市场行情回顾 - 美元指数整体走强，有望连续第三周上涨，截至发稿报99.25 [2] - 现货黄金价格先扬后抑，历史高位刷新至4642.85美元/盎司，截至发稿报4583美元/盎司 [2] - 现货白银表现亮眼，本周最高涨至接近93.70美元/盎司，今年累计上涨近30%，但波动极端，周二亚盘一度短线跳水近7美元，截至发稿跌破88美元/盎司 [3] - 金银比自2012年3月以来首次跌破50大关 [3] - 日元兑美元跌破159关口，触及2024年7月以来最弱水平，因“高市交易”重启 [3] - 油价本周由伊朗相关消息驱动，先攀升至数月高点后回吐全部涨幅并一度转跌 [3] - 美股板块轮动，资金从高估值科技股流向价值和周期性资产，罗素2000指数创下新高 [3] 美联储政策与独立性争议 - 特朗普攻击美联储主席鲍威尔，称其“不是无能就是腐败”，并表示鲍威尔即将离职 [9] - 全球主要央行行长与华尔街巨头罕见集体表态支持鲍威尔，强调央行独立性的重要性 [9] - 美联储官员密集发声，普遍认为通胀尚未稳固回落，过早降息风险仍高，必须保持独立性并以数据为基准 [12] - 市场对12月CPI反应积极，4月降息概率升至约42%，但6月仍被视为最可能的首次降息时点 [12] - 接受特朗普面试的美联储主席候选人里克·里德公开支持将利率降至3%，意味着至少降息50个基点 [13] 地缘政治局势（伊朗） - 美国对伊朗态度出现缓冲，短期内大规模军事打击可能性明显下降，但“所有选项仍在桌面上” [14] - 中东多国进行外交劝阻，呼吁美国避免轻率动武，是促成美方暂缓军事打击的重要因素 [14] - 美国对伊朗官员与机构实施新一轮制裁，并联合多国谴责德黑兰暴力行为 [15] - 美军维持军事戒备，调动航母打击群重新布局中东 [15] 交易所规则与市场动态 - 芝商所（CME）将贵金属合约保证金收取方式改为按合约名义价值比例计算，黄金合约保证金比例调整为约5%，白银约为9% [15] - CME计划于2026年2月9日推出100盎司白银期货合约（代码“SIC”），旨在满足创纪录的散户需求 [16] - 沪深北三大交易所将投资者融资买入证券时的融资保证金最低比例从80%提高至100% [16] - 部分券商两融额度吃紧，大型券商两融利率已降至4%以下，中小券商普遍在5%以上，部分高达8%以上 [17] 中国央行货币政策 - 央行宣布自2026年1月19日起下调再贷款、再贴现等各类结构性货币政策工具利率0.25个百分点 [18] - 科技创新和技术改造再贷款额度由8000亿元扩大至1.2万亿元 [19] - 新增5000亿元支农支小再贷款额度，并单独设立1万亿元中小民营企业再贷款 [19] - 商业用房购房贷款最低首付比例下调至30% [19] - 碳减排支持工具全年操作量不超过8000亿元 [19] 日本市场与央行政策 - 日本市场经历“高市交易”，股市大涨，但日元兑美元跌破159关口 [20] - 日本央行行长植田和男重申将在条件允许时继续加息的立场 [20] - 多数经济学家预计日本央行将在7月加息，汇率是关键因素 [20] 行业与公司动态：电力与能源 - 国家电网宣布“十五五”期间计划将固定资产投资增至4万亿元，较“十四五”时期增长40% [21] - 投资重点为新型电力系统建设，以推动非化石能源消费占比提高至25%，电能在终端能源消费中比重提升到35% [21] - 国家电网经营区风电、光伏等新能源装机容量预计年均新增约2亿千瓦 [21] - 规划提出要满足约3500万台充电设施接入需求 [21] 行业与公司动态：科技与半导体 - 台积电2025年第四季度净利润同比增长35%，达到5057亿新台币（约合160亿美元），创历史新高，连续第七个季度实现两位数增长 [23] - 该季度营收约为1.046万亿新台币，同比增长超过20% [23] - 台积电预计2026年资本支出将升至520亿至560亿美元，预计2026年第一季度营收将达346亿至358亿美元 [24] - 台积电预计2026年以美元计收入将增长近30% [24] - 苹果与谷歌达成一项价值可能高达50亿美元的AI合作，将使用谷歌的Gemini模型为iPhone提供功能支持 [24] 行业与公司动态：汽车与航天 - 特斯拉宣布从2026年2月14日起取消FSD（全自动驾驶）的一次性买断，全面转向月度订阅制，美国订阅费为每月99美元 [26] - 中科宇航研制的力鸿一号飞行器完成亚轨道飞行试验，最大高度约为120公里 [22] - 其返回式载荷舱后续可升级为轨道级太空制造航天器，最长留轨时间不低于1年、重复使用次数不小于10次 [23] 行业与公司动态：金融业 - 华尔街大行四季度财报整体表现稳健，投行业务与市场交易收入成为突出亮点 [27] - 受并购活动回暖和融资窗口重启推动，摩根士丹利投行收入录得接近五成的增长幅度 [27] - 高盛和摩根士丹利的股票业务延续强势 [27]

A股两融市场整体规模与增长 - 截至2026年1月14日，A股融资余额高达2.68万亿元，在短短8个交易日内增长1564.71亿元，再创历史新高 [1] - 其中，有6个交易日融资余额单日增长超过百亿元 [1] - 截至2025年末，全市场融资余额从2024年末的1.85万亿元升至2.52万亿元，增幅超过36% [2] - 两融账户总数在2025年末已突破1564万户，共有96家券商、1.16万家营业部参与两融业务 [1] 两融新开户情况 - 2025年融资融券新开户数达154.2万户，较2024年的100.85万户大幅增长52.9% [1] - 从月度数据看，2025年9月以20.54万户创下全年单月新高，3月、11月、12月新开账户数均超14万户 [3] - 2023年至2025年，两融新开户数分别为78.02万户、100.85万户和154.2万户，实现“三连增” [3] 杠杆资金行业配置偏好 - 近一年来，硬科技与高端制造业成为杠杆资金核心配置方向 [2] - 电子行业以317.80亿元的融资净买入额和3973.91亿元的融资余额位居首位 [2] - 国防军工、计算机行业分别以234.15亿元、192.65亿元的融资净买入额位居第二和第三名 [2] - 电力设备、有色金属、机械设备、通信等行业融资净买入额均超过110亿元 [2] 杠杆资金个股配置偏好 - 近一年来，AI产业链和新能源龙头最受杠杆资金青睐 [2] - 中际旭创以161.86亿元的融资净买入额位居榜首 [2] - 宁德时代、新易盛、胜宏科技的净融资买入额均超过160亿元 [2] - 寒武纪-U、中芯国际等集成电路企业，以及阳光电源等光伏企业也跻身净买入额前十 [2] 两融余额历史走势与市场影响 - 两融余额变化与2024年“9·24”以来A股行情演进密切相关 [4] - 两融余额从2024年10月8日的1.54万亿元起步回升，随后在约3个月内接连突破1.6万亿元、1.7万亿元和1.8万亿元关口 [4] - 2025年8月中旬起，两融余额结束盘整，重启上升趋势，从2万亿元附近一路向上，接连突破2.1万亿元至2.5万亿元各整数关口 [4] - 两融规模的扩张有助于提升市场流动性与活跃度，为市场注入增量资金 [3] 对2026年两融市场的展望 - 有观点认为，2026年两融市场将从2025年的“高速扩张期”过渡到“高质量增长期” [4] - 预计2026年两融余额将在2.6万亿元至3.2万亿元区间运行，全年中枢有望落在2.8万亿元至3万亿元 [4] - 预计2026年两融余额较2025年底将实现稳步增长，但增速将较2025年的爆发式增长有所放缓 [4]

核心观点 - 报告包含两份独立研究：一份关于A股融资融券市场周度概况，另一份关于机械设备行业周度动态与展望 [1] - 融资融券周报核心观点：上周A股主要指数多数上涨，市场活跃度提升，两融余额显著增加，资金在计算机、电子等行业较为活跃 [2][3] - 机械设备行业周报核心观点：2025年挖掘机销量同比增长17%，行业复苏态势明显，预计2026年在国内重大项目落地及设备更新政策延续下，景气度有望持续回暖，同时看好龙头主机厂的海外市场拓展 [5][6] 金融工程研究：融资融券周报 市场概况 - 上周（1月7日-1月13日）A股主要指数多数上涨，中证500涨幅最大，上涨4.21%，上证50跌幅最大，下跌0.82% [2] - 同期上证综指上涨1.35%，深证成指上涨1.05%，创业板指上涨0.08%，科创50上涨2.82%，沪深300下跌0.62% [2] - 截至1月13日，沪深两市两融余额为26,738.81亿元，较上周增加1,022.70亿元，其中融资余额为26,562.80亿元，增加1,022.60亿元，融券余额为176.01亿元，增加0.10亿元 [2] - 户均融资融券余额为1,438,785元，较上周增加38,761元，有融资融券负债的投资者占比为23.45%，较上周增加0.22个百分点 [2] - 1月7日-1月13日每日平均参与融资融券交易的投资者数量为660,158名，较前一周增加24.25% [2] 行业资金流向 - 上周计算机、电子和国防军工行业融资净买入额较多，综合、公用事业和美容护理行业融资净买入额较少 [3] - 上周融资买入额占成交额比例较高的行业为非银金融、通信和电子，较低的行业为纺织服饰、轻工制造和建筑材料 [3] - 上周传媒、计算机和国防军工行业融券净卖出额较多，非银金融、电子和医药生物行业融券净卖出额较少 [3] 标的券情况 - 1月13日，市场ETF融资余额为1149.03亿元，较1月6日增加26.73亿元，融券余额为77.52亿元，增加0.87亿元 [3] - 融资净买入额排名前五的ETF为广发中证传媒ETF、卫星ETF、国泰中证全指证券公司ETF、嘉实中证软件服务ETF、恒生科技 [3] - 上周个股融资净买入额前五名为中国平安、蓝色光标、招商银行、中信证券、蓝思科技 [3] - 上周个股融券净卖出额前五名为岩山科技、比亚迪、分众传媒、格力电器、恒生电子 [3] 行业研究：机械设备行业周报 行业要闻与数据 - 2025年12月销售各类挖掘机23,095台，同比增长19.2% [5] - 2025年12月销售各类装载机12,236台，同比增长30% [5] - 2025年12月工程机械主要产品月平均工作时长为76.5小时 [5] - 2025年全年挖掘机实现销量23.53万台，其中内销11.85万台，同比增长17.9% [6] 公司公告 - 瑞纳智能拟投资1.699亿元建设智能高效热泵研发生产基地 [5] - 交大铁发获得2025年度中国铁道学会科技进步奖 [5] 市场表现与估值 - 2026年1月7日至1月13日，申万机械设备行业上涨3.30%，跑赢沪深300指数3.92个百分点，在申万所有一级行业中位于第10位 [6] - 截至2026年1月13日，申万机械设备行业市盈率（PE，TTM）为50.03倍，相对沪深300的估值溢价率为245.85% [6] 行业观点与展望 - 2025年挖掘机销量同比增长17%，复苏态势明显 [6] - 水利部宣布2026年将结合水安全保障“十五五”规划编制，靠前实施一批重大水利工程 [6] - 预计2026年随着重点项目的陆续落地以及大规模设备更新政策利好的延续，行业景气度有望持续回暖 [6] - 国内工程机械龙头主机厂加速出海，我国工程机械产品在技术成熟度、产品性价比等多领域具备较强竞争力，建议关注海外市场拓展 [6] - 报告维持机械设备行业“看好”评级，维持对中联重科、恒立液压、捷昌驱动、豪迈科技的“增持”评级 [7]

监管政策调整 - 沪深北交易所发布通知 将投资者融资买入证券时的保证金最低比例从80%提高到100% [5] - 政策调整旨在为近期上涨过猛的股市降温 因融资余额屡创历史新高 [7] - 本次调整仅限于新开融资合约 不影响存量合约 [36] 杠杆与融资交易机制 - 杠杆的核心是“借” 投资者通过向证券公司借入资金来买入证券 [9][12] - 投资者向具有融资融券业务资格的证券公司缴纳保证金作为担保 委托其买入股票 [14][15] - 证券公司收到保证金后垫资为投资者买入指定股票 [17] - 投资者通过较少的保证金买入股票 待股价上涨后卖出盈利 [19] 保证金比例与杠杆计算 - 保证金比例决定了最大融资规模 比例越低则融资规模越大 杠杆效应越大 [23] - 保证金比例与杠杆效应呈负相关关系 [25] - 举例说明：当投资者有100万元现金且保证金比例为80%时 可融资额度为100/80%=125万元 [30] - 政策调整后 保证金比例为100% 100万元现金对应的可融资额度降至100/100%=100万元 [31] - 担保物不仅限于现金 也可用符合要求的证券充抵 并按市值乘以折算率（例如70%）进行换算 [27][29] 融资交易的影响与目的 - 融资交易使投资者在自身资金不足时得以买入股票 [33] - 监管提高保证金比例是为了降低市场整体杠杆水平 保护投资者合法权益 促进市场长期稳定健康发展 [34] - 融资买入股票的行为也称为“买多” [36] 融资交易的偿还 - 融资是借钱行为 需要在约定日期偿还 [37] - 投资者通过卖出证券或使用现金偿还证券公司垫付的资金 并需支付利息 [38]

市场成交与杠杆水平 - 沪深两市单日成交额接近3.99万亿元人民币，接近历史峰值 [1] - 市场出现连续17个交易日上涨，成交额屡创新高，显示买盘力量强劲 [1] - 沪深两市融资融券余额高达2.66万亿元，刷新历史最高纪录 [5] - 进入2026年后两融余额增速明显加快，两融开户数也快速增长 [5] 监管政策调整 - 经证监会批准，沪深北交易所将投资者融资买入证券时的融资保证金最低比例从80%提高至100% [1] - 此次调整针对新增融资，存量不受影响，使得杠杆率从1.25倍降至1倍，资金使用效率降低20% [1] - 保证金比例调整回2023年9月前的水平，政策意图从活跃市场转向抑制市场热度 [3] 市场情绪与资金动因 - 银行理财收益率不断下降，迫使大量资金寻找新的财富增长载体 [5] - 股市强烈的赚钱效应吸引了场外资金关注 [5] - 自媒体时代，“机构”讲产业逻辑和“网红”展示高额日收益等现象，加剧了市场情绪的极致化和热点快速轮动 [5] - 在量化交易的助推下，高成交（日成交约3万亿元）与情绪化交易日复一日上演 [5] 市场估值与过热迹象 - 深证成指市盈率为32.75倍，处于历史97.44%分位的高估水平 [7] - 中证1000指数市盈率为49.61倍，处于历史99.83%分位的极高估水平 [7] - 科创200指数市盈率高达347.71倍，处于历史96.46%分位 [7] - 全A股市盈率水平已处于过去10年间80%以上的水位，部分指数超过90%，显示流动性带来的估值溢价 [8] - 与市值规模对比，A股日成交额估算已显过热：去年上半年美股日成交额估算为3.3万亿元（4700亿美元），但其市值是A股的3倍多，且A股为T+1制度 [6] - 当前A股换手率已接近历史几次牛市的峰值水平 [6] 行情前景与市场观点 - 市场分歧随成交放大而加大，部分观点认为市场离阶段性顶部时间越来越近 [6] - 市场上符合价值投资的标的越来越少，出现大量市盈率高达数百倍的个股 [6] - 过剩的流动性一旦消退，高估值可能面临均值回归的压力 [8]

监管政策调整 - 2026年1月14日，经中国证监会批准，沪深北交易所将投资者融资买入证券时的融资保证金最低比例从80%提高至100% [1][2] - 此次调整仅针对新开融资合约，实施前已存续的融资合约及其展期仍按原规定执行 [2][6] - 监管层历史上曾多次根据市场行情对两融保证金比例进行逆周期调节，本次调整旨在促进市场长期健康向上 [1][3] 历史调整回顾 - 两融业务开通初期，融资与融券保证金最低比例均为50% [3] - 2015年11月，为抑制两融余额过快上涨，融资保证金比例从50%提高至100% [3] - 2023年8月，为活跃资本市场，融资保证金比例从100%降低至80% [3] - 2023年10月，为发挥逆周期调节功能，融券保证金比例从50%提高至80%，私募证券投资基金参与融券的保证金比例提高至100% [3] - 2024年7月，为加强融券逆周期调节，融券保证金比例从80%提高至100%，私募证券投资基金融券保证金比例不得低于120% [3] 当前市场数据 - 截至2026年1月13日，沪深北三市融资融券余额合计26829.92亿元，占A股流通市值的2.59% [1][5] - 其中融资余额为26653.91亿元，融券余额为176.01亿元 [1] - 2026年以来，A股两融余额相比2025年底增长1423.10亿元 [1] - 自2024年9月24日以来，A股两融余额已增长超万亿元 [1][4] - A股融资融券余额从2024年9月的1.44万亿元稳步增长，在2025年8月突破2万亿元，于2025年12月突破2.5万亿元 [5] - 两融余额占A股流通市值的比例从2024年9月的1.89%左右增长至近期的2.59%，处于近年来高位 [5] - 当前比例仍低于2015年5月至7月间曾一度超过4%的历史极值 [5] 政策影响分析 - 本次保证金上调主要影响情绪面，对实际两融规模冲击有限，因仅针对新开融资合约且散户融资比例能低至100%以下的客户极少 [6] - 该调整是逆周期调节的重要举措，核心目的是防范融资交易过度杠杆化引发的市场波动风险，减少融资爆仓带来的连锁下跌效应 [6] - 长期来看，市场杠杆率的合理管控能提升A股的抗风险能力，为市场长期健康发展筑牢基础，属于中性偏利好的制度性调整 [6] - 部分券商如国金证券、华林证券在2025年8月及10月已率先将客户新增融资保证金比例上调至100%，彼时调整更多是基于自身经营情况的常规风控手段 [7] 机构市场展望 - 多数机构仍然看好中国股市不改中枢向上的长期趋势，看好结构性机会 [8] - 当前流动性环境和政策监管环境对权益市场相对有利，长期资金或呈现持续流入趋势 [8] - 科技持续突围与经济结构性亮点有望带来部分行业基本面景气向上的结构性机会 [8] - 2026年权益市场的投资机会将更具广度和纵深，优质股权投资市场或更易吸引居民财富配置 [8] - 预计2026年A股基本面结构分化将进入下半场，呈现行业分化、盈亏分化、内外需分化的三大分化趋势 [8] - 在科技创新驱动的经济转型、上市公司经营的头部集中化以及外需拉动作用下，A股市场将延续结构性特征 [8] - 野村东方国际证券上调2026及2027年沪深300指数净利润增速预测至7.2%与8.4%，预计盈利将成为贡献其回报的主要因素 [8] 投资配置主线 - 关注智造出海主线，包括AI硬件、创新药、新能源、汽车、工程机械和军工等高附加值高端制造领域 [9] - 关注审美出海主线，包括入境游、短剧、文创潮玩、手游、主机游戏、新式茶饮等中式消费品的全球化扩张机遇 [9] - 关注增量资金被动化主线，即由平准基金和个人投资者增持ETF对指数权重股带来的边际增量流动性 [9]

市场整体表现与情绪 - 截至1月6日，A股市场融资融券余额达2.58万亿元，创历史新高，较上年同期增长40.93% [1][2] - 1月6日两融交易额为3289.07亿元，占当日A股总成交额的11.61% [2] - 1月5日至1月6日两个交易日，两融余额累计增加392.24亿元，增长明显 [2] 行业资金流向 - 1月5日至1月6日，融资净买入额位列前三的行业为半导体、工业金属、通用设备，净买入额分别达29.03亿元、22.85亿元、20.69亿元 [2] - 融资资金对证券、元件、小金属等行业也具有较强配置意愿 [2] 个股与ETF资金流向 - 1月5日至1月6日，融资净买入额前十的个股包括东方财富、胜宏科技、信维通信等，其中东方财富和胜宏科技融资净买入额均超10亿元，分别为10.97亿元、10.45亿元 [3] - 同期，最受融资客青睐的ETF为海富通中证短融ETF，融资净买入额达12.22亿元，富国中债7—10年政策性金融债ETF、华泰柏瑞沪深300ETF、南方中证500ETF融资净买入额分别为7.82亿元、4.53亿元、3.69亿元 [3] 券商业务动态 - 自去年8月以来，两融余额整体持续走高，面对旺盛的融资需求，多家券商通过上调两融业务规模上限、调整授信规模上限等方式优化业务布局 [3] - 东北证券两融业务着力提升对超高净值个人、私募机构、上市公司等核心客群的精准服务能力，并依托AI技术建立风险预警与定制化业务机制 [4] - 西部证券以极速化、定制化交易系统为抓手，提升对量化机构客户的服务能力 [4] 市场未来展望 - 分析师预计，考虑到两融规模的快速扩大和投资者的旺盛需求，券商资本中介业务的增长空间值得期待 [4] - 展望2026年，两融市场有望从“高速扩张期”进入“高质量增长期”，预计两融余额在2.6万亿元至3.2万亿元区间内运行，全年中枢有望达到2.8万亿元至3万亿元，较2025年水平实现稳步增长，但增速将有所放缓 [4]

公司股价与交易表现 - 1月6日，华安证券股价涨停，涨幅9.99%，成交额达29.79亿元 [1] - 当日融资买入额为4.03亿元，融资偿还3.30亿元，实现融资净买入7347.55万元 [1] - 截至1月6日，公司融资融券余额合计12.46亿元，其中融资余额12.40亿元，占流通市值的3.49%，融资余额水平超过近一年70%分位 [1] 融资融券与股东结构 - 1月6日融券卖出23.32万股，卖出金额177.23万元，融券余量80.72万股，融券余额613.47万元，融券余额超过近一年90%分位水平 [1] - 截至12月10日，公司股东户数为10.45万户，较上期减少0.70%，人均流通股为44782股，较上期增加0.70% [2] - 截至2025年9月30日，国泰中证全指证券公司ETF（512880）为第九大流通股东，持股7257.51万股，较上期增加2929.13万股，香港中央结算有限公司为第十大流通股东，持股7178.07万股，较上期减少1318.18万股 [3] 公司业务与财务概况 - 公司主营业务包括证券经纪、承销保荐、自营、资产管理及资本中介等，并通过子公司从事投资咨询、股权投资及期货经纪业务 [2] - 主营业务收入构成为：证券自营业务27.25%，证券经纪业务27.23%，期货业务17.36%，证券金融业务11.14%，资产管理业务11.05%，投资银行业务3.96%，公司总部及其他3.11% [2] - 2025年1月至9月，公司实现营业收入44.23亿元，同比增长39.22%，实现归母净利润18.83亿元，同比增长64.71% [2] 公司历史与分红情况 - 公司成立于2001年1月8日，于2016年12月6日上市 [2] - A股上市后累计派发现金红利35.13亿元，近三年累计派现15.95亿元 [3]

公司股价与交易数据 - 2024年12月31日，麒麟信安股价上涨0.15%，成交额为5837.90万元 [1] - 当日融资买入额为565.96万元，融资偿还额为784.33万元，融资净买入额为-218.37万元 [1] - 截至12月31日，公司融资融券余额合计为1.61亿元，其中融资余额1.61亿元，占流通市值的3.87%，该融资余额水平超过近一年90%分位，处于高位 [1] - 截至12月31日，融券余量为1.09万股，融券余额为43.89万元，该融券余额水平同样超过近一年90%分位，处于高位 [1] 公司基本业务情况 - 公司全称为湖南麒麟信安科技股份有限公司，位于湖南省长沙高新开发区，成立于2015年4月2日，于2022年10月28日上市 [1] - 公司主营业务涉及操作系统产品研发及技术服务，并以操作系统为根技术创新发展信息安全、云计算等产品及服务业务 [1] - 公司主营业务收入构成为：操作系统62.00%，云计算24.11%，信息安全12.01%，其他0.97%，技术开发服务0.90% [1] 公司股东与股权结构 - 截至2025年9月30日，公司股东户数为9710户，较上一期增加23.55% [2] - 截至2025年9月30日，人均流通股为4129股，较上一期减少19.06% [2] - 自A股上市后，公司累计派发现金红利2589.39万元 [3] - 截至2025年9月30日，在十大流通股东中，“诺安创新驱动混合A”为第三大流通股东，持股42.01万股，相比上期增加3.17万股 [3] - 截至2025年9月30日，“中欧科创主题混合(LOF)A”和“中欧智能制造混合A”已退出公司十大流通股东之列 [3] 公司财务表现 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入1.59亿元，同比增长6.06% [2] - 2025年1月至9月，公司归母净利润为-1842.51万元，同比增长19.67% [2]

报告核心观点 - 报告包含两份独立研究：一份为融资融券市场周报，显示A股主要指数全线上涨，两融余额小幅增加，市场情绪偏积极[1][2]；另一份为机械设备行业周报，指出工程机械行业景气度持续回暖，11月进出口贸易额同比增长15.4%，并维持行业“看好”评级[1][5][7] 金融工程研究：融资融券周报 - **市场整体表现**：上周（12月17日-12月23日）A股主要指数全部上涨，其中创业板指涨幅最大，达4.34%，上证50涨幅最小，为2.46%，上证综指、深证成指、科创50、沪深300、中证500分别上涨2.49%、3.52%、3.61%、2.74%、3.65%[2] - **两融余额变动**：截至12月23日，沪深两市两融余额为25,236.76亿元，较上周增加265.98亿元，其中融资余额增加263.51亿元至25,067.08亿元，融券余额增加2.47亿元至169.67亿元，户均融资融券余额增加21,020元至1,363,849元[2] - **投资者参与情况**：有融资融券负债的投资者占比为23.47%，较上周减少0.15个百分点，上周每日平均参与融资融券交易的投资者数量为402,310名，较前一周减少0.92%[2] - **行业融资融券动向**：上周电子、通信和电力设备行业融资净买入额较多，食品饮料、计算机和基础化工行业融资净买入额较少，融资买入额占成交额比例较高的行业为非银金融、通信和电子[3] - **融券行业动向**：上周通信、公用事业和煤炭行业融券净卖出额较多，电子、汽车和计算机行业融券净卖出额较少[3] - **ETF两融情况**：12月23日，市场ETF融资余额为1198.62亿元，较12月16日增加27.44亿元，融券余额为74.19亿元，增加1.29亿元，融资净买入额排名前五的ETF包括富国中债7-10年政策性金融债ETF、海富通中证短融ETF等[3] - **个股两融活跃度**：上周个股融资净买入额前五名为中际旭创、天孚通信、阳光电源、寒武纪、英维克，个股融券净卖出额前五名为长江电力、亨通光电、中际旭创、万华化学、深信服[3] 行业研究：机械设备行业周报 - **行业要闻**：11月我国工程机械进出口贸易额为54亿美元，同比增长15.4%[5]，国家发展改革委、国家能源局发布《关于促进光热发电规模化发展的若干意见》[5] - **公司公告摘要**：耐普矿机发布关于部分募投项目延期的公告，永达股份发布关于收到中标通知书的公告，中创智领发布关于对外投资的公告[5][6] - **行情与估值回顾**：2025年12月17日至12月23日，申万机械设备行业指数上涨3.26%，跑赢沪深300指数0.52个百分点，在申万所有一级行业中排名第9位，截至12月23日，行业市盈率（PE，TTM）为45.38倍，相对沪深300的估值溢价率为221.75%[7] - **工程机械行业观点**：11月挖掘机、装载机销量实现快速增长，出口表现优于内销，行业景气度持续回暖，11月全国工程机械平均开工率、工作量环比均实现增长，国内开工端利好持续带动需求[7] - **政策与需求展望**：“十五五”建议稿明确提出坚持扩大内需战略基点，扩大有效投资，实施一批重大标志性工程项目，未来随着重点项目陆续落地以及大规模设备更新政策持续深化，行业景气度有望持续回暖[7] - **海外市场拓展**：国内工程机械龙头主机厂加速出海，我国工程机械产品在技术成熟度、产品性价比等多领域具备较强竞争力，建议关注海外市场拓展[7] - **机器人细分领域**：11月工业机器人产量约7.02万台，同比增长20.60%，2025年全年产量有望突破70万台水平，工业数字化、智能化转型持续推进，大规模设备更新政策拉动效应明显[8] - **投资建议与评级**：报告维持机械设备行业“看好”评级，维持对中联重科、恒立液压、捷昌驱动、豪迈科技的“增持”评级[8]