5月6日，缅甸国防军总司令办公室发布公告，宣布继续延长临时停火期限，从5月6日延长至5月31日。 公告表示，缅甸国防军方面继续延长临时停火期限，旨在全力推动救灾和重建工作，维护国家利益，帮 助建立持久、真正的和平和国家稳定。(央视新闻) ...

纪要涉及的行业或公司 未提及 纪要提到的核心观点和论据 - **市场风险偏好**：预计5月市场风险偏好有所回升，A股将继续呈现风偏回暖、主题轮动特征，以低机构持仓的主题型交易机会为主；但中美经济在二季度尾声可能面临新变数 [1][3][5] - **应对不确定性原则**：“交易事实，而非预期”是贸易战之下应对不确定性的第一原则，关税战至今全球主流风险资产价格基本回到原点 [3][5] - **聚焦趋势**：中期维度要聚焦三大高确定性趋势，分别是中国自主科技能力提升、欧洲重建自主防务并提升能源等储备、中国走通“双循环”加速完善社保激发内需潜力 [1][3][5] - **经济层面不确定性**：中国4月PMI数据转弱，美国超额消费将在1 - 2个月内消耗完，贸易战仍处僵持阶段 [1][3] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 展望5月“为签而签”可能成为海外叙事逻辑 [5]

市场展望 - 5月A股预计呈现风险偏好回升、主题轮动特征，以低机构持仓的主题型交易机会为主 [1] - 全球市场避险情绪降温，A股流动性支撑及关税战节奏放缓推动投资者情绪回暖 [1] - 5月市场或维持震荡格局，短期风险偏好边际改善可能推动风格阶段性转向成长 [1] 经济趋势 - 中国自主科技能力提升、欧洲重建自主防务、中国"双循环"加速完善社会保障并激发内需是三大不变趋势 [1] - 国内五一假期消费动能提振内需，AI领域加速发展，大模型多模态迭代与场景化应用持续突破 [1] 行业表现 - A股一季报披露收官，利润端改善，行业营收增速呈结构性分化，高景气行业值得关注 [1] - 小盘风格业绩较2024年明显改善，TMT行业中计算机、传媒及电子半导体改善幅度居前 [2] 投资机会 - 5月中小成长和科技板块或占优，受一季报业绩、政策定调及产业催化等因素支撑 [2] - 科技领域潜在催化较多，如DeepSeek可能发布新模型R2，市场短期或偏结构性行情 [2]

市场展望 - 中信证券预计5月A股风险偏好回升，呈现主题轮动特征，重点关注低机构持仓主题型交易机会 [1] - 广发证券认为短期A股负面一季报靴子落地，TMT反应度模型处于下限位置，5-6月看好科技股机会 [2] - 申万宏源指出业绩验证期结束，科技景气线索强化，短期可能引领市场脉冲式反弹 [3] - 华西证券表示人民币升值有助提振中国资产，AI+有望成为5月配置主线 [5][6] - 国金证券维持市场波动率趋于上行的观点，中小盘成长风格将切换至大盘价值防御 [7] - 兴业证券观察到科技成长风格回归，TMT领涨A股，调整后性价比显现 [8] - 信达证券预计5-7月市场可能震荡回撤但幅度可控，三季度后期或回归牛市 [11][12] 行业配置 - 中信证券建议聚焦三大趋势：中国自主科技能力提升、欧洲重建自主防务、中国完善社会保障激发内需 [1] - 广发证券中期关注中性股息组合，短期看好景气成长组合代表的景气投资风格 [2] - 申万宏源更看好科技布局机会，中期关注国内AI算力和具身智能投资机会 [3] - 民生证券推荐受益中国需求构建的消费行业、全球经济秩序重塑下的资源品和资本品、低估值金融 [4] - 国金证券建议减持仅靠流动性驱动的AI端侧，增配光芯片、智能座舱等结构性科技成长方向 [7] - 银河证券建议A股关注安全边际较高资产、科技主线、政策提振的大消费板块 [9] - 中泰证券建议关注业绩改善与政策导向双向奔赴的TMT、内需消费潜力方向、电力板块 [10] 投资风格 - 广发证券指出板块可能以轮动和主题投资为主，对估值、拥挤度等指标敏感 [2] - 申万宏源观察到消费赚钱效应处于高位而科技处于低位，科技更具布局机会 [3] - 兴业证券认为科技板块调整充分，悲观情绪消退后景气优势和产业趋势催化将占优 [8] - 中泰证券认为A股将体现独立性和韧性，短期波动是逢低关注良机 [10]

特朗普政府对华关税政策 - 特朗普政府推动"对等关税"政策，针对中国加征高关税，旨在减少4000亿美元贸易逆差并保护本土产业 [3] - 政策逻辑是通过提高中国商品价格促使消费者转向美国货，刺激制造业复苏，同时增加财政收入 [3] - 目标是通过经济施压迫使中国在贸易谈判中妥协，开放市场并减少补贴 [3] 关税战对美国经济影响 - 2025年一季度GDP按年率萎缩0.3%，为疫情复苏以来最差表现 [1][5] - 稀土价格飙升导致工厂成本上涨，部分生产线停工，中国供应全球70%以上稀土 [5][7] - 高关税导致电子元件、化工原料等中间产品进口成本上升，企业被迫涨价或减产 [7] 美国产业供应链脆弱性 - 高科技产业严重依赖中国稀土和关键矿产，供应链重建计划未能见效 [5][9] - 清洁能源产业（电动车、太阳能板、储能电池）依赖中国供应的锂、镍、钴等原料 [11] - 美国进口产品中40%为工业原材料和零部件，关税直接影响本土企业生产成本 [12] 政策矛盾与市场反应 - 特朗普团队称经济萎缩为"短期阵痛"，但已多次表达与中国谈判意愿 [1][14] - 财长贝森特呼吁美联储降息，显示经济压力已超出预期 [14] - 物价上涨压力显著，企业面临减产和裁员困境 [16] 行业长期风险 - 新能源产业因供应链中断面临成本上升和技术升级延迟 [11][12] - 美国企业若脱离中国供应链将丧失全球竞争力，市场份额可能被欧洲和亚洲对手夺取 [16]

文章核心观点 - 美国与乌克兰签署建立美国 - 乌克兰重建投资基金协议，该协议象征意义大于实际意义，对俄乌停火谈判无实质影响 [1] 协议相关情况 - 美国与乌克兰签署建立美国 - 乌克兰重建投资基金协议，协议含对乌克兰矿产资源控制与开采规定 [1] - 媒体披露美乌为达成交易有反复拉锯的谈判过程 [1] - 分析人士称协议是双方激烈博弈产物，像“救急用的创可贴” [1]

军事冲突动态 - 俄军5月2日夜间对乌克兰发动空袭 数十架无人机袭击哈尔科夫市 造成40余人受伤 多座居民楼和企业受损[1] - 哈尔科夫是乌克兰第二大城市 具有重要战略地位[2] - 俄军过去一周打击乌方军工企业 电子情报系统基地 武器弹药库等目标 击落乌军1架苏-27战机和1000余架无人机[4] - 乌军5月2日凌晨使用无人机袭击克里米亚俄军军用机场[4] - 俄军黑海舰队击毁乌军1艘美制快艇和多艘无人艇[4] 美乌经济合作 - 美乌4月30日达成"美国-乌克兰重建投资基金"协议 已提交乌克兰议会审议[8] - 乌克兰议会将于5月8日召开特别会议审议该协议 若通过预计1-1.5个月内正式运作[8] - 协议被视为促进乌克兰经济复苏的重要工具 但外界质疑其短期效果[10] - 矿产咨询机构指出乌克兰基础设施受损严重 从资源探明到开发需10-20年[10] - 协议不包括安全保障条款 实际开采面临困难[10]

美乌重建投资基金进展 - 美乌于4月30日同意建立"美国-乌克兰重建投资基金"，该协议已被提交至乌克兰议会审议 [1] - 乌克兰议会将于5月8日召开特别会议对协议进行投票表决 [1] - 若议会通过，基金预计将在一个月至一个半月内正式运作 [1] - 乌方视该基金为促进乌克兰经济复苏的重要工具 [1]

美乌矿产资源协议 - 乌克兰议会将于5月8日召开特别会议审议与美国达成的矿产资源协议并进行投票 [1] - 美国与乌克兰于4月30日签署协议建立美国-乌克兰重建投资基金 [1] - 该协议被称为美乌矿产协议 [1]

乌克兰-美国重建投资基金 - 乌克兰-美国重建投资基金将在乌克兰议会批准与美国达成的矿产协议后一个月或一个半月内开始运作 [1] - 该基金旨在成为乌克兰经济关键部门复苏和发展的工具 [1] - 乌克兰政府寻求尽快解决与设立该基金有关的技术问题，以便立即开始运作 [1]