]

财务业绩 - 截至2025年6月30日止六个月实现收入94.56亿元，同比增长53.5% [1] - 总订单量达3.795亿单，同比增长49.0% [1] - 毛利率由去年同期的7.0%提升至8.4%，期内亏损同比收窄39.8% [1] - 经营活动产生的现金流量净额同比增长164.6% [1] 运营数据 - 业务覆盖全国163座城市，在31个城市自持超过3.7万辆定制车 [1] - 平均月活跃用户数同比增长57.4%，平均月活司机数同比增长53.5% [2] - 平均客单价上升至28.9元 [2] - 定制车贡献GTV达25亿元，同比增长34.7% [1] 技术发展 - 通过"曹操智行"平台开展Robotaxi研发，2025年4月起部署新一代Robotaxi车型 [2] - 采用吉利冗余架构设计，融合自动派单、远程安全保障等能力 [2] - 在苏州和杭州累计完成超过1.5万公里自动驾驶测试 [2] - 与吉利及合作伙伴共同开发自动驾驶技术及预装组件 [2] 市场地位与战略 - 以2024年GTV计为中国第二大网约车平台 [1] - 持续推进定制车战略，通过向合作运营商销售车辆扩大服务网络 [1] - 在七次用户调研中获评"服务口碑最佳"共享出行平台 [2] - 依托区域拓展布局、Robotaxi发展和吉利战略关系优化增长策略 [3] 社会责任 - 在20余个城市投放超1000辆无障碍专车，每月开展"无障碍公益日"活动 [2] - 行业首家参与新就业形态职业伤害保障试点平台 [2] - 设立司机关爱金、司机子女教育基金等援助计划 [2]

财务表现 - 2025年上半年实现收入94.56亿元，同比增长53.5% [3] - 毛利率从2024年同期的7.0%提升至8.4% [3] - 期内亏损同比收窄39.8%，经营活动现金流量净额同比增长164.6% [3] 运营数据 - 业务覆盖全国163座城市，总订单量达3.795亿单，同比增长49.0% [3] - 平均月活跃用户数同比增长57.4%，平均月活司机数同比增长53.5% [4] - 平均客单价（AOV）上升至28.9元 [4] 定制车战略 - 在31个城市自持超过3.7万辆定制车，并通过销售车辆扩大服务网络 [3] - 定制车贡献GTV达25亿元，同比增长34.7% [3][4] - 定制车设计显著提升司乘体验，七次用户调研中获评"服务口碑最佳" [4] 自动驾驶布局 - 通过"曹操智行"平台开展Robotaxi研发与应用 [4] - 2025年4月起部署新一代Robotaxi，采用吉利冗余架构设计 [4] - 在苏州和杭州累计完成超过1.5万公里自动驾驶测试 [4] 社会责任与创新 - 在20余个城市投放超1000辆无障碍专车，每月开展"无障碍公益日"活动 [5] - 行业首家参与新就业形态职业伤害保障试点，设立司机关爱金及子女教育基金 [5] 发展前景 - 将依托定制车战略、区域拓展布局、Robotaxi发展及吉利战略关系优化增长策略 [5]

财务表现 - 收入达到人民币94.56亿元，同比增长53.5% [2] - 经调整净亏损为3.3亿元，同比减少34% [2] - 公司拥有人应占亏损为4.95亿元，同比减少35.45% [2] - 每股基本亏损为1.09元 [2]

股价表现 - 股价涨超8%达66.25港元 盘中创68.5港元上市新高 [1] - 成交额4768.6万港元 [1] 业务扩张战略 - 运营网络覆盖全国136座城市 以轻资产模式进军85个新城市 [1] - 向运力合作伙伴销售定制车并激励其提供出行服务 [1] - 2024年末全模式合作商家超1000家 合作伙伴收入同比增长34% [1] - 2025年计划新开拓200座城市 [1] 行业竞争地位 - 依托吉利生态稳居网约车行业第二 [1] - 定制车车队规模居行业首位 [1] - 通过TCO优化及体验升级强化司机留存与用户满意度 [1] 未来增长催化剂 - 有望在Robotaxi商业化浪潮中抢占先机 [1] - 摩根大通预测公司9月8日可能纳入港股通 带来内地资金增量 [1] - 与吉利集团战略协同形成定制车领域独特竞争优势 [1]

上市表现 - 公司于6月25日在港交所主板上市 股份代号02643 全球发售4417.86万股 每股发行价41.94港元 募资净额17.18亿港元 估值228.23亿港元 [1] - 港股公开发售获21.14倍认购 国际发售获2.78倍认购 引入六家基石投资者合计认购9.52亿港元 [1] - 上市首日股价低开低走 收盘报36港元 较发行价下跌14.16% [1] 业务规模与财务表现 - 按总交易额计算 公司自2021年起连续位列国内网约车前三 2024年跃居第二 业务覆盖136个城市 [1] - 2022-2024年营收从76.31亿元增至146.57亿元 净亏损收窄 毛利率从-4.4%改善至8.1% [1] - 过去三年累计净亏损超52亿元 销售成本占营收九成以上 借款增加 资产负债率达149% [1] 运营模式特点 - 采用重资产模式 截至2024年底投放超3.4万辆定制新能源车 创立初期以自有车队和签约司机为主 强调专车体验 [1] - 2022-2024年聚合平台GTV占比从49.9%升至85.4% 支付给聚合平台费用在营销开支中占比从50.3%飙升至85.6% [1] 行业竞争格局 - 网约车行业自2016年监管落地后走向集中化 2024年底用户规模达5.39亿人 前五大平台份额超90% [1] - 2019年前后聚合平台兴起 掌握流量分发主导权 [1] 合规与运营挑战 - 截至2024年10月 部分车辆和司机未持证 在头部平台订单合规率排名第8 行业合规问题普遍 多地加强执法 [1] - 黑猫投诉平台累计投诉10748件 近30天新增416件 涉及线下加价等问题 订单分发机制透明度和公平性受质疑 [1] - 2024年司机时薪降至35.7元 扣除成本后收入较低 需长时间工作维持收入 [1] 技术发展与战略规划 - 公司布局自动驾驶 2025年2月上线自动驾驶平台并试点运营 与吉利合作开发车型 计划2026年底推出 [1] - 募资净额约17%投入技术与自动驾驶领域 [1]